ملخص

الجزء السفلي من الجولة الحالية من أرباح حصة من دورة أسعار غير المالية ربما تظهر

ألف سهم باستثناء المالي 18 التقرير السنوي لنمو الأرباح -6.3، وارتفعت 19Q1 إلى 1.8، باستثناء شركة حسن النية ضعف، لمدة 18 عاما غير المالية A-حصة نمو الأرباح بنسبة 11، 19Q10.3. تبحث 19 عاما الاتجاه أرباح ألف سهم، والبنود بدعم من التخفيضات الضريبية لإسقاط بدأت الاتهامات في الربع الثاني، استقرت أسعار الصناعية، دورة المخزون في مرحلة متقدمة، فضلا عن تأثير منخفض قاعدة 18 التقرير السنوي؛ وخطر الهبوط المحتمل على الأرباح من وقد ظهرت "واسعة العملة + واسعة الائتمان" تخفيف هامشي السياسة، والقائمة المنسدلة العقارات والصادرات الحقيقي لاحقا إلى الاضطرابات الاقتصادية التي قد تنشأ، ولكن الجولة الحالية من دورة الربح في الجزء السفلي من وجود احتمال كبير.

A-حصة "قاع السوق" و "أسفل مربحة" تحسينات تزامن

إنهاء تاريخيا للسوق في نهاية الرائدة من الأرباح ويرجع ذلك أساسا إلى: 1) مدى التوسع في الائتمان، التحفيز 2) السياسات؛ 3) الأرباح المتوقع انتعاش مرونة. خلال الجولات القليلة الماضية الجزء السفلي من معدل نمو الأرباح، دون استثناء، جنبا إلى جنب مع المجتمع المالي أوشك على النهاية، سياسة التحفيز زيادة الوزن، أو الاستثمار في البنية التحتية والعقارات ضرب انتعاش القاع. ولكن مع الصين من "اقتصاد تدريجي" تدريجيا "المخزون الاقتصادي"، وأظهرت مؤشرات التذبذب اتجاه التقارب "الإنقاذ" بقيادة الاستثمار الاعتراف تحلية المياه، A-حصتها في السوق نهاية الجزء السفلي من الأرباح والتحسينات التزامن.

من المتوقع ان ينتعش في الجولة الحالية من السعة الأولية محدودة الربح

والنمو الاقتصادى الحالى فى الصين تواجه مشاكل هيكلية رئيسية، والاستثمار لا تزال سحب تأثير، ولكن أقل من التاريخ جولة مماثلة، والإصلاحات الهيكلية تحتاج إلى إجراء نهاية الجزيئية من الزمن، فإن الجولة الحالية من الانتعاش المتوقع أرباح محدودة السعة الأولية. عند دخول الأرباح والأسهم كما التناقض الرئيسي للمرحلة، على غرار 05--06 سنوات وسنوات من 08--09 قاعدة عريضة من الصعب إعادة إنتاج المشهد، أشبه 12 سنوات أو 16 سنوات من التحسن البنيوي في أرباح السوق مدفوعة.

من "التوسع متعددة" إلى "ارتفاع أرباح" تكوين لفهم أساسيات القرائن

الربح على الجانب الأيمن السفلي من التاريخ، كما هو مبين في ارتفاع السوق تتميز السياسة وتباطأ اللون السيولة، والسياق استثمار في مناطق أقرب إلى ميزة أرباح النسبية. أرباح 2006 أسفل يمين المستهلك ساد وفي عام 2009، عددا من تحفيز قاعدة عريضة، 2012 و 2016 أرباح التمايز هو السبب الرئيسي للتمايز السوق.

الصدمة الأولى للتكيف منذ الدببة تتحول الماشية، فهم ربحية فكرة صناعة

نهاية القاسم العرض المالي الجانب Manniu القوة الدافعة من يقف طويلة ولكن قلل من المدى القصير، نهاية مربحة من احتمال كبير لكن انتعاش الأولي في جهود محدودة للحفاظ على وأسهم في الدببة حكم تتحول الماشية منذ الصدمة الأولى من التكيف، وتكوين خيوط الربح فهم. واسعة تثمر الائتمان، وبعض الشركات الخاصة التي تصنع من زيادة النفوذ السلبي. A أرباح فصلية تصل الجر المالي وتصنيع والطعام والشراب، وملابسهم، والهندسة الميكانيكية، والكمبيوتر السائد نسبيا (راجع 20190505 "خفض التكاليف، وإصلاح التدفق النقدي سهم -A 2018 التقرير السنوي و 2019 تحليلا متعمقا الفصلية"). توصيات قلق: (1) "الائتمان واسعة"، وإجبار عن التكنولوجيا نمو الاقتصاد (الالكترونيات الاستهلاكية والاتصالات 5G، البرمجيات)، والإيرادات كاملة وتسارع والأرباح، والاستفادة من التخفيضات الضريبية إسقاط رسوم الميل التصنيع المتقدمة (أشباه الموصلات، معدات السكك الحديدية، والهندسة الآلات)؛ (2) مزايا الاقتصاد الصيني واستمرت الاستهلاك العالي (الأغذية والمشروبات وخدمات ترفيهية). الأفكار الاستثمارية تتعلق بإصلاح المؤسسات المملوكة للدولة، شنغهاي FTA، خدمات المعاشات التقاعدية.

مخاطر الرائد:

الانكماش الاقتصادي أرباح التقلب من المتوقع مما كان متوقعا، وعدم اليقين في الخارج.

متن التقرير

1 نقطة السياسات الأسبوع نظر

هذا الأسبوع الجدير بالذكر التغييرات هي: 1. كان التصنيع الرسمي للصين PMI في أبريل 50.1، بانخفاض 0.4 نقطة مئوية عن الشهر الماضي، كان شهر ابريل نيسان غير الصناعي PMI 54.3، بانخفاض 0.5 نقطة مئوية عن الشهر السابق، ولكن لا يزال في منطقة التوسع عالية؛ 2. وكانت الصين Caixin أبريل تصنيع PMI 50.2، مقارنة مع شهر آذار بنسبة 0.6 نقطة مئوية لمدة شهرين متتاليين في منطقة التوسع، 3. أسعار المنتجات الصناعية والمواد الكيميائية على استقرار الأسعار وهبوطا، وانتشار التصاعدي.

ألف سهم في 2018 و 2019 التقرير السنوي، قاع النهائي تصدر فصليا من دورة أرباح ديه جولة كبيرة من الاحتمالات. ما هي العلاقة بين "قاع السوق" و "أسفل مربحة" في تاريخ الاسهم (أ)؟ وتعكس التحسينات تزامن أي نوع من التغيير؟ كيف الجولة الحالية من دورة معدل الاسترداد الربح؟ ما تأثير له في السوق ل؟ أسفل اليمين مربحة، كيف يجب أن يتم تكوين لفهم الفكرة؟

في هذا الصدد، وجهات نظرنا هي على النحو التالي -

1. الجزء السفلي من الجولة الحالية من دورة A-حصة الأرباح غير المالية لديها احتمال كبير. ألف سهم باستثناء المالي 18 التقرير السنوي لنمو الأرباح بانخفاض حاد إلى -6.3، وارتفعت 19 سنة إلى ربع السنوية 1.8. انخفاض قيمة الشهرة هو السبب الرئيسي لل18 صافي الربح السنوي انخفض بشكل حاد، باستثناء انخفاض قيمة الشهرة للشركة، لمدة 18 عاما غير المالية A-حصة نمو الأرباح بنسبة 11، 19Q10.3. نحن نحكم على الجولة الحالية من دورة الأرباح لديها احتمال كبير أن الدخول في الأسفل. استمرت ألف سهم بنسبة هامش الربح العائد على حقوق المساهمين باستثناء المالي (الايراد) منذ 18Q3 يستمر في الانخفاض وصولا الى 7.6 في 19Q1، حيث هوامش المبيعات ومعدل دوران الأصول هي السبب الرئيسي 1819 التقرير السنوي وانخفاض فصلي من العائد على حقوق المساهمين. منذ 16 عاما، ألف سهم باستثناء نمو الأصول المالية للحفاظ على ثابتا عند حوالي 13، وذلك قبل توسعا لافتا لجولة جديدة من دورة الإنتاج، واحتمال كبير ليس أكبر التذبذب. لذلك، يمكن PPI تحسين الانتعاش الطفيف في الربع الثاني من ألف سهم باستثناء معدل دوران الأصول المالية، والهوامش الإجمالية لبعض الدعم، ولكن قبل التوجه الكلي للرفع الطلب الكلي، ومعدل دوران الأصول تظل تقلب منخفض. منذ أكتوبر 2018 سياسة التساهل من تدريجي الائتمان تشديد السياسة النقدية تحولت اسعة الائتمان العملة واسعة، والبيانات المالية الأخيرة لإجراء النجاح الأولي الائتمان النقدي. تبحث 19 عاما الاتجاه أرباح ألف سهم، والبنود بدعم من التخفيضات الضريبية لإسقاط بدأت الاتهامات في الربع الثاني، استقرت أسعار الصناعية، دورة المخزون في مرحلة متقدمة، فضلا عن تأثير منخفض قاعدة 18 التقرير السنوي؛ وخطر الهبوط المحتمل على الأرباح من حدث "واسعة الائتمان بالعملة + W" جهود هامشية سياسة التسهيل، والعقارات لاحق والصادرات إلى الاضطرابات الاقتصادية التي قد تنشأ المنسدلة، ولكن الجزء السفلي من احتمال عال من الجولة الحالية من دورة الربح.

2. إنهاء تاريخيا للسوق في نهاية الرائدة من الأرباح ويرجع ذلك أساسا إلى: 1) مدى التوسع في الائتمان، التحفيز 2) السياسات؛ 3) الأرباح المتوقع انتعاش مرونة. لأسفل من الأرباح تشكيل توقعات شرط ضروري لقاع السوق تتكون، بصفة عامة، يتوقع تحسن العائدات بفضل قبل التغييرات في الأرباح الحقيقية، ونهاية ولمربحة من السوق وعادة ما تكون قبل نهاية، ولكن في تاريخ A-حصة "قاع السوق" و " أسفل مربحة "، الرائدة، تتزامن، في حين أن نقاط التباطؤ، وأيضا بسبب الاختلافات الكبيرة في التقدم وسياسة الائتمان الناجمة التحفيز من قبل" أسفل مربحة مختلفة "، متوقعا أن مسارات النموذج، وتوقعات مختلفة لاسترداد الأرباح في احقة مرونة بالإجماع. دون استثناء، على مدى عدة جولات الماضية من عائدات حصة من نهاية غير المالية، كثيرا ما يكون مصحوبا النمو المالي متذيل الترتيب، وسياسات لتحفيز زيادة الوزن المقابلة، أو الاستثمار في البنية التحتية وضرب العقارات انتعاش القاع. ولكن مع الصين من "اقتصاد تدريجي" تدريجيا "اقتصاد الأسهم"، وتقلبات في الأرباح، وأظهرت تقلبات في المجتمع المالي والاستثماري تقلبات اتجاه التقارب النسبي، والاعتماد فقط على الطريقة التي يقودها الاستثمار تحلية الاعتراف، A-حصة قاع السوق والجزء السفلي من الربح تحسينات التزامن.

في عام 2005، ظهرت في السوق في نهاية يونيو، بينما كان نمو الأرباح A-حصة غير المالية والعائد على حقوق المساهمين (الايراد) في 2006Q1 ينتعش، "قاع السوق" رائدة "أسفل مربحة" ثلاثة أرباع.

البيئة الائتمانية: في مارس 2005، خفض البنك المركزي سعر احتياطي فائض، في ديسمبر 2005، ومعدل نمو المخزون من أدنى مستوياته المجتمع المالية.

سياسة التحفيز: التركيز على إصلاح قسم الأسهم (أطلق أبريل إصلاح حصة 2005-قابلة للتداول رسميا)، وسوق سعر الفائدة، وإصلاح سعر الصرف. في مارس 2005، غالبا ما تكون مصنوعة البلاد ثمانية الملاحظات (البلد القديم ثمانية) استقرار الأسعار حتى فبراير 2006، كان موقف سياسة التيسير العقارات.

أرباح التوقعات: في عام 2005 قد ارتفع نمو Q1GDP تصل. الاستثمار في البنية التحتية لتحقيق الاستقرار والاستثمار العقاري ينتعش في فبراير 2006، تتم مزامنة إلى الربح في نهاية المطاف.

وتجدر الإشارة إلى أن الجولة الحالية من السوق القاسم بالسيارة من اقصاه الى اقصاه من محرك الأقراص من عملية التحول الجزيئي على نحو سلس نسبيا، إلا أن نهاية فترة طويلة من سعر الفائدة إلى الأسفل من نهاية عام 2004 حتى كان إيذانا ببدء النصف الثاني من عام 2006 في نقطة تحول تشديد السيولة والمالية والنمو الاجتماعي من 2005 انخفاض في ديسمبر 9.9 على طول الطريق ما يصل الى 22 في فبراير 2008.

في عام 2008، ظهرت في السوق لتنتهي في أكتوبر، في حين بدا نمو الأرباح في نهاية 2009Q1، العائد على حقوق المساهمين (الايراد) يظهر في الجزء السفلي من 2009Q2. "قاع السوق" الرائدة مربحة أسفل ربعين، العائد على حقوق المساهمين نهاية ثلاثة أرباع.

البيئة الائتمانية: الربع الثالث من عام 2008، والبلاد في كثير من الأحيان وضعت تدابير عشر قدما إلى لقاء أربعة تريليونات، بانخفاض البنك شبه مركزي في أكتوبر، ومعدل النمو في التعافي السريع من المجتمع المالي في أكتوبر 2008.

سياسة التحفيز: "أربعة تريليونات" الخطة الاستثمارية، وبحلول نهاية عام 2008 الأجهزة المنزلية التخطيط والسيارات إلى الريف في أوائل عام 2009 وخطط لخفض ضريبة الشراء وهلم جرا.

أرباح التوقعات: PMI منذ ديسمبر 2008 التي الارتفاع السريع لها، مارس 2009 وارتفعت الى 52.4.

في عام 2012، ظهرت في السوق في نهاية ديسمبر، ومعدل نمو الأرباح إلى نهاية Q3، العائد على حقوق المساهمين (الايراد) ظهرت في 2013Q1. "قاع السوق" تباطؤ "أسفل مربحة" حوالي ربع، العائد على حقوق المساهمين نهاية الرائدة في نحو ربع.

حوافز لأسعار الفائدة قمع تؤدي إلى مساحة محدودة + السوق "أسفل مربحة" يشعر مترددة وتستمر بعد ومن المتوقع أن تشكل عملية طويلة من طحن التمديد.

بلغت أسعار الفائدة، وأسعار الفائدة خفض RRR عدة مرات في عام 2012، ولكن عائدات السندات لمدة عشر سنوات أدنى مستوياته في سبعة أشهر عند 3.28 في المئة في المتوسط شهريا خلال العام سوف يواصل صعوده وصلت 3.60 في وقت مبكر من عام 2013، كان قد فرضه فقط ضد أكثر شيوعا، لا: البيئة الائتمانية أعلى من المعدل الخالي من المخاطر. عريضة السيولة، في نوفمبر 2011 RRR، أدنى معدل النمو في شهر مايو لتحقيق الاستقرار في المجتمع المالي.

سياسة التحفيز: يناير 2011 "بلد جديد الثمانية" نهج تقييد، حازم موقف التنظيم العقاري، حتى النصف الثاني من عام 2012 وأكثر استرخاء تخفيف سياسة صندوق الحزب. ولكن والعقارات قويا لا يظهر على التحفيز بشكل عام. في الربع الأول من عام 2012 والانخفاض السريع في الاستثمار في البنية التحتية، وبعد سبعة أشهر بعد إدخال عدد من الاستثمار الاقتصادي في خطة الاستثمار في البنية التحتية قبل الدخول إلى حل سريع.

أرباح التوقعات: السياسة العقارات ليست للاسترخاء، ويستمر نمو الاستثمار نحو الانخفاض. نمو الاستثمار في البنية التحتية التقطت من فبراير 2012 منخفض جدا بت (-2.36). الركود التضخمي الرصاص على الأرباح الثابتة والمرنة إصلاح التوقعات ليست قوية.

بحلول عام 2016، ظهرت في السوق أن تنتهي في يناير، ظهرت أرباح أسفل في 2015Q4، العائد على حقوق المساهمين (الايراد) يظهر في الجزء السفلي في 2016Q2، تتم مزامنة قاع السوق إلى حد كبير في الأرباح في نهاية، مما يؤدي العائد على حقوق المساهمين أسفل نحو ربع.

كانت RRR خمس مرات من فبراير 2015 إلى فبراير 2016 الفترة، ما مجموعه 3 نقاط مئوية: الائتمان البيئة. النمو المالي وكالة ينتعش في يونيو 2015، ولكن دائما في حالة من طحن جهود الإنعاش، محدودة. خلال هذا المعدل خالية من المخاطر لمواصلة الهبوط.

سياسة التحفيز: 2015 مجلس الدولة أطلقت خطة مدتها ثلاث سنوات لتسليط التغيير مطلوب العمل بنشاط على تعزيز تسييل تغيير يراق. القاع ديسمبر 2015 نمو الاستثمار العقاري خارج، متزامنة إلى الربح في نهاية المطاف. وبالإضافة إلى ذلك، في عام 2015 اقترح الأمين العام شي جين بينغ الإصلاحات في جانب العرض.

أرباح التوقعات: انتعش نمو الاستثمار العقاري تصل، وفرضه على انتعاش الاقتصاد العالمي، ومن المتوقع أن تتحسن الأرباح، ولكن حجم أضعف من 05--062007 و2008-2009.

3. والنمو الاقتصادى الحالى فى الصين تواجه مشاكل هيكلية رئيسية، والاستثمار لا تزال سحب تأثير، ولكن أقل من التاريخ جولة مماثلة، والإصلاحات الهيكلية تحتاج إلى إجراء نهاية الجزيئية من الزمن، فإن الجولة الحالية من الانتعاش المتوقع أرباح محدودة السعة الأولية. منذ "أربعة تريليون دولار،" الهيكل الاقتصادى فى الصين قد تحول تدريجيا من "اقتصاد تدريجي"، "الأوراق المالية للاقتصاد،" التقارب الاقتصادي التقلبات الدورية، مما يضعف تدريجيا دور، نهاية بقيادة استثمارية مربحة من السوق قبل نهاية فترة زمنية ضاقت الأساسية لمزامنة. والاقتصاد الصيني يواجه حاليا مشاكل هيكلية أفضل من مشكلة الدورية، الاجتماع أبريل للمكتب السياسي للبيانات بعثة اقتصادية من "كلا الدورية والهيكلية،" 18 ديسمبر، بعد تعديلها ل"على حد سواء العوامل الدورية، ولكن أكثر الهيكلية والمؤسسية "، حيث" مؤسسي "ذكر بقيادة" الهيكلية "و" النظامية "أهمية من" الدورية ". في هذه البيئة، عند دخول الأرباح والأسهم كما التناقض الرئيسي للمرحلة، على غرار 05--062007 و 2008 - تقلبات الأسعار في الدورة الاقتصادية في عام 2009، والاعتماد على الانتعاش الذي تقوده الاستثمار السريع في أساسيات السوق تظهر بشكل ملحوظ أكثر صعوبة لإعادة اسعة سيناريوهات تستند الآن، أكثر شبها 12 سنوات أو 16 سنة الهيكلي تحسن أرباح الانتعاش مدفوعة في الربحية والسوق. وبالإضافة إلى ذلك، 05--06 سنوات و15--16 سنوات من نمو الاستثمار العقاري التقطت دافعا هاما للانتعاش الأرباح، وقد بشرت 08--09 سنوات في الاستثمار في البنية التحتية والاستثمار العقاري على حد سواء لالتقاط، في حين 12-13 سنة حيث البنية التحتية الأماكن الرئيسية القوات التي يقودها الاستثمار.

حاليا، العقارات البناء الجديد فضلا عن الآثار المتخلفة عن الاندماج الاجتماعي يمكن تحسين توافر الأموال اللازمة لتوفير الدعم لبناء العقارات والمنازعات العقارية التي تمايز بين فترة صغيرة من الدرجة الثانية 45 خمسة الخط، ولكن إذا كانت دورة العقارات في أدنى مستوى له، "غرفة ليعيش لا المقلية "في ظل إعادة التأكيد على الخلفية، ودور الاستثمار العقاري في دعم الاقتصاد لإنتاج 05، واحتمال 08، السيناريو لمدة 15 عاما منخفض جدا. الإنفاق احتراق سرعة تسهم في تحقيق الاستقرار الاقتصادي، ولكن معدل الاسترداد هو احتمال كبير لأقل من 12 عاما. الإصلاح المالي وجانب العرض "جانب العرض إصلاحات هيكلية لنهج الطلب المطرد" لإجراء الجانب مربحة يستغرق وقتا طويلا، وبالتالي وجود احتمال كبير الجولة الحالية من دورة الربح ينتعش، ولكن من المتوقع أن يتبع 1-2 أرباع معدل الاسترداد محدودة أكثر، قد تتجاوز وهذه النقطة هي من المتوقع أن إسقاط التهم عن أرباح تأثير سماكة، وهذا يتوقف على دور محدد من مرونة سعر الخاصة للمؤسسة والقوة التفاوضية للالمنبع والمصب بأن التخفيضات الضريبية.

حصة الأرباح Q1 على أساس التاريخ استقراء واحد للموسم الجديد، وتاريخ أسهم موسم واحد اتجاه أرباح تركيب حلقة A 19 عاما من النمط الموسمي المتوقع أرباح الشركات والأسهم غير المالية في 19 عاما تضرب رفع بطيئة السفلي، في نهاية تأثير قاعدة منخفضة ارتفع في المرة القادمة إلى حوالي 13، انخفضت أرباح الخدمات المالية تدريجيا إلى 9 من جميع الأرباح A-حصة من 19 عاما في حوالي 11.

4. عملية إسناد عدة مرات في تاريخ تسولي هي عملية انكماش خبرة من التقييم إلى أرباح أسفل، ولكن السوق عكس مساره بعد القاع، في كثير من الأحيان من أجل الربح، ولكن مزيج من التوسع تقييم النزولي على أنها بداية، ثم مرة أخرى من القاسم التوجيه نهاية نهاية الجزيئية، "التوسع متعددة" من على بعد الحصة الحالية من الربع الأول إلى "أرباح انتعاش" في الربع الثاني من المرحلة الانتقالية. بعد عدة جولات من المراجعة للتأكد من الجزء السفلي من الأرباح، تعكس أسعار السوق خصائص تاريخ السياسة والسيولة اللون تباطأت، والسياق استثمار في مناطق أقرب إلى ميزة أرباح النسبية للفكرة.

بعد الأسهم 2006Q1A غير المالية أدنى مستوياته أرباح خارج، على غرار التحول من مرحلة ما قبل سوق الشركات الصغيرة يحركها السيولة إلى الربحية أفضل، على الرغم من ان الاتجاه الصعودي الحالي منذ إطلاق يونيو 2005، وإصلاح قسم الأسهم تشغل عاملا مهما، ولكن مربحة بعد ربعين من القاعدة، وأداء أرباح المستهلك المهيمن الأمثل.

بعد الربح 2009Q1A الأسهم غير المالية إلى أدنى مستوياته، من خلال أربعة تريليونات خطة لتحفيز الاستثمار وانتعاش أسرع في ربحية الصناعة، على غرار المالي، فترة، واستهلاك حققت أرباح أعلى، والأداء الأساسية لقاعدة عريضة.

بعد القاع 2012Q3 الأرباح بها، ربع السلسلة الأولى من العقارات والبنوك الدخول في انتعاش، ولكن حجم الجولة الحالية من انتعاش أرباح ضعيفة، فإن السياسة العقارات هامشية تخفيف ولكن لا الاسترخاء، بعد سيتم تحويل سوق الأسهم إلى M & A مدفوعا الإضافة من تحقيق أرباح كبيرة ميزة النمو.

بعد القاع 2015Q4 الأرباح بها، وكانت الاستفادة من التغيير سقيفة فترة الإصلاح النقدي والعرض الجانبية والطفرة الاستهلاكية من الربحية العالية أفضل بكثير من النمو، على حد سواء بالنسبة للأرباح تزيد من اتساع الفجوة، A-حصتها في السوق، سجلت سوق الأسهم كبيرا هيكلية.

5. جولة دورة أرباح أسفل حصة غير المالية لديها احتمال كبير من عناصر الدعم للمتابعة من تخفيض رسوم ضريبة الأرباح تنفيذها في الربع الثاني، استقرت أسعار الصناعية، دورة المخزون في مرحلة متقدمة، فضلا عن تأثير منخفض قاعدة 18 التقرير السنوي ، ومخاطر الجانب السلبي المحتمل من اضطراب المنسدلة يلين "العملة + واسعة الائتمان واسعة" سياسة هامشية، والحوزة والصادرات الحقيقي لاحق على الاقتصاد التي قد تنشأ. الاستثمار تأثير تحفيز أو أضعف من الفترة المماثلة من التاريخ، ونهاية الجزيئي الإصلاحات الهيكلية التوصيل يستغرق وقتا طويلا، قد تكون الجهود الأولية يتوقع انتعاشا ضعيفا. سياسة من "النمو المطرد" أكثر عرضة "التكيف الهيكلي"، علاوة مخاطر الأسهم إصلاحه بشكل كبير ولكن لا يزال وضع آمن نسبيا. نهاية القاسم قوة من جانب العرض المالي Manniu على المدى الطويل القيادة لا يزال موجودا، ولكن التأثير على المدى القصير هو مخفف نسبيا، A أسهم في الصدمة الأولى من الدببة التكيف تتحول بقرة منذ ذلك الحين.

لقد مر التدفقات النقدية للشركات أسوأ الأوقات، خفض التكاليف، والمؤسسات الخاصة تصنيع التدفق النقدي والإصلاح، وتدريجيا من "سلبية بالإضافة إلى النفوذ"، والمعضلة. وفئة كبيرة من قطاع ربع سنوي، والخدمات المالية وتصنيع الجر ربح يصل، الأغذية والمشروبات، الخدمات الترفيهية، والآلات الهندسية، والمعدات الكهربائية والبناء والكمبيوتر السائد نسبيا. مربحة أسفل اليمين، تكوين خارطة طريق اغتنام فكرة أساسيات :( المرجعي 20190505 تقرير "خفض التكاليف، وإصلاح 20182019 التقرير السنوي، تحليلا فصليا في عمق أسهم --A التدفق النقدي") (1) "الائتمان واسعة" القوة الصاعدة الهيكلية والاقتصاد نمو التكنولوجيا (الإلكترونيات الاستهلاكية والاتصالات 5G، والبرمجيات)؛ الإيرادات والأرباح كاملة والمتسارع، والاستفادة من التخفيضات الضريبية يميل خفض التكاليف المزيد من التقدم الهبوط التصنيع (أشباه الموصلات، ومعدات السكك الحديدية وآلات البناء)؛ (2) التفوق الصيني وارتفاع استمرار الاتجاه الاقتصادي السلع الاستهلاكية (الأغذية والمشروبات وخدمات ترفيهية). الأفكار الاستثمارية تتعلق بإصلاح المؤسسات المملوكة للدولة، شنغهاي FTA، خدمات المعاشات التقاعدية.

2

تغييرات هامة هذا الأسبوع

2.1 توقعات الصناعة

الطلب المصب

عقار: بيانات المدن المعاملة Wind30 تبين أنه اعتبارا من 3 مايو 2019، 30 مدن مساحة إجمالية قدرها المعاملات العقارية بنسبة 6.45، مقارنة مع انخفاض 8.73 في المئة الاسبوع الماضي في المعاملات العقارية 30 مدينة وكانت منطقة أسفل 93.41 في المئة على أساس شهري، بانخفاض 91.99 في المئة في العام على أساس سنوي، وانخفاض 48.28 في المئة من الأسبوع السابق.

السيارات: خذ بيانات الرابطة، انخفض الأسبوع الرابع من مبيعات التجزئة من سيارات الركاب أبريل 32.0 على أساس سنوي، مقارنة ب -27.0 تراجع الاسبوع الماضي في التوسع.

منتصف الطريق تصنيع

وتظهر بيانات شبكة الصلب أنه في منتصف أبريل، متوسط الإنتاج اليومي من مشاريع الحديد والصلب الخام تركز 2005700 طن، بزيادة قدرها 2.59 مقارنة مع بداية أبريل: الفولاذ المقاوم لل.

الكيميائية: أسعار مواد كيميائية مستقرة وهبوطا، ونشر التصاعدي. بقي اليوريا المحلي دون تغيير عند مستوى 1990.00 يوان / طن، ظل ضوء رماد الصودا (شرق) دون تغيير عند مستوى 1900.00 يوان / طن، وارتفع PVC (الأسيتيلين) 1.10 إلى 6944.00 يوان / طن، وانخفض غزل خيوط البوليستر (POY) إلى 0.16 8850.00 يوان / طن، بانخفاض 0.51 SBR إلى 11150.00 يوان / طن، نقية MDI مستقرا عند 24000.00 يوان / طن، والأسعار الدولية للمواد الكيميائية، انخفض الاثيلين الدولي بنسبة 0.87 إلى 891.00 $ / طن، بانخفاض 3.02 لمادة البنزين الدولية الولايات المتحدة $ 620.00 / طن، وارتفع اليوريا الدولي بنسبة 0.97 ل$ 237.00 / طن.

الموارد المنبع

الفحم وخام الحديد: الحديد أسعار خام هذا الاسبوع، أسهم خام الحديد، أسعار الفحم، وهبطت مخزونات الفحم. تاييوان القديمة PDI من الضرائب ارتفعت 1.83 لتصل إلى 1670.00 يوان / طن، موهوب تشينهوانغداو مختلطة شانشى 5500 سعر الإقفال انخفض هذا الأسبوع بنسبة 1.28 في المئة الى 614.25 يوان / طن، الجرد، مخزون الفحم تشينهوانغداو هذا الاسبوع للحد من 2.31 إلى 6350000 طن.

الجزء الأكبر الدولي: اعتبارا من 30 أبريل، سقط خام غرب تكساس الوسيط 1.26 هذا الأسبوع إلى 61.33 $ / برميل، وانخفض خام برنت 0.49 إلى 70.78 $ / برميل، وانخفض مؤشر أسعار المعادن LME بنسبة 2.89 إلى 2882.80، اعتبارا من 3 مايو السلع CRB انخفض مؤشر 1.55 إلى 181.77 أسابيع، وارتفع مؤشر BDI 10.80 في المئة الى 985.00 هذا الأسبوع.

2.2 "سوق الأسهم

سوق الأسهم اقتباس التغيير: هذا الأسبوع، وهبط مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 0.26، وارتفعت هذه الصناعة في البنوك الثلاثة الأولى (2.04) والمواد الغذائية والمشروبات (2.03)، والأجهزة المنزلية (1.32)، وارتفع بعد ثلاثة للمعادن غير الحديدية (-3.62) الكمبيوترية (-3.80) والاتصالات (-6.15).

التقييم الديناميكي: سهم هذا الاسبوع، وPE العام (الايراد) ارتفاعا من 17.40 مرات 17.54 مرات الأسبوع الماضي، هذا الأسبوع، PB (LF) انخفض من 1.71 مرات 1.67 مرات الأسبوع الماضي، وحصة العام PE باستثناء قطاع الخدمات المالية ( TTM) أضعاف زيادة 25،70-26،96 مرات الأسبوع الماضي، PB (القوات اللبنانية) انخفض من 2.13 الى 2.10 مرات مرات الأسبوع الماضي، GEM من PE (الايراد) أضعاف زيادة 303،52-348،07 مرات الأسبوع الماضي، PB ( LF) انخفضت من 3.52 إلى 3.43 مرات مرات الأسبوع الماضي، لوحات صغيرة PE (الايراد) أضعاف زيادة 48،27-48،88 مرات الأسبوع الماضي، PB (LF) انخفض من 2.76 إلى 2.72 مرات مرات الأسبوع الماضي، أسهم A القيمة السوقية الإجمالية تراجعت الأسبوع الماضي بنسبة 0.42، وأسهم باستثناء صناعة الخدمات المالية الشاملة القيمة السوقية تراجعت الأسبوع الماضي بنسبة 0.88. الاستهلاكي فيما يتعلق بالفترة من الشركات المدرجة PB النسبية ارتفع من 2.20 إلى 2.22 مرات مرات الأسبوع الماضي، ريادة الأعمال CSI ترتفع نسبة إلى PE النسبي لوحة (الايراد) 300 مرة 24،21-28،05 مرات الأسبوع الماضي، GEM نسبيا فيما يتعلق CSI PB (LF) 300 سقط من 2.42 إلى 2.40 مرات مرات الأسبوع الماضي، والحاضر انخفض تشو علاوة مخاطر الأسهم من الأسبوع الماضي بنسبة 0.52 ل0.32 هذا الأسبوع، انخفضت عوائد سوق الأسهم إلى 3.89 في المئة الاسبوع الماضي من 3.71 في المئة في الأسبوع.

حجم الصندوق: أصدر هذا الأسبوع أسهم جديدة + حصة صندوق الهجينة من 12040000000 نسخة في الأسبوع الماضي إلى 8361000000 نسخة، سوق الصناديق هذا الأسبوع، صافي الزيادة التراكمية لل13325000000 نسخ سهم.

هامش الميزان: اعتبارا من الاثنين 29 أبريل، والتوازن هامش 973167000000، انخفض بنسبة 1.28 الأسبوع الماضي.

أسهم مقيدة الحظر: هذا الأسبوع، رفعت أسهم المقيدة 38508000000 يوان، ومن المتوقع 98264000000 حظر يوان الاسبوع القادم.

تخفيض حجم: هذا الأسبوع، A-حصة صافي التخفيض من الحجم الكلي للغير بقيمة 698 مليون هذا الأسبوع، فإن معظم هذه الصناعة هو الحد من الصناعات الخفيفة (-4750000000) وأجهزة الكمبيوتر (-1360000000) والمواد الغذائية والمشروبات (-1190000000) هذا الأسبوع قد تكون أكبر حيازات الصناعة الالكترونية (326 مليون) والسيارات (005 مليون دولار)، والمرافق (005 مليون دولار).

شمال الأموال: الأسهم عن طريق شمال أرض أموال هذا الاسبوع، وتدفق صافي 3986000000 يوان، صافي تدفق 12772000000 يوان الاسبوع الماضي.

ه مؤشر قسط: انخفض الأسبوع A / H مؤشر الاسهم الممتازة إلى 124.51 الأسبوع الماضي، كان A / H مؤشر الاسهم الممتازة 124.75.

2.3 السيولة

اعتبارا من 4 مايو، البنك المركزي أي عمليات السوق المفتوحة هذا الاسبوع. اعتبارا من 4 مايو 2019، وارتفعت R0070.32BP هذا الأسبوع إلى 3.08، وارتفع SHIB0R معدل بين عشية وضحاها إلى 2.66 0.90BP، فواتير دلتا نهر اليانغتسى ودلتا نهر اللؤلؤ لصق مباشرة أسعار الفائدة ارتفعت هذا الأسبوع، ارتفع منسوب نهر دلتا نهر اليانغتسى 15.00BP إلى 2.95 ارتفع دلتا نهر اللؤلؤ 15.00BP إلى 3.00، وانخفض معدل الفائدة على المدى 11.90BP إلى 0.69 هذا الأسبوع، ارتفعت 7.67BP هوامش الائتمان إلى 1.05.

2.4 الخارج

الولايات المتحدة الأمريكية: الولايات المتحدة الأمريكية الاثنين، مارس الأساسية مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 1.6، أي أقل من القيمة المتوقعة والقيمة السابقة 1.7، والولايات المتحدة يوم الاربعاء أبريل ADP معدل التغير في التوظيف رقم 27500000، أعلى من القيمة المتوقعة من 18 مليون، أعلى من القيمة السابقة 15.1 مليون، الجمعة في الولايات المتحدة أبريل معدل البطالة 3.6، أي أقل من القيمة المتوقعة والقيمة السابقة 3.8.

منطقة اليورو: اليورو يوم الاثنين، مارس M3 المعروض النقدي بزيادة 4.5، وهي نسبة أعلى مما كان متوقعا بنسبة 4.2، وهي نسبة أعلى من القيمة السابقة 4.3، يوم الثلاثاء في منطقة اليورو في نمو الناتج المحلي الإجمالي خلال الربع الأول بنسبة 1.2، وهي نسبة أعلى مما كان متوقعا بنسبة 1.1، والقيمة السابقة دون تغيير؛ ويوم الخميس في منطقة اليورو أبريل تصنيع PMI القيمة النهائية 47.9، أي أعلى من المتوقع 47.8 والقيمة السابقة 47.8، في منطقة اليورو يوم الجمعة، أبريل التوفيق بين CPI 1.7 أعلى من المتوقع بنسبة 1.6، وهو أعلى من القيمة السابقة 1.4.

أعلن بنك إنجلترا يوم الخميس سعر الفائدة من 0.75 دون تغيير عن القيمة المتوقعة والقيمة السابقة، الجمعة UK أبريل مركب مؤشر PMI 50.9، أعلى من المتوقع 50.6، أعلى من القيمة السابقة من 50: UK.

أسواق الأوراق المالية في الخارج هذا الاسبوع: هذا الأسبوع، S & P 500 ارتفع بنسبة 1.20 ليغلق عند مستوى 2939.88 نقطة، لندن انخفض بنسبة 0.42 ليغلق عند مستوى 7428.19 نقطة الأغنياء، وارتفع مؤشر داكس الالماني بنسبة 0.76 ليغلق عند مستوى 12315.18 نقطة، وانخفض مؤشر هانغ سنغ بنسبة 1.20 ليغلق عند مستوى 29،605.01.

2.5 ماكرو

أبريل PMI الرسمي: التصنيع الرسمي الصيني PMI كان 50.1، بانخفاض 0.4 نقطة مئوية عن الشهر الماضي، لا يزال قطاع الصناعات التحويلية لتوسيع الوضع العام، الصينية غير تصنيع وPMI 54.3، بانخفاض 0.5 نقطة مئوية عن الشهر السابق، ولكن لا يزال في ارتفاع الأراضي التوسعية، مشيرا إلى أن قطاع الصناعات التحويلية غير عموما للحفاظ على النمو السريع.

تشوي أبريل تصنيع جديدة PMI: نيو التصنيع المالي PMI كان 50.2، مقارنة مع شهر آذار بنسبة 0.6 نقطة مئوية لمدة شهرين متتاليين في الأراضي التوسعية، ولكن معدل التوسع قد ضعفت.

3 قائمة بيانات الأسبوع المقبل

أعلنت الصين في المعروض النقدي M2 أبريل لأعلى؛ أعلنت الصين في أبريل والمجتمع المالي على نطاق وتدريجي، أعلنت الولايات المتحدة في أبريل الأساسية PPI أعلى؛ أعلنت الولايات المتحدة في الحساب التجاري مارس، PMI لمنطقة اليورو أبريل المركب القيمة النهائية؛ اليابان: الاسبوع المقبل الجانب أعلنت أبريل تصنيع PMI القيمة النهائية؛

6 مايو الاثنين: أعلنت الصين خدمات مالية جديدة PMI في أبريل، أعلنت الصين الجديدة PMI المركب المالية في نيسان، أبريل في منطقة اليورو مؤشر مديري المشتريات المركب القيمة النهائية؛ خدمات أبريل في منطقة اليورو PMI القيمة النهائية؛

7 مايو الثلاثاء: أعلنت احتياطيات النقد الأجنبي للصين في أبريل، أعلنت اليابان أبريل تصنيع PMI القيمة النهائية؛

أعلنت الصين بيانات الاستيراد والتصدير نيسان، أعلن بنك اليابان مارس محضر اجتماع السياسة النقدية،: 8 مايو الأربعاء

الخميس 9 مايو: أعلنت الصين في أبريل PPI أعلى؛ أعلنت الصين CPI أبريل على أساس سنوي، أعلنت الولايات المتحدة في أبريل الأساسية PPI أعلى؛ أعلنت الولايات المتحدة في الميزان التجاري في مارس (100 مليون دولار)؛ أعلنت الولايات المتحدة في سلسلة PPI أبريل.

الجمعة 10 مايو: أعلنت الصين قروضا جديدة في أبريل، أعلنت الصين في المعروض النقدي M2 أبريل لأعلى؛ أعلنت الصين في أبريل التمويل الاجتماعي زيادة الحجم، أعلنت الولايات المتحدة في أبريل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس سنوي.

تحذير المخاطرة:

الضغط النزولي للاقتصاد الكلي من المتوقع البيئة أرباح تقلب مما كان متوقعا، وعدم اليقين زادت في الخارج للخطر من عدم اليقين الطلب الخارجي.

بيان سينا: نشر سينا هذه المقالة لأغراض نقل مزيد من المعلومات، لا يتفق لا يعني مع وجهات نظرهم أو تأكيد الوصف. محتوى المادة فقط والتي لا تشكل نصيحة استثمارية. وفقا لذلك المستثمرين تعمل مسؤوليتك الخاصة.

تنويه: المحتوى من وسائل الإعلام العامة المقدمة مستمدة من وسائل الإعلام، ينتمي إلى المؤلف الأصلي، مستنسخة، يرجى الاتصال المؤلف الأصلي ومرخصة. مقالات آراء المؤلفين فقط ولا تمثل موقف سينا. إذا كانت نصيحة استثمارية تغطي، لا تشير فقط إلى كأساس الاستثمار. مخاطر الاستثمار، ويجب أن يكون المستثمرون حذرين.

ورقة استراتيجيات GF من

معلومات أكثر إثارة، والموقع المالي دعوة (www.jrj.com.cn)