المصدر: شبكة الصين الاقتصادية

ملاحظة المحرر في China Economic Net : في الأول من حزيران (يونيو) ، ظهرت شركة Qingdao Gaoshi Technology Co.، Ltd. (المشار إليها فيما يلي باسم "Gaoshi Co.، Ltd.") في الاجتماع. ومن المقرر إدراج أسهم Gaoshi في مجلس العلوم والتكنولوجيا ببورصة شنغهاي ، والراعي هو Guosen Securities. لا يتجاوز إصدار أسهم Gaoshi 40.469.900 سهم (دون النظر في خيار التخصيص الزائد لأسهم الشركة A) ، وتمثل الأسهم الصادرة هذه المرة ما لا يقل عن 25 من إجمالي رأس المال بعد الإصدار ، والتي يتم استخدامها لمشاريع تصنيع معدات CNC عالية الدقة. ، مشروع تصنيع خط King Kong ، مشروع توسيع مركز التكنولوجيا R & D ، رأس المال العامل التكميلي.

من عام 2016 إلى عام 2019 ، خسر النقد المتلقى من مبيعات السلع وتوفير خدمات العمالة من قبل أسهم Gaoshi في الدخل التشغيلي. خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، بلغ الدخل التشغيلي لـ Gaoshi 147 مليون يوان ، و 425 مليون يوان ، و 607 مليون يوان ، و 714 مليون يوان. وخلال الفترة المشمولة بالتقرير ، تلقت الشركة مبالغ نقدية لمبيعات السلع وخدمات العمالة بقيمة 726.378 مليون يوان و 182 مليون يوان على التوالي. يوان 333 مليون يوان و 350 مليون يوان.

كما كان صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية للشركة أقل من صافي الربح لمدة أربع سنوات متتالية. وخلال الفترة المشمولة بالتقرير ، بلغ صافي أرباح الشركة المنسوبة إلى مالكي الشركة الأم 5.88787 مليون يوان و 4175.51 مليون يوان و 5353.31 مليون يوان و 32.0211 مليون يوان. وبلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية في الفترة الحالية -445.11 مليون يوان و 82.74 يوان على التوالي. 10000 يوان ، 1.8175 مليون يوان ، 15.307 مليون يوان.

الجدير بالذكر أن الشركة كشفت أن البيانات الواردة في نسختين من نشرة الإصدار غير صحيحة ، ففي أحدث إفصاح للنشرة ، تم تخفيض صافي بيانات التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية بمقدار 24.814 مليون يوان.

على وجه التحديد ، يوضح بيان النشرة الذي تم الكشف عنه في 27 ديسمبر 2019 أن صافي أرباح الشركة المنسوبة إلى مالكي الشركة الأم في 2017 و 2018 كان 42.039 مليون يوان و 53.492 مليون يوان ، وصافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية كان 6،055،400 يوان و 26،623،300 يوان. كان النقد المستلم من بيع السلع وتقديم خدمات العمالة 187 مليون يوان و 358 مليون يوان على التوالي ، والذي كان مختلفًا قليلاً عن مشروع نشرة الشركة التي تم الكشف عنها في 21 مايو 2020.

من عام 2016 إلى عام 2019 ، بلغت نفقات البحث والتطوير لشركة Gaoshi Co. ، Ltd. 14.9883 مليون يوان و 41.997 مليون يوان و 54.018 مليون يوان و 70.81 مليون يوان على التوالي. بلغت مصاريف الشركة في البحث والتطوير 10.20 و 9.66 و 8.90 و 9.91 من الدخل التشغيلي خلال نفس الفترة.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، بلغت تكلفة مبيعات أسهم Gaoshi 10.9569 مليون يوان ، و 46.132 مليون يوان ، و 49.257 مليون يوان ، و 59.605 مليون يوان. بلغت مصاريف مبيعات الشركة 7.46 و 10.85 و 8.12 و 8.35 من الدخل التشغيلي خلال نفس الفترة.

من عام 2016 إلى عام 2019 ، كان رصيد دفتر حسابات غاوشي 95.9253 مليون يوان و 170 مليون يوان و 279 مليون يوان و 349 مليون يوان ، وكانت القيمة الدفترية للحسابات المستحقة 83.866 مليون يوان و 152 مليون يوان و 2.52 على التوالي. 100 مليون يوان و 320 مليون يوان ، تمثل 38.91 و 29.10 و 40.36 و 27.37 من الأصول الحالية في نهاية كل فترة ، و 57.08 و 35.83 و 41.48 و 44.75 من دخل التشغيل في كل فترة. انخفض معدل دوران حسابات الشركة المستحقة على التوالي ، 2.38 و 3.60 و 3.00 و 2.50 على التوالي.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، بلغت قيمة أسهم غاوشي 95.553 مليون يوان و 146 مليون يوان و 157 مليون يوان و 308 مليون يوان ، وهو ما يمثل 44.34 و 27.79 و 25.14 و 26.35 من الأصول الحالية ، وكان معدل دوران المخزون 1.58 و 2.05 و 2.47 و 1.98.

من عام 2016 إلى عام 2019 ، انخفض هامش الربح الإجمالي لشركة Gaoshi لمدة عامين متتاليين. وبلغت هوامش الربح الإجمالي للأعمال الرئيسية للشركة 38.86 و 41.92 و 38.40 و 35.57 ، وكان هوامش الربح الإجمالي الشامل 38.88 و 41.94 و 38.44 و 35.64 على التوالي.

وفقًا لتقرير إخباري اقتصادي يومي ، انخفض أيضًا سعر مبيعات المنتجات الرئيسية لـ Gaoshi. من عام 2016 إلى يناير - يونيو 2019 ، كان متوسط سعر آلة التقطيع 1.6343 مليون يوان ، 1.6006 مليون يوان ، 1.735 مليون يوان ، 1.1008 مليون يوان ، وآلة الكريستال المربعة المفتوحة كانت 1.284 مليون يوان ، 1.1 مليون يوان ، 1.0384 مليون يوان ، 102.34 يوان. متوسط السعر للخطوط الرفيعة والسميكة لسلك الماس 185.84 يوان / كم ، 164.33 يوان / كم ، 93.91 يوان / كم ، و 61.84 يوان / كم. على الرغم من وجود تقلبات ، فإن الاتجاه العام آخذ في الانخفاض.

ووفقًا لبيان النشرة ، فإن معدات القطع الكهروضوئية وتقطيع المواد الاستهلاكية للشركة هي منبع سلسلة صناعة الخلايا الكهروضوئية ، والعملاء الرئيسيون هم شركات تصنيع مواد السيليكون الكهروضوئية. فيما يتعلق بالسياسات الصناعية المحلية ، يتأثر تطوير الصناعة الكهروضوئية إلى حد كبير بالسياسات الصناعية المحلية. قامت "531 الضوئية الجديدة" في عام 2018 بتعديل وتوحيد ترتيبات السياسة لعام 2018 من ثلاثة جوانب: تحسين نطاق البناء الجديد لتوليد الطاقة الكهروضوئية ، وتسريع تراجع دعم توليد الطاقة الكهروضوئية وخفض كثافة الدعم ، وزيادة زيادة كثافة مشاريع التكوين القائمة على السوق. وقد أدى ذلك إلى تعديلات هيكلية في سلسلة صناعة الخلايا الكهروضوئية ، مما أدى إلى انخفاض حاد في حجم تركيبات الخلايا الكهروضوئية الجديدة في الصين ونقلها إلى وصلة رقاقة السيليكون في سلسلة الصناعة ، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسعار رقائق السيليكون وغيرها من المنتجات الكهروضوئية في فترة زمنية قصيرة ، مما أدى بدوره إلى عملاء الشركة في اتجاه المصب تسبب إلغاء أو تأجيل خطة التوسع والانخفاض الكبير في معدل التشغيل في تأثير سلبي كبير على الربحية الإجمالية للصناعة بأكملها ، بما في ذلك الشركة.

وفقًا للتقرير اليومي للاكتتاب العام ، من عام 2016 إلى عام 2018 ويناير - يونيو 2019 ، كان متوسط نسبة الأصول والخصوم للشركات المماثلة في نفس الصناعة 37.88 و 41.7 و 31.95 و 31.2 على التوالي ، وكانت نسبة الأصول والخصوم لأسهم Gaoshi 75.43 ، 68.75 ، 69.07 ، 64.1 ، وهي دائما أعلى من السابقة بنسبة 20. النسب الحالية هي 1.13 ، 1.19 ، 1.14 ، 1.23 ، متوسط النسب الحالية للشركات المماثلة في نفس الصناعة هي 1.99 ، 2.21 ، 3.25 ، 3.08 ؛ النسب السريعة هي 0.63 ، 0.78 ، 0.79 ، 0.78 ، متوسط القيم للشركات المماثلة في نفس الصناعة مثل 1.46 ، 1.74 ، 2.62 ، 2.49 ، فإن ملاءة الشركة أضعف من نظيراتها.

وفقا لصحيفة الاستثمار تايمز ، فإن تركيز عملاء الشركة مرتفع نسبيا. وفقًا لنشرة الإصدار ، من عام 2016 إلى يناير - يونيو 2019 ، مثل دخل عملاء Gaoxi الخمسة الأوائل 45.57 و 52.89 و 58.67 و 63.62 من الإيرادات الرئيسية على التوالي ، مع تركيز عالٍ. حقق العملاء الخمسة الكبار لمعدات القطع الكهروضوئية إيرادات خلال الفترة المشمولة بالتقرير والتي بلغت 59 مليون يوان صيني و 191 مليون يوان صيني و 258 مليون يوان صيني و 52 مليون يوان صيني ، وهو ما يمثل 70.56 و 72.08 و 73.80 و 93.21 من إجمالي الإيرادات.

تعتزم الشركة المصنعة لمعدات قطع المواد عالية الصلابة والهش إدراجها في GEM

تشارك شركة Gaoshi Co.، Ltd. بشكل رئيسي في البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات لمعدات قطع المواد عالية الصلابة والهشة وقطع المواد الاستهلاكية. خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، تم استخدام منتجات الشركة بشكل رئيسي في تصنيع رقائق السيليكون في صناعة الخلايا الكهروضوئية. استنادًا إلى البحث المستقل للشركة وتطوير التكنولوجيا الأساسية ، تواصل الشركة تعزيز البحث والتطوير والتطبيق الصناعي لتقنية قطع أسلاك الماس في معالجة مواد السيليكون الكهروضوئية ، ومواد السيليكون شبه الموصلة ، ومواد الياقوت ، والمواد المغناطيسية وغيرها من المواد العالية الصعبة والهشة ، مما يساعد العملاء على تقليل الإنتاج التكلفة ، وتحسين كفاءة الإنتاج ، وتحسين جودة المنتج.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، كانت الشركة الرئيسية للبحث والتطوير وإنتاج وبيع معدات القطع الكهروضوئية: آلة قطع مفردة / متعددة البلورات ، آلة قطع مربعة مفردة / متعددة البلورات ، آلة طحن ، قطاعة أسلاك الماس ، إلخ ؛ مستهلكات القطع الرئيسية: سلك الماس .

اعتبارًا من 21 مايو 2020 ، في تاريخ التوقيع على نشرة الإصدار ، امتلك Zhang Xu مباشرة 34.1762 من أسهم الشركة ، دون امتلاك أسهم الشركة بشكل غير مباشر ، وكان المساهم المسيطر والمراقب الفعلي للشركة.

تشانغ شو ، ذكر ، ولد في أكتوبر 1971 ، 48 سنة ، صيني الجنسية ، دون حق الإقامة الدائمة في الخارج. تخرج من جامعة تشينغداو للعلوم والتكنولوجيا في يوليو 1993 بدرجة البكالوريوس في أتمتة عملية الإنتاج ؛ تخرج من كلية الصين الدولية للأعمال في سبتمبر 2017 مع EMBA. من يوليو 1993 إلى أبريل 1997 ، عمل في معهد تشينغداو للعلوم والصناعة والتجارة ، وعمل على التوالي كمهندس ومدير قسم تصميم التحكم الآلي ؛ من أبريل 1997 إلى أبريل 2001 ، شغل منصب المدير العام لشركة Qingdao University System Engineering Co. ، Ltd ؛ 2001 من أبريل 2006 إلى أكتوبر 2006 ، شغل منصب المدير التنفيذي والمدير العام لشركة هندسة أنظمة التحكم بجامعة تشينغداو المحدودة ؛ من أكتوبر 2006 إلى يونيو 2015 ، عمل على التوالي كمدير عام ومدير تنفيذي لشركة Gaoshi Co. ، Ltd ؛ الرئيس الحالي والمدير العام للشركة ، مدير R&D لمركز R&D للشركة ، المدير التنفيذي والمدير العام لـ Changzhi Gaoshi.

ومن المقرر إدراج أسهم Gaoshi في مجلس العلوم والتكنولوجيا ببورصة شنغهاي ، والراعي هو Guosen Securities. لا يتجاوز إصدار أسهم Gaoshi 40.469.900 سهم (دون النظر في خيار التخصيص الزائد الصادر عن أسهم الشركة A) ، وتمثل الأسهم الصادرة هذه المرة ما لا يقل عن 25 من إجمالي رأس المال بعد الإصدار ، منها 300 مليون يوان تستخدم لمعدات CNC عالية الدقة مشاريع التصنيع ، 80 مليون يوان لمشاريع تصنيع أسلاك الماس ، 40 مليون يوان لمشاريع توسعة مركز تكنولوجيا البحث والتطوير ، 180 مليون يوان لرأس المال العامل التكميلي.

كان التدفق النقدي التشغيلي أقل من صافي الربح لمدة 4 سنوات متتالية

من عام 2016 إلى عام 2019 ، انخفض النقد المستلم من بيع السلع وتوفير خدمات العمالة من قبل أسهم Gaoshi دون الدخل التشغيلي ، وكان صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية أيضًا أقل من صافي الربح لمدة 4 سنوات متتالية.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، بلغ الدخل التشغيلي لـ Gaoshi 147 مليون يوان ، و 425 مليون يوان ، و 607 مليون يوان ، و 714 مليون يوان. وخلال الفترة المشمولة بالتقرير ، تلقت الشركة مبالغ نقدية لمبيعات السلع وخدمات العمالة بقيمة 726.378 مليون يوان و 182 مليون يوان على التوالي. يوان 333 مليون يوان و 350 مليون يوان.

وفي هذا الصدد ، أبلغت أسهم غاوشي المراسلين في "تشاينا إيكونوميك نت" أنها تتأثر بشكل رئيسي بالمدينين التشغيليين ، ويمثل رصيد حسابات الشركة المستحقة نسبة كبيرة نسبياً من الحسابات المستحقة لشركات الخلايا الكهروضوئية الضخمة في الصناعة الكهروضوئية. اعتبارًا من تاريخ التوقيع على نشرة الإصدار ، تتمتع مؤسسات الحسابات المدينة بمؤهلات ائتمانية جيدة ، وأقل احتمالاً لخسائر الديون الرديئة ، وجودة رصيد الحسابات المستحقة أفضل ، ولا يوجد خطر كبير من عدم إمكانية دفع الحسابات المستحقة القبض.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، حققت الشركة صافي أرباح منسوبة لأصحاب الشركة الأم بقيمة 5.88787 مليون يوان ، و 4175.51 مليون يوان ، و 5353.31 مليون يوان ، و 32.0211 مليون يوان. وفي عام 2019 ، انخفضت الأرباح الصافية المنسوبة إلى مالك الشركة الأم. وبلغ صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية للشركة -445.11 مليون يوان و 827400 يوان و 1.8175 مليون يوان و 15.307 مليون يوان على التوالي.

وفقًا لنشرة الإصدار ، يكون صافي التدفق النقدي للشركة من الأنشطة التشغيلية أقل من مستوى صافي الربح للشركة ، والذي يتأثر بشكل رئيسي بالذمم المدينة التشغيلية والمخزون والذمم الدائنة التشغيلية.

فيما يتعلق بانخفاض صافي الربح في عام 2019 ، قالت الشركة أنها تأثرت بشكل رئيسي بـ "531 صفقة جديدة من الخلايا الكهروضوئية". انخفضت أسعار منتجات رقاقة السيليكون للمصب ، مما أدى إلى انخفاض أسعار منتجات الشركة. ومع ذلك ، بسبب التأثير المتأخر لخفض التكلفة ، انخفض مستوى الربح الإجمالي للشركة وفقًا لذلك ، مما أدى إلى انخفض صافي ربح الشركة على أساس سنوي.

في النصف الأول من عام 2020 ، من المتوقع أن تحقق الشركة دخل تشغيلي من 355 مليون يوان إلى 374 مليون يوان ، ومن المتوقع أن تحقق ربحا صافيا قدره 29.714 مليون يوان إلى 34.294 مليون يوان.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن نسختين من نشرة الإصدار التي كشفت عنها الشركة لديها عدم تطابق في البيانات. مقارنة بالنسخة السابقة من نشرة الإصدار ، تم تخفيض صافي بيانات التدفق النقدي التي تم الكشف عنها حديثًا من الأنشطة التشغيلية بمبلغ 24.814.800 يوان.

أظهر تقرير نشرة الشركة الذي تم الكشف عنه في 27 ديسمبر 2019 أن صافي أرباح الشركة المنسوبة إلى مالكي الشركة الأم في 2017 و 2018 كان 42.039 مليون يوان و 53.492 مليون يوان ، وكان صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 605.5410000 يوان و 2663.23 مليون يوان ، وكان النقد المتلقى من بيع السلع وتقديم خدمات العمالة 187 مليون يوان و 358 مليون يوان على التوالي ، وهو ما يختلف قليلا عن مسودة نشرة الشركة التي تم الكشف عنها في 21 مايو 2020.

مصدر الصورة: مسودة إعلان نشرة الإصدار (27 ديسمبر 2019)

مصدر الصورة: مسودة حول نشرة الإصدار (21 مايو 2020)

نسبة نفقات البحث والتطوير أعلى من نظيراتها

من عام 2017 إلى عام 2019 ، كانت معدلات البحث والتطوير للشركة أعلى من الشركات المماثلة.

تستند نفقات البحث والتطوير للشركة بشكل أساسي على تعويضات الموظفين والاستثمار المباشر. من بينها ، كان مبلغ تعويضات الموظفين 10.5632 مليون يوان ، 23.8259 مليون يوان ، 33.783 مليون يوان ، 37.392 مليون يوان ؛ كان المدخل المباشر 29.995 مليون يوان ، 13.878 مليون يوان ، 14.4033 مليون يوان ، 26.614 مليون يوان.

قال Gaoshi أنه من أجل الاستمرار في الحفاظ على الميزة التنافسية للمنتج والتقدم التكنولوجي ، تواصل الشركة جذب المواهب الممتازة في البحث والتطوير من خلال نظام الرواتب التنافسية ، وتواصل تطوير منتجات جديدة وتوسيع سيناريوهات تطبيق التكنولوجيا الأساسية للشركة ، وتواصل الحفاظ على نسبة معينة من نفقات البحث والتطوير استثمار.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، كان موظفو البحث والتطوير في الشركة 63 و 111 و 160 و 222 على التوالي ، وهو ما يمثل 15.52 و 15.72 و 18.54 و 17.95 من إجمالي عدد الموظفين.

زيادة نفقات البيع سنة بعد سنة

من عام 2016 إلى عام 2019 ، بلغت تكلفة مبيعات أسهم Gaoshi 10.9569 مليون يوان و 46.132 مليون يوان و 49.257 مليون يوان و 59.605 مليون يوان. بلغت مصاريف مبيعات الشركة 7.46 و 10.85 و 8.12 و 8.35 من الدخل التشغيلي خلال نفس الفترة.

تتكون نفقات مبيعات الشركة بشكل أساسي من تعويضات الموظفين ، ونفقات خدمة ما بعد البيع اليومية ، ونفقات النقل ، إلخ. من بينها ، كانت مبالغ تعويضات الموظفين 4،078،300 يوان ، 14502،700 يوان ، 1،962،87 يوان ، 14،585،800 يوان ؛ كانت تكاليف خدمة ما بعد البيع اليومية 2،331،500 يوان ، 8،204،900 يوان ، 1،028،700 يوان ، و 20،352،300 يوان.

2019 حسابات القبض 350 مليون يوان

من عام 2016 إلى عام 2019 ، كانت أرصدة الحسابات المدينة لحسابات غاوشي 95.9523 مليون يوان و 170 مليون يوان و 279 مليون يوان و 349 مليون يوان على التوالي.

من بينها ، كانت القيمة الدفترية لحسابات القبض 8،386.18 مليون يوان ، 152 مليون يوان ، 252 مليون يوان و 320 مليون يوان ، تمثل 38.91 ، 29.10 ، 40.36 و 27.37 من الأصول الجارية في نهاية كل فترة ، تمثل كل فترة بلغت نسبة الدخل التشغيلي 57.08 و 35.83 و 41.48 و 44.75 على التوالي.

في العامين الماضيين ، كانت الزيادة في القيمة الدفترية للشركة للحسابات المدينة على أساس سنوي 65.15 و 27.01 ، والتي تجاوزت الزيادة السنوية في الدخل التشغيلي بنسبة 42.65 و 17.73.

وفي رد على مقابلة China Economic Net ، قال غاوشي: "إن رصيد الحسابات المدينة للشركة يمثل نسبة كبيرة من حسابات القبض لشركات الخلايا الكهروضوئية واسعة النطاق في صناعة الخلايا الكهروضوئية. فهذه الشركات لديها مؤهلات ائتمانية جيدة ومن المرجح أن تتكبد خسائر ديون سيئة. صغير وجودة رصيد الحسابات المستحقة القبض جيدة. حتى تاريخ التوقيع على نشرة الإصدار ، لا يوجد خطر كبير من عدم إمكانية سداد الحسابات المستحقة القبض ".

تُظهر نشرة الإصدار أنه في عام 2018 ، بسبب تأثير "531 صفقة جديدة من الخلايا الكهروضوئية" ، أخر بعض عملاء الشركة النهائيين مدفوعاتهم ، مما أدى إلى زيادة في الرصيد الختامي للحسابات المدينة للشركة ، مما أدى إلى زيادة سنوية بنسبة 65.15 ، أعلى من معدل نمو الدخل الحالي البالغ 42.65. في عام 2019 ، مع الإلغاء التدريجي لتأثير "531 صفقة جديدة من الخلايا الكهروضوئية" ، زادت الطلبات الجديدة لمنتجات معدات القطع الكهروضوئية للشركة بسرعة ، وتركزت الطلبات والشحنات في النصف الثاني من عام 2019 ، وتركز الاعتراف بالإيرادات في الربع الرابع من عام 2019 ، مما أدى إلى نهاية الفترة. ارتفعت القيمة الدفترية للمدينين بنسبة 27.01 على أساس سنوي ، وهو أعلى من معدل النمو السنوي للدخل الحالي بنسبة 17.73.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، كانت نسبة دوران حسابات القبض للشركة 2.38 و 3.60 و 3.00 و 2.50 على التوالي.

في عام 2018 ، كان السبب الرئيسي للانخفاض في معدل دوران حسابات القبض للشركة هو تأثير "531 PV New Deal" ، وكانت سلسلة رأس مال العملاء النهائي للشركة محدودة نسبيًا ، وتم تمديد دورة دفع المستحقات نسبيًا ، مما أدى إلى معدل دوران حسابات الشركة. إنقاص على أساس سنوي. في عام 2019 ، السبب الرئيسي للانخفاض في معدل دوران حسابات الشركة المدينة هو أنه نتيجة لتأثير "531 الضوئية الجديدة" ، فإن إيرادات منتجات معدات الشركة في عام 2019 سوف تتركز في النصف الثاني من العام ، مما يؤدي إلى ارتفاع رصيد حسابات القبض في نهاية الفترة. وانخفض معدل الدوران تبعا لذلك.

من عام 2017 إلى عام 2019 ، كان معدل دوران الحسابات المستحقة القبض لشركة Gaoshi Co.، Ltd. (معدات القطع الكهروضوئية) 3.68 ، 2.70 ، 2.10 ، وكان متوسط معدل دوران الحسابات المستحقة القبض في صناعة المعدات 4.51 ، 2.72 ، 2.05 ؛ (المواد الاستهلاكية للقطع الكهروضوئية) كانت معدلات دوران الذمم المدينة 5.95 و 4.22 و 3.50 ومتوسط معدل دوران الذمم المدينة الاستهلاكية 4.27 و 4.60 و 3.34 على التوالي.

مخزون 2019308 مليون

من عام 2016 إلى عام 2019 ، بلغت قيمة أسهم غاوشي 95.553 مليون يوان و 146 مليون يوان و 157 مليون يوان و 308 مليون يوان ، وهو ما يمثل 44.34 و 27.79 و 25.14 و 26.35 من الأصول الحالية.

في نهاية عام 2019 ، وصلت القيمة الدفترية لمخزون الشركة إلى 308 مليون يوان ، وهي زيادة كبيرة على أساس سنوي. والسبب الرئيسي هو أن التقدم التكنولوجي لسلسلة صناعة الخلايا الكهروضوئية قد عزز التحسين المستمر لأداء تكلفة توليد الطاقة من الخلايا الكهروضوئية ، وبالتالي دفع النمو السريع في سوق تطبيقات الخلايا الكهروضوئية الخارجية في عام 2019 ؛ وفي الوقت نفسه ، كما استأنف سوق التطبيقات نموه تدريجيًا. ويتزايد مشروعا "الإنترنت التنافسي" و "تكافؤ الإنترنت" يومًا بعد يوم. كما أن المعروض من منتجات رقاقة السليكون أحادية البلورة قليل. ومعدل التشغيل لشركات تصنيع رقاقة السيليكون أحادي البلورة قد ازداد بسرعة ، ووصلت بعض الشركات الرائدة إلى الإنتاج الكامل والمبيعات الكاملة. تأثرًا بالعوامل المذكورة أعلاه ، بدأ عملاء الشركة في المصب لتوسيع الطاقة الإنتاجية ووقعوا عقود شراء المعدات مع الشركة. في النصف الأول من عام 2019 ، وقعت الشركة ما مجموعه 472 مليون يوان ، وكان الطلب التراكمي السنوي 866 مليون يوان. نظرًا لتوقيع الطلب على دورة قبول المنتج بشكل عام يتجاوز 3 أشهر ، حيث يتم تنفيذ الطلبات المذكورة أعلاه واحدة تلو الأخرى ، زاد المخزون من أنشطة الشراء والإنتاج المقابلة بشكل كبير زيادة.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، كان معدل دوران مخزون الشركة 1.58 و 2.05 و 2.47 و 1.98.

قالت الشركة إنه في عام 2019 ، بسبب التأثير قصير المدى لـ "531 PV New Deal" على السوق ، تأخر توقيع منتجات المعدات حتى النصف الأول من 2019 ، لذلك كان هناك عدد كبير من الطلبات في حالة احتياطي الإنتاج في نهاية الفترة ، مما أدى إلى رصيد مخزون مرتفع نسبيًا ، مما أدى إلى دوران المخزون ينخفض المعدل وفقًا لذلك.

من عام 2017 إلى عام 2019 ، كان معدل دوران المخزون Gaoxie (معدات القطع الكهروضوئية) 2.09 ، 1.96 ، 1.43 ، وكان متوسط معدل دوران المخزون في صناعة المعدات 1.63 ، 1.45 ، 1.38 ؛ معدل دوران المخزون Gaoxie (مستهلكات القطع الكهروضوئية) المعدلات هي 1.79 ، 4.01 ، 3.60 ، ومتوسط معدل دوران المخزون لصناعة المواد الاستهلاكية هو 4.40 و 3.76 و 2.39 على التوالي.

انخفاض هامش الربح الإجمالي لمدة سنتين متتاليتين

من عام 2016 إلى عام 2019 ، كان هامش الربح الإجمالي للأعمال الرئيسية لـ Gaoshi 38.86 ، 41.92 ، 38.40 ، 35.57 ، وهامش الربح الإجمالي الشامل كان 38.88 ، 41.94 ، 38.44 ، 35.64.

وفقًا لنشرة الإصدار ، أظهر هامش الربح الإجمالي للشركة اتجاهًا تنازليًا خلال الفترة المشمولة بالتقرير. والأسباب الرئيسية هي: من ناحية تأثرها بـ "531 PV New Deal" ، انخفضت أسعار شراء عملاء الشركة النهائية لمعدات القطع الكهروضوئية والمنتجات الاستهلاكية ، مما أدى إلى الشركة انخفض سعر بيع المنتجات ، في حين أن تخفيض التكلفة في نفس الفترة كان له تأثير متخلف ، مما أدى إلى انخفاض في إجمالي هامش الربح الإجمالي للشركة. من ناحية أخرى ، فإن هامش الربح الإجمالي للمنتجات الاستهلاكية للقطع الكهروضوئي للشركة أقل نسبيًا من منتجات معدات القطع الكهروضوئية. مع الزيادة في حجم المبيعات ، انخفض هامش الربح الإجمالي للشركة.

هامش الربح الإجمالي لمعدات القطع الكهروضوئية أقل من متوسط هامش الربح الإجمالي للصناعة. خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، كان هامش الربح الإجمالي لمعدات قطع Gaoshi PV 38.85 و 35.91 و 40.87 و 36.50 ومتوسط هامش الربح الإجمالي في الصناعة 40.44 و 41.27 و 42.79 و 40.25.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، كان هامش الربح الإجمالي للأعمال الاستهلاكية للقطع الكهروضوئي للشركة 18.20 و 54.12 و 31.19 و 32.46 ومتوسط هامش الربح الإجمالي للصناعة 46.26 (باستثناء Meichang New Materials) ، 55.45 و 44.03 و 24.58.

انخفاض معنويات الصناعة وانخفاض أسعار المبيعات

وفقًا لتقرير إخباري اقتصادي يومي ، انخفض أيضًا سعر مبيعات المنتجات الرئيسية لـ Gaoshi. في فترة الثلاث سنوات الأخيرة ، كان متوسط سعر آلة التقطيع 1.6343 مليون يوان ، 1.6006 مليون يوان ، 1.735 مليون يوان ، 1.1008 مليون يوان ، آلة فتح الكريستال الواحدة 1.284 مليون يوان ، 1.1 مليون يوان ، 1.0384 مليون يوان ، 1.0234 مليون يوان ، كينغ كونغ يبلغ متوسط أسعار الخطوط الرفيعة والسميكة 185.84 يوان / كم ، و 164.33 يوان / كيلومتر ، و 93.91 يوان / كيلومتر ، و 61.84 يوان / كيلومتر. وعلى الرغم من وجود تقلبات ، فإن الاتجاه العام آخذ في الانخفاض.

ومع ذلك ، بعد المقارنة مع الشركات العامة في نفس الصناعة ، قال غاوشي إنه خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، لم تكن هناك اختلافات كبيرة في أسعار مبيعات تقطيع المنتجات الرئيسية وأسلاك الماس من الشركات في نفس الصناعة.

وبعبارة أخرى ، يرتبط الانخفاض في هامش الربح الإجمالي لأسهم Gaoshi بالوضع العام للصناعة. وفقًا لنشرة الإصدار ، التي تأثرت بـ "531 Photovoltaic New Deal" ، في النصف الثاني من عام 2018 ، تم إلغاء أو تأخير خطط توسيع رقاقة السيليكون الخاصة بشركات مختلفة من الخلايا الكهروضوئية ، وانخفض معدل التشغيل ، وانخفض سعر المنتجات الكهروضوئية ، مما أدى إلى كمية توقيع معدات الشركة وأسلاك الماس. انخفض سعر بيع المنتجات بشكل ملحوظ. ومع ذلك ، يعتقد Gaoshi أنه من يناير إلى أكتوبر 2019 ، فإن مبلغ العقود المضمنة للضرائب لمنتجات معدات القطع الكهروضوئية التي وقعتها الشركة هو 799 مليون يوان ، والذي من المتوقع أن يكون له تأثير إيجابي على زيادة حصتها السوقية المستقبلية.

فيما يتعلق بخطة الشركة لتثبيت هوامش الربح الإجمالي والتعامل مع انخفاض الرخاء الاقتصادي للصناعة ، في 30 ديسمبر ، اتصل المراسل بسكرتير مجلس إدارة Gaoshi وأرسل بريدًا إلكترونيًا للمقابلة. قال الشخص المسؤول عن مجلس إدارة أسهم غاوشي إن منتجات الأسلاك الماسية حققت إنتاجًا ضخمًا من 50 خطًا ، واستقر أداء المنتج تدريجيًا ، وزاد معدل استخدام السعة بشكل سريع ، وتعافى هامش الربح الإجمالي لمنتجات الأسلاك الماسية في الربع الثالث من عام 2019 بشكل تدريجي ووصل إلى أكثر من 35. ؛ على مستوى منتج تقطيع اللحم ، مع زيادة مبيعات الموديلات الجديدة في النصف الثاني من العام ، من المتوقع أن يرتفع الهامش الإجمالي لمنتج تقطيع اللحم للشركة.

ملاءة الديون أضعف من أقرانها

وفقًا للتقرير اليومي للاكتتاب العام ، من 2016 إلى 2018 ومن يناير إلى يونيو 2019 (الفترة المشمولة بالتقرير) ، كانت النسبة الحالية لأسهم Gaoshi 1.13 ، 1.19 ، 1.14 ، 1.23 ، وكان متوسط النسبة الحالية للشركات المماثلة في نفس الصناعة 1.99. ، 2.21 ، 3.25 ، 3.08 ؛ النسب السريعة هي 0.63 ، 0.78 ، 0.79 ، 0.78 ، متوسط الشركات المماثلة في نفس الصناعة هو 1.46 ، 1.74 ، 2.62 ، 2.49 ، على التوالي.

في الفترة الزمنية المذكورة أعلاه ، كانت ملاءة أسهم Gaoxi دائمًا أضعف من متوسط مستوى الشركات المماثلة في نفس الصناعة. خاصة في السنوات الثلاث الماضية ، استمرت ملاءة الشركات المماثلة في نفس الصناعة في الارتفاع ، في حين استمرت أسهم Gaoxin في التذبذب. يمكن تضييق الفجوة بين الاثنين.

وفي الوقت نفسه ، فإن نسبة الأصول والخصوم لدى غوشي أعلى بكثير من متوسط الشركات المماثلة في نفس الصناعة.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، كان متوسط نسب الأصول والخصوم للشركات المماثلة في نفس الصناعة 37.88 و 41.7 و 31.95 و 31.2 على التوالي ، وكانت نسب الأصول والخصوم لأسهم غوشي 75.43 و 68.75 و 69.07 و 64.1 ، والتي كانت مرتفعة باستمرار. أكثر من 20 نقطة مئوية في السابق. خاصة في عام 2018 ، كانت نسبة الأصول والخصوم لأسهم Gaoshi أعلى بـ 37 نقطة مئوية من متوسط الشركات المماثلة في نفس الصناعة.

وفي هذا الصدد ، قال غاوشي إنه خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، كانت الشركة في مرحلة من التطور السريع ، ولم تتمكن أموالها الخاصة من تلبية احتياجات رأس المال العامل. وقد جمعت الشركة بشكل رئيسي الأموال من خلال طرق تمويل الديون مثل القروض المصرفية وبيع التأجير التمويلي وإعادة الاستئجار والالتزامات التشغيلية. إن نسبة الأصول والخصوم للشركة على مستوى عال نسبيا. إذا كانت هناك فجوة كبيرة في رأس المال التشغيلي للشركة ، فسيؤثر ذلك سلبًا على استقرار إنتاج الشركة وتشغيلها.

تركيز عالي للعملاء

وفقًا لتقرير Investment Times ، فإن نشرة الإصدار تبين أن عملاء أسهم Gaoshi هم في الغالب شركات ذات وزن ثقيل في الصناعة. هذه الشركات العميلة هي في الغالب أسهم A في صناعة الخلايا الكهروضوئية والشركات المدرجة في الولايات المتحدة ، بما في ذلك Longji (601012.SH) ، Jinko Energy ( JKS) ، Trina Solar ، إلخ. من بينها ، كانت LONGi ثاني أكبر عميل في أعمال معدات القطع الكهروضوئية للشركة في عام 2016 ، بقيمة مبيعات بلغت 10.38 مليون يوان. وبحلول عام 2017 ، 2018 والنصف الأول من عام 2019 ، أصبحت LONGi أكبر عميل لـ Gaoshi ، حيث قامت ببيع ووصل المبلغ إلى 92.3 مليون يوان و 129 مليون يوان و 27.59 مليون يوان على التوالي.

وفقًا لنشرة الشركة ، تغطي أسهم Gaoshi حاليًا العملاء العشرة الأوائل لطاقة إنتاج رقاقة السيليكون الضوئية ، وقد غطى ناتج عملاء الشركة أكثر من 80 من إنتاج رقائق السيليكون الضوئية.

كما أن هيكل العميل هذا يجعل تركيز عملاء الشركة أعلى. تُظهر نشرة الإصدار أنه خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، مثل دخل أسهم غاوشي من العملاء الخمسة الأوائل 45.57 و 52.89 و 58.67 و 63.62 من الإيرادات الرئيسية ، على التوالي ، بدرجة عالية من التركيز. حقق العملاء الخمسة الكبار لمعدات القطع الكهروضوئية إيرادات خلال الفترة المشمولة بالتقرير والتي بلغت 59 مليون يوان صيني و 191 مليون يوان صيني و 258 مليون يوان صيني و 52 مليون يوان صيني ، وهو ما يمثل 70.56 و 72.08 و 73.80 و 93.21 من إجمالي الإيرادات.

يمكن ملاحظة أن عملاء أسهم Gaoshi هم في الغالب شركات عملاقة في الصناعة ، والتركيز مرتفع نسبيًا. وأشار بعض المحللين إلى أن المركز العالي لعملاء الشركة في الصناعة سيجعل أسهم Gaoxi في وضع غير مواتٍ من حيث المساومة ، وقد عكست الشركة تدريجيًا أوجه القصور في نموذج التداول هذا ، ولا يزال الربح الإجمالي للمنتج يضعف ، وقد يستمر في المستقبل. هذه الدولة.

في مواجهة هذه الشركات ذات الوزن الثقيل ، هل تمتلك الشركة قوة مساومة كافية؟ قال غاوشي لشبكة China Economic Net في تقرير وسائل الإعلام: "إن معدات القطع والمنتجات الاستهلاكية الخاصة بالشركة لديها العديد من العملاء في عملية تصنيع رقاقة السيليكون الضوئية ، والتي تغطي العملاء العشرة الأوائل لطاقة إنتاج رقاقة السيليكون الكهروضوئية العالمية. وقد أنشأت الشركة مع الشركات الرائدة في الصناعة بالإضافة إلى ذلك ، تتمتع الشركة بمكانة عالية في السوق في صناعة معدات قطع رقاقة السيليكون الضوئية وصناعات المواد الاستهلاكية. ومع الزيادة في حصتها في السوق للعملاء ، من المتوقع أن يرتفع الأداء التشغيلي للشركة وحصتها في السوق تدريجيًا. "