وقال يونيو جزيرة

29 مارس برعاية المنتدى رويترز تشانغ الذي عقد في جامعة تسينغهوا، مستشار وزارة الخارجية، رئيس جامعة نانكاى، والمعهد الوطني للبحوث الاقتصادية شيا بن كمتحدث، وقدم "كيفية فهم وتخفيف المخاطر النظامية"، وكلمة رئيسية.

وبصراحة في كلمة القاها ان اقتصاد الصين حتى الآن قد خطف من قبل سوق العقارات، سوق العقارات ليس كله، الصين عاجلا أو آجلا حدثا كبيرا.

شيا يعتقد أن "المنزل هو أن نعيش، وليس للمضاربة،" وضعت هذه الفكرة إلى الأمام، وسياسة العقاري هو الدرس المستفاد من العقد الماضي أدت إلى تجزئة، إن لم يكن الفكرة الأصلية للاقتصاد الصيني لا يمكن لاي Niuguo تايبينغ.

ما يلي هو خطاب للغرامة، دون مراجعة صاحب البلاغ.

وقال الفم: شيا

المحرر: متجر شو

المصدر: المنتدى الاقتصادي الصين خمسين شخصا

الفترة الانتقالية الاقتصادية هي فترة من المخاطر المالية عالية

إرسال الأموال إلى تعزيز النمو الاقتصادي لتوليد الانتاج الجديد، لا فائدة أكثر.

لماذا الآن يجب الانتباه إلى المخاطر المالية؟ ببساطة وجهة نظر، وأنا أريد أن أقول النقطة الأولى هي أن، خلال الانكماش الاقتصادي، وإعادة الهيكلة الاقتصادية، هو الأكثر احتمالا أن تحدث في فترة ارتفاع المخاطر المالية.

I 1982-- بعد سنوات من منحنى نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 1999 والأزمة المالية في الولايات المتحدة 2007--2009 سنوات من منحنى النمو على قطعة المنجز في إطار المقارنة، سقط أساسا بمعدل نمو نصف. وهذا يثبت مرة أخرى أن تذهب الاقتصاد أسفل المنحنى هو الأكثر عرضة للقروض المتعثرة، والمخاطر المالية.

بعد أن أصدر تأسيس بنك الشعب الصيني يوان يرثى لها، 1949-2008، نمت 60 عاما التراكمي M2 بنسبة 47.5 تريليون دولار. نفس الفترة من العام 42009-2012، كما لم تخفيف تم تنفيذ 50000000000000. 2013--2017 في السنوات الخمس الماضية، ونحن لم 70000000000000.

وبعبارة أخرى، في الفترة من 1949-2017، أصدرنا ما مجموعه 167 تريليون دولار، والتي يوجد منها أكثر من 120 تريليون دولار في السنوات التسع الماضية خدم.

متعدد العملات ليست بالضرورة أمرا سيئا، ولكن نرسل الأموال لتعزيز النمو الاقتصادي، من أجل توليد الانتاج الجديد، إذا أي فوائد، وهذا هو بعملات متعددة.

بحلول عام 2016، زادت نسبة دين المجتمع كله يصل إلى 257 في عام 2017، على الرغم من زخم النمو يتباطأ، ولكن لا تزال مرتفعة جدا، فقط 2010-2015، إجمالي حجم ديون الشركات غير المالية بمعدل 16.6 مقارنة الناتج المحلي الإجمالي الاسمي الفترة نفسها 6 أعلى.

استعار الكثير من المال، لا يمكن أيضا؟

انظروا نسبة الانتاج الرأسمالية الإضافية لكل الاستثمارات الإضافية اللازمة لواحد يوان الناتج المحلي الإجمالي، اعتبارا من عام 2010، 4.2 يوان إلى 6.7 يوان في عام 2016، وذلك عندما انخفاض معدل النمو الاقتصادي، ويستمر العرض النقدي المفرط، وأظهر مبيعات انخفاض الإيرادات، انخفاض الأرباح، وفقدان العمل أو الإفلاس والبطالة التي لا مفر منها وتحقيق زيادة الضغط على هذا القول المنطق، لا بد للخروج من خطر، وليس من خطر اندلاع غريب، ليس من خطر اندلاع اقتصاد السوق لم يستدع حتى الان.

اقترضت هذا الكم من المال، إن لم يكن في الوقت المناسب بعد

إذا كان لديك القدرة على المزيد من الديون ليست خائفة، ولكن إذا كانت سرعة باستمرار، فهذا يعني أن بانخفاض إيرادات المبيعات، مما يؤثر على انخفاض في الأرباح، في حين أن الأرباح تنخفض الوسائل التي وفقا للعقد الأصلي الذي وقعه عليك ومعظم الفائدة المرجح لم تكن كذلك، وربما يكون حتى أكثر مبدأ أساسي هو ليس على.

بالإضافة إلى ذلك، العديد من المناطق والشركات المملوكة للدولة تحتل مكانة الاحتكار، مما أدى إلى العديد من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة وحتى الصغيرة تمويل المشاريع الصغيرة أقل العاصمة، وهذه المرة تعرض المشكلة على الفور.

هذا هو ما أريد أن أقول، لماذا، عندما الهابطة سرعة الاقتصاد فترة المعرضة للمخاطر عالية.

الاكثر اثارة للقلق هو خطر فقاعة العقارات

لحظة، في أقرب وقت ممكن لإنشاء العقارات مجموعة أبحاث التنسيق لوضع آلية على المدى الطويل.

وقال شخص ما في الرسالة الصغيرة مؤخرا ممتلكات الأسرة الحالية في الصين يمكن أن تصمد 1.5 أوقات الأزمات. هذا يجب أن يكون عنوان للحزب، ولكن المشكلة هي أن هذه الأزمة هي عن طريق رقم الأصل لحساب ذلك؟

الأزمة أمر مفاجئ، متعدية بسرعة، مرة واحدة في الكثير من الأشياء قد حدثت في وقت متأخر جدا.

أعتقد، واندلاع المخاطر النظامية هي مخاطر اللامركزية المحلية الفردية، في ظل ظروف معينة من الحفز، في بعض تمريرة نقطة من خلال سلسلة من المخاطر البيئية وسلسلة من ردود الفعل سيتم تقديم ملامح النظام العالمي، ولكن قبل أن يكون هناك أي خطر من اندلاع لن تؤثر على الفور تشكيل الميزانية العمومية والمجتمع كله إلى "قائمة قطع"، وجاء خطر الخروج، وعلى الفور سوف يتقلص الميزانية العمومية.

ولكن علينا أن تصحيح هذا دون يتقلص، ويقول الحقيقة، أو أنها تتقلص ببطء. بعض إعادة الهيكلة، وذهب بعض مفلسة، بعض الأسواق تصفو، ليس هذا الشيء للخروج من السوق. أن لها التزامات والقروض المصرفية والأصول المتعثرة البنك العربي زاد، يتم تخفيض رأس المال.

هذا هو عملية مستمرة من تقلص الميزانية العمومية.

أعتقد أن هذه اللحظة لا يمكن أن يكون ضربة كبيرة للآثار ورقة تقليص الميزانية العمومية، لا مؤشرات الاقتصاد الكلي مثل الناتج المحلي الإجمالي للاقتصاد الكلي الكلي والطلب الكلي والاستثمار الكلي، والإفلاس، والصناعة، وتشكيل تراجعت على الفور.

الآن على عكس 1929-- قبل الأزمة الاقتصادية الأمريكية عام 1933، أن معدل البطالة ارتفع فجأة من 2 أرقام الناتج المحلي الإجمالي أيضا 2-أرقام انخفاض سريع سرعة، والصين ليست أزمة اقتصادية، وهذه هي أيضا ليست واضحة.

فأين هي المخاطر؟

وفقا لدروس نظرية المخاطر المحتملة وأزمة اقتصادية وطنية، يمكن أن نفكر من منظورين:

أولا، العثور على أدلة من التغييرات بيانات الاقتصاد الكلي.

ثانيا، تأثير انقطاع سلسلة دفع النقدي الصناعات في سلسلة متصلة، وتحليل البيانات المحلية عن أدلة، يتبع ذلك، من أجل فهم الوضع العام.

يمكن أن يشعر من التحليل، فإنه ليست واقعية، والتعرض للخطر على الفور.

أنا الأكثر تشعر بالقلق إزاء ما زال خطر فقاعة العقارات.

في الصين، المتعلقة بالقروض العقارية وفي النهاية كيف كثير من الناس ذلك؟

من مجموعة متنوعة من تحليل الائتمان، والتي تنطوي على قروض المنازل هي قروض التطوير العقاري والعقارات والقروض التجارية، القروض العقارية، وبحلول نهاية عام 2016 فقط والعقارات قروض التنمية وقروض الرهن العقاري لديها 26700000000000، وهو ما يمثل 25 من جميع القروض المصرفية. ارتفعت أسعار المنازل 2016 أسرع قليلا، وحدة التخزين الجديدة 5700000000000 في عام 2016، وهو ما يمثل حوالي 45 من كل جديد.

وقالت الأوساط البحثية السياسة في كثير من الأحيان اختبارات الضغط على البنوك القيام به، و40 من الانخفاض في أسعار المساكن يمكن البقاء على قيد الحياة، وأعتقد أن الفجوة، ولكن ذلك هو تعلم الضغوط الخارجية وضع تحليل الاختبار.

كما تعلمون، في الصين، والنظام برمته من كل القروض المصرفية، فإن الغالبية العظمى ليست Xinyongfangkuan، تتطلب جانبية تعهد، حساب Xinyongfangkuan سوى 20 -30.

مع العقارات والمصانع والأراضي والقروض الجانبية، تمثل 30 -40 من إجمالي القروض، تقديم قروض بضمانات في شكل من أشكال التأمين المتبادل تمثل 30 -40، وقروض الرهن العقاري لمدة حوالي 30. إذا من خلال سوق ما بين البنوك، التي تقوم بها الأعمال المالية إدارة معلومات السوق كبير من الروابط الاستثمار العقاري، وما إلى ذلك، ثم أكثر من ذلك.

الآن يمكن للبنوك ضمان، تعهد الرهن العقاري هو جهاز قادر الجهاز؟ البنوك ببساطة لا تفعل. الآن البنوك الأكثر قلقا ليس الأرض والبيت، لأنها قيمة للغاية. لذلك الأسعار الحقيقية والمنزل، وشكلت القروض ذات الصلة الأرض مقابل كم؟ وأود أن تقدير حوالي 70، أو حتى القليل من أعلى.

في هذا السياق، والأسعار هي جزء من الأصول، إذا انخفضت أسعار الأصول، انخفض بنسبة 10، 20، مما يعني ماذا؟ وهي ليست الكثير من القروض المصرفية، وانخفاض قيمة كل شيء، الكثير من القروض والتمويل المتعلقة بالإسكان، كم من؟ من هذا المنظور ليس هناك فقاعة؟

المنزل هو للعيش، وليس للمضاربة. هذا هو الدرس المستفاد من العقد الماضي، مما أدى إلى تشرذم سياسة العقارات. واعتقد جازما أن تقوم اللجنة المركزية للحزب الشيوعى Niuguo لاي، وليس الاقتصاد Niuguo لاي الصينية لا يمكن للسلام.

في الواقع، وقد تم الآن خطف الاقتصاد الصيني إلى السوق العقارية، I 2009 و 2010، ويقول سوق العقارات الصينية ليس كله، الصين عاجلا أو آجلا حدثا كبيرا.

آلية وشيكة طويلة الأجل

أسفل كيف نفعل؟ كيف الضريبة؟ وأضاف الفائدة القيمة المعطاة كيف؟

في شمال قوانغتشو وشنتشن، وخاصة في بكين، وجمع الموارد التعليمية، مع التركيز في معظم المدارس في البلاد الشهيرة، مثل صغيرة تجربتين، RDFZ، تسينغهوا مدرسة ثانوية، شمال مدرسة ثانوية، وما إلى ذلك، من أجل الحفاظ على الأطفال تفقد عند خط البداية، على حساب الكثير من الآباء والأمهات للقتال من أجل أقرب مدرسة، نريد ان نصل الى التركيز على هذه المدارس، ويجب علينا الحساب، يجب أن يكون الحساب منزل، ودفع بطبيعة الحال إلى ارتفاع الأسعار.

وأمام هذا الوضع، وسياسة أسعار المنازل يمكن ضبط ذلك؟ انها ببساطة ليست مشكلة سياسة سعر، وهذا هو مسألة السياسة والتعليم، وكيف هي مسألة تخصيص الموارد العامة للتعليم.

لذلك، والعقارات آلية طويلة الأجل لتشمل الكثير من المحتوى، ولكن السؤال الآن هو عندما تكون هذه الآلية على المدى الطويل لتكون بعيدة؟ كيف تفعل هذه الآلية على المدى الطويل بين المحتوى ولكن أيضا يكمل كل منهما الآخر؟

حتى الآن، وأنا شخصيا أشعر ليس هناك قطاع واحد في البحث، لذلك أناشد ضمن مجموعة أبحاث التنسيق العقارية التي تأسست إنشاء آلية طويلة الأجل في أقرب وقت ممكن، يكون في أمر من قبل وزارة الإسكان في البناء، بنك الشعب الصينى، اللجنة التنظيمية المصرفية الصينية، لجنة التنمية والاصلاح، ووزارة المالية والعديد من الإدارات الأخرى دراسة مشتركة في كيفية مصطلح السياسة، والهدف طويل الأجل الآلية، أمام بعض التأثير على المدى القصير، ولكن كل من الآثار على المدى القصير لا يمكن أن يكون مخالفا لآلية على المدى الطويل.

لا يمكنك لسد الفجوة التدابير، قطعا لا يمكن أن تفعل ذلك.

الذين الذين الدين، قرر وسط عدم الكشف عن كل التفاصيل

وذلك لكسر تماما الخطر الأخلاقي، وكسر غير صحيحة على الخيال السوق.

لمواجهة خطر المخزون من كيفية القيام بذلك؟ لقد رأينا الآن أربعة مبادئ تستحق النظر.

لقد رأينا الآن أربعة مبادئ التي وقعت:

1. مبدأ مرقئ

لأن المخاطر الناجمة عن عدم كفاية الأنظمة والقوانين واللوائح لتصحيح في أقرب وقت ممكن، على مقربة من الثغرات، بينما كان واقفا قواعد، فإن الجانب خطر، وبعزم لا يخفض فقط من خطر زيادة المخزون.

على سبيل المثال، P2P، توقف على الفور، ولم تسمح لها فوضى، مثل الديون المحلية، صافي القروض وإدارة المعلومات كبيرة، والآن في ملف، أو سياسة، ودعا مبادئ الارقاء.

2. مبدأ تقاسم

المتواجدون الذين في الدين الخسائر الناتجة من السلطة المركزية قررت عدم الكشف عن كل التفاصيل، سور الصين العظيم يجب أن لا خطوة إلى الوراء، وليس ظهور فجوة.

ونحن نتعامل مع هذا الأمر في عام 1997، والمخاطر المالية هو من ذوي الخبرة للغاية، وإذا كانت الحكومة المركزية لإعطاء المال، فإنه سيكون لا نهاية لها، والمجتمع بأسره أن يكون الخطر الأخلاقي.

حتى في هذه المسألة، يجب أن نتعلمها السوق، علم الناس، علمت الحكومة المحلية، والدروس المستفادة من المؤسسات المالية، الذين يدينون المال، ويكون ليس الأشياء بيع أيضا السماح له الخراب والموت يجب أن أيضا وسط قطعا لا يمكن أن يأخذ من مال دافعي الضرائب لمساعدة له تسديد الأموال.

بالطبع لدينا أيضا المبادئ، حتى لا نقول أنه مهما حدث.

على سبيل المثال، وتجهيز التعاونيات في المناطق الريفية، والعديد من الأماكن الهامة عالية Lanchu وجمع الأموال غير المشروعة، وأخيرا كانوا اسكت، اسكت الشعب وسط المدينة الذهاب، للمطالبة بعودة الفائدة (أن بعض الناس لديهم لكسب تأييد الرئيسية)، وهذا أمر مستحيل. نحن يمكن أن يعوض عن الفائدة المصرفية خلال الفترة نفسها، ولكن إذا كان لديك مشكلة، آسف، أرسلت مباشرة الشرطة للحفاظ على النظام.

وهذا أمر يجب أن لا تفعل هذا، فإن البنك هنا، أنت لا تذهب البنك لتوفير المال، وأنا لا أعرف من ذهب إلى أسفل المنظمة لتوفير المال، ناهيك عن سنوات كنت قد تعافى إلى المدرسة.

لذلك، من هو الذي عقد الطفل، وليس الأشياء بيع، لا يسمح لك المال الاقتراض، وذلك لكسر تماما الخطر الأخلاقي، وكسر غير صحيحة على الخيال السوق.

3. مبادئ التكلفة

لخدمة الديون الضخمة من الضغوط المحلية، من أجل الحد من تكاليف الفائدة، ولكن أيضا من أجل حل المخاطر الإضافية، ولكن أيضا من أجل حل تقييم المخاطر، وكيف ينبغي لنا أن نفعل ذلك؟

الديون، وتبادل الديون، التي تم القيام به، والديون طويلة الأجل لسندات قصيرة الأجل والسندات البلدية أصبح المركزية للسندات، فإن معدلات فائدة السندات المركزية منخفضة التكلفة، والتي توفر الكثير من المال فجأة.

4. مبدأ وقت

أعتقد أن الاقتصاد حافظت على بعض النقاط لنمو 6 7 في أوقات الصين ثلاثة عشر خمسة أو يمكن. إذا كنت تستطيع الحفاظ على 5، 5.5، ونمو 6 على الاطلاق نمو مرتفعة، ووسائل نمو الدخل المرتفع، بما في ذلك الدخل المالي.

تكاليف ذلك، من منظور عالمي، ونحن وضعت للتو ديون جديدة الضغط المنخفض في بعض أقل، على سبيل المثال، الضغط في نمو 6.5 إلى 6، والضغط على تكلفة الفائدة 6 أو أقل، على المدى الطويل، سيكون لدينا القدرة مستقرة لسداد الديون، وهذا يمكن اتخاذها لحل خطر، خطر المخزون من الأوراق المالية، المخاطر الإضافية لإيجاد سبل للسيطرة، ببطء المخاطر عزم.