المصدر: المالية الأولى

15 فبراير، أعلن البنك المركزي الصيني البيانات يناير المالية، والقروض RMB الجديدة والمجتمع المالي، سواء على نطاق تدريجي مما كان متوقعا. تشير البيانات إلى أن القروض الجديدة يوان 3230000000000 يوان فى يناير، رقما قياسيا شهريا؛ والتمويل الاجتماعي على نطاق وزيادة 4640000000000 يوان، وهو أيضا مستوى قياسي.

التالي، وكيفية فهم السياسة النقدية في 2019؟ من أجل تحقيق إعادة التوازن الاقتصادي والحفاظ على الخط السفلي للاقتصاد، وصنع القرار في السياسة هو كيفية استخدام الأدوات الموجودة في مربع الأدوات؟ 2019 كيف يمكننا الاستفادة من الفرص المتاحة في سوق رأس المال، وكيفية فئات تحول استراتيجية توزيع الأصول وتطوير الوضع الجديد؟ حول هذه القضايا، والمالية الأولى الحالي "رئيس التدابير" في مقابلة مع كبير الاقتصاديين تايلاند للأوراق المالية لي الرعد.

خدم الرعد لي هاي تونغ للأوراق المالية في منصب نائب الرئيس وكبير الاقتصاديين، نائب مدير معهد GUOTAI جونان للاوراق المالية، الرئيس والمدير العام لمقر التداول مبيعات، مساعد الرئيس، كبير الاقتصاديين والمواقف اقتصادي كبير. واقترح لسياسة تفاهم في 2019، هو في الواقع هما: التقدم مع الحفاظ على الاستقرار، وخلاصة القول في التفكير، والسابق هو لإعادة التوازن إلى الاقتصاد، وهو ما يعني أن الأزمة القاع الدعم. 2019 إذا ما استمر النمو الاقتصادي في الانخفاض، تحتاج إلى منع معدل الانخفاض الناجمة عن مخاطر أكثر من اللازم، وبالتالي، العمل الحاجة مستقرة، والتجارة الخارجية مستقرة، والاستقرار المالي، والاستثمار المستمر، والاستثمار الأجنبي ثابت، ومن المتوقع أن يستقر في هذا الوقت، وكيفية استخدام الأدوات السياسة أدوات أمر بالغ الأهمية.

للسياسة النقدية، لي الرعد أن معتدلة ليبرالية فترة الانكماش الاقتصادي، والسياسة النقدية أمر لا مفر منه، ويتوقع أن تنخفض في 2019 ولكن أيضا شبه نقطتين مئويتين.

لأسواق رأس المال، واستراتيجية الاستثمار، أبرزت لي الرعد "التدابير الرئيسية" و "الإنقلاب المتوسط في إعادة التوازن الاقتصادي." إذا كان الإصلاح والانفتاح على الماضي أدت إلى الإفراج عن نمو أرباح عالية ينظر إليها على أنها "هجوم"، لذلك، الاقتصادي معدل النمو انخفض اليوم، يمكنك يفهم على أنه "دفاعي". عملية الهجوم بعيدا عن المتوسط، وعملية الدفاع وتعود في الواقع إلى الوسط.

ثم كيف يمكننا الاستفادة من الفرص المتاحة في سوق رأس المال؟ قال لى الرعد: فئات توزيع الأصول، فمن المستحسن حيازات سندات والذهب والأصول الأسهم. أولا وقبل كل شيء، 2019 ستكون بيئة التضخم منخفضة، ومجلس الاحتياطي الاتحادي لرفع أسعار الفائدة في نهاية خفض أسعار الفائدة المحلية لا يزال ممكنا. في بيئة أقل من أسعار الفائدة منخفضة، وسوق السندات هو أيضا يستحق التكوين، خصوصا السندات سعر الفائدة والائتمان والديون عالية الجودة.

على العقارات، لي الرعد التي دخلت الحيازات من النافذة، ولكن في 2019، وسوف أسعار المنازل لا تتقلب بشكل كبير. اتجاه الاستثمار، وتطوير صناعات جديدة إلى أن يكون المزيد من الخيارات في ظل خلفية رفع الصناعي، أو أن هناك علامة تجارية وطنية، أو يكون الرائدة في صناعة الموقف، وهناك شركات تكنولوجيا بارعة.

ما يلي هو "رئيس تدابير" مقابلة:

أسهم شركات التعدين المرحلة الرائدة فرص الهيكلية سوق رأس المال

المالية الأولى: لقد لاحظت في الآونة الأخيرة منظور "الإنقلاب المتوسط في إعادة التوازن الاقتصادي." إذا كان الإصلاح والانفتاح على أرباح صدر الماضي تحقيق نمو اقتصادي مرتفع، اعتبرت مسيئة، وبالتالي فإن معدل النمو الاقتصادي وصولا الحالي هو دفاعي في حياتك على ما يبدو، ثم كيف يمكننا الاستفادة من الفرص المتاحة في سوق رأس المال، في 2019 في سوق الأسهم ما يقرب كيف؟

لي الرعد: حاليا والمعنية على مستوى السياسات، وأعتقد أن الأدوات سياسة أدوات، أو أكثر، بعد كل شيء، يعكس سعر السهم في المستقبل، فإن البيانات الاقتصادية شاهدناه في الماضي، للحصول على البيانات الاقتصادية السابقة في المستقبل لجعل التوقعات المتشائمة، الحكمة بوضوح. والتغيرات المتوقعة إلى حد ما يحدث بعد ذلك، ولكن في الواقع لم تصل إلى درجة معينة من التغيير، ثم لأنها لتشكيل الفرق المطلوب، ومن المتوقع أن تغيير تقييم الفرق. أعتقد أننا نتوقع حاليا 2019 إلى التشاؤم جزئية، وأعتقد أن 2019 سيكون أفضل من عام 2018.

لأن السوق تقلبات غير منطقية أحيانا، والمفتاح هو أن ننظر إلى تقييم في نهاية المطاف، على الرغم من أن التقييم في نهاية مع مقدار معين من الحكم الذاتي الشخصي، ولكن على الأقل يمكن التأكد من خلال مقارنة التاريخ، التقييم الحالي هو مقومة بأقل من قيمتها نسبيا أو التقليل من شأنها، الا انه على الاقل معقول. على سبيل المثال، من وجهة نظر الأرباح، والصين لديها الكثير من الصناعات الرائدة، والقيمة السوقية للشركة كاب كبير في خفض بشكل كبير من المؤسسات المماثلة في الولايات المتحدة، وقيمة الاستثمار هو واضح. وفي الوقت نفسه، فإن بعض الشركات لديها القدرة على الابتكار والتكنولوجيا على براءة اختراع، والعلامة التجارية، وأيضا قيمة الاستثمار.

في الواقع، وانتخاب عملية الاستثمار هي الأصعب، والذي يمكن الحكم بدقة عندما لدخول، وعندما تكون خارج؟ مع تزايد حجم الاقتصاد الكلي، فإن معدل النمو إلى أسفل ليصبح قانونا الحديد، في بطء والنمو الاقتصادي وصولا الخلفية متواصلا، ودخل اقتصاد الصين تدريجيا إلى تقييم المرحلة الرائدة. الأسهم المرحلة المهيمنة وأسواق رأس المال أكثر من فرصة الهيكلية، بدلا من الاتجاه من فرصة. اتجاه الاستثمار، وتطوير صناعات جديدة إلى أن يكون المزيد من الخيارات في ظل خلفية رفع الصناعي، أو أن هناك علامة تجارية وطنية، أو يكون الرائدة في صناعة الموقف، وهناك شركات تكنولوجيا بارعة.

مقتنيات الموصى بها من السندات والأصول الذهب والإنصاف، والحيازات العقارية

المالية الأولى: في الائتمان المحلي ضيق من الركود الاقتصادي العالمي، وهذا النوع ذكرتم وأصول التحوط مثل المعادن الثمينة تتصرف بشكل جيد للغاية، وفلسفة استثمارنا يجب ترقية، وفئات توزيع الأصول ثم لأفكار كيف جديدة؟

لي الرعد: من حيث الفئة توزيع الأصول، وأقترح أن السندات زيادة الوزن والذهب والأسهم الأصول. أولا وقبل كل شيء، 2019 ستكون بيئة التضخم منخفضة، ومجلس الاحتياطي الاتحادي لرفع أسعار الفائدة في نهاية خفض أسعار الفائدة المحلية لا يزال ممكنا. في بيئة أقل من أسعار الفائدة منخفضة، وسوق السندات هو أيضا يستحق التكوين، خصوصا السندات سعر الفائدة والائتمان والديون عالية الجودة.

ثانيا، في المستقبل، كما في الأسفل معدل النمو الاقتصادي العالمي، وأكثر وأكثر وضوحا اتجاه الركود، وزيادة الطلب على الملاذ الآمن، والذهب كأداة تحوط يستحق التكوين، لأن الذهب هو التسعير الدولي، لذلك المستثمرين المحليين والذهب هو التحوط ملاذات الطبقة الاستجابة للتغيرات سعر صرف العملة الصينية.

ثالثا، ذكرت في وقت سابق من هذه الفئة من الأصول الأسهم بعد ثلاث سنوات من التكيف، وكان جزء كبير من الأسهم بقيمة استثمارية كبيرة، ويمكن زيادة الاعتماد المخصص لهذه الأسهم مع ميزة التقييم، مع نمو وهلم جرا.

رابعا، على العقارات، وأعتقد أن دخلت الحيازات من النافذة، وأنا لا أعتقد أن 2019 الأسعار سوف تتقلب كثيرا، ولكن إذا المقبلة "غرفة للعيش لا المقلي" خلفية السياسات، وأسعار المنازل يذهب على شكل L طويلة، مع رافعة لل المستثمرون شراء منزل وهو ما يعني من حيث الخسارة. على مدى السنوات ال 20 الماضية، والأصول العقارية تنتمي إلى فئات الأصول فقط الصاعدة، والتي أيضا يعني أن خطر تلك الموجودات في التجمع، لذلك أعتقد أننا يجب أن يكون حذرا. إذا كانت محفظة عقارية في نسبة شخصية كبيرة جدا، فإنه يجب أن تقطع مع. من حيث المستقبل الإيجار الفضاء الوطني لا بد أن زيادة حجم الاستثمار، حيث أن أعمار السكان، وآفاق المستقبل على العقارات لا يمكن أن يكون متفائلا جدا. ولكن في الوقت نفسه، دورة الاقتصادية للصين هو في الواقع دورة العقارات، وذلك من أجل تسهيل دورة، ونحن بحاجة للحفاظ على استقرار الأسعار نسبيا وتجنب صعودا وهبوطا كبيرة.

في الوقت الحاضر ما يسمى عالية النفوذ وفقاعات الأصول، أكبر فقاعة العقارات من دون أدنى شك، وفقاعة كبيرة كيفية السماح لها ببطء تتلاشى، تحتاج إلى أن يكون هناك رقابة السياسة الفنية للغاية. أما بعد فإن معدل نمو الاستثمار العقاري إلى أسفل، مدى استقرار الاستثمار، وسيكون الجميع يعتقدون تسارع الاستثمار في البنية التحتية. أقدر أنه بحلول عام 2019 سيكون هناك زيادة ملحوظة في معدل نمو الاستثمار في البنية التحتية، ولكن لن الفيضانات ظاهرة الري مرة أخرى، والكثير من دروس الماضي، لذلك سوف يتم النظر في تأثير مضاعف الاستثمار في البنية التحتية منظور طويل الأجل.

ومن المتوقع في 2019 سوف ينخفض بنسبة نقطتين مئويتين شبه

المالية الأولى: لقد ذكرت في الآونة الأخيرة: في 2019 لفهم السياسة الرئيسيين، ودفع باطراد، وخلاصة القول في التفكير، الرئيس السابق بشكل رئيسي إلى إعادة التوازن إلى الاقتصاد، وهذه الأخيرة يجب أن يحمل الجزء السفلي من الاقتصاد. فكيف أدوات الأدوات السياسة أمر بالغ الأهمية، مثل RRR وأسعار الفائدة، على التنبؤ بحلول عام 2019 سوف يكون هناك العديد من خفض أسعار الفائدة RRR؟

لي الرعد: ووفقا للحفاظ على السيولة من زاوية المعتدلة النقدية للعرض، وأعتقد أن هذا العام سيكون هناك العديد من مرات أقل المعايير، مع الاستمرار أيضا إلى خفض أسعار الفائدة. ما يسمى الأوقات شبه أسفل، وتشير التقديرات إلى احتواء هذا الحساب RRR الوقت، وينبغي أيضا خفض أسعار الفائدة على الودائع حوالي 3 نقاط مئوية، وهذا هو الآن بنسبة 1 نقطة مئوية، ثم هناك نقطتين مئويتين. أما بالنسبة للمدى كل قطع، أو 0.5 أو 1، وهذا لا يعني. خفض الفائدة أمر متوقع، لأن سعر صرف اليوان مستقرا نسبيا، لا يوجد تقريبا أي ضغوط التضخم. في هذا السياق، من خلال عمليات السوق المفتوحة، وليس من خلال البنوك لإيداع قطع ومعدلات الإقراض من خفض سعر الفائدة لا يزال وسيلة ممكنة.

في الانكماش الاقتصادي في تخفيف السياسة النقدية أمر لا مفر منه

المالية الأولى: ذكر رئيس الوزراء: زيادة الجهود الاقتصاد الكلي لمواجهة التقلبات الدورية تعديل السياسات، مع حسن RRR RRR العام والتوجه. بعض الناس يعتقدون أن 2019 سيتم تخفيف السياسة النقدية، ما رأيك في موقع السياسة النقدية في المرة القادمة؟

لي الرعد: على الرغم من أن البنك المركزي بعد كل قطرة يجب التأكيد على السياسة النقدية محايدة شبه ثابتة دون تغيير، ولكن لدينا لتحليل النتائج الفعلية، في عملية الانكماش الاقتصادي، وتخفيف السياسة النقدية أمر لا مفر منه، ولكن أكد البنك المركزي أن قوة محايدة لمنع الماضي، "واحد سيموت، والفوضى فضفاض" طريقة مبالغة. الائتمان الاجتماعي هو ضيق، وقضايا الديون العالقة، والشركات الخاصة التي تعمل تحت ضغوط متزايدة في الخلفية، وأعتقد أن السياسة النقدية هي بالتأكيد تميل الى ان تكون منحازة ليبرالية. لكنها لن تذهب الماضي تنظيم واسعة من الطريق القديم، في تحسين نوعية النمو الاقتصادي، سيكون والمبادرات على مستوى السياسات تكون تحت كثافة معينة، بعد كل شيء، في الماضي هناك لأن السعي وراء نمط النمو المرتفع من الصعب أن تستمر.

استقرار سعر الصرف هو أكثر أهمية من إصلاح سعر الصرف

المالية الأولى: في سياق سياسة الحفاظ على الاستقرار وتوقعات سعر صرف ثابتة ومستقرة وحرجة للغاية، في العام الماضي، انخفض سعر صرف العملة الصينية أدناه 6.9، حتى وصلت 6.97 و 6.98، كيف تنظرون إلى اتجاه سعر صرف اليوان هذا العام؟

لي الرعد: في الوقت الحاضر الصين لا تزال في الخلفية في ظل الإصلاح الهيكلي، وهدف الحكومة المركزية من ثلاثة معركة كبيرة، واحدة من كبرى هو منع خطر اقتصادي كبير، المخاطر الاقتصادية من ابرزها هو المخاطر المالية والمالي داخل المخاطر، مخاطر سعر الصرف هو بالتأكيد الاحتياطات اللازمة، وبالتالي فإن سعر صرف مستقر هو بالتأكيد أكثر أهمية من إصلاح سعر الصرف. 7 لن تكون مكسورة، توقعات سيئة، ولكن حتى تفعل أسوأ الحكم، وكسر بعد 7 ماذا سيحدث؟ أعتقد أن سعر الصرف ليس أسفل الفضاء، حتى لو كسرت سعر صرف العملة الصينية 7، فإنه لن فجر، فمن المرجح أن يعود مرة أخرى. منذ عام 2018، أي ما يقرب من الانخفاض في احتياطيات النقد الأجنبي، والتي كانت في عام 2016 فرق كبير بين سعر صرف مستقر في عام 2016 من أجل خفض تكلفة احتياطيات كبيرة من النقد الأجنبي. لماذا هذه الجولة من توقعات تخفيض قيمة العملة ليست قوية؟ ومعظم السبب الأساسي، وأعتقد أن الصين أصبحت قوة عظمى تصنيع في العالم، فائض التجارة العالمية وتصدير عظمى عظمى، فمن على سعر الصرف يجب أن يكون على درجة معينة من القوة التسعير، وبالتالي فإن الرنمينبي ليس مع روسيا، والهند، والبرازيل وفنزويلا العملة قدم المساواة. سواء كان جزءا تدريجي من الناتج المحلي الإجمالي للصين، أو مجموع جزء التصنيع، هي نطاق عالمي أول. تاريخيا، بالإضافة إلى ما سبق ذكره الكثير "أول" دولة فريدة من نوعها، و، طالما الحصول على واحدة من "الأول"، وسعر صرف العملة مستقرة نسبيا، لذلك من هذا المنظور، اليوان غير موجود انخفاض حاد في الأساس.

في حالة التمايز الهيكلي للاستثمار لقاء

المالية الأولى: لقد ذكرت احتمال السوق الصاعدة يبدو من غير المرجح فرصة والهيكلية للحفر، حان الوقت الآن لتحويل الطاقة الحركية من القديم والجديد، ليس لممثلي الاقتصاد الجديد في هذه القطاعات لاختيار قادة الصناعة، وهذه الاستراتيجية هي الحكمة؟

لي الرعد: اعتقد ان الصين في مرحلة التحول الاقتصادي والتكيف الهيكلي، والتكيف الهيكلي سيجلب حتما عن التمايز، والتي التمايز يحدث في العديد من الصناعات. لنقل، على سبيل المثال، تمكن من تطوير حركة نقل الركاب بالسكك الحديدية عالية السرعة انخفضت الطريق السريع، وذلك من حيث النقل بالسكك الحديدية هو فرصة التنمية. وبالمثل، في حالة نمو أرباح الشركات الحالية في الانخفاض العام رئيس في هذه الصناعة من حياة الشركات أفضل نسبيا، يوم حزين نسبيا للشركات الصغيرة والمتوسطة، الاحصائيات وجدت أن الشركات الكبيرة جيدة نسبيا التدفق النقدي، والتدفق النقدي هو المشاريع الصغيرة نسبيا والمتوسطة ضعيفة نسبيا، ورائدة في هذه الصناعة، من دون استثناء، والشركات الكبرى، فإنه ينبغي "لقاء" من وجهة نظر توزيع الأصول.

لكن يمكن تكوين خصيصا لإلقاء نظرة على ما هذه الصناعة، مثل صناعة التقليدية، وصناعة غروب الشمس، يمكنك فقط تكوين واحد أو اثنين من الشركات الرائدة في هذه الصناعة، وككل صناعات النمو التصاعدي، أو عملية تحويل الطاقة الجديدة والحركية القسم الجديد، يمكنك زيادة نسبة التخصيص. كما صناعة تكنولوجيا المعلومات في الصين، ويحتفظ معدل النمو في العام الماضي في أكثر من 20، في الداخل من أفضل الشركات ذات النمو المرتفع قد يكون أكثر من ذلك، فمن الممكن أن تزيد مع. بشكل عام، فإن أول توزيع الأصول المنطقي هو لقاء في حالة التمايز الهيكلي، المنطق الثاني لتحويل الطاقة الحركية للعمليات القديمة والجديدة لتجاهل التوجه القديم.

المحرك الرئيسي للاقتصاد الصيني، أو الاعتماد على الاستهلاك

المالية الأولى: لقد ذكرت أن نمو الناتج المحلي الإجمالي هذا العام سيكون أكثر من 6، والطلب المحلي غير كاف في الطلب الخارجي، الاستثمار العقاري في البنية التحتية ضروري للحفاظ على أسفل، وحفز الترويكا الاقتصادية تؤثر أيضا بالإضافة إلى الاستثمار والتصدير والاستهلاك اتخاذ جميع العوامل كيف Taishiyanpan؟

لي الرعد: أولا، الترويكا، والعكس ليس متفائلا بشأن الخروج، حتى لو المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة ناجحة ونمو الصادرات لا تزال لا يمكن إعطاء توقعات عالية جدا، لأن تكاليف اليد العاملة الصينية زيادة، مما يجعل الصين في الماضي في الاستفادة من العائد الديمغرافي في تخفيضات، لا يزال الاقتصاد العالمي أن يتباطأ أيضا يجعل والطلب الخارجي الصين لن تكون كافية، لذلك لا يهم من الذي جهة النظر هذه، فإن مساهمة الصادرات في النمو الاقتصادي للصين أن تكون صغيرة. تلاه الاستثمار، وتناقص تأثير هامشي من الاستثمار، والطاقة الحركية من ضعف في الماضي من قبل الاستثمار العقاري، وعلى الاستثمار في البنية التحتية والعقارات تعتمد على السياسات والاستثمار في البنية التحتية من قبل المالية، ولكنها تستخدم الآن بشكل متزايد في كل من السياسة لا العمل، لأن الاستثمار قاعدة ينمو والحكومات المحلية أكثر وأكثر النفوذ، قد ذهب مستويات النفوذ من السكان، لذلك استمر نمو الاستثمار في الانخفاض. هكذا. تعزيز المستقبل الاقتصادي للصين يعتمد أساسا على الاستهلاك، ولكن نمو الاستهلاك عن طريق زيادة الدخل ونمو الدخل وإشراك الإصلاح المالي، ولكن أيضا تنطوي على إصلاح النظام الإداري الحكومي، وهي كيفية الحد من الإنفاق الحكومي وخفض التكاليف من خلال خفض الضرائب، زيادة في الضمان الاجتماعي، حتى أن سكان يجرؤ على الاستهلاك، واستهلاك الطاقة، وبالتالي زيادة إنفاق المستهلكين في القطاع المنزلي. إذا كان الإصلاح في هذا المجال يمكن أن تهدئ التقدم، وسوف يساعد على نجاح التحول الاقتصادي، ودور الاقتصاد يحركها المستهلك الصيني أن ينمو.

فرع هو مجلس للتعويض عن أوجه القصور في سوق رأس المال

المالية الأولى: قبل عيد الربيع الجميع Kechuang وحات الساخنة ونظام تسجيل في السوق ،، لاحظت ما هي إلى أن تقلص فقاعة. لإصلاح سوق رأس المال، أي نوع من الأفكار لديك؟

لي الرعد: هذا العام لأسواق رأس المال من ذوي الخبرة اختبار قاس، وتبدد فقاعة الأصول في مستويات التقييم في الخريف، كان في الواقع أمر جيد، ألم طويل من الألم على المدى القصير. سيتم إصلاح سوق رأس المال، والمالية الإصلاحات، ويرتبط مع إصلاح الشركات المملوكة للدولة، نحن بحاجة إلى مستوى أعلى لفهم لوحات Kechuang والطيار نظام التسجيل، والسابق هو الابتكار، وهو الإصلاح، والممثل السابق لرفع مستوى الصناعة، والتي سوف تعزيز إصلاح سوق رأس المال. وKechuang مجلس أعظم أهمية هو ليس أنه يمكن أن يحقق عدد من الشركات البارزة المذكورة، أو للمستثمرين لزيادة فرص الاستثمار، ولكن بدلا من إنشاء فرع المجلس، وسوق رأس المال على أوجه القصور السابقة للإصلاح، وتشكل، والتعلم من بعضهم البعض، ولكن أيضا تعزيز وسطاء سوق رأس المال والتوجيه الوسطاء الماليين للانتقال إلى أحد البنوك الاستثمارية الحديثة، من حيث الهيكل من المستثمرين، وزيادة نسبة المستثمرين من المؤسسات. ولذلك، فإن Kechuang المجلس أهمية كبيرة جدا، ونحن بحاجة لمعرفة أكثر على المدى الطويل.

وساطة سوق الأوراق المالية في الصين هي وسائل الإعلام الموثوقة، "أوراق تايمز" الصورة وسائل الإعلام الجديدة والوساطة الصين تتمتع حقوق التأليف والنشر في هذا المنبر نشرت المحتوى الأصلي، حظر غير مصرح مستنسخة، وإلا سوف يؤدي إلى اتخاذ الإجراءات القانونية.

ID: quanshangcn

نصائح: أدخل الوساطة الصفحة الصين الرمز للأوراق المالية مايكرو الإشارة، تستطيع أن ترى في سوق الأوراق المالية، وأشار إلى الإعلان الأخير، دخول الأموال متاحة، ويشار إلى رؤية NAV الصندوق.