ويمكن للتكنولوجيا يونيكورن بعد أن شهدت بعض "الساحقة" صيغة التمويل، والآن فقط في السوق الثانوية ثم تعيين تقييمها عالية وكمية من أيام تمويل الاحتياجات. مع نمو الأعمال التجارية يونيكورن أو تباطؤ، والبيئة سوق الأوراق المالية التي تواجه عدم اليقين، والمستثمرين في وقت مبكر إرسالها فقط إلى السوق في أقرب وقت ممكن قبل أن يتمكنوا من جعل أنفسهم الخروج.

هذه المقالة من التكنولوجيا في جميع الأحوال الجوية، وقراءة المزيد، يرجى زيارة www.awtmt.com أو المعرفة وول ستريت APP.

الكاتب | تشانغ شاو هوا المحرر | يي ليلى

في صيف عام 2018، احتشد بورصة هونج كونج، الاسهم الامريكية IPO - شركات الانترنت الصينية إلى نجمة المعرض حماسة غير مسبوقة الاكتتاب العام.

قد 3، الدخن تقدم رسميا لنشرة بورصة هونج كونج، افتتح مقدمة الاندفاع يونيكورن للسوق. وقبل ذلك، الدخن، المؤسس والرئيس التنفيذي لى يونيو عام 2016، كان قد وعد "ليس في الأسواق في غضون خمس سنوات من الدخن".

25 يونيو، المجموعة الأمريكية يستعرض نشرة المقدمة إلى بورصة هونج كونج، وكان الرئيس التنفيذي لشركة وانغ المجموعة الأمريكية لإعادة النظر في قضية المدرجة ازدراء للغاية، والكثير من الناس وأذكر انه نشر في عام 2015 "، الذي يجب أن تتخلى عن السوق يعني أنه في الأساس، استسلام "،" سرد هو شيء محبط للغاية "، وجهة النظر الأخرى.

30 يونيو هذا العام، والكثير من نشرة المعركة المودعة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، والنجوم، وهذا ليس المورد أنشئت لمدة ثلاث سنوات شركة الكهرباء.

يونيكورن الإنترنت المحلية الذين فلماذا التسرع في السوق؟ قبل شائعات تقييم 1000-2000 مليون $ الدخن، لماذا نفضل أن قبول تقييم 54 مليار $ من أسواق رأس المال ولكن أيضا للقبض على حافلة؟ وراء هذه قد تكون ذات صلة للمستثمرين الأوائل الذين يونيكورن خروج القلق.

يونيكورن لماذا التسرع الاكتتاب؟

على مدى السنوات القليلة الماضية، عددا من شركات التكنولوجيا استخدام الإنترنت ل"النفوذ" وخلق التمويل، وتقييم "أسطورة".

الإعلام والدخن من تأسيسها أقل من 8 سنوات، وتمويل ما مجموعه تسعة، والمبلغ التراكمي للتمويل أكثر من 1.5 مليار $ في تقييم الاكتتاب العام الحالي 54 مليار $ مقفل.

وقد وضعت مجموعة الولايات المتحدة أيضا أقل من 8 سنوات، وتمويل ما مجموعه ثماني مرات، والمبلغ التراكمي للتمويل تقترب من 10 مليار $ (بما في ذلك تمويل تعليق العام قبل الاندماج مع شبكة مجموعة US)، وتسعى حاليا لإدراج في تقييم 60 مليار $.

حارب الكثير تأسست أقل من ثلاث سنوات، وتمويل ما مجموعه ثلاث مرات، والمبلغ التراكمي للتمويل أكثر من 3.1 مليار $، وهناك شائعات تقول أو الاكتتاب تقييم 30 مليار $.

في محاطا العاصمة، والدخن، وتعليقات مجموعة الولايات المتحدة، الخ يونيكورن خوض الكثير من الشركات تدرك التوسع السريع في عصر الإنترنت "الحصاد" تدفق هائل، مع أداء الإيرادات، وعدد من المستخدمين كأساس، وتقدر هذه الشركات ارتفاع قيمة، في كل مرة تمويل الجدد هم المساهمين قديمة جدا، "بنشوة". ومع ذلك، هذه اللعبة "الساحقة"، أو ستكون صعبة.

مع عدد المحلي التباطؤ مستخدمي الإنترنت، والشحنات العالمية للهاتف المحمول لأول مرة في التاريخ من التراجع، تكثيف المنافسة في هذه الصناعة، وتوسيع الأعمال التجارية تباطأت يونيكورن يمكن المتوقع في تكاليف الاستحواذ يونيكورن المستقبل سيكون المشتركين بشكل كبير زيادة.

وفي الوقت نفسه، فإن هذه حيدات الربحية ضعيفة بشكل عام، وبعضها لا يزال حتى الخسائر. الدخن، على سبيل المثال، يظهر نشرة أن أرباح التشغيل 2017 من 12216000000 يوان (US 1830000000 $)، وبلغت أرباح التشغيل المعدلة 53600000000 يوان، صافي خسارة الربح من 43890000000 يوان.

أيضا في بعثة الولايات المتحدة ملاحظات خسائر فادحة. 2017 خسارة صافية قدرها 19 مليار يوان، تعديل خسارة صافية قدرها 2.8 مليار $. حارب الكثير في عام 2016 و 2017 كانت خسارة صافية 2.92 مليار يوان و 525 مليون يوان.

وبالإضافة إلى غرفة يونيكورن الخاصة للنمو والربحية عدم اليقين التي تواجه، هذه حيدات، فقد عدد قليل جدا من المستثمرين من المؤسسات على مواصلة استثمارها في أعلى تقدير. ووفقا لتقارير وسائل الاعلام، وكان مؤسس سيكويا كابيتال صندوق الصين نيل شين قال من قبل: "العمل هو تغيير، فإن حجم الاستثمار يتغير الآن، من أجل أن تصبح مستثمرين كبار رجال الاعمال، واستثمرت 100 مليون $ لم يعد يكفي أن يكون. نريد أن نبني الأعمال بمليارات الدولارات، تحتاج إلى استثمار 400 مليون $ أو 500 مليون $ ".

مجموعة الولايات المتحدة، لمحاربة الكثير منذ مدار العام الماضي من تمويل بمبلغ يصل إلى مليارات الدولارات، وهذا هو أكثر من بعض الرأس المحلي VC، وحجم صندوق PE.

مع سيكويا كابيتال الصين، واربورغ بينكوس الصين، يونغ الرأسمالية العالية وغيرها من الأموال المعروفة، على سبيل المثال، والإعلام، واربورغ بينكوس الصين أنجزت 2016 الصين لجمع الأموال صندوق اربورغ بينكوس حجم مجموعه 2000000000 $، وارتفاع يونغ الإدارة العامة للعاصمة في عام 2017 حجم الصندوق نحو 11 مليار يوان (1.6 مليار US $). سيكويا الصين في يونيو تعيين هذا العام حتى الخامس من الأموال يوان أثار ما يصل الى 15 يوان فقط مليار (2370000000 الولايات المتحدة $).

ومع ذلك، فإنها لا تزال تتطلب ضخمة تمويل يونيكورن التكنولوجي لدعم تنميتها. للحصول على السوق الثانوية ثم تعيين ليكون اختيارهم لا مفر منه. قد يكون هذا أحد الأسباب الهامة لفي الآونة الأخيرة يونيكورن صناع يتزاحمون على الأسواق الخارجية في الاكتتاب.

ولكن من وجهة نظر من بيئة السوق الأسهم العالمية، تبقى نافذة وقت هذه حيدات تم الاكتتاب محدودة للغاية. بورصة هونج كونج، شهدت سوق الأسهم الأمريكية ترتفع لمدة عامين، هذا العام هو علامات واضحة جدا من التصحيح، منذ الذروة التي بلغتها في يناير من هذا العام، أسواق الأسهم العالمية قد فقدت ما يقرب من 10 تريليون $ القيمة السوقية، الاسهم الامريكية مرحلة تذبذب ارتفاع مفاجئ مما كان عليه في السنوات السابقة، اسهم هونج كونج أيضا هناك خطر دفع مورغان ستانلي والبنوك الاستثمارية الأخرى. إذا فشلت في يونيكورن المذكورة، سوف "تفقد عند خط البداية."

من يدفع يونيكورن في السوق؟

من الدخن، ومجموعة الولايات المتحدة، لمحاربة الكثير من تاريخ النقطة المالية للعرض، وأقاموا فاز حتى الآن لصالح العديد من المؤسسات الاستثمارية الكبيرة.

المصدر: سينا تقنية

مورنينغسد العاصمة، شارك تشيمينغ الشركاء في المشروع في الملاك الدخن الجولة، جولة، جولة B التمويل؛ شارك الروسي DST مجموعة استثمارية في الدخن C، شارك D، جولة E التمويل، تماسك، جنبا إلى جنب العاصمة في الجولة B من الدخن، C جولة من التمويل، وهذه المؤسسات هي المهم المستثمرين الدخن مبكر. يظهر نشرة الدخن أن رأس المال مورنينغسد، تشيمينغ الشركاء في المشروع وDST روسيا قد دخلت أعلى خمسة مساهمين قائمة الدخن.

تينسنت، سيكويا كابيتال الصين الولايات المتحدة استعراض مجموعة المساهم الرئيسي، وتشارك على حد سواء في استعراض مجموعة الولايات المتحدة عدة جولات من التمويل. التعليقات المقدمة من نشرة بعثة الولايات المتحدة مؤخرا، تينسنت لبعثة الولايات المتحدة الأمريكية والتعليقات وأكبر مساهم، يحمل 20.14 من أسهم الفئة B، وهي نسبة أعلى من مؤسس الشركة وانغ شينغ، سيكويا كابيتال 11.44 من أسهم، وعقد مستثمرين آخرين أسهم 53.75.

الرقم: US استعراض مجموعة مسار تمويل مصادر: نظرة الشركات

في سياق تمويل الكثير المعركة مستمرة، عاصمة عالية تشارك في المعركة يونغ وهناك الكثير من الجولة، جولة B التمويل، تينسنت، وشملت سيكويا المعركة الكثير من العجلات B، C جولة من التمويل. حارب الكثير من نشرة الاكتتاب، وشكلت أسهم تينسنت 18.5، هي ثاني أكبر مساهم، يونغ حصة كبيرة من أسهم رأس المال 10.1، حصة أسهم سيكويا كابيتال 7.4.

تعليقات أو ما إذا كان من بعثة الولايات المتحدة لمحاربة الكثير، والموقف تينسنت في قائمة المستثمرين واضح جدا. في الواقع، على مدى السنوات القليلة الماضية، تينسنت بالإضافة إلى ضخ مبالغ ضخمة من المال لمجموعة الولايات المتحدة ومحاربة الكثير، ولكن أيضا إعطاء يونيكورن دعم حركة واسعة النطاق اثنين.

فكرة أن لتينسنت، ومجموعة الولايات المتحدة في الماضي لكبح بشكل فعال علي بالجوع بعد، وتطوير كلمة من فمه، والكثير من ذلك هو محاربة تاوباو علي يشكل تهديدا مباشرا. ولكن اليوم، عندما بلغت ذروتها مكافأة حركة المرور على الإنترنت، تينسنت الحاجة قد تراكمت وفرة رأس المال، في فصل الشتاء المقبل في العاصمة لمحاربة أفضل مع علي.

وضع الاستثمار VC / PE، أو الدخول في التغيير

المستثمرين في السوق الثانوية جعل مقدما يونيكورن "الخروج" تفعل؟ قد لا يكون سهلا.

من بورصة هونج كونج حرص يونيكورن، تشونغ ان الانترنت سرد من العام الماضي، المجموعة يي شين، الماسح وغيرها من مؤسسات اقتصادية جديدة، وسعر السهم الحالي لديهم استراحة، والقيمة السوقية قد تقلصت بشكل كبير.

وتظهر بيانات معهد وول ستريت أن الحكمة انظر المعرفة والدخن المدرجة في وقت قريب، إذا كنت لا نعتبر الإفراط في الاكتتاب وخيارات الأسهم الموظف تأكد من الوضع، IPO تقييم فقط 48400000000 $. بينما في ديسمبر كانون الاول عام 2014 لاستكمال الجولة الأخيرة من الخاص تقييم تمويل الدخن وصلت 45 مليار دولار امريكى، وانضم في وقت لاحق المستثمرين الفضاء الربح محدودة للغاية. يفترض، قد الاندفاع أخرى حديثة لأداء يونيكورن السوق لا نكون متفائلين جدا، ولكن أجبر من قبل بيئة سوق الأسهم، فإن هذه الشركات الاكتتاب هو على استعداد للسفر.

المزيد من القلق هو أنه بعد أداء هذه الموجة من السوق يونيكورن الجماعي قد تجلب لها تأثير حاسم على المؤسسات الاستثمارية الصين VC / PE. وقال شريك CDH السابق وانغ حقوق غونغ مؤخرا:

"الدخن الاكتتاب سعر السهم في الاشهر الثلاثة حتى مجموعة الولايات المتحدة، سوف تؤثر تأثيرا عميقا في التوجه قيمة الاستثمار في صناعة رأس المال الاستثماري الصينية (إذا كان سعر السهم) هو خير، والنمو الهائل نواصل القيام الحلم؛ لأنه لم يكن، ثم انتهى عصر فقاعة رأس المال الاستثماري ".

في الواقع، وصناعة رأس المال الاستثماري المحلي يعاني الآن اختبارا صعبا. بعد إدخال لوائح جديدة هذا العام، وإدارة الأصول والبنوك الأجنبية تشديد تمويل الميزانية، يرافقه زيادة في سوق جمع الأموال أمرا صعبا. ECapital الرئيس التنفيذي لشركة ران وانغ مؤخرا إلى "صاحبة المشروع"، وقال: "إن تدفق رأس المال في النصف الثاني من هذا العام سيكون هناك انخفاض الهاوية على غرار السوق، 50-60 تخفيض على الأقل، وربما يتم تخفيض بنسبة 70 -80". وأيضا كان متوقعا، "من الصعب على نحو متزايد (المحلية) GP الذي سيبدأ حتما إلى نعتز الرصاصة لجمع الأموال".

ومع ذلك، عانى المستثمرين من المؤسسات المحلية مصدرا الشتاء الأموال، قد تكون فرصة كبيرة في الخارج PE الطبقة التكنولوجيا. وقال مؤسس كابيتال نهر هوانغبو تشن في وقت سابق أن تكنولوجيا الطقس البارد في الصين، أكثر عالية التكنولوجيا وشركة محترفة، يحتاج الى مزيد من المال أكثر وتحويل ما يصل. "إن أكبر VC المحلي قد يكون فقط 1000000000 $، و 3.0 مليار و 5.0 مليار $ من الأموال الأجنبية إلى صندوق الصين PE سيكون لها مزايا الحجم." وتوقع أن يتم في المستقبل القريب، وحجم العام لفئة التكنولوجيا PE من الخارج مؤسسة انتقلت إلى الصين، وتؤثر على نمط سوق الاستثمار المحلي.