للحصول على التقرير ، يرجى تسجيل الدخول إلى Future Think Tank www.vzkoo.com.

الاستنتاجات الرئيسية وتوصيات الاستثمار

تعد صناعة الدفع عبر الهاتف المحمول مسارًا ضخمًا ، والدفع عبر الهاتف المحمول في الصين يتصدر العالم. من بينها ، تتمتع مؤسسات الدفع التابعة لجهات خارجية بهيكل واضح ودرجة عالية من التركيز ، وقد تجاوزت الحصة السوقية المجمعة للشركتين العملاقتين WeChat و Alipay 90 لمدة أربع سنوات متتالية.

نحن نحكم على أن نمط مؤسسات الدفع سيظل مستقرًا على المدى القصير والمتوسط ، ولن يكون لمواجهة المدفوعات و DCEP تأثير كبير عليها على المدى القصير. من وجهة نظر المستهلكين والتجار ، انتهت المنافسة بين العملاقين ، وبدأت الصناعة تدخل فترة مربحة. أوصي بـ Tencent Holdings ، الشركة الرائدة في الصناعة ، واقترح التركيز على Ant Financial ، التي لم يتم إدراجها بعد.

مقدمة

يُطلق على Alipay لقب "أربعة اختراعات جديدة" في بلدي. في عام 2019 ، بلغ معدل انتشار المدفوعات عبر الهاتف المحمول في الصين 81 ، ليقود العالم. ترجع ولادة الدفع عبر الهاتف المحمول إلى نضج الشروط الأساسية للهواتف الذكية والإنترنت عبر الهاتف المحمول ، فضلاً عن إعداد الروابط الرئيسية الأربعة لمؤسسات الحسابات ومؤسسات المقاصة والمشترين ومؤسسات الدفع في سلسلة الصناعة.

بالمقارنة مع الاقتصادات المتقدمة في الولايات المتحدة ، كانت الصين تفتقر إلى نظام دفع غير نقدي ناضج قبل الولادة الرسمية للدفع عبر الهاتف المحمول. في عام 2014 ، قدمت شركتا الإنترنت العملاقتان ، Tencent و Alibaba ، إعانات عالية للتنافس على سوق O2O ، مما أدى إلى تسريع صناعة الدفع عبر الهاتف المحمول. أدى ظهور الدفع بواسطة الهاتف المحمول إلى تحسين كفاءة الدفع للمستهلكين بشكل كبير ، مما جعل "الخروج بدون محفظة" حقيقة واقعة. ومع ذلك ، في عملية التطور الجامح للصناعة ، تم الكشف أيضًا عن العديد من المشكلات: مثل مشكلة "المقاصة الثنائية" للمؤسسة المقتناة ، والاتصال المباشر بين مؤسسة الدفع والبنك الذي يتجاوز نظام المقاصة الخاص بـ UnionPay ، جعل تدفق الأموال خالي من الرقابة ، إلخ. انتظر. في السنوات الأخيرة ، مع التحسين المستمر للسياسات التنظيمية ، فإن تطوير صناعة الدفع بواسطة الهاتف المحمول يسير على المسار الصحيح.

اعتبارًا من عام 2019 ، تجاوزت الحصة السوقية للشركتين العملاقتين Tenpay (WeChat Pay) و Ant Financial (Alipay) 90 لمدة أربع سنوات متتالية. ومع اكتمال اختراق المستهلك والتاجر ، بدأت الصناعة بأكملها في دخول مرحلة الربحية. وفقًا للتقرير المالي لشركة Tencent في عام 2019 ، كانت إيرادات أعمالها في مجال التكنولوجيا المالية عالية تصل إلى 84.36 مليار يوان ، وهو ما يمثل 22 من إجمالي إيرادات الشركة.نقدّر أن معظم إيراداتها تأتي من أعمال الدفع.

ومع ذلك ، لا يزال لدى السوق مخاوف معينة بشأن التطور السريع لصناعة الدفع بواسطة الهاتف المحمول. على سبيل المثال ، هل سيؤدي الدخول البارز للدفع عبر مسح الوجه إلى تغيير المشهد الحالي للدفع عبر الهاتف المحمول؟ هل سيكون لظهور DCEP للبنك المركزي في المستقبل تأثير كبير على حصة السوق من WeChat و Alipay؟

سيركز هذا التقرير ، باعتباره الأول في سلسلة الإنترنت الخاصة بنا ، على تحليل ومناقشة القضايا المذكورة أعلاه.

نظرة عامة على الصناعة: المدفوعات عبر الهاتف المحمول هي مسار ضخم

تجاوز حجم معاملات الدفع عبر الهاتف المحمول 200 تريليون

يشير الدفع بواسطة الهاتف المحمول إلى الدفع من خلال محطات الهاتف المحمول الذكية (الهواتف الذكية بشكل أساسي) . يشير الدفع عبر الهاتف المحمول المشار إليه في هذه المقالة على وجه التحديد إلى الدفع بواسطة الهاتف المحمول لجهة خارجية ، باستثناء الدفع بالبطاقة المصرفية ودفع الطرف الثالث عبر الإنترنت (أي الدفع من جانب الكمبيوتر الشخصي).

نقدر أنه في عام 2019 ، تجاوزت المعاملات في صناعة الدفع عبر الهاتف المحمول 200 تريليون تريليون. لقد تطور الدفع عبر الهاتف المحمول بسرعة منذ ظهوره في عام 2013. وقد أدى الانتشار السريع للهواتف الذكية وشبكات 4G إلى وضع الأساس لبيئة الشبكة للدفع عبر الهاتف المحمول ؛ وقد انتشر عمالقة الإنترنت مثل Tencent و Ali في مجالات التجارة الإلكترونية و O2O ، تنمية وعي المستخدمين بالمدفوعات عبر الهاتف المحمول وعادات الدفع. وفقًا لبيانات البنك المركزي ، في عام 2019 ، عالجت مؤسسات الدفع غير المصرفية ما مجموعه 719.998 مليار معاملة دفع عبر الإنترنت بقيمة 249.88 تريليون يوان ، بزيادة قدرها 35.69 و 20.10 على التوالي على أساس سنوي. لا تتضمن هذه البيانات حجم أعمال منتجات الترفيه مثل المظاريف الحمراء ، ولا تتضمن بيانات أعمال الدفع بالباركود للتجار الفعليين. وفقًا لبيانات iResearch ، في الربع الثالث من عام 2019 ، بلغ حجم مدفوعات مسح الرمز دون اتصال بالإنترنت 8.6 تريليون يوان ، بزيادة سنوية قدرها 46. إذا تم تضمين هذا الجزء من الأعمال أيضًا في الدفع عبر الهاتف المحمول ، فإن معدل نمو السوق سيكون الحجم أكبر.

مدفوعة بسوق مسح الكود غير المتصل بالإنترنت ، زادت نسبة قطاع استهلاك الهاتف المحمول. وفقًا لـ iResearch ، تمثل التطبيقات الشخصية أكثر من 50 من معاملات الدفع بواسطة الهاتف المحمول التابعة لجهات خارجية في الصين. وتشمل التطبيقات الشخصية سداد بطاقات الائتمان والتحويل بين البنوك وإعادة شحن البطاقة المصرفية إلى الحسابات الافتراضية وغيرها من السيناريوهات ذات القيمة الكبيرة. سيناريوهات القيمة مثل التحويل بين الحسابات الافتراضية والدفع مدى الحياة وإعادة شحن الهاتف المحمول. يشمل استهلاك الأجهزة المحمولة التجارة الإلكترونية للأجهزة المحمولة ، وألعاب الهاتف المحمول ، وعمليات الشراء الجماعية للهاتف المحمول ، واستدعاء السيارات عبر الإنترنت ، والسفر عبر الهاتف المحمول ، ودفع المسح الضوئي لرمز الاستجابة السريعة. المحمول استمرت نسبة قطاع الاستهلاك في الزيادة ، وارتفعت نسبة استهلاك الهاتف المحمول في مدفوعات الطرف الثالث عبر الهاتف المحمول من 13.7 في الربع الأول 2018 إلى 22.2 في الربع الثالث 2019.

من حيث أنواع الدفع ، تنقسم خدمات الدفع إلى مدفوعات تجارية ودفع اجتماعي ، ومن بينها توزيع الأموال في المدفوعات التجارية على النحو التالي: 1) إذا لم تكن معاملة البطاقة المصرفية متضمنة ، يقوم المستخدم بتحويل الأموال إلى حساب التاجر من خلال مؤسسة الدفع ، ومؤسسة الدفع ومزود الخدمة المستحوذ على التاجر يتقاضى على التوالي رسومًا متناسبة ، ويتم تداول الأموال في نظام تغيير مؤسسة الدفع ، وتقوم مؤسسة الدفع بتوليد الدخل فقط ، ولا يتم تكبد أي تكلفة ؛ 2) في حالة وجود معاملة بالبطاقة المصرفية ، يقوم المستخدم بتحويل الأموال من البطاقة المصرفية إلى حساب التاجر ، ومؤسسة الدفع ، ومزود الخدمة المقتني ، والبطاقة البنك المُصدر يقوم بخصم الرسوم بشكل متناسب. تتم عملية تخصيص الأموال على النحو التالي:

تشبه عملية تمويل الدفع الاجتماعي عملية الدفع التجاري ، وتنقسم إلى ثلاثة أشكال: المظاريف الحمراء والتحويلات والسحب. إذا أرسلت مظروفًا أحمر أو حوَّلت من رصيد الحساب إلى الطرف الآخر ، فلن تحتاج إلى المرور عبر رابط المقاصة الخاص بـ NetPay / UnionPay. بالنسبة لمؤسسة الدفع ، لن يتم إنشاء الدخل أو التكلفة ؛ إذا قمت بإرسال رسالة حمراء مغلف أو تحويل من البطاقة المصرفية إلى الطرف الآخر ، يقوم البنك الذي أصدر البطاقة بتحصيل رسوم يتم دفعها مقدمًا من قبل مؤسسة الدفع ، وعندما يقوم المستخدم بسحب المبلغ النقدي ، تقوم مؤسسة الدفع بفرض رسوم على المستخدم.

اقترب تغلغل المدفوعات عبر الهاتف المحمول في المشهد عبر الإنترنت من نهايته

إن اختراق الدفع عبر الهاتف المحمول عبر الإنترنت سريع ، ولكن الاختراق غير المتصل بالإنترنت صعب للغاية.فتحت Tencent و Ali سوق الدفع عبر الهاتف المحمول غير المتصل بالإنترنت من خلال نشر أعمال O2O. بالنسبة للسيناريوهات التي تتم فيها عملية الدفع بالكامل عبر الإنترنت ، مثل التجارة الإلكترونية ، وشراء تذاكر الطيران ، وتذاكر القطار ، وما إلى ذلك ، فإن سيناريوهات البحث والمعاملات للسلع مرتبطة بسلاسة ، وتكون كفاءة اختراق الدفع عبر الهاتف المحمول عالية جدًا ؛ بينما في السوق غير المتصلة بالإنترنت ، قامت Tencent و Alibaba بنشر شركة O2O لتوسيع حصتها في مجال الدفع عبر الهاتف المحمول. على سبيل المثال ، في مجال السفر ، استثمرت Tencent في Didi Chuxing ، واستثمر علي في Kuaidi (تم دمجها لاحقًا مع Didi) ، والتي تم دمجها في صفحات APP الخاصة بها ؛ في مجال الحياة المحلية (تقديم الطعام) ، استثمرت Tencent في Meituan Dianping عدة مرات. ، استحوذ علي على Ele.me بمبلغ 9.5 مليار دولار أمريكي ، ودمجه مع Koubei في تجارة التجزئة الجديدة ، سعياً جاهداً لتوسيع تغطية الدفع عبر الهاتف المحمول.

في المستقبل ، ستنتشر سيناريوهات الدفع لتشمل سيناريوهات الترفيه ، والنقل ، والفنادق ، والطب ، وسيناريوهات الدفع النقدي الأخرى: والجدير بالذكر أن انتشار الدفع عبر الهاتف المحمول بين مستخدمي الإنترنت يقترب من مستوى عالٍ ، ففي يونيو 2019 ، بلغ عدد المستخدمين الذين استخدموا الدفع عبر شبكة الهاتف المحمول 620 مليون مستخدم ، بزيادة سنوية قدرها 5.4. ارتفع معدل الانتشار بنسبة 1.9 نقطة مئوية فقط مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي ، حيث يمثل 73.4 من مستخدمي الهواتف المحمولة ، وهو ما يمثل حوالي 70 من مستخدمي الرسائل الفورية في نفس الفترة. مع الأخذ في الاعتبار أن بعض المستخدمين في السوق الغارقة استخدم فقط وظيفة WeChat للهواتف المحمولة ، ونحكم على أن عدد مستخدمي الدفع عبر الهاتف المحمول مشبع تقريبًا. ما يحتاج إلى التوسع بعد ذلك هو تلك السيناريوهات التي يمكن فيها استخدام النقد ، مثل الترفيه والنقل والفنادق والمجالات الطبية وغيرها. وفقًا لبيانات من iResearch ، في عام 2017 ، كان معدل انتشار الدفع عبر الهاتف المحمول مرتفعًا نسبيًا في سيناريوهات المطاعم والسوبر ماركت وتجارة التجزئة.

وفقًا لبيانات iResearch ، في 2019Q2 ، شكلت مدفوعات رمز المسح الضوئي في وضع عدم الاتصال أقل من 14 فقط من المدفوعات عبر الإنترنت ، وكان استهلاك التجزئة غير المتصل بالإنترنت في بلدي 4 أضعاف استهلاك التجزئة عبر الإنترنت. في الربع الثاني من عام 2019 ، وصل حجم معاملات الدفع بواسطة الهاتف المحمول من طرف ثالث (باستثناء UnionPay Commerce) في بلدي إلى 5.5 مليار يوان ، في حين أن حجم المعاملة الخاصة بالدفع المسحوب للرمز دون اتصال بالإنترنت (بما في ذلك UnionPay Commerce) كان 800 مليون يوان فقط. بالنظر إلى الفرق في لذلك ، فإننا نقدر أنه في الربع الثاني من عام 2019 ، شكلت مدفوعات رمز الاستجابة السريعة غير المتصلة بالإنترنت أقل من 14 فقط من مدفوعات الطرف الثالث عبر الهاتف المحمول. تُظهر الإحصائيات الصادرة عن مكتب الإحصاء أن استهلاك التجزئة في بلادي بلا اتصال بالإنترنت يبلغ أربعة أضعاف استهلاك بائعي التجزئة عبر الإنترنت. ومن هذا المنظور ، لا يزال هناك مجال للتحسين في GMV للمدفوعات عبر الهاتف المحمول.

يعد الإشراف على الصناعة عاملاً مهمًا يؤثر على كل رابط في سلسلة الصناعة

يعد الإشراف على الصناعة عاملاً مهمًا يؤثر على كل رابط في سلسلة الصناعة ، وتميل متطلبات التأهيل وسياسات الإشراف إلى أن تكون مثالية وصارمة ككل. ينعكس بشكل رئيسي في: 1) آلية الوصول إلى المؤهلات الصارمة: يجب الحصول على ترخيص للانخراط في أعمال الدفع لطرف ثالث.منذ عام 2011 ، بدأ البنك المركزي في إصدار تراخيص الدفع لطرف ثالث ، وتم إصدار ما مجموعه 272 ترخيصًا. في السنوات الثلاث الماضية ، توقف إصدار التراخيص الجديدة بشكل أساسي ؛ تم أيضًا تضمين المدفوعات المجمعة خارج السياسة التنظيمية في النظام التنظيمي ، وتم توضيح حدود العمل ؛ 2) يتم تنقيح الشروط التنظيمية باستمرار: مجلس الدولة ، أدخل البنك المركزي ولجنة المعيار الذهبي والإدارات الأخرى ذات الصلة على التوالي أعمال التعهيد ، والدفع عبر الإنترنت ، ودفع الباركود ، وتجميع القوانين واللوائح ووثائق السياسات للقطاعات الفرعية مثل الدفع ، وتم تحسين نطاق الإشراف باستمرار ، و أصبحت المتطلبات التنظيمية أكثر صرامة ؛ 3) المشاركة المتعمقة للهيئات التنظيمية: بالإضافة إلى إدارة الدفع والتسوية بالبنك المركزي وجمعية الدفع والتسوية ، فقد أدت أيضًا إلى إنشاء "تحالف الشبكة" "الوصول إلى الإنترنت أعمال الدفع ، من أجل تحقيق "انقطاع الاتصال المباشر" ، وتحويل الأموال الاحتياطية من البنوك التجارية إلى البنك المركزي ، وسيستمر ضغط المساحة المتاحة لمؤسسات الدفع لتشغيل المراجحة ؛ تظهر الإحصاءات أنه في النصف الأول من في عام 2019 وحده ، أصدر البنك المركزي 54 غرامة لمؤسسات الدفع التابعة لجهات خارجية ، بإجمالي غرامات ومصادرات بلغ إجماليها حوالي 45.18 مليون يوان ، وتم إلغاء 34 ترخيصًا.

تمشيط السلسلة الصناعية: مؤسسات الدفع التابعة لجهات خارجية هي الجوهرة في التاج

يشمل المشاركون في الدفع بواسطة الهاتف المحمول من طرف ثالث مؤسسات الحسابات ومؤسسات المقاصة ومؤسسات الدفع ومقدمي الخدمات المستحوذين. تشير مؤسسة الحساب إلى المؤسسة التي ينتمي إليها حساب مصدر الأموال. أثناء عملية الدفع ، عندما تأتي الأموال من بطاقة مصرفية ، فإن مؤسسة الحساب هي بنك تجاري ؛ عندما تأتي الأموال من حساب "رصيد" طرف ثالث مثل بصفتها دفع Alipay / WeChat ، تشير مؤسسة الحساب إلى مؤسسات الدفع التابعة لجهة خارجية الأولى. تشمل مؤسسات المقاصة UnionPay و Wanglian ، اللتين تتعاملان بشكل أساسي مع خدمات الدفع عبر الإنترنت التي تتضمن حسابات بنكية ، وتوفر تحويل معلومات المعاملات وخدمات مقاصة الأموال. حاليًا ، تلعب Wanglian دور مؤسسات المقاصة للدفع عبر الهاتف المحمول عبر الإنترنت بشكل أساسي. وتجدر الإشارة إلى أن عمليات الدفع عبر الهاتف المحمول التي تتضمن بطاقات مصرفية هي الوحيدة التي تشارك فيها مؤسسات المقاصة. تشير مؤسسات الدفع إلى المؤسسات غير المصرفية التي تقدم خدمات الدفع للأفراد ، مثل WeChat و Alipay وما إلى ذلك. يتم الحصول على مزودي الخدمة بين مؤسسات الحساب والتجار ، ويقدمون خدمات الاستحواذ لمؤسسات الحساب ، على سبيل المثال ، المسؤولون عن مبيعات التجار غير المتصلين للتفاوض في المتجر ، وتوقيع العقود لمراجعة الصور ، وتوفير المواد للتجار.

أدناه ، سوف نقدم بالتفصيل كل رابط لسلسلة صناعة الدفع عبر الهاتف المحمول ومشهدها التنافسي:

مؤسسة الحساب: مؤسسة دفع تابعة لبنك تجاري

البنوك التجارية ومؤسسات الدفع الخارجية في علاقة تعايش المنافسة والتعاون: 1) إصدار بطاقات الائتمان أو الخصم للمستهلكين وفي البنوك التجارية التي تسمح بمعاملات الدفع اللازمة لقضايا هوية المستهلك والامتثال ؛ 2) تزويد المستهلكين بشركات المحفظة الإلكترونية المرتبطة بالحسابات المصرفية للمستهلكين وبطاقات الائتمان ، مثل Ant Financial (تشغيل Alipay) و Tencent (تشغيل WeChat Pay). في عملية الدفع عبر الهاتف المحمول ، تكون مؤسسة الحساب مسؤولة عن التحقق من معلومات الدفع وإرسال إخطارات الموافقة على المعاملة ؛ إذا كانت مؤسسة الحساب بنكًا تجاريًا ، فيجب تحويل الأموال إلى مؤسسة المقاصة بعد اكتمال التحقق من الدفع والموافقة عليه. إذا اتصل المستخدم بعملية الدفع عبر الهاتف المحمول ، فإن الأموال تأتي من البطاقة المصرفية ، وسيتم تكبد تكلفة البنك الذي أصدر البطاقة من البنك. في الوقت الحالي ، لم يتم بعد توحيد تكلفة البنك الذي أصدر البطاقة عن طريق الدفع عبر الهاتف المحمول ، ويتم تحديده من خلال التفاوض الديناميكي بين مؤسسة الدفع والبنك.

مؤسسة المقاصة: UnionPay ، احتكار السياسة

تشمل مسؤوليات مؤسسة المقاصة الاتصال والتبديل بين مزودي خدمات الدفع ومؤسسات الحساب لتمكين إذن الدفع للمعاملات. حاليًا ، تشتمل منظمة المقاصة للإنترنت عبر الهاتف المحمول على جزأين رئيسيين: UnionPay و Netlink.

UnionPay: لها تاريخ طويل ويمكنها تقديم خدمات أكثر شمولاً.يمكن للجيل الجديد من منصة مقاصة تحويل الأعمال بدون بطاقة إجراء أعمال مقاصة الدفع عبر الإنترنت. تم إطلاق الجيل الجديد من منصة China UnionPay لنقل الأعمال والمقاصة بدون بطاقة في عام 2017 وتم الانتهاء منه بالكامل في غضون العام. اعتمادًا على قدرات خدمة النقل والتخليص عالية الجودة ، تلتزم China UnionPay بمبدأ التسويق. اعتبارًا من يناير 2018 ، تعاونت مع أكثر من عشرة مئات من المؤسسات الأعضاء بما في ذلك مؤسسات الدفع الكبرى توصلت إلى توافق في الآراء بشأن التعاون ، منها أكثر من 70 مؤسسة أكملت رسو المنصة أو هي في طور الالتحام. في الوقت نفسه ، أنشأت China UnionPay أيضًا فريقًا خاصًا في خطوط متعددة للسوق والتكنولوجيا والتشغيل وخدمة العملاء وما إلى ذلك لتوفير حلول شاملة للمؤسسات التعاونية.يمكن للخدمات المخصصة مثل التتبع والتدريب المهني أن تدعم بشكل فعال و ضمان الاستجابة السريعة لمؤسسات الدفع لاحتياجاتهم الشخصية وتحقيق تحول النظام والوصول إلى الأعمال بكفاءة. مقارنةً بـ Wanglian ، تتمتع UnionPay بتاريخ أطول وتجربة أكثر ثراءً في مجال الدفع.

Netlink: نسخة عبر الإنترنت من UnionPay ، وهي مسؤولة بشكل أساسي عن معالجة خدمات الدفع التي تتضمن حسابات بنكية بدأتها مؤسسات دفع غير مصرفية. في أغسطس 2017 ، نظمت جمعية الدفع والمقاصة الصينية مؤسسات دفع غير مصرفية للمشاركة بشكل مشترك في مساهمة رأس المال بطريقة موجهة نحو السوق ، وأنشأت Wanglian Clearing Co.، Ltd. ، التي كانت مسؤولة عن تشغيل منصة المقاصة Wanglian. كنظام مقاصة وطني موحد ، تتعامل منصة المقاصة الشبكية بشكل أساسي مع أعمال الدفع التي بدأتها مؤسسات الدفع غير المصرفية وتشمل الحسابات المصرفية ، وتحقق الوصول من نقطة واحدة لمؤسسات الدفع غير المصرفية والبنوك التجارية ، وتوفر خدمة عامة وآمنة ، معلومات المعاملات الفعالة والاقتصادية خدمات التحويل ومقاصة الأموال ، وتنظيم صياغة وتنفيذ المعايير والمواصفات الموحدة المتعلقة بنظام المنصة وسوق الدفع عبر الإنترنت ، وتنسيق النزاعات التجارية والتحكيم فيها ، وتقديم الدعم المهني والخدمات الموسعة مثل منع المخاطر والسيطرة عليها . في عام 2019 ، عالجت منصة الشبكة 397.542 مليار معاملة تجارية بقيمة 259.84 تريليون يوان.

هيكل المساهمين: تمتلك مؤسسة الدفع ما يصل إلى 60 من الأسهم المملوكة للمرحلة الأولى من Wanglian. في يوليو 2017 ، وقعت 45 مؤسسة بما في ذلك مركز مقاصة البنك المركزي و Tenpay و Alipay و UnionPay Commerce و Huiyuan Yintong و UMF اتفاقية إنشاء Netlink Clearing Co.، Ltd. في تصميم هيكل المساهمة ، البنك المركزي هو أكبر مساهم. يبلغ إجمالي نسبة المساهمة في البنك المركزي وإدارة الدولة للنقد الأجنبي ومؤسسات الدولة الأخرى 40 ، وإجمالي نسبة المساهمة لكل مؤسسة مدفوعة 60 Tenpay و Alipay نسبة المساهمة 9.61.

أدى ظهور الشبكة إلى تحسين الأمان وخفض تكاليف المعاملات في العديد من الروابط. في السابق ، أنشأت كل مؤسسة دفع اتصالات مع عدة بنوك ، وكانت تكاليف تطوير الواجهة المطلوبة ، وتكاليف اتصال الخط المخصص ، وتكاليف الصيانة والترقية مرتفعة للغاية.اعتماد نموذج اتصال الشبكة منصة وصول موحدة ، ومعايير تقنية موحدة ، ورسالة توحيد لا يوفر فقط تكاليف البناء المتكررة لمؤسسات الدفع والبنوك ، ولكنه يقلل أيضًا من تكاليف الصيانة اللاحقة الناتجة عن معايير الدفع غير المتسقة. خاصة بالنسبة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم ، بعد الاتصال عبر الإنترنت ، لا تحتاج إلى الاتصال بكل بنك واحدًا تلو الآخر ، مما يقلل بشكل كبير من ضغط التكلفة ، وبالتالي تقليل تكلفة الصناعة بأكملها ، مما يؤدي إلى تحسين السوق الكفاءة وزيادة رفاهية المستهلك.

اكتساب مقدمي الخدمة: أنماط مجزأة وحواجز منخفضة نسبيًا

مع التنفيذ المستمر للسياسات التنظيمية ، انقضت فترة النمو البربري للحصول على مقدمي الخدمات. ينقسم مقدمو الخدمات المقتناة إلى وكالات استحواذ ووكالات تعهيد ، والفرق هو أن الأولى لديها رخصة دفع ، بينما الثانية لا تحتاج إلى رخصة دفع لأنها لا تتعامل مع الأموال. قبل عام 2016 ، وبسبب النقص في السياسات التنظيمية ذات الصلة ، كان إجمالي المدفوعات خارج نطاق اللوائح التنظيمية. وعلى الرغم من عدم امتلاكها ترخيصًا ، فقد شاركت في أعمال الدفع والتسوية متخفية ، واعترضت أموال التجار ومعلومات المستخدمين. وأدى التطور السريع أيضًا إلى مخاطر مختلفة. منذ عام 2018 ، من أجل تنظيم تطوير سوق الدفع المجمّع ، أصدر البنك المركزي تباعاً "إشعار إدارة الدفع والتسوية بشأن إجراء تنظيف وتصحيح" خدمات الدفع المجمّع "غير القانونية و" إرشادات بشأن استمرار تحسين مواصفات مستوى الخدمة المكتسبة وتعزيز تطوير سوق الخدمة المقتناة ". العديد من المستندات مثل الآراء ، ومواصفات أعمال الدفع بالباركود (نسخة تجريبية) ، وما إلى ذلك ، تصف الدفعة المجمعة باعتبارها وكالة استحواذ خارجية ، وتوضح ذلك لن تشارك في أعمال مثل مراجعة تأهيل التاجر وتسوية الأموال ، ولن تتعامل مع أموال التسوية التجارية ، ولن تقوم بجمع التجار والاحتفاظ بهم. حتى الآن ، تم تضمين كل من مقدمي الخدمات المباشرة وغير المباشرة في نظام الإشراف القوي.

تختلف عن المشهد التنافسي لمؤسسات الدفع ، نظرًا للعدد الكبير من المشاركين في رابط الاستحواذ ، فإن الحصة السوقية لمقدمي الخدمات المقتناة مجزأة للغاية. نظرًا لأن الاستحواذ على وكالات الاستعانة بمصادر خارجية لا يحتاج إلى تراخيص وتجانس المنتجات أمر خطير نسبيًا ، فقد استمر عدد مقدمي الخدمات في النمو بسرعة ووصل إلى مستوى 10000. بأخذ WeChat Pay و Alipay كأمثلة ، كان لدى WeChat Pay بالفعل أكثر من 30،000 من مزودي الخدمة في عام 2017 ، وسيتجاوز عدد مزودي خدمة Alipay في عام 2020 أيضًا 50000.

تعتبر معدلات خدمة المعاملات من أبسط نماذج الربح بالنسبة لمقدمي الخدمات ، وقد بدأوا في السنوات الأخيرة في توسيع الدخل المشتق الآخر ، لكن التوقعات لا تزال غير واضحة. يتمتع مزودو خدمات الاستحواذ بإمكانيات كبيرة لخدمات المرور والبيانات المتنوعة بناءً على سيناريوهات الدفع. وتشمل اتجاهات التوسع بشكل أساسي ما يلي: 1) الإعلان والتسويق ، مثل Sweep و Miya ؛ 2) خدمات القيمة المضافة للتاجر ، مثل إدارة أمين الصندوق ونظام العضوية 3) الخدمات المالية المشتقة ، بما في ذلك القروض التجارية وقروض الاستهلاك الشخصي ، مثل Kuaiqian ، وما إلى ذلك ؛ 4) الخدمات الأخرى القائمة على تدفق العملاء ، واستخدام الأعمال المشتقة ، مثل Shouqianba Welfare Club ، تدفق الركاب الذي تم الحصول عليه من مشهد الدفع لإنشاء مجتمع التجارة الإلكترونية المحتوى. ومع ذلك ، تواجه الشركات الناشئة منافسة من اللاعبين الحاليين في نفس الصناعة. التجار أقل استعدادًا للدفع مقابل خدمات القيمة المضافة. تخضع الخدمات المالية المشتقة أيضًا للقيود التنظيمية والترخيصية. باستثناء النمو السريع للأعمال الإعلانية ، فإن التطوير آفاق الأعمال المشتقة الأخرى لا تزال غير واضحة.

في الوقت الحاضر ، يتمتع معظم مزودي الخدمة الذين يحصلون على حصة سوقية منخفضة وقدرة تفاوضية ضعيفة. 1) نمط المنافسة في الحصول على مقدمي الخدمات مجزأ ، ومع اشتداد المنافسة الصناعية ، أصبحت ظاهرة تجانس المنتج أكثر وأكثر خطورة ، ويمكن للمؤسسات الحسابية الاختيار من بين عدد كبير من مقدمي الخدمات. 2) مع الحصة السوقية الثابتة لـ Alipay و WeChat ، بدأ الطرفان في تقليل الدعم المقدم لمقدمي الخدمات ويأملان في زيادة نسبة التجار المرتبطين بشكل مباشر ، مما قد يقلل بشكل أكبر من ربحية الشركة المقتناة.

مؤسسات الدفع: دخلت الصناعة فترة الحصاد

حواجز عالية أمام دخول الصناعة تركيز عالٍ: CR2 > 90

WeChat Pay و Ant Financial هما عملاقا الدفع عبر الهاتف المحمول في الصين ، CR2 > 90 . في هذا المسار ذي المستوى 100 مليار ، نشأ عملاقان ، WeChat Pay و Ant Financial ، ولا يزالان يوسعان حدود أعمالهما. من بينها ، حقق WeChat Pay ما يقرب من 40 من حصة السوق في 6 سنوات بفضل مزايا التردد العالي والالتصاق العالي لـ WeChat الأم ، في حين أن Ant Financial ، مع معدل اختراق مرتفع لـ Taobao و Tmall ، بالإضافة إلى الثراء و بيانات المستخدم متعددة الأبعاد ، فهي تحافظ تقريبًا على نفس مستوى WeChat Pay من حيث مبلغ المعاملة وعدد المعاملات. لدى وكالات الجهات الخارجية المختلفة تقديرات مختلفة للحصة السوقية لـ WeChat Pay و Alipay: بأخذ 2019Q3 كمثال ، تُظهر iResearch أن الحصة السوقية لـ Tenpay / Alipay هي 39.5 / 54.5 على التوالي. تُظهر بيانات التحليلات أن Tencent Financial / Alipay's حصة السوق 39.53 / 53.58 على التوالي. وفقًا لتقرير Tencent السنوي والمكالمة الجماعية ، في 2019Q4 ، وصل متوسط حجم المعاملات اليومية لـ Tenpay إلى مليار دولار يوميًا ، ونمت WeChat Pay إلى منصة الطرف الثالث ذات أكبر حجم معاملات.

مدفوعات الطرف الثالث عبارة عن مسار بمستوى 100 مليار مع مساحة واسعة للغاية وطرق تحقيق متعددة. إنه يمثل موقفًا يكون فيه دفع WeChat و Alipay محتكرًا تقريبًا. CR2 > 90 ، وهو أمر نادر للغاية في جميع الصناعات. نحن نحلل أن التراخيص والثقة والسيناريوهات هي أهم الحواجز في الصناعة ، والتي تضع حاجزًا كبيرًا للوافدين الجدد المحتملين.

1) الترخيص: رقابة صارمة ، يستمر عدد التراخيص الصالحة في الانخفاض

في عام 2010 ، صاغ بنك الصين الشعبي "الإجراءات الإدارية لخدمات الدفع للمؤسسات غير المالية". وفي عام 2011 ، بدأ في إصدار تراخيص الدفع لطرف ثالث ، بإجمالي 272 ترخيصًا. وفي السنوات الثلاث الماضية ، كما شهد إصدار التراخيص الجديدة ركوداً أساسياً ، ودخلت التراخيص الحالية مرحلة التنظيف والتكامل ، وهناك 237 رخصة سارية المفعول. رخصة الدفع صالحة لمدة خمس سنوات ، وقبل انتهاء صلاحيتها سيقوم البنك المركزي بمراجعة شركة الترخيص ويقرر ما إذا كان سيتم تجديدها. نظرًا لركود إصدار التراخيص بشكل أساسي ، حصلت بعض الشركات على تراخيص من خلال عمليات الاستحواذ. وكانت شركة JD.com هي أول شركة حصلت على تراخيص الدفع من خلال عمليات الاستحواذ ، والتي استحوذت على الخدمات المصرفية عبر الإنترنت عبر الإنترنت في عام 2012 ؛ وكانت الفترة 2015 إلى 2017 هي فترة الذروة للحصول على تراخيص الدفع . منذ عام 2019 ، مع تشديد إشراف البنك المركزي وبيئة المنافسة المكثفة ، كان هناك عدد أقل وأقل من حالات معاملات ترخيص الدفع. إذا كانت مؤسسة الدفع متورطة في تغيير حقوق الملكية ، أو التحويل ، أو ما إلى ذلك ، فيجب عليها أولاً الحصول على موافقة البنك المركزي قبل المتابعة ، وإذا تم تحويلها دون إذن تنظيمي ، فهذا يعد انتهاكًا كبيرًا.

تصنف تراخيص الدفع من طرف ثالث بعناية ، والتراخيص الوطنية لجميع الفئات نادرة. وفقًا لـ "الإجراءات الإدارية لخدمات الدفع للمؤسسات غير المالية" التي صاغها بنك الشعب الصيني في عام 2010 ، يمكن تقسيم خدمات الدفع للجهات الخارجية تقريبًا إلى الفئات الثلاث التالية: الدفع عبر الإنترنت ، وإصدار وقبول البطاقات المدفوعة مسبقًا ، والحصول على البطاقة المصرفية. يشمل الدفع عبر الإنترنت الدفع عبر الإنترنت والدفع عبر الهاتف المحمول والدفع عبر الهاتف الثابت والدفع عبر التلفزيون الرقمي. من بينها ، يمكن أن يغطي نطاق الأعمال للدفع عبر الإنترنت الدولة بأكملها ؛ وينقسم الحصول على البطاقة المصرفية وإصدارها وقبولها إلى تراخيص وطنية وتراخيص إقليمية ، ولا يمكن لحاملي التراخيص الإقليمية إجراء الأعمال التجارية إلا في مقاطعة واحدة أو عدة مقاطعات محددة . في الوقت الحالي ، حصلت 62 مؤسسة فقط على تراخيص الدفع عبر الإنترنت ، ويمكن لـ 12 مؤسسة فقط تنفيذ أعمال إصدار البطاقات المدفوعة مسبقًا وقبولها في جميع أنحاء البلاد ، ويمكن لـ 32 مؤسسة تنفيذ أعمال البطاقات المصرفية في جميع أنحاء البلاد.

حصل عدد من عمالقة الإنترنت على تراخيص الدفع عبر الإنترنت ، لكن لا يمكن الترويج لها على نطاق واسع بسبب عدد المستخدمين وسيناريوهات الاستخدام. عمالقة الإنترنت الذين لديهم تراخيص دفع من جهات خارجية تشمل حاليًا Ant Financial (Alibaba) و Tencent و NetEase و Suning و JD.com و Baidu و Sina و Meituan Dianping و Vipshop و Xiaomi Group. في أكتوبر 2012 ، أكملت JD.com الاستحواذ على الخدمات المصرفية عبر الإنترنت وحصلت على ترخيص الدفع بشكل غير مباشر. تمتلك شركة JD Digital التابعة لها 4 تراخيص مالية بما في ذلك القروض الصغيرة عبر الإنترنت ، ومدفوعات الجهات الخارجية ، ومبيعات الصناديق ، وتراخيص التأمين ؛ المنتجات الحالية باستثناء الدفع بالدينار بالإضافة إلى ذلك ، هناك Jingdong Baitiao ، Jingdong Xiaojinku ، Xiaobaika ؛ في سبتمبر 2016 ، استحوذت Meituan Dianping على "Qiandaibao" وحصلت على رخصة الدفع. تمتلك الشركة بالفعل 4 مدفوعات من طرف ثالث ، قروض صغيرة عبر الإنترنت ، خدمات مصرفية ، تأمين ، إلخ. يحتوي الترخيص المالي على تصميم شامل في المجال المالي. يحتوي تطبيق Meituan APP على منتجات خدمات مالية مضمنة مثل Meituan Payment و Meituan Wallet و Meituan Living Expenses & Borrowing و Meituan Living Expenses & Billing و Meituan Wealth Management وما إلى ذلك. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يحتوي أيضًا على B-end المنتج Meituan Microloan. على الرغم من أن عمالقة الإنترنت من الدرجة الثانية يهدفون إلى الدفع ، إلا أنهم مقيدون بتكرار الاستخدام والسيناريوهات ، ولا يتم استخدامها حاليًا إلا من قبل المستخدمين في سيناريوهات محددة ، ولا يزال يتعين عليهم إظهار إمكانية التنافس مع WeChat Pay و Alipay.

تتمتع ByteDance بتصميم قوي في القطاع المالي ، لكنها لم تحصل بعد على ترخيص دفع رسميًا. في بداية عام 2018 ، ترددت شائعات في السوق أن ByteDance حصلت على رخصة الدفع من خلال الاستحواذ على هيزهونغ يباو ، وقال الشخص المسؤول أن الطرفين شريكان تجاريان مستقلان. ومع ذلك ، فقد انتشرت ByteDance بشكل متكرر في المجال المالي: في ديسمبر 2018 ، تقدمت الشركة بطلب لتسجيل العلامة التجارية "BytePay". من ناحية أخرى ، تقدم Duoshan ، الذي تم إطلاقه رسميًا في منتصف يناير 2019 ، بطلب لتسجيل سلسلة من العلامات التجارية المتعلقة بالدفع مثل "Duoxuan Payment" و "Duoxuan Payment" و "Duoxuan Wallet" في 11 ديسمبر 2018 . قبل أن تتشكل أعمال الدفع ، أطلقت ByteDance أيضًا التأمين "Hejiabao" والمنتج الائتماني "Reassured Borrowing". تمتلك الشركة بالفعل تطبيقات على المستوى الوطني مثل Douyin و Toutiao اليوم ، لكنها لم تحصل بعد على ترخيص الدفع رسميًا.

حصلت Pinduoduo على ترخيص بشكل غير مباشر من خلال الاستحواذ. في السابق ، لم تكن Pinduoduo قد شكلت حلقة عمل مغلقة بسبب الافتقار إلى تراخيص الدفع. وأفاد بعض التجار أن Pinduoduo مشتبه به في "مقاصتين" وتشغيل أعمال الدفع بدون ترخيص ، وتلقى تأكيدًا من فرع بنك الشعب في شنغهاي من الصين. في يناير 2020 ، أصبحت Shanghai Yiyi Information Technology Co.، Ltd. أكبر مساهم في Paypass بنسبة مساهمة بلغت 50.01 ، والمراقب الفعلي لشركة Shanghai Yiyi Information Technology Co.، Ltd. هو Chen Lei ، المؤسس المشارك لشركة Pinduoduo ، مما يعني أن Pinduoduo قد حصلت بشكل غير مباشر على ترخيص دفع. تم إنشاء PayPass في عام 2003 وحصلت على رخصة أعمال الدفع في عام 2011. ولديها أنواع أعمال مثل الدفع عبر الإنترنت ، والدفع عبر الهاتف المحمول ، واكتساب بطاقة مصرفية (وطنية) ، وإصدار بطاقات مدفوعة مسبقًا وقبولها (شنغهاي) ، وما إلى ذلك ترخيص شركة ".

2) جانب المستخدم: تطبيقات Killer ذات التردد العالي والمدة الطويلة مقارنة بـ WeChat و Alipay

من وجهة نظر المستهلك ، يتطلب الدخول إلى حقل الدفع من طرف ثالث تطبيقات شائعة ذات تردد عالٍ ومدة طويلة مماثلة لـ WeChat و Alipay ، والمنتجات البسيطة من نوع الأداة عرضة لـ "تقليل الأبعاد". يعتمد كل من WeChat Pay و Alipay على التطبيقات "القاتلة" للنمو ، كما أن البرامج البسيطة القائمة على الأدوات لها العيوب التالية: نقص بوابات المرور ، وانخفاض وتيرة الفتح ، وانخفاض تكاليف ترحيل المستخدم. لذلك ، فهم دائمًا ما يواجهون تطبيقات عملاقة. "إضراب تقليل الأبعاد". نحن نحكم أنه إذا كنت ترغب في الدخول في مجال الدفع من طرف ثالث ، فيجب أن يكون لديك تطبيق "قاتل" عالي التردد وطويل الأجل يمكن مقارنته بتطبيق WeChat و Alipay. قمنا بفحص التطبيقات بأجهزة شهرية مستقلة تتجاوز 100 مليون في مؤشر تطبيقات iResearch. ومن بينها ، بالإضافة إلى Tencent و Alibaba (Ant Financial) ، الشركات التي لديها تراخيص دفع من جهات خارجية تشمل Sina و NetEase و JD.com و Meituan. تشمل الشركات التي لديها تراخيص دفع ثلاثية الأطراف وسيناريوهات دفع NetEase و JD.com و Meituan. ومع ذلك ، لا يمكن أن يتنافس مستوى المستخدم وتكرار فتح هذه التطبيقات مع WeChat و Alipay. كخدمة موحدة ، من الصعب استبدال الدفع .

يتم دعم Cloud QuickPass بتأييد UnionPay وتعتمد على الإعانات الكبيرة للتنافس على سوق C-end ، لكن النتائج ليست مهمة. يتم دعم الدفع عبر الفلاش السحابي بواسطة UnionPay ، والذي يحل مشكلة المحفظة ويستحوذ على السوق من خلال المليارات من الإعانات. اعتبارًا من 10 سبتمبر 2019 ، كان هناك أكثر من 200 مليون مستخدم مسجل لـ UnionPay. ومع ذلك ، فإن دعم UnionPay مخصص بشكل أساسي للمستهلكين وليس التجار ، مما يؤدي إلى عدم كفاية الحافز لدى التجار لاستخدامها. في الوقت الحالي ، يتركز مشهد تغطية رمز الدفع بشكل أساسي في محلات السوبر ماركت الكبيرة والمتوسطة ومتاجر سلسلة العلامات التجارية ، في حين يصعب استخدام متاجر الزاوية المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالحياة اليومية ، مما قد يجعله يقع ضمن "لا يمكن للمستخدم العثور على تجار ، و مقياس المستخدم ليس جذابًا بدرجة كافية دورة "التاجر". بصرف النظر عن الإعانات ، تشتمل مزايا منتج UnionPay أيضًا على جانبين: 1) إدارة قوية وقوية للبطاقات المصرفية بين البنوك: يمكن لـ UnionPay ربط ما يصل إلى 15 بطاقة UnionPay ، والتي يمكن تنفيذها مباشرة في تطبيق UnionPay. تطبيق البطاقة عبر الإنترنت والدفع عبر الهاتف المحمول ومحاسبة النفقات والاستعلام عن الرصيد والاستعلام عن فاتورة بطاقة الائتمان وغيرها من الخدمات. 2) 0 رسوم معالجة للتحويل وسداد بطاقة الائتمان: التحويل إلى الحساب في ثوانٍ ، الاستعلام عن الفاتورة في الوقت الفعلي ، 0 رسوم المناولة. هذا بلا شك راحة كبيرة لمستخدمي بطاقات الائتمان. ومع ذلك ، بناءً على هذين السيناريوهين وحدهما ، من الصعب إقناع معظم المستخدمين بالاستمرار في استخدام الدعم بعد تخفيض الدعم أو إنهائه ، ولا تزال هناك مسافة طويلة من التطبيق الوطني.

انتهت الحرب في المدفوعات C- المحطة

في مواجهة دفع WeChat ، ردت Alipay من خلال زيادة سيناريوهات الدفع والإعانات المرتفعة.استمرت الحرب من 2014 إلى 2017. ومع ذلك ، وفقًا لبيانات الدفع للعديد من المؤسسات التابعة لجهات خارجية ، منذ عام 2016 ، كانت الحصة السوقية لـ WeChat Pay و Alipay مستقرة تقريبًا.من الإشارات التالية ، نحكم على: انتهت المنافسة بين WeChat و Alipay على الجانب C. في حالة عدم وجود مشاركين جدد ، قد تكون الحصة السوقية مستقرة ، وستدخل جميع شركات الدفع فترة مربحة معًا.

1) في ظل المعركة الشرسة ، ظلت الحصة السوقية لـ WeChat و Alipay مستقرة بشكل أساسي. في بداية عام 2014 ، أنفق WeChat Pay و Alipay ، خلف Didi و Kuaidi ، مليارات اليوانات لانتزاع المستخدمين غير المتصلين بالإنترنت ، مما أدى إلى ظهور اتجاه "سيارات الأجرة المجانية" في جميع أنحاء البلاد ، حتى أن Kuaidi عرضت إعانات "دائمًا أكثر من Didi". واحد قطعة ". في نفس العام ، أطلقت Alipay أيضًا كرنفال التسوق "Double 12" غير المتصل بالإنترنت ، والذي انضم إلى ما يقرب من 100 علامة تجارية غير متصلة بالإنترنت وحوالي 20000 متجر للمشاركة في الحدث ، والذي يغطي المطاعم ومحلات السوبر ماركت والمتاجر الصغيرة وأماكن أخرى للاستهلاك اليومي. ادفع مع Alipay المحفظة للحصول على خصم 50 ، تصل إلى 50 يوان. في عيد الربيع لعام 2016 ، من أجل منع دفع WeChat ، فاز Alipay بلقب المنصة التفاعلية الحصرية لمهرجان الربيع بـ 268.8 مليون يوان ، وخطط لنشاط "Five Fortunes" ؛ في يوليو من نفس العام ، Alipay تم إصدار إصدار 9.9 ، ويمكنك نشر الأخبار والأصدقاء على الصفحة الرئيسية للمنتج التوصية وعرض تدفق المعلومات لدائرة الأصدقاء ، والدخول إلى الشبكة الاجتماعية بقوة. تُظهر بيانات من iResearch و Analysys أنه منذ عام 2017 ، استقرت حصة Alipay و Tenpay في سوق الدفع عبر الهاتف المحمول عند حوالي 54 و 39 على التوالي ، بحصة مجمعة تبلغ حوالي 93. في الأرباع السبعة الماضية ، بغض النظر عن كيفية قتال Alibaba و Tencent ، كان هيكل السوق مستقرًا للغاية ، وفشلت Tenpay في بذل جهود مستمرة ، وفشلت Alipay في توسيع الفجوة.

2) وصل تداخل المستخدم بين WeChat Pay و Alipay إلى 71 ، ومساحة المستخدم الإضافية صغيرة جدًا بالفعل. وفقًا لبيانات Ipsos ، اعتبارًا من 2019 ، وصل عدد مستخدمي WeChat + QQ إلى مليار مستخدم ، وبلغ عدد مستخدمي Alipay 780 مليونًا ، بنسبة تصل إلى 98.3. بالنظر إلى أن الدفع عبر الهاتف المحمول هو خدمة معيارية ، فمن الصعب إجراء منافسة متباينة من خلال خدمات ذات قيمة مضافة ، كما أن الإعانات قصيرة الأجل من الصعب أيضًا تكوين التزام المستخدم. لذلك ، فإننا نحكم أنه من الصعب على كلا الطرفين الحصول على ارتفاع جديد -الملصقة للمستخدمين في تجمع حركة المرور لبعضهم البعض.

3) تم تخفيض معامل المكافأة لـ "Blue Ocean Action" الخاص بـ Alipay ، ويُشتبه في إنهاء WeChat "خطة الواحة" رسميًا. قد ترفع صناعة الدفع السعر أو تم وضعها على جدول الأعمال ، وستدخل الصناعة فترة مربحة معًا. في عام 2017 ، أطلق WeChat Pay "برنامج Oasis" لتقديم الطعام لتجار "العشاء". يمكن أن يتمتع أول 500000 تاجر تموين مشارك في الحدث بسياسة "0 rate" ، بينما يمكن لمقدمي الخدمات الحصول على ألفي من العمولة. بعد ذلك ، أطلقت Alipay سياسة "Blue Ocean Action" مماثلة ، ويمكن لتجار التموين المشاركين التمتع بسياسة "معدل الصفر". في سبتمبر 2019 ، قامت Alipay بتعديل خطة المكافأة "Blue Ocean Action" ، وانخفض معامل الحوافز من 1 إلى 0.5. كما انتهت أيضًا مكافأة حملة Blue Ocean Merchant الأصلية "More Earn More" والتي تبلغ 0.1 يوان لكل معاملة في 31 أغسطس 2019. في الوقت نفسه ، تُظهر أخبار شبكة الدفع عبر الهاتف المحمول أن WeChat Pay قد أصدر إشعارًا لمقدمي الخدمة يفيد بأن "برنامج Oasis" سينتهي رسميًا في 31 يناير 2020 ، ولن تتم إضافة تجار جدد اعتبارًا من 23 ديسمبر. تشير المؤشرات المذكورة أعلاه إلى أنه بعد استقرار صناعة الدفع بواسطة الهاتف المحمول ، قد يدخل السوق مرحلة من زيادة الأسعار.

دخلت الصناعة فترة الحصاد ومن المتوقع أن تطلق إمكانات ربح ضخمة

نأخذ Tencent كمثال لاستكشاف إمكانات الربح في صناعة الدفع عبر الهاتف المحمول. من خلال تقسيم معدلات الإيرادات المختلفة ومعدلات التكلفة لأعمال التكنولوجيا المالية في Tencent ، وجدنا أنه في ظل صدى نمو حجم الصناعة وزيادة معدلات جانب الإيرادات ، فإن إمكانات الربح كبيرة جدًا.

نمو حجم الصناعة

في عام 2019 ، بلغ عدد تجار خدمة Alipay حوالي 40 مليونًا ، وبلغ عدد تجار خدمة الدفع WeChat حوالي 50 مليونًا ، وكان تغلغل الدفع عبر الهاتف المحمول من جانب التاجر مشبعًا بشكل أساسي. من خلال الجمع بين بيانات GMV للدفع عبر الهاتف المحمول ومعدل النمو الصفري الاجتماعي الذي قدمته iResearch ، ومع مراعاة تأثير الوباء على الاستهلاك في الربع الأول ، فإننا نقدر بحذر معدل نمو GMV لصناعة الدفع عبر الهاتف المحمول في 2020-2022 ليكون 2.4 / 12.2 / 11.2.

زيادة معدل جانب الدخل

نحن نقدر أنه في ظل شرط أن يظل معدل جانب التكلفة دون تغيير ، فبالنسبة لكل 1/10000 زيادة في معدل جانب الإيرادات للمدفوعات التجارية ، يمكن أن يزيد هامش الربح الإجمالي لأعمال التكنولوجيا المالية بحوالي 4 نقاط مئوية. تنقسم أعمال التكنولوجيا المالية للشركة إلى الفئات الثلاث التالية:

1) أعمال الدفع

تشمل أعمال الدفع المدفوعات الاجتماعية والدفع التجاري. وتشمل المدفوعات الاجتماعية المظاريف الحمراء والتحويلات والسحب النقدي. نقدم تكاليف ومعدلات هذه الأعمال على التوالي:

المدفوعات الاجتماعية: نظرًا لأن المظاريف والتحويلات الحمراء (التي لا تتضمن بطاقات مصرفية) هي تدفق الأموال داخل نظام Tencent ، ولا تتضمن بطاقات مصرفية ورابط المقاصة لـ NetPay / UnionPay ، يتم حساب معدلات الدخل والتكلفة على أنها صفر ، وإجمالي الربح معدل الصفر ؛ العمل ينطوي على تحويل الأموال من التغيير إلى البطاقات المصرفية. عندما يقوم المستخدم بإعادة شحن المحفظة الإلكترونية من البطاقة المصرفية ، يقوم البنك بفرض رسوم على مؤسسة الدفع بمعدل 0.1 تقريبًا ؛ عندما يقوم المستخدم بسحب الأموال ، يقوم البنك أيضًا بفرض رسوم على المؤسسة بمعدل تكلفة 0.1 ، وبالتالي فإن أعمال السحب النقدي يولد الدخل فقط ولا يولد إجمالي الربح. نفترض أنه في الدفع الاجتماعي ، تكون نسبة السحب 15 ، ثم معدل الدخل لأعمال الدفع الاجتماعي هو 0.015 ، ومعدل الربح الإجمالي هو صفر. باختصار ، لقد توصلنا إلى استنتاج مفاده أن الدفع الاجتماعي هو عمل يدر إيرادات فقط ولا يحقق ربحًا إجماليًا.

المدفوعات التجارية: نقسم الدفع التجاري إلى ثلاثة أوضاع: الاتصال المباشر بالتاجر والاتصال بين التجار والسداد ببطاقة الائتمان. في نموذج الأعمال التجارية ، سيتقاضى الوكيل عمولة معينة كجزء من مطابقة المعاملة. نحسب أنه في ظل وضع الاتصال المباشر ، يكون معدل دخل الشركة من جانب التاجر 0.16 ؛ وفي ظل وضع الاتصال غير المباشر ، يكون معدل دخل الشركة من جانب التاجر 0.07.

وفقًا للتقرير المالي للشركة ، في الربع الثاني 2018 ، تجاوز عدد المدفوعات التجارية المدفوعات الاجتماعية ، وساهمت المدفوعات التجارية بشكل أساسي في الربح الإجمالي لأعمال التكنولوجيا المالية. الاتصال المباشر والاتصال غير المباشر وسداد بطاقة الائتمان هو 5: 4: 1 على التوالي ، والمعدل الشامل الفعلي على جانب الدخل من الدفع التجاري هو 0.12. نظريًا ، يمكن زيادة العائد على وضع الاتصال المباشر إلى 0.5 ( المعدل الاسمي لـ WeChat Pay و Alipay كلاهما 0.6 ، ومعدل آلة نقاط البيع حوالي 0.55) ؛ 2) الاتصال البيني بالاتصال المباشر: نقدر أنه في عام 2019 ، سيتم ربط دفع WeChat مباشرة بحسابات Merchant GMV مقابل 50 من الناحية النظرية ، يمكن تحويل جميع التجار غير المباشرين إلى تجار مباشرين. فيما يلي تأثير الزيادة في معدلات جانب الإيرادات والنسب غير المباشرة على هامش الربح الإجمالي الشامل للتكنولوجيا المالية:

كما يتضح من الجدول أعلاه ، بشرط أن تظل الشروط الأخرى دون تغيير ، مقابل كل زيادة قدرها 0.01 نقطة مئوية في الاتصال المباشر ومعدلات الاتصال غير المباشر ، يمكن أن يزيد هامش الربح الإجمالي لأعمال التكنولوجيا المالية بنحو 4 نقاط مئوية ؛ إذا زاد معدل الاتصال المباشر إلى 0.5 ، يمكن أن يتجاوز هامش الربح الإجمالي 73. وبالمثل ، مع بقاء الظروف الأخرى دون تغيير ، مقابل كل زيادة قدرها 5 نقاط مئوية في نسبة إيرادات الاتصال المباشر ، يمكن أن يزيد هامش الربح الإجمالي للتكنولوجيا المالية بحوالي نقطتين مئويتين ؛ إذا تم تحويل جميع الاتصالات غير المباشرة إلى اتصالات مباشرة ، فإن إجمالي الربح الإجمالي يمكن أن يتجاوز الهامش 42.

في الوقت نفسه ، تتمتع إدارة الثروات وأعمال القروض المستمدة من أعمال الدفع أيضًا بإمكانيات نمو:

2) أعمال إدارة الثروات

اعتبارًا من 2019Q2 ، كان مقياس إدارة الأموال لمنصة WeChat Financial Connect + Change Money Management 800 مليار يوان ، وكان 600 مليار يوان في بداية العام.نقدّر أن متوسط مقياس إدارة الأموال في 2019 هو 750 مليار يوان. في أكتوبر 2019 ، تم تخفيض رسوم الاشتراك في منتجات صناديق الأسهم على منصة Liaison Connect إلى خصم 10. ونقدر أن معدل الدخل الشامل لأعمال Liaison Connect في عام 2019 سيكون 0.3 ، وسيبلغ إجمالي الدخل حوالي 2.25 مليار يوان. منذ إطلاق الشركة لـ Changqiantong في نوفمبر 2018 ، نما حجم أعمال إدارة الثروات بشكل كبير. ومن هذا المنطلق ، نتوقع أن معظم الأموال التي تديرها أعمال إدارة الثروات في Tencent ساهمت بها Changqiantong. "، لا يزال هناك 150 مليون يوان من التغيير الذي لم يتم تمويله بعد ، ونحكم على أن الزيادة في دخل المتابعة لأعمال إدارة الثروات تأتي من الزيادة في مقياس الإدارة. نمو الأصول المُدارة له تأثير أقل على هامش الربح الإجمالي لأعمال التكنولوجيا المالية ، عندما تظل الظروف الأخرى دون تغيير ، عندما تزيد الأصول المُدارة من 750 مليار إلى 1.3 تريليون ، فإن هامش الربح الإجمالي الإجمالي لأعمال التكنولوجيا المالية سيزداد فقط بمقدار 1.3 نقطة مئوية.

3) أعمال القرض

يمكن تقسيم قروض الإنترنت إلى وضعين: القرض المدعوم والقرض المشترك. في ظل الوضع المدعوم للقرض ، يتم إصدار المبلغ الكامل للقرض المقدم للعميل من قبل البنك. تتبنى أعمال قرض WeChat Pay الوضع بمساعدة القرض ، و يتم احتساب الفائدة بشكل منفصل. نقدر أن رصيد قروض الشركة في عام 2019 سيكون 300 مليار يوان ، وستكون نسبة تقاسم الفائدة حوالي 1.5 ، وبالتالي فإن دخل القرض سيكون 4.5 مليار يوان. يُعزى نمو عائدات أعمال القروض بشكل أساسي إلى نمو حجم القروض. حاليًا ، لا يمكن تنشيط وظيفة "القرض الصغير" إلا لعدد قليل من المستخدمين الحاصلين على درجات ائتمانية عالية. لم تنفذ Tencent ترويجًا على نطاق واسع ، و لا يزال هناك مجال كبير لتحسين حجم أعمال القروض. بشرط أن تظل الظروف الأخرى دون تغيير ، فإن حساسية نمو مقياس أعمال القروض إلى هامش الربح الإجمالي للأعمال المالية تظهر في الشكل أدناه. عندما تظل الظروف الأخرى دون تغيير ، عندما يرتفع مقياس الإدارة من 300 مليار إلى 800 مليار ، يزداد هامش الربح الإجمالي الإجمالي لأعمال التكنولوجيا المالية بنسبة 5.12 نقطة مئوية فقط.

نحن نقدر الإيرادات والأرباح الإجمالية لأعمال التكنولوجيا المالية في Tencent وفقًا للافتراضات الأساسية التالية:

من عام 2020 إلى عام 2022 ، سيكون معدل نمو السوق لمدفوعات الطرف الثالث عبر الهاتف المحمول 2.4 / 12.2 / 11.2 ، وستظل الحصة السوقية لـ Tenpay حوالي 50 ؛

2) في الدفع الاجتماعي ، تكون نسبة مبلغ السحب / إجمالي المدفوعات الاجتماعية ثابتة عند 15 ؛

3) من 2020 إلى 2022 ، في الدفع التجاري ، معدل الدخل الفعلي للتجار المباشرين هو 0.19 / 0.20 / 0.22 ، ومعدل الدخل الفعلي للتجار غير المباشرين هو 0.08 / 0.08 / 0.08 ؛

4) في الدفع التجاري ، تستمر نسبة مقياس إيرادات التوصيل المباشر في النمو ، حيث تمثل 58 / 59 / 60 على التوالي في 2020-2022 ؛

5) معدل الدخل لأعمال إدارة الثروات مستقر عند 0.3 ؛

6) نسبة القروض التجارية مستقرة عند 1.5 ؛

7) معدل جانب التكلفة لأعمال السحب مستقر عند 0.1 ، والربح الإجمالي لأعمال الدفع الاجتماعي هو صفر ؛

8) معدل جانب التكلفة لأعمال سداد بطاقات الائتمان مستقر عند 0.1 ؛

9) في الدفع التجاري ، يكون معدل التكلفة 0.08 ؛

10) تستمر نسبة المدفوعات التجارية GMV في النمو ، حيث تمثل 54 / 56 / 58 على التوالي في 2020-2022.

يتم توقع الإيرادات وإجمالي الربح الناتج عن أعمال التكنولوجيا المالية للشركة على النحو التالي:

هل يمكن أن يصبح التعرف على الوجوه و DCEP مستقبل الدفع بواسطة الهاتف المحمول؟

لدى السوق مخاوف معينة بشأن مستقبل صناعة الدفع عبر الهاتف المحمول: على سبيل المثال ، هل ستحل عملية الدفع الفوري ، والتي يتم نشرها حاليًا بقوة بواسطة WeChat و Alipay ، محل WeChat Pay و Alipay وتصبح المنفذ التالي في مجال الدفع؟ هل سيؤثر DCEP الذي يقوده البنك المركزي بشكل كبير على الحصة السوقية لـ WeChat و Alipay؟ في هذا الفصل نناقش بشكل رئيسي هاتين المسألتين.

مرر وجهك: فقط شكل تكميلي لمسح رمز الاستجابة السريعة في وضع عدم الاتصال

الوضع الراهن: يتم دعم Alipay و WeChat بشكل كبير لتسريع صناعة الدفع

تنشر Alipay بشكل نشط الدفع عبر مسح الوجه ، ويتبع WeChat و UnionPay بشكل أساسي الاستراتيجية. في ديسمبر 2018 ، أطلقت Alipay رسميًا محطة الدفع الوجهي خفيفة الوزن "Dragonfly" ، وهي الأولى التي تستخدم الدفع الوجهي. في مارس ونوفمبر 2019 ، تبع كل من WeChat Pay و UnionPay Commerce ، وأطلقوا محطتي دفع خاصتين بهما عن طريق تمرير الوجه "Frog" و "Blue Whale" ، حيث تم دمج دفع WeChat "Blue Whale" من UnionPay Commerce. وفقًا لـ iiMedia Research ، اعتبارًا من أغسطس 2019 ، احتلت Alipay أكثر من 90 من حصة السوق في سيناريوهات الدفع الرئيسية لمسح الوجه مثل متاجر التجزئة والمطاعم. بالنظر إلى أن WeChat Pay و UnionPay Commerce أطلقتا الدفع عن طريق تمرير الوجه بعد Alipay ، وأن دعم WeChat Pay مرتفع نسبيًا ، فإننا نحكم على أن حصة Alipay الحالية في السوق قد تقلصت.

فيما يتعلق بالسياسات ، لدى المنظمين مواقف مختلفة تجاه التطبيقات عبر الإنترنت وغير المتصلة بالدفع باستخدام مسح الوجه ، ويتم التعرف على التطبيقات غير المتصلة بالإنترنت بشكل عام من قبل المنظمين. في "خطة تطوير التكنولوجيا المالية (2019-2021)" الصادرة عن البنك المركزي في أغسطس 2019 ، يُقترح بوضوح "استكشاف تطبيق أمان الدفع دون اتصال بالإنترنت للتعرف على الوجوه ، وبناء مسار بميزات الوجه من قبل المؤسسات المالية المرخصة. يحقق وضع نقل وتصفية الشعار توحيد الأمان والراحة في أدوات الدفع. "لم يتم التعرف على التطبيق عبر الإنترنت للدفع عن طريق تمرير الوجه من قبل المنظمين للأسباب التالية: 1) على مستوى البرنامج: لا يزال هناك العديد من المخاطر على الإنترنت التعرف على الوجوه. ، لا توجد شروط للتطبيق في الوقت الحالي. إذا كنت ترغب في تطبيقه ، فأنت بحاجة إلى استخدام تقنيات مثل Trusted Execution Environment (TEE) و Secure Element (SE) لتعزيز منع المخاطر والسيطرة عليها ؛ 2) في مستوى الأجهزة: ليست كل كاميرات الهواتف الذكية لديها القدرة على اكتشاف النشاط بشكل نشط ، فهي تفتقر نسبيًا إلى القدرة على منع الهجمات الاصطناعية على الوجوه البشرية.

في الوقت الحالي ، لا توجد معايير ومواصفات خاصة بالدفع بواسطة مسح الوجه ، وتتركز المخاطر المحتملة بشكل أساسي في التأكيد الثانوي أثناء الدفع. . وفقًا للمادة 8 من "اتفاقية الانضباط الذاتي في صناعة الدفع بدون الاتصال بالإنترنت للتعرف على الوجه (نسخة تجريبية)" الصادرة عن جمعية الدفع والمقاصة الصينية: "عندما يقوم المستخدمون بإجراء مدفوعات مسح الوجه ، يجب على الوحدات الأعضاء استخدام كلمات مرور الدفع أو غيرها من الوسائل التقنية الموثوقة ( من خلال التنفيذ الموحد للدولة). (شهادة منتج التكنولوجيا المالية) لتحقيق تأكيد مبادرتي الخاصة. " يعتقد Li Wei ، مدير قسم العلوم والتكنولوجيا في البنك المركزي ، أن هناك مخاطر أمنية معينة في الحكم على هويات المستخدم فقط من خلال ميزات الوجه. "التعرف على الوجه + كلمة مرور الدفع" هي وسيلة لتحقيق كل من الأمن والراحة. لذلك ، فإن منتجات الدفع التي يتم مسحها ضوئيًا للوجه السائدة في السوق تعتمد جميعها طريقة "التعرف على الوجوه + التأكيد الثانوي" ، لكن لديهم مفاهيم مختلفة لدلالة التأكيد الثانوي: يعتبر Alipay و WeChat Pay أكثر "التأكيد الثانوي" كمستخدم يتطلب تأكيد الرغبة في الدفع فقط التحقق من رقم الهاتف المحمول. عند تأكيد الأمن البيئي ، ما عليك سوى النقر للتأكيد على جهاز الدفع الذي يعمل بتمرير الوجه ؛ بينما تحتفظ UnionPay Business بكلمة مرور "Cloud QuickPass" الخاصة باعتبارها كلمة مرور الدفع ، وتستخدم "اثنان" ككلمة مرور للدفع. "تأكيد ثانوي" كتأكيد تكميلي للمصادقة ، ولكن طلب كلمة مرور في كل مرة يتم استخدامها يؤثر أيضًا على تجربة المستخدم.

يدفع Alipay و WeChat مزيدًا من الإعانات لمقدمي الخدمات من حيث الدفع بمسح الوجه مقارنةً بفترة الدفع الممسوحة ضوئيًا. في أبريل 2019 ، مع إطلاق Dragonfly 2.0 ، بدأت Alipay في دعم مزود خدمة بحدود 3 مليارات لمدة ثلاث سنوات ، وفي سبتمبر من نفس العام ، تمت زيادتها إلى بلا حدود. بالمقارنة مع دعم مزود الخدمة لمدة ثلاث سنوات بقيمة 1 مليار يوان لـ "خطة مطر الربيع" المدفوعة عن طريق مسح الرمز في عام 2016 ، هذه المرة أكبر بكثير. تابع WeChat عن كثب ، وأطلق أيضًا إعانات عالية على نطاق واسع. مقارنةً بسياسة المكافآت الخاصة بـ Alipay ، فإن الحد الأدنى لمتطلبات معاملات WeChat أقل ، وتم تمديد فترة الدعم إلى مارس 2021 لمدة أطول.

نحكم على أن النشر العاجل لـ Alipay و WeChat يرجع إلى الاستخدام الحصري لأجهزة مسح الوجه لحجم المعاملات ، مما يساعد على أخذ زمام المبادرة في الاستيلاء على حصة الدفع في وضع عدم الاتصال . في الوقت الحالي ، باستثناء "الحوت الأزرق" الخاص بـ UnionPay ، فإن أجهزة الدفع التي تعمل بمسح الوجه التي أطلقتها Alipay و WeChat Pay غير متوافقة مع بعضها البعض. وفقًا لـ Feng Sheng ، رئيس قسم تجارة التجزئة للسلع الاستهلاكية في Alipay ، فإن الخوارزميات والقنوات والبيانات الخاصة بهما مختلفة ، ومن غير المرجح أن يحدث التجميع على المدى القصير. نظرًا للحجم الكبير لأجهزة الدفع التي تعمل بمسح الوجه ، غالبًا لا تضع مراكز التسوق جهازين في نفس الوقت ، ومن يجذب العملاء أولاً يعادل استبعاد المنافسين. في السابق ، خلال فترة دفع رمز المسح الضوئي ، اعتمد WeChat Pay على السمات الاجتماعية المتمثلة في ارتفاع معدل الالتصاق بالمستخدم ومعدل الفتح المرتفع ، مما أدى إلى تآكل حصة Alipay في سوق الدفع غير المتصل بالإنترنت بشكل كبير. ومع ذلك ، لا يتطلب الدفع عن طريق تمرير الوجه استخدام الهاتف المحمول ، ولم تعد ميزة WeChat على جانب المستهلك موجودة. تأمل Alipay في استعادة مكاسبها المفقودة من خلال الدفع عن طريق تمرير الوجه. من أجل الحفاظ على حصتها الحالية ، تميل WeChat Pay أيضًا إلى اعتماد استراتيجية متابعة.

بالنسبة لمؤسسات الدفع ، فإن أهمية نشر مدفوعات مسح الوجه ليس فقط الدفع نفسه ، ولكن أجهزتها الذكية تحتوي على قيمة تجارية محتملة عالية. الترويج للدفع عن طريق تمرير الوجه يعادل تثبيت جهاز ذكي لكل تاجر: 1) يدمج طرق الدفع مثل تمرير البطاقة ومسح الرمز وتمرير الوجه ؛ 2) تضيف شاشة الجهاز المزيد من فرص التفاعل للتجار والمستهلكين ، و هل يمكن استخدامه لوضع إعلانات الدفع اللاحق ؛ 3) يحتوي الجهاز على برامج مصغرة مدمجة ، والتي يمكن استخدامها كمحطات رقمية لإدارة العمليات ونظام العضوية وإدارة التسويق والوظائف الأخرى ، وتصبح نموذج هبوط لمؤسسات الدفع لربط التجار بشدة وتقديم خدمات ذات قيمة مضافة متنوعة. لطالما كانت خدمات التاجر محط تركيز مؤسسات الدفع المختلفة واكتساب مزودي الخدمة. استخدام دفع مسح الوجه هذه المرة يعادل زيادة معدل تغلغل التجار على مستوى الأجهزة ، مما يساعد على تنفيذ قيمة مضافة أخرى برامج الخدمة في المستقبل.

الخلاصة: على المدى القصير ، من الصعب أن يحل مسح الوجه محل الدفع بواسطة الهاتف المحمول

سيشعر العديد من المستثمرين بالقلق ، فهل يؤدي مسح الوجه إلى تآكل حصة سوق الدفع عبر الهاتف المحمول ، مما يتسبب في حدوث تغييرات في مشهد صناعة الدفع بواسطة الهاتف المحمول؟ نحن نحكم أنه على المدى القصير ، سيتم استخدام الدفع عن طريق تمرير الوجه فقط كمكمل للدفع عبر الهاتف المحمول في محلات السوبر ماركت المتوسطة والكبيرة ومراكز التسوق ، في حين أن السيناريوهات عبر الإنترنت ذات النسبة العالية والمتاجر الصغيرة غير المتصلة بالإنترنت ليست مناسبة للوجه- دفع سريع. المنطق الأساسي والبيانات كما يلي:

جانب السيناريو: مقارنة بالدفع عبر الهاتف المحمول ، فإن الدفع عن طريق تمرير الوجه له سيناريوهات قابلة للتطبيق محدودة.نحن نقدر أن حجم المعاملات المحتمل في عام 2019 يبلغ حوالي 12 تريليون. فيما يتعلق بالسياسات ، لا يعترف المنظمون بالتطبيقات عبر الإنترنت للدفع باستخدام مسح الوجه: في سبتمبر 2019 ، قال لي وي ، مدير قسم العلوم والتكنولوجيا في بنك الشعب الصيني ، إن أنظمة التعرف على الوجوه عبر الإنترنت تنطوي على العديد من المخاطر ، و ليست كل كاميرات الهواتف الذكية ، فجميعها لديها القدرة على أداء الاكتشاف المباشر بفعالية ، ولكنها تفتقر إلى القدرة على منع الهجمات الاصطناعية على الوجوه. في الوقت الحالي ، يلزم إجراء العديد من العمليات لمصادقة التعرف على الوجوه على الهواتف الذكية من خلال إجراءات مثل "فتح فمك ، يومض ، وهز رأسك ". ، من الواضح أن التطبيق ليس مريحًا وذكيًا مثل إدخال كلمة المرور مباشرة في الدفع. لذلك ، فإننا نأخذ حجم السوق لمسح رمز الاستجابة السريعة دون اتصال بالإنترنت باعتباره حجم السوق المحتمل للدفع عبر مسح الوجه. سوق الدفع بواسطة الهاتف المحمول لجهة خارجية. ومع ذلك ، نظرًا لأن الدفع بمسح الوجه يتطلب سيناريوهات ومعدات واستثمارات أولية أعلى بكثير من الدفع باستخدام رمز الاستجابة السريعة ، فإن الأكشاك على جانب الطريق ومتاجر البيع بالتجزئة الصغيرة ومحلات السوبر ماركت ذات حركة مرور العملاء المنخفضة ليست مناسبة للدفع بفحص الوجه. في المجموع ، النسبة الوحدات التي تزيد عن الحجم المعين تُستخدم لتقدير النسبة المطبقة من مدفوعات مسح الوجه في السيناريوهات غير المتصلة بالإنترنت ، ثم تمثل مدفوعات مسح الوجه 36 فقط من سوق مسح الكود في وضع عدم الاتصال. نقدر أن GMV في عام 2019 يبلغ 12 تريليون فقط ، حوالي 5 من سوق الدفع بواسطة الهاتف المحمول لجهات خارجية في نفس العام.

جانب المستهلك: مقارنةً بالدفع عبر رمز الاستجابة السريعة ، فإن الدفع عن طريق مسح الوجه لا يؤدي حقًا إلى تحسين كفاءة الدفع في الوقت الحالي. في الوقت الحالي ، يجب أن يمر الدفع عن طريق المسح الضوئي للوجه ودفع رمز المسح الضوئي من خلال الخطوات الأربع الموضحة في الشكل 62. وتجدر الإشارة إلى أنه في معظم السيناريوهات غير المتصلة بالإنترنت ، يكون لدى المستخدمين وقت كافٍ لإخراج هواتفهم المحمولة عندما ينتظرون في الطابور للحصول على الدفع. ، وضبط برنامج الدفع على صفحة الدفع لإتمام الدفع بسهولة ؛ ومع ذلك ، فإن بيئة الخلفية للدفع عن طريق تمرير الوجه معقدة نسبيًا ، وقد تصبح الارتفاعات المختلفة ، والإضاءة الخلفية ، والجراحة التجميلية ، والتوائم ، وما إلى ذلك عوامل تداخل. بالنسبة للمستخدمين ، لا يؤدي التمرير السريع على الوجه إلى تحسين كفاءة الدفع بناءً على مسح الرمز.

جانب التاجر: مقارنةً بدفع الكود الممسوح ضوئيًا ، فإن تكلفة تركيب معدات التعرف على الوجوه أعلى ، ومن الصعب حاليًا تحقيق التجميع. في الوقت الحاضر ، تنقسم أجهزة مسح الوجه من Alipay إلى ثلاثة أنواع: سلسلة اليعسوب ، وأجهزة سطح المكتب لمسح الوجه وآلات الخدمة الذاتية ذات الشاشة الكبيرة. سعر سلسلة اليعسوب هو الأدنى ، ويتراوح سعر الجهاز الواحد من 1699 إلى 1999 يوان (مقتبس من Tmall) ؛ الاقتباس الرسمي لـ WeChat frog Pro هو 1999 يوان ، وهو أعلى بكثير من تكلفة صندوق كود المسح وصندوق مسح الكود (سعر Tmall أقل من 300). في الوقت نفسه ، اشتق الدفع باستخدام رمز الاستجابة السريعة حل دفع مجمّع ناضجًا. فيما يتعلق بالدفع باستخدام مسح الوجه ، نظرًا لوجود مشكلات فنية وتجارية مثل الكاميرات والخوارزميات والبيانات وما إلى ذلك ، لا يمكن حاليًا لـ WeChat و Alipay تحقيق الدفع المجمع ، والتي تم إنشاؤها من جانب الأجهزة. تتوافق الحواجز مع مصالح مؤسسات الدفع التابعة لجهات خارجية مثل Alipay و WeChat ، لكنها تتعارض مع متطلبات التجار وتضعف بشكل غير محسوس رغبة التجار في الوصول. تجدر الإشارة إلى أنه في نوفمبر 2019 ، أطلقت UnionPay Commerce محطة الدفع "Blue Whale" ، والتي أدركت دمج "الدفع بالوجه" من UnionPay ودفع WeChat عبر الوجه. إصدار المعايير ذات الصلة للتعرف على الوجوه. ما إذا كان سيتم الانتهاء من الترويج لتجميع المدفوعات عبر مسح الوجه من منظور تنظيمي في المستقبل أم لا. إذا كان الإشراف يتطلب تجميع الجهاز ، فإننا نحكم أنه قد يضعف حماس العملاق للترويج دفع مسح الوجه.

DCEP: الاتجاه العام ، يحدد شكل المنتج درجة التأثير

يقترب DCEP ، وسيتم اعتماد نظام من مستويين للإصدار والتشغيل

حقق البنك المركزي الكثير من التقدم في أبحاث العملات الرقمية ، وقد لا يكون إصدار DCEP بعيدًا. DCEP ، الاسم الكامل للدفع الإلكتروني للعملة الرقمية ، هو عملة رقمية قانونية لم يصدرها بنك الشعب الصيني. في وقت مبكر من عام 2014 ، أنشأ البنك المركزي مجموعة بحثية خاصة لإصدار العملة الرقمية القانونية لإثبات جدوى البنك المركزي لإصدار عملة رقمية قانونية ، واستمر في الاستثمار في البحث وتطوير العملة الرقمية منذ ذلك الحين . في أغسطس 2019 ، قال مو تشانغ تشون ، نائب مدير قسم الدفع والتسوية في بنك الشعب الصيني ، في منتدى ييتشون المالي الصيني الثالث إنه منذ العام الماضي ، يعمل الموظفون المعنيون في معهد أبحاث العملات الرقمية في وتيرة "996". لتطوير النظام ذي الصلة ، "يمكن الآن القول بأن العملة الرقمية للبنك المركزي جاهزة للخروج". هذا يعني أن DCEP قد انتقل من المفهوم إلى التشكيل ، وقد لا يكون بعيدًا عن الإصدار الرسمي النهائي.

إن أبحاث البنك المركزي وتطويره في DCEP أمر لا مفر منه. 1) يشير إطلاق Facebook لـ Libra إلى أنه ستكون هناك عملة رقمية عالمية قوية في المستقبل. من أجل حماية سيادة العملة الصينية والوضع القانوني للعملة ، يحتاج البنك المركزي إلى الاستجابة مسبقًا ؛ 2) من غير المناسب حمل الأوراق النقدية ، ويطالب الجمهور بالدفع المجهول ، والآن فإن أدوات الدفع ، مثل الدفع عبر الإنترنت والدفع بالبطاقة المصرفية ، مرتبطة بإحكام بنظام الحساب المصرفي التقليدي ولا يمكنها تحقيق الدفع المجهول. لذلك ، العملة الرقمية التي يسهل حملها و مطلوب التحكم ومجهول الهوية ؛ 3) التكيف مع مكافحة غسل الأموال ومكافحة غسل الأموال لتلبية الاحتياجات التنظيمية مثل التهرب الضريبي وتمويل مكافحة الإرهاب ، بموجب آلية إخفاء الهوية الخاضعة للسيطرة ، يمكن للبنك المركزي تحليل بيانات المعاملات لديه تحقيق الإدارة الاحترازية ومكافحة غسل الأموال والتهرب الضريبي ومكافحة تمويل الإرهاب والأهداف التنظيمية الأخرى ، وتحسين كفاءة الرقابة المالية.

التكنولوجيا: لا يعتمد DCEP البنية التقنية لـ blockchain ، لأن عملة blockchain غير مناسبة للدفع: 1) تفتقر إلى آلية إشراف مركزية ، والتي لا تساعد على مكافحة غسيل الأموال أو تمويل مكافحة الإرهاب ؛ 2) سرعة معالجة المعاملة محدودة في التخطيط الموزع: في كل مرة يتم فيها إجراء معاملة ، يجب على جميع العقد في النظام إجراء حساب وتخزين كامل للبيانات ، والتي تشغل قدرًا كبيرًا جدًا من قوة الحوسبة وعرض النطاق الترددي والتخزين ؛ 3 ) النسخ الاحتياطي الكامل الآلية عرضة للاختناقات: كل عقدة في blockchain تحتاج إلى تخزين معلومات كاملة عن المعاملات التاريخية ، وبالتالي فإن النظام ككل يخضع لعقدة ذات أقل قدرات الحوسبة والتخزين.

يتبنى DCEP نظام تشغيل من مستويين ويشجع المنافسة الموجهة نحو السوق داخل نظام التشغيل الأساسي. 1) ينقسم نظام تشغيل DCEP إلى طبقتين: البنك المركزي للبنوك التجارية أو البنوك التجارية أو المؤسسات التجارية للجمهور: لن يصدر البنك المركزي العملة بشكل مباشر للجمهور ، لكن البنوك التجارية ستفتح حسابًا لدى البنك المركزي ، وتحصل على عملة رقمية وتدفع 100 من الاحتياطيات ، وسيقوم الجمهور بعد ذلك بفتح محافظ رقمية من خلال البنوك التجارية أو المؤسسات التجارية. 2) لا يوجد مسار تقني محدد مسبقًا لنظام التشغيل الأساسي للأفراد أو المؤسسات: على أساس إرضاء التزامن وتجربة المستخدم والمواصفات الفنية ، يمكن اختيار المسار التقني بحرية ، مثل استخدام تقنية blockchain أو الحسابات التقليدية عند تبادل العملة الرقمية النظام ، استخدم الدفع بواسطة الهاتف المحمول أو أدوات أخرى عند الدفع. 3) البحث والتطوير في DCEP في حالة "سباق الخيل": في أغسطس 2019 ، وفقًا لبيان Mu Changchun في منتدى China Financial Forty Yichun الثالث ، تم تطوير DCEP من قبل العديد من وكالات التشغيل المعينة باستخدام طرق تقنية مختلفة. لا يعتمد الاختيار لتحقيق تحسين النظام على البنوك التجارية فحسب ، بل يعتمد أيضًا على المؤسسات التجارية الأخرى.

ما هو تأثير DCEP على مؤسسات الدفع التابعة لجهات خارجية مثل Alipay و WeChat و Pay؟

نعتقد أن درجة تأثير DCEP على مؤسسات الدفع تعتمد على ما إذا كان شكل DCEP هو العملة الرقمية أو الدفع الإلكتروني: نناقش تأثير DCEP على WeChat Pay / Alipay في حالتين: 1) إذا كان نموذج DCEP هو العملة الرقمية فقط ، فسيستمر الاعتماد على الإيداع والسحب والدفع على البنوك التجارية ومؤسسات الدفع ، وسيتم استخدام Alipay و WeChat كقنوات لمعاملات العملة ؛ 2) إذا كان لدى DCEP عميل موحد ويتولى وظائف مثل الوصول والدفع ، وكان شكله مشابهًا لدفع WeChat أو المحفظة الإلكترونية ، فقد يشكل DCEP علاقة استبدال معينة مع أعمال الدفع الإلكتروني الحالية. ومن الجدير بالذكر أن قادة البنك المركزي قد صرحوا مرارًا وتكرارًا علنًا أن جوهر DCEP هو العملة الرقمية وليس له أي تأثير على أدوات الدفع الحالية. نحكم من خلال التحليل: هناك احتمال كبير بأن البنك المركزي لن يشارك بشكل مباشر في المنافسة في مجال الدفع ، ولكن قد تتأثر وتيرة زيادة معدلات المدفوعات التجارية لمؤسسات الدفع وأعمال خدمة البيانات الضخمة إلى حد ما ، وذلك للأسباب التالية:

هناك العديد من المضايقات بالنسبة للبنك المركزي لينتهي به الأمر كمحفظة رقمية وأداة دفع: 1) يفتقر البنك المركزي إلى الخبرة والقدرة على القيام بأعمال C-end: الأنظمة التي شارك فيها البنك المركزي سابقًا هي جميع الأعمال التجارية من الجانب B المرتبطة بالمؤسسات المالية ، مثل أنظمة الدفع ذات القيمة الكبيرة وأنظمة الدفع بالتجزئة والخدمات المصرفية الفائقة عبر الإنترنت و UnionPay و Netlink. لم يكن هناك أبدًا منتج يواجه بشكل مباشر المستهلكين. ستواجه ميزانية البنك المركزي وموارده ومواهبه قيودًا موضوعية عند استخدام المحفظة الإلكترونية الطرفية ؛ 2) هوية الجهة التنظيمية غير ملائمة للمشاركة في المنافسة: يتم وضع البنك المركزي نفسه كمنظم. إذا شارك في الأعمال التجارية C-end ، لا يفضي ذلك إلى المنافسة والتعبئة في السوق.حماس البنوك التجارية والمؤسسات التجارية ينتهك أيضًا عدالة المنافسة ؛ 3) تركيز المخاطر: حجم معاملات مدفوعات الجانب C ضخم. في 2019Q4 ، تجاوز متوسط حجم المعاملات اليومية لـ WeChat Commercial Payment مليار. لا يؤدي التركيز على مدخل واحد إلى تنويع المخاطر ؛ 4) إلغاء الوساطة المالية: إذا كانت المحافظ الرقمية تعمل بشكل مستقل عن البنوك التجارية ، فسيكون لها تأثير مزاحم على البنك الودائع ، والحد من قدرة البنوك على استيعاب الودائع وزيادة اعتمادها على سوق ما بين البنوك ، ورفع سعر رأس المال ، وزيادة تكلفة التمويل الاجتماعي ، والإضرار بالاقتصاد الحقيقي ، والتسبب في "عدم الوساطة المالية".

ومع ذلك ، قد يكون لبرنامج DCEP تأثير على معدلات مؤسسة الدفع. يمكن تقسيم التأثير إلى جانب الدخل وجانب التكلفة: 1) من منظور جانب الدخل ، نظرًا لأن الهدف من DCEP هو الدفع النقدي ، من أجل تعزيز استخدام DCEP ، قد تتحكم السياسات التنظيمية ذات الصلة في معدل الدفع من DCEP ؛ 2) من منظور جانب التكلفة ، فإن استخدام DCEP لـ عند إجراء الدفع ، تكون الأنظمة والعمليات المعنية أكثر تعقيدًا ، وقد تكون تكاليف الشبكة والحوسبة أعلى. قد تكون هذه التكلفة هي تكلفة الدفع المؤسسة نفسها ، أو قد تنتقل من التكلفة المتزايدة للبنك.

في الوقت نفسه ، قد تؤثر ميزة الدفع المجهول في DCEP على التحكم في المخاطر والائتمان والأعمال الأخرى التي تقوم بها مؤسسات الدفع التابعة لجهات خارجية استنادًا إلى البيانات الضخمة. . وفقًا للخطابات العامة لقادة البنك المركزي ، يمكن لـ DCEP أيضًا تحويل القيمة حتى لو تم فصلها عن الحساب ، والتي يمكن أن تلبي الطلب على الدفع الخاضع للسيطرة والمجهول ، ولا يتم الكشف عن بيانات المعاملات إلا للطرف الثالث ، المركزي مصرف. لذلك ، قد تكون مزايا البيانات التي يمكن لمؤسسات الدفع الحصول عليها من حركة معاملات المستخدم محدودة ، كما ستتأثر الأعمال مثل التحكم في المخاطر والائتمان المستند إلى بيانات المعاملات الضخمة.

اقتراح استثماري: يوصى باستخدام Tencent Holdings ، ويوصى بالتركيز على الشركات غير المدرجة Ant Financial

في هذا التقرير ، قمنا بفرز كل رابط لسلسلة صناعة الدفع عبر الهاتف المحمول المحلية ، وقمنا بتحليل التهديدات المحتملة للدفع عبر الهاتف المحمول طوليًا عن طريق الدفع عن طريق المسح الضوئي للوجه و DCEP. وكانت الاستنتاجات الرئيسية كما يلي:

منظمة المقاصة: تقدم نمط احتكار ثنائي لـ NetPay / UnionPay ، ويتم تنظيم السعر من قبل الحكومة ، وسيأتي نمو الأرباح في المستقبل من نمو حجم المعاملات . منظمة المقاصة هي الرابط الأساسي في سلسلة صناعة الدفع عبر الهاتف المحمول في بلدي. يمكن للسلطات التنظيمية مراقبة تدفق الأموال من خلال هذا الرابط. تتمتع الحكومة بدرجة عالية من المشاركة ، لكن المعدلات تحددها الحكومة. في الوقت الحالي ، لم تبدأ Wanglian في تحصيل الرسوم بعد. بعد تغيير الرسوم 96 ، سيتم فرض رسوم مقاصة UnionPay على جهة إصدار البطاقة والمشتري على التوالي ، ولن يتجاوز إجمالي معدل الرسوم 0.065 من مبلغ المعاملة. لذلك ، يتم تعيين منظمة المقاصة الصينية من قبل الحكومة ولا تشارك في منافسة السوق.سيأتي نمو حجم ربحها المستقبلي من نمو حجم المعاملات.

الاستحواذ على مقدمي الخدمات: الصناعات كثيفة العمالة ذات الأنماط المتناثرة ، ولم يدخل مقدمو الخدمات الصينيون بعد فترة مستقرة. في سلسلة صناعة الدفع عبر الهاتف المحمول ، يتم تحديد معدلات الحصول على مزودي الخدمة من قبل السوق. بسبب التجانس الخطير للمنتج ، فإن النمط الحالي لاكتساب مزودي الخدمة مبعثر نسبيًا ، ومؤسسات الدفع النهائية قوية نسبيًا. CR2 > 90 ، قد تواجه أعمال الاستحواذ الخالصة ضغوطًا في الأرباح ، وفي الوقت الحالي ، يستكشف مقدمو الخدمات المستحوذون بنشاط طرق الدخل المتنوعة مثل التسويق الإعلاني وخدمات القيمة المضافة ، لكن الآفاق ليست واضحة بعد.

مؤسسات الدفع: جوهرة التاج لصناعة الدفع بواسطة الهاتف النقال. من منظور سلسلة الصناعة ، فإن نمط صناعة الدفع بواسطة الهاتف المحمول واضح ، CR > 90 ، حاجز الدخول مرتفع ، ومعدل الدخل الفعلي من جانب التاجر منخفض. من وجهة نظر أعمال الدفع فقط ، تتنوع طرق تحسين الربح الإجمالي: 1) زيادة معدل دخل التجار ؛ 2) التحويل بين التجار إلى تجار مباشرين. في الوقت نفسه ، مع وجود أعمال الدفع كمدخل ، يمكن الحصول على المزيد من الخدمات ذات القيمة المضافة ، بما في ذلك تمويل الائتمان والاستثمار وإدارة الثروات وخدمات القيمة المضافة. على المدى القصير والمتوسط ، لن يكون للدفع عن طريق مسح الوجه تأثير كبير على هيكل السوق للدفع عبر الهاتف المحمول ، ولن يشارك DCEP التابع للبنك المركزي بشكل مباشر في المنافسة. يوصى بالتركيز على Tencent Holdings ، الشركة الرائدة في الصناعة ، وشركة Ant Financial ، وهي شركة غير مدرجة.

Tencent Holdings: Fintech ، رائدة Tencent في العقد المقبل

فيما يتعلق بالدفع عبر الهاتف المحمول ، يتمتع WeChat Pay بمزايا لا مثيل لها لمستخدمي C-end. كشفت الإدارة في المكالمة الجماعية أنه في الوقت الحالي ، وصل كل من DAU الخاص بـ WeChat Pay وحجم المعاملات إلى المركز الأول في البلاد. لم تكشف الشركة عن إجمالي إيرادات أعمال التكنولوجيا المالية.نقدّر أن إجمالي إيرادات الأعمال السحابية هو 17 مليار يوان للعام بأكمله.في الربع الرابع من عام 2019 ، بلغ إجمالي إيرادات أعمال التكنولوجيا المالية حوالي 24.24 مليار يوان ، زيادة سنوية قدرها 29.1 ؛ بعد استبعاد تأثير دخل الفوائد من الاحتياطيات ، مع معدل نمو سنوي يبلغ حوالي 36 ، متجاوزًا توقعات السوق. في الوقت نفسه ، مع نشاط الدفع باعتباره نقطة ارتكاز ، تعمل Tencent بنشاط على نشر أعمال مالية أخرى ، مثل القروض وإدارة الثروات. على المدى المتوسط والطويل ، أظهرت أعمال التكنولوجيا المالية التي تركز على WeChat إمكانات نمو عالية.

نقدر أنه في 2020-2022 ، سيكون الدخل التشغيلي للشركة 4586.28 / 5579.25 / 667.564 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 22 / 22 / 20 ؛ صافي الربح سيكون 1141.5 / 1267.2 / 153.13 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 22 / 11 / واحد وعشرون. بالاقتران مع التقييم المطلق والتقييم النسبي ، استمر في الحفاظ على السعر المستهدف من 453-485 دولار هونج كونج ، المقابل لـ 2020 PE من 34-37 مرة ، بالنسبة إلى زيادة سعر سهم الشركة الحالي بنسبة 26 -35 ، والحفاظ على تصنيف "شراء".

Ant Financial: رائد في مجال التكنولوجيا المالية ، اختبر بنجاح تنويع المياه

Ant Financial هي شركة رائدة في مجال المدفوعات من طرف ثالث في الصين ، وتعمل بنشاط على توسيع أعمال التكنولوجيا المالية غير المدفوعة. استنادًا إلى التقرير المالي لشركة Alibaba ، نقدر أن أرباح Ant Financial قبل الضرائب في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2019 كانت حوالي 11.6 مليار يوان. فيما يتعلق بأعمال الدفع ، لا تزال Alipay تحتل حوالي 50 من حصة السوق ، على الرغم من أن WeChat Pay جاء من الخلف ، وبالاعتماد على منصات التجارة الإلكترونية القائمة على Ali ، لا تزال قاعدة المستخدمين قوية. فيما يتعلق بالأعمال المشتقة ، بدأت Ant Financial ، بالاعتماد على البيانات الضخمة للمستخدم متعددة الأبعاد التي جمعتها إدارة علي ، في وقت سابق وذهبت إلى أبعد من ذلك. فهي لا تمتلك فقط تخطيطًا ناضجًا في الخدمات المالية مثل إدارة الثروات والقروض والتأمين ، لكنها تعمل أيضًا على توسيع نطاق طاقة الرياح.نموذج التحكم والخدمات الفنية الأخرى. وفقًا لوثائق التمويل الخاصة بـ Ant Financial ، تسعى الشركة جاهدة لتحقيق أكثر من 65 من الإيرادات من خدمات التكنولوجيا في عام 2022.

...

(مصدر التقرير: Guosen Securities)

للحصول على التقرير ، يرجى تسجيل الدخول إلى Future Think Tank www.vzkoo.com.

لتسجيل الدخول الآن الرجاء الضغط: "نهاية لهذه الغاية"