الكاتب: وو Chaoming هو ينيان، فورتشن للأوراق المالية في الاقتصاد الكلي فريق البحث
ويبرز الاستثمار
> > أربعة أشهر من 2019، المحلي تمويل العلاوة الاجتماعية تصل إلى 9540000000000 يوان، بزيادة أكثر من 1910000000000 يوان، وهو مبلغ ضخم من صناديق الائتمان يعني أنه إذا تحسنت الطلب على الاستثمار المحلي الحقيقي إلى حد كبير؟ ونحن نعتقد أن اثنين لا تساوي مباشرة التغييرات هامشية العكس من صناديق الائتمان وهيكلها وجهة نظر التدفق، والطلب تمويل الكيان الحالي لا يزال ضعيفا، والدعم المالي للكيانات بحاجة إلى تحسين. ومن المتوقع أن التحول من تخفيف هامشي للفترة المراقبة السياسة النقدية المحلية. على وجه التحديد:
الأولى، في أبريل، ونمو المجتمع المالي المحلي انخفض متأثرا بشكل رئيسي عن طريق الائتمان الخارجي وتمويل فاتورة تقلصت الجدول. في أبريل كانت القروض يوان المحلية ومشروع قانون تمويل جدول تدريجي 8733 و-357000000، وهو ما يمثل انخفاضا كبيرا -2254 و-1811000000، سواء العام على انخفاض عام في المجموع أكثر من الانخفاض العام في المجتمع المالي. ولكن عموما، واصل 2019 من يناير إلى أبريل المحلي تمويل العلاوة الاجتماعية لاظهار علامات التحسن، بزيادة أكثر من 1910000000000 يوان.
ثانيا، التحسن العام في الائتمان المحلي خلال العام يعتمد بشكل رئيسي على حجم الفواتير والقروض القصيرة الأجل، تراجعت القروض أبريل قصيرة الأجل الائتمان الشهر سحب مباشرة في سلسلة انخفضت، في حين واصلت القروض الشركات المحلية على المدى الطويل في التدهور، مما يعكس جانبي العرض المال والطلب الحالية لاستعادة الثقة في أنشطة الاستثمار ويقلل بشكل ملحوظ مما كان متوقعا، فإن الطلب تمويل كيان لا يزال ضعيفا، زوج المالي احتياجات الدعم المادية إلى تحسين. يناير-أبريل 2019، بلغت نسبة تمويل مشروع قانون الشركات للحصول على قروض يوان تمثل 14.2، مقارنة مع 15.1 في العام الماضي لتعزيز، مشيرا إلى أن هذا هو أكبر مساهم في نمو الائتمان المحلي العام، وصلت في الفترة نفسها من الشركات المحلية والقروض طويلة الأجل 64500000000 أقل من سنة النمو على أساس سنوي يوان، وتراجعت استثمارات الاصول الثابتة واستثمارات القطاع الخاص والصناعات التحويلية بشكل حاد، والمؤسسات التجارية بشكل واضح عدم كفاية الطلب الفعال.
ثالثا، تدفق الذهب من قطاعات التمويل المجتمعي والبنية التحتية والعقارات هي الوجهة الرئيسية اثنين من تدفق الأموال. من ناحية، خلال الفترة من يناير إلى أبريل 2019، المتعلقة بالبنية التحتية للأوراق المالية الحكومية والقروض إلى القطاعات الأخرى، وكذلك في حالة عدم توازن وكانت الديون ورقة خاصة تمويل الحكومات المحلية بنسبة أكثر من 12428، 9931، 5493، مقابل 63.7 مليار يوان، ومصادر تمويل محسنة بشكل كبير البنية التحتية ، مع الأخذ بعين الاعتبار النمو المطرد للضغوط محلية المستقبل لا يزال كبيرا، ومن المتوقع نمو الاستثمار في البنية التحتية على مواصلة انتعاش الزيادة، ومن ناحية أخرى، واصل معدل نمو التمويل العقاري لتحسين، خارج الميزانية العمومية قنوات تمويل الديون والأموال الخارجية التي تصب في سوق العقارات تجعل دائما فضفاضة إلى حد ما وقد تعززت سكان محلية جديدة وقروض طويلة الأجل تمثل، على أساس سنوي، مشيرا إلى أن رغبة هامشية لتحسين نفوذ القطاع العائلي لشراء منزل بالإضافة إلى ظهور الشهر الحالي في حين أن 1-4.
> > في أبريل، زاد M2 المحلي بنسبة 8.5، وانخفاض 0.1 نقطة مئوية عن الطوق، والذي يرجع أساسا إلى الودائع المالية الجديدة بنسبة سلسلة كبيرة، مراحل التخفيض مما أدى إلى ودائع النظام المصرفي التجاري، تخفيض الديون المالية يتباطأ، والتوازن المؤسسات المالية وقد تم توسيع الطاولة، وضمانة أساسية للنمو المطرد العام للM2. المتوقع في مايو ايار نمو M2 النمو السنوي حوالي 8.4 من 9. وبالإضافة إلى ذلك، فإننا نعتقد أن M1 و M2 نمو نقطة تحول حدث، سواء من المتوقع أن يظل مقص يميل إلى تضييق.
> > وبالنظر إلى السياسة النقدية المستقبل، ومن المتوقع أن التحول من تخفيف هامشي للفترة المراقبة السياسة النقدية، في الربع الثاني لا تخفيف كبير أمر ضروري، ولكن يمكن توقع هامشية المستقبل تخفيف السياسة النقدية. على السياسة النقدية الجسم اختيار الأداة: مبلغ يقدر الاحترام، لا يستبعد قصيرة الأجل الاستمرار في تقديم المبادرات الموجهة RRR، RRR شامل وطويل الأجل أيضا جرا؛ جوانب الأسعار، والسنة لا يستبعد انخفاض مستوى أسعار الفائدة تواصل توسيع نطاق أداة TMLF وتردد، في حين تسارع معدل "والمسار الثاني السكك الحديدية" للاستفادة من التكلفة موصل واضحة من رأس المال، والحد من تكاليف التمويل الشاملة، أو المتوقعة في النصف الثاني، للحفاظ على المدى القصير صدمة توحيد لمدة عشر سنوات عائدات السندات القاضي، متفائل بقوة عن النصف الثاني سوق السندات.
أربعة أشهر من 2019، المحلي تمويل العلاوة الاجتماعية تصل إلى 9540000000000 يوان، بزيادة أكثر من 1910000000000 يوان، وهو مبلغ ضخم من صناديق الائتمان يعني أنه إذا تحسنت الطلب على الاستثمار المحلي الحقيقي إلى حد كبير؟ ونحن نعتقد أن اثنين لا تساوي مباشرة التغييرات هامشية العكس من صناديق الائتمان وهيكلها وجهة نظر التدفق، والطلب تمويل الكيان الحالي لا يزال ضعيفا، والدعم المالي للكيانات بحاجة إلى تحسين. ومن المتوقع أن التحول من تخفيف هامشي للفترة المراقبة السياسة النقدية المحلية. على وجه التحديد:
أولا، يعكس انخفاض الائتمان ضعف الطلب الفعلي، والمال هو في المقام الأول في البنية التحتية والعقارات
(A) الائتمان الخارجي وفواتير الجدول يتقلص باستمرار ويرجع ذلك أساسا إلى النمو في المجتمع المالي في أبريل العام المجتمع المالي ككل لا يزال يميل إلى تحسين
في نيسان، والتمويل الاجتماعي المحلي (المشار إليها باسم المجتمع المالي، وهو نفس أدناه) على نطاق وبزيادات 1.36 تريليون يوان، 416100000000 يوان في العام على الحد من عام، أي أقل من توقعات السوق. من بينها، والقروض RMB المحلية الجديدة (عيار المالي المجتمع، ونفس أدناه)، وخارج الميزانية أدوات التمويل ورقة تتقلص باستمرار على حجم السبب الرئيسي في المجتمع المالي من هذا الشهر، في أبريل كانت القروض يوان المحلية ومشروع قانون تمويل جدول تدريجي 8733 و-357 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضا كبيرا -2254 و-1811000000، في العام على انخفاض عام قد تجاوزت مجتمعة، والانخفاض العام في المجتمع المالي (انظر الشكل 1).
من البيانات المتراكمة، والمالية المجتمع 1-4 الزيادات شهر 9540000000000 يوان، بزيادة 1.91 تريليون يوان في العام السابق، بزيادة 25.0 في العام على النمو العام، وعموما لا يزال يظهر علامات واضحة على التحسن. من بينها، والقروض RMB المحلية والسندات الحكومية المحلية الخاصة وسندات الشركات هي المساهمة الرئيسية الثلاثة، على التوالي، بزيادة قدرها 12172، 5493، و322700000000 يوان (انظر الشكل 2).
(ب) مشروع قانون أنفسهم أنهم الائتمان انخفاض في أبريل من المتوقع، وعدم كفاية كيان الطلب الفعال
وفي ابريل نيسان القروض يوان جديدة من المؤسسات المالية المحلية 1.02 تريليون يوان (انظر الشكل 3)، بانخفاض 16 مليار يوان، الذي هبط اقل من المجتمع المالي العيار، وذلك أساسا بسبب غير المصرفية المؤسسات المالية هذا الشهر، بزيادة أكثر من 73200000000 يوان. من البيانات المتراكمة، جديدة القروض 1-4 الشهر مع 6830000000000 يوان، بزيادة قدرها 786500000000 يوان على اساس سنوى، بما يتفق مع الاتجاهات المالية والاجتماعية، وزيادة إجمالية لا يزال أكثر من ذلك.
ونحن نعتقد أن التحسن العام في الائتمان المحلي خلال العام يعتمد بشكل رئيسي على حجم الفواتير والقروض القصيرة الأجل، قروض قصيرة الأجل في أبريل انخفض الشهر على التوالي، متأثرة الائتمان في سلسلة انخفضت، في حين واصلت القروض الشركات المحلية على المدى الطويل في التدهور، مما يعكس جانبي العرض والطلب الحالية الأموال من أنشطة الاستثمار عودة الثقة أقل بكثير مما كان متوقعا، فإن الطلب تمويل كيان لا يزال ضعيفا، والدعم المالي للكيانات بحاجة إلى تحسين. على وجه التحديد:
قطاع الأعمال: يناير-أبريل عام 2019 شكلت قروض قطاع الشركات غير المالية الجديدة للحصول على قروض يوان تمثل 69.3، منها تمويل مشروع القانون، قروض الشركات على المدى القصير وقروض طويلة الأجل للشركات تمثل 14.2، 13.3 و 41.8 (انظر الشكل 4)، مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي تغيير 15.1، 2.2 و -6.5 نقطة مئوية، مما يعكس مشروع قانون التمويل هو أكبر مساهم في مؤسسة الائتمان العام وحتى نمو الائتمان المحلي. في المقابل، فإن 2019 من يناير إلى أبريل، وصلت الشركات المحلية والقروض طويلة الأجل العام 64500000000 يوان أقل على النمو العام، تفتقر إلى الطلب الفعال يزداد سوءا الكيانات التجارية، أبريل، كانت قروض الشركات قصيرة الأجل والقروض طويلة الأجل الإضافية و-1417282300000000 يوان، بزيادة قدرها أقل 2154 و184500000000 يوان، هو السبب المباشر لتراجع الائتمان هذا الشهر. في المقابل، يمكننا أن نرى أنه في السياق المحلي لمواجهة التقلبات الدورية تنظيم الوزن الزائد، من يناير إلى أبريل 2019، الخاص استثمارات الاصول الثابتة المحلي وتصنيع نمو الاستثمار لا يزال انخفض بشكل حاد 3.2 و 7.0 نقطة مئوية مقارنة مع 2018 ( انظر الشكل 5)، للتحقق من إرادة الاستثمار في الأعمال التجارية عموما ليست قوية.
القطاع العائلي: يناير.-أبريل. عام 2019 كانت القروض الجديدة للقطاع المنزلي 2.3 تريليون يوان، بزيادة 57400000000 يوان أكثر من الزيادة تمثل فقط للحصول على قروض يوان تمثل 34.2. ومن بين هؤلاء، من سكان قروض طويلة الأجل بنسبة 152200000000 يوان، وزيادة السكان من قروض قصيرة الأجل 102500000000 يوان أقل على اساس سنوى. لقد كان هذا العام أكثر دفئا والعقارات منطقة المبيعات والمبيعات، نمت مبيعات السيارات المحلية في يناير كانون الثاني وأبريل بقي -12.1 أداء استهلاك نفس الشيء (انظر الشكل 6).
ومن المتوقع (C) البنية التحتية الاجتماعية وتمويل تدفق الذهب الرئيسي لقطاع العقارات أن يستمر هذا الاتجاه
من وجهة صناعة تدفقات الذهب عرض تمويل الاجتماعية والبنية التحتية والعقارات لا يزال الاتجاه الرئيسي. على وجه التحديد:
أسوشيتد مع صناديق البنية التحتية بما في ذلك السندات الحكومية والقروض (القروض يتوافق أساسا إلى الوكالات والمؤسسات الحكومية، ونفس أدناه) إلى إدارات أخرى داخل الجدول، والديون الخاصة بالحكومة المحلية وتمويل خارج الميزانية العمومية. يناير-أبريل 2019، والسندات الحكومية والقروض إلى القطاعات الأخرى، وكذلك خارج الميزانية العمومية الديون الخاصة بتمويل كانت الحكومات المحلية بنسبة أكثر من 12428، 9931، 5493، مقابل 63.7 مليار يوان (انظر الشكل 7)، تشير إلى مصدر الأموال الاستثمار في البنية التحتية الهامة خلال العام تحسن. وفي الوقت نفسه، فإن القروض الجديدة يوان بما يتناسب مع القطاعات الأخرى، منذ أبريل 2018 من قبل رفع المستمر منذ السلبية إلى الإيجابية، اعتبارا من يناير إلى أبريل 2019، شكلت القطاعات الأخرى 15.6 (انظر الشكل 8)، مقارنة مع من يناير إلى مارس تعزيز نقطة مئوية 0.8 في الجدول أكثر الأموال بالتدفق إلى قطاع البنية التحتية. وبالنظر إلى النمو المطرد للضغوط محلية المستقبل لا يزال كبيرا، ومن المتوقع أن يستمر إلى انتعاش زيادة نمو الاستثمار في البنية التحتية. ومع ذلك، استنادا إلى التجربة التاريخية، والنمو المطرد في تحفيز البنية التحتية لتكون المدة الفعلية لسنة واحدة فقط لسنة ونصف السنة، ليست مستدامة، كفاءة تخصيص رأس المال لا يزال، من المتوقع أن الجولة الحالية مجال للتحسين لتحفيز البنية التحتية سوف تستمر في إحداث احتمال كبير خلال النصف الأول من عام 2020.
خلال العام، واصلت قنوات التمويل العقاري للاسترخاء، والمشترين لها سكان علامات على الانتعاش، أسعار المساكن في التدفق النقدي قد تحسنت، ولكن بالنظر إلى عدم اليقين السياسة، لا يزال استدامته أن ينظر إليها. من وجهة نظر خاصة من جزأين:
(القروض القروض الثقة الموكلة +) لأول مرة، وفقا لعلاقة تاريخية مع معدل نمو التمويل العقاري، سواء التزامن هو أفضل، مشيرا إلى التمويل ورقة مصدر مهم من الصناديق العقارية (انظر الشكل 9). منذ عام 2016، مما أدى إلى تشديد التنظيم المالي، القنوات المصرفية، خصوصا من خلال قنوات التمويل ورقة نمو القروض الثقة في حالة عدم توازن في السوق العقاري يتباطأ. لكن منذ 2019 تغير الوضع، خلال الفترة من يناير إلى أبريل 2019 (+ القروض المسندة الثقة القروض) الزيادة التراكمية من 39.2، مقارنة مع 2018 زيادة كبيرة في أكثر من 200BP، تراجعت قنوات في صناديق ورقة سوق العقارات خارج الميزانية .
وثانيا، فإن مصدر الأموال من وجهة العقارية للعرض، من يناير إلى مارس 2019، وصناديق التطوير العقاري المحلية بنسبة 5.9 مقارنة بشهر يناير وفبراير تعزز نقطة مئوية 3.8 (انظر الشكل 10). من بينها، الودائع والدفع مقدما، كانت قروض الرهن العقاري الشخصية بنسبة 10.5 و 9.4، مقارنة بشهر يناير وفبراير ارتفعت 4.9 و 2.9 نقطة مئوية أسرع من معدل النمو الإجمالي 4.6 و 3.5 نقطة مئوية، مع الأخذ بعين الاعتبار اثنين معا تمثل الصناديق العقارية ما يقرب من نصف نسبة من المبلغ من المصدر، مشيرا إلى أن القطاع العقاري هو الأكثر مصدرا هاما من مصادر الأموال للمساهمة في التقاط. وبالإضافة إلى ذلك، حاول عدد متزايد من أسعار المساكن أيضا إلى إصدار سندات في الخارج، من نوفمبر 2018 إلى أبريل 2019، أسعار المساكن في تمويل السندات المحلية في الخارج ككل قد استعد، على التوالي، 45.3، 40.1،66.2، 64.2، 40.3 و 10190000000 يوان. وفي الوقت نفسه، جنبا إلى جنب مع البيانات قرض المقيمين 1-4 عرض الشهر، السكان الجدد وقروض طويلة الأجل تمثل، على أساس سنوي قد تعززت، مشيرا إلى الرغبة في شراء القطاع العائلي الاستدانة بالإضافة إلى ظهور تحسن هامشي الحالي.
ثانيا، انخفض معدل نمو M2 قليلا في أبريل، ولكن حدث الحفاظ على الحكم M1 و M2 نقطة انعطاف النمو
معدل النمو (A) M2 انخفض قليلا، ومن المتوقع أن ينمو نحو 8.4 في المئة في مايو، ونمو سنوي يبلغ نحو 9
انخفض العام أبريل على معدل نمو M2 العام قليلا، ويرجع ذلك أساسا إلى الودائع المالية جديد سلسلة زيادة 1227،5-534،7 مليار يوان، والودائع المالية زادت بعد سلسلة يؤدي إلى انخفاض مراحل ودائع النظام المصرفي التجاري، والنمو M2 لا يفضي إلى الاستقرار. في المقابل، رفع قليلا من هذا الشهر (انظر الشكل 11)، والنظام المالي الداخلي كما واصلت لإبطاء ذراع، لا يزال معدل شركات الإيداع الأخرى والمؤسسات المالية الديون نمو الأصول في الارتفاع (انظر الشكل 12) والمالي ظلت الأسهم المؤسسي ونمو الاستثمارات الأخرى أيضا الاتجاه التصاعدي (انظر الشكل 13)، لضمان النمو المطرد للM2 ككل.
تبحث لعام 2019 M2 السنوي يرفع من انخفاض في 2018 بنسبة 0.2 نقطة مئوية (انظر الشكل 11)، وتأثير ضئيل على معدل نمو M2، 2018 الربع الرابع تقرير السياسة النقدية وتقرير عمل الحكومة 2019 قد أشار إلى أن مستقبل بشكل مناسب السياسة النقدية ضيق، وضمان معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي المالي والاجتماعي M2 والاسمي لتتناسب مع معدل نمو M2 الحالي هو أعلى قليلا من نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في الربع الأول، وعكس جهود مكافحة دورة البنك المركزي، ومن المتوقع أن تظل مستقرة، الذهاب المالي للمستقبل يستمر ضغط مرتفع احتمال يتوقع تباطؤ الاتجاه القادم من المتوقع أن تبقى مستقرة نسبيا نمو M2. مايو 2019، M2 ترفع تراجع الشهر الماضي بنسبة 0.3 نقطة مئوية، وزيادة غير المواتية معدل نمو M2، ولكن على أساس التجربة التاريخية، وتحقيق وفورات مالية قد تنخفض، والتي سوف تساعد على زيادة معدل نمو M2. وبشكل عام، فإننا نتوقع نمو مايو M2 النمو السنوي حوالي 8.4 من حوالي 9.
حدث (ثانيا) M1 و M2 نمو نقطة تحول، سواء من المتوقع أن يظل مقص يميل إلى تضييق
أبريل، M1 M2 والنمو من مقص كانت -5.6 و 1.6 نقطة مئوية الشهر الماضي في التوسع، ولكن لا يزال أعلى من عام 2018 ضاقت بنسبة 1 نقطة مئوية، واستمرار الشامل الجولة الحالية من مقص تضييق الاتجاه (انظر الشكل 14). منذ العام الماضي، M1 و M2 النمو التغيرات العكسية، ونحن نعتقد ويرجع ذلك أساسا إلى: أولا، في المنتجات المالية هبوط عوائد الخلفية، ارتفع قطاع الأسر التكوين الودائع تحت الطلب، في حين العقارات سيفون تأثير ضعف، مما أدى إلى نمو كبير في الودائع الشخصية تحسين، والعمل معا على تشجيع M2 اثنين يستقر تدريجيا، والثاني هو تدهور أرباح الشركات، ليس رغبة قوية للاستثمار، كيانات تجارية تتحول إلى الملاحظات خصم على المدى القصير ودائع منظم التحكيم، وفرضه على الهيكل الاقتصادي المحلي على المدى الطويل تدريجيا من العقارات والبنية التحتية، والسيارات وغيرها الثقيلة إعادة هيكلة الأصول للصناعة للمستهلك، والخدمة وغيرها من تطوير الصناعة الاصول الخفيفة، يحتاج التجارية انخفضت النقدية والودائع تحت الطلب واصل سبب شائع نمو M1 في الانخفاض.
واستشرافا للمستقبل، ونحن نعتقد أن الاتجاه العام للاقتصاد لا يزال في مرحلة ضرب مستويات جديدة، وأسعار الفائدة تنخفض، حدث في الركبة عالية احتمال M2 وM1 النمو، والنمو M2 أو حتى حدوث انتعاش طفيف للحفاظ على الاستقرار، ومعدل نمو M1 يكون أيضا في مكافحة الدوري لا تزال نتائج عملية المراقبة لاظهار اصلت أوشك على النهاية.
ومن المتوقع السياسة النقدية الثالث للتحول من تخفيف هامشي للفترة المراقبة
بيانات من الأشهر الأربعة الأولى من 2019، ونمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي وM2 المحلي، وحجم تمويل النمو الاجتماعي وتتطابق في جوهرها (انظر الشكل 15). في أبريل، كان حجم التمويل الاجتماعي والنمو M210.4 و 8.5، الاسمي معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي 7.8 منذ عام 2017، بانخفاض رافعة نمو M2 تجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للمرة الأولى، تظهر النفوذ أقل حققت نتائج كبيرة، والآن في المرحلة رافعة مستقرة. وفقا لتقرير عمل الحكومة 2019 وبيانات من بنك آثار السياسة النقدية الحكيمة، والاقتصاد الحقيقي الحالي والبيانات المالية في نطاق درجة المناسب.
واستشرافا للمستقبل، فإننا نتوقع أن الثانية السياسة النقدية الربع لا تخفيف كبير من ضرورة، ولكن السياسة النقدية المستقبل هامشيا تخفيف ضرورته. هناك ثلاثة أسباب: أولا الاقتصاد الحقيقي في الطلب في الربع الثاني مستقرة نسبيا، والتضخم أعلى من محور الربع الأول، سيتم زيادة نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي احتمال كبير، من خلال ضريبة الدخل الشخصي وضريبة القيمة المضافة، وأسعار الضمان الاجتماعي، والمؤسسات الصغيرة ومتناهية الصغر بما في ذلك خفض الضرائب وغيرها من السياسات قياس أثر النمو الاقتصادي، ونحن نقدر أنه سيؤثر على الناتج المحلي الإجمالي الاسمي حوالي 0،40-0،60 نقطة مئوية، وزيادة الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي حوالي 0،2-0،3 نقطة مئوية. في المرتبة الثانية 10 مايو ستنعكس التعريفات رفع الولايات المتحدة على الصادرات الصينية 10-25 من التأثير، والنصف الثاني في الربع الثاني، تأثير قصير المدى على السياسة النقدية محدودة. ثالثا، الطلب المحلي لا يزال ضعيفا الاستثمار الاقتصاد الحقيقي، وفرضه على الخلافات التجارية بين الصين والولايات المتحدة الناجمة عن عدم التيقن من تأثير التباطؤ في الطلب الخارجي وتأثير ذلك على الصادرات، وزيادة كبيرة في استقرار مستقبل ضغط الطلب الكلي.
في اختيار محددة أداة عمليات السياسة النقدية، فإننا نتوقع:
حيث الكمية ، لا يستبعد الاستمرار قصيرة الأجل التوجه إلى التدابير العرض RRR للحد من مؤسسات القطاع الخاص الصغيرة ومتناهية الصغر في تمويل التكاليف، مثل ما قبل إطلاق "من البنوك الصغيرة والمتوسطة محور والخدمات مقاطعة المحلية، وتنفيذ تفضيلية خفض نسبة احتياطى الودائع، فقط في هذه المقاطعة المنطقة الإدارية لعمليات أو أصول أو فروع ولكن أقل من 100 مليون البنوك التجارية الريفية، ينفذ نفس الدرجة من نسبة احتياطى الودائع تعاونيات الائتمان الريفية في مناطق أخرى على مستوى المحافظة الإدارية، على المستوى الحالي من 8 ". لكن في الوقت الراهن، والمصارف المدينة التجارية والشركات الزراعية قرض منخفض عموما إلى نسبة الودائع، وهو ما يعني البنوك التجارية المدينة والشركات الزراعية لا يوجد نقص في الأموال المتاحة للإقراض، وهذا ليس لعدم وجود الإقراض القدرات، وعدم وجود استعداد لإقراض الشركات الخاصة والصغيرة ومتناهية الصغر، ل إسقاط شبه توجهها أو تأثيرات محدودة نسبيا. المدى المتوسط والطويل، ومستقبل الخلفية الاقتصادية لزيادة الضغط النزولي واضح، استخدامها في الوقت المناسب من أدوات سياسة شاملة أيضا.
حيث السعر خلال السنة لا يستبعد تواصل خفض أسعار الفائدة لتنفيذ الاتجاه، أي انخفاض أسعار الفائدة لتوسيع نطاق ووتيرة أدوات TMLF، وفي نفس معدلات الفائدة الوقت "، والمسار الثاني السكك الحديدية" للاستفادة من التكلفة موصل واضحة من رأس المال، والحد من تكاليف التمويل الشاملة، أو قيمتها في النصف الثاني التوقعات. ونحن نتوقع من البنك المركزي لإضعاف الودائع وأسعار الإقراض والإيداع تسعير القروض كدور المؤشر، ويمكن أن تؤخذ السكك الحديدية المسارين بطريقتين: أولا، هل الصندوق المتعدد الأطراف، عكس أسعار الفائدة الريبو وتعديل السياسات الأخرى، ولكن القرض عملية معدل الفائدة وأسعار السوق "المسارين" و "مسار واحد"، ومؤشر تحل محل قاعدة سعر الإقراض كما الإقراض بنسبة (LPR) لضبط أسعار الفائدة والسوق مرتبط مباشرة للعب على الآثار المباشرة وغير المباشرة لانخفاض خفض معدل الشركات تكلفة تمويل دور، والثاني هو للحد من الصندوق المتعدد الأطراف، عكس معدل إعادة الشراء وغيرها من السياسات لتعزيز السوق سعر الفائدة معا لتعزيز هذه الفرصة للاستفادة من التخفيضات في أسعار الفائدة عن طريق دفع معدلات الإقراض وأسعار الفائدة في السوق "المسارين" و "السكك الحديدية". وبالإضافة إلى ذلك، وفقا لتقديراتنا، مايو لمدة عشر سنوات عوائد السندات المحلية مرغوب فيه أو التراجع قليلا (انظر الشكل 16)، ونحن لا تزال تحافظ على المدى القصير الحكم غلة عشر سنوات السندات صدمة التوحيد، ولكننا متفائلون بشدة حول سوق السندات في النصف الثاني.
الملايين من الناس يشاهدون
إجراء جديد! وزارة التجارة، وزارة الشؤون الخارجية الصوت معا! الصين لا فهم الجمال من خطة للتشاور الصين، شدد على ضرورة استشارة جديرة بالثقة، استجابة قوية من قبل الولايات المتحدة تحظر هواوي
صدمت! مجموعة دردشة على الانترنت تبادل المعلومات الحساسة، يتآمرون لمعالجة 11 نوعا من النقد والبنوك الخمسة الرئيسية في الاتحاد الأوروبي من 1.07 مليار يورو تذكرة، UBS المبلغين فعال ضد تغريمه
أحدث بيان لوزارة الخارجية! وقال ترامب الاقتصاد الصيني ليست جيدة جدا، والعودة إلى وزارة الشؤون الخارجية الكراهية: لا يوجد أساس! 3 موقف ثلاث مرات في اليوم! الجانب الصيني واثق
الآخرين حافز المواهب! الصين بينغ آن "خطة الخدمة على المدى الطويل" تلفت الأنظار! أنفقت 4.3 مليار شراء أسهمها، أكثر من 30،000 شخص استفادوا من جوهر
12.2 مليار الودائع إلى الصفر ثم تخميرها! كان كانغ بريد إلكتروني بنك تجاري جديد يكرهون مباشرة بكين، قائلا "ان البنك شكوى غير قانونية"، من أكل يابا كوى
هذه معروفة الأسهم الخاصة الأزمة النقدية الهياج! انتهاك مزعوم للعقد 6.6 مليار منتجات شركات الملكية الخاصة مع بيع الهدم، المزيد من المستثمرين تقرير التحقيقات الاقتصادية، ودفع خطة تكتيك تأخير يشتبه
مستقر سعر صرف البنك المركزي بالرصاص في الخارج! مجرد خطوة كبيرة أخرى في تخطيط هونغ كونغ، وتخفيف نوايا قصيرة بعض الشيء واضح، مع انخفاض قيمة الرسوم الجمركية المفروضة التحوط؟ لا تفكر كثيرا
وساطة سوق الأوراق المالية في الصين هي وسائل الإعلام الموثوقة، "أوراق تايمز" الصورة وسائل الإعلام الجديدة والوساطة الصين تتمتع حقوق التأليف والنشر في هذا المنبر نشرت المحتوى الأصلي، حظر غير مصرح مستنسخة، وإلا سوف يؤدي إلى اتخاذ الإجراءات القانونية.
ID: quanshangcn
نصائح: أدخل الوساطة الصفحة الصين الرمز للأوراق المالية مايكرو الإشارة، تستطيع أن ترى في سوق الأوراق المالية، وأشار إلى الإعلان الأخير، دخول الأموال متاحة، ويشار إلى رؤية NAV الصندوق.
