يرجى تسجيل الدخول إلى Think Tank Future www.vzkoo.com.

نقاط الاستثمار

إحدى المحركات: قوى منتج جديدة

تنمو منتجات الشركة الجديدة بسرعة: 1) منتجات المواد الخام: المواد النشطة البيولوجية المطورة حديثًا (-aminobutyric acid ، polyeutine ، yikopoin ، إلخ) ، وتعزيز أعمال المنتجات الجديدة في 2016-2018 إلى سنوات مزدوجة ؛ 2) منتج طرفي للرعاية الطبية : حشوات حمض الهيالورونيك "Runzhi" مثل "Runzhi" في حمض الهيالورونيك ، في عام 2018 ، وصلت إيرادات المنتجات الجديدة إلى 74.87 مليون يوان ؛ 3) منتجات/مستحضرات عمل للبشرة الوظيفية: سرعة جديدة سريعة (2016-2018 تطوير 300+ SKU) ، ذي كان الرمي الثاني للانفجار السائل الأصلي هو القائد ، وكان القصر أحمر وثقيل. بالإضافة إلى ذلك ، تمت الموافقة على الشركة في أبريل وأكتوبر وأكتوبر ، على التوالي ، على التوالي ، ومن المتوقع أن تتم الموافقة على منتجات البوتولينوم التي تم تقديمها مع Medytox ، على التوالي ، في عام 2020. ومن المتوقع أن تكون منتجات مبتكرة مثل حقن العظام الصوديوم وجراحة الورم قيادة النمو المستمر للأداء.

المحرك 2: إصدار الطاقة الإنتاجية

مع توسيع نطاق العمل ، تقترب قدرة الشركة من التشبع (معدل استخدام السعة للمواد الخام حمض الهيالورونيك ، والحقن ، وتجديد الرمي الثانوي في عام 2018 وصل إلى 87.8 ، 94.8 ، و 80.4 ، على التوالي ، والطلب على الجديد كانت القدرة وشيكة. تم إنتاج المرحلة الثانية من مشروع Jinan في الإنتاج في يونيو 2019 (تمت إضافته حديثًا 150 طنًا من القدرة الإنتاجية على مستوى المستحضرات الغذائية/مستحضرات التجميل). مشروع لجمع التبرعات اللاحق للحياة ، تم وضعه في الإنتاج تدريجياً منذ عام 2020 للتخفيف عنق الزجاجة من السعة الإنتاجية في السنوات 5-10 القادمة.

المحرك 3: ترقية التسويق

تطورت الشركة من مبيعات المواد الأولية المفردة B2B إلى B2B و B2B2C و B2C متعدد الأسلوب. "، وعززت مبيعات قطاعات أعمال العناية بالبشرة في 2017-2019.

يؤثر وباء التاج الجديد على المبيعات عبر الإنترنت لمستحضرات التجميل. حيث أن التسليم السريع الذي تم استرداده تدريجياً في منتصف شهر فبراير ، بدأت المبيعات عبر الإنترنت في الاستعادة. من يناير إلى فبراير 2020 ، زاد إجمالي مبيعات المتجر الرئيسي "Runbaiyan" بنسبة 58.6 على أساس سنوي. شهدت March Tmall 3.8 عرض (2.25-3.4 للبيع قبل البيع ، تم بيعها رسميًا 3.5-3.8) ، "Runbaiyan) ، ، زادت مبيعات المتاجر الرائدة في "Runbaiyan)" بنسبة 285.8 على أساس سنوي ، مما يؤدي إلى الكثير من العلامات التجارية المحلية.

المحرك 4: التعاون الدولي

تركز الشركة على طليعة التكنولوجيا وتعزز التعاون العالمي: 1) في عام 2015 ، من المتوقع أن يدخل MedyBloom ، وهو مشروع مشترك مع الشركات البوتولينوم الكورية (50 من Huaxi) ، سوق المحيط الأزرق المحلي بمساعدة) ؛ 2) في عام 2017 ، حصلت الشركة على Revitacare ، وهي شركة معروفة لإدارة الجلد الفرنسية ، قدمت سلسلة "Cytocare" Kinetic Energy لتسريع توسيع السوق الدولية (2016-2018: زادت من 43 إلى 58).

التوسع الأفقي والعمودي ، ابدأ مرحلة جديدة من النمو

وفقًا لـ 2019 Performance Express ، حققت الشركة إيرادات قدرها 1.878 مليار يوان (16-19 CAGR = 36.8 ) على مدار العام ، وكان صافي الربح الذي يعزى إلى الأم 585 مليون يوان (16-19 CAGR = 29.5 ). إن حجر الزاوية في نمو الشركات مستقر (المواد الخام العالمية للحمض الهيالورونيك) ، مصحوبة بترقيات استراتيجية التسويق والمنتجات الجديدة الثقيلة ، وتسريع المنتجات الطرفية. نتوقع أن يستمر الأداء العام للشركة في تحقيق نمو عالي المركب بأكثر من 30 في 19/20/21.

نبذة عن الشركة

البحث والتطوير هو مرساة: يحدد القيادة الأساسية لحمض الهيالورونيك العالمي

التقنيات الأربعة تخترق بناء الخندق. اتخذت الشركة زمام المبادرة في تحقيق تقدم في تكنولوجيا حمض الهيالورونيك في إنتاج كبير من التخمير الميكروبي في الصين ، وتغيير الوضع المتخلف تمامًا لطريقة استخراج تنظيم الحيوانات في بلدي والاعتماد بشكل أساسي على الواردات. بعد ما يقرب من 20 عامًا من الابتكار التكنولوجي ، أنشأت Huaxi منصتين رئيسيتين في التخمير الميكروبي الرائد في العالم والربط المتقاطع لتحقيق تخمير عالي الغلة من حمض الهيالورون. (التحكم الدقيق في حجم الجسيمات الكبيرة والمتوسطة) ، وتعقيم الحرارة الرطبة الطرفية (زيادة مستوى المعقمة إلى مليون) ، وأربعة اختراقات تقنية رئيسية ، وضع حالة قيادة عالمية.

قائد حمض الهيالورونيك العالمي. الشركة هي المؤسسة الوحيدة في الصين التي لديها موافقة على حمض الهيالورونيك والمواد المساعدة الطبية. نظام إدارة الجودة يكتمل (ثلاثة ISO+ثلاثة GMPs: RAW Medicine GMP ، حقن GMP ، الولايات المتحدة CGMP) ، مع طاقة إنتاج ، مواصفات وميزة التأهيل العالمية العالمية الفريدة العالمية (7 محلية ، 21 دولية). وفقًا للإحصاءات الصادرة عن Frost و Sullivan ، في عام 2018 ، شكلت مبيعات Huaxi البيولوجية 36 من سوق المواد الخام Hyaluronic Global Acid ، التي تحتل المرتبة الأولى (الحصة في السوق الثانية إلى الخامسة التي لا تزيد عن 12 ). طور ابتكار المنتج المستمر للشركة سلسلة من المواد النشطة مثل حمض -aminobutyric ، yicoyin ، ومزاسك ، وينمو تدريجياً إلى مورد نشاط بيولوجي شامل عالمي.

الإبحار النموذجي: سلسلة صناعية متكاملة ، تحول النتائج المستمرة

البحث والتطوير عند دخول فترة الحصاد. بفضل مزايا المصدر الفريدة (200+ مواد خام) ، تدرك الشركة تحويل النتائج السريعة. في عام 2012 ، تم استخدام حقن "Runbaiyan" في القائمة المحلية الأولى لهلام هيالورونات الصوديوم المعدلة. "، أصبح خط الإنتاج أكثر وأكثر ازدهارًا (اعتبارًا من نهاية عام 2018 ، يحتوي على أكثر من 20 منتجًا طرفيًا طبيًا) ؛ مستوى منتجات العناية بالبشرة ، وتستدعي الشركة من خلال الصيغة المبسطة ، والتكنولوجيا الحاصلة على براءة اختراع ، وفعالية قوية لمواصلة إنشاء منتجات متفجرة 400+SKU العناية بالبشرة ، والعديد من المنتجات الجديدة على الرفوف شهريًا). تمتلك الشركة سلسلة صناعية متكاملة من البحث والتطوير ، وإنتاج ومبيعات حمض الهيالورونيك ، وتستمر في تطوير سلسلة من المواد النشطة البيولوجية مثل حمض الأمينوبوتيريك (تنظيم مهدئ) و yicodoin (مهدئ مضاد للالتهابات). مقدمة.

مؤشرات الأعمال مبهرة

يتم تسريع المنتجات الطرفية ، ودخلت R&D فترة الحصاد. في السنوات الأخيرة ، حقق تحول منتجات الشركة نتائج ملحوظة. أصبحت المحطات الطبية ومنتجات العناية بالبشرة (16-18 CAGR = 53.8 ) القوة الرئيسية لنمو إيرادات الشركة (18 عامًا من المبيعات تمثل 48 ، مقارنةً بـ 13pct مقارنة بـ 16 عامًا) ، واستفادت في نفس الوقت. من أجل الميزة المتكاملة ، تعلن المبيعات الساخنة للمنتجات الطرفية أيضًا عن المواد الخام الحصرية للشركة ، وتغذية الأعمال في المنبع ، وإظهار اتجاه النمو السريع ككل.

مؤشرات أعمال مستمرة ممتازة ، ويشمل ذلك بشكل أساسي: 1) تستمر إيرادات الأعمال والأرباح الرئيسية في النمو ، وتحافظ الربحية على مستوى قوي ؛ 2) تدفق نقدي مستقر ، وسعة سداد قوية (18 عامًا من التدفق النقدي الصافي 442 مليون يوان مقابل الربح الصافي 424 مليون يوان) ؛ و 3) ترتفع معدلات عائد الأصول بشكل مطرد ، على مستوى عالٍ من الصناعة (بلغت ROE 24.5 في 18 عامًا). نعتقد أن وضع بطاقة الشركة (المواد المنشطة البيولوجية مثل حمض الهيالورونيك) ، والتي تحمل التكنولوجيا الثقيلة وخطوط الأنابيب العميقة ، من المتوقع أن تستخدم تحول المنتج وتمديد المنصة لتحقيق نمو ثابت طويل المدى.

المواد الخام حمض الهيالورونيك: الرائدة العالمية ، الرائدة الفنية

مسار عالي النمو. وفقًا لـ Frost و Sullivan ، وهو معدل نمو مبيعات Global Acid Acid Acid Market 2014-2018 ، من المتوقع أن يحافظ على معدل نمو 18.1 في السنوات الخمس القادمة ، وستصل مبيعات حمض الهيالورونيك العالمي إلى 1150 طنًا في عام 2023 .

Huaxi هو مورد عالمي لحمث حمض الهيالورونيك. تعد الشركة أكبر مؤسسة لإنتاج ومبيعات حمض الهيالورونيك في العالم (36 من المبيعات في عام 2018 ، وحصة السوق في المركز الثاني إلى الخامس لا تزيد عن 12 ). تلتزم الشركة بالابتكار التكنولوجي والمنتج ، وإنتاج معدلات تخمير حمض الهيالورونيك رائدة دولية (10-13 جم/لتر ، وهو ارتفاع مستوى المستوى الأمثل للأدب). التحكم في الشوائب أعلى بكثير من المعايير الدولية (الأحماض النووية ومحتويات الإندوكسين هي لوائح الأدوية الأوروبية ، على التوالي. تبلغ قيمة 1/50 و 1/20) ، وفي سوق المواد الخام الطبية مع المتطلبات التقنية الأكثر صرامة ، ميزة فريدة من المؤهلات المسجلة العالمية (7 محلية ، محلية ، 21 في الخارج ، بما في ذلك الأسواق المتقدمة مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي واليابان وغيرها من الأسواق المتقدمة)) توفر شركات صيدلانية ومستحضرات تجميل وتصنيع الأغذية مع 2KDA-4000 كيلو دالتون الكمومي متعدد الجزيئات المواد الخام (200+ مواصفات ) ، والتي تعمل باستمرار على توحيد الموقف الرئيسي.

عقد السلاح الثقيل وقيادة الملاحة. 19-21 17.7% 1 28 2 HA 3 19 4 -

20 28 40 1800 19-21 19/20/21 CAGR=15.1%1 2 3 1Q19 44%

28 cGMP GMPICH Q7 1/50 1/202018 95%

/ Cellmark 2018 1Q19 44%

/

19-21 30%1 // 2016-2018 60% 22018 2019 150

Frost and Sullivan 2022 556 2019-2022E 23.3% 2018

جوهر 2018 2019 6 150 /

2030 20 2008 CFDA 2030 20

1) 2018 10% 2030 22%

2) 2030 9%

3) 19 19-20 6% 2%

- HA 19-21 CAGR=41.5%

جوهر2018 68.6% 1Q19 40 1807 2018 138

CellmarkTechmatePharmore Ingredients 2018 40% 2016-2018CAGR=20.8%

2

201864% vs 201660%

في عام 2006 ، بدأت الشركة في دراسة تقنية ربط حمض الهيالورونيك ، وتطوير بنجاح "Crosslieving ثلاثي الأبعاد التدرج" ، وحل المشكلات التقنية الثلاثة الرئيسية المتمثلة في الارتباط المتقاطع المستهدف ، والتقاطع الفعال ، والتحكم الدقيق في الارتباط المتقاطع. السيطرة. الحصول على مرونة لزجة مختلفة ، والتكتل الداخلي ، والقوة الميكانيكية ، وسرعة التمثيل الغذائي للجسم) ، واتخاذ زمام المبادرة في تبني تقنية المساعدات الحرارية الرطبة الطرفية (1000 ضعف مستوى المستوى المعقم) لتطوير سلسلة من المنتجات الطرفية الطبية عالية الجودة ، ودخول ملاعب عالية المستوى. اعتبارًا من نهاية عام 2018 ، يحتوي خط المحطة الطبية للشركة على أكثر من 20 منتجًا ، يغطي مختلف المجالات مثل الأمراض الجلدية ، وجراحة العظام ، وطب العيون. نتطلع إلى 19-21 ، مع إطلاق منتجات جديدة ثقيلة (مثل جرعات ملء القنب أحادية الطور المعتمدة حديثًا في أبريل وأكتوبر 2019) ، نتوقع أن تحقق إيرادات الطرفية الطبية أكثر من 37 من نمو المركب القوي.

الجلد: توفير حل الوجه الكامل "One -Stop"

تلبي مجموعة من المنتجات الاحتياجات الجميلة للمستهلكين. Skin هو قطاع الأعمال الأساسي في المحطة الطبية للشركة (78 في 2018: 78 ). في السنوات الأخيرة ، كانت الحاجة إلى الجمال الطبي قد رش رقيقة ، وسمعت العديد من الشركات المصنعة عن الريح. تواصل الشركة ابتكار ابتكار المنتجات. وهي تهدف إلى إنشاء خطة وجه كاملة عالية التقنية.) ، "Runzhi" (بما في ذلك LIBA حصلت جرعات حامض حمض الهيالورونيك Caocyain) ، وعوامل حماية الجلد وسلسلة أخرى من المنتجات ، وحصلت على زرع الأعضاء العالي "Cytocare" (إصلاح الجلد وتشكيله) من خلال عمليات الاستحواذ في الخارج ، والوزن الثقيل الذي ظهر المنتج الجديد مؤخرًا على التوالي (جرعة من جرعة من تمت الموافقة على مرحلة واحدة في 19 أبريل ، ومن المتوقع أن تتم الموافقة على البوتوكس بحلول نهاية العام) ، وأصبح خط الإنتاج أكثر وأكثر اكتمالا. نتوقع أن يصل معدل نمو المركب للمحطات الطبية للجلد في الشركة في 19-21 إلى 38.5 .

سائق النمو 1: الحاجة إلى الجمال الطبي ، حامض الهيالورونيك مفضل للغاية

في ثاني أكبر سوق للجمال الطبي في العالم ، يكون معدل الاختراق أقل بكثير من معدل البلدان المتقدمة. وفقًا لـ Frost و Sullivan ، تجاوزت الصين البرازيل لتصبح ثاني أكبر سوق جمالي طبي في العالم. في عام 2018 ، بلغ حجم السوق 125.1 مليار يوان (المحاسبة العالمية بنسبة 14 ). ومع ذلك ، من منظور معدل الاختراق ، لا يزال سوق التجميل الطبية الصينية في المرحلة المبكرة من النمو (1.2 مقابل الصين 8.0 ). مع زيادة قبول السكان للجراحة التجميلية (وخاصة معدل اختراق عدم - المدن الأولى -tier) ، 2019e 2019e -2022e من المتوقع أن يحافظ سوق التجميل الطبي في بلد بلدي على النمو السريع قدره CAGR = 24.4 (معدل نمو السوق العالمي لـ VS 6.9 ).

حمض الهيالورونيك والبوتولينوم هي أكثر مشاريع الجراحة التجميلية غير الجراحية شعبية. بالمقارنة مع المشاريع الجراحية ، يفضل المستهلكون المشاريع غير الجراحية بسبب الصدمات الصغيرة والتعافي السريع والتأثيرات الجيدة. من بينها ، البوتولينوم وحمض الهيالورونيك الأكثر شعبية. وفقًا لإحصائيات جمعية الجراحة التجميلية الجمالية العالمية (ISAPS) ، في عام 2017 ، نفذت المؤسسة الطبية العالمية 3.3 مليون مشروع حقن حمض الهيالورونيك ، وهو ما يمثل 38.5 من إجمالي عناصر الحقن. المشاريع غير الجراحية لها آثار محدودة ، ويجب تكرارها عمومًا (متوسط حقن البوتولينوم وحمض الهيالورونيك 2-3 مرات في السنة).

برنامج النمو 2: منتجات Huaxi جديدة متكررة ، ترقية "خطة الوجه الكاملة"

مزيج المنتجات الملاكمة ، تغطية كاملة التردد الكاملة. بخلفية تقنية قوية ، طورت الشركة منتجات ملء حمض الهيالورونيك على مستويات مختلفة ومواقع الحقن لتغطية ترددات منخفضة بشكل شامل (الحشو: 6-12 شهرًا/الوقت ، البوتولينوم: 4-6 أشهر/وقت) ، تردد متوسط (التردد المتوسط ) (4-6 أشهر) ، تردد متوسط (تردد متوسط) عامل وقائي للجلد الطبي ، ملصقات إصلاح الجلد ، 1-2 أشهر/مرات) ، عالي التردد (منتجات العناية بالبشرة ، 1-2 مرات في اليوم) هي واحدة من المنتجين الأكثر ثراء في سوق الجمال الطبي الحالي. في عام 2012 ، أول معرض مزدوج مزدوج للمرحلة المزدوجة في الشركة ("Runbaiyan") ، في عام 2016 ، أضاف المجاذيف ("Runzhi") مع Liduoine في عام 2016 ، في أبريل 2019 تمت الموافقة على الوكيل (للتجاعيد العميقة والوجه والوجه تحسين) ، في أكتوبر ، تمت الموافقة على احتواء جرعة ملء القنب ، وكانت هناك سلسلة من المنتجات قيد التطوير (دعم أفضل ، وقت الصيانة الأطول ، أكثر ليونة أو مناسبة للانتظار للأجزاء السطحية) ، من المتوقع أن تصبح مجموعة المنتجات الغنية أ دعم قوي للنمو ذو السرعة العالية لمحطة الجمال الطبية للشركة.

بسبب نظام "المنتج" ، قم بتحسين استراتيجيات المبيعات. منتجات التجميل الطبية للجلد تنافسية بشدة. 1) توفير منتجات مخصصة لعملاء السلسلة الأساسية. سوف تعطي الأصناف المباشرة خصومات الأسعار أو شراء هدايا (مثل عوامل حماية الجلد أو مواد مواصفات صغيرة ، وما إلى ذلك) ، قم بتعطيها بالكامل لمزايا المواد الخام المتمايزة في المنتجات العالية ( مثل "Runzhi" و "Runbaiyan" Glass Black Gold ، وما إلى ذلك) ، لتلبية احتياجات العملاء العاليين ، وتشكيل تدرجات الأسعار لضمان الربحية ؛ 3) دخول الأسواق الخارجية عن طريق الحصول على إزهار Revitacare أكثر.

جنبا إلى جنب مع صنبور البوتولينوم ، يشير السيف إلى سوق المحيط الأزرق البالغ 7.2 مليار. واجهت بكتيريا البوتوكس بثبات التحدي الأول لمشاريع الجراحة التجميلية غير الجراحية غير الجراحية. في عام 2018 ، تجاوز المقياس العالمي 5 مليارات دولار. الحصة السوقية. الصين متوفرة حاليًا فقط في Allergan ("Botox") و Lanzhou ("Hengli"). في عام 2015 ، أنشأت الشركة وشركة البوتولينوم العملاقة Medytox مشروعًا مشتركًا. في أبريل 2018 ، أعلنت قائمة NMPA "NEMPA" ، ومن المتوقع أن تصبح الموافقة الثالثة من منتجات البوتولينوم في الصين. "Neuronox" هي أفضل علامة البوتولينوم المبيعات في آسيا. لها مزايا واضحة في طبيعة gumocoprin (Leukin البشري) ، والوزن الجزيئي (مستقر في 900 كيلو دالغة ، وأصغر منتشرة) ، وأقرب إلى "البوتوكس" بعد الإدراج ، سيوفر ذلك المستهلكون الصينيون مع اختيارات عالية التكلفة.

نحسب أن حجم سوق البوتولينوم المحلي في عام 2030 يمكن أن يصل إلى 7.2 مليار يوان. الافتراضات الأساسية هي كما يلي ال

1) في الوقت الحاضر ، يبلغ معدل تغلغل الجمال الطبي في بلدي حوالي 1.5 3.9 في عام 2030 ؛

2) في عام 2018 ، شكلت نسبة المشاريع غير الجراحية في بلدي حوالي 71 ، والتي كانت شائعة بشكل مستمر مع جراحة البلاستيك الدقيقة. ومن المتوقع أن ترتفع هذه النسبة إلى 78 في عام 2030 ؛ ومن بين معدل تغلغل البوتوكس منها معدل اختراق البوتوكس لزيادة من 15 إلى 2030 في 2030 29 ؛

3) على افتراض أن بكتيريا البوتولينوم يتم حقنها 100iu في حقن واحد ، يتم حساب رسوم الحقن من خلال وزن البوتوكس (38 ) و Hengli (62 ) في عام 2018 ، وسعر "البوتوكس" هو 1862 يوان/فرع (100iu/branch) ، و "البوتوكس". سعر "Hengli" هو 650 يوان/فرع (100iu/فرع) ، على افتراض 1 حقن 1 ، بمعدل 2 مرات في السنة.

سائق النمو 3: تعزيز إدارة السلاسل الخاصة والمبيعات المباشرة للعيادة

تعزيز إدارة المبيعات المباشرة وتحسين عصي العملاء. في أوائل عام 2018 ، أنشأت الشركة مركز أعمال العملاء KA للتركيز على إدارة وتطوير المستشفيات الرئيسية والجماليات الطبية المتسلسلة. التنافسية الأساسية هي: 1) الاستجابة بسرعة لاحتياجات العملاء ، وتعزيز العملاء مع تدرجات الأسعار ، عالية ، منخفضة -المنتجات الكاملة ذات التردد الكامل لمجموعة العملاء ، حل واحد للتوقف لحل "الوجه الكامل" ؛ 2) تقلل من خطر الطلبات المشتتة. في عام 2018 ، كان معدل إعادة شراء منتجات المحطة الطبية للجلد للشركة تصل إلى 86.5 ، والتي زادت بمقدار 41pct مقارنة بعام 2017 ؛ 3) الحصول على مستشفى الرأس KOL ، فإن الاعتراف الواسع النطاق والتوصية بالأطباء يفضي إلى فتح سوق العيادة/العيادات الخارجية الأوسع.

جراحة العظام: حجم العطاءات ، توسع منطقة المبيعات

التعبير عن الشيخوخة وتحسين الطلب في السوق. تم اعتماد حقن عظام العظام "Hyda" من قبل الاتحاد الأوروبي و NMPA. في العامين الماضيين ، المعيار الجديد (2017: 16 مقاطعات ومدن ؛ 2018: 20 المقاطعات والمدن) ، "Hyda" السريع بداية المجلد (2016-2016-2018 ع.س مؤتمر سن مدير سنويكي = 78.3 ، بما في ذلك بعض التأثيرات عالية الافتتاح) ، نتوقع أن تحافظ منتجات العظام الخاصة بالشركة على زيادة مركبة في الدخل من 19-21 ، تستفيد من: 1) عدد المرضى الذين يعانون من ضخمة التهاب المفاصل تحت الشيخوخة (2018 بلدي يبلغ عدد سكانها الذين تزيد أعمارهم عن 65 عامًا 12 ، وحدوث التهاب المفاصل أعلى من 20 ) ؛ 2) بديل حقن الصوديوم الصوديوم للأدوية المضادة للالتهابات ؛ تعزز الشركة تغلغل المنتجات في المنطقة القياسية الجديدة وتسريع استبدال الاستيراد (حصة السوق 2018: 9.1 مقابل 2016: 0.6 ).

عشرة مليارات أسواق عقار هشاشة العظام ، صوديوم الصوديوم الصوديوم الصوديوم الصوديوم المضاد للالتهابات الأدوية لاستبدال التكوين جوهر وفقًا لإحصائيات منظمة الصحة العالمية ، كان هناك حوالي 355 مليون مريض مصابون بالتهاب المفاصل العالمي في عام 2018 ، حيث احتلت الصين المرتبة الأولى مع 120 مليون مريض. في الوقت الحاضر ، يبلغ حجم عقاقير حقن هشاشة العظام في العظام ما يقرب من 10 مليارات يوان ، وخاصة الأدوية التقليدية المضادة للالتهابات (2019 تمثل الدخل 40 ) ، ويستخدم حقن الصوديوم الصوديوم كنوع أساسي في حقن المفصل. يمكن أن يحمي بشكل فعال غضاريف المرض ، والتوافق الحيوي مرتفع ، وحدوث ردود الفعل السلبية منخفضة. في عام 2019 ، يبلغ حجم سوق سوق المنتجات النهائي حوالي 1.6 مليار يوان ، ومبيعات الأدوية للمستشفيات العينة في علاج مفصل العظام تمثل 12 .

الاستفادة من حجم العطاءات ، وسرعان ما استحوذ على المشاركة. تم إدراج حقن الصوديوم الصوديوم في الصين في الصين في الصين في عام 2014. استفاد من عدد كبير من العطاءات في 17-18 سنة. زادت حصة السوق بشكل ملحوظ (2018: 9.1 مقابل 2016: 0.6 ). تقوم الشركة بتطوير حقن عظمي الزجاج الصوديوم على المدى الطويل (1 وقت/علاج ، VS حاليًا 2-3 مرات/علاج) ، والذي من المتوقع أن يزيد من تحسين المرضى اعتمادًا على الطبيعة وتحفيز القوة الدافعة الجديدة لنمو السوق .

طب العيون وغيرها: مشاهد جديدة لتطبيق التطوير

حقل التطبيق الجديد لم يتم حفره بعد. يستخدم حمض الهيالورونيك على نطاق واسع في طب العيون والجراحة وغيرها من المجالات. تشمل منتجات الشركة الحالية الأجهزة الطبية الثالثة "Haishi Jian" (لاصق طب العيون) والجهاز الطبي الثاني "Hairuntong" (تشحيم التجويف البشري) ، إلخ. في المستقبل ، الشركة ، الشركة سيستمر في تطوير مواد طبية حيوية في مجالات تطبيق متعددة ، مثل الحشو الزجاجي في طب العيون ، ورعاية الصدمات الجراحية ، وخلع الملابس الطبية الحيوية ، إلخ. من الزيادة في حصة السوق من "Sea Vision Health"). إذا كان بإمكانها تطوير سيناريوهات تطبيق جديدة بسلاسة ، فقد يجلب مجال الأعمال الجديد مرونة في الأداء.

سوق جراحة الساد الشاسع. تعتبر إعتام عدسة العين أكثر أمراض العيون العالمية (وفقًا لنشرة نشرة الشركة ، فإن حدوث إعتام عدسة العين في سن 60 في بلدي أكثر من 80 ) ، والجراحة هي العلاج الوحيد. يمكن أن تلعب المواد اللاصقة المصنوعة من hyaluronate عالية الأمان مساحة جراحية مؤقتة لتجنب الأضرار التي لحقت أنسجة العين وتستخدم على نطاق واسع في جراحة إعتام عدسة العين. وفقًا لبيانات الشبكة الأعمى المضادة للبلاغ الصينية ، تجاوزت كمية جراحة الساد في بلدي 3 ملايين في عام 2017 (2012-2017 CAGR = 16.9 ) ، ولكن لكل مليون جراحة الساد (CSR) أقل بكثير مما كانت عليه في البلدان المتقدمة ، ومساحة السوق جوهر واسع جدا

نمو السوق ثابت ، وتستمر الحصة في الزيادة جوهر يتكون اللصق العيون من حمض الهيالورونيك عالي الوزن الجزيئي (أكبر من 2000 كيلو دالتون) ، ومن الصعب تطوير (الوزن الجزيئي للحمض الجزيئي للحمض الهيالورونيك في 500 كيلو دالتون -1500 كيلومتر). تمتلك الشركة تقنية تخمير وتنقية حمض الهيالورونيك الرائدة في العالم. في عام 2014 ، تم إدراج لماشية طب العيون "Haishi Ken" (Eu CE و China CFDA Dual Certification) بنجاح. نتوقع أن تستمر الشركة في زيادة حصة السوق (2018: 4.4: 4.4 مقابل 2016: 1.3 ).

استمر في تطوير مشاهد جديدة من طب العيون. تقوم الشركة باستمرار بتوسيع سيناريوهات تطبيق حمض الهيالورونيك في مجال طب طب العيون ، مثل استبدال مشتقات الألياف التقليدية والبولي إيثيلين في الدموع الاصطناعية ، لتلعب دورًا أفضل في ترطيب العيون. وفقًا لنشرة الشركة ، فإن انتشار مرض العيون الجاف في بلدي 30-40 سنة هو أكثر من 20 ويزيد مع تقدم العمر. بالنظر إلى الزيادة في استخدام المعدات الإلكترونية في المستقبل ، من المتوقع انتشار مرض جفاف العين لإظهار اتجاه تصاعدي. كدواء أول لعلاج جفاف العين ، من المتوقع أن يصبح السائل المسيل للدموع البشرية سوق تطبيقات عالية المستوى 5 مليارات أخرى لحمض الهيالورونيك.

منتجات العناية بالبشرة الوظيفية: التكنولوجيا وتصادم الجمال ، تقوم Huaxi ببناء علامة تجارية وطنية للعناية بالبشرة

التأييد التقني ، Huaxi لديه ميزة تنافسية فريدة. تستخدم الشركة حمض الهيالورونيك (الترطيب ، الترطيب) والمواد النشطة البيولوجية الأخرى (التخدير المضاد للالتهابات ، وما إلى ذلك) كمكونات أساسية. حساسة ، الدم الأحمر ، حب الشباب ، إلخ). إن أعمال الشركة C عالية ، من البحث والتطوير إلى الإنتاج لمتابعة معايير الأدوية ، وزيادة التكنولوجيا الحاصلة على براءة اختراع بشكل مستمر (قطع الإنزيم ، والزيت المتناثر ، والتعقيد الأيوني ، وما إلى ذلك) ، وتشكيل مزايا تنافسية متباينة مع علامات تجارية أخرى ، وتأسيس تدريجيا الوظيفة الوطنية سمعة العلامة التجارية للعناية بالبشرة.

انطلق النمو ذو السرعة العالية. نتوقع أن يحقق خط منتجات العناية بالبشرة للشركة نموًا مركبًا بنسبة 66.9 في 19/20/21. القيادة من: 1) التركيز على "Run Baiyan" لإنشاء علامات تجارية للنجوم التي تغطي جميع أنواع مجموعات المستهلكين ؛ قدرة النماذج المتفجرة (مثل BFS -السائل الأصلي ، وأحمر الشفاه/القناع ، وما إلى ذلك) ؛ 3) زادت المنصات عبر الإنترنت من الترويج لها ومن المتوقع أن تستمر في النمو بسرعة.

أنشو جوهر الأرباح

منتجات العناية بالبشرة/مستحضرات التجميل: سوق رعاية الوجه لديه مساحة واسعة. الصين هي أكبر سوق للعناية بالبشرة في العالم. في عام 2018 ، بلغ حجم محطة البيع بالتجزئة 202.185 مليار يوان ، لكن استهلاك الفرد كان فقط 152 يوانًا/عامًا ، أي حوالي 23 دولارًا أمريكيًا ، أي أقل بكثير من مستوى البلدان المتقدمة (2018 : 61 دولارًا أمريكيًا ؛ كوريا الجنوبية: 123 دولارًا) ، إمكانات النمو (تتنبأ Euromonitor بحجم السوق الصيني 2019-2023E CAGR = 7.9 ). في سوق العناية بالبشرة ، يمكن تقسيمها إلى رعاية الجسم ، ورعاية الوجه ، ورعاية اليدين ، وبدلات التمريض. من بينها ، تمثل تمريض الوجه 86.91 ، والمقياس يصل إلى 184.413 مليار يوان.

في رعاية الوجه ، يستمر معدل اختراق الجواهر في الزيادة ، وإمكانية النمو أكبر جوهر يستخدم الجوهر عمومًا ترتيب خطوات رعاية الوجه ، ويستخدم بعد المستحلب والمستحلب. قبل الكريمة ، فإنه يتوافق مع الطلب على العناية بالبشرة على ترقيات المستهلك. وفقًا لمؤشر المستهلك ، كان معدل تغلغل استخدام منتجات الجوهر في الصين في البر الرئيسي منذ 19 عامًا 25.8 ، بزيادة قدرها 18 من 17 عامًا ، لكنها لا تزال في مستوى منخفض مقارنة بكوريا الجنوبية. وفقًا لموقع JD.com ، فإن الاستهلاك عبر الإنترنت لفئة Essence منذ 18 عامًا هو ما يقرب من 90 . إنه أسرع نمو في منتجات العناية بالبشرة. فترة المكافأة ذات السرعة العالية لنمو منتجات Essence المرتفعة.

فئة Essence هي مكون شركات مستحضرات التجميل والصيغ للصيغ. تحت اتجاه "حزب المكونات" ، استمر انتباه المستهلكين إلى الجوهر. يتم تقديم معظم منتجات النجوم الطويلة ذات الأسماء الكبيرة الدولية في جوهرها ، مثل جوهر Estee Lauder "الزجاجة البنية الصغيرة" ، وجوهر "Water Fairy Water" التزلج ، وما إلى ذلك ، وكلها عجلت بسمعة طيبة مع كفاءتها العالية . مع تراكم المعرفة المهنية للمستهلكين ، سيتم فهم المكونات والآثار الرئيسية وراء الجوهر بعمق. وفقًا لبيانات الممارسة الجميلة ، في عام 2019 ، تم تصنيف المستهلك الثالث في قائمة اهتمام المستهلكين لمكونات الفعالية.

لقد عزز Essence Sub -Backing Essence الإحساس المهني العام بالمنتج ويفضله المستهلكون. الزجاجة/ السائل الخام للحزمة الثانوية هي فئة فرعية من الجوهر. على أساس الجوهر ، فإنه يؤكد على وجود مكون واحد وتركيز أعلى. باستخدام آخر واحد ، يتم الترحيب بالمواد الحافظة الخالية من الصحة.

العلامة التجارية المحلية لديها ميزة الأولى من الجوهر الثانوي. وفقًا لبيانات TMALL ، فإن أفضل 10 من أفضل 10 مبيعات شهرية للمبيعات الشهرية (2020.3.6-2020.4.5) ، المراكز الثلاثة هي المنتجات المحلية. احتلت "Runbaiyan" المرتبة الثالثة ، وسعر ML الفردي في المرتبة الأولى. أفضل 10 علامات تجارية ممولة من الأجنبية هي علامات تجارية متخصصة دولية مع فعالية العناية بالبشرة ، مثل "Isdin Yisin" و "Martiderm Martide Skin". تم تصنيف مبيعات زجاجة الببتيد متعددة الببتيد من العلامات التجارية الدولية للعلامات التجارية في Weizi فقط 13. مع النمو السريع لمنتجات APD ، بدأت مجموعات التجميل الكبيرة ذات النطاق الكبير في زيادة تطوير منتجات جديدة في هذا المجال المجزأ. أطلقت لوريال ، أكبر مجموعة مستحضرات التجميل في العالم ، جوهر لوريال زجاجة باريس منذ 19 عامًا ، بسعر 190 يوان/1.5 مل*اعتبارًا من 5 أبريل ، 20 ، مبيعات متجر TMALL 490 قطعة ، وهي مختلفة من أعلى 10 فجوات زجاجة زجاجة كبيرة كبيرة.

استثمار R&D المرتفع ، معايير عالية للإنتاج

تستمر موارد البحث والتطوير للشركة في إمالة منتجات العناية بالبشرة الوظيفية. في عام 2017 ، قامت الشركة ببناء خط إنتاج سائل سائل SKU الأساسي ، ثم واصلت زيادة الاستثمار في البحث والتطوير لمنتجات العناية بالبشرة. 5.38 /13.39 /18.80 ، البحث والتطوير والتطوير ، البحث والتطوير. معدل التكلفة هو 1.45 /2.44 /3.13 ، على التوالي.

فازت التقنيات والتطبيقات التي تم تطويرها بشكل مستقل في مجال مستحضرات التجميل الوظيفية بعدد من براءات الاختراع والجوائز ، مما يشكل حاجزًا كبيرًا في هذه الصناعة. قامت الشركة بزراعة تقنية حمض الهيالورونيك بعمق في مجال التكنولوجيا الحيوية ، وتشكل تدريجياً منصة تكنولوجيا التخمير ومنصة التكنولوجيا المتقاطعة. قياس حمض الهيالورونيك ، وحمض الأمينوسيل ، والإيكوتين وغيرها من المواد النشطة البيولوجية ومشتقاته المتقاطعة لجلد الإنسان ، وتطوير سلسلة من سلسلة "السائل الخام" من منتجات العناية بالبشرة الوظيفية التي تحتوي على حمض الهيالورونيك.

يتم إنتاج سائل الرمي الثانوي وفقًا لمعايير الأدوية ، ويتم تقديم العبوة الصغيرة إلى السوق. تتبع الشركة معايير الأدوية في جوانب مختلفة من أبحاث وتطوير منتجات مستحضرات التجميل والإنتاج وإدارة الجودة. اعتمدت الشركة تقنية متكاملة لري الضربة وختمها ، ووضعت سلسلة من التغليف الصغير من العبوات الصغيرة مع تأثيرات مختلفة من تأثيرات مختلفة ، وبدأت في تعزيز التعليم في وقت مبكر في السوق لتشكيل ميزة قوية الأولى. تتمتع خصائص "رمي الوقت الواحد" بتعرف عالي للمنتج ومنتجات تنافسية صغيرة نسبيًا ، لذلك لديهم مجموعة من المستهلكين ذوي الولاء العالي. وفقًا لـ The Prospectus ، حافظت منصة التجارة الإلكترونية لـ TMALL للتجارة الإلكترونية للشركة على معدل تحويل ثانوي جديد (قديم) ككل عند حوالي 20 (2018-1Q19) ، وهو أعلى من الصناعة ككل.

إن إدخال الشركة للفنيين الأساسيين على مستوى مستحضرات التجميل يفضي إلى مزيد من تحسين قدرات البحث والتطوير. في ديسمبر 2018 ، قدمت الشركة السيد لي هويليانغ كموظفين تقنيين أساسيين. كان لي هوليانغ قد عمل سابقًا كمدير فني في شنغهاي لأكثر من 20 عامًا. إنه العلامة التجارية الشهيرة "ستة آلهة" و "Beauty Jiajing" و " Herborist ". منتجات العناية بالبشرة من ذوي الخبرة في مجال العناية بالبشرة.

2018 BIO-MESO

2016-2018 CAGR 223.9% 2016 25.8% 2018 59.6% 16-18 2016-2018 CAGR 57.3%2020 1-2 58.6% 3 3.8 2 25 -3 4 3 5 -3 8 285.8%

2018 BIO-MESO 16-18 89.09/484.17/1209.56

IP 2018 IP 3D 10 1Q19 25.77%

+/

20 200+- 10-13 g/L vs 6-7 g/L-28 - 60

جوهر 2019 3 31 208 vs 2016 126 2018 1.04 8.3% 0.53 +106%yoy 4.2% Medybloom Revitacare

جوهر 95 79 46 70 28 21 11

92 35 57 12 4

Medytox Revitacare

B2BB2B2CB2C

+ KA

2017 200 2018 300 126% 19.1pct IP CCTV 2018 106.5%2018 364.5%

2017 2018

جوهر 2018

1) 20 30

2) 2002 16

3) 2019 Allergan 2018

KPI

2018 12 2,400 1,323,574 0.2757% 27

2019 11 6 4956.26 23.69

1)

2) 2018 80%

3)

19/20/21 18.78/24.67/32.27 19/20/21 CAGR=36.7%

1) 19/20/21 CAGR=17.7%1 19-21 15% 219-21 30%3

2) 19/20/21 CAGR=37.1%1 1Q20 6-8 2Q20 2 3

3) 19/20/21 CAGR=66.9%1 20 3/41-2 58.6%2 2018-1Q1920% 3 4

19-21 19/20/21 78.8/78.4/77.8%1 MD-IIHA-EP1Hyacross 21 40%2 3

19/20/21 32.7% 19-21 19/20/21 CAGR=42.4% 19/20/21 CAGR=42.1% 19/20/21 5.85/7.66/9.90 EPS 1.22/1.60/2.06 4.8

1 2017 2016 2.2 2.3 22018 2018 10.08 47.79 / 4956.26 22.49 2019E 7.462019-2021

12016-2018 to C 2019-2021 22018 4.5-5.5 3 2016-2018

12017 1.9pp 22018 4.4pp2019-2021 3 2017Revitacare 2017 +6.4pct2019-2021

نطاق التقييم

وفقًا لتشابه الأعمال ، نختار نفس التغطية لمؤسسة إنتاج المنتجات المتكاملة للمختبر بيو بيولوجي (603707.SH) ، هوهاي شنغكي (688366.SH) ، Anke Bio (300009.SZ). نفس الاستخدام Pollaya (603605.sh) و Marumei (603983.sh) متاح على الإنترنت كشركات المقارنة.

النظر في مزايا Huaxi Bio: 1) الوضع الرائد العالمي لأعمال المواد الخام (36 في عام 2018) ، ومعدل التخمير بعيد المدى (10-13 جم/لتر مقابل متوسط الصناعة 6-7G/L) ، و AS وكذلك ، وكذلك القيادة التقنية للمواد الخام الصيدلانية (المواد الطبية المحلية الوحيدة -المواد الأصلية/المساعدة ، حمض الهيالورونيك ، المقدم إلى أوروبا والولايات المتحدة واليابان ، إلخ) ؛ 2) النمو العالي لـ سوق تحضير الطبية والجمال الصينية (2018 معدل تسلل الطب والجمال: الصين 1.2 مقابل كوريا هو 8.0 ؛ التنبؤ FS 19-22 سنة من النمو المركب في الصناعة الطبية والأمريكية: الصين 24.4 مقابل 6.9 ) ؛ 3 ) أعمال العناية بالبشرة في المرحلة المبكرة من الحجم والتسويق عبر الإنترنت والمواقع الوظيفية للعناية بالبشرة للاستمتاع بتوزيعات الصناعة ؛ 4) قدرة الشركة على الاستقلال الذاتي وابتكار مصدر الشركة قوي ، ويمكن أن تستمر في تمكين المنتج النهائي. من المتوقع أن تستمر في إنشاء منتجات متفجرة (مثل أحمر الشفاه المدينة المحظور المدرج في نهاية 18). نعتقد أن الشركة لديها القدرة على زيادة مزايا الصناعة الرائدة باستمرار ، وأن أداء الأداء المستدام مرتفع. لذلك ، على أساس الشركة المقارنة 1.79x ، يتم منح الشركة قسط التقييم 0-15 ، المقابلة لـ 1.79-2.06x PEG ، و 1.79-2.06x PEG. تقابل 20 عامًا من PE 58.47-67.24x ، السعر المستهدف هو 93.55-107.58 يوان ، التغطية الأولى ، "شراء".

محلي

(طرق عرض التقرير تنتمي إلى المؤلف الأصلي ، للرجوع إليها فقط. المصدر: Huatai Securities)

يرجى تسجيل الدخول إلى Think Tank Future www.vzkoo.com.

يرجى النقر على الفور ، يرجى النقر على: "نهاية لهذه الغاية"