منذ بداية هذا العام ، كان سعر سهم Tuojing Technology في ازدهار. بعد أكثر من شهرين من الحمل ، ارتفع من الأرض وهو حاليًا في حالة جانبية عالية. ومن الواضح أنه تفوق على مؤشرات السوق والصناعة ، بزيادة قدرها 180.

بعد رفع الأسهم المقيدة في 20 أبريل ، ضعف الزخم الصعودي لسعر السهم. عكس الاندماج طويل الأجل المعضلة الحالية. انخفض سعر السهم ، ويمكن أن يشكل الأداء التشغيلي القوي دعماً معيناً. ومشاكل تجارية أخرى سيشكل ضغط ومقاومة فماذا نفعل؟

1. الاعتماد على الدعم الحكومي ، هجرة العقول ليست متفائلة

تساعد Tuojing Technology ، التي تقع في Shenyang ، شمال شرق الصين ، صناعة تصنيع أشباه الموصلات في الصين على اختراق حالة الاختناق الحالية.تركز منتجاتها على معدات ترسيب الأغشية الرقيقة ، والتي تعد واحدة من معدات تصنيع أشباه الموصلات الأساسية الثلاثة.

في معدات أشباه الموصلات ، تشكل معدات ترسيب الأغشية الرقيقة ، ومعدات الطباعة الحجرية ، ومعدات الحفر معًا ثلاثة معدات أساسية لتصنيع الرقائق ، والتي تحدد المستوى المتقدم لتكنولوجيا تصنيع الرقائق. الغشاء الرقيق المودع بواسطة معدات ترسيب الأغشية الرقيقة هو طبقة المواد الوظيفية في هيكل الرقاقة ، والتي تؤثر بشكل مباشر على أداء الرقاقة ، وأنواع مختلفة من مواد الأغشية الرقيقة ، وعمليات الترسيب المختلفة ، ومؤشرات الأداء المختلفة مطلوبة لهياكل الرقائق المختلفة ، ومتطلبات أداء المواد ذات الأغشية الرقيقة عالية للغاية.

تعد تقنية تطوير معدات الأغشية الرقيقة أيضًا صعبة للغاية ، وفي المقابل ، يتم إنشاء سوق ضخم لمعدات ترسيب الأغشية الرقيقة ، ويمثل حجم السوق حوالي 22 من سوق معدات تصنيع الرقائق. في عام 2022 ، معدات ترسيب الأغشية الرقيقة العالمية سيصل السوق إلى 22.9 مليار دولار أمريكي.

على عكس عمالقة معدات أشباه الموصلات الدولية الذين عانوا من البرد ، فإن شركات معدات أشباه الموصلات المحلية الرائدة مثل Shengmei Shanghai و China Micro (688012) ستجني الكثير من المال في عام 2022. حققت Tuojing Technology أيضًا الربحية لأول مرة وفازت بنجاح "يو". بلغت الإيرادات المحققة 1.706 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 125.02 ؛ وبلغ صافي الربح العائد لمساهمي الشركات المدرجة 369 مليون يوان ، بزيادة سنوية قدرها 438.09.

عندما يتم طرحها في السوق في عام 2022 ، تم استخدام سلسلة المنتجات الثلاثة لمعدات ترسيب البخار الكيميائي المحسن بالبلازما (PECVD) من Tuojing Technology ومعدات ترسيب الطبقة الذرية (ALD) ومعدات ترسيب البخار الكيميائي في الغلاف الجوي (SACVD) على نطاق واسع في خط إنتاج تصنيع الدوائر المتكاملة للعملية fabs 14nm وما فوق ، وقد أطلق 10nm وأقل من اختبار التحقق من المنتج العملي. يغطي عملاؤها الصناعات التحويلية المحلية السائدة مثل SMIC و Hua Hong و Yangtze River Storage و Changxin Storage.

ولكن المثير للإعجاب أنه في عام 2022 ، سيكون الدخل غير التشغيلي لشركة Tuojing Technology 190 مليون يوان ، بزيادة سنوية ، وهو ما يمثل أكثر من 50 من صافي الأرباح ، والتي ستصل الإعانات الحكومية منها إلى 170 مليون. اليوان بعبارة أخرى ، يعتمد صافي أرباح Tuojing Technology بشكل كبير على الإعانات الحكومية ، حيث لا تساهم الأعمال التجارية بما يكفي في صافي الربح ، كما أن الربحية محدودة.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن Tuojing Technology ، الواقعة في الشمال الشرقي ، ليست متفائلة بشأن فقدان المواهب الفنية. ووفقًا لنشرة الإصدار ، فإن عدد استقالات موظفي Tuojing Technology R & D من 2018 إلى 2020 هو 19 و 15 و 22 ، ودوران الموظفين معدلات موظفي البحث والتطوير هي على التوالي 13.10 و 10.95 و 13.02. في العام الذي سبق إدراج الشركة ، ظل 27 موظفًا في البحث والتطوير يتركون وظائفهم من يناير إلى سبتمبر 2021. وهذا دليل أيضًا على أن Tuojing Technology كانت موضع تساؤل على نطاق واسع من قبل وسائل الإعلام في وقت الاكتتاب العام الأولي الخاص بها بأن رحيل المواهب لا يفضي إلى البحث والابتكار.

2. إشارات لخفض الحيازات لقمع أسعار الأسهم والاعتماد على الأداء لتسليط الضوء على "التطويق"؟

العوامل التي تجعل من الصعب على سعر السهم التحرر من السوق الجانبي الحالي.بالإضافة إلى القلق من هجرة الأدمغة ، يؤدي تقليل الحيازات أيضًا إلى ضعف تعافي سعر سهم Tuojing Technology. ومع ذلك ، مثل حوافز الأسهم اللاحقة تم فتحها بنجاح واحدًا تلو الآخر ، ما إذا كان من المتوقع أن تعتمد تقنية Tuojing على الأداء المتميز "للتطويق"؟

في 20 أبريل ، تم رفع إجمالي 41.11 مليون سهم مقيد من Tuojing Technology ، وهو ما يمثل 32.5 من إجمالي رأس مال الأسهم. تضمن هذا الجزء من الأسهم ما مجموعه 12 مؤسسة ، 7 منها كانت من بين أكبر عشرة مساهمين في نهاية الربع الأول ، وتم رفع جميع الأسهم.

بمجرد رفع الحظر عن الأسهم ، أعلنت العديد من المؤسسات على الفور تخفيض ممتلكاتها. باع ثالث أكبر مساهم بنسبة 8.4 من الأسهم وشركة China Microelectronics ، وهي أيضًا شركة رائدة في معدات أشباه الموصلات ، البضائع على الفور. Jiaxing Junli Investment Partnership (شراكة محدودة) ، ساهم صندوق يانوو لصناعة أشباه الموصلات في منطقة تطوير التكنولوجيا الاقتصادية في يانتشنغ (شراكة محدودة) في إشعال النيران.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن المؤسسات الثلاث التي أعلنت تخفيض المساهمة كلها لأنها تمتلك أكثر من 5 من الأسهم (منفردة أو مع أطراف متفق عليها) ويجب أن تعلن مقدمًا ، بينما يمكن للمساهمين الآخرين تقليل حصصهم مباشرة دون الإعلان عن ستؤدي خطة تخفيض المساهمة بلا شك إلى الضغط على سعر السهم.

من منظور السوق الثانوية ، في العام الماضي ، ارتفع سعر سهم Tuojing Technology ، خاصة في الأيام الأخيرة.اعتبارًا من إغلاق 25 مايو ، ارتفع سعر السهم بنحو 182.00. بالإضافة إلى ذلك ، في عام 2022 ، نفذت Tuojing Technology خطة حوافز الأسهم ، وهي أكثر شمولاً ، تغطي أكثر من 76 من موظفي الشركة ، وشارك فيها 520 موظفًا.وفي الوقت نفسه ، السعر ليس صغيراً ، وهو ما يعادل الشراء الأسهم بخصم 3.5.

وفقًا لمتطلبات التقييم ، في السنوات المالية الأربع من 2022 إلى 2025 ، مع الأخذ في الاعتبار الدخل التشغيلي للشركة لعام 2021 وصافي الربح لعام 2021 (باستثناء مصاريف الدفع على أساس الأسهم المطفأة) كأساس للأداء ، من 2022 إلى 2025 ، معدل نمو الدخل التشغيلي ستكون 200 ، 300 ، 400 ، 500. بلغ معدل نمو صافي الربح 270 ، 490 ، 700 ، 900.

ومع ذلك ، ليس من السهل فتح حزمة الهدايا الكبيرة هذه ، ومتطلبات تقييم الأداء المقابلة ليست منخفضة. في السنوات الثلاث المقبلة ، يحتاج صافي الربح إلى الحفاظ على زخم قوي لمضاعفة النمو. ديفيس ، الذي كان في حالة الإثارة لفترة طويلة ، بالنقر المزدوج على الأداء وأسعار الأسهم.

لمزيد من التقارير حول هذا المقال ، قمنا بنشره على [Hexun Finance APP]. ابحث عن "Hexun Finance" في متجر التطبيقات ، وقم بتنزيل نشاط تخمين الفهرس والمشاركة فيه للفوز ببطاقة JD وجائزة نقدية قدرها 10000 يوان