قابلناهم المحلل غير البنك للأوراق المالية تشاو Xianghuai اليوم. مقابلة اليوم هي أشبه ما تكون المادة العلمية الشعبية، مع مجموعة من نظام ونحن نتحدث عن كيفية البحث وشركة التأمين، بما في ذلك العوامل يحركها أدائها ونموذج التسعير وطرق التقييم. أكثر إثارة للاهتمام هو أنه في الماضي فإننا نميل إلى التأمين والوساطة كقطاع للعمل. قبل سنوات عديدة وبسيطة وعرض الخام هي أن السوق الصاعدة لشراء الوساطة، والوساطة المالية والتأمين صغيرة. عندما بشرت أسعار السوق في بيتا، ونحن سوف ترتفع معا. ومع ذلك، وجدت تشاو Xianghuai ألفا يضم شركات التأمين والأوراق المالية في السنوات القليلة الماضية بدأت تظهر، المحرك التمايز في هذا القطاع، وكانت الشركة في السنوات الأخيرة ممتازة وفتحت الشركة واتساع الفجوة وراء. في المستقبل، فإن البنك يقدم هذه الصناعة أكثر خصائص لوحة التمايز المالية. وشركات ممتازة تعطي المستثمرين عوائد أكثر الزائدة. وفيما يلي النص الكامل للمقابلة لدينا:
حول نقطة السوق هذا العام وجهة نظر
1. أتذكر رؤيتكم في البداية، عندما ترى فارغة للأسهم التأمين، وما هو المنطق وراء ذلك؟
تشاو Xianghuai: ونحن نعتقد أن طبيعة صعودا وهبوطا قطاع التأمين يتم تحديدها من قبل الفرق بين الفرق المتوقع بين قتيل وينتشر، والفرق بين الأموات وليس ينتشر شركة التأمين منذ عام 2016، ويرجع ذلك أساسا إلى نمو قيمة. سوق التأمين في الصين لا تزال في عملية التنمية السريعة، لذلك شركة التأمين لدينا في نمو القيمة لبعض الوقت في المستقبل سيعتمد على الفرق بين يرتفع النمو نمو قسط التأمين، شركات إدارة ممتازة تتمتع ارتفاع أقساط التأمين.
لتقرير 2018 في منتصف العام، على سبيل المثال، شركات التأمين المدرجة في النمو القوي في قيمة جزءا لا يتجزأ، والذي قيمة جديدة زيادة القيمة التجارية جزءا لا يتجزأ من أعلى (65 من الصين بينغ آن / NCI 53 / 82 تمثل الصين والمحيط الهادئ / الصين للتأمين على الحياة لمدة 80 )، مقارنة مع قيمة الأعمال الجديدة، عوامل النمو مثل العوائد المتوقعة للتغيرات مؤكدة نسبيا، وبالتالي هامشية في قيمة محتويات يتأثر أساسا من معدل نمو تغييرات هامشية في قيمة نمو الأعمال التجارية الجديدة، والفقراء يموت هو تعزيز قيمة جزءا لا يتجزأ من شركات التأمين السبب الرئيسي للنمو.
وارتفعت أسهم مع نمو القيمة جزءا لا يتجزأ من خطي. من قبل "قيمة جزءا لا يتجزأ - نموذج السعر،" وجدنا أن في سعر السهم 2017 أربعة A-حصة شركة مدرجة التأمين ارتفع إلى نمو قيمة جزءا لا يتجزأ من كان الخطية للغاية، والمنحدر إلى حد أكبر من 1. على وجه التحديد، والمصدر الرئيسي للنمو في القيمة جزءا لا يتجزأ من شركات التأمين في عام 2017 هو تحسين جانب المطلوبات، وفاة ضعف النمو، ويرجع ذلك أساسا إلى النمو في التباين القيمة جزءا لا يتجزأ من هو مختلف وخطر هيكل الأعمال للنمو واحد جديد، و 2017 وارتفعت أسهم التأمين أكثر بكثير من معدل النمو في قيمة محتويات السبب هو أن معدلات الفائدة في السوق السندات حتى ومخاطر زيادة النفور، وتقلب السوق في قطاع التأمين لتصبح أداة التحوط بشكل أفضل.
الرقم: جزءا لا يتجزأ من القيمة - السعر نموذج الربط
في أوائل عام 2018، فإننا نعتقد أن خير البدء نموا سلبيا حادا، وسوف يؤدي إلى وفاة صالح التباطؤ الفقراء قصيرة الأجل في النمو، وهناك خطر من أسهم التأمين على المدى القصير. الأمر الذي أدى إلى أقساط جيدة البدء بسبب حاد أساسا إلى النمو السلبي هي: (1) لتشديد السياسة النقدية للترويج للمنتجات المالية زيادة الغلة، والجذب الرئيسي للمنتجات التأمين جيدة تبدأ في الانخفاض بشكل ملحوظ، (2) رقابة صارمة بحيث المنتجات سريعة العائد للبيع، تأثير إنتاجية الموظفين والتسويق، ويؤدي إلى الدخل المسوقين الانخفاض، وبالتالي تسريع سقوط عدد من موظفي التسويق؛ (3) نمو الدخل قسط الدوري (حوالي سبع سنوات)، في الجولة الأخيرة من المرحلة نقطة انطلاق لعام 2011، لأن هذا العام شركة التأمين على الحياة لتقليص الأعمال التأمين المصرفي، وبالتالي فإن خطر نمو سلبية واحدة جديدة، وظهور جديد للنمو سلبي واحد هذا العام. يتم سحب هذه الدورة من قبل قناة خطيرة، موظفين إضافيين إلى أكثر من 800 مليون دولار، ونحن قد وصلت إلى عنق الزجاجة عدد من المسوقين لها، والمستقبل سوف تزيد من مرحلة إدارة غرامة نصيب الفرد من الطاقة الإنتاجية، وجزء من السنة أقساط واحدة جديدة من شركة التأمين قد لا تكون قادرة على الحفاظ على النمو السريع.
أداء 2. أسهم التأمين بشكل جيد على مدى عدة سنوات، ضعف الأداء الماضي من هذا العام، في النهاية ما الذي تغير؟
تشاو Xianghuai: إعادة النظر في تطوير صناعة التأمين في السنوات الأخيرة، ومراحل مختلفة من النمو في قيمة القوة الدافعة الرئيسية لشركة التأمين. على سبيل المثال، في عام 2014 شركات التأمين الرائدة انتشرت نمو قيمة. معدلات خفض الفائدة المصرفية المركزية في منتصف عام 2014 ليحقق في نهاية عام 2015 أرصدة الديون بارواه وشركات التأمين تستثمر زيادة كبيرة في الأرباح، أدى نمو قيمة انتشار شركات التأمين. ولكن ينتشر مرونة أساسا من إيرادات الاستثمار بدلا من دخل الاستثمار في الأسهم ذات الدخل الثابت.
الاستثمار في الأسهم هو المصدر الرئيسي للينتشر شركة التأمين بلغت مرونة الاستثمار، غير قياسي للهبوط. السبب الرئيسي مجموع التغييرات العائد الاستثمار تقلب الدخل الاستثمار في الأسهم، وبلغت أصول الأسهم المختلفة مختلفة هو السبب الرئيسي محصول استثمارات الشركة تختلف اختلافا كبيرا، مثل الاستثمار في الأسهم في عام 2017 بينغ / شينخوا / تشاينا لايف / CPIC وهو ما يمثل 24 / 19 / 16 / 15 على التوالي، أي ما يعادل إجمالي العائد الاستثمار 6 / 5.2 / 5.16 / 5.4. منذ بداية عام 2018، وتقلب أسواق الأسهم جعل تراجع الأسهم دخل الاستثمار شركة التأمين.
منذ عام 2016، توفي الفرق يتجاوز قيمة فروق شركة التأمين تصبح القوة الدافعة أكثر أهمية للنمو. على الرغم من أن معدل الاستثمار شركة التأمين العائد منذ النصف الثاني من 2017 قد تحسنت، ولكن عموما معدل الاستثمار شركة التأمين العائد تقترب، لا يزال في حوالي 5، والفرق هو أصغر بكثير من معدل الاستثمار من الفرق جزءا لا يتجزأ من نمو قيمة الإرجاع، وأصبح القتلى ضعف النمو في عام 2017 ، بينغ آن، على سبيل المثال، في عام 2017 على الأمن على المدى الطويل المصدر الرئيسي للنمو في قيمة شركة التأمين - الفرق بين النفقات الميتة والأعمال تمثل الفرق ما يصل الى 75. وانخفضت أسهم التأمين بشكل ملحوظ منذ عام 2018، ويرجع ذلك أساسا إلى بداية جيدة في أقساط التأمين على الحياة بشكل حاد النمو السلبي يجعل الفرق بين النمو وفاة صالح تباطأ في المدى القصير.
من عرض التقرير 2018 في منتصف العام، وأربع شركات التأمين المدرجة انخفاض في نصيب إنتاجية الفرد (الأعلى: الصين بينغ آن 24 / NCI -26)، والمسوقين الانخفاض في الإيرادات (-4.8 على أساس سنوي الصين بينغ آن)، مما أدى بالإضافة إلى بينغ آن للصين ( مقارنة مع نهاية عام 2017: + 0.1)، والعدد المتبقي ثلاث شركات التأمين المدرجة تسويق الموظفين مع درجات متفاوتة من الخسارة. (بالمقارنة مع نهاية عام 2017: -8 تشاينا لايف / NCI -4 / الصين المحيط الهادئ للتأمين -4).
في النصف الأول تتأثر بعوامل تنظيمية وغيرها من شركات التأمين المدرجة الخطرة الجديدة واحدة (العام: الصين بينغ آن -11.9 / -27 NCI / الصين المحيط الهادئ للتأمين -19) كانوا أقل، مما أدى إلى قيمة الأعمال الجديدة بالإضافة إلى بينغ آن 0.2 الخارجي نموا إيجابيا (على أساس سنوي: + 0.2 الصين بينغ و/ NCI -10 / -18 من الصين والمحيط الهادئ للتأمين / التأمين على الحياة الصينية -24) في العام على النمو العام، وللسهم ثلاث شركات التأمين الأخرى المدرجة لديها نمو سلبي، والتعليم الأساسي و كنا نتوقع أن تكون متسقة للغاية في البداية.
لذا، فإن بعض الناس تطرح في السوق لشركة التأمين لتبسيط حصة الصناديق المختلطة الديون التي أسهم التأمين على أسعار الفائدة الارتفاع التصاعدي، وانخفضت أسعار الفائدة نحو الانخفاض على أسهم التأمين، وهذا فهم غير ضارة جدا، عدة مرات مما أدى إلى خسائر كبيرة على الاستثمارات. في الواقع، (1) أسعار الفائدة في السوق السندات منذ 2017 حتى تعكس التغييرات في مخاطر الائتمان أكثر والاتجاهات التنظيمية في سوق السندات. حتى إذا كانت معدلات الفائدة قصيرة الأجل في قناة الصعود، وتأثير على شركات التأمين للاستثمار في النهاية، وأسعار الفائدة صعودا إلى تحسين ربحية هذه الأصول الجديدة، ولكنه أيضا يجعل الزيادة في رصيد الأصول فوكوي، نشر فوائد لم توسيع كبير في المدى القصير. (2) قنوات استثمارية أوسع لشركات التأمين، ومعدل الاستثمار العائد يمكن أن يستقر من خلال تعديل هيكل توزيع الأصول، ومدة أطول من أموال التأمينات، ودفع المزيد من الاهتمام لإدارة الموجودات والمطلوبات لفترة طويلة، ومخاطر الاستثمار هو أقل نسبيا عوائد الاستثمار سوف استقرت. منذ (3) في عام 2016، وتحسين هيكل الأعمال، وزيادة تدريجيا نسبة بأسعار معقولة، وشكلت استحقاقات الوفاة للفرق ينتشر تدريجيا على مدى الفوائد، وهذا الرأي هو تجاهل تماما المطلوبات في نهاية القيمة.
كيفية تأمين قيمة
1. دراسة شركة التأمين معقدة، وكان لديك ما بعض إطار البحث والتحليل البسيط؟
تشاو Xianghuai: وبالنسبة لقطاع التأمين المعنية أساسا مع اثنين من الأسئلة، ما هي العوامل أولا، أسهم التأمين صعودا وهبوطا؟ ثانيا، ما هي قيمة شركة التأمين هي القوة الدافعة للنمو؟
بالنسبة للسؤال الأول، من خلال "جزءا لا يتجزأ من قيمة - نموذج السعر،" وجدنا أن في عام 2017 كانت أربعة ألف سهم وارتفع سعر سهم شركة التأمين المدرجة في نمو قيمة جزءا لا يتجزأ من علاقة خطية للغاية، والصعود والهبوط على طبيعة قطاع التأمين من المتوقع أن يموت القرارات وينتشر الفقيرة الفقيرة، أصبح ينتشر السبب الرئيسي للوفاة وليس الفرق بين شركة التأمين منذ نمو قيمة 2016.
بالنسبة للسؤال الثاني، ونحن نعتقد أن شركة التأمين لها أبعاد متعددة لخلق القيمة، إلا إذا كان من البعد المعرفي واحد لشركة التأمين، وعرضة لذلك إلى التناقض. ولذلك، MOIC نموذج نبني، وسيتم تقسيم شركة التأمين إلى أربع شركات، من أجل فهم أكثر عمقا وشركة التأمين ديناميات النمو قيمة بشكل واضح وتحليل النظم الفقراء الثالث. وهي: مجموعة التأمين الشركات العاملة = المبيعات + + + شركة الاستثمار كابيتال.
أولا، لتعزيز قيمة مبيعات الشركة، وهذا يتوقف على القنوات والمنتجات وتحسين العملاء ثلاثة جوانب هيكل الأعمال.
II. من البعد شركة التشغيل، وتشكيل قسط إدارة عالية الجودة. إدارة الجودة من شركات التأمين الفوز مع الجودة، مثل الاهتمام لتعزيز القدرة الإنتاجية للفرد الواحد، وما إلى ذلك، إلى تعزيز قيمة التشغيلية من خلال إدارة دقيقة والتكنولوجيا المالية وغيرها من الوسائل.
ثالثا، شركات الاستثمار الجوانب، وعودة المعرض على الاستثمار أعلى من الافتراضات الاكتوارية مملوكة مساهمة قيمة إيجابية. مع رفع مستوى حجم تنويع الاستثمار والتكوين الجانب الاستثماري، وسوف تظل العائدات القادمة على المدى الطويل مستقرة.
رابعا، تعزيز القيمة الرأسمالية للتمويل الشركة. كشركة التأمين فريدة مؤشر "صافي الأصول"، نموا قويا في قيمة جزءا لا يتجزأ من نمو وسائل قوة رأس مال شركة التأمين، وتعزيز القدرة على تحمل المخاطر.
يمكننا أن نرى من نموذج MOIC، مع المبيعات، الشركات العاملة لرفع مستوى وسوف الفرق الإعدام على نسبة من قيمة مساهمة الشركة أصبح من الواضح بشكل متزايد. سوف الغرامة تساعد على تعزيز إدارة الشركة لتحسين الكفاءة وخفض تكاليف التشغيل وتساعد على تحسين الفرق في التكاليف، وإدارة الاستثمار، جنبا إلى جنب مع هيكل الاستثمار أكثر تنوعا، ومن المتوقع أن تصبح مستقرة، بين شركات التأمين الكبيرة إيرادات الاستثمار الفجوة الشاملة ليست واضحة أن ينتشر مساهمة درجة معينة من الانخفاض. منذ عام 2016، والنمو المستدام واحد جديد السريع، هيكل الأعمال الأمثل، وساهمت الشركة نمو المبيعات تدريجيا، بلغت استحقاقات الوفاة لأكثر من الفرق بين الفوائد ينتشر. 2017 نمو القيمة جزءا لا يتجزأ من شركات التأمين المدرجة في البورصة، وساهمت الشركة معدل نمو المبيعات في المرتبة الأولى.
الجدول: انقسام مع نمو القيمة خلال عام 2017
2017
الصين بينغ آن لل
الصين المحيط الهادئ للتأمين
NCI
الصين للتأمين على الحياة
السنة القيمة جزءا لا يتجزأ من على النمو العام
29
16
19
5
حيث: مبيعات مساهمة النمو
14
12
9
4
مساهمات الشركة إلى معدل نمو الاستثمار
5
0
0
0
تعمل شركة مساهمة في النمو
1
0
1
0
مساهمة رأس المال للنمو
2
1
8
2
المساهمة في نمو شركات التأمين على غير الحياة
8
3
-
-
سنة جديدة قيمة الأعمال على النمو العام
33
40
15
22
المصدر: إعلانات الشركة، الجوهر مركز البحوث للأوراق المالية
2. تاريخيا، وكيفية تقييم قطاع التأمين كان مشكلة كبيرة، هل لديك أي وسيلة جيدة للقيام بذلك؟
تشاو Xianghuai: PE وPB طريقة التقييم لا ينطبق على شركات التأمين على الحياة. أولا وقبل كل شيء، لا ينطبق (PE) طريقة نسبة السعر إلى الأرباح التقييم للمؤسسات المالية، وذلك بسبب الأرباح المؤسسات المالية الدورية ومتقلبة، ونسبة السعر إلى الأرباح هي صعبة لتعكس ظروف التشغيل الفعلية. ثانيا، لا ينطبق على القيمة الدفترية (PB) لشركات التأمين على الحياة، إلا إذا كان لمجرد النظر في صافي أصول الشركة التأمين على الحياة، فإنه يتجاهل قدرة السياسة القائمة لخلق مستقبل التدفقات النقدية.
على سبيل المثال للعرض، بوليصة التأمين على الحياة لمدة عشر سنوات، وشملت فقط قسط السنة الأولى في تقارير الحالي على أقساط المقبل تسع سنوات لا ينعكس في التقرير الحالي، خلال السنوات التسع المقبلة، وهذا هو بالضبط أقساط شركة التأمين على الحياة رصيدا قيما ، ينبغي أن يكون سياسة في التدفقات النقدية المستقبلية المخصومة إلى الفترة الحالية من تسع سنوات مع أسلوب الاكتوارية، الأمر الذي ينعكس كجزء صالحة من القيمة التجارية للشركات التأمين على الحياة.
شركات التأمين على الحياة هي أكثر ملاءمة لمؤشرات متعددة القيمة جزءا لا يتجزأ من (P / EV، أي / EV القيمة السوقية) التقييم. بعبارات بسيطة، مضاعفات القيمة الدفترية للشركة التأمين على الحياة قيمة المضمن مماثلة لبنك (PB)، ولكن القاسم يصبح قيمة صافي رأس المال جزءا لا يتجزأ. التأمين الشركة قيمة الحياة جزءا لا يتجزأ من (EV) وصافي قيمة أصول الأعمال في القوة ويتضمن تعديل في وقت لاحق، ويشير ممثلين لتقييم نتائج التشغيل.
الرقم: قيمة شركات التأمين على الحياة تشكل
مصدر: شركة إعلانات، الجوهر مركز البحوث للأوراق المالية
يتم تحديد القيمة جزءا لا يتجزأ من التغيير التدريجي في قيمة نمو الأعمال التجارية الجديدة. بشكل عام، ثم أساسا من النمو في قيمة مساهمة تجارية جديدة، العائد المتوقع على القيمة جزءا لا يتجزأ، قيمة الانحراف التشغيلية، والتحيز قيمة الاستثمار وعوامل أخرى، بلغت قيمة جزءا لا يتجزأ من شركة التأمين على الحياة قيمة الأعمال الجديدة لأكثر من 50 في عام. منذ بداية قيمة السنة جزءا لا يتجزأ عموما أكبر بكثير من قيمة الأعمال الجديدة، وبالتالي فإن أصغر من السنة تقلبات معدل نمو القيمة جزءا لا يتجزأ تؤثر على قيمة نمو الأعمال التجارية الجديدة ومعدل نمو قيمة أعمال جديدة تغير من نمو إيجابي بنسبة 20 وفقا لتقديرات نفترض نمو سلبي بنسبة 20 انخفض المدرجة شركات التأمين معدل نمو القيمة جزءا لا يتجزأ أقل من 4 في المئة.
ومع ذلك، فإن تقييم لطريقة القيمة جزءا لا يتجزأ له أيضا حدوده. حاليا شركات التأمين المدرجة يمكن تقسيمها إلى ثلاث فئات، واحد هو محض شركات التأمين على الحياة (تشاينا لايف / NCI)، فئة هي مجموعة التأمين الشامل (الصين CPIC)، فئة هي المجموعة المالية الشاملة (الصين بينغ). لمجموعة التأمين الشامل وكذلك مجموعة مالية أعمال التأمين على الحياة شامل تمثل طريقة التقييم المنخفض نسبيا باستخدام القيمة جزءا لا يتجزأ سوف نقلل من قيمة شركات التأمين.
طريقة التقسيم تقييم هو أكثر ملاءمة للشركات القابضة المالية. لمجموعة التأمين الشامل وكذلك مجموعة مالية أعمال التأمين على الحياة شامل تمثل شعبة التقييم مقارنة طريقة القيمة جزءا لا يتجزأ المنخفض نسبيا للتقييم أكثر معقولية. تبين الممارسة أن تجعل المؤسسات المالية الاستفادة من مزايا عملية متعددة ترخيص مختلطة تميل إلى تعزيز القيمة الخاصة بها. في مجتمع العلائقية في تايوان وغيرها من المناطق، والمؤسسات المالية في الغالب كبيرة المذكورة المجموعة القابضة المالية، الشركات القابضة المالية غالبا ما تكون قادرة على تعزيز التعاون التجاري، وتعزيز مرونة المخاطر، وتعزيز التصاق من العملاء، نسبة إلى مؤسسة مالية واحدة لا ينبغي أن يتم خصم.
الجدول: يوليو 2017 تفاصيل تقرير تقييم بينغ آن ($ مليون)
قطاعات الأعمال
تقييم
المقابلة للقيمة السوقية
التأمين على الحياة
1.5 أضعاف PEV
675585
تأمين
10 مرات PE
129903
سمسرة
2 مرات PB
54024
ثقة
27 مرة PE
64503
مسائل أخرى إدارة المعلومات
20 مرة PE
107160
الإنترنت وغيرها من الخدمات المالية
-
149700
مصرف
القيمة السوقية للشركات المدرجة في فرنسا
91261
إجمالي القيمة السوقية
1272136
المصدر: "فاينانشال تايمز المستهلك الملوك المالية للأفراد" ومركز الأبحاث للأوراق المالية
التغييرات في مجال التأمين والوساطة المستقبل
1. كيف أن ننظر إلى صناعة الوساطة الصينية الحالية، على وجه الخصوص، هل تعتقد أن تطوير مستقبل ما التغييرات الجديدة؟
تشاو Xianghuai: انخفض التقييم الحالي للأسهم وساطة لعن 1.2xPB، وضرب "مستوى قياسي". وسيط تقييم أكثر من مجرد "كسر صافي" مرونة سعر مخففة إلى حد كبير. ونحن نعتقد أن هناك مخزون وساطة الأسهم تعهدت في عام 2018، لحسابهم الخاص وثلاثة مخاطر الاستثمار المباشر، وهو تقييم الأسهم وساطة تحت "نهاية التاريخ" وهناك أسباب مهمة لكسر شبكة الأسهم الوساطة، وبالتالي انتعاش في الأسهم الوساطة هو أن مفتاح ثلاثة الجهود المبذولة لتحسين الهوامش ومخاطر الفضاء.
الأسهم الوساطة التقييمات الى مستويات جديدة (PB).
وهناك خطر: الإنصاف الرهن العقاري التعرض. 2014--2017 تعهد الأسهم نيان للقيام بأعمال الوساطة زيادة كبيرة الحجم، مع تعهد حصة لوائح جديدة، وهبط سهم والتعرض لمخاطر الائتمان السندات والأوراق المالية الأسهم خطر تعهد تتكشف شيئا فشيئا.
خطر II: تواجهها النفس الضغط فوكوي. تراجعت الاسهم الذاتي فوكوي، في النصف الأول من CSI 300 انخفض بنسبة 13، في حين ارتفع مؤشر السندات 5، بانخفاض 21 على اساس سنوى المدرجة الوساطة دخل العاملين لحسابهم الخاص. الثلاثة وحة التعرض صناعة السوق الجديدة، والسيولة في تراجع مجلس السوق الثلاثة الجدد، وحجم التداول الأسبوعي في التقلص بشكل كبير.
خطر ثلاثة: انخفاض الناتج عن اثنين في تقييم الاستثمار المباشر ومخاطر الأعمال. اثنين GEM التي أدت إلى انخفاض تقييمات السوق الانخفاض، الجزء الأكبر من الاستثمارات المباشرة ومخاطر أعمال الوساطة واجه الاستثمار المباشر. إذا زاد العبء مشروع ضريبة رأس المال من 20 إلى 35 وزيادة الاستثمار المباشر وتكاليف الوساطة التجارية.
ونحن نعتقد أن ماثيو سيزيد من تسليط الضوء على شركات السمسرة. 2018 سوق رأس المال عانى البرد، وحجم التداول في حالة ركود، وتراجع السهم بشكل حاد، أدت هذه العوامل إلى انخفاض كبير في صافي الربح للأوراق المالية المدرجة الشوط الاول. في نفس الوقت صناعة الوساطة تواجه أيضا ثلاثة مخاطر رئيسية من تعهد الأسهم، مثل الإدارة الذاتية والاستثمار المباشر. الوساطة تمايز الأداء الهامة بين الإيرادات وساطة كبيرة ونمو صافي الربح هو مستقر نسبيا، في حين انخفضت إيرادات الوساطة الصغيرة وصافي الربح واسعة النطاق بشكل حاد. من أداء سعر السهم، وسيط رئيس لديه العائد على حقوق المساهمين عالية والاستمتاع قسط التقييم.
إلى أعمال الوساطة، على سبيل المثال، رئيس وساطة عملاء من المؤسسات أكثر صلابة وارتفاع صافي العميل بقيمة قاعدة الجانب، وانخفاض نسبة العمولة صغير نسبيا وحصتها في السوق بشكل عام ظلت مستقرة، والقدرة على إدارة الأعمال مع وجود تأثير ارتفاع العتبة (مثل OTC خيارات العمل، PB الأعمال)، وتشكيل الكفاءات الأساسية متباينة في التحول إدارة الثروات يمكن استعادة زمام المبادرة.
سمسرة فى الأوراق المالية في "هيت الأحمر" و "القطاع الين واليانغ". وسيتم تقسيم أسعار العمولات لدينا وفقا لمستوى دوران وحصتها في السوق إلى وسيط أربع فئات. من بينها، في النصف الأول من عام 2018، الربع الأول (بعمولة عالية من حصة السوق، مثل سيتيك) والربع الرابع (انخفاض معدل ارتكاب حصتها في السوق، مثل الصين وتايلاند) تفوق نمو الدخل سمسرة فى الأوراق المالية الربع الثاني ( سعر السوق ارتفاع حصة لجنة) و(أقل حصة نسبة العمولة) وسيط الربع الثالث. نتوقع زيادة المنافسة مع تطوير الأعمال ونقل خدمات الإنترنت إلى نظام متطور على أساس معاملات العملاء الوساطة احتياجات الربع الرابع، مما أدى إلى وسيط نقل للاحتياجات المالية الأولى وساطة مقرها عالية نهاية المستندة إلى رباعي من العملاء.
لرجال الأعمال لحسابهم الخاص، على سبيل المثال، بدأت بعض السماسرة للتوجه إلى التحول "التجاري بنك الاستثمار". . الخدمة الذاتية التقليدية للاستثمار "الاتجاه"، وبالتالي عدم وجود استقرار الأداء. بدأت سيتيك، CICC بصفته ممثلا للرئيس أعمال الوساطة المؤسسية لإجبار تحول "بنك الاستثمار التجاري" من أجل الحد من تأثير السوق على أداء تغييرات الاتجاه. لخيارات الأسهم OTC، على سبيل المثال، لأن العمل له تأثير عتبة عالية، وقوة مالية قوية، وقاعدة أفضل المؤسسية العميل من رئيس الوساطة سهولة الانتقال ناجحا، والتمتع أعلى الإيرادات.
2. بعض الناس يقولون ان صناعة التأمين سوف تستفيد من ترقية استهلاك الصين، والناس سوف شراء التأمين أن يكون أكثر وأكثر، كيف تنظرون إلى هذه المشكلة؟
تشاو Xianghuai: وفقا لنظرية ماسلو في المستقبل لتلبية الاحتياجات المادية الأساسية، والناس سوف لمتابعة المتطلبات الأمنية. التطور السريع للاقتصاد على المدى الطويل الصين تنتج عددا كبيرا من الطبقة الوسطى، للطبقة المتوسطة، مع ارتفاع مستويات الدخل، والقوة الشرائية كما تحسنت تدريجيا، المواد الغذائية الأساسية والملابس ليست التناقض الرئيسي، لاحتياجات إدارة ثرواتهم من المواد الغذائية الأساسية واستهلاك الملابس، الصحة والطب وغيرها من المجالات التغيير، مدفوعا صعود الطبقة المتوسطة وترقية الاستهلاك، وستبقى تجارة التجزئة نموا قويا في مبيعات التجزئة والذين في العالم.
مقارنة مع الأسواق المتقدمة الأجنبية، سوق التأمين الصحي في الصين لا تزال في مهدها. في عام 2017، كثافة التأمين في الصين البالغ عددهم نحو 407 $، وكثافة التأمين لا تزال أقل بكثير مما كانت عليه في الدول المتقدمة، لا يزال هناك مجال للتنمية تقدير متحفظ أكثر من 6 مرات. والسبب الرئيسي هو أن بلدنا هو القاعدة السكانية الكبيرة، والتنمية في وقت متأخر من التأمين، ودرجة منخفضة من الاستفادة من زيادة الوعي التأميني وعوامل أخرى، وحجم التأمين الجماعي لتعزيز الكثير من الغرفة. وعلى المدى الطويل لا يزال هناك مجال كبير للتنمية. التطور السريع للاقتصاد على المدى الطويل الصين تنتج عددا كبيرا من الطبقة الوسطى، الطبقة الوسطى، وهو ما يعني المواد الغذائية الأساسية والملابس ليست التناقض الرئيسي في المعاش والرعاية الصحية في المقام الأول إلى حماية النوع من التأمين سيكون له على المدى الطويل والطلب المستدام، لحماية نوع من الإرادة التأمين تصبح واحدة من أكثر المستهلكين المهم الطبقة الوسطى الحشد. كذلك لفترة طويلة، فإن الصين سوف تزيد من قيمة شركات التأمين تعتمد أساسا على نمو متميزة.
مع ارتفاع مستويات التنمية الاقتصادية والطلب على السلع الاستهلاكية للرعاية الصحية هو أيضا أكثر تنوعا، للأشخاص ذوي الدخل المرتفع، والمزيد من السعي لتحقيق ذات جودة عالية، وخدمات التأمين ذات جودة عالية، وبالتالي، لقيمة أقساط التأمين التجارية الجديدة أعلى معدل والأجزاء هي قبلت تدريجيا المنتجات. من جهة نظر تاريخية، بدأت أقساط التأمين فى الصين لبيع أجزاء المنتج من 2000-3000 الأولي، أو في نوع الرئيسي من المدخرات. جنبا إلى جنب مع السكان على وعي المستهلك حماية وزيادة الدخل، والمجموعات ذات الدخل المرتفع الحالية لأعضاء قسط هي حوالي 10000 يوان الحرجة منتجات التأمين على المرض، والقبول هو أيضا جيدة جدا.
إلى الصين بينغ آن، على سبيل المثال، سوف تنعكس ترقيات المستهلك في المناطق المتقدمة اقتصاديا هو أكثر وضوحا، في حين بينغ آن للحياة المدن من الدرجة الثانية مع المنافسة القوية في السوق. بينغ آن الحياة من حصة السوق في شنتشن، قوانغدونغ هي من بين أول، ثاني أكبر حصة من السوق في بكين، شنغهاي، في عملية ترقية الاستهلاك، بينغ آن الحياة مع تخطيط المدن المتقدمة اقتصاديا، سوف تستمر في الاستفادة منها.
أقل ترقية الاستهلاك، وزيادة الطلب منتجات الحماية، وتشجيع الاستمرار في طرح الهامش المتبقي. وشكلت الشركة في عام 2017 تكاليف فوائد طويلة الأجل فائدة منتجات الحماية من الموت الفقيرة والفقيرة بنسبة 75، ودفع الفوائد العامة لزيادة نسبة الفقراء الموتى، وتعزيز إطلاق ثابتة ومستقرة الهامش المتبقي. اعتبارا من النصف الأول من عام 2018، بينغ آن الحياة بلغ هامش المتبقية 710 مليار يوان (مقارنة مع نهاية العام الماضي: + 15.2)، والاستفادة من الأمن على المدى الطويل - واصلت نسبة الأعمال إلى تحسين، وصلت بعد عام هامش عام الإطفاء المتبقية نموا مطردا في النصف الأول من عام 2018296 سوف مائة مليون يوان (على أساس سنوي + 23)، المستقبل على المدى الطويل من أرباح الشركات الاستفادة من الإفراج عن الهامش المتبقي.
3 وعلى مدى السنوات القليلة الماضية عدد كبير من شركات الإنترنت في القطاع المالي، هل تعتقد أن لها أكبر التخريب أين؟
تشاو Xianghuai: من العامين الماضيين، بما في ذلك BATJ وغيرها من عمالقة الإنترنت في القطاع المالي، ونحن نرى المزيد من التقارب، وشبكة الإنترنت ليست مجرد مؤسسات مالية أكثر تركيزا على السيطرة على المخاطر والامتثال، والمؤسسات المالية التقليدية من أجل تعزيز الاستثمار المالي في مجال العلوم والتكنولوجيا، وتحسين الكفاءة التشغيلية وخفض التكاليف، وكذلك رؤية المؤسسات المالية التقليدية للانضمام إلى الإنترنت العملاقة لتحقيق أفضل منخفضة التكلفة، عالية الكفاءة، وخدمة ذات جودة عالية لتغطية مجموعة واسعة من الناس.
من وجهة نظر شبكة الإنترنت، وميزة هي توفير التقنية والمستعمل ومشاهد صورة، وشركات الإنترنت في القطاع المالي، والخدمات المالية تغيير الأسلوب في جوهرها، والحد من المخاطر والتكلفة. النمل اللباس الذهب، على سبيل المثال، (1) التغيرات في الخدمات المالية، والشركة من خلال الحوسبة السحابية والبيانات الكبيرة، منظمة العفو الدولية وغيرها من الوسائل التقنية للمستخدم لصورة، للمستخدمين صورة بناء على الأبعاد المختلفة لهذه الفردية تحمل المخاطر وعوامل أخرى، واللباس النمل الذهب ثم يوصي المنتج المناسب للمستخدمين حق، زادت 2017 النمل اللباس الذهب تنفيذ معدل التحويل المستخدم 69 (من رصيد المنتجات إلى منتجات أخرى)؛ (2) الحد من المخاطر والتكاليف، والشركة من خلال بناء نموذج لمكافحة الغش، يجرؤ أطلقت "انا اتحداكم ان يجرؤ دفع الأجور" الحماية. معدل فقدان 2017 العاصمة < 0.1 نقطة أساس، من خلال الحوسبة السحابية، والمعاملات بتكاليف تجهيز أقل من المؤسسات المالية التقليدية لتنفيذ معالجة المعاملات الصغيرة التي ما زالت حتى كسر.
في السنوات الأخيرة، والنمل اللباس الذهب BASIC العلم مسبقا واستراتيجية تكنولوجيا (Blockchain سلسلة كتلة، الذكاء الاصطناعي AI، آمنة الأمن، فإن الأمور تقنيات عمليات، سحابة المالية الغيمة)، الناتج من القدرات الفنية للمؤسسات المالية والشريك العام، هو دفع النمو مستقبل على المدى الطويل القوة. النمل اللباس الذهب تفتح منصة سحابة المالية، بحيث المؤسسات المالية أكثر وشكل المتمركزة النظام الإيكولوجي، يقلل كثيرا من الدعوى الذهب النمل الضغوط أعمالهم. مع بدلة الذهب الانتقال النمل إلى نموذج منصة تصدير التكنولوجيا، وانخفضت حصة الدخل الأجور الصدد، فإن نسبة من عائدات خدمات تكنولوجيا عالية الهامش وستتعزز ل.
الرقم: النمل اللباس الذهب نموذج التعاون
المصدر: إعلانات الشركة، الجوهر مركز البحوث للأوراق المالية
استخدام تصدير التكنولوجيا، إلى الخارج. التغطية المستهدفة مليار العملاء في جميع أنحاء العالم. منذ عام 2015، طرحت فستان النمل الذهب المحفظة الإلكترونية المحلية في الخارج من خلال الاستثمارات الاستراتيجية والمشاريع المشتركة مع الشركاء المحليين وطرق أخرى. النمل اللباس الذهب الآن في ثمانية بلدان والمناطق، وهذه البلدان والمناطق ما مجموعه أكثر من 30 مليون شخص. محسوبة على 80 من نسبة "ذيل طويل"، والعملاء النمل اللباس الذهب الهدف القادم لأكثر من 20 مليون شخص.
الرقم: ALIPAY شبكة الدفع العالمية
المصدر: إعلانات الشركة، الجوهر مركز البحوث للأوراق المالية
شركة التكنولوجيا التأمين بالمقارنة مع شركات التأمين التقليدية الحصول على مزيد من البيانات، ولدت العملاء في البيانات، يمكنك استخدام البيانات لفهم أفضل للعملاء، من خلال بيانات المستخدم دقيقة توصيف صورة، وذلك لتوفير المنتجات ذات الصلة. تشونغ آن للتأمين الكمال منتجات التأمين جزءا لا يتجزأ من أقسام النظام البيئي المالي خمسة (أي الايكولوجية استهلاك الحياة والبيئة تمويل المستهلك، والتأمين على السيارات البيئي، والصحة، والبيئة ومنظمة التعاون الاقتصادي وإيابا رحلات)، والإطار البيئي المالي لتطوير الأعمال تقنيتها التأمين.
الرقم: تشونغ آن للتأمين مع صورة كبيرة لبيانات المستخدم
المصدر: ل iResearch، مركز البحوث للأوراق المالية الجوهر
المساهمين تشونغ إن التأمين هو عملاق الإنترنت، والمساهمين المزايا المقدمة دعم المنتجات وقنوات والتكنولوجيا لأغراض الأمن العام. أولا، من حيث المنتجات، تستند المنتج الأول من كل كنز الموسيقى والمصدر الرئيسي للأقساط الشركة على مخاطر عاد بالتعاون مع علي. هو تصميم الأعمال التأمين الهامش أولا خصيصا للبائعين للمشاركة في مشاريع هامش منصة بابا صممت حلول التأمين، ولكن أيضا لمستقبل التنمية طراز المنتج البيئي على شبكة الإنترنت تعيين لهجة.
الثانية من حيث قنوات البيع، علي وتينسنت يوفر عددا من السيناريو المبيعات للسلامة العامة. الأمن العام منتجات المبيعات بنسبة كبيرة منصة النظام البيئي شريك مالي. على سبيل المثال، تاوباو، المنزل جدا، وجمع فعالة من حيث التكلفة وبعض بابا الأخرى التي تملكها أو تشغلها توفر منصة حلول التأمين والمنتجات جزءا لا يتجزأ من منصة الشريك، سيتمكن العملاء لفي طريقة بسيطة جدا للمخاطرة وسلوك المستهلك وما يرتبط بها شراء منتجات التأمين المتخصصة. وبالإضافة إلى ذلك، تشونغ قناة المبيعات عبر الإنترنت أمر مهم أيضا إنشاء المحلات التجارية الرسمية، مثل الوشق والنمل اللباس الذهب للتأمين المجموعة منصة، متجر الصغير وهلم جرا، وهذه هي المزايا التي رفعتها قناة المساهمين.
ثالثا، من حيث التكنولوجيا، بالإضافة إلى المساهمين مباشرة لتوفير الكوادر الفنية ذات الصلة، ولكن أيضا إعطاء الخدمات الاستشارية الفنية. على سبيل المثال، عندما تتطلب منصات علي ذات الصلة حلول تأمينية جديدة، واللباس النمل الذهب المجموعة تقديم الخدمات الفنية والاستشارية للأمن العام، والسلامة العامة تساعد على دمج حلول للمنصة ذات الصلة.
التقاط نقاط مؤخرا المواد الشعبية:
ما خلق القيمة السوقية الأمازون تريليون؟
لماذا الأموال الأجنبية فقط على المدى الطويل التي تحتفظ بها الشركات الأمريكية؟
الصحافة واهتمام الرأي العام رمز ثنائي الأبعاد رقم الهوية: اختيار الاستثمار بزيادة نقطة
