يشير هذا المقال

من الأصول نقطة أداء سعر للعرض، أثر اندلاع مع في أي تاريخ التعديل مرة واحدة ليست هي نفسها - تأثير على الصحة العامة للصدمات الاقتصاد الكلي فرضه، وزيادة عدم اليقين.

تأثير هذا الوباء وراء تطوير أزمة السيولة العالمية، يجب أن يكون هناك مشاكل هيكلية عميقة الجذور. اقتصاد الولايات المتحدة، على سبيل المثال، وتشمل أسواق رأس المال الضعف المتأصل . من جهة، وضعف سوق الائتمان على المدى الطويل يتم تجاهل، الاستدانة القروض (القروض الاستدانة) معرضون بشكل خاص. من ناحية أخرى، إعادة شراء أسهم الشركة المتحدة الدول المدرجة في نمو السلوك واسع بعد عام 2009، منها جزء كبير من الأموال من أسواق الائتمان.

حاليا، تدخل الاحتياطي الفيدرالي هو صفر أسعار الفائدة والتخفيف الكمي، فإنه من المستحيل أن تتدخل بشكل مباشر في سوق الأوراق التجارية. وفي هذا السياق، عاد بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة صفر، التيسير الكمي في صفوف، والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان نفسها.

في الوقت الحاضر، لا تزال درجة من التوافق بين الصين والسوق العالمية إلى الزيادة. وعلى الرغم من أسواق رأس المال العالمية المضطربة الفترة، A الأسهم والسندات يوان السوق لا تقف مكتوفة الأيدي، أساسيات المحلية لا تزال متفائلة نسبيا.

وتشير الحسابات النموذجية، بعد تعديل ما قبل السوق، وصلت قيمة الاستثمار والأسهم الآن على مستوى عال جدا .، وصلت قيمة الاستثمار العالي النسبية للأسهم H أعلى نقطة باستثناء عام 2016. وراء السبب هو أنه، في مواجهة الآثار المترتبة على اثنين، الصين تواجه عدم اليقين هو أقل سرعة ومدى تأثير السياسات للسيطرة على الوباء واستجابة سياسات الاقتصاد الكلي هو أفضل للتعامل مع الآثار المحتملة هو أعظم.

منظور طويل الأجل، من خلال المقارنة الأفقية ليس من الصعب العثور عليها، والنفوذ مستوى المواطنين في المناطق الوسطى من أعلى المعدلات في العالم، وهو مستوى ضغط منخفض من الحكومة العالمية. وتعتبر الصين حاليا في ما يسمى ب "الركود" في مراحل لاحقة، قرب نهاية تخفيض الديون.

الدورة المركبة من الديون والدورة المالية، يجب أن يكون سعر السهم في نهاية فترة الركود، وبالتالي محدودة نسبيا الهبوط، لا يزال هناك أسعار الفائدة طويلة الأجل، والهبوط المستمر، هم أقل عرضة للمزيد من التدهور في الحساب الجاري، قد يكون من القاعدة الحالية يصبح رصيد فائض صغير، سعر صرف اليوان هو الدعم الأساسي.

- أعضاء وانغ CF40 من شانغهاى تشونغ لإدارة الاستثمارات المحدودة الرئيس

هذا المقال هو مؤلف كتاب "توزيع الأصول تحت تأثير هذا الوباء، تدفقات رأس المال ووضع سعر الصرف" في منزل الندوات CF40 كل أسبوعين 22 مارس 2020 من 282 جعل الخطاب الرئيسي. "

تأثير الوباء في الأسواق المالية العالمية: فهم والتعامل

ون | انغ

التطور السريع لتفشي عهد جديد تقلبات حادة في الأسواق المالية العالمية

في الوقت الحاضر، والاضطراب المستمر في الأسواق المالية العالمية، وتأثير ذلك هو السبب المباشر لهذا الوباء. القيام بأي تحليل هذه النقطة في الوقت المناسب، سوف يواجه شكوك كبيرة، هو حكم من المرجح أن أكون مخطئا، ولكن هذا الوباء سيساعدنا على معرفة الكثير من القوانين عميقة الجذور.

CICC البحوث تمشيط انتشار الوباء من الدول الكبرى في العالم، فقد بينت النتائج معظم البلدان، وخصوصا الولايات المتحدة وأوروبا لا تزال في اندلاع وباء، ولكن في الأساس تم جلب الصين تحت مراقبة انتشار الوباء.

تأثير وباء يجعل أسواق رأس المال العالمية تقلبت بعنف. من الأصول نقطة أداء سعر نظر، وتأثير مع التعديل ليست هي نفسها في أي وقت في التاريخ، تستحق مزيدا من التحليل. والسبب في هذا الاختلاف هو أن العالم يشهد حاليا تأثير نوعين، واحد هو التأثير على الصحة العامة، والآخر هو صدمات الاقتصاد الكلي، وتأثير فرضه شكوك كبيرة جلبت.

الصحة العامة والوقاية من الأوبئة والسيطرة كيف يجب على الحكومة، إذا تدابير الوقاية والمكافحة المناسبة غير مؤكدة، وصعيد الاقتصاد الكلي، في مواجهة تأثير كبير قصيرة الأجل من السياسات الكلية العالمية يمكن أن تستجيب بشكل صحيح، وتأثير كيف السياسة هي أيضا غير مؤكدة. وأضافت هذين النوعين من تأثير نادر معا، وكلما زادت درجة من عدم اليقين (الشكل 1).

الشكل (1) تأثير عالمي من البلدين يواجه: الصحة العامة VS الاقتصاد الكلي

وراء عدم اليقين، وغالبا ما تحمل الأزمة.

في الوقت الحاضر، والأزمات المتعددة التي قد حدثت أو تحدث في المستقبل هناك قد يتطور إلى أزمة أكبر. من وجهة سلسلة التوصيل أزمة الرأي، يمكن أزمة صحية عامة تؤدي إلى الأزمة الاقتصادية، فإن الأزمة الاقتصادية يؤدي إلى أزمة السيولة في سوق رأس المال، مما اثار الأزمة المالية، وسوف الأزمة المالية يؤدي إلى مزيد من الأزمة الاقتصادية المكثفة.

بالنسبة لتأثير هذا الوباء سوف تتطور إلى 1929--1933 الأزمة الاقتصادية الأميركية مماثلة من الكساد العظيم، أو ما شابه ذلك 2008--2009 سنوات من الأزمة المالية العالمية، فإنه ليس بعد قاض جيد، ولكن وجود هذا الاحتمال. أيضا، إمكانية زيادة التيار، الذي الجميع قلقا واسع النطاق.

جميع في كل شيء، فإن العالم في وقت اندلاع تتركز مخاطر متعددة.

وجود سوق رأس المال الضعف الجذور العميقة الولايات المتحدة

على الرغم من أن مصدر المخاطر المتعددة المذكورة أعلاه أن هذا "الوباء" من تأثير، ولكن "الذباب لا البيض سلس التحديق"، وتطور الوباء من تأثير أزمة السيولة العالمية، يجب أن يكون هناك مشاكل هيكلية وراء عميقة الجذور.

المستوى الاقتصادي، قبل اندلاع والولايات المتحدة والدول الأوروبية الكبرى ستكون في الانكماش الاقتصادي المستدام في الدولة، حتى لو كانت هناك بعض علامات الانتعاش ليس واضحا.

بعد "وباء" انتشار بسرعة، وتأثير ذلك على الاقتصاد العالمي هائلة، ومؤسسات البحوث عدلت توقعاتها بالنسبة للصين والولايات المتحدة والنمو الاقتصادي العالمي، وهشاشة الاقتصاد العالمي هو واضح.

سوق رأس المال هناك أيضا الضعف المتأصل وعدم اليقين، والذي تجلى أساسا في أسواق الائتمان وأسواق الأسهم في مجالين، وبين كل من هذين السوقين تؤثر على بعضها البعض .

أدناه ضعف سبيل المثال الولايات المتحدة سوق رأس المال لتوضيح.

على منذ فترة طويلة مهملة من ناحية، والضعف سوق الائتمان، القروض (القروض الاستدانة) هو على الارجح أكثر عرضة جزء من نظام الاستدانة . مرة واحدة تتعرض لمخاطر القروض الاستدانة، وتأثير مدمر حتى يمكن مقارنته الرهون العقارية عالية المخاطر خلال الأزمة المالية لعام 2008.

يتم توفير قروض الاستدانة، باختصار إلى الملاءة المالية لمؤسسة الإقراض نفسها ضعيفة نسبيا، تشبه إلى حد ما سوق السندات داخل السندات غير المرغوب فيه. حاليا، وقروض الولايات المتحدة الاستدانة من كتلة الجسم كبيرة جدا، ويمكن أن ينظر إليه من النصف الأيسر من الشكل (3) هو الحجم الكلي من الأسهم في الولايات المتحدة من القروض والودائع والقروض يمكن تقسيمها إلى ثلاث فئات: واحد هو وقدمت قرض البنك عادة لصناعة والتجارة شركات لتنفيذ الأنشطة التجارية إلى استخدام، وغير ذلك القروض غير الاستدانة المؤسسات المصرفية؛ الفئة الثالثة هي القروض المباشرة الخاصة.

ويمكن ملاحظة النمو السريع منذ عام 2008 مؤسسات الإقراض غير المصرفية الاستدانة يتجاوز الآن 1000000000000 $. تستخدم هذه القروض عادة لدعم الأنشطة الصناعية والتجارية ولا، في الواقع، بالنسبة لغالبية عمليات سوق رأس المال، مثل عمليات الاندماج والاستحواذ أو إعادة شراء الأسهم. تكلفة القروض الاستدانة مرتفعة نسبيا، وبالتالي يمكن استخدامها فقط لهذا النوع من الأنشطة تشغيل رأس المال عالية الغلة سيكون من الممكن لتغطية تكاليف تمويله.

إلى حد ما، تراكم هائل من قروض الاستدانة نفسها يعكس ضعف الاقتصاد الحقيقي، والعودة اقتصادية حقيقية على الاستثمار من الصعب دعم هذه ارتفاع تكاليف التمويل.

النصف الأيمن من يبين الشكل 2 توزيع النفوذ قرض من ذراع. يمكن أن ينظر إليه مع النمو السريع للقروض الاستدانة، التي تحتوي على القروض النفوذ زادت أيضا، فإن حصة القروض ذات النفوذ الواسع في نسبة الارتفاع. إذا ما قورنت مع توحيد المنتجات السندات، خاصة عند مقارنتها مع السندات ذات العائد المرتفع والسندات ذات العائد المرتفع مع الحجم الحالي للقروض الولايات المتحدة الاستدانة كانت أساسا الكتف إلى الكتف، فهو يقع في حوالي حجم من 1 تريليون دولار أمريكي (الشكل 3). وهكذا، تأثير القروض الاستدانة التي لا يمكن الاستهانة بها، وأنه هو مظهر مهم من ضعف سوق الائتمان.

الشكل 2 النفوذ الإقراض الأسهم في الولايات المتحدة والاستدانة القروض

3 قروض الاستدانة الولايات المتحدة وارتفاع العائد على نطاق والدين

من ناحية أخرى، فإن ضعف سوق الأسهم هو أيضا مدعاة للقلق.

قبل تأثير هذا الوباء، شهدت سوق الأسهم الأمريكية سوق صاعدة لمدة عشر سنوات. لكن ظاهرة مثيرة للاهتمام وراء السوق الصاعدة، على الرغم من الأرباح (EPS) للسهم الواحد عن S & P 500 ينمو، ولكن ركد أرباح الشركات المدرجة في العام منذ عام 2014 إلى حد كبير ( FIG 4).

قد يكون سببين. أحد الأسباب هو أن الكامنة S & P 500 شركة هي الشركات الكبيرة، مع زيادة في حصة السوق، ونمو الأرباح يكون أعلى من نمو أرباح الشركات بشكل عام، التي ليس من الصعب أن نفهم. وهناك سبب آخر هو أن عددا كبيرا من الشركات المدرجة قد إعادة شراء أسهم، بحيث أنه في حالة الربح الكلي لم يتغير، والحد من الأسهم القائمة في القاسم، مما أدى إلى ارتفاع في EPS.

4 والأرباح FIG العائد على السهم P 500

تشير البيانات إلى أن، الولايات المتحدة المدرجة إعادة شراء أسهم الشركة نموا السلوك الهائل في عام 2009 وما بعده، وربما عاملا مهما في أسعار الاسهم الامريكية والقيادة.

في عام 2018 التدفق النقدي للS & P 500 شركة أمريكية، و72 في المائة من إعادة شراء الأسهم، و 41 للأرباح، وكلاهما تضيف ما يصل إلى أكثر من 100، وبالتالي يجب أن تعتمد على الاقتراض لدعم هذه الإجراءات. صناديق الديون لا تفعل النفقات الرأسمالية، ولكن سماكة EPS من خلال إعادة شراء الأسهم والأرباح، لتعزيز سعر السهم، وهذا هو ظاهرة مثيرة جدا للاهتمام.

ربما سرد الولايات المتحدة الشركات قد اكتشف بالفعل، لا حاجة أطول لخلق الأرباح للمساهمين من خلال النفقات الرأسمالية، وفقط من خلال إعادة شراء الأسهم وأرباح الأسهم وبهذه الطريقة يمكنك الوصول إلى أهدافك. و في المخزون عملية إعادة الشراء، وجزء كبير من الأموال من أسواق الائتمان. السبب للقيام بذلك، ولكن أيضا لأن مربحة.

حاليا، أحدث العائد أرباح الشركة S & P 500 هو حوالي 6، إذا كانت الشركة الاقتراض من سوق الائتمان، مثل إصدار سندات الشركات 3A الصف، ونسبة السداد ليست سوى 2.7. عن طريق الاقتراض لشراء الاسهم، والذي يحتوي على موازنة كبيرة. منذ عام 2008، وقد تم هذا الفضاء موازنة كبيرة نسبيا. على الرغم من أن الشركات المدرجة عوائد استمرت في الانخفاض، ولكن الانخفاض في أسعار الفائدة سندات الشركات بشكل أسرع ويكون لا يزال قادرا على تقديم بعض المراجحة الدخل. هذا هو أحد الأسباب المهمة لإعادة شراء الأسهم أصبحت شعبية جدا في الولايات المتحدة الشركات المدرجة.

وباختصار، فإن الاقتصاد الأمريكي لا يزال هشا للغاية، في حين يتم تضمين سوق رأس المال الضعف المتأصل. لذلك، تحت تأثير هذا الوباء، كانت أسعار سوق رأس المال رد فعل عنيف جدا. مؤخرا، ذكرت وسائل الإعلام أكثر مما كانت عليه في أسعار الأسهم الولايات المتحدة انخفض أكثر من، ولكن في تغيير الواقع مؤشر القروض الاستدانة انخفض أيضا بنسبة 30.

تأثير الوباء التوصيل السريع في سوق رأس المال سوق العقد الثور ستنهي الولايات المتحدة أو

يمكننا ببساطة تمشيط آلية انتقال هذا الوباء في سوق رأس المال:

نيو تفشي التاج الطبيعي هو نقطة الانطلاق من تأثير، والتي تؤثر بشكل مباشر على سوق الأسهم من خلال التأثير على أداء الشركات المدرجة من المتوقع، فمن التوصيل المباشر للغاية.

وفي الوقت نفسه، فإن هذا الوباء يؤثر أيضا التدفقات النقدية للشركة، وفرضه على تأثير أسعار النفط في السوق الدولية على التدفق النقدي، وسوف تأثير أبعد مباشر على سوق السندات، تعد تؤثر على سوق الأوراق المالية بشكل غير مباشر من خلال الشركة المذكورة لاعادة شراء أسهم، ولكن أيضا تؤثر مباشرة سوق القروض الاستدانة، يتم تشكيل مجموعة من نظام التوصيل (FIG 5).

تأثير هذا الوباء على سوق الأسهم وسوق السندات، قد تم الوفاء سوق القروض الاستدانة في النظام المذكور أعلاه.

الشكل 5 الشكل آلية باء التوصيل في سوق رأس المال

يمكننا أن نرى، هذا وباء من إجراء عملية التوصيل خطر "من أعلى إلى أسفل"، ولكن أيضا عملية التوصيل غير المباشرة من مباشرة. مخاطر السوق الأوراق المالية، وسوق القروض الاستدانة، لإجراء السندات ذات العائد المرتفع، وسندات من الدرجة الاستثمارية، والأوراق التجارية والسندات، وأخيرا إلى السوق الريبو (الشكل 6).

بدوره، تدخل البنك المركزي الإنقاذ، أي ضخ السيولة، وهي عملية التوصيل من الأدنى إلى الأعلى. الدين الوطني، إعادة الشراء في السوق المفتوحة يمكن أن تستفيد مباشرة من السلوك البنك المركزي في مجال الإغاثة، في حين أن سوق الأوراق التجارية يمكن دعم على المدى القصير، وارتفاع العائد على الاستثمار الصف الديون فإنه يحتاج إلى الاستفادة على المدى المتوسط والمدى الطويل.

حاليا، تدخل الاحتياطي الفيدرالي هو صفر أسعار الفائدة والتخفيف الكمي، فإنه من المستحيل أن تتدخل بشكل مباشر في سوق الأوراق التجارية، على سبيل المثال، مجلس الاحتياطي الاتحادي أطلقت مؤخرا التجارية والتسهيلات التمويلية ورقة وهلم جرا. إذا وضعت لأبعد الحدود، يمكن للبنك الاحتياطي الفيدرالي شراء الأوراق المالية، كما فعل بنك اليابان نفسها.

6 سلوك سوق رأس المال المخاطر ودعم السيولة البنك المركزي

يمكنك أن تشعر أثر الوباء ينتشر من خلال مراقبة سوق الائتمان ومستوى الأسعار من سوق رأس المال.

هوامش الائتمان، والتغيرات في أسعار الفائدة الأخيرة في السندات ذات العائد المرتفع والسندات من الدرجة الاستثمارية وعنيفة جدا، والورق والريبو الأسواق التجارية نفسها. في المرتبة الثانية بعد حجم التقلبات قبل وبعد الأزمة المالية لعام 2008.

أسعار سوق رأس المال، واصلت أسعار الفائدة السندات الهابطة، وأسعار الفائدة على السندات الحكومية لمدة 10 سنوات قد انخفض إلى 0.5، على مقربة من "الصفر" أسعار الفائدة. ومنذ أكثر من الأسبوع الماضي، مع سرعة انتشار الوباء في العالم، ونقص الدولارات ينعكس تدريجيا، مما يجعل أطلقوا النار على مؤشر الدولار يصل.

حاليا، على مسافة مماثلة من الأزمة المالية العالمية 2008 قد خجولة خطوة. هذه الخطوة هي المؤسسات المالية الكبيرة حاليا قضية لم يظهر حتى الآن.

لهذه المشكلة، فإن السوق يكون هناك إحساس أكثر سهولة. وراء مشاكل المؤسسات المالية، جنبا إلى جنب مع بعض السلوك التدافع السوق، الأمر الذي قد ينعكس في استراتيجية الاستثمار والسلوك المعاملة، مجمعة أساسا إلى ثلاث فئات، واحد هو استراتيجية الأخيرة التكافؤ خطر الشعبية، وهناك نوعان من هذا المعاملات من نوع قرار الآلي ذات الصلة والنزعات ETF سوق الأسهم.

مورغان ستانلي المعلومات ذات الصلة، والمخاطر الاستراتيجية محفظة التكافؤ النفوذ قد تطورت من مرتين في ديسمبر 2019 انخفض بسرعة أكثر من الضعف. وهكذا، خلال الفترة الماضية من الزمن، شهدت السوق "خفض الرافعة المالية" عملية مأساوية للغاية. قد يعكس السعر الرنانة أنواع مختلفة من الأصول أيضا هذا . شهدت العلاقة بين أسعار الأصول على مستوى أدنى النهائي أن السوق كانت هناك بعض التغييرات الإيجابية.

وخلاصة القول، بغض النظر عن ما إذا كان هذا المرض تؤدي في نهاية المطاف إلى أزمة مالية نظامية، سوق رأس المال على أساس الملاحظة، فإننا نميل إلى التفكير، سوق الأسهم الأمريكية والدولار في السوق "الثور" أو ستنتهي. وذلك لأن أساسيات الاقتصاد الامريكي بالفعل في عام، في حين أن إعادة شراء الأسهم في السوق التي تراكمت لديها كمية كبيرة من المخاطر.

وفي هذا السياق، عاد بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة صفر، التيسير الكمي في صفوف، والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان نفسها. السياسة النقدية المتساهلة على المدى الطويل للاقتصاد الأمريكي سيكون له تأثير أساسي، وذلك أساسا في منطقتين، منطقة واحدة للعلوم والتكنولوجيا، والثاني هو القطاع المالي، وهذا هو مجال تنافسية للغاية من الولايات المتحدة.

ليس من الصعب أن نتصور، إذا التنفيذ الحقيقي من "الصفر" أسعار الفائدة، وسوف تجلب قاعدة أساسية لمكافحة نماذج الأعمال في القطاع المالي، والدول الأوروبية وضرب التيار الشركات المالية اليابانية عانت هي نفسها. في هذه البيئة الاقتصادية الكلية، ومؤسسة مالية صعبة للغاية من أجل البقاء.

أساسيات سوق رأس المال الصينى متفائلون نسبيا أنه يحتوي على فرص الاستثمار تحت تأثير هذا الوباء

ومنذ يناير، ويتم إنتاج هذا الوباء على سوق رأس المال الصينى أساسا ثلاثة موجة الاندفاع: حدثت الموجة الأولى بين 23 يناير إلى 20 فبراير تاريخ اخترق باء بها وبدأ ينتشر في البلاد خلال هذه الفترة، حدث تأثير الموجة الثانية بين 21 فبراير إلى 10 مارس التاريخ، خلال بداية هذا الوباء في العالم انتشرت، وقع تأثير الموجة الثالثة في تاريخ 11 مارس، وأزمة سيولة أسواق رأس المال العالمية خلال هذه الفترة. تأثير الدافع ثلاثة موجة في سوق رأس المال الصينى ليست هي نفسها.

في الموجة الأولى من الصدمات ، ألف سهم وهونغ كونغ (H-سهم) الأسعار، وكانت أكثر أسهم H ضرب، وهو نموذجية الرغبة في المخاطرة أقل المستثمر. اصلت وسوق السندات في الارتفاع، على حد سواء الرنمينبي في الخارج الدين أو تمولها الديون دولار، وأسعار الفائدة ومن تحسن.

في موجة ثانية من الصدمات ، حصة السوق تقريبا أي رد فعل، واصل سعر السهم إلى "جانبية"، أسهم H في حين تتأثر أيضا أساسيات المحلية، ولكن أكثر حساسية لأسواق الأسهم العالمية، وبالتالي استمرار الاتجاه النزولي، لا يزال الدين RMB تتأثر، تستمر في الارتفاع. ولكن الدين الدولار الصيني بدأ في الانخفاض، وذلك أساسا بسبب لها العديد المتعلقة بسوق العقارات.

في الموجة الثالثة من الصدمات ، من خلال تأثير أسعار الأصول أزمة السيولة العالمية Pudie، تراجعت أسهم، أسهم H سقوط أكثر، هبطت السندات يوان، بتمويل ديون $ سقوط أكثر حدة.

في الوقت الحاضر، لا تزال درجة من التوافق بين الصين والسوق العالمية لتحسين، سواء من خلال أسهم هونج كونج أو السندات أو تمر من خلال الاسهم الأرض، وزيادة الربط بين أسواق رأس المال المحلية والأجنبية، فمن الصعب في أسواق رأس المال العالمية الفترة المضطربة، A الأسهم والسندات يوان السوق يدخر. ولكن لها تأثير أكثر مباشرة أو السوق الخارجي، وأسهم H وتقلبات حادة في الديون الممولة الدولار يعكس هذا. في هذا المعنى، فإن العوامل الاساسية المحلية لا تزال متفائلة نسبيا، على الرغم من أنه من الصعب ألا تتأثر أزمة السيولة العالمية.

وفي ظل هذه الظروف، وفرص الاستثمار سوق رأس المال الصينى تقع، وكيفية المشاركة في السوق، فإنه يستحق التأمل. يمكننا أن نعتقد أن التيار ليس فرصة جيدة للغاية، وإعطاء أسباب كثيرة للتشاؤم، الأمر الذي يجعل تماما شعور منطقيا.

ولكن تحت تأثير الوضع الوباء، نحتاج الهدوء والتحليل الموضوعي، لتجنب عدوى العواطف السلبية، "الشعب مخيف" الظاهرة. استخدام نموذج لتوزيع الأصول الكلي فئات الاستثمار Chongyang تشغيل طويلة، نحاول أن نقدم بعض التحليل الرصين نسبيا.

قيمة الاستثمار النسبية للسوق اسهم مؤشر هام للنموذج، وتشير تقديرات النموذج الذي، بعد تعديل ما قبل السوق، وصلت قيمة الاستثمار والأسهم الآن على مستوى عال جدا (FIG 7). FIG المحور الرأسي "0" يمثل محايد، لا سيما وافر من قيم الانحراف المعياري تمثل الانحراف، المقابلة لأداء سوق الأسهم. من السهل أن نرى، حصة السوق وصلت واحدة من أعلى قيمة الاستثمار في المنطقة.

، وقد بلغ أعلى قيمة الاستثمار النسبية للأسهم H أعلى نقطة باستثناء 2016 ما يقرب من وحدتين إلى الأمام من الانحراف المعياري، فقط وضع مماثل (الشكل 8) لعام 2009 و 2016 كانت هناك في التاريخ.

في الوقت الراهن، فقط على القيمة النسبية لسوق السندات منخفضة نسبيا (FIG 9).

إذا كانت النتائج على حساب موثوق للنموذج، مما يوحي بأن سوق رأس المال المحلي، خصوصا في قيمة الاستثمار في سوق الأسهم كانت مرتفعة جدا، والسبب وراء ذلك هو ليس من الصعب فهم: في مواجهة اثنين من صدمات كبيرة، تواجه الصين عدم اليقين هو أقل سرعة ومدى تأثير السياسات للسيطرة على الوباء واستجابة سياسات الاقتصاد الكلي هو أفضل للتعامل مع الآثار المحتملة هو أعظم.

تراجع سوق الأسهم والسعر السابق لسوق السندات لديها الكثير من العوامل التي تعكس التشاؤم فيه. لذلك، نحن لسنا بحاجة إلى أن نكون متشائمين جدا بشأن المستقبل.

على القيمة النسبية ل7 الصيني حصة السوق

أسهم هونج كونج القيمة النسبية ل8 (H-سهم) سوق

الرقم 9 القيمة النسبية لسوق السندات في الصين

يتم إجراء التحليل أعلاه أساسا من خلال المضاربة إشارة أسعار الأصول وعدد من العوامل الأساسية، ولكن ويشعر المستثمرون بالقلق حول عوامل السوق على المدى القصير، ولكن أيضا مؤشرات على المدى الطويل . وعلى المدى الطويل، لتحقيق النهوض العظيم للأمة الصينية.

في جميع العوامل على المدى الطويل تؤثر على أسعار الأصول، وترغب في استكشاف عاملا فئة معينة، وهذا هو دورة الديون والدورة المالية. ضعف سوق رأس المال الأمريكي له في الواقع ترتبط ارتباطا وثيقا دورة ديون الولايات المتحدة.

في السنوات الأخيرة، كثيرا ما نتحدث عن مفهوم "خفض الرافعة المالية"، بما في ذلك تخفيض الديون العالمية، الصين تخفيض الديون وهلم جرا. في الواقع، وضعت حقا أو تنضج اقتصاديات السوق، ونسبة الديون الشاملة ليست هي الطريقة للحد من مستوى من قبل، ليست أكثر من إضافة نفوذ الكيانات الاقتصادية الأخرى في تتابع.

A بلدان القانون العام بالإضافة إلى النفوذ هو، من قبل الشركات غير المالية بالإضافة إلى النفوذ، النفوذ الانتقال إلى سكان الكندي، وأخيرا الانتقال إلى الحكومة لزيادة النفوذ. ولذلك، فإن نسبة الديون ومستوى التنمية الاقتصادية للبلد لديه علاقة قوية جدا ، بالاضافة الى النفوذ حتى أصبح المعيار في البلدان المتقدمة.

الدول الأوروبية، والتي هي الآن على إقامة حكومة لزيادة النفوذ، في حين أن الصين لا تزال في مرحلة من المؤسسات غير المالية النفوذ المضافة، والتي هي المرحلة الأولى من دورة الرفع المضافة. ليس من الصعب أن تجد من خلال المقارنة الأفقية، ومستوى ضغط من سكاننا بين الروافد الوسطى في العالم والعالم لانخفاض مستويات ضغط من الحكومة.

جعلت الكلاسيكية "أزمة الديون" راي داليو في تحليل مفصل لقضايا الاقتصاد الكلي مع استجابة سوق رأس المال، فإن غالبية المستثمرين هي مفيدة جدا، ولكن أيضا مفيدة لفهم المشاكل الحالية في الصين. ينقسم راي داليو من دورة خفض الرافعة المالية في مراحل مختلفة، في كل مرحلة، بما في ذلك أسعار الأسهم، أسعار الفائدة (السندات)، سعر الصرف (الحساب الجاري) هو ليس على نفس الأداء.

مع الإطار التحليلي أعلاه، فعلنا بعض الحكم وتوصيف الصين هذه الجولة من "تخفيض الديون" والتي وتعتبر الصين حاليا في النهاية ما يسمى ب "الركود" في مرحلة لاحقة، على مقربة من تخفيض الديون هذا الحكم أمر بالغ الأهمية.

10 الديون دورة: الشركات والمقيمين والحكومة تتابع بالإضافة إلى النفوذ

جميع في كل شيء، كان وباء العهد الجديد لها تأثير كبير على أسعار الأصول العالمية جعلت رد فعل عنيف جدا. تأثير هذا الوباء على الصينية بالتأكيد ليست صغيرة، ولكن على أسس، سواء الوقاية من الاوبئة والسيطرة والوضع الاقتصادي، والصين لا تزال متفائلة نسبيا، أسواق رأس المال، وخاصة سوق الأوراق المالية لديها قيمة الاستثمار جيدة.

بالطبع، هناك أيضا حكم قد تكون خاطئة، استنادا أي قرارات استثمارية تقوم على المقارنة بين المخاطر والفوائد. ونحن نعتقد أن الفوائد المحتملة الحالية لسوق رأس المال الصينى أكبر من المخاطر المحتملة. ولذلك، يمكن للمستثمرين المشاركة بنشاط في الاستثمار.

في الوقت الحاضر، وأنواع كثيرة من التحليل، لديه بعض الحقيقة، ونحن نميل إلى الاعتقاد، بغض النظر عن مدى تطور الوباء، سوف تتحول في نهاية المطاف إلى صدمة في جانب العرض، الذي هو تأثير أساسي من هذا الوباء. ما إذا كان البشر لديهم القدرة على قهر فيروس العهد الجديد، فإنه من الصعب الإجابة على هذا السؤال من الناحية العلمية، والحاجة في بعض الأحيان إلى الاعتماد على الإيمان. نحن نعتقد اعتقادا راسخا وأن البشر تكون قادرة على التغلب في نهاية المطاف هذا الوباء.

هذا المقال من منتدى أربعين المالي الصيني