والخبر، قنبلة

على الرغم من أن سوفت بانك تقييمات السوق رأس المال الاستثماري الصينية سخية والشعبية في كثير من الأحيان فائقة مذهلة؛ من النصف الثاني من عام 2017، واصلت سوق الاستثمار الأمريكي في وقت مبكر (A جولة وجولات سابقة) التقييمات المرتفعة، وأيضا يؤدي تدريجيا إلى المناقشة. ولكن النقطة الحقيقية تحول هذا الحدث يمكن أن يسمى، هو قبل بضعة أسابيع، أعلنت وادي السيليكون أسطورة صندوق سابق SV انجيل، أي صندوق مالي جديد في وقت مبكر لكن مؤسس رون كونواي وابنه طرق Topher مؤسسة أسرة كونواي إلى الاستمرار في استخدام العلامة التجارية الاستثمار SV انجيل. كل استثمار (فقط) 2،5-10000000 دولار أمريكي.

وفي الوقت سوق رأس المال الاستثماري على قدم وساق، وتسبب هذا الخط على ما يبدو لمكافحة الاتجاه والقرار ضجة. أحد الأسباب هو أن سمعة رون كونواي وSV الملاك هو بصوت عال جدا، من ناحية أخرى، لأن رون الواضح أن السبب وراء هذا القرار، وجهت في حالة التوسع في سوق الاستثمار المبكر:

"بذور المستثمرين الجولة تذوب المزيد والمزيد من الأموال، أكثر وأكثر تركيزا على نسبة الأسهم، أصبحت المؤشرات التجارية على نحو متزايد للمطالبة. جولة البذور الاستثمار ليس فقط في أقرب وقت مؤسسي الشركة، هو الحصول على السوق في وقت مبكر تضاعف فريق المعترف بها جولة البذور من مبلغ التمويل، وتقييم آخذة في الارتفاع بشكل كبير ".

ورون لا تريد أن تتبع الحشد، لا تزال تختار للحفاظ على الحمض النووي للصندوق الخاص، وحجم الاستثمار هو صغير (الصين مجرد لعب البضائع في الخارج عمة مرة واحدة الاموال التي تجتاح)، وإنما هو في وقت مبكر لأصحاب المشاريع الذين حقا بحاجة إلى مساعدة.

فمن الضروري لمجرد وصف (مرة واحدة بدا ذلك) سجل رائع من SV انجيل ورون كونواي، يمكننا أن نكون قادرين على فهم وطأة هذا القرار.

SV انجيل منذ إنشائها في عام 2009، استثمرت كل شيء تقريبا يمكن ان يخطر لك من الشركات الرائدة في مجال التكنولوجيا: الفيسبوك، تويتر، عبر Airbnb ... وفي الوقت نفسه، مؤسس SV الملاك والشركاء التجاريين الرئيسيين رون كونواي نفسه مؤثرة جدا لسنوات عديدة على قائمة فوربس قائمة ميداس.

مؤسس SV انجيل رون كونواي

A16z بن هورويتز كتب بلوق وظيفة لرون، والكامل للكلمات الرقيقة هي حلوة ولكن ليس دهني، ولخص كلمة: إذا بدأت شركة، مستثمر واحد فقط، وهذا هو رون كونواي. في الواقع، في يناير كانون الثاني عام 2018، في صناديق استثمارية في وقت مبكر لوس انجليس جعل الساحة المشاريع أيضا قرارا مماثلا، إلى LP كتب ما يلي: وكانت سوق عجلة البذور غير متوازن، كل نسل قفة الاستثمار مستديرة "حتى يعود السوق إلى وضعها الطبيعي" (حتى يصحح السوق البذور).

لذا، فإن الولايات المتحدة (وخاصة في وادي السيليكون) سوق الاستثمار في وقت مبكر ارتفعت بالضبط إلى أي مدى، والسماح للتراجع المستثمر الأسطوري، "جولة البذور عجلة جديدة (البذور هي A جديد)" لقد أصبح توافق جديد في الآراء على ذلك؟

الاستثمارات في وقت مبكر: تضاعف التقييم، إلى أي مدى

التبريد في وقت مبكر سوق الاستثمار الأمريكي هو حقيقة لا جدال فيه. وتظهر بيانات Pitchbook، 2014-- ذروتها بعد عام 2015، ملاك / جولات البذور مجموع الاستثمار لا يقلل فقط بنسبة 37 من مستويات الذروة التي بلغتها، ولكن انخفاض حاد في عدد 63 .

ملاك الجولة، مع استثمار ما مجموعه البذور وعدد من قذائف آخذة في التناقص (المصدر: Pitchbook)

ومع ذلك، فإن معظم ما يلفت النظر هو أنه في هذه المرحلة (وخاصة عجلة البذور) تضاعفت التقييم ومبلغ واحد للتمويل، وصلت جولة تقريبا مستوى منذ بضع سنوات. عام 2017، جولة البذور تمويل ثلثي ما بين 100-500000000 $، بينما في البذور التقليدية نطاق الجولة (5-9000000 $) من الصفقة، 5 فقط. بسبب صحيح لتخويف الطريق التل القديم.

جولة واحدة بذرة التمويل في عام 2010 بالقرب من مستوى متوسط من عجلة (المصدر: pitchbook)

وكثيرا ما يذكر الجلسة VC 30 عاما لا تقع الأسطورية المشاريع ساحة الاتحاد في مقالنا السابق، الشريك المؤسس USV، ودخلت 80 يمكن وصف صناعة رأس المال الاستثماري كما دائمة الخضرة فريد ويلسون على قائمة فوربس ميداس. بلوق فريد الأكاديمية (avc.com) تأثير كبير، ويمكن القول أن المستثمرين الأمريكيين ورجال الأعمال لا بد من قراءتها يوميا .

USV شريك مؤسس فريد ويلسون

بعد أن أعلن فريد القرار في SV انجيل، وكشف USV السنوات الماضية القليلة، بيانات الاستثمار كاستثمار في وقت مبكر في السنوات الأخيرة، وتقييم عال من الأدلة:

USV 2012 - 2017 مقارنة الاستثمار من البيانات (ملكة جمال M الفرز وفقا لavc.com البيانات)

الفائز يحصل على كل شيء الظاهرة، التي يبدو أنها امتدت إلى وقت متأخر من الاستثمار في وقت مبكر. تلت ذلك، والتغيرات البيئية مشروع سوق رأس المال بالكامل.

لايت سبيد شريك سابق، وصف مؤسس كومة قش VC Semil شاه التغييرات في السوق:

قبل خمس سنوات فقط، وحدود مختلف الشركات المبتدئة تمويل جولات واضحة جدا، الأسرة والأصدقاء + الملاك المستثمرين الملاك الجولة - > جولة من وكالات تدخل - > جولة من خط VC ...... نادرا المستثمر الرئيسي في جولات متعددة من الاستثمار، ونحن نعلم جميعا أن ليس نفس المشروع خارج بقعة الحلو الخاصة بهم.

الآن، تقريبا كل الأموال في سلفة في وقت سابق، بالإضافة إلى المعيار، وأصر IVP وعدد قليل من الصناديق الاستثمارية الأخرى أيضا على الحدود، وقد ذهب المنافسة في مجتمع الاستثمار ما وراء جولات الحد، بدأت المؤسسات من قبل البذور للتدخل قد سيكويا، جرايلوك وهكذا تبدأ فقط من أعلى VC جولة من الاستثمار، وليس اقامة تزايد حجم الصندوق، ومستوى 1000000000 $ في كل مكان فقط؛ في نفس الوقت هي بداية لانشاء صندوق لجولة البذور، بل هي أيضا مليارات الدولارات من الحجم الكبير.

دعا Semil شاه لهذا التغيير "2018 البذور إعادة سوق الاستثمار المستديرة" (2018 بذور المرحلة إعادة تعيين - الترجمة الصينية آه صعبة! )

هناك وراء هذا التغيير المهم لسببين: دفعة وسحب.

> > دفع

القوات اقتحام العاصمة الخارج من خارج VC التقليدية، بما في ذلك PE (حتى الأموال الإخلاص هذا السوق الثانوية)، وتدفق، وبطبيعة الحال، سوفت بانك صندوق الرؤية هذا showstopper.

دفعت سيد الذهب أكثر من 50M $ جولات استثمارية كبيرة (ميجا وإيابا) زيادة كبيرة، 2017، US سوق رأس المال الاستثماري، وأكثر من نصف الاستثمارات تأتي من تمويل كبير أكثر من 50 مليون $ .

2008--2017 نيان مبلغ التمويل واحد من توزيع (المصدر: pitchbook)

الاخيران لا يجب أن أقول، فقط الولايات المتحدة PE، مسحوق جاف قد وصلت إلى مستوى قياسي، وقد تم التقليدية مرحلة الاستثمار PE غير قادرة على تلبية كمية هائلة من الأموال الخمول. إلى جانب ازدهار قطاع التكنولوجيا، ومشى على طول سلسلة البيئية هو الخيار الافضل. كما تعلمون، في مواجهة الولايات المتحدة 9615 مليار $ في PE، يمكنك تحريك بعض الفحوصات "فقط" الولايات المتحدة 1454 مليون $ في السوق VC.

نعمة من هذه القوات، المبالغة إلى حد كبير عتبة الراحل سوق الاستثمار المرحلة، بحيث قوة VC يجب أن تذهب أيضا إلى وقت سابق.

> > سحب

يشير فريد ويلسون USV للخروج من أسباب مثيرة للاهتمام

يعتقد فريد، تقييم فقاعة هذا الوقت من عام 2012 الفيسبوك سرد المنتجة (وحوالي عام 2010 عدد كبير من شركات التكنولوجيا الناجحة IPO) تأثير الثروة لعدد كبير من أصحاب المليارات. هؤلاء الشباب مغرور مع اقبال المستثمرين على الملاك، والثروة من خلال الاستثمار في وقت مبكر، وإعادة حقنها في السوق.

2014--2015 ظهرت للخروج من الذروة (المصدر: Pitchbook)

يعتقد فريد،

2012 - تأثير فقاعة في عام 2016، بعد عام 2015 بدأ تدريجيا لتظهر في أواخر عام 2017 حتى الآن هذه الموجة من مشروع تقييم سوق رأس المال ارتفعت في وقت مبكر الرئيسي.

هذه الحجة لا تخلو من الأساس. سوق VC أمريكا الشمالية في عام 2014 للخروج من الذروة، أنتجت مجموعة أخرى من كبار رجال الأعمال العلوم والتكنولوجيا. وكثير منهم يعيشون على شعبهم والانضمام أو إعداد VC، وتركز على الطبيعة في وقت مبكر. وهذا يجعل من سوق الاستثمار ذات قدرة تنافسية عالية في وقت مبكر على نحو متزايد مكثفة.

أكثر ما يلفت النظر هو أن مايو، عندما، مؤسس AppDynamics جيوتي بانسال، وشارك في شريك لايت سبيد السابق الشركاء في المشروع، وأداء الاستثمار من الشخصيات البارزة جون Vrionis، اقامة 160 مليون $ صندوق غير عادية المشاريع ( "صندوق غير عادي"؟ اسم بسيط نوعا ما والخام ...).

مشاريع غير عادية الشريك المؤسس، غادر جون Vrionis، والحق في جيوتي بانسال

جيوتي تأسست AppDynamics عشية المدرجة في بداية عام 2017، وهو سعر 3700000000 $ المكتسبة من سيسكو، يمكن وصفها بأنها الرائدة في مجال ادارة العلاقات. وبعد أن ترك AppDynamics، جيوتي القصد الأصلي من إنشاء هذا الصندوق هو

سوفت بانك صندوق الرؤية هذا التركيز على التوسع المتزايد للجولة البذور كبيرة من صناديق التمويل تشويه السوق، أي رجال الأعمال تمويل المستثمرين والمساعدة عندما تشتد الحاجة.

والمشاريع التركيز غير عادية على استراتيجيات إدارة بعد التصويت، ليست غير شائعة في المؤسسات الاستثمارية في وقت مبكر، مثل YC، الجولة الأولى كابيتال، a16z وهلم جرا. كما قبول صندوق جديد، استثماراتهم واحد هو بين 300-700000000 $ وبالمقارنة مع المؤسسات الاستثمارية الجولة البذور التقليدية، هو بالتأكيد أعلى من قبل عدة أوامر من حجمها. ويمكن اعتباره دليلا على هذه الجولة من دورة تقييم عالية.

رجال الأعمال: المهمة ثقيلة المال،

ماذا يعني لأصحاب المشاريع لتغيرات السوق من حيث ذلك؟

1. البذور المستثمرين مستديرة ارتفاع الطلب، والوصول إلى تكاليف الاستثمار الجولة البذور زادت أيضا.

مع قبول المنظمات الكبيرة، ورأس المال الاستثماري المبكر هو أكثر وفرة طبيعية - ولكن، ليس هناك وجبة غداء مجانية، وهذا لا يعني التمويل بسهولة أكبر.

المفهوم التقليدي وادي السيليكون VC هو أن مراحل مختلفة من الاستثمار هو تقشير البصل، طبقة بعد طبقة "خطر رفع" (derisk) العملية في كل مرحلة تحمل المخاطر المقابلة.

سابقا، هناك MVP، أو أدلة أولية من المنتج في السوق، مناسبا (لمفهوم)، يمكنك إذابة الجولة البذور. الآن، لتلبية متطلبات جولة من ملاك / البذور المستثمر المستديرة لكتابة الشيكات أكبر، تحتاج أيضا إلى اتخاذ المزيد من المخاطر.

ولذلك، المستثمرين في وقت مبكر ليس فقط أكثر معيار حاسم، تتطلب نسبة من الأسهم قد ارتفعت. على مدى السنوات ال 10 الماضية، كانت نسبة مرحلة متوسط المستثمر 20، ومع ذلك 2018Q1، وصل هذا الرقم غير مسبوق 26.7. أكثر الواحد، ولكن أيضا لمؤسسي الحصول على مزيد من الضغط عند ذوبان الجولة A، وقد وصلت مؤشرات الأعمال مستوى أعلى.

ملاك الجولة، بلغت نسبة البذور المستثمرين مستديرة للسهم (المصدر: Pitchbook)

2. جولة من معايير الاستثمار أيضا زيادة كبيرة. دفع المستثمرين مستديرة المزيد من الاهتمام لمقاييس العمل، والمزيد من الزخم قاعدة، هم على استعداد لدفع أسعار عالية اليقين.

Wing.VC في تسريع وسيكويا يضم أكثر من عشر سنوات من VC المخضرم بيتر واجنر، غوراف Garg2010.

Wing.VC شريك مؤسس، غادر بيتر واجنر، والحق في غوراف جارج

في الآونة الأخيرة، لقد قاموا البحوث الجيدة: V21 - اختيار منذ عام 2010، والحصول على 21 رأس VC الشركات الأمريكية للاستثمار 5600 بيانات الاستثمار المبكر والتمويل 2785 القلم. هذه البيانات، لفهمنا للاستثمار والبذور سوق التمويل جولة وجولة قيمة مرجعية مفيدة.

ووفقا للبحث V21 Wing.VC،

مع كمية عالية من الجولة البذور التمويل والتقييم، أصبحت الرؤية للمستثمر مستديرة أكثر يطالبون. الشركة تلقت جولة من التمويل ليست فقط إنشاء حياة أطول (21 سنة - > 3.3 سنوات)، والتغيرات أكثر أهمية، جولة 67 من الشركات الموجودة الدخل، قبل ثماني سنوات، كان هذا الرقم سوى 11!

هل لديك الدخل عندما الجولة البذور من المؤسسات الاستثمارية للحصول على V21 / جولة من المحاسبة شركة استثمار (المصدر: Wing.VC)

إذا كنت في أكثر نضجا من المجالات، مثل ادارة العلاقات مع وتجارة التجزئة وغيرها، جولة من المؤسسات الاستثمارية تصبح أكثر "عقلانية"، والقصة فقط لا يكفي، وهذه المناطق لديها منهجية ناضجة ونظام المؤشر، المستثمرين في حاجة ليست واحدة فقط معلما، فإنه يكفي لسحب مؤشرات الأداء مع الفجوة المنافسين، دليل شركتك تبرز هو آخر من أن واحدا. مع بيانات كافية لدعم، والرهان.

عموما، A المستثمرين جولة من الأصل على أساس الإدانة، وتصبح أكثر القائم على الزخم.

3. الجولة الأولى من البذور قد يكون من الصعب تحقيق مطلوب مستثمرين مستديرة، تحتاج أصحاب المشاريع لتكون على استعداد يتطلب جولات متعددة من تمويل قبل الجولة A.

أظهرت دراسة V21 Wing.VC قبل منذ عام 2016، حصلت على أعلى VC جولة من التمويل، تحتاج متوسط الشركات المبتدئة تمويل 2.3 وهذا هو، للعديد من الشركات، ملاكا جولة جولة البذور ليست كافية، فلا عجب في الآونة الأخيرة جولات من مختلف الأنواع، وما، قبل البذور، والبذور + ... تشارك المستثمرين ورجال الأعمال التمهيدية-A بالدوار.

وقد تم الحصول على التمويل عندما البذور المؤسسات الاستثمارية الجولة V21 / جولة من جولات الاستثمار

من منظور آخر، إذا كان مبلغ التمويل قبل البذور، وتحسب وما إلى ذلك الجولة السابقة، 2017 جولة البذور التمويل لديها أكثر من 2010 جولة من 4.9 مليون $، ومذهلة 6.3 مليون $ . لا عجب جولة من جولات تمويل قبل الزيادة، بعد كل شيء، بالنسبة لكثير من الشركات في وقت مبكر للحصول على لمرة واحدة 6300000 $ A الجولة قبل، لا يزال من الصعب جدا.

وقد تم الحصول على مبلغ التمويل قبل V21 البذور المؤسسات الاستثمارية جولة / جولة من الاستثمار

بالطبع، غالبا ما يعني الصعوبات فرصة.

إذا المشاريع يمكن الاستفادة من جولة التمويل الأولي لتحقيق الجر كافية، لإثبات أنه هو ناشز، يمكن للمستثمرين تكتب الشيك ليس لديهم رحمة: وصلت 2018 الربع الأول جولة من تمويل تقييم عدد غير مسبوق من $ 27.5M، ويمكن دعم المدرج وصلت 18 شهرا - عادة 18 شهرا كان قريبا من الحد المسموح به. (انظر البيانات أدناه)

وجولات ملاك / البذور، في وقت مبكر ومرحلة أواخر VC الاستثمار التقييم قبل المال من المتوسط ($ مليون، 2008-2018)

جولات ملاك / البذور والاستثمار VC في الجولات المبكرة والمتأخرة كل الفاصل الزمني المتوسط (سنة 2008-2018)

في الوضع تك-الفائز، الاستثمار اثني عشر من المرجح أن تكون عدة الشركة فتحت فجوة كبيرة في الاحتياطيات النقدية، وكثفت أسواق رأس المال تنافسية ورجال الأعمال تعتبر وتيرتها من شركة تطوير، أكثر اندماجا مع احتياجات ظروف سوق رأس المال والمنافسين.

منذ البيئة لتكون شديدة جدا، وفقا لسجل التقليدي الدراسة ملكة جمال M، بطبيعة الحال، الحاجة إلى وجود بعض الأصوات المختلفة.

الخدمات الاستثمارية على مستوى المؤسسات في مجال الله العظيم، RedpointVentures شريك من 2018 الشركات المبتدئة توماس Tunguz لتمويل متفائل جدا. يقول شيئا آخر، ويركز توماس Tunguz على التطبيقات على مستوى المؤسسة في مجال المستثمرين، والخلفية التقنية لاستثماره وتحليل السوق التي تعتمد على البيانات مشهودا له بلوق يتم تحديثها باستمرار ويمكن القول بأن الكثير من الاهتمام في مجال المستثمرين B2B يجب أن يقرأ بلوق واحد.

توماس Tunguz، Redpoint المشاريع

توماس أنه على الرغم من ويتركز الاستثمار بشكل متزايد في عدد قليل من بدء التشغيل، بيئة المال فضفاضة يجلب العديد من التغييرات الهامة في بيئة الأعمال:

بدء الشركات لديها ما يكفي من الأموال للاستثمار في التعلم الآلي وغيرها من الاحتياجات 1--2 سنوات لبناء كاملة منتجات "التكنولوجيا عميقة".

المزيد من الشركات للاستثمار في الأجهزة، من حيث الأجهزة والمجالات التقليدية للالوقت للوصول الى السوق ببطء أكثر من برنامج / ادارة العلاقات، وليس هناك ما يكفي من المدرج لا يمكن أن تدعم.

وأخيرا، يعني أطول مدرج أيضا أن الشركات المبتدئة الحصول على مزيد من الوقت للقيام اختبار السوق، لإيجاد تناسب السوق المنتج الحقيقي

توماس حتى بالنسبة لسلسلة A المستثمر حجة القياسية أيضا تثير الشكوك. وقال في بلوق وظيفة الأخيرة، وفقا لبياناته الخاصة، وقد شهدت على مدى الأشهر ال 12 الماضية للشركة جولة (ومعظمهم من شركة ادارة العلاقات)، ARR (التكراري السنوي الإيرادات) فقط $ 723k وليس هناك العديد من رجال الأعمال يعتقدون الملايين من الدولارات آر الثابتة الهدف قاسية جدا.

ولكن في كتابه توماز أيضا ذكر آخر بلوق من قبل، لهذا ناضجة نسبيا ادارة العلاقات مع الصناعة، وكثير سابقا تستخدم فقط لقياس مؤشر الشركات المدرجة، والإيرادات، وعدد المستخدمين والتسويق وكفاءة المبيعات، وما إلى ذلك، وقد استخدمت لقياس الشركات في وقت مبكر مراحل، شكلت "أكثر كفاءة الشركات المبتدئة نظام التسعير." "التسعير الفعال لبدء التشغيل".

لأن هناك إمدادات كافية من رأس المال، وعلى الرغم من هذا Jiliuyongtui SV انجيل، قال توماس:

وتستمر جولة من البيئة الاستثمارية لتكون الأقوى منذ عام 2010 الثور السوق، وتشجيع رجال الأعمال لاغتنام الفرصة لاستخدام التكنولوجيا لبناء خندق عميق الخاصة بهم.

المستثمرون: استراتيجيات الاستثمار التمييز، الذي

بعد ذلك، فمن الضروري دراسة تأثير هذا الوضع على السوق من وجهة استراتيجية الاستثمار VC نظر.

التل الرملي الطريق في وادي السليكون كبار الشخصيات VC، ومواجهة التغيرات في السوق، وهناك فرق واضح في المستقبل لتحديد استراتيجيات الاستثمار والتمويل.

فصيل، انتقل سوفت بانك صندوق الرؤية للأسلوب، واستخدام السوق الصاعدة الاستمرار في زيادة الوزن، تحول التركيز إلى الاستثمار في وقت متأخر.

نموذجية لدينا أساس قوي من الصناديق التي أنشئت مثل سيكويا وبدأ المشي الطرق سوفت بانك صندوق الرؤية: أعلنت سيكويا كابيتال الاسبوع الماضي 6000000000 $ من أموال جديدة، وصندوق النمو العالمي، وسوف تستمر إلى الأراضي في التوسع أواخر، ولكن أيضا لضمان وجود ما يكفي الاستمرار في رفع قوة نجمة المؤسسة.

وبطبيعة الحال، فإن خطر هذه الاستراتيجية هو أنه إذا كان السوق يمكن أن يحقق التقييمات العالية عند الخروج. أنت تعرف، على الرغم يونيكورن أسواق رأس المال الناشئة ليست بالضرورة Renzhang. منذ عام 2015، والشركات المبتدئة وVC القيمة خروج تقييم مضاعف الاستثمار كانت منخفضة في أقل من 2 مرات، ومحدودية مساحة متميزة.

2008--2018 إنشاء القيمة السوقية للشركة التجارية والخروج في وقت مبكر / أواخر نسبة تقييم VC

فصيل آخر هو بداية المقال، مثل SV انجيل، تقلص استراتيجية المحافظين للاستثمارات مبكرة.

اتخذت القياسي لمعروف جيدا أيضا هذا النهج الحذر. من جهة، في الصناديق القديمة والجديدة لديها ألمع مفتوحة مليار دولار امريكى صندوق اختلاس بمناسبة الحرب العالمية الثانية، استراتيجية الاستثمار في مرحلة مبكرة معيارا لا عصا فقط لنسل جولة + عجلة في وتيرة الاستثمار يتباطأ، من عام 2008 للتصويت 38 من ركلة جزاء، وقدم عام 20177 الاستثمار القلم.

Benchmark2008-2018H1 عدد من الاستثمارات سنويا (المصدر: Pitchbook)

وعلى الرغم من كسب يصب من المعيار ابدأ على الدولار الأمريكي واحد لديه 425 مليون الصندوق أيضا أربع سنوات، في حين أن الفجوة بين عام 2 ولكن كل الأموال VC في اوبر وغيرها يونيكورن --3 سنوات. هذا 1990s أسست صندوق الأسطوري، لسنوات عديدة وقد تم الإصرار العملية فريق صغير، في السنوات الأخيرة، واثنين من الشركاء الجدد هم أكثر استبدال بدلا من توسيع نطاق لهذا الغرض.

وقال روح بيل غورلي أيضا في مناسبات عديدة، ولكن درجة من التوسع أكثر عرضة لكسب المال، يمكننا أن نرى في السوق حذرا حقا.

شريك المعيار بيل غورلي

نفس الحذر أيضا USV فريد ويلسون.

ويعتقد فريد أن الآن، على الرغم من العودة المبكرة على المؤسسات الاستثمارية يبدو على ما يرام، ولكن وفقا للمنظور دورة الاستثمار الرأسمالي، هذه العوائد هي أساسا من 2005-- الاستثمار بين عام 2010. أكبر تغيير في تقييم 2010 - عوائد الاستثمار بين 2015-2015 - 2020 لتظهر.

وفي الوقت نفسه، أشار فريد إلى أن في وقت مبكر، خصوصا في الجولة البذور عالية المخاطر، والتي ربما هو السبب في العديد من المنظمات المبكرة التقليدية لتكون سببا أكثر تحفظا.

"جولة البذور صعبة للغاية، واحتمال الفشل هو أكبر بكثير من احتمالات النجاح. تحتاج إلى الانتظار وقتا أطول للخروج بعد المؤسسات الاستثمارية الكبرى الأخيرة يأتي في اللعب، وسوف تفقد تدريجيا نفوذكم.

...... لأن خطر البذور المستديرة الاستثمار مرتفع جدا، تقييم عليك سوى أن تكون عقلانية جدا. عندما يكون لديك 60-80 من جعل الاستثمار المعنى، تحتاج إلى التأكد من أن كل شركة ناجحة جلبت 10-20 مرة عودة: وهذا أمر ضروري لضمان قبول السعر الصحيح.

للاستثمارات مرحلة مبكرة، بالطبع، ليس كل من هو متشائم جدا.

Redpoint المشاريع من توماس المذكورة آنفا المتفائلين العقلاني. وقال انه يعطي المنطق في وقت مبكر وراء استراتيجية التوسع الاستثماري :

وراء التقييم المرتفع السوق الصاعدة بفضل عدد كبير من المستثمرين دخلت السوق في وقت متأخر، مما يزيد من احتمال في مرحلة ما بعد التمويل، وIRR لVC وكتاب عوائد جيدة. وفي الوقت نفسه، M & A وIPO السوق الصاعدة أيضا يزيد من فرص الانسحاب.

يمكننا أيضا أن نرى pitchbook البيانات من بعد الأزمة المالية لعام 2008، انخفضت نسبة downround باطراد إلى حوالي 10 في السنوات الأخيرة. 2018 الربع الأول، في وقت متأخر (متزايد) من downround حتى 4 فقط سوف المستثمرين في وقت مبكر الحصول على مزيد من السلطة والأعمال التجارية جيدة لدفع ارتفاع أقساط التأمين.

انخفضت حصة 2008-2018 Downround (المصدر: Pitchbook)

من ناحية أخرى، توماس هو أيضا حذرا أن نشير إلى أن هذا يعني أيضا أن الاستثمار في وقت مبكر لتحسين عتبة الوصول، عوائد محفظة أكثر تركيزا على رأس الشركة.

بالطبع، كل شيء ذهب أن تعديلات الأسعار وجهه في ذلك اليوم. لا أحد يعلم متى سوف تتوقف الموسيقى - حتى تتوقف الموسيقى لحظة.

منذ الحديث عن تمويل يتعلق الأمر بالمال، وكيف يجب أن نذكر العملة الرقمية.

أرقام في سوق العملات لVC التقليدية (آسف، أنا لا تزال تشعر "الاستثمار الكلاسيكية" هي كلمة وغريب بعض الشيء) لا ينبغي إغفال تأثير. في الولايات المتحدة ومعظم دوائر العاصمة التيار المشروع، وصناديق للعملة الرقمية الناشئة. على سبيل المثال a16z من قبل كريس ديكسون بقيادة صندوق تشفير، سيكويا كابيتال سيكويا مات هوانغ تركت إنشاء صندوق للاستثمار في العملة الرقمية، وهلم جرا. حتى في المعيار المحافظ والشركاء المعين حديثا سارة سفر تركز أيضا على النظر في هذا المجال.

مقارنة للمستثمرين الأفراد في السلطة، ICO الخير والسوق سيئة، هذه التقليدي VC خط صناعة الاستثمار الناس كيفية تأثير على السوق، ونحن لا تزال بحاجة إلى الانتظار والترقب.

ولكن، كما أشار فريد بها،

في مثل هذه البيئة السوق المتقلبة، كيف أيدي بطاقات جديدة اللعب القديم بشكل جيد، وبالنسبة لجميع المستثمرين من المؤسسات، يشكل تحديا كبيرا. ومن المؤكد أن هذا ليس عصر يمكن الحفاظ على الوضع الراهن (وهذا هو بالتأكيد ليس وقتا للالوضع الراهن).

المزيد من المحتوى المثير، اهتمام وسائل الاعلام التيتانيوم إشارة الصغرى (ID: taimeiti)، والتيتانيوم أو تحميل وسائل الاعلام التطبيقات