وقال يونيو جزيرة

إصلاح الماضي، دخلت الصين مرحلة جديدة؛ خط إلى أعماق والشركات تواجه إعادة تشغيل.

21-22 يونيو، "سلسلة من الثقة - سلسلة القيمة" لإحداث تغيير بحلول عام 2018 المؤتمر السنوي والمؤتمر 6TH من الإيجابية وحي جزيرة الافتتاح الكبير في بكين.

العقلاء ل، مجموعة أقل المالحة فترة طويلة، والثقة العميقة من التفاعل الاجتماعي، وصلات إلى الموارد التجارية في الداخل والخارج، لأشيد 40 عاما من الاصلاح والانفتاح الثقيلة الأيديولوجي ازهر العاطفة وعشرات من الموضوع التجارية تصادم الساخن، وأكثر من 150 مكبرات الصوت قوة، العديد من الشركات تجمعوا في القهوة الكبيرة، كانت على الاتجاه الاقتصادي وقيمة الروابط المستقبل.

رئيس معهد التمويل أنبوب حالة Kiyotomo الاتجاه الجديد لتنظيم المالي الحالي، على مدى أكثر رجال الأعمال "المال" في حصة الداخلية، هو خطاب لغرامة:

منفذ قال: أنبوب Kiyotomo

المحرر: الوصيفة

المصدر: إيجابية وجزيرة

الوضع قد تغير، بدأ الاقتصاديون الحكم لتتباعد، وبعض التشاؤم، بعض التفاؤل، ولكن لرجال الأعمال، سواء كانت جيدة أو حالة سيئة، لا يمكن ان نكون متشائمين، والتشاؤم لا معنى له، السطر الأول هو بداية قلوبنا.

اليوم أريد أن أتحدث إليكم عن وجهات نظر الحالة، يتم التركيز على الحديث عن كيفية تعزيز قيمة الأعمال في هذه الحالة، تقوم هذه التجارب على أبحاث مكثفة لدينا، وخلص البحث، ولكن أيضا العديد من الشركات التي لديها تبادل الخبرات الدموي الدرس.

أولا، توقع الحالة؛

ثانيا، لا هاجس جيدة العمل؛

ثالثا، اختيار الأداة المناسبة.

قبل التحدث عن الوضع. لدفة المؤسسات، فإنه من الأهمية بمكان توقع اتجاه هذا الاتجاه. الأكثر أهمية هو الوضع لحظة لإعادة تشكيل النظام المالي، والشركات تواجه بيئة مالية تغيرت تماما.

من المنظمين وجهة نظر، "خط 3 سيكون + تنسيق وزاري" لدمج الجديد "دورتين لجنة من حزبه." تعيين مجلس الدولة نائب مستوى جنة التنمية الاستقرار المالي الوطني، ونائب رئيس الوزراء المسؤول عن الشؤون المالية في شخص مدير بدوام جزئي، لملء الثغرات في هيئة التنسيق المركزي.

في الشوط الثاني البنك المركزي مع التقاليد، رئيس وسكرتير الحزب المنقسم، محافظ يي جانج إلى هوية ونائب سكرتير الحزب، سكرتير الحزب قوه شو تشينغ لهوية منصب نائب الرئيس. متكاملة اللجنة التنظيمية المصرفية الصينية والصين التأمين هيئة تنظيم CIRC إلى الفضة، تبقى قوه شو تشينغ في منصبه، وتفتح الإشراف الحصيف الكلي والجزئي للبنك المركزي من البنوك والتأمين المشرف. SFC تعديل صغير نسبيا، الرئيسي القواعد التنظيمية لسوق التمويل المباشر.

من الإطار التنظيمي، تم تعريف نظام الرقابة المالية الجديد كذلك "ركيزتي" إطار "+ السياسة النقدية الكلي الحصيفة." يخدم السابق النمو التقليدي التضخم وغيرها من الأهداف، وهذه الأخيرة أساسا إلى الاحتراس من المخاطر المالية، والذي هو حاليا أحدث الاتجاهات التنظيمية الدولية.

الإطار التنظيمي الجديد لديه ثلاثة مبادئ أساسية: أولا، العودة إلى الأساسيات توجه الخدمات المالية في الاقتصاد الحقيقي، والثاني هو تعزيز تخفيض الديون المالية، والوقاية من المخاطر المالية، وثالثا، تعميق الإصلاح المالي، والجهود المبذولة لزيادة الانفتاح المالي.

من وجهة نظر من التدابير التنظيمية في جميع أنحاء مجموع الاحتياجات من توطيد المالي المركزي وتنفيذ الطرفين بشكل ملحوظ جدا، وكان أكبر بكثير من في الماضي.

شاهدنا قواعد رأس المال خط الأنابيب الجديد دورتين من المكتب، وإعادة التمويل والاندماج وإعادة تنظيم لجنة، والحد من اللوائح الجديدة، "3-3 انتهاك التحكيم غير لائقة أربعة" الحكم جنة التنظيم المصرفي، وزارة المالية رقم 50، التعميم 87، 92 النص 23 النص، وهذه التدابير التنظيمية في السنوات القليلة الماضية وملتوية في الأساس الطريق إلى إغلاق، والتنظيم المالي ليس كلام فارغ، التي تجاوزت توقعات العديد من المشاركين في السوق.

من وجهة تنظيمية اتجاه الرأي، مع التركيز على القضايا العالقة الحكم التي تراكمت على مدى السنوات القليلة الماضية.

أولا، كسر دفع جامدة. فقط ضد العلاقة الديون غير طبيعي، فإنه لا ينبغي أن يكون هناك الكثير من الأنشطة والمطلوبات المالية أن تكون العودة إلى الأساسيات. ليس فقط ضد التمويل المصرفي للمستثمرين، والشركات المصدرة للمستثمرين هو فقط ليس من الضروري ضد الحكومة لم تكن في حاجة إلى الكشف عن كل التفاصيل من المؤسسات المالية والأسهم مينغ الدين الحقيقي.

والثاني هو لمكافحة المراجحة التنظيمية، على سبيل المثال نيابة عن أصحاب، التعشيش، القناة، والآخر غير القياسية. في الماضي إلى الجوانب التنظيمية تحايل على رأس المال، التعرض للمخاطر، والضغط وغيرها من الاحتياجات والبنوك والتعاون غير الفضة بين الوكالات، قناة هاه، متعدد الطبقات التعشيش وغيرها من الخدمات، واستخدام خارج الميزانية العمومية غير العادية بدلا من الجدول، امتدت سلسلة المالية زيادة تكلفة التمويل والتنظيمية الآن إلى القضاء نهائيا على هذا النوع من المراجحة التنظيمية، واستعادة السيطرة الكلية والفعالية التنظيمية.

هذا العام هو إعادة التنظيمي عامين التنظيم الماضي في مكانه عندما التيسير النقدي للبنك المركزي لن تؤدي إلا إلى خطر أكبر من الرغوة، وبسبب تدفق السيولة ليست موحدة.

ولكن الآن، والمنظمين وقدم أساسا الباب ملتوية المحظورة، السياسة النقدية للبنك المركزي يمكن أن يكون أكثر دقة التوصيل. لذلك، يمكننا أن نرى أن البنك المركزي بدأ في اثارة، كانت السياسة النقدية بعض صقل.

ذكرنا في نقطة واحدة في بداية هذا العام، ودعا صقل يبدأ. هذا هو العصا الغليظة في إدارة الاقتصاد الكلي ثابتة والسياسات التنظيمية تحت لهجة، وبذل المزيد من التكيف الهيكلي التحوط نمط من هذا العام.

على سبيل المثال، الليلة الماضية، أن الجهاز التنفيذي مجلس الدولة يتحدثون عن الاختلافات في RRR الشركات الصغيرة والمتوسطة وذلك في النصف الثاني قد يكون أكثر من ذلك.

ما يجب التأكيد على أن من وجهة نظر الاقتصاد الكلي للعرض، نحن لا نأمل "4000000000000" و 2014 ليبرالية شاملة عام 2009 عاما. ما ينبغي القيام به الآن لا يعني ذلك أم لا، ولكن لا يوجد الفضاء، أي شرط أن تفعل مثل هذا الشيء.

هذا العام يجب أن يكون نوع فضفاض من التحوط، وتحسين نوع، بدلا من نوع ليبرالية شاملة. إذا كنت إجبار كبيرة فضفاضة، وهذا خطر أكبر.

في هذه الحالة يحدث الهيكلي سيولة فضفاضة التمايز.

من جهة، تصبح الأصول الأساسية مزدحمة، حتى فقاعة الأصول الجيدة. يمكننا تصور أن نذهب في المطاردة الساخنة من بعض ما يسمى مشروع نجمة، كانت هناك حالة من السوق الثانوية رأسا على عقب.

من ناحية أخرى، فإن زيادة الأصول الضغط غير المرغوب فيه. تعكس في السوق الثانوية هو أكثر وضوحا، من نهاية هيئة اجتثاث الاستفادة من الأموال إلى نهاية هيئة اجتثاث الاستفادة من الأصول، لذلك الكثير من الشركات يتعرض شاطئ عراة.

العديد من الشركات المدرجة في البورصة في عام 2015 بعد القيام ترتيبات مناسبة جدا للتعهد الإنصاف، وتعهد بعض الشركات عالية جدا، بحيث أنه في حالة تقلبات السوق الثانوية كلها، وهناك الآن حالة انفجار مستودع من رجال الأعمال مسلسل تفقد السيطرة على هذه الأعمال، ودعا تخفيض الديون على جانب الأصول.

اكتشفنا الكثير من الاتصالات مع رجال الأعمال، ومخاطر الشركات في الآونة الأخيرة، لا يعني أن لا يوجد أي معنى لرأس المال، ولكن رأس المال هذا شيء بسيط جدا لفهم. على سبيل المثال، وتمويل يائسة، لم يكن اختيار أداة جيدة، وليس الترتيبات الإيقاع، وذلك لسبب التعهد حصة اليوم كان هناك مشكلة كبيرة جدا.

علينا أن نرى الأزمة، رأينا وضعا خطيرا، ولكن يجب علينا أيضا أن نرى الفرص، وخاصة رجال الأعمال، أن تكون إيجابية، موقف متفائل للخطر نظرة والفرص.

للعديد من الشركات، والسنة أو السنتين المقبلتين هو اكتساب جيد جدا من الأصول، والاستحواذ على المشروع، فرصة لتحسين تخطيط الخاصة بهم، قد يكون النصف الثاني فإن الكثير من الصناعات دخول تعزيز الصناعة.

يحول المحنة إلى فرصة من خلال المهنية قدرة تشغيل رأس المال، والقدرة على تحديد الأداة. كنت مؤخرا التواصل مع منظم، بحالة من المؤسسات جيدة، ليس فقط تخفيض الديون، وحتى المالية باختصار، في إزالة هذه الأصوات.

كما يمكن أن يرى من هنا، يطلب من الجميع لفهم الوضع الحالي على رأس المال، والوضع غير محددة جدا. اليوم، نحن نقدم لك أيضا نوع من تأثير محددة عشرة من بيئة مالية جديدة للاستثمار الشركات والتمويل:

أولا، سوف الاكتتاب معدل التخفيض. واود ان اذهب الاكتتاب في عام 2017 كان 77، أود أن معدل هذا العام، انخفضت 56 فقط إلى حد كبير.

حتى ظهر 29 نوفمبر لا للكل ثلاثة، صفر من خلال سجل الاكتتاب. إيقاع التدقيق يتباطأ تدريجيا، عدد الموافقات الصادرة والمبلغ الإجمالي للتمويل خلال الأشهر الأربعة الأولى مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي انخفض بنسبة 75 و 50 على التوالي، 39، 40300000000.

مرئي والتدقيق الاكتتاب أكثر وأكثر صرامة، تواصل صعوبة في الزيادة. وأحكام الاكتتاب العام IPO الصفقة الجديدة ليست الأعمال باعتباره الأصول الأساسية من ثلاث سنوات على الأقل قبل مستتر قائمتك وأدت العديد من الشركات إلى إلغاء، وهناك أكثر من 100 شركة السحب، وعدد من الانسحابات حوالي ثمانين في المئة العام الماضي.

إما تحولت هذه الشركات الإدراج مستتر، أو لنقل في الخارج. ومن الجدير بالذكر أنه بالرغم من أن التدقيق الاكتتاب تبطئ، ولكن دعم الاقتصاد تجاري جديد غير مسبوق، ملتزمة البحث والتطوير من البطاريات قوة الطاقة عهد جديد نينغده سوف IPO أن أكثر من خمسة أشهر فقط، ونصف فقط من هذا العام، ومتوسط، وحسن المؤسسات الاقتصادية الجديدة.

ثانيا، عودة يونيكورن لها طريقا جديدا، ولكن عتبة آخذ في الازدياد. أحدث المتطلبات من القيمة السوقية لا تقل عن الطيار وجهات النظر 200 مليار يوان، فقط تينسنت، علي بابا، وتشاينا موبايل، بايدو، Jingdong، نيتياس، والصين للاتصالات سبع شركات المدرجة في الخارج لتلبية الاحتياجات، وعودة يونيكورن لرفع الحد الأدنى، بالإضافة إلى صعوبة ككل.

ثالثا، واصلت السوق ثلاث وحة جديدة للسقوط، العديد من الشركات الثلاثة الجدد خروج مجلس مباشر، تذهب إلى هونغ كونغ أو البر حصة السوق بعد انتظار الشطب، وهي طريقة أكثر عقلانية.

الرابع، فإن حجم إعادة تمويل يتقلص بشكل كبير. 2014، 2015، مجموعة من سوق الساخنة أصبح التاريخ، وأهم تغيير إعادة التمويل، وهذا هو في الواقع الاستيقاظ لصاحب المشروع، بغض النظر عن الزمان أو شكل معقد في سوق الساخنة، يبقى الهدف نسبيا وعقلانية العقل.

هناك العديد من الشركات، بما في ذلك رجال الأعمال اشترى نفسي زيادة معينة، وكثير قد انخفضت بمقدار الثلثين. من وجهة النظر هذه، يمكن أن تخاض في الأسهم الممتازة، والآن قد يكون طريقة أفضل.

خامسا، الإنصاف الرهن العقاري هو المشكلة، النفوذ زيادة المساهمين أكثر بكثير من ضبط النفس. نعم رهن أسهم شركات قنوات التمويل الهامة، وهناك أكثر من 3000 وتعهدت الأسهم الريبو حضانة سهم دون حل، وشكلت نسبة من عدد الأسهم ولأكثر من 99 من أسهم A.

منذ عام 2017، وتعهد الأسهم المعرضة للخطر، وبعض الجانب حتى تعهد اعادة وضع المال في السوق الثانوية، وصناديق عالية المخاطر. لهذه الفوضى، رهن أسهم لوائح جديدة، وتحديد عدد من الشروط الصارمة:

أولا، التعهد العام لا تزيد عن 50، وشركة الأوراق المالية واحدة، ومنتجات إدارة المعلومات واحدة كنسبة من التعهد المالي إلى الحد المقبول المستوى.

ثانيا، فرض رقابة صارمة على الأموال اللازمة للاستثمار، للاستثمار في السوق الثانوية واتجاهات أخرى محظورة غير. يجب الثالث، وحجم لأحكام التمويل، وفقا لتقييم تصنيف ثلاث طبقات لا يتجاوز 50 من صافي رأس المال للشركة، 100، 150، لا ينبغي أن تتجاوز معدلات الرهن العقاري والحد الأعلى 60 وهلم جرا. هذا هو في الواقع تقليص المديونية المؤسسة.

سادسا، عمليات الاندماج والاستحواذ أكثر صرامة والنمل العاصمة ابتلاع مثل اللعبة ليست متعة بعد الآن. عموما لجنة أو لتشجيع عمليات الاندماج والاستحواذ، ولكن أيضا تكثيف المواصفات.

2017 M & A تشديد الرقابة من اللوائح الجديدة، والتركيز على "أسلوب الهراء"، "أنا أيضا" نوع واستخدام المؤتلف Gaosongzhuan، ذات النفوذ الواسع الاستحواذ موضع تكهنات، ضد مصالح صغار المستثمرين في فوضى السوق.

مثل 2017 "وسائل الاعلام لونغ وي" اكتساب النفوذ الواسع من عشرة آلاف حالة الثقافية، هذا الاستحواذ إجمالي رأس المال من 30 مليون وسائل الاعلام لونغ وي بالإضافة إلى 60 مليون من أمواله الخاصة، واقترضت الأموال المتبقية، فإن نسبة ضغط تصل إلى مذهلة 51 مرة المنظمين وبطبيعة الحال، من المستحيل أن تغض الطرف.

لم تتم الموافقة على نتائج هذا ليس فقط نظام التمويل المصرفي، والحصول على الإجهاض، ولكن أيضا من العقوبة الإدارية للجنة. لجنة "على غرار الهراء"، "أنا أيضا" نوع "رافعة مالية عالية" مزيد من اليقظة وأعمى إعادة الهيكلة عبر الحدود، وعمليات الدمج والاستحواذ للشركات المدرجة في الوقت المناسب لتكون أكثر حذرا. ولكن لا بد من الإشارة، تفضي إلى عمليات الاندماج والاستحواذ في اتجاه مستقبل رفع مستوى الصناعة والتكامل الفعال لهذه الصناعة.

سابعا: النفوذ محدودة للغاية الاستحواذ الأموال ليست متعة بعد الآن. صندوق ميزة M هو الحد من تكلفة رأس المال من خلال تصميم هيكل، والالتزام ترتيبات إعادة الشراء.

إدارة المعلومات بعد إدخال لوائح جديدة، والقيود المفروضة المتداخلة يحظرها المساهمين الرئيسيين نتعهد حصة من الأموال الخاصة، وذلك باستخدام أموالها الخاصة لتمويل القروض غير المصرفية، السيطرة الفعلية على مقاليد وعلى نطاق والاستحواذ الأموال، مما يحد من الاستثمار وتمويل الشركات الحجم.

مجرد كسر من مثل هذا التعرض للمخاطر، مما يزيد من مخاطر المستثمرين الخارجيين، والحد من صناديق الاستحواذ أكثر جاذبية للمستثمرين. مما أدى إلى انكماش حاد الاستحواذ صندوق، التي أنشئت في 2017 أكثر من 130 صناديق الاستحواذ، حجم القضية يصل إلى 170 مليار دولار. بعد 2018 قدم من لوائح جديدة لإدارة المعلومات في عام 2018 في الربع الأول فقط 15 الاستحواذ جمع الأموال، وجمع الأموال إجمالي حجم 16449000000، أقل من واحد على عشرة من العام الماضي.

الثامنة، لتعزيز البنك عهد إدارة القروض والعقارات ومنصة التمويل المحلية محدودة. 5 سنوات ارتفاع 10 مرات، والتطور السريع في القروض المصرفية عهد، الحجم الإجمالي تصل إلى 14 تريليون دولار.

وهناك كمية كبيرة من الأموال من خلال تمويل طريق البنك من خلال شركات الأوراق المالية أو الشركات التابعة للصندوق تلقى التوجيه أو إدارة الأصول الخاصة الخطط، والاستثمار في نهاية المطاف في المجال العقاري، منصة التمويل المحلي في شكل القروض المسندة.

ولكن البنوك التجارية عهدت نهج إدارة القروض بعد إدخال أحكام أخرى يعهد إليها إدارة الأموال التي يعهد القرض لا يمكن أن تكون بمثابة مصدر التمويل، إلى عبر قناة، وليس متعدد الطبقات الأموال التي يعهد، يؤثر تأثيرا خطيرا على العقارات، ومنصة قناة المحلية من خلال تمويل القروض المسندة.

التاسع، والتنظيم المالي لمكافحة مينغ يشارك الديون الحقيقية ليكون بمثابة تمويل رأس المال النفوذ ليست متعة بعد الآن. استثمارات الاصول الثابتة مشاريع نظام رأس المال، والكثير من 20-30 من حجم المشروع، إلا أن تنفيذ رأس المال من أجل تنفيذ المشاريع.

في عصر صعود غير القياسية، ويرجع ذلك إلى مشروع العاصمة المالية الممولة من كتلة الجسم، ولكن أكثر عن الدين الحقيقي سهم مينغ، موافقة سهلة أقل خطورة، هو الأهداف الاستثمارية المفضلة للغاية غير القياسية.

ومع ذلك، فإن متطلبات ورقة وزارة المالية رقم 92 "لا يجوز أن تكون بمثابة صناديق رأس المال الديون"، مجموعات صغيرة من الديون الكبيرة ليست مستدامة، ثم القواعد الجديدة على توحيد المعلومات تجمع إدارة عملية التمويل، وقطعت أكثر من المال مقابل، ولكن هناك بعض الصناديق الملكية البنك الاستثمار الفضاء والتمويل NO.23 يحظر مباشرة صناديق الديون عاصمة، لتعزيز استعراض العاصمة وفقا ل"من خلال مبدأ" رأس المال المالي العاصمة وصل الى نهايته، ولم يتبق سوى رأس المال الحقيقي من الاستثمار في الأسهم.

عاشرا، والتخلف السندات المتكررة، وإصدار السندات ليست من السهل جدا. مع تشديد تخفيض الديون المالية، وتشديد السياسة النقدية، إلى جانب كسر فقط ضد الانتهاكات التي دفعت إلى متكررة، الأيام الخوالي يقترب من نهايته لسوق السندات وتمويل سندات الشركات لم تعد رخيصة جدا، من السهل جدا.

حتى الآن هذا العام هناك 19 العجز عن سداد الديون الائتمان، والإخلال بالعقود إجمالي مبلغ 17.1 مليار، ولو مرة واحدة مصدري التأهيل الممتازة هي سلسلة من "انفجار لغم"، الطيور الغنية، كاديلاك البيئة، في Anxiao، الله المجموعة الضباب وغيرها من الشركات المدرجة خاصة موجة من التخلف عن السداد، في فرع القابضة، ومجموعة الكعبة وغيرها من الشركات المدرجة المملوكة للدولة أيضا ظهر القروض الثقة خطر تأخر أو الفوري، وعلاوة مخاطر الائتمان أدى إلى زيادة تكاليف إصدار الديون تزيد، أو حتى أي اشتراك.

اعتبارا من مايو 2018، ما يقرب من 200 مليار السندات تأجيل أو إلغاء القضية مؤخرا شركة مدرجة معروفة جدا تعتزم اصدار 1000000000 سندات الشركات، نتائج الاكتتاب فقط 0500000000 في المناقصات تصل إلى 95 في سوق السندات الساخن الماضي وتبريد كبير، وافق اليوم جيدة تمويل السندات.