اسهم هونج كونج فك وهونغ كونغ Finet العمود الآس الأصلي، والماجستير التمويل تجمع. أذكر أني قرأت الاشتراكات، والتعليقات، ونقاط مثل أوه.

وفقا لأحدث نشرة موتاي (600519-CN) كشف أنه في 2019 حققت الشركة أرباحا صافية بلغت حوالي 40500000000 يوان. نقطة الربح وحدى نظر، إذا ماوتاي هي مؤسسة خاصة، يجب أن يكون القارئ على دراية معرفة الشركة أن صافي الربح الضعف والآن لا توجد مشكلة، أليس كذلك؟

موتاي الدخل 2019 التشغيل 88.5 مليار يوان، بزيادة قدرها 15، لمساهمي الشركات المدرجة أرباحا صافية 40.5 مليار يوان، بزيادة 15، وقاعدة لانتاج الخمور Maotai 49900 طن، 25100 طن سلسلة من النبيذ، ترتيب العام المالي 2020 نما إجمالي الإيرادات بنسبة 10. بعد قراءة هذه المجموعة من البيانات، والشعور الأول هو، الأداء التشغيلي ماوتاي هو نتاج الاقتصاد المخطط، هو ترتيبات قيادة الشركة، وليس ماوتاي نتائج التشغيل العادي.

لماذا تقول؟ 2018 خطة عمل الشركة لمدة 2019 هي نمو الإيرادات بنسبة 14، في 2019 عائدات الشركة نمت فقط بنسبة 15، وهو يحدث؟

من الصعب العثور على زجاجة من ماوتاي، صافي الربح انخفض فعلا؟

ليست هذه هي معظم غريبة، وماوتاي كشفت نتائج إشعار، فإن معظم مفاجأة السوق، انخفض صافي أرباح الربع الرابع 2019 في الواقع 4 في المئة، وهي ليست رائعة؟ A السلع نقص في المعروض، هناك فرق السعر كبير بين سعر تسليم المصنع وسعر التجزئة للشركة، وسوف الأرباح تنخفض فعلا؟

ونحن ننظر إلى الوراء في البيانات ماوتاي التشغيل، الأرباع الثلاثة الأولى من 2019 حققت الشركة تعمل الدخل 63.5 مليار يوان، بزيادة قدرها 15.53، أرباحا صافية 30.5 مليار يوان، بزيادة قدرها 23.13. قويتشو ماوتاي قدرت مجتمعة النتائج السنوية، نمت إيرادات الربع الرابع 2019 بنسبة 12، وانخفض صافي الربح 4.

وقدر قويتشو ماوتاي إيرادات التشغيل 2019 الربع الرابع 24.9 مليار يوان، أرباحا صافية بلغت 10.0 مليار هامش صافي الربح من 40.2 في الربع الرابع. هذه البيانات هو رائع جدا، ما يعني أن 40.2 من هامش الربح الصافي؟ كان موتاي الربع الثالث هامش صافي الربح 52.3، بانخفاض 12.1 نقطة مئوية على قطاع التصنيع، وانخفض بنسبة 12.1 هامش صافي الربح، وتشير التقديرات إلى أن أكثر من صافي الربح في هذه الصناعة لخسارة.

ووفقا لبيانات WIND تظهر أنه منذ عام 2010، موتاي هامش صافي الربح لم يكن أبدا بانخفاض 44، حتى في عام 2013، في عام 2014 صناعة الخمور، وليس هناك أزمة الملدنات. ومع ذلك، موتاي 2019 الطلب على المنتجات، وجودة المنتج تصل التكيف الهيكلي، عندما انخفض في الربع الرابع، فإن الشركة صافي هامش الربح "على غرار الهاوية".

للتراجع صافي أرباح الربع الرابع في النهاية لماذا، أكثر حجة السوق، قائلا الأكثر من الشركة مقدما لتأكيد تكلفة المبيعات. وأعتقد أن لتراجع صافي أرباح الربع الرابع ماوتاي، لم أكن بحاجة إلى دراسة مفصلة، بغض النظر عن الشركة في عام 2020 من أجل ضمان سلاسة الأداء، أو لأسباب أخرى، طالما أنك تعرف هذه الشركة المنتجات على المدى الطويل نقص في المعروض، وهناك ضخمة بين سعر تسليم المصنع وسعر التجزئة الفجوة بما فيه الكفاية.

لانخفض سعر السهم، وهو أعلى من هذا العام، كان ماوتاي يقرب من 40 مرات الأرباح، ونمو صافي الأرباح بنسبة 15 في عام 2020 نمو الإيرادات المخططة من 10، حتى لو كان جزء 2019 صافي أرباح الشركة للتعديل حتى عام 2020، فإن صافي الربح بنسبة حوالي 15، من الواضح ومن المتوقع زيادة الأسعار لم يحدث، وانخفض صافي أرباح الربع الرابع، وأسعار الأسهم تتعثر معقول.

ماوتاي الاهتمام تقارير فصلية المهم؟

وأخيرا، نأتي إلى الحديث عن تركيز الأداء على المدى القصير موتاي تغيير مهم؟

ليس مهما، ولماذا؟ قويتشو ماوتاي لأن الأداء لا يعكس تماما الشركة نتائج التشغيل العادية، أشبه ما تكون نتاج الاقتصاد المخطط.

في بيئة السوق الكاملة، شهدت القراء الشركات التي هي المنتجات الرئيسية، "زجاجة من الصعب العثور على" سعر تسليم المصنع أقل من 1000 يوان / زجاجة، في حين أن سعر السوق من 2300 يوان / زجاجة إلى 2400 يوان / زجاجة ذلك؟ ومن بين أكثر من نصف الأرباح تتدفق تماما في أيدي التجار، والشركة لا يجعل هذا الجزء من المال؟ ويقدر العالم كله لا يجب أن يكون مثل مؤسسة خيرية، وبالتالي فإن الشركة تريد أن تفعل صافي ربح عالية، وهي طريقة بسيطة جدا هو زيادة سعر تسليم المصنع من المنتجات على الخط، كل هذا هو سيد إدارة ماوتاي.

كان 2020 قويتشو ماوتاي نمو الإيرادات التخطيط من 10، وتخطط الشركة للكشف عن مبيعات ماوتاي 3450000 طن، ماوتاي 2019 خطة المبيعات من 3.1 مليون طن، بزيادة قدرها 11، فمن الواضح أنه لا يوجد أمل في ارتفاع الأسعار في عام 2020 من المتوقع وقويتشو ماوتاي نمو الإيرادات 2020 تقع 10-15، وانخفض صافي ربح 15-20، ارقام الاوراق الرابحة في الأساس.

وبالإضافة إلى ذلك، كان 2019 قاعدة لانتاج النبيذ موتاي 49900 طن، وهذا يعني 2024-2025، مبلغ ماوتاي لا تقل عن 60 من الزيادة، ومعظم تقدير متحفظ، خمس سنوات على الأقل قويتشو ماوتاي مرة واحدة المنتج ذكر السعر، وبالتالي تقدير تقريبي نمو صافي الأرباح في السنوات الخمس المقبلة انخفض موتاي 15 -20 النمو المركب هو معقول، وإذا قد يحدث منتجات الشركة مرتين لأسعار رفع، ثم السنوات الخمس المقبلة، نمو صافي الربح المجمع على الارجح تقع بين 20-25.

وأخيرا، حيث من مخاطر نقطة ماوتاي؟

نقاط الخطر ماوتاي، وبأي حال من الأحوال سقط صافي أرباحها الفصلية بسيطة مثل أكبر نقطة خطر لا لتعظيم العوائد للمساهمين، ونحن هنا نتحدث عن ثلاث نقاط بسيطة:

1. زيادة أرباح، وهناك حساب نقدية ضخمة موتاي، هناك كمية كبيرة من التدفقات النقدية من العمليات في كل عام، ويمكن للشركة زيادة تقاسم الأرباح وعوائد سماكة المساهمين.

2. سعر المنتج، والمنتج الرئيسي موتاي سعر تسليم المصنع والفجوة السعرية التجزئة كبير جدا، والغالبية العظمى من أموال المساهمين التي تصب في جيوب التجار، وإذا لم يكن لرفع الأسعار، وسوف تستمر في الإضرار بمصالح المساهمين.

3. زيادة المباشرة نسبة نسبة قويتشو ماوتاي المباشر صغيرة جدا، مثل مستقبل الشركة لا يمكن رفع هذه النسبة، فإن مصالح المساهمين ما زالوا يعانون.

تأسست 4. مجموعة شركة تسويق، لا يرى إلا أن المشكلة لا يستبعد تأسست المجموعة الأخيرة شركة التسويق التي تبيع أسهم منتجات الشركة، لذلك منتجات الشركة في التدفق إلى المجموعة أرباحا قناة "جيب"، ومن المتوقع حتى أضعف زيادة الأسعار مستقبلا.

الكاتب: تشنغ بينغ السوبر

المحرر: بنغ جينغ شانغ