كثيرا ما أتساءل ، ما هو الغرض من تعلم المعرفة المالية؟ الجواب ليس فريدًا ، فمن زوايا مختلفة ، هناك إجابات مختلفة ، وكمستثمر ، لا شيء أكثر من معرفة المزيد من المعرفة المالية واختيار الشركات الجيدة وتجنب الالتفافات.

سواء كنت تشتري أموالاً أو أسهمًا ، فإن المعرفة المالية ضرورية ، ولا يمكنك فهم البيانات الثلاثة للشركة ، كيف تفهم الشركة؟ اليوم ، لن نتحدث عنها بعيدًا ، ولكن نتحدث فقط عن محتوى واحد هو "استثمار البحث والتطوير". هذا هو محتوى التقرير السنوي للشركة ، ولا يوجد استثمار للبحث والتطوير في التقارير الثلاثة ، وسيكون هناك بند "مصروف البحث والتطوير" في بيان الربح.

1. ما الفرق بين الاستثمار في البحث والتطوير ونفقات البحث والتطوير؟

إن نفقات الاستثمار في البحث والتطوير والبحث والتطوير ليست متطابقة تمامًا ، لذلك هناك فرق. على سبيل المثال ، إذا استثمرت شركة ما مليار يوان في البحث والتطوير ، فيمكنها التقدم بطلب للحصول على براءة اختراع إذا كانت تفي بشروط إدراجها في الأصول غير الملموسة ، ويتم تضمين الأموال في الأصول غير الملموسة ، أي رسملة استثمار البحث والتطوير ؛ فشل البحث والتطوير ، يجب تضمين الأموال في نفقات البحث والتطوير الحالية ، وهي نفقات الاستثمار في البحث والتطوير .

لذلك ، يعد الاستثمار في البحث والتطوير جانبًا رئيسيًا ، ويتم تقسيم نفقات البحث والتطوير بشكل أكبر.

نفقات البحث والتطوير هي النفقات التي تدفعها المؤسسات للبحث والتطوير لمشروع معين. تستعد شركة أدوية لتطوير لقاح جديد ، والمعدات المستثمرة للقاح الجديد ، ورواتب الباحثين ذوي الصلة ، والتكنولوجيا كلها نفقات بحث وتطوير. ليس ذلك فحسب ، فقد أصبحت نفقات البحث والتطوير أيضًا وسيلة للعديد من الشركات لتعديل أرباحها.

2. كيف تستخدم الشركات "نفقات البحث والتطوير" لتعديل الأرباح؟

من أجل جعل الجميع يفهمون بشكل أفضل ، تفترض شركة Shell Investment Research (المعرف: Beiketouyan) فرضية أنه في عام 2020 ، من أجل مكافحة فيروس كورونا الجديد ، ستنفق الشركة A مليار لتطوير اللقاحات.

1. الظروف الطبيعية

استثمرت الشركة A مليار يوان في البحث والتطوير هذا العام ، منها 300 مليون يوان تفي بمتطلبات الأصول غير الملموسة ، لذلك يجب إدراج 300 مليون يوان في الأصول غير الملموسة للرسملة ، ويتم تضمين الـ 700 مليون يوان المتبقية في نفقات البحث والتطوير.

2. احتساب المزيد من المصاريف وإخفاء الأرباح

وضع العمل هذا العام جيد جدًا ، وقد تجاوز الأداء التوقعات. من أجل أن تكون أكثر أمانًا ، سيتم تضمين كل المليار في نفقات البحث والتطوير الحالية. إذا لم يكن الأداء جيدًا في المستقبل ، فيمكن تعديله مرة أخرى.

3. احتساب المصروفات المنخفضة والأرباح المرتفعة الكاذبة

على عكس الوضع أعلاه ، من أجل جعل التقرير يبدو أفضل ، تضمن الأداء الضعيف للشركة هذا العام 500 مليون يوان من الأصول غير الملموسة و 500 مليون يوان في نفقات البحث والتطوير ، مما أدى إلى تضخيم الأرباح بمقدار 200 مليون يوان.

3. حالات الشركات التي تستخدم "نفقات البحث والتطوير" لتعديل الأرباح

1. Hengrui Medicine يخفي أرباح ضخمة

لماذا يُقال إن Hengrui Medicine يخفي أرباحًا ضخمة؟ دعنا نلقي نظرة على استثمار البحث والتطوير ومقدار رأس المال في Hengrui Medicine في السنوات الأخيرة:

من عام 2016 إلى عام 2019 ، استمر استثمار Hengrui Pharmaceutical في البحث والتطوير في الزيادة ، لكن مبلغ الرسملة كان دائمًا 0 ، مما يدل على أن الشركة أنفقت جميع استثمارات البحث والتطوير.

تتمتع Hengrui Pharmaceuticals بقدرات قوية جدًا في مجال البحث والتطوير.في عام 2019 ، كان هناك 3442 موظفًا في مجال البحث والتطوير ، يمثلون 14 من إجمالي عدد الموظفين ؛ تم تضمين ما يقرب من عشرات المليارات من استثمارات البحث والتطوير في 4 سنوات في النفقات ، وهي نفقات زائدة نموذجية ، تخفي أرباحًا ضخمة. نظرًا لأن أداء الشركة جيد حاليًا ، فلا داعي لتضخيم الأرباح.

يعد معدل رسملة البحث والتطوير لشركة Fosun Pharma طبيعيًا نسبيًا ، فمن 2016 إلى 2019 ، زاد استثمار الشركة في البحث والتطوير من 1.106 مليار إلى 3.463 مليار ، وشكلت القيمة الرأسمالية 35 و 33 و 41 و 41 من استثمارات البحث والتطوير على التوالي.

وفقًا لمعدل رسملة شركة Fosun Pharma بنسبة 30 لاستثمارات البحث والتطوير في السنوات الأخيرة ، والحسابات المتحفظة ، فإن أرباح Hengrui Pharma المخفية في السنوات الأخيرة تصل إلى حوالي 3 مليارات يوان ، والتي تستحق أن تكون شركة أدوية رائدة.

2. سنان للإلكترونيات الضوئية تضخم الأرباح

تعد شركة Sanan Optoelectronics هي الشركة الرائدة في صناعة أشباه الموصلات. تشتمل أعمالها الحالية على قسمين رئيسيين: أعمال شرائح LED وأعمال الدوائر المتكاملة. يعتبر نشاط الرقائق هو النشاط التجاري الرئيسي. لم تبدأ الدوائر المتكاملة في المشاركة إلا في عام 2015 ، وبدأ الحجم الحقيقي هذا العام. هل تحتاج مثل هذه الشركة الرائدة إلى تضخيم الأرباح؟

وفقًا للتقرير السنوي لشركة Sanan Optoelectronics ، في عام 2019 ، استثمرت الشركة 650 مليون يوان في البحث والتطوير ، وبلغت تكلفتها 170 مليون يوان ، ورسملة 480 مليون يوان. ستؤثر نفقات البحث والتطوير على الربح الحالي ، فإذا أنفقت شركة Sanan Optoelectronics كل استثمارات البحث والتطوير ، ستنخفض الأرباح بمقدار 500 مليون أخرى.أداء الشركة ليس جيدًا ، وسيكون أكثر قبحًا إذا استمرت في القيام بذلك.

نقطة أخرى جديرة بالملاحظة هي أن الأصول غير الملموسة لشركة Sanan Optoelectronics تجاوزت 3.4 مليار يوان في عام 2019 ، منها ما يقرب من 1.7 مليار يوان تم تجميعها من خلال رسملة استثمارات البحث والتطوير. سيتم إطفاء الأصول غير الملموسة البالغ عددها 1.7 مليار لشركة Sanan Optoelectronics في النهاية ، ولكنها لن تكون بسيطة وخامة مثل الشهرة ، وقد يستمر استهلاكها بشكل مطرد.

تجاوزت الأصول غير الملموسة التي شكلتها استثمارات شركة San'an Optoelectronics R & D 200 مليون في عام 2019. ويمكن توقع أن الاستهلاك اللاحق للأصول غير الملموسة التي شكلها الاستثمار الكبير في البحث والتطوير سيؤثر بشكل كبير على أداء الشركة.

هنا ، تقوم شركة شل لأبحاث الاستثمار بفحص شركة Sanan Optoelectronics من منظور الاستثمار في البحث والتطوير ، ولا يمكنها إنكار هذه الشركة بشكل مباشر بسبب هذا النقص. إجمالاً ، تتمتع شركة Sanan Optoelectronics بميزة ندرة قوية ، وهو أيضًا السبب في أن أداء الشركة متوسط ، لكن سعر السهم لا يزال قوياً.

نظرًا لعدم اليقين الذي لا يمكن التنبؤ به بشأن بعض الاستهلاك ، يمكننا تجنب فترة الإفصاح عن التقارير السنوية ونصف السنوية لـ Sanan Optoelectronics عند الاستثمار.

الرابع ، ملخص

بالنسبة لشركات التكنولوجيا والأدوية ، يجب عدم إهمال الاستثمار في البحث والتطوير ، تمامًا مثل شركة Sanan Optoelectronics التي لا تنظر إلى الاستثمار في البحث والتطوير ولا تعرف أنها حققت أرباحًا متضخمة ؛ بالطبع ، يعد الاستثمار في البحث والتطوير جانبًا واحدًا فقط ، ويحتاج الفهم الشامل للشركة إلى المزيد واجب منزلي.

تعتقد شركة Shell Investment Research (المعرف: Beiketouyan) أن فهم التمويل يمكن أن يساعدنا على فهم الشركة بشكل أفضل ، حيث يتم استخدام المعرفة المالية لاستبعاد الشركات ذات الأداء الضعيف حتى نتمكن من استبعاد الشركات الجيدة. (Ty015)