في يونيو من هذا العام ، سجل مسار لقاح داء الكلب شركة Kanghua Biological ، وقد سمحت عوامل الندرة واليقين له بالحصول على مهلة شهرية يومية بعد إدراجه ، وبعد ذلك وصل سعر السهم في أغسطس إلى أكثر من 900 يوان كحد أقصى ، وبلغت قيمته السوقية 60 مليار يوان.

ومع ذلك ، فإن الأوقات الجيدة لن تدوم طويلاً ، فبالنسبة لـ Kanghua Biological ، لديها خيال أن الأسهم الجديدة شائعة ، أي تصحيح حاد بعد الارتفاع الكبير. اعتبارًا من الآن ، انخفضت القيمة السوقية لـ Kanghua Bio بأكثر من النصف ، ونسبة السعر إلى الأرباح (الديناميكية) هي 56 مرة. هل لدى Kanghua Bio مجال للنمو؟

اليوم ، ستدرس شركة Shell Investment Research (المعرف: Beiketouyan) Kanghua Bio ، التي تمتلك خط أنابيب حصري للقاح داء الكلب ثنائي الصبغة البشري.

1. الدخل السنوي لا يتجاوز بضع مئات من الملايين ، هل مسار Kanghua Bio واسع أم ضيق؟

حتى الآن ، وصلت نسبة الأسر التي لديها حيوانات أليفة في مدننا إلى 10 ، وعدد الحيوانات الأليفة يصل إلى 250 مليونًا ، منها القطط والكلاب تمثل الغالبية.الحيوانات الأليفة ، كجزء من الاستهلاك الروحي ، توكل للناس السعي وراء الدفء والفرح. بالمقارنة مع سوق الحيوانات الأليفة في المناطق الناضجة ، فإن معدلات تغلغل الحيوانات الأليفة في الولايات المتحدة وكندا والمملكة المتحدة واليابان هي 68 و 52 و 40 و 28 على التوالي. معدل الاختراق في الصين هو 6 ، ولا يزال عند مستوى منخفض.

لذلك ، سيستمر معدل تغلغل تربية القطط والكلاب في الزيادة لفترة طويلة نسبيًا في المستقبل ، وبالتالي فإن عدد الخدوش والعضات سيزداد بشكل طبيعي ، ويصنف لقاح داء الكلب بين أفضل 5 لقاحات في الصين على مدار السنة. تشير البيانات إلى أنه في الأعوام 2017 و 2018 و 2019 بلغ العدد الإجمالي للقاحات المحلية ضد داء الكلب البشري الصادرة حوالي 77.762.900 جرعة و 66.796 مليون جرعة و 58.8322 مليون جرعة بنسبة 13.2 12.41 ، 10.4.

يتم الحفاظ على قيمة الإنتاج السنوي للقاح داء الكلب في الصين بشكل أساسي عند 3 إلى 5 مليارات. مسار الصناعة مستقر وواسع ، ومن المتوقع أن تستمر مساحة السوق المستقبلية في التوسع.

ومع ذلك ، في مسار لقاح داء الكلب ، فإن لقاح داء الكلب في الخلية ثنائية الصبغة البشرية الذي تنتجه Kanghua Biological ليس لقاحًا سائدًا ، والدفعة السنوية أقل من 5 ، وهو السبب الرئيسي لصغر دخل الشركة.

ومع ذلك ، باعتبارها أول مصنع محلي للقاحات داء الكلب ثنائية الصبغة ، شهدت Kanghua Biologics زيادات كبيرة في عدد الدُفعات الصادرة في السنوات الأخيرة. في 2017 و 2018 و 2019 ، كانت دفعات اللقاحات ثنائية الصبغيات البشرية الصادرة عن Kanghua Biological 995.100 جرعة و 2.2321 مليون جرعة و 2.377.700 جرعة على التوالي ، وكانت الدفعات 1.28 و 3.34 و 4.04 على التوالي. .

بفضل الزيادة في عدد لقاحات داء الكلب الصادرة ، حافظ أداء مخزون Kanghua البيولوجي (300841) على نمو سريع في السنوات الأخيرة. وفقًا لآخر الإحصائيات ، في الأشهر العشرة الأولى من هذا العام ، أصدرت Kanghua Biologics 2.7672 مليون جرعة من لقاح داء الكلب ثنائي الصبغة البشري ، وهو مستوى مرتفع جديد. وفي الوقت نفسه ، وصل نمو إيرادات الشركة وأرباحها في الأرباع الثلاثة الأولى إلى معدل سنوي. زاد 180.37 و 288.47.

2. هل يمكن لعلم الأحياء Kanghua الحفاظ على نمو مرتفع؟

في الوقت الحالي ، لدى Kanghua Biology منتج واحد ، مع لقاحين فقط للبيع ، لقاح داء الكلب ثنائي الصبغة البشري ولقاح عديد السكاريد ACYW135 (يستخدم لمنع الأوبئة التي تسببها Neisseria meningitidis في المجموعات A و C و Y و W135) لقاح التهاب السحايا) ، من خلال خط إنتاج اللقاحات البحثية للشركة ، من المعروف أنه لن يتم إطلاق أي منتجات جديدة في العامين أو الثلاثة أعوام الماضية ، لذلك ، لا يزال هذان اللقاحان هما اللذان يحددان نمو Kanghua Bio-Stock (300841).

من ناحية أخرى ، يمكن أن نرى من لقاحات داء الكلب أننا نعلم أن لقاح داء الكلب في الخلايا ثنائية الصبغيات البشرية هو نوع مطور حديثًا ، وهناك مجال كبير لتحسين اختراق السوق. مقارنة بلقاح داء الكلب بخلايا فيرو ، فإن لقاح داء الكلب في الخلايا الثنائية الصبغية البشرية له ميزة تنافسية متباينة مثل "عدم إدخال الحمض النووي المتبقي للخلايا المشتقة من الحيوانات وبروتين الخلية المشتقة من الحيوان". وعلى الرغم من صعوبة الإنتاج وسعر الإصدار أعلى ، إلا أن تأثيره المناعي منذ إدراجها في عام 2014 ، اكتسبت شهرة تدريجية في السوق.

ثانيًا ، من خلال تحليل المنافسين المحتملين ، يمكن العثور على أن Beijing Minhai (Kangtai Bio) ، وهي أسرع منافس ، حصلت على تقرير ملخص التجارب السريرية في أغسطس من العام الماضي ، ولم يتم تضمينه في الموافقة ذات الأولوية هذا العام. لذلك ، من المتوقع أن تظل Kanghua Bio تتمتع بميزة حصرية في سوق لقاح داء الكلب في العامين القادمين.

أخيرًا ، يمكن ملاحظة أن لقاح المكورات السحائية ACYW135 متعدد السكاريد من Kanghua Biological هو أيضًا في مرحلة الجرعة الثقيلة. في عامي 2018 و 2019 ، بسبب بعض مشاكل الإنتاج ، لم تكن مبيعات لقاح المكورات السحائية ACYW135 جيدة ، ولكن بعد دخول عام 2020 ، زاد عدد الدفعات الصادرة عن Kanghua Biotechnology.

بالمقارنة مع المنتجات المنافسة الأخرى ، فإن منتج لقاح المكورات السحائية ACYW135 من Kanghua Bio له ميزة سعرية ، ولكن بالنسبة لـ Kanghua Bio ، لا يزال هناك مجال للربح من أجل الحجم. تُظهر البيانات أن ربحية Kanghua Bio عند مستوى مرتفع نسبيًا ، مع هامش ربح إجمالي يصل إلى 94 ، كما يظهر هامش ربح صافٍ أيضًا اتجاهًا متزايدًا. لذلك ، قد يكون خفض أسعار المنتجات أو زيادة المبيعات وسيلة أيضًا لـ Kanghua Bio لتحقيق نمو مرتفع.

ثلاثة ، ملخص

بشكل عام ، تعتقد شركة Shell Investment Research (المعرف: Beiketouyan) أن Kanghua Biotech لم تواجه أزمة نمو في الوقت الحالي ، وأنها ستظل في مرحلة نمو سريع خلال العامين القادمين. أداء الأعمال العام لشركة Kanghua Biotech جيد ، ولكن بسبب التقدم البطيء نسبيًا في خط أنابيب البحث والتطوير هناك خطر طويل الأمد يتمثل في التباطؤ ، لذلك إذا كانت الشركة تتوقع زيادة جهود البحث والتطوير في العامين المقبلين ، فإن Kanghua Bio سيظل خيارًا جيدًا للاستثمار. (Ty005)