Huaxia Times (www.chinatimes.net.cn) مراسل Zhao Yihu Jinhua Shanghai
قبل بضعة أيام ، تم إدراج مجلس الابتكار العلمي والتكنولوجيا في Shanghai Xiaofang Pharmaceutical Co. ، Ltd. خطط الاكتتابية Xiaofang Pharmaceutical لتربية 830 مليون يوان ، لا يقل عن 25 من إجمالي رأس مال الأسهم. بناءً على هذا الحساب ، قد يتجاوز تقييم الشركة 3.32 مليار يوان.
زادت Xiao Fang Pharmaceutical ، والمعروفة باسم "Kaisylou Lifeor" ، بشكل ثابت في السنوات الأخيرة ، ولكن نادراً ما انخفضت الحصة السوقية لمنتجات Kaiseru الرئيسية. فيما يتعلق بهذا الموقف المتعلق بالاكتتاب العام ، أرسل مراسل Huaxia Times خطابًا إلى Xiaofang Pharmaceutical ، ولكن حتى وقت الصحافة ، لم يتم استلام أي رد.
انخفضت حصة سوق منتجات القبضة
تُظهر المعلومات العامة أن Xiaofang Pharmaceutical هي شركة تركز على البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات للأدوية الخارجية. منتجاتها تتجاوز بشكل أساسي الأدوية التي تُغطيها. أنواع منتجاتها تغطي التقسيمات الفرعية مثل الهضم والجلد والوجه. الطب الدائم.
وفقًا لصحيفة الإصدار ، من عام 2020 إلى عام 2022 ، بلغ الدخل التشغيلي لشركة Xiaofang Pharmaceutical 361 مليون يوان ، و 402 مليون يوان ، و 457 مليون يوان ، على التوالي. بلغ صافي الربح لخصم الأم غير العاد 150 مليون يوان ، و 160 مليون يوان ، و 167 مليون يوان ، على التوالي. تتوقع الشركة أن يظل الدخل التشغيلي مستقرًا من يناير إلى يونيو 2023. نظرًا لأن أسعار المواد الخام الرئيسية قد انخفضت ، من المتوقع أن يزداد الربح الصافي لخصم غير العائدين بنسبة 15.87 -29.24 على أساس سنوي.
Kaiseru هو منتج قبضة من إيرادات Xiaofang Pharmaceutical. من عام 2020 إلى عام 2022 ، بلغت إيرادات مبيعات منتجات Kaiseru 197 مليون و 204 مليون و 232 مليون ، على التوالي. نسبة إيرادات الأدوية الهضمية التي يمثلها Kaiseru 58.65 ، 55.3 ، 54.8 من Xiaofang Pharmacetical.
ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن المواد الخام الرئيسية للعقاقير الجهاز الهضمي مثل Kaiseru هي الجلسرين. من 2020 إلى 2022 ، استمر سعر الجلسرين في الارتفاع ، مما أدى أيضًا إلى انخفاض معدل الهامش الإجمالي للمستحضرات الصيدلانية Xiaofang. خلال فترة الإبلاغ ، كان متوسط سعر الشراء للجلسرين 5.74 يوان/كغ ، 8.36 يوان/كغ و 10.41 يوان/كغ ، على التوالي. خلال نفس الفترة ، كان هامش الربح الإجمالي الشامل لـ Xiaofang Pharmaceutical 63.3 ، 63.35 ، و 59.04 على التوالي.
في هذا الصدد ، قال Xiaofang Pharmaceutical إنه ابتداءً من عام 2021 ، في ظل خلفية الزيادة الحادة في أسعار السلع الأساسية العالمية ، استمرت أسعار استيراد زيت النخيل في الارتفاع ، مما أدى إلى ارتفاع مستمر في أسعار الجلسرين ، وارتفعت تكلفة منتجات Kaiseru أيضًا ، وانخفضت هامش الربح الإجمالي في عام 2022.
يعترف Xiaofang Pharmaceutical بأنه في المستقبل ، إذا زادت المواد الخام وتكاليف العمالة بشكل حاد أو زادت الاستثمار في الأصول الثابتة ، ستزداد تكلفة الإنتاج بشكل كبير ، أو ستزداد المنافسة الصناعية ، وسوف تنخفض القدرة التنافسية للمنتج ، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار مبيعات المنتجات ، وتواجه خطر التخلص من الهامش الإجمالي.
تعلم المراسل من خلال فرز أن أسهم هونغ كونغ المدرجة في شركة Yuanda Pharmaceutical (00512.hk) خططت لاكتساب Xiaofang Pharmaceutical. في يونيو 2018 ، أصدرت Yuanda Pharmaceutical إعلانًا يقول إنه من المخطط الحصول على حقوق ملكية 100 من شركة Shanghai Yunjiahuangpu Pharmaceutical Co. ، Ltd. بسعر 1.55 مليار يوان. قالت Yuanda Pharmaceutical إن الشركة المستهدفة هي علامة تجارية غير معروفة غير موصوفة. كان المنتج النجم "Xinlong" Kaisai Lu Lu حوالي 48 من حصة السوق التي احتلت السوق الصينية في عام 2017 ، والتي جاءت 90 من المبيعات من سوق البيع بالتجزئة. حافظت الدخل التشغيلي وأرباح الشركة المستهدفة على نمو مستقر في السنوات الأخيرة. بلغ إجمالي الإيرادات في عام 2017288 مليون يوان ، وهو زيادة في السنة بنحو 9.5 مقارنة بـ 263 مليون يوان في عام 2016. بلغ صافي الربح في عام 2017118 مليون يوان ، وكان صافي الأصول 266 مليون يوان. لكن لسوء الحظ ، انتهت الصفقة.
وفقًا لإنشاءات الاكتتاب العام هذه ، بلغت حصة السوق المحلية في Kaifang Pharmaceuticals في عام 202017.57 ، وبحلول عام 2022 ، كانت حصة السوق 16.42 فقط. بالإضافة إلى ذلك ، تم تخفيض حصة السوق من منتجات Ganshi الرئيسية للشركة من 45.16 إلى 42.61 ؛ حصة السوق من مرهم الحليب اليوريا E متقلبة من 16.84 إلى 12.83 ؛ حصة السوق من كريم اليوريا من 27.09 إلى 23.81.
يمكن ملاحظة أنه من عام 2017 إلى عام 2022 ، كانت حالة Xiaofang Pharmaceutical "Kaisai Lou" على المحك. في مواجهة الانخفاض في حصة السوق ، تعترف Xiaofang Pharmaceutical أيضًا أنه إذا قام المنافسون بتشغيل المزيد من الفعالية أو المنتجات الفعالة من حيث التكلفة في المستقبل ، لا يمكن للشركة الحفاظ على مزايا تنافسية من حيث المنتجات والجودة والتكنولوجيا والعلامة التجارية والإدارة والسوق ، والتي ستؤثر على حصة السوق في السوق ، وظروف التشغيل والظروف المالية.
أرباح كبيرة قبل الإدراج
تجدر الإشارة إلى أنه مع انخفاض الحصة السوقية للمنتجات الرئيسية ، لم تنجح Xiaofang Pharmaceutical بجد في البحث والتطوير. تُظهر نشرة الإصدار أنه من عام 2020 إلى عام 2022 ، بلغت نفقات الشركة في البحث والتطوير 11.4147 مليون يوان ، و 14.1995 مليون يوان ، و 13.585 مليون يوان ، على التوالي ، تمثل 3.16 ، 3.53 ، و 2.97 من دخل التشغيل ، على التوالي. يمكن ملاحظة أنه في عام 2022 ، انخفض معدل البحث والتطوير في Xiaofang Pharmaceutical بشكل حاد.
في هذا الصدد ، قال Xiaofang Pharmaceutical إنه من 2020 إلى 2021 ، لم تكن نسبة تكلفة البحث والتطوير للشركة تختلف اختلافًا كبيرًا عن متوسط مستوى الشركات في نفس الصناعة. في عام 2022 ، كان معدل تكلفة البحث والتطوير للشركة أقل من متوسط مستوى الشركات في نفس الصناعة. تم إبطاء الاستثمار ذي الصلة في مشاريع البحث والتطوير الأجنبي ، وتباطأ الاستثمار ذو الصلة في البحث والتطوير الأجنبيين ، وكان مقياس دخل الشركة على مستوى عالٍ.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن Xiaofang Pharmaceutical of Yongchuang Creative Board مشكوك فيه أيضًا. وفقًا لنشرة الإصدار ، اعتبارًا من 31 مارس 2023 ، حصلت Xiaofang Pharmaceutical وفروعها على 20 من حقوق براءات الاختراع في تصميم المظهر و 37 حقوق براءة اختراع جديدة ، مع عدم وجود براءات اختراع اختراع.
في هذا الصدد ، أخبر تشو شوران ، رئيس مجلس إدارة شركة Qixianqin (شنغهاي) للهندسة الطبية ، المحدودة ، مراسل Huaxia Times أن Xiaofang Pharmaceutical ، كشركة تقليدية للسلع الاستهلاكية والتكنولوجيا ، لا يوجد بها خصائص علمية وتكنولوجيا واضحة.
كما قال محلل في صناعة الأدوية في شنغهاي للصحفيين أنه يمكن رؤية من نشرة الإصدار أن معدل تكلفة البحث والتطوير في Xiaofang Pharmaceutical منخفض نسبيًا ، وليس هناك براءة اختراع اختراع. ومع ذلك ، وضعت الشركة أنها شركة للابتكار العلمي والتكنولوجيا ، والتي تبين آمالها في الابتكار كقوة دافعة وتحسين مستمر على مستوى المنتج والتكنولوجيا. على الرغم من أن معدل تكلفة البحث والتطوير الحالي أقل من متوسط مستوى الصناعة نفسها ، من المتوقع أن تعمل الشركة بجد لتحسين سمات العلوم والتكنولوجيا ، والحفاظ على القدرة التنافسية من خلال البحث والتطوير المستمر.
تجدر الإشارة إلى أن Xiaofang Pharmaceutical قد حقق أرباحًا كبيرة لسنوات عديدة قبل هذا الاكتتاب العام. تُظهر نشرة الإصدار أنه من عام 2020 إلى عام 2022 ، بلغ عدد أرباح الأدوية من Xiaofang 138 مليون يوان ، و 85 مليون يوان ، و 111 مليون يوان ، على التوالي ، مع ما مجموعه 334 مليون موسم من الأرباح.
في وقت مبكر من عام 2019 ، أجرت Xiaofang Pharmaceutical أيضًا أرباحًا تصل إلى 226 مليون يوان. من 2019 إلى 2022 ، بلغ إجمالي كمية توزيعات الأرباح من Xiaofang Pharmaceutical 560 مليون يوان. خلال نفس الفترة ، بلغ صافي ربح الشركة 603 مليون يوان. بناءً على هذا الحساب ، مقسم Xiaofang Pharmaceutical أكثر من 90 من صافي الأرباح في أربع سنوات.
توضح نشرة الإصدار أن وحدات التحكم الفعلية لـ Xiaofang Pharmaceutical هي Fang Zhiguang و Lu Aiping. من بينها ، يمتلك Fang Zhiguang بشكل غير مباشر 73.92 من إجمالي الأسهم قبل إصدار الشركة من خلال الشركة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن نجل فانغ تشايغوانغ ولو أيبينج فانغ جيشن وابنته -في لوو شياووكو ، احتفظوا بشكل غير مباشر بنسبة 1.44 و 3.74 من حقوق الملكية للشركة. في الوقت الحاضر ، تعد عائلة Four of the Fang Family حاليًا مديرًا لشركة Xiaofang Pharmaceutical. تجدر الإشارة إلى أنه ، وفقًا لما ذكرته نشرة النشرة ، فإن كل من Fang Zhiguang و Lu Aiping و Fang Jiachen كلها شعب كندي. بناءً على هذا الحساب ، تم تضمين ما يقرب من 90 من أرباح Xiaofang Pharmaceutical في السنوات الأخيرة في عائلة Fang.
وقال تشو شوران: "إن صنع نسبة كبيرة من الأرباح تحت الضغط هو الحركة الطبيعية لمؤسسة أسرة السلع الاستهلاكية التقليدية ، لأن الكشف عن المعلومات وحوكمة الشركات بعد الاكتتاب العام أكثر صرامة ، وسيزيد من عدم اليقين في الأرباح."
رداً على ذلك ، قال المحللون أعلاه إن الأرباح الكبيرة التي يمتلكها Xiaofang Pharmaceutical يجب أن تؤخذ بحذر قبل الإدراج. على الرغم من أن الشركة قد حققت قدرًا كبيرًا من الأرباح في السنوات القليلة الماضية ، إلا أن ضغط سداد الديون قد زاد ، مما قد يؤدي إلى مخاطر على تشغيل الشركة وتطويرها في المستقبل. قبل الإدراج ، يجب على الشركة أن تزن المزايا والعيوب لضمان استخدام أرباح كافية لسداد الديون ، وأعمال التنمية ، والتعامل مع المنافسة في السوق لضمان التنمية المستدامة والمستقرة للشركة.
