ملخص

الاستنتاج المركزي:

في منتصف أبريل، ونحن حذرون جدا في السوق، الأقليات، ويعطي استراتيجية تخصيص المحافظة نسبيا (المالية بالإضافة إلى الاستهلاك)، تليها أصوات الهابطة التي تصل، يبدو أن السوق أيضا في أكبر فى اسبوع واحد لهذا العام الانخفاض.

في الوقت الحاضر، ونحن نوصي لمنصب والترتيب على النحو التالي:

2، وفرضه على الجانب العاصمة استمرار ضيق، A-السهم الفترة تقلص القيمة السوقية للتكيف

3، ولكن الوضع الحالي لا ينصح صناديق الدخل النسبي ومن ثم تقلل بشكل منهجي وظائف

4 توصيات التكوين: الدفاع Q2، Q3 الهجوم.

تقارير هامة خلال عطلة الاعياد، راجع الروابط التالية:

"لوحات ثلاثة تتلاقى نمو الأرباح، ولكن GEM نسبيا اتجاهات أفضل - - 1819 التقرير السنوي والفصلي تحليل (سلسلة)"

"تيان فنغ مخزون الذهب الشهري | مايو"

"استراتيجيات المواجهة" تحت عنوان "الركود التضخمي الطبقة"، متوقعا

1، ويحدد الموقف الحالي للترتيب

1.1 البيانات الاقتصادية ذات تردد عال أبريل بتركيب مرارا وتكرارا في الربع الثاني من الضغوط التضخمية، وتوقع "الطبقة الركود التضخمي" لتسخين

في العام حتى الآن ارتفع، حصة السوق وإلى حد كبير سعرها في الوضع الاقتصادي Q1 ليس سيئا للغاية. في أبريل، وبعض من تظهر البيانات عالية التردد (سقط PMI أبريل أكثر من ذلك، في حين أن استهلاك توليد الطاقة الفحم -2.7 على أساس سنوي في أبريل، 6.9 في مارس، في فبراير -23.89)، وعدم الذاتية استعادة القوة الاقتصادية، والمتابعة هناك احتمالات كبيرة المتكررة.

من ناحية أخرى، فإن الارتفاع القوي في أسعار لحوم الخنزير، وكذلك كما هو متوقع من المتوقع ارتفاع أسعار النفط، وانخفاض عوامل الرنانة اثنين، بدأت مخاوف السوق بشأن التضخم في الزيادة. قد يستمر الأسس الاقتصادية فرضه إلى نهاية طحن، يظهر بيئة الاقتصاد الكلي للخطر "فئة الركود التضخمي" (التباطؤ الاقتصادي ولكن لا تزال تحافظ على نمو إيجابي، والتضخم، ورفع عالية على المدى القصير، ولكن على عكس الأوروبي والاقتصادات الأمريكية تؤدي إلى الركود التضخمي) يتزايد أيضا.

1.2 رأس المال واستمرار ضيق، A-السهم الفترة تقلص القيمة السوقية للتكيف

وقد تم في هذا السياق، النقدية والائتمانية تخفيف من ذلك في الربع الثاني من إمكانية زيادة الوزن منخفضة جدا، والذي يتوفر من أبريل، "البنك المركزي تقرير السياسة النقدية"، ومصطلح "اجتماع المكتب السياسي"، وRRR من التأخير، و معدل نهائي بحلول نهاية قصيرة الإرسال ينظر بشكل أكثر وضوحا.

منذ الربع الأول، فإن معظم المكاسب من حصة السوق لتعزيز التقييم، وبالتالي السيولة A-حصة اتجاه السوق والأشهر shibor3 أيضا يمثل حلا مثاليا. منذ منتصف ابريل نيسان مع تحسن كبير في الأشهر shibor3، دخلت السوق مرحلة التكيف.

1.3 ومع ذلك، فمن غير المستحسن أن الوضع الحالي المكاسب النسبية ومن ثم تقلل بشكل منهجي وظائف

ومع ذلك، بعد التكيف السريع في وقت واحد منذ أواخر ابريل نيسان الجانب رأس المال وحصة السوق، واحتمال مايو جانب رأس المال وحصة السوق هو أكثر تعديلات طفيفة، لذلك، في هذا الموقف، ونحن لا ننصح المستثمرين على المكاسب النسبية ومن ثم تقليل منهجي المواقف. والسبب هو Q3 الجانب المالي كبير مقارنة مع Q2 لتحسين إمكانية حدوث موجة ثانية من السوق قد تستهل في السنة لتعزيز مرحلة التقييم.

Q3 على الجانب المالي، لدينا الحكمين التالية:

أولا، وفقا لتقديراتنا ما سبق، والضغط من ارتفاع معدلات التضخم، لا سيما في الربع الثاني والربع الرابع، Q3 هو تراجع معدل التضخم السنوي بشكل حاد المرحلة، وفرت الظروف لتخفيف الجانب المالي.

ثانيا، و 17 في Q3 تسعة عشر خلفية كبيرة مماثلة لQ3 هو 19 عاما، والذكرى 70 لتأسيس مجلس فرع باب فتح، وعلى الجانب العاصمة خلفية النهائي أيضا مشابهة احتمال كبير.

توصيات 1.4 التكوين: الدفاع Q2، Q3 هجوم

تحت الوضع الحالي، ونحن نوصي لضبط التركيز على الهيكل الرئيسي. جنبا إلى جنب مع الأداء على التضخم والقاضي خلال صناعة "الطبقة الركود التضخمي" أعلاه، توصيات التكوين هي على النحو التالي:

(1) Q2 يظل التفكير الدفاعي اساسا للتعامل "توقعات التضخم"، والبنوك الموصى بها، والمستحضرات الصيدلانية، والذهب وغيرها من "الفئة الركود التضخمي" المهيمنة نسبيا المالية والاستهلاكية.

(2) Q3 + مفتاح متفائل بشأن الوساطة النمو. من وجهة نظر قدما للتخطيط، فمن المستحسن من نهاية Q2 محاولة تدريجيا إلى زيادة تنوع الهجومية. الضغوط التضخمية Q3 الحد الأدنى، في حين أن فرع هي لوحات الحرجة نافذة والذكرى السبعين لتأسيس، ومحضر اجتماع يونيو الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة سيكون الموقف أكثر استرخاء بشكل واضح، وينتشر بين الصين والولايات المتحدة اتسعت، الفضاء التشغيلية بالإضافة إلى السياسة النقدية المحلية بوجه عام، ومن المتوقع السيولة لتحسين تدريجيا في الربع الثاني. ومن المرجح أن يكون موجة ثانية من فرص منتظمة للنمو مخزونات من العام Q3.

تقرير: Q22019 تقويم الاستثمار

تحذير المخاطرة: عدم اليقين في الخارج، ومخاطر الاقتصاد الكلي، أداء الشركة لا تصل إلى المخاطر المتوقعة.

ملاحظة: مقتطفات النص من التقرير تيانفينج للأوراق المالية لقد تم الافراج عن معهد علنا تقرير بحثي، ومحتويات التقرير وخاصة المخاطر المرتبطة النصائح، راجع التقرير الكامل.

هذه الورقة من المحلل شو بياو

معلومات أكثر إثارة، والموقع المالي دعوة (www.jrj.com.cn)