في الآونة الأخيرة، والوسطى الإيداع الثقة والمقاصة المحدودة (المشار إليها فيما يلي "شركة المقاصة") ديون ثانوية في التقييم المالي مركز المحدودة (من الآن فصاعدا "بوند التقييم") الصادرة الدولار المنتجات التي تمولها ديون الولايات المتحدة في شنغهاي بما في ذلك معدل العائد منحنى ومؤشر من الدرجة الاستثمارية، التي تعتبر الأولى المحلية الصادرة عن مؤشر منصة تسعير الدولار الصيني السندات الرسمية. مع الديون الدولار الصيني المتنامي استمر على نطاق وعوائد السندات العالمية نحو الانخفاض، أجاب المستثمرين في هذا السوق أيضا بقلق بالغ.

ومن التنقيب قيمتها في تقييم الديون بالضبط ما المعنى العميق وراء هذه الخطوة؟ المستثمرين في الخارج وماذا عن المعنى الحقيقي للمؤشر سندات بالدولار الصيني؟

"السوق الصينية الديون الدولار لا يزال صغيرا نسبيا، والأوراق المالية من نحو 700 مليار دولار، أكثر من سندات لمدة 5 سنوات ونادرا ما تسفر منحنى صعب لشكل، ولكن تحتاج أيضا إلى بذل محاولات لتعكس بموضوعية ظروف السوق في دولار رأس المال المقترض، ولكن أيضا قال رأس كبير ومقرها هونج كونج من البحوث في بنك الوساطة مراسل CBN لتلبية المستثمرين المحليين والأجانب للشفافية عالية في تمويل $ US منحنى الديون تقييم الطلب على المنتج. كل شيء من الصفر ".

نائب مدير الإدارة المالية المحلية شنغهاي لى جون، شنغهاي لبناء مركز مالي دولي، واحدة من المهمة الأساسية هي لبناء مركز RMB تسعير الأصول. الافراج عن منتجات الديون تمولها الديون الدولار الأمريكي، سوف تزيد من إثراء "سعر شنغهاي" النظام، مساعدة سوق السندات الصينية على الخروج ولعب دور إيجابي لمركز شنغهاي المالي العالمي.

وأشار مراسل CBN أيضا أن التقييم الحالي للديون تمت تغطية جميع الديون من الدرجة الاستثمارية في التمويل بالدولار الأمريكي، والمستقبل سيكون مقدمة من السندات ذات العائد المرتفع للمنتجات من الدرجة المضاربة.

تقييم رأس المال المقترض ابتداء من مؤشر سندات بالدولار

ووفقا للمراسل، الحلقة الأولى في تقييم مؤشر الدولار الديون التي تمولها الديون، وذلك أساسا لتلبية المستثمرين المحليين والأجانب على نوعية موثوق بها، والشفافية العالية في تمويل $ US منحنى الديون تقييم الطلب على المنتج.

السبب في السنوات الأخيرة، والتركيز المستثمرين المحليين والأجانب بشكل متزايد على هذه الفئة من الأصول، لأن الصينية هي هدف رئيسي للعملة الأجنبية توزيع الأصول الدولار الديون، في الوقت نفسه استخدام مشتقات العملات الأجنبية للتحوط من مخاطر سعر الصرف. المستثمرين المحليين والأجانب لمخاطر الائتمان من تصور مختلف لنفس الموضوع، وارتفاع في بعض القطاعات من أراضي الصين من الدين الدولار مقارنة مع نفس الموضوع صادر عن عائدات السندات.

إلى الديون العقارية، على سبيل المثال، في الداخل والخارج أسعار المساكن الصين هوامش السندات مستقرة هو رواجا بعد الديون الخارجية رئيسي العقارات. هناك مديري الصناديق الأجنبية وقال مراسل CBN أن في الوقت الحاضر، تراكم العرض البحري من الديون العقارية الكثير أكثر استعدادا لاختيار بعض الشركات المصدرة في الأسواق المالية. عوائد السندات قضية السوق في الخارج هي من 5 إلى 15. لأنه في 2A الأرض وتحت تصنيف السندات من الصعب أن تذوب في العاصمة، لذلك حتى B- المستثمرين في الخارج لديهم لشراء، ولكن متوسط معدل العائد على هذه الزيادة.

في هذا السياق، وتقييم الديون الصادرة في الدين الدولار محاولة منحنى العائد ممولة من الديون والتقييم، ولكن أيضا لمزيد من المستثمرين لوضع السوق تعكس أكثر موضوعية الدين الدولار الصيني. قدم السندات التقييم، قال الدولي العائد على السندات بالدولار تصنيف منحنى المرجعية منحنى الممولة الديون أعدت باستخدام أسعار السوق يمكن الاعتماد عليها لتحديد المحاصيل الرئيسية المدى، واستخدام نموذج الاستيفاء هيرميت، الصيني منحنى الديون الدولار (A +) و (أ) نموذج منحنى كوبونات السندات من البنوك السياسة، والبنوك التجارية الكبرى المملوكة للدولة والمؤسسات الكبيرة المملوكة للدولة هي القضية الرئيسية، الأماكن الصناعة (A-) العامة مثل السندات على أساس، الصيني منحنى الديون الدولار (BBB +) كوبونات العينة إلى أربعة شركة لإدارة الأصول على أساس السندات؛ (BBB) في الاستثمار غير مدينة، وصناعة العقارات أساسا سندات الدين. (BBB-) الأماكن والاستثمار العقاري المدينة الحقيقي وسندات الشركات القائمة.

وقال البحوث الصناعية التي من وجهة نظر لأداء المؤشر من الدرجة الاستثمارية، وعلى النقيض من الديون، والبريطانية شركة أبحاث السوق ماجي تي (ماركيت) وبنك باركليز (باركليز) في استثمار رأس المال أداء الصف مؤشر الدولار الديون، يمكنك ان ترى في مؤشر السندات أداؤها أفضل من أداء المؤشر الخارجي في عام 2018، 2019 هو يشبه إلى حد كبير على الأداء العام للدرجة الاستثمار باركليز. من عدد العينات كوبونات جهة النظر هذه، كانت كوبونات عينة في الدين 244، الجدير الولايات المتحدة 193100000000 $؛ باركليز إلى 506، يستحق 34400000000 $. بشكل عام، السندات الدولارية معايير الفرز التي تمولها الديون الاستثمار الصف الولايات المتحدة من مؤشر الصف استثمار آخر أكثر صرامة.

حاليا، الدولار العائد الديون منحنى نسب التغطية الممولة شاملة للديون من مختلف التصنيف الائتماني الديون الدولار الصيني من الدرجة الاستثمارية، وتقسيم التصنيف الائتماني، ويحتوي على مجموعه من A + إلى BBB-6 ساعات معتمدة المستويات؛ على التقييم، في تقييم الديون على أساس سعر السوق للسندات موثوقة وشاملة السندات إشارة جودة الائتمان والسيولة والضرائب وغيرها من العوامل، بتمويل تقييم الدولار الديون.

واصلت السوق الصينية الديون الدولار التوسع

في السنوات الأخيرة، فإن حجم السندات المقومة بالدولار من قبل المؤسسات المحلية والفروع الأجنبية خارج الصين قضية السوق المالي تدريجيا. عام 2018، أصدرت الدين الممول ما مجموعه أكثر من 500 US $، حجم قضية 176000000000 $. وبحلول نهاية عام 2018، بتمويل الديون من حوالي 1500 $، حول 740000000000 $. من منظور التصنيف، ما يقرب من 800 سندات من الدرجة الاستثمارية، وهو ما يمثل 51 من جميع الديون الدولار الصيني وسندات المضاربة الصف من حوالي 240، وهو ما يمثل 16، و 33 من وكالات تصنيف السندات الدولية توفر تصنيف خالية من الديون.

اعتبارا من 14 يونيو 2019، بلغ رأس المال الديون الدولار 792600000000 $، والتي شكلت الديون من الدرجة الاستثمارية لنحو 60، وهو ما يمثل 24 من السندات ذات العائد المرتفع، بلغت نسبة الديون غير المصنف 16.

منذ النصف الثاني من عام 2018، واصلت عوائد السندات الأمريكية إلى الأسفل، وذلك اعتبارا من نهاية مايو 2019، وزارة الخزانة الأمريكية العائد من العمر 102.14، مقارنة مع 2018، وأعلى نقطة نزولا نحو 110bp. ينتشر رأس المال من منظور السندات وغيرها من السندات في الخارج نظرة والسندات الصينية للمستثمرين العالميين لديهم أكبر الاستئناف. ووفقا للبيانات، وبلغ العائد 1 سنة في مؤشر الديون الممولة بالدولار الديون من الدرجة الاستثمارية بنسبة 7.06، في حين بلغت عائدات السندات من الدرجة الاستثمارية الولايات المتحدة العالمية 6.86.

3 يوليو، تراجعت الولايات المتحدة عوائد السندات 10 سنوات إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر 20161.9719، أبلغت الصين عن السندات 10 سنوات غلة 3.189. وبالإضافة إلى ذلك، خفض معدل الاحتياطي الفيدرالي دورة هي على وشك فتح، ويعتزم البنك الأوروبي اليابان أيضا للحفاظ على أو تنفيذ سياسة نقدية أكثر تكيفا "، ولكن نسبيا أكثر متوازنة السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني، وبالتالي الصين والولايات المتحدة (وكذلك البلدان G10 أخرى) ينتشر اتسعت باستمرار. الصينية الامريكية هوامش السندات لمدة 10 سنوات، على سبيل المثال، في 2019 أدنى ينتشر نقطة في 33bp، ثم اتسعت تدريجيا إلى حوالي 120bp، وتسليط الضوء على القيمة النسبية لسندات للصين. "الأسواق BNP باريبا العالمي، مدير الصين الكبرى لأول صن هونغ تشى وقال مراسل المالي.