في 17 يوليو ، أعلن البنك المركزي عن تشغيل 103 مليار يوان في عملية راحة القرض في منتصف المدة (MLF) ، بمعدل فائدة من عرض 2.65 ، وهو ما كان هو نفسه في الشهر الماضي ، والذي يفي بتوقعات السوق.

يعتقد الناس في الصناعة عمومًا أنه بعد زيادة MLF بشكل طفيف هذا الشهر ، ستزداد إمكانية الهبوط في التجمع ، ومن المتوقع أن تكون النسبة المقدرة 0.25 نقطة مئوية.

في يوليو ، أدركت MLF كمية صغيرة من تتابع زيادة الوزن

تُظهر البيانات أن انتهاء صلاحية MLF لهذا الشهر هو 100 مليار يوان ، مما يعني أن تنفيذ هذا الشهر بقيمة 3 مليارات يوان في العرض الصافي يتم تنفيذه لتحقيق تتابع التكافؤ المفرط. إنه أيضًا هو زيادة الشهر السابع للبنك المركزي ، لكن حجم الزيادة صغير.

نتحدث عن سبب زيادة تكملة MLF قليلاً ، يعتقد وانغ تشينغ ، كبير المحللين الكبير في Dongfang Jincheng ، أنه لا يرجع إلى تشديد صناديق السوق. تشير البيانات إلى أنه منذ يوليو ، تم تشغيل أسعار الفائدة الرأسمالية للسوق ومدفوعات الإيداع بين البنوك الرئيسية للبنوك بشكل ثابت دون سعر الفائدة على السياسة المقابلة ، ويعود إلى تخفيضات أسعار الفائدة في السياسة في يونيو. هذا يعني أن النظام المصرفي الحالي وفيرة نسبيًا ، وليس هناك حاجة إلى "تجديد الترطيب" بدون MLF.

في مؤتمر صحفي حول بيانات الإحصاءات المالية في النصف الأول من عام 2023 في 14 يوليو ، ذكر البنك المركزي أن "بنك الشعب اللاحق في الصين سيزيد من التعرق الكلي وفقًا لاتخاذ القرار -اتخاذ القرار ، والحفاظ على السيولة المعقولة والوديقة للنظام المالي ، والترويج لارتفاع النسيج ، والترويج للقرار ، والترويج للقرار ، والترويج للقرار ، والترويج للقرار ، والترويج لارتفاع المبيعات المتصادرة ، والترويج للقرار. تكاليف الائتمان السكنية. "

يمكن ملاحظة أن الاستخدام الشامل اللاحق للبنك المركزي لأدوات السياسة يشمل أيضًا "راحة القروض المتوسطة المدى (MLF)". يعتقد وانغ تشينغ أن هذا يعني أنه سيتم تعديل حجم تشغيل MLF الشهري بمرونة حسب الحاجة ، ولا يمكن استبعاد أن إمكانية الاستمرار في تقليل أسعار الفائدة في تشغيل MLF.

هناك أصوات مختلفة في السوق لاتجاه MLF في النصف الثاني من العام. يعتقد Zhang Xu ، المحلل في Everbright Securities (601788) ، أنه إذا انخفض سعر الفائدة لمدة 10 بت في الساعة مرة أخرى في النصف الثاني من هذا العام ، فإن خفض سعر الفائدة للعام بأكمله سيصل إلى 20 بلي نقطة في البوصة ، وهو أعلى من متوسط السنوات الثلاث الماضية. من الوضع الاقتصادي الحالي ، فإن احتمال تخفيض معدلات الفائدة MLF في الشوط الثاني من هذا العام محدود نسبيًا.

قد يتم تخفيض LPR بمفرده

سعر الفائدة التشغيلي MLF هو أساس اقتباس LPR. لم يتغير سعر فائدة تشغيل MLF لهذا الشهر. بالإضافة إلى ذلك ، تم تخفيض اقتباس LPR من النوعين من النوعين في يونيو. لذلك ، من المتوقع عمومًا أن يكون عرض LPR في يوليو "بلا حراك".

في الأول من يونيو ، استمر اقتباس LPR في السنة ، واصل عائد سندات الخزانة التي استمرت 10 سنوات في الانخفاض. يعتقد وانغ تشينغ أن عملية تنظيم معدل فائدة الودائع للجولة الجديدة قد تبدأ. سيؤدي ذلك إلى تخفيف الضغط الهبوطي على صافي اختلاف الفائدة بين البنوك ، مما سيساعد على الاستمرار في تقليل تكلفة التمويل في الاقتصاد الحقيقي في الربع الثالث ، وحتى ضبط سعر الفائدة من الرهن العقاري في الأسهم بشكل مناسب.

فيما يتعلق بتعديل اقتباس LPR في النصف الثاني من العام ، أشار وانغ تشينغ إلى أنه في المستقبل ، لا تزال تكلفة تمويل الاقتصاد الحقيقي مطلوبة للانخفاض بشكل مطرد. على وجه الخصوص ، سيتم تخفيض سعر الفائدة من قروض الرهن العقاري الجدد.

زيادة احتمالية معدل

يعتقد وانغ تشينغ أنه بعد زيادة MLF تتمة هذا الشهر ، زادت إمكانية تخفيض التجمع.

من ناحية ، يمكن أن تكمل عمليات MLF وتخفيضها السيولة طويلة المدى للنظام المصرفي ، ويمكن أن يقلل الأخير أيضًا من تكلفة الأموال المصرفية. المرجع السنوي السنوي ، الأقدم من أنه من المتوقع أن يهبط في يوليو ، ومعدل التخفيض المقدر هو 0.25 نقطة مئوية. على العموم ، يكون احتمال انخفاض في النصف الثاني من العام أكبر من تخفيضات أسعار الفائدة.

أشار تشانغ شو أيضًا إلى أنه في المرحلة التالية ، ستزيد سلطات العملة في بلدي من تعديل المضاد -السيكليكيات ، والحفاظ على نمو ائتماني معقول ، ومساعدة العمليات الاقتصادية الحقيقية على تحسين. لذلك ، يتوقع أن يكون للبنك المركزي احتمال كبير في النصف الثاني من العام لتوفير سيولة طويلة المدى منخفضة إلى النظام المصرفي مرة أخرى.

لمزيد من التقارير حول هذه المقالة ، قمنا بنشرنا على [Hexun Finance App] ، والبحث عن "Hexun Finance" ، وتنزيل ومشاركة في حدث الفهرس للفوز ببطاقة Jingdong و 10،000 جوائز يوان النقدية