إيرين / النص

على طول، وصناديق الثروة السيادية (صندوق الثروة السيادية) هو "الكنز". طني هام وما يقابلها من الثروات الخاصة، والتي يمكن أن تفهم على أنها ويدار صندوق الاستثمار المسؤول من قبل الحكومة الوطنية أو الإقليمية المنشأة عادة ما تدار من قبل بنك مركزي مستقل وزارة المالية إلى المؤسسات الاستثمارية المهنية . في المقابل، احتياطيات النقد الأجنبي للطوارئ للتعامل مع المدفوعات الدولية وتنفيذ تدخل سوق الصرف الأجنبي وغيرها من المهام، والمزيد من التركيز على السلامة والسيولة.

وتشير البيانات الأخيرة إلى أن أكبر صندوق في العالم الثروة السيادية - صندوق الثروة السيادية النرويجي في عام 2016 أرباحا صافية من 447 مليار كرون (US 53 مليار $)، أو عن 6.9 معدل العائد السنوي، أكثر من 2.7 في عام 2015. هذه القفزة من التقدم ليس فقط بفضل السوق الصاعدة بعد انتخاب ترامب، وفي نهاية المطاف، وصندوق وضع معقول للعملية على مدى عقود. منذ عام 2014، وانهيار في أسعار النفط أدى إلى مصدرة صافية للتأثير كبير النرويجي، ولكنه لعب صندوق دورا في "عازلة" ل. يناير 2016، والحكومة النرويجية صناديق الثروة السيادية مستمدة من 6.7 مليار كرون (US $ 781،000،000) لإعانة المالية والصندوق الذي أنشئ لأول مرة منذ عام 1996.

مقارنة إلى الخارج، صندوق الثروة السيادية الصيني هو أكثر غموضا، تعريفات أكثر تعقيدا - وتعتبر مؤسسة الاستثمار الصينية (CIC) عموما الصندوق السيادي للصين ، ووفقا للبيانات معدل السنوية الصافية التي نشرت على موقعها على الانترنت، وتحسب اعتبارا من نهاية عام 2015، واستثمار ضخ رأس المال الاحتياطي الأجنبي يبلغ مجموعها ما يقرب من 448746000000 $.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن "أربعة الزهور الذهبية (الصين)" هي شركة المحفظة الاستثمارية SAFE، لذلك يسمى ب "أربعة الذهبي" تشير هوا هوا شين والصين وأوروبا والصين والولايات المتحدة، والذي بالمعنى الدقيق للكلمة لا ينبغي اعتبار وهو صندوق سيادي، لأنه يتم تضمينها في احتياطيات النقد الأجنبي في الصين. وتفيد التقارير أن الصين أوروبا والصين والولايات المتحدة، هوا شين تركز على أوروبا والولايات المتحدة وسنغافورة وأماكن أخرى للاستثمار، كما أنها علامات استثمار احتياطي النقد الأجنبي للصين في "2.0 مرات"، لديها الكثير من الوقت لشراء ديون الولايات المتحدة كان "1.0 مرات."

النرويج السيادية ارتفاع أرباح صندوق

النرويج هي واحدة من خمس ملايين شخص في هذه الدولة الاسكندنافية الصغيرة، ولكن لديها أكبر صناديق الثروة السيادية في العالم، والتي لعبت النرويج دورا رئيسيا في التنمية الاقتصادية. صندوق النرويج السيادي التي تأسست في أواخر 1990s، عندما يكون الغرض الأساسي من المعاشات إلى الحجم الإجمالي الحالي لتصل إلى 900 مليار $.

في أواخر عام 2016، والمصلحة الطبقية صندوق في الأصول (الأسهم) الدخل 8.7 4.3 عائدات السندات والعقارات عائد الاستثمار بنسبة 0.8، حصة 62.5 والسندات والحيازات العقارية نسبة 34.32 و 3.2. 2016 هدف عائد الاستثمار من الخزانة مجموعة أعلى بنسبة 0.1 نقطة مئوية.

وقال الرئيس التنفيذي لصندوق الثروة السيادية النرويجي "في الأحداث المشحونة سياسيا وغير مؤكد في السنة، عائدات صناديق تصل إلى 6.9، في جميع فئات الأصول اكتسبت عائدا إيجابيا." "في النصف الثاني من عام 2016، ويرجع ذلك أساسا إلى انتعاش قوي البورصة تدفع إيرادات الصندوق".

منذ انتخاب ترامب في غضون ثلاثة أشهر، والإصلاح الضريبي شركة، والتوسع في الاستثمار في البنية التحتية، ومن المتوقع أن يدفع ارتفع مؤشر داو جونز 13 في المئة من الحوافز المالية، تتوقع السوق أن النمو الاقتصادي العالمي المستقبل والتضخم سيواصل عالية. اعتبارا من الأسبوع الماضي، مؤشر S & P 500 ومؤشر MSCI العالمي تمتلك 91 أيام تداول متتالية لا تتجاوز 1 يحدث انخفاض، أطول سجل منذ 8 سنوات.

في وقت سابق، وذلك بسبب تراجع أسعار النفط وانخفاض معدلات الفائدة أدى إلى الإيرادات المالية للحكومة النرويجية قد تقلصت، ولكن أيضا لفوائد صندوق من خلال زيادة سماكة من تكوين المخزون، لذلك هذه الجولة من الانتعاش الاقتصادي العالمي الناجم عن جعل السوق الثور النرويج صالح. في نهاية عام 2016، حصة 62.5 في الصندوق والسندات والحيازات العقارية نسبة 34.32 و 3.2. 2016 هدف عائد الاستثمار من الخزانة مجموعة أعلى بنسبة 0.1 نقطة مئوية.

مقارنة مع العام الماضي، انخفضت الأصول الأوروبية للالنرويجية حيازات الصندوق السيادي 38،1 حتي 36 في المئة، في حين ارتفعت نسبة الأصول التي عقدت في أمريكا الشمالية 40 حتي 42،3، أصول الأسواق تمثل 10 الناشئة، بعد 9.8.

في الوقت الراهن، النرويج هي أكبر منتج للنفط في غرب أوروبا ومصدر للنفط الخام . في السنوات ال 10 الماضية، ويرجع ذلك إلى دفع أسعار النفط، والصندوق السيادي النرويجي لتوسيع نطاق 7000000000000 كرونة، أي ما يعادل النرويج لكل مواطن حصة متساوية من 150،000 $ إلى متوسط ضخ رأس المال السنوي للحكومة من 200 مليار كرونة. ولكن في تأثير استمرار انخفاض أسعار النفط منذ عام 2014، انخفضت الإيرادات النرويجية البترولية للحكومة 27، في حين الصناديق السيادية في هذا الوقت للعب دور لتعويض الإيرادات. وفي الوقت نفسه، كانت صناديق الثروة الحكومة حقن رأس المال على نطاق السيادة أيضا قطع.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن الصناديق السيادية الشهيرة وكذلك الصندوق السيادي للمملكة العربية السعودية، وصندوق أبو ظبي السيادي تيماسيك القابضة المحدودة. يوجد حاليا 75 صناديق الثروة السيادية في جميع أنحاء العالم، منها ما يقرب من 40 أنشأت خلال 1953-1999، في حين تم تأسيس 60 المتبقية في عام 2000 بعد الارتفاع السريع في حجم الأصول.

CIC الاستثمار التحول الاستراتيجي في الخارج

من حيث الحجم، في المرتبة الاستثمار أيضا من بين أكبر الصناديق السيادية عشرة. الشركة الاستثمارية التي أنشئت في سبتمبر 2007، والصين الوحيد المعترف به رسميا من قبل صناديق الثروة السيادية. لها أصحاب المصالح التجارية بما في ذلك هويجين المركزية، والاستثمار في مجال الاستثمار الدولي والخارج، وهما التركيز الأخير على الخارج وتخزينها.

ووفقا للموقع الرسمي لشركة استثمارية، وفي عام 2015 صافي معدل الاستثمار السنوي للشركة من -2،96، حقن العام هويجين الولايات المتحدة 289338000000 $، ضخ رأس المال CIC الدولية لل60642000000 $، والاستثمار في ضخ رأس المال في الخارج من 98767000000 $. الطبيعة القانونية للشركة استثمارية هي الشركات المملوكة للدولة المستقلة، والمساهمين الحقيقيين هم لمجلس الدولة، وزارة المالية نيابة عن مجلس الدولة، وممارسة حقوق المساهمين البنك المركزي الصيني دون الحصول على موافقة من مجلس الدولة، أن الرهانات لا تكون مباشرة في العاصمة. في ظل الظروف العادية، من خلال وزارة المالية لإصدار سندات خزانة خاصة في الرهان المعلومات.

أكاديمية تشانغ العلوم الاجتماعية ويعتقد أن السنوات الأولى من التركيز على الاستثمار في القطاعات المالية المختلفة من الدول المتقدمة في السنوات الأخيرة، واستراتيجية الاستثمار في الخارج CIC لتظهر بعض الميزات الجديدة، وبالتحديد في محفظة، البلد المضيف، وتوزيع الصناعة، ومدة الاستثمار والاستثمار، الخ وأكثر تنوعا الجوانب. السبب الرئيسي لتحول تشمل عدم اليقين، ومؤسسات إدارة النزاعات والصراعات والتغيرات في رأس المال وغيرها من مصادر استراتيجيات الاستثمار المحلية والأجنبية بيئة الاستثمار الخارجي.

1. كلما نوعت محفظة، تحسنت شهية المخاطرة بشكل كبير. CIC إلى خفض كبير في كمية من الموجودات النقدية، بلغت النقدية لمجموع نسبة أصول الشركة الاستثمار في سقطت من 87.4 في عام 2008 إلى 32 في المئة في عام 2012، فإن نسبة من الدخل الثابت الأصول مقتنيات أيضا انخفضت تحسنت بشكل ملحوظ وشكلت الاستثمارات في الأسهم (حوالي 1/3 من إجمالي الموجودات في نسبة الأسهم من التكوين)، وكذلك إجمالي الأصول للاستثمار بديل.

2. الاستثمار الإقليمي والصناعة أكثر تنوعا والاستثمار CIC في البلد المضيف في أمريكا الشمالية لا تزال تمثل أكبر حصة. خلال 2009-2011، بلغت نسبة الاستثمار من استثمارات الأسهم في أمريكا الشمالية لأكثر من 40 من الإجمالي، وهو ما يتجاوز بكثير مبلغ الاستثمار لآسيا والمحيط الهادئ وأوروبا وأمريكا اللاتينية وأفريقيا ومناطق أخرى.

3. صناعة الاستثمار من قبل القطاع المالي في القطاع العقاري ارتفعت بشكل ملحوظ في التركيز على المشاريع مستقرة الدرجة دخل الاستثمار في البنية التحتية المادية والزراعة.

4. التوجيه الذاتي أكثر الاستثمارية والاستثمار من استثمار جنة تكلف.

| المصدر: CIC

"الظل احتياطي النقد الأجنبي" للنزاع

ذكر صندوق سيادي في الصين، السوق في الآونة الأخيرة أن هناك مناقشة - احتياطيات النقد الأجنبي، الصناديق السيادية هو؟ خصوصا بعد تراجع احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية الصينية في يناير كانون الثاني أدناه 3000000000000 $ (أدنى مستوى في ست سنوات)، وجميع مناحي الحياة "الظل خارج الاحتياطي"، واهتمام قوي متزايد في ذلك.

بعد بيانات صدرت احتياطي النقد الأجنبي في يناير كانون الثاني، الناس مهمومين استنزاف الاحتياطيات الأجنبية تسخين مرة أخرى، ويبدو لتهدئة الناس للخروج من "النوايا الحسنة"، وهو تيانفينج الأوراق المالية الصادرة عن تقرير الاقتصاد الكلي "كم احتياطي النقد الأجنبي ازهر مكان آخر "تبين. هذا التقرير هو واضح: الاحتياطيات الأجنبية التي تحتفظ بها السلطات النقدية أكثر بكثير من الميزانية العمومية للبنك المركزي ل3000000000000 $، جزءا كبيرا من "الظل احتياطي النقد الأجنبي" يرد لا في عيار احتياطي النقد الأجنبي الرسمي، ولا قسم الدعاية الكلام ينظر.

تيانفينج للأوراق المالية، وفقا للتقديرات، لدينا احتياطيات النقد الأجنبي "الذخيرة"، بالإضافة إلى رصيد الاحتياطي الأجنبي للبنك المركزي، فضلا عن حوالي 2.099716 تريليون $ "الظل خارج المحمية،" يختبئ في معظم خلق خاص الحكومة أو وكالة حكومية تشى لى لإدارة الاحتياطي الأجنبي . هذه الوكالات المكلفة إدارة استخدام النقد الأجنبي، والعملات الأجنبية حقن مع وزارة المالية من خلال سندات خزانة خاصة، نقل البنك المركزي من الجدول.

على سبيل المثال، شركة الاستثمارات إلى رأس المال ضخ حوالي 447269000000 $، من خلال وزارة المؤسسات المالية جين شيانغ قوه وحقن احتياطي النقد الأجنبي من نحو 468399000000 $، وترك أكثر من تريليون دولار أمريكي في مخزن "أربعة الزهرة الذهبية"، "اثنين الخضراء" (الجنكة شجرة ). ومع ذلك، وعموم ينجلي، أن هذا هو التشويش على مفهوم احتياطيات النقد الأجنبي والكمية. في الواقع، فإنه عادة ما يكون العملات الأجنبية الأصول الاحتياطية الرسمية يعادل المسؤول، ولكن تصنف الأصول الرسمية العملة الأجنبية إلى احتياطيات النقد الأجنبي، صندوق الثروة السيادية في البلاد، والشركات المملوكة للدولة من أصول النقد الأجنبي من ثلاثة أجزاء.

وفي الوقت نفسه، فإن احتياطيات النقد الأجنبي للطوارئ للتعامل مع المدفوعات الدولية والتدخل في سوق الصرف الأجنبي تنفذ جهة نظر وظيفية، احتياطياتها من النقد الاجنبي مزيد من التركيز على السلامة والسيولة، وغالبا ما تدير وعمليات السوق من قبل البنك المركزي. لذا يعتقد بان ينجلي احتياطيات النقد الأجنبي هذا التعريف الدقيق للكلمة، ثم، صناديق الثروة السيادية والشركات المملوكة للدولة لا يمكن أن تعتبر من أصول النقد الأجنبي.

لذلك، هناك "الظل خارج الاحتياطي"، معتبرا اثنين من المفاهيم الخاطئة الرئيسية - أولا والاحتياطيات الأجنبية عموما الأصول المالية السائلة قصيرة الأجل، والتي يمكن صرفها في أي وقت، وذلك أساسا لتحقيق الاستقرار احتياجات المدفوعات الخارجية للبلاد، وفوق أصول صناديق السيادية بشكل واضح ليس لديها هذه الخصائص. في المرتبة الثانية في الواقع "أربعة الزهرة الذهبية"، وقد عد النقود خارج سعة التخزين، قال التقرير بطريق الخطأ "مخفي".

"مرئي احتياطيات خفية أو الظل احتياطي النقد الأجنبي ليست علم تماما، إذا كنت ترغب في استخدام هذا ذاتية استقرار ثقة المستثمرين، قد يكون أقل فعالية أو حتى غير مجدية". وقال بان ينجلي.

في رأيها، في الواقع، مع تركيزها على المبلغ الإجمالي للاحتياطيات النقد الأجنبي أو أصول النقد الأجنبي الرسمية، قد تدفع كذلك المزيد من الاهتمام لإدارة المخاطر وكفاءة أصول النقد الأجنبي الرسمية.

"مجموع الأصول بلدنا الخارجية في عام 2015 من 6218900000000 $، ومجموع المطلوبات الخارجية 4622500000000 $، وصافي الموجودات الأجنبية من 1596500000000 $، ولكن صافي الاستثمار الأجنبي في العام الحساب الجاري كان سلبيا 73400000000 $. هذا هو ما نحن صافي خسارة السنة من أصول في الخارج بنسبة 4.6، أو كدائن خارجي صافي، ونحن إلى صافي المدين الولايات المتحدة لدفع مثل هذه 4.6 تكاليف الفائدة السنوية . "

ويمكن الاطلاع من ميزان المدفوعات، والسبب المباشر هو أنه في ظل الاختلافات الهيكلية للموجودات والمطلوبات العائد المنخفض بشكل عام. المطلوبات لدينا هي أساسا الاستثمار الأجنبي المباشر والقروض والمحفظة الاستثمارية، ومعدل الاستثمار الأجنبي المباشر العائد لسنوات عديدة في حوالي 15 -20. 55 من أصولنا هي الأصول الاحتياطية الرسمية مثل سندات الخزانة الأمريكية العائد أقل من 3.

المشكلة الأخطر من ذلك هو أن لدينا سنوات عديدة من المعدل المتوسط على المدى الطويل من العودة للاستثمار والأوراق المالية والاستثمار الأجنبي المباشر لا تزيد عن 3، وفقدان الاستثمار في الخارج العديد من الشركات المملوكة للدولة "هو أكثر خطورة . أصول النقد الأجنبي للبلد هو جزء لا يتجزأ من الثروة الوطنية، العائد الديمغرافي إلى حد كبير من المال في الخارج، أو بعد تأسيس الصين الجديدة "الطفل طفرة" المعاشات التقاعدية الجيل مخزن في الخارج، SAFE وCIC شركات الصرافة الأجنبية، ولكن هذه المعاشات وصيا. قال ذلك لعموم ينجلي، سواء زيادة قيمة هذه الأصول ينبغي أن يؤدي إلى مزيد من التركيز على الاجتماعية .

"تمثل هذه المقالة فقط نقطة مؤلف كتاب الرأي."

تشين شو دائرة الأصدقاء قناة الدقيقة عدد الجمهور: qspyq2015

التعاون للشركات | الاتصال مايكرو إشارة: qspyqswhz