"طالما أن النزاع" بين الهند والصين كانت حديث وسائل الإعلام، والاقتصاد الهندي ينمو في أنحاء الصين مؤخرا نناقشه الهند للحاق بركب الصين يبدو قاب قوسين أو أدنى. وهكذا، في النهاية كيف الحقيقة؟
1 فبراير، وزراء الهند المالية تيري الن جاي قدمت إلى البرلمان 2018 --2019 مشروع الموازنة السنوية. ميزانية السنة المالية الجديدة، فإن إنفاق الحكومة المركزية مجموع أكثر من 24400000000000 روبية، يتم تعيين هدف العجز المالي بنسبة 3.3 من الناتج المحلي الإجمالي، وفوق الهدف المحدد 3 بحلول ذلك من قبل. على الرغم من أن الاستثمارات الحكومية في ميزانية الزراعة والبنية التحتية والالتزام الاجتماعي إلى قوة دافعة للتنمية الاقتصادية على المدى الطويل في الهند، ولكن بشكل غير متوقع رفع مستوى العجز الذي كانت أثارت مرة أخرى المخاوف بشأن الوضع المالي لحكومة الهند.
في وقت مبكر من عام 2013، أصدرت مجلة الايكونومست وثيقة شكك ملاءة الحكومة الهندية. ذلك الوقت، وعجز الحكومة المركزية الهندية المالي من 5 -6.5 من الناتج المحلي الإجمالي، إلى جانب الديون حكومات الولايات، وبلغ العجز المالي العام للحكومة الهندية 10 من الناتج المحلي الإجمالي. من ناحية أخرى، منذ عام 2012، عانت الهند من موسم الرياح الموسمية غير العادي مرة واحدة في 60 عاما، وقد ضرب الاقتصاد الثابت، وتراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى أدنى مستوى له (5.5) بعد الأزمة المالية العالمية. صعود وهبوط النمو الاقتصادي مرة واحدة على مستوى ديون تصنيف السيادي في شفا "خردة" هو.
ومع ذلك، لم يتم إسقاط صوت جرس إنذار، ولكن تراجع أسعار النفط الخام العالمية في فتح سنة واحدة بعد موسم الرياح الموسمية أيضا سوف تعود الى طبيعتها، وهما سيعملان معا مرة أخرى لإرسال الاقتصاد الهندي على المسار السريع. كما انخفضت أسعار النفط لللبرميل بحلول نهاية عام 2014 من الولايات المتحدة 120 $ للبرميل في أوائل عام 2013 لحوالي 50 $، انخفض معدل التضخم في الهند أيضا 10 حتي 5،8 في المئة. الاقتصادي الكلي الانتعاش، وضعف أسعار النفط والتضخم المعتدل - مخاوف السوق بشأن الوضع المالي لحكومة الهند، المستهلك ومتفرقة، وتبقى الرؤية لانهائية لمستقبل الاقتصاد الهندي. مع العوامل المواتية، القوي نارندرا مودي مع آماله في الإصلاح واستقل رسميا مرحلة من مراحل التاريخ.
مع البيئة الاقتصادية المحلية قوية، بدأ مودي اصلاحاته اقتصادية جذرية، وقد فعلت الكثير من قبل، "لا يجرؤ تريد، وأنا لا أريد أن تفعل" شيئا. مثل 2016 "النفايات من أجل المال"، وإلغاء دوران الاقتصادي 80 نقدا، ضربة قوية إلى السوق السوداء والفساد. مرة أخرى في يوليو 2017 قدم رسميا إصلاح ضريبة السلع والخدمات، في ضربة واحدة لفرز عقود الفوضوية للنظام ضريبي فعال في الهند.
بالإضافة إلى الإصلاحات الهيكلية، مودي أيضا محاولة لإرضاء جميع فئات المجتمع، مثل رفع الحد الأدنى من الغذاء بأسعار مدعومة لتحقيق التوازن بين مصالح المزارعين، وزيادة رواتب موظفي الخدمة المدنية لتلبية الخدمة المدنية، وإعادة رسملة البنوك المملوكة للدولة من أجل تسهيل الجماعات الرأسمالية وهلم جرا.
من ناحية الاعتماد على النمو الاقتصادي الناجمة عن زيادة الضرائب، من ناحية أخرى ضد البيئة سعر الفائدة المنخفض إلى زيادة المطلوبات، على الرغم من أن الإصلاحات الاقتصادية التي تقوم مودي وفاز عليه الثناء على نطاق واسع من المجتمع الدولي، وليس "مجموع الإصلاحات الاقتصادية في الهند مصمم "للدولة، ولكن هناك" تدابير الإصلاح مع المال "وتضخيم حتما ميزانية الحكومة الهندية.
ومن المثير للاهتمام، مودي يحدث السعي لتحقيق "الأسماك ومخلب الدب يمكن أن يكون على حد سواء"، على حد سواء استخدام الإنفاق المالي الهائل لتعزيز الاقتصاد، تريد وضع تصور نفسها على المقاتلين ضد العجز. وكان مودي قال في مناسبات مختلفة لتكون ملتزمة عجز الموازنة انخفض إلى الناتج المحلي الإجمالي 2.5، ومن المقرر سقف الدين العام بنسبة 60 (حاليا 69). والحقيقة هي كما رغبتكم مودي، 2014-2017، انخفض مستوى العجز في الحكومة الهندية من 4.4 إلى معدل النمو الاقتصادي ما يقرب من 3 في ضربة واحدة من الصين، مما يجعل الاقتصاد الكبير الاسرع نموا في العالم. النمو المرتفع هو العجز المنخفض، وظاهرة اقتصادية أكثر مطمعا لرأس المال الدولي إلى مساعدة فإن سوق الأسهم الهندية ترتفع. على مدى السنوات الثلاث الماضية، وارتفع مؤشر الأسهم SENSEX الهند 85، واحدة من أفضل الجماهير في أداء السوق العالمية الأسهم.
ومع ذلك، فإن الوضع قد تغير قليلا من يوليو الماضي. العامل الأول هو التغير في أسعار النفط. بدأت برنت أسعار النفط الخام ليرتد سريعا بعد القاع $ 4.4 في يوليو عام 2017، وبلغت أعلى مستوياتها في ثلاث سنوات 71 $ في يناير كانون الثاني عام 2018. وينعكس تأثير سلبي الناجمة عن ارتفاع أسعار النفط في واردات التجارة الخارجية. ووفقا لأحدث البيانات الصادرة عن وزارة التجارة الهندية في يناير كانون الثاني من أبريل 2017 إلى يناير 2018، نما العجز التجاري الإجمالي 100 في المئة الى 80 مليار $. فقط في يناير 2018، ومقدار وارداتها من النفط، وسيتم زيادة النفط الخام والمنتجات من قبل 42.6، لتصبح أهم عامل يقود ارتفاع العجز التجاري. الزوجي العجز التجاري هو نتيجة مباشرة لارتفاع التضخم المستورد، ارتفع معدل التضخم من 1.54 في يونيو من العام الماضي إلى 5.1 الحالية.
والعامل الثاني هو التغير في نتائج الإصلاح الضريبي GST. على الرغم من أن أهداف الإصلاح الضريبي GST لتوضيح النظام الضريبي وزيادة الضرائب، ولكن النتائج التي وردت بعد تنفيذ كان مخيبا للآمال. وفقا لبيانات وزارة المالية الهندية، منذ تنفيذ الإصلاح الضريبي GST 1 يوليو الماضي، أغلقت الحكومة على طول الطريق والدخل الشهري، بانخفاض من 95000000000 روبية كحد أدنى من 8 أشهر إلى 11 شهرا من 80 مليار، أي بانخفاض نسبته 20 تقريبا. وهذا بلا شك له أثر سلبي كبير على ملاءتها.
والعامل الثالث هو التغيير الذي طرأ على الوضع الاقتصادي الدولي. ديسمبر الماضي، والولايات المتحدة من خلال مشروع قانون إصلاح النظام الضريبي، وخفض بشكل كبير من معدل الضريبة على الشركات. في حين أن هذا هو خير عظيم للاقتصاد الأمريكي، ليس هناك شك في تفاقم المخاوف الاحتياطي الفيدرالي حول مستقبل الاقتصاد المحموم. مع استمرار معدل البطالة في الولايات المتحدة لتصل إلى مستويات جديدة، والسوق هو تكهنات واسعة بأن مجلس الاحتياطي الاتحادي سيرفع أسعار الفائدة 3-4 مرات في السنة، والانتهاء عن خطة 380000000000 $ لتقليص الجدول. من قبيل الصدفة، أعلن البنك المركزي الأوروبي أيضا أنه منذ يناير من هذا العام للحد من شراء السندات الشهرية إلى 30 مليار يورو في نهاية هذا العام، ومن المتوقع أن وضع حد لسياسة التخفيف الكمي. في الآونة الأخيرة، كما خفض بنك اليابان حجم شراء الديون، مما يعكس انتعاشا جيدا اقتصادها. مع انتعاش الاقتصاد العالمي، وشددت البنوك المركزية صمام السيولة وزيادة تدريجيا بيئة أسعار الفائدة.
انخفاض الإيرادات الحكومية، وارتفاع أسعار الفائدة وسوق السندات في الهند يتحملون وطأة. منذ يوليو الماضي، الحكومة الهندية 10 عاما غلة السندات تدريجيا إلى أعلى، أعلى مستوياته في عامين، والتي هي بلا شك إلى زيادة كبيرة في تكلفة الاقتراض حكومة الهند. وبالإضافة إلى ذلك، فإن سوق السندات نظام مغلق الهندي يجعل الحكومة باقتراض أكثر صعوبة. وفقا للقانون الهندي، يمكن للمستثمرين الأجانب شراء فقط ما يصل الى 5 من السندات الحكومية الروبية، الأمر الذي يجعل القوة الشرائية للسندات الهند بشكل رئيسي من السوق المحلية. القوة الشرائية الرئيسية في السوق المحلية، والبنوك المملوكة للدولة، لحظة هي بالفعل بكثافة في الديون، لا تزال تنتظر التمويل من 2.1 تريليون الحكومة روبية لاستئناف التشغيل العادي، ناهيك عن ديها القدرة على الاستمرار في شراء السندات الحكومية خطر ارتفاع الهند. وفقا لصحيفة تايمز اوف انديا عنها، بسبب التباطؤ في الطلب سوق السندات، وكان البنك المركزي الهندي إلى إلغاء خطة الحكومة الأخيرة لإصدار سندات قبل شهر.
ومن الجدير بالذكر أن حكومات الولايات من الديون الضخمة في الهند، التبذير تعويض ما يقرب من جهود الحكومة المركزية في السنوات الأخيرة للحد من حجم الديون المدفوعة. ووفقا لبيانات البنك المركزي الهندي، على الرغم من أن عجز الحكومة المركزية انخفضت من عام 2012 كانت تمثل GDP5.91 إلى 3.5 خلال 17 عاما، زاد مجموع العجز في ميزانية الدول من 1.9 في المئة إلى 3.2 في المئة هذه المرحلة. من وجهة نظر الدين، وحجم السوق الدين الحكومي المركزي بنسبة 2.5 مرة فقط في السنوات ال 10 الماضية، في حين أن حجم السوق للاقتراض حكومات الولايات وسعت 21 مرات، خطر قنبلة موقوتة كبير جدا.
زيادة حجم الدين العام المحلي، من ناحية حكومات الولايات ميزان المدفوعات المشاكل نفسها، لكنه يسلط الضوء على المشاكل الهيكلية للسوق السندات الهندي. في الهند، وإصدار سندات الحكومة مزاد المحلية التي عقدت من قبل البنك الاحتياطي الهندي، وبالتالي لديها ما يعادل ضمان القروض للحكومة المركزية. انها مثل عشية أزمة الديون الأوروبية، حيث حلت محل البنك المركزي الأوروبي في منطقة اليورو البنوك المركزية الوطنية نفسها، ونعتقد أن السوق سوف تضمن تلقائيا الائتمان الوطني الموحد تخضع للبنك المركزي الأوروبي، وبالتالي فإن عوائد السندات اليونانية ما يعادل تقريبا إلى ألمانيا. وهذا يجعل قدرة الحكومة اليونانية على الاقتراض بتكلفة رخيصة تعسفية، وفي نهاية المطاف أزمة. ننسى الماضي، توجه للمستقبل. مشاكل الائتمان لا فرز الحكومة المركزية والحكومات المحلية، ولايات هندية ارتفاع غير المرجح أن يكون فتيل الأزمات مستقبل الديون.
إذا كنت ترغب في الحفاظ على سياسة موضوعية للحد من العجز المالي، والآن قبل الخيار مودي هو شيء أكثر من الإيرادات وخفض النفقات. الإنفاق، وتوفير تكاليف المرتبات، وتخفيض الإعانات الزراعية، والحد من الاستثمارات الحكومية. ومع ذلك، مع الأخذ بعين الاعتبار التزام الاقتصادي قبل الانتخابات العامة المقبلة في 2019، من غير المرجح أن تسعى عجز هدف نكث الوعد الجماعات المختلفة داخل المجتمع والحكومة مودي. الدخل، والخيارات الممكنة لمواصلة إصدار سندات لتعزيز الضرائب، فضلا عن بيع الأصول المملوكة للدولة. ولكن نظرا لسوق السندات الحالي والسندات تدريجيا تكلفة وصعوبة. بيع الأصول المملوكة للدولة، على الرغم من بسيطة، ولكنها غير كافية. وتتوقع الحكومة الهندية 2018 الدخل من بيع الدخل الأصول المملوكة للدولة ل725000000000 روبية، وهو 10 فقط من العجز في الميزانية الحكومية. يبدو أن الأمل الوحيد ليكون من المفيد حصلت على النظام الضريبي GST غادر بعد فترة التكيف، لكنه يأخذ أيضا وقتا طويلا للمراقبة.
وبشكل عام، مع ارتفاع معدلات الفائدة العالمية، وينبغي عدم التقليل من المخاطر المالية في الحكومة الهندية. ولكن الخبر السار في القريب الاقتصاد الهندي المستقبل لاستعادة الزخم في الربع السابق، وبلغ معدل النمو 7.2، مما يخفف قليلا قلق السوق. على الرغم من أن النمو الاقتصادي هو حماية الائتمان الحكومة إلى حد أكبر، ولكن الافتراض هنا هو أن النمو الاقتصادي السريع. وهذه ليست مئة في المئة على يقين، لا سيما بالنسبة للهند. في الوقت الراهن، واصلت أسعار النفط للتعافي، والتضخم المحلي تحسنت بشكل ملحوظ، يكثف الضغط تخفيض قيمة العملة، البنوك الهند المركزي لرفع أسعار الفائدة تقريبا أي تشويق. وبالإضافة إلى ذلك، والطقس لا يمكن التنبؤ بها، والاعتماد على موسم الرياح الموسمية لم تكن عاملا مستقرا في معظم الزراعة في الهند يعتمدون عليها. إذا سوء الحظ، الارتفاع المفاجئ في أسعار النفط، والتمرد الموسمية، عندما الاقتصاد الهندي وكيفية التعامل؟ عندما المالية للحكومة الهندية وكيفية التعامل؟
عندما بدا مودي في المكان المناسب والتمتع الربيع، وقال انه يجب أن نفهم أيضا أن "للعالم نفسها التي عندما القوة تسليمها الى بطل ليست مجانية،" الحقيقة.
