• تشين شو دائرة الاهتمام من الأصدقاء
• هذه هي الدائرة الأولى من الأصدقاء تشين شو 2372 انطلاق الأصلي المقالات

في وقت سابق، ويبدو أن السوق العالمية لاعتبار قمة G20 في "القشة الأخيرة"، ويتوقع تلميحا من الأخبار الجيدة يمكن عكس تماما منطق الصفقة من السوق.

ومع ذلك، بعد الأسبوع الماضي، شهدت السوق العالمية انتعاشا خلال يومين أو ثلاثة أيام، ثم العودة إلى المكان - سجلت الأسهم الأمريكية أكبر انخفاض أسبوعي لمدة 3 أشهر يوم الجمعة، مؤشر S & P 500 الآن "، Sicha"، سقط 2.5، بما في ذلك أسهم، بورصة هونج كونج، بما في ذلك الأسواق الناشئة، وأيضا في دائرة تأتي دائرة كاملة. ما هو المنطق وراء هذا؟ ما الذي تغير، ما تبقى؟

أكثر إيجابية، كما أنها ليست السوق الصاعدة في الأسهم الأمريكية

للالأسهم الأمريكية والأسواق العالمية، والاحتكاك التجاري هو الحاضر دائما غير مؤكد، ولكن بغض النظر عن سوء عملها بشكل جيد، والاتجاه الأرباح الخاصة وول ستريت، فإن قرار تقييم - واصلت السوق الثور صعب.

يوم الجمعة، انخفض مخزون، انخفض بنسبة 2.3 P، تراجعت 3.05 ناسداك او داو ضخم حوالي 550 نقطة. منذ الأسبوع الماضي، ومؤشر S & P 500 متعب، انخفض بنسبة 2.3، مسجلا أكبر انخفاض أسبوعي في شهر مارس، ويبدو تأكيدا "Sicha" - - 50 يوما المتوسط المتحرك انخفضت إلى أقل من 200 يوما المتوسط المتحرك وأغلق أقل من 200 يوم في المتوسط المتحرك. داو متعب بنسبة 4.5، 4.9 في بورصة ناسداك متعب أسفل. وهبط مؤشر روسيل 2000 من أسهم الشركات الصغيرة 5.56 في المئة وهو أكبر تراجع أسبوعي منذ يناير كانون الثاني عام 2016.

وأشار UBS إلى أنه، حيث من المتوقع أن ينخفض لمجلس الاحتياطي الاتحادي لأسعار الفائدة رفع، إلى جانب بيانات العمالة يوم الجمعة صدر أقل من المتوقع وزيادة ضعف توقعات السريعة رفع سعر الفائدة في السوق، كان من المفترض أن ارتفعت سوق الأسهم الأمريكية. ومع ذلك، فقد ارتفع الرقم العمالة غير الزراعية في الولايات المتحدة نوفمبر تشرين الثاني 155،000، أقل بكثير من المتوقع 198،000. الأسهم الأمريكية لا تزال تمثل نقطة ضخمة، "تراجعت الاسهم الامريكية بسبب مخاوف السوق بشأن سياسة الولايات المتحدة التجارية الناجمة عن الولايات المتحدة على مواصلة الضرائب التجارة تخشى أثرت على السوق."

رؤية وول ستريت الأكثر نتطلع لمورغان ستانلي يفوز جوهر جوهر - "قمة G20 في سوق الأسهم إيجابيا، السوق لديه شروط انتعاش، ولكن في ضوء المخاوف بشأن الوضع أرباح الشركات الأسهم العام المقبل، ونحن لا نزال نعتقد أن مؤشر S & P 500 ومن يتقلب بين 2650-2825 ".

ويدعم الأسهم الأمريكية سوق الثور الماضي من قبل اثنين من العوامل - البنك المركزي تخفيف وتؤدي إلى توسع متعددة، وول ستريت نمو أرباح الشركات قوية للغاية (في السنوات القليلة الماضية تصل إلى 26 -30). إلى جانب الانتعاش الاقتصادي العالمي، والإصلاح الضريبي الولايات المتحدة التحفيز، ويمتد السوق الصاعدة في وول ستريت، ولكن هذه هي جيدة هدأت الآن، لذلك انتعشت الأسهم الأمريكية بشكل حاد، يجب أن يكون هناك إيجابية مما كان متوقعا، ولكن هذا هو أسهل من القيام به؟

| كانت الاسهم الامريكية حمام دم

وكالات المتفق عليه عموما أن مخزونات الولايات المتحدة العام المقبل نمو الإيرادات من توقعات المحللين 5.2 مرتفعة جدا، وذلك لأن نمو الإيرادات 2018 من 8 و 6 في عام 2017، في حين أن متوسط مستوى الأزمة ليست سوى 3.7. وبالإضافة إلى ذلك، والبحوث وإدارة المعلومات مورغان تظهر أنه منذ الأزمة، في 2018 نسبة ديون الولايات المتحدة شارب (وحدة لتحمل تقلبات في الأرباح التي يمكن الحصول عليها) لأول مرة أكثر من الأسهم الأمريكية، ومن المتوقع أيضا أن يستمر 2019.

نظرة على الدورة، يصبح كل شيء أكثر وضوحا. 2013-2017 هو الانتعاش الاقتصادي القوي في الولايات المتحدة، وأفضل الموجودات الأوراق المالية، 2017-2018 هو ازدهار والنمو الاقتصادي السريع، وارتفاع الأسعار، وانخفاض معدل البطالة، وأفضل رصيد في هذا الوقت هو سلعة، حتى عام 2017 لسبتمبر 2018 ارتفعت أسعار النفط الخام الكبيرة جدا. ولكن في الولايات المتحدة بعد ما يقرب من عامين من رفع أسعار الفائدة، والاقتصاد تشديد، من PMI، فإن الاقتصاد الأمريكي سيكون نقطة تحول في الربع الأول 2019 والربع الثاني اقتصاد الولايات المتحدة ستعيد تدخل في ركود. وحتى الآن في مرحلة توقف ارتفاع، الركود التضخمي ليست في حد ذاتها الدورة الاقتصادية، بل هو مرحلة انتقالية قصيرة الأجل، في هذه المرحلة، السلع والأسهم ستنخفض. 2019 الأسهم الأمريكية قد تدخل ديفيز مسرحية مزدوجة، وهي أرباح والتقييمات إلى أسفل. ثم ربما في 2019 في نهاية العام، وديون الولايات المتحدة للدخول في فترة التكوين، عوائد السندات تدريجيا نحو الانخفاض.

ومع ذلك، فإن التيار اغراق السوق "رأسا على عقب عوائد السندات الأمريكية أشار إلى أن الركود في الولايات المتحدة يقترب" منحازة وجهة نظر. معدل البطالة في الولايات المتحدة لا تزال منخفضة من 3.7 في 49 سنوات، وسوق العمل لديها عمالة كاملة تقريبا، ونمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثاني لتصل إلى 4.1. وعلى الرغم من النمو القوي لا يمكن أن يستمر، وإنما هو بعيد المنال جدا أن أقول الركود. حتى في وقت متأخر من الدورة الاقتصادية، وتوسيع هو نحو النهاية، فإن مستقبل الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة أن تكون عملية التبريد البطيئة، لم تصبح تكرار الأزمة المالية لعام 2008. في الواقع، فإن الولايات المتحدة لا شيء كبير، ولكن أيضا أخبار جيدة بالنسبة للأسواق الناشئة.

وكانت الناشئة تقييمات السوق أقل، وليس بالضرورة أن تجمع

شهدت مؤشرات MSCI للأسواق الناشئة أيضا الارتفاع الأسبوع الماضي، وتأتي دائرة كاملة.

2017 يمكن وصفها بأنها سنة رائعة للغاية في الأسواق الناشئة، بالإضافة إلى مخزون اداء الاسهم، تفوق جميع العملات الرئيسية مقابل الدولار. ولكن منذ عام 2018، مما أدى إلى الاحتكاك التجاري الأسواق الناشئة تتعثر ما لا نهاية، والأسواق الناشئة من الأسواق المتقدمة الخصم التقييم قد وصل إلى مستوى قياسي جديد في السنوات الأخيرة، وذكر العديد من النقاط، لا يبدو أن الإنقلاب المتوسط سيكون لها ما يبررها.

ومع ذلك، على الرغم من وشددت المؤسسات الكبرى في الأسواق الناشئة قد يتفوق على توقعات في النظرة 2019، ولكن معظم في موقف لا يزال حذرا. المنطق أن التجارة لا يلغي الشكوك، على الرغم من أن مجلس الاحتياطي الاتحادي لرفع أسعار الفائدة ليست صعبة جدا، وهذا إيجابي على ما يبدو في الأسواق الناشئة، ولكن تستمر الدورة رفع سعر الفائدة في الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، تتشابك عرض مورغان ستانلي، تقدم معدل الاحتياطي الفيدرالي رفع والتجارة الاحتكاكات، على الرغم من بعد مجلس الاحتياطي الاتحادي لرفع أسعار الفائدة ويبدو أن التخلي، ولكن "اذا تحسن بيئة الأعمال، وبنك الاحتياطي الفيدرالي أليس كذلك سوف تصبح أكثر تشددا ؟ نحن نعتقد أن هذا أمر ممكن، لذلك يجب على المستثمرين لا يكون أكثر من اللازم أن نتوقع اثنين من الأشياء الجيدة في وقت واحد ".

حتى مشكلة أكثر أهمية هو أنه نظرا لتأثيرات التجارة، وغاب الاستثمار في الأسواق الناشئة أفضل فترة النافذة من عام 2018، لأن الأصل عند التوسع الاقتصادي العالمي، والأسواق الناشئة تميل إلى يتفوق، ولكن أيضا بسبب حالة عدم اليقين من عام 2018، مما أدى إلى تدفق رؤوس الأموال إلى الأسواق الناشئة كانت مترددة، ولكن هو مجنون هرب إلى أصول الدولار هذا "ملاذ آمن" في المنزل. تحت إدخال 2019، على الرغم من ميزة انخفاض القيمة، ولكن في الأسواق الناشئة للاستفادة من ضعف الدولار، وانخفاض أسعار الفائدة في السنوات القليلة الماضية، وتراكم كمية كبيرة من الديون المقومة بالدولار، وبالتالي فإن ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي، والبيئة التباطؤ الاقتصادي العالمي، والأسواق الناشئة (البورصة) ارتفع الضعف، متفوقا بشكل كبير على عتبة أن تكون مرتفعة للغاية.

CCB الدولية أن أذكر أنه في 2019 ستتم مزامنة الاقتصاد العالمي التباطؤ، ولكن التضخم لا تزال بطيئة تصل، مما أدى إلى الاقتصادات الكبرى سوف تظهر الركود أو فئة الركود التضخمي ميزات بدرجات متفاوتة. الركود التضخمي وأسعار الفائدة من الفئات دورة الخلفية السابقة من أداء الأصول، ويتميز قيمة واضحة دفاعية من النقد والسندات الحكومية والسندات من الدرجة الاستثمارية، صناديق الاستثمار العقاري والسلع المكاسب النسبية أكثر وضوحا. الأسهم والسندات ذات العائد المرتفع وغيرها من الأصول الخطرة تقع عموما، ومع تقدم عدد قليل من رفع أسعار الفائدة الماضية، كثفت الانخفاضات.

بالنسبة لمعظم النفوذ الدولي للالبر الرئيسى الصينى وهونج كونج والوكالات المذكورة أعلاه أيضا يعتقدون أن ليس متفائلا جدا. من البيئة الداخلية، التباطؤ الاقتصادي في الصين وانخفاض قيمة الرنمينبي، وهونغ كونغ أسعار الفائدة المحلية تتبع أسعار الفائدة الامريكية ترتفع في تقييم وتقلص والأرباح، من البيئة الخارجية، وأسعار الفائدة في وقت متأخر، التقييمات والأرباح لعب مزدوج أيضا يجعل الاسهم الامريكية تزايد الضغوط التي تواجه الاستدعاء، وبالتالي عبئا على اسهم هونج كونج.

فقط مجلس الاحتياطي الاتحادي لرفع أسعار الفائدة حتى النصف الثاني من العام المقبل سيكون بطيئا أو الإيقاع، وضعف الدولار، ومن المتوقع في الأسواق الناشئة إلى الدخول في تدفق كبير لرأس المال، مع التقييمات والأرباح تعديل تدريجي في مكان وسوف يتم تأكيد الجزء السفلي من السوق. من أسفل نقطة ميزة للعرض، أسهم هونج كونج معظمها عميق V-القاع، والجانب الأيمن من مرونة أكبر نسبيا ألف سهم، في النصف الثاني قد تجلب عوائد أفضل الزائدة.

لم يتغير اتجاه التباطؤ الاقتصادي في الصين

وبالنسبة للصين، قمة G20، الذاتية منطق التباطؤ الاقتصادي لا يزال هو نفسه.

هذا هو من الاقتصادي "الترويكا" (الاستهلاك والاستيراد والتصدير والاستثمار في الأصول الثابتة) لتحليل لمحة. مقارنة مع عام 2018، وسوف تستمر معظم وكالات استهلاك القاضي في الانخفاض، بانخفاض 10.2 على أساس سنوي 2017-2018 من 9.2، 2019 سيزيد من الانخفاض إلى ما بين 8-8.5.

استيراد وتصدير، المتضررة، فضلا عن انخفاض قيمة الانتعاش الاقتصادي العالمي يوان، صادرات الصين في 2018 معدل النمو التراكمي لأكثر من 12، وتحديد مستوى قياسي جديد منذ عام 2012. ولكن في 2019، والنمو الاقتصادي في البلدان المتقدمة مثل التباطؤ أميركا، وتأثير لاحق من الخلافات التجارية وتأثير قاعدة عال من عام 2018، قد ينخفض نمو الصادرات الصينية إلى 5 أو أقل من ذلك. ومع ذلك، بسبب تأثير انخفاض في الطلب المحلي، والواردات تنخفض متزامنة، لذلك أن الفائض التجاري ستبقى مستقرة.

نظرة على "المحطة الثالثة" استثمارات الاصول الثابتة، والتي تنقسم أيضا إلى ثلاث (العقارات، والتصنيع، والبنية التحتية)، مقارنة مع عام 2018، وتتوقع وكالة 2019 ومن المتوقع أن ترتفع أو تنخفض هذه الثلاثة.

2018 نمو الاستثمار العقاري هو القوي، فإن معدل النمو السنوي التراكمي عن 10، ولكن بحلول عام 2019 قد يكون هناك انخفضت بشكل ملحوظ، من الأعلى إلى الأقل، انخفضت الاستثمارات التصنيع من خلال بعد السنوات القليلة الماضية، تتأثر إصلاح جانب العرض، 2018 ارتفاع ببطء إلى 8، وحوالي 2019 تبقى مستقرة، ولكن بسبب تأثير مؤشر أسعار الاستثمار سقط، والصناعة التحويلية قد انخفض معدل نمو الاستثمار؛ بسبب تأثير الإدارة التنظيمية والمعلومات الجديدة، انخفض نمو الاستثمار في البنية التحتية في 2018 بشكل ملحوظ، 2019 لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد، سوف تزيد من حجم المشروع، سيتم زيادة كبيرة في معدل نمو الاستثمار في البنية التحتية. وبالتالي، فإن الاستثمار في الأصول الثابتة في ثلاثة بالمقارنة مع عام 2018، والاستثمار العقاري ينخفض، والاستثمار في البنية التحتية ترتفع، وانخفاض مستقر استثمارات التصنيع قليلا.

ولذلك، فإن اتجاهات سوق رأس المال المحلية بشكل أكثر وضوحا. بسبب الانكماش الاقتصادي، والانكماش الكلي من المعروض من النقود ما زال في الدولة، على الرغم من أن سوق الأسهم مقومة بأقل من قيمتها ميزة، ولكن ليس هناك مجالا كبيرا في الارتفاع. في الوقت الحاضر، وشنغهاي مؤشر TTM تقييم حوالي 11 مرات، مؤشر شنتشن المركب TTM تقييم حوالي 18 مرات، هي في الجزء السفلي من المنطقة التاريخية.

ولكن أيضا لأن الأساسيات الاقتصادية لا تزال لا تغييرات كبيرة، وخاصة أسعار المواد الخام الأولية وضعف الطلب الاستهلاكي، وبالتالي المؤسسات التي قليلا المستهلك الحصان الأسهم والفرص الدورية البيضاء. وبعد ثلاث سنوات من الانخفاض، خصوصا في عالية الارتفاع تدريجيا بعد بعض الفرص الاستثمارية لمؤسسات القطاع الخاص لدعم الجهود الرامية إلى زيادة الأسهم الصغيرة وذات جودة متوسطة تضرب في الداخل.

"تمثل هذه المقالة فقط نقطة مؤلف كتاب الرأي." "صور | الرؤية الصينية"