(A)
قرر بنك الصين الشعبية لتنفيذ 16 مارس شامل RRR المالي الموجه للبنوك لتحقيق معايير تقييم التوجه RRR 0،5-1 نقطة مئوية. أبعد من ذلك، فإن البنوك المؤهلة مساهمة التجارية ومن ثم توجه إلى 1 نسبة انخفاض نقطة شبه إضافي لدعم إصدار قروض تمويل شاملة. أكثر اتجاهي الإفراج مجموعه انخفاض شبه رأس المال على المدى الطويل من 55 مليون يوان.
في الواقع، منذ فترة طويلة من المتوقع في سوق شبه انخفاض الأخبار، في وقت مبكر في الدورة العادية للفي البلاد 10 مارس، قد دفع بشكل واضح اهتمام وثيق لإدخال تدابير مالية شاملة موجهة RRR، البنوك المساهمة إضافية لزيادة جهود RRR. وألف سهم من اليوم ليس هناك رد فعل واضح بعد المعلومات التي تنشر، ولكن أيضا بسبب ضخامة RRR هو ضمن المتوقع، حتى أقل قليلا مما كان متوقعا.
لأنه من المتوقع أن تكون أول انخفاض عام شبه 50BP السوق، والنتيجة هي الاتجاه RRR 50-200BP، وزيادة السعة الضيقة، ولكن بالمقارنة مع الانخفاض العام في وقت مبكر شبه 50BP قادرة على وضع 800 مليار من أموال، وهذه المرة موجهة فقط وضع قطرة شبه 5500 مليار من الأموال، وبالتالي فإن رد الفعل هو نسبيا شقة قبل.
ولكن مرة أخرى سيتم على مراحل الفراغ السياسي ذلك؟ وأعتقد أن تفعل في هذا النوع من الجانب المتشائم لا يزال مبكرا جدا للحكم. مع الذهب جهة نظر الماكرو، على سبيل المثال:
نخلص إلى أن الحكومة الصينية يجب أن تكون 4-5 نقطة مئوية "الهيكلي" التيسير المالي لدرء آثار الوباء على الاقتصاد والتوظيف. في الواقع، من حيث العالمية والصين، وخيارات السياسة المالية فضفاضة هي أفضل - ولكن تحتاج التوسع المالي مع تخفيف القيود النقدية لتحقيق الاستقرار في السيولة وخفض العجز "الدوري". مقارنة مع الدول الكبرى في العالم، والتيسير المالي الحكومي الصيني من حيث المساحة والتنفيذ، وما هي في ميزة واضحة. ونحن نتوقع أن يستمر التسهيل المالي لزيادة الوزن، في حين سيستمر السياسة النقدية لوضع السيولة، RRR في وقت قصير، وأسعار الفائدة (LPR، حتى سعر الفائدة على الودائع القياسي) وطرق أخرى لتوفير التمويل اللازم لتخفيف المالي.
في الواقع، هذه السياسة النقدية تخفيف الجهود لا تزال منحازة "لينة"، ولكن يمكننا أيضا أن نفهم أن عودة البلاد للعمل في المعدل الحالي فقط حوالي 30-50 من الخلفية، على عجل على مستوى كبير من السياسة النقدية المتساهلة، بل هو عرضة لل ولكن أي أموال يمكن وضعها في المشروع، والعملاء لا يمكن لالمبيعات (خصوصا العملاء في الخارج) إحراج الموقف، حتى الأموال العاطلة تفاقم.
السيناريو الأكثر ترجيحا هو: سيرافق متابعة السياسة النقدية المتساهلة من قبل العودة إلى قيمة معدل عمل أعلى، بالإضافة إلى السياسات المالية في المكان، والإفراج التدريجي التزامن من أجل تحقيق نتائج أفضل.
لذا، فإن هدف السياسة النقدية الحالية واضح جدا: محاولة لضمان التدفق النقدي للشركة يمكن الحفاظ . وبالتالي فإن تكلفة أسعار الفائدة أقل هو هدف أكثر أهمية، وليس تدريجيا. على سبيل المثال، اعتبارا من 13 مارس، أصدر بنك الشعب الصينى 184 مليار يوان من القروض الخاصة مرة أخرى، بعد أن مصلحة مالية 50، وتكاليف التمويل الفعلي هو 1.28. بما في ذلك أيضا وقال بنك الشعب لجنة تنظيم التأمين الصينية والفضة بشكل واضح: "ستواصل اتخاذ تدابير مختلفة لتعزيز معدلات الإقراض شاملة إلى حد كبير أسفل"، "تأكد من أن (التجارة الخارجية المشاريع الصغيرة ومتناهية الصغر) سلسلة المالية تستمر." ونحن نتوقع انخفاضا بنسبة 20 مارس LPR قد يكون أعلى من ذلك في 20BP.
يجب أن يكون لا يزال محرك الاقتصاد الحقيقي على الجزء الخلفي من التدابير المالية، جنبا إلى جنب مع التيسير النقدي منذ 6 مارس، تم التأكيد على وزارة المالية "سياسة مالية نشطة ليكون أكثر إيجابية واعدة".
سقوط فبراير CPI في أسعار النفط العالمية تراجعت والبنوك المركزية في العالم خفض أسعار الفائدة، ولكن أيضا سياستنا لتوفير مساحة إضافية فضفاضة.
على سبيل المثال مع CPI، انخفض معدل نمو مؤشر سعر المستهلك الرئيسي بشكل حاد من 1.5 إلى 1.0 الشهر الماضي. تباطأ نمو فبراير مقارنة بالشهر السابق CPI من 1.4 إلى 0.8 في يناير كانون الثاني. من انهيار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، تضخم أسعار المواد الغذائية، ولكن التضخم غير الغذائية ينخفض بسرعة. بالإضافة إلى المواد غير الغذائية لعصر أسعار النفط، بدأ المستوردة فانتوم الانكماش الأوبرا إلى السطح.
(الثاني)
ولكن لا يزال لدينا مشكلة يجب حلها ويوجه انخفاض شبه الأثر العملي:
أولا، من وجهة نظر الاقتصاد، والتوجه في كثير من الأحيان غير فعالة ما لم يكن البلد تحت مظلة بنك المركزي يقم استعراضها المباشر من قبل المقرضين، أو أننا لا يمكن أن نتوقع (أمل موجهة في اتجاه) تدفق المياه شاقة. أم لا اتجاهي، والمياه تتدفق دائما إليها يعتقدون الاتجاه الأكثر منطقية (المخاطر والمنافع الاتجاه الصحيح نسبة)؛
ثانيا، على أساس "نحن يجب أن" فكرة جيدة، ولكن في الواقع غالبا ما تشكل انسداد خارج المتوقعة ( "الائتمان واسعة" من الصعب)؛
ثالثا، في الواقع، فإن القروض إلى الشركات الكبيرة ليست بالضرورة أمرا سيئا، الشركات الكبرى للحصول على ما يكفي من الأموال للاستثمار من أعلى إلى أسفل والاختراق من منظور سلسلة الصناعة، وهذه الأموال الغارقين غير مباشرة جزئيا إلى المشاريع الصغيرة ومتناهية الصغر،
رابعا، الطبيعة الحالية لهذه المشكلة هو أننا نفتقر إلى CDS مماثلة، مقايضة الائتمان هذه وسيلة لفتح ائتمان لتعزيز سلسلة الائتمان، وعلى الرغم من أن قناة إدارة المعلومات والبنوك الظل، وشركات الأمن وغيرها من النماذج ومشاكلهم الخاصة، ولكن على الأقل أنها وهو يوفر وسيلة لتعزيز الائتمان.
وتأتي الخامس والنهائي مشكلة تحويل الرصيد الى: متى نكون قادرين على ايجاد خط مع واقع الصين، مما يسمح للشركات للحصول على التكلفة ليست منخفضة، ولكن مستوى المخاطر في أموالهم، والبنك على استعداد لاطلاق سراح عائد معقول ولكن القروض خطر السيطرة عليها ، وغطاء المتوسطة مواد التشحيم الفجوة (الاعتمادات الترويجية).
في الواقع، من الناحية التاريخية، وبسبب هذا الائتمان لتعزيز انهيار السلسلة، وكان أكثر من مرة خارج النتائج المتوقعة، وكان آخرها في عام 2018.
في الواقع، فإن الظل المصرفي هو مصطلح محايد وهذا لا يعني بالضرورة أمرا سيئا، في كثير من الأحيان ينعكس في الطراز الصيني حل وسط. وقد انتقد في الماضي حتى أن معظم الإقراض المصرفي الظل على العقارات، والشركات المملوكة للدولة وبرنامج الحكومة.
ولكن هناك اثنين من فخ المنطقي:
فيما يتعلق العقارات، وكان أول الشركات المملوكة للدولة والمؤسسات الصغيرة ومتناهية الصغر القيمة المطلقة للطلب صغير، لذلك يراقب البيانات الأساسية على الكثير، ولكن لا يمكننا فقط المجموع. أحيانا يمكن أن ينقذ مئات الآلاف من فرص العمل في الشركة وعشرات من العمال؛
ثانيا، إن تدفق المشروعات الصغيرة ومتناهية الصغر من الطبقة الأولى من نظام الظل المصرفي مباشرة، بالطبع، هو انخفاض الكفاءة. لكن الانتظار، ما زلنا الثانية السحرية والطبقة الثالثة من نظام الظل المصرفي.
في وقت مبكر من عام 2014، مدير معهد الاقتصاد العالمي، وجامعة فودان، والصين، والصين في مقابلة مع العنوان على مناسبة خاصة - "جزء من الشركات المملوكة للدولة الخاسرة لعب دور الظل المصرفي"، وهذا هو، في التدفق إلى الشركات المملوكة للدولة من خلال الطبقة الأولى من نظام الظل المصرفي حتى منصة تمويل الحكومة ليست نهاية المطاف، ولكن كثيرا من نسبة الشركات الخاصة لا تزال تتدفق على النظام.
الشركات المملوكة للدولة هنا، وهناك أكثر استرخاء مقارنة نظام التدقيق البنك وآلية الإقراض أكثر مرونة، إلى حد كبير على نهاية التنظيم تكمل النظام المصرفي لا يمكن تغطيتها بالكامل، فقد أصبح من الشعيرات الدموية الائتمان كبيرة. الأهم من ذلك، فإنها غالبا ما تعود إلى فهم أكثر عمقا للخطر في هذه الصناعة.
على سبيل المثال، لنفترض أن هناك موارد المملوكة للدولة، قد يكون لصناعة التعدين المنبع والمصب بأكملها، وسلسلة التوريد هي مألوفة جدا مع، ولكن أيضا الحق المؤكد أن الكلام والنفوذ. أن تفعل القروض سلسلة التوريد، قد تكون أكثر كفاءة، التعرض لمخاطر أقل بكثير من البنوك نفسها به.
من هنا أخذ مستوى AAA من القروض المصرفية (5 سعر الفائدة)، وضعت هناك مع مستوى القروض AA لمؤسسات القطاع الخاص (10 كفائدة)، هو في جوهره المقرضين المملوكة للدولة لإعطاء مؤسسات القطاع الخاص للقيام تكاليف الائتمان الترويجية هو منتصف 5 ينتشر نقطة مئوية.
هنا البنك الافراج عن القروض خطر السيطرة على الشركات المملوكة للدولة، والشركات المملوكة للدولة ونقل ينتشر رسوم تتحمل مخاطر الائتمان الخاص إضافي، في حين حصلت أيضا على مؤسسات القطاع الخاص أموال القرض قيمة، ووضع مربح للجانبين الثلاثة. الشركات المملوكة للدولة عن طريق الظل المصرفي، تحويل المياه غير مباشر للنظام الخاص، لذلك عطشى للشرب.
هذا هو النموذج الصيني التقليدي، والحكمة الصينية، وتمكنك من إجبار البنوك على وضع 5 قروض سعر الفائدة لمؤسسات القطاع الخاص، ولا شك أن الماشية تطور قوية شرب.
ولكن كل شيء تغير في عام 2017. 3 مايو 2017، وSASAC بوضوح: حظر الشركات المملوكة للدولة لتطوير تمويل التجارة. ما يسمى تمويل التجارة، تفتقر إلى مؤسسة رصيد كاف، وليس من خلال طرف ثالث، طرف ثالث بالنيابة عن أحد الأقارب الذين وقعوا على اتفاق التجارة مع التجارة للحصول على أموال من البنك للحصول على تمويل من أطراف ثالثة في كل مكان، الشركات التي تبيع السلع وعودة بعض ما بعد الأساسي رسوم لتمويل طرف ثالث.
في سبتمبر 2018، لديها أكثر من وجهة نظر تشكيل وثيقة رسمية "إرشادات بشأن تعزيز الأصول المملوكة للدولة والمعوقات الخصوم"، بتعليقات، وتصنيف من حيث الأصول والخصوم من الشركات المملوكة للدولة القيود الصناعة، والشركات المملوكة للدولة على تقييم فعالية للحد من الخصوم النفوذ ناقص، لضمان 2020 نهاية، والشركات المملوكة للدولة متوسط نسبة الديون بانخفاض نحو 2 في المئة من نهاية عام 2017.
وهنا الشركات المملوكة للدولة لنافذة معينة من الزمن، كنت قد خمنت، وهذه النقطة حيث العديد من فترة التصحيح، بما في ذلك نهاية عام 2017 وعام 2018.
ويأتي كل العوامل معا، ويتسبب في نهاية المطاف تغيير نوعي الكمي، ونحن نرى في النهاية انهيار سوق الأسهم 2018 وتخفيض الديون العنيف.
بعد إجراء معا لفهم أين سلسلة الائتمان، وصاحب الفكرة هي أنه إذا يمكننا أن نجعل من نظام الظل المصرفي يمكن استعادة بعض من وظيفة، فمن الممكن أن يحل نقل الائتمان، والحفاظ على برنامج فعال للنمو الاقتصادي، وذلك أن المشكلة مع السوق تعني السوق إلى عزم.
في "التعامل مع مقبض الطيور التي الملتوية بشدة قليلا"، وهو النص، ذكرنا مرارا وتكرارا:
البنك المركزي والجهاز المصرفي بين المقابلة، ونظام الطاقة، وانتاج الطاقة من النظام سيطرتها، في ظل ظروف مثل مقبض الباب اليدوية الصين، الأمر مدخلات من الأمر الإخراج، فيه عدد من هل طبقات مكبرات الصوت وتزييت. لذلك، عندما اليد الممدودة تحريف هذا الزر، ونفض الغبار عارضة من محطة الانتاج مشاركة هناك تهز الأرض.
ما دام هذا من ناحية من العقل، وبدأ تطور هذا مقبض الباب، لا تحكم في اتجاه الحق والباطل، فإن كثافة حجم الانحراف تظهر، وحتى الأرض تتحرك ذهابا وإيابا، ولكن في النهاية جلبت فرصا لا نهاية لها. - وهذا هو منطق كبير عام 2020، المعروف أيضا باسم "مبالغة".
لا تضع أي شيء ضد التقدم البطيء هنا، على الرغم حتى الآن، من ناحية يختبر باستمرار مقبض قوة الاحتكاك هنا، عكس المظهر، والأفكار حول مستقبل تقنية التناوب، لذلك فمن المؤكد أن هناك قوة واتجاه الانحراف، ولكن وراء الفرص التي لا نهاية لها أن هذا أنواع الانحرافات، التصحيحية، والقوة المفرطة، وتصحيح مرة أخرى، وهذه العملية التكرارية الانحراف.
وهذا هو أكبر فرصة في عام 2020، ولكن يتعين علينا القيام به، وينبغي أن تكون قريبة من السوق كل جولة منصب وزاري، والتفاؤل، لا بسهولة التنبؤ السوق سوف Powei أسفل، العديد من السياسات لا تزال على الطريق، والسياسات الخاصة بنا والبيئة هي أيضا ميزة مقارنة بالدول الأخرى، واستعادة السيطرة والإنتاج وباء، ونحن كما أخذت زمام المبادرة.
(الثالث)
وهناك أيضا حاجة إلى نوع من المنطق هو: كيف ينبغي لنا أن نذهب نظرة على سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة؟
في "ألف سهم قبل وول ستريت في الحكم لدينا "، الأسهم والمؤشرات الرئيسية الأخرى أصبحت حصة السوق،" بما في ذلك انعكاس خارقة ألف سهم يوم الجمعة، ثم انظر أيضا الأسواق الأوروبية والأمريكية.
في هذا المعنى، إذا كان سهم يمكن الحفاظ على الاستقرار الحالي، في سياق وباء عالمي تحت قبيل سيطرة المقبل، فإننا نتوقع أن يصبح الانتعاش الاقتصادي وإطلاق رائد السياسات العالمية. هذا هو في الواقع لا يدعم أسهم صدمة Powei هذا العام، النمط المتكرر لزيادة التقلبات. تعكس الاسهم الامريكية جزئيا حصة خرائط لمتابعة.
ولكن أكثر أهمية هو أننا ينبغي أن ننظر في كيفية تعامل الولايات المتحدة مع هذا الوباء؟
أولا وقبل كل نفكر:
أولا، هل تعترف الولايات المتحدة هي أقوى دولة في العالم، والأوقاف الموارد والقوة الشاملة هي في العالم في المرتبة؟
ثانيا، التقدم لهذا الوباء إلى درجة أن الولايات المتحدة نفسها، لأنها تقتصر قدرته على الحد أو الظروف المتعلقة بالانتخابات والصراع بين الطرفين؟
ثالثا، إذا كانت الولايات المتحدة نفسها لديها خبرة في التعامل مع عدوى الانفلونزا على نطاق واسع في كل عام، وكذلك الكثافة السكنية الشاملة أعلى أو أقل من الصين؟
رابعا، عندما بدأت الولايات المتحدة الاعتراف اندلاع خطير الخاصة بهم، هل تعتقد أن الوضع المحلي المقبل تميل إلى تفاقم أو تحسين؟
خامسا، من كسر في سوق الولايات المتحدة، في وقت مبكر كل الأخبار السيئة بالنسبة لهم هو سيئ. ولكن لدينا خبرة مجرد التأثير الكامل للدورة الوباء على أسهم A: كلما كسرت الأخبار السيئة، مثل أكثر عدد من المصابين، بمعنى من المعاني هو علامة على ما إذا كان الوضع تحت السيطرة؟ عندما تظن ان السوق يحبون أن نفهم هذا؟ كوريا الجنوبية ليست القضية مع الإشارة إلى هذه القضية؟
سادسا، فإننا كثيرا ما ندعو الصين على عدم السماح التمييز الخارجي، ولكن يتوقع منا أن يستيقظ الأسد النوم. لذلك، علينا أن ننظر إلى كيف يمكن للولايات المتحدة؟
في الواقع، هذه مشط المنطقي كاملة، والنتيجة واضحة: عندما بدأت الولايات المتحدة لإيقاظ، والمشكلة هي أن تنشأ علامات على التحسن، كما بدأنا الالتفات الى ما بعد الوضع ووهان تحت السيطرة، لا ينبغي لنا أن المبالغة، ولكن لا ينبغي الاستهانة العالم قدرة حشد القوة الحقيقية الأولى والقوة.
أنا لا أخاف المستقبل لبعض الوقت في الولايات المتحدة زيادة كبيرة في تشخيص بيانات، بما في ذلك وهذه البيانات تخيف الأسهم المرتفعة، ولكن تشعر بالقلق من وول ستريت أنه إذا كانت البيانات راكدة، وحتى البريطانيين مثل التخلي عن العلاج، وهذا هو معظم الظروف الصعبة. - بعد ذلك فقط لإزالة أسهم A، ثم قم بفتح زجاجة من ماوتاي، للاحتفال ثروات لدينا، ثم نقطة توين تك الثابت.
في الواقع، عندما بدأ السوق لمعرفة بيان رئاسي أن ترامب إيلاء الاهتمام لتأثير ظهور حالات جديدة من التاج، وقال انه أعلن حالة الطوارئ، وتسهيل التعاون بين الطرفين عندما "مشروع قانون الانقاذ فيروس العهد الجديد،" أعطى سوق الأسهم الأمريكية على ردود فعل إيجابية للغاية وقوية - ارتفع ستاندرد اند بورز 5009.29 في المئة تتحرك صعودا سريعا ويصل إلى الزيادة اليومية القصوى من ما يقرب من 10 عاما.
الأمريكان دخلوا بسرعة مماثلة لدينا "وضع في حالة تأهب"، نيويورك، على سبيل المثال، كان هناك أشخاص يخفف من مترو الانفاق، ومحلات السوبر ماركت أفرغت السلوك الواعي.
وقد تم الآن اعتمده مجلس النواب الأمريكي 110 تاج إنقاذ الفيروس الجديد قانون (H.R. 6201)، تفاصيل ما يلي:
1، والعهد الجديد الكشف عن الفيروسات مجانا لجميع الذين يحتاجون إليها، بما في ذلك أولئك الذين هم غير المؤمن عليهم.
2، وتصل إلى أسبوعين من إجازة مدفوعة الأجر المرضى (إجازة مرضية)؛ تصل إلى ثلاثة أشهر الإجازة الطبية والعائلية (إجازة الطبي للعائلة و)؛
3، وتعزيز التأمين ضد البطالة للعاملين في إجازة.
4، ودعم ملحق المساعدة الغذائية برنامج (SNAP) والمواد الغذائية الأخرى لأطفال المدارس وكبار السن.
5، لذوي الدخل المنخفض الاميركيين الطبية، البرنامج الاتحادي والتأمين الحكومي المشترك لتوفير المزيد من التمويل.
هذه السياسات هي أيضا مستهدفة بشكل كبير، وبرنامج الاستجابة الخاصة الصينية المقابلة لهوى. حلول الاسهم الامريكية بمعنى السياسة المالية أكثر جزئية، والتي يتم تحديدها من قبل المركز الدولي للدولار، وديون الولايات المتحدة يمكن نقلها إلى الطبيعة العالمية للالعجز المالي للولايات المتحدة.
على الرغم من أننا نفتقر إلى هذا الوضع العملات الدولية، ولكن الصين لديها ميزة أكبر سوق مستهلك للطاقة في العالم، وNDRC وغيرها من 23 وزارة وأصدر بالاشتراك مع "آراء حول تعزيز التوسع الاستهلاك والجودة للإسراع في تشكيل سوق المحلي القوي،" وهذا هو، من خلال تحفيز الطلب المحلي لحل الضغط الناجمة عن هذا الوباء.
بالإضافة إلى الصين والولايات المتحدة ودول أخرى لديها عدم وجود سياسة قوية ومساحة السوق من هذا القبيل، وهكذا يكون كبيرا قبل الذعر الهامش.
يحدث هذا الموقف ليس فقط في تحفيز المستهلك ودعم السياسات المالية على السياسة النقدية ومنحنى سعر الفائدة، هو أن تظهر بصورة أكثر وضوحا.
في "متى يمكن أن نتخلص من معدلات الفائدة الصفرية معضلة عالمية"، حيث ذكرنا أيضا أن الوضع الحالي البنك المركزي الأوروبي أمر محرج للغاية، ضعف النمو الاقتصادي من جهة، وتأخير معدل التضخم المستهدف 2 لا يمكن أن يتحقق، من ناحية أخرى وانخفض سعر الفائدة إلى 0.5، ومساحة محدودة لاحق.
في هذا المعنى، والانكماش على المدى الطويل في عوائد السندات، على المدى الطويل الانكماش الاقتصادي هو أيضا مؤشرات هامة تطلعي، ولذا فإننا سوف تحتاج إلى مواصلة تخفيف التحفيز (الركود)، ولكن النتائج فقراء (على المدى الطويل).
في السوق هناك أصوات قلق أوروبا اليابان التي نحن جميعا نرى بوضوح، ولكن للصين والولايات المتحدة، والمستوى المنخفض الحالي لمعدلات الفائدة هو أيضا قريب من خاصة تقترب حاد وهو أدنى مستوى منذ عام 2008، ما إذا كانت البلدين ستكون الاقتصادي على المدى الطويل أقل من التحسن؟
هذه الفكرة من حيث جدا من الاقتصاد اليمنى إلا أن الواقع والتفاصيل، و 2008 ليست هي نفسها.
انظر جميع البلدان في الرسم البياني معدل الخزانة لمدة 10 أدناه واضح جدا، وهو زرقاء داكنة 10 عاما عوائد السندات الأمريكية، والصين البرتقال، ماء ألمانيا الزرقاء وأوروبا الرمادي والأرجواني والأزرق واليابان:
1، ومساحة مربع الحمراء هي فترة شهر العسل بعد انضمام الصين الى منظمة التجارة العالمية، والولايات المتحدة والدول الكبرى الأخرى، ظلت أسعار الفائدة مستوى مستقر، حققت الصين من خلال تخفيف كبير من الاقتصاد اللحاق بالركب - الناس مما يتيح لك فرصة ونافذة.
2، والأزمة المالية لعام 2008، أو أزمة الرهن العقاري، وذلك أساسا بسبب القروض العقارية عالية المخاطر في الولايات المتحدة والمشتقات ذات الصلة ظهور السيولة وأزمة الائتمان والأصول المحلية المواد الكيميائية السامة، على الاقتصاد على المدى القصير نتيجة الاختناق (SHOCK)؛
3، عندما كانت الولايات المتحدة من خلال تنفيذ الكمي الإنقاذ تخفيف QE، وتعزيز معدلات الفائدة طويلة الأجل على انخفاض حاد ديون الولايات المتحدة، وأسعار الفائدة وزارة الخزانة الأمريكية في خريف مربع على غرار جرف الأخضر لكنه تعافى بسرعة متابعة، في حين أن معدلات الدول الأخرى الفائدة تتقلب أقل، فهي أساسا تأثير غير مباشر.
4، 2008، الصين فقط الأكثر وضوحا جعل متابعة خطة الإنقاذ الليبرالي الأمريكي أطلق أربعة تريليونات، وبعبارة أخرى، إلى الاستفادة من العولمة في الصين مماثلة بالمثل في العمل؛
5، وراء الانتعاش السريع للفائدة ديون الولايات المتحدة، أن الأصول السامة كانت معالجة كبير، توقعات السوق للنمو الاقتصادي في الولايات المتحدة بدأت في الاستقرار، لا حاجة أطول لمواصلة تخفيف من المتوقع لتحفيز الاقتصاد، ودور أيضا أن تضعف السندات الحكومية كملاذ آمن.
6، منذ عام 2014، بدأت عوائد السندات الأمريكية إلى الارتفاع، وأسعار الفائدة هي أعلى مما كانت عليه في أوروبا بدأت تدرك تطبيع الانتعاش ومساحة السياسة الاقتصادية، حيث الجزء الوحيد من الصين إلى الولايات المتحدة تتبع أسعار الفائدة انتعاش، وقد فعلنا جولة من تخفيض الديون، أن تحذو حذو الولايات المتحدة؛
7، ولكن هذه المرة، والنمو الاقتصادي في أوروبا واليابان ومن الركود بلدان أخرى، واصلت أسعار الفائدة منخفضة لتقع على مقربة من ضربات القلب من أي الطريقة التي تحدثنا قبل معضلة البنك المركزي الأوروبي. وأخيرا، وحتى هذه البلدان والمناطق تحفز أيضا التضخم لا تصل، والاقتصاد المتوقفة تماما، وأسعار الفائدة نحو خط الصفر حتى تتحول سلبية، في حين أن البلدين لا تزال تكافح جهود لتحقيق الاستقرار في أسعار الفائدة، وأعلى بكثير من اليابان الأوروبي؛
8، بعد العالم إلى بيئة أسعار الفائدة السلبية، حتى لو كان لا تتويج اندلاع موجة جديدة، البلدين كما بدأت على مضض لمتابعة أسعار الفائدة، من أجل إنقاذ الجميع، هذه هي الصورة الكاملة للمنطقة مربع الزرقاء. ولي العهد الجديد بعد اندلاع وتخفيف الولايات المتحدة الأول، والصين لا يزال متشابكا.
وبعبارة أخرى، وهذه المرة الولايات المتحدة ليست في الحقيقة الحزب المهيمن في العالم أسعار الفائدة السلبية، واضطرت لمتابعة الإحباط. حتى هذا الوقت انخفضت عوائد السندات الأمريكية بشكل حاد مرة أخرى، و 2008 يختلف قليلا في عام 2008، عندما كان كل قلقون حقا بشأن الولايات المتحدة ركض حتى فترة قصيرة الولايات المتحدة التحوط الدين؛ ولكن هذه المرة في العالم هو متشائم جدا، ونحن تشغيل الولايات المتحدة الديون طويلة الأجل للتحوط.
إذا كان الفرق من وجهة نظر من الضغط الأمريكي ولكن ليس الجميع يعتقد الكثير، في الواقع، الأكاذيب المشكلة في خنزير الأوروبي هناك، أوروبا ببساطة تصبح بسرعة إلى ورم خبيث من الأرض والبيئة أسعار الفائدة السلبية ما يعادل تقريبا إلى التخلي عن النضال من أجل إعطاء مساحة السياسة.
من وجهة نظر هذا الاتجاه من عوائد السندات، على البلدين، فضلا عن الشعور بالعار والرغبة في إحراز تقدم، فإن بلدانا أخرى قد تخلت تماما.
يشار إلى أن الولايات المتحدة والأسنان على الانترنت من المشاعر المختلفة ان الصين والولايات المتحدة أسعار الفائدة درجة عالية من التقارب، أو حتى درجة عالية فقط من التقارب. - هذا هو آخر من اثنين من خيوط الأمل على الأرض، هو المعنى الحقيقي للمصير مشترك.
(رابعا)
من وجهة النظر هذه والصين والأصول الأمريكية، وزاوية الرؤية من الفقراء، وبالفعل أفضل الأصول في العالم، وأنها لا ترى بسهولة في الهواء، حقا ينبغي أن ننظر فارغة، وربما أوروبا محفوفة بالمخاطر.
لا تتخلص من أصول نوعية يدك، وخصوصا في ظل البيئة السلبية الحالية سعر الفائدة، لديها عدد قليل جدا من الأصول الجيدة حقا الخلفية.
نعتز الفرصة لتحقيق مرارا وتكرارا على السوق، ولكن السيطرة على الذعر السوق بسبب المتكررة.
تذكر حصة A تطلعي، وسوف تستمر في السوق لالتحيز المعرفي في مجال العلوم والتكنولوجيا تحت عموم منظم، أو السيولة الري الرئيسية، نقلل من قيمة وحدة الحصان الأبيض سيتم على مراحل النمو التعويضي، على وجه الخصوص، ودورة عالمية لأسعار الفائدة السلبية مما كنا نتصور وتعد الصين قد تصبح أساسا انتعاش الاقتصاد العالمي في الطلب وسياسة الفائز المحتملة لتحرير مساحة، ثم وضع أسهم في المستقبل أكثر أهمية الخط الرئيسي من فهم المنطق.
تذكر، فقد كان ليس أفضل من الصين والاصول الامريكية والمسار الخارجي.
وبصرف النظر عن شعور هذه المرة وضعت جانبا بافيت 120،000،000 $ نقدا، وهو ما يكفي حار، شريط خارج القديم، يجب علينا أن نتذكر أن كل الصيادين بافيت سيختارون لشراء الاسهم الامريكية، وهذا هو سبب آخر لنجاحه.
