المصدر: قناة الدقيقة عدد الجمهور lixunlei0722

في نهاية الأسبوع الماضي، وضعت حيازات سوق الأسهم لوائح جديدة، مما اثار سائل الاعلام الساخنة. نرى الكثير من السوق كسر المشاركين الى ابتسامة، كما لو أن نرى وجه الطفل - الدموع لم يجف بعد، لحظة كانوا يهللون. تستحق النظر أن السوق الصينية الأسهم منذ عام السوق الكبير الثاني في العالم، ولماذا لا يزال العديد من المستثمرين يعتبرون مؤشر البورصة انخفض اللوم زيادة المعروض من ذلك؟ يجب تحديد المشاركين في السوق ألمع مشاكل عميقة الجذور وقد وجدت في حصة السوق منذ فترة طويلة، وهذه النقطة للبحث عن مسار لحل جوهر.

وهناك عدد كبير من ظاهرة التحكيم يعكس الثغرات في النظام

أنا لم أقرأ "القواعد الجديدة نقص الوزن"، ولكن بالتأكيد هذا هو مبادرة جيدة للغاية اللازمة، تكون قادرة على منع المراجحة ثغرة سوق الأسهم إلى حد ما. عملت في كلية وارتون درس "قانون الأوراق المالية" الولايات المتحدة، وهو كتاب سميك جدا، والأحكام المتعلقة المخزونات وحدة تحكم الفعلي الذي هو صارم جدا ومحدد، وهو ما يعادل الحد من خط الأنابيب كانت رقيقة جدا . بعد كل شيء، وسوق الأسهم في الولايات المتحدة لديها تاريخ من 200 سنة، سار الجسر من الطريق قد ذهب سوق الأوراق المالية في الصين لفترة طويلة جدا.

على مر السنين، مؤشر A-حصة من الصعود والهبوط رائعة، المستثمرين الافراد الفوز تفقد أقل، ولكن الثابت الوحيد هو دائما نقص في المعروض IPO، سعر الاكتتاب ليس فقط، ولكن أيضا محدودة، تماما وحكم توزيع الغالبية العظمى من أسواق الأسهم العالمية مختلفة. وبسبب ذلك، هناك موازنة ضخمة بين السوقين، يجعل السوق صانع "رقائق" الأساسي مربحة.

حاليا، فإن متوسط نسبة السعر إلى المكسب من ألف سهم هي 70 مرات، أكثر من 100 مرة أرباح الأوراق المالية لديها أكثر من 1000، وهو أعلى القيمة السوقية في سوق الأسهم الاتجاه العالمي السائد، يؤدي بسهولة إلى تقييم عال من الشركات المدرجة في الواقع سلوك الناس التحكم وصلت التشوهات، مثل إعادة التمويل في عام 20151240000000000 يوان، وهو ما يتجاوز بكثير حجم الاكتتاب (157800000000 يوان)؛ 2016 إعادة تمويل حجم ما يقرب من 1.6 تريليون يوان، أي أكثر من 10 أضعاف حجم الاكتتاب، هو أكثر بكثير من المبلغ الإجمالي للأرباح، هذه الظاهرة في أسواق الأسهم العالمية هي أيضا نادرة جدا.

حصة عالية من التقييم على المدى الطويل لهذه الظاهرة هناك العديد من الأسباب، مثل مسألة السيطرة مما أدى إلى محدودية العرض، في حالة إيداع العملة المفرطة، وسيتم الحفاظ على تقييم على مستوى عال، والموارد قذيفة تحت سيطرة سلعة ثمينة، مما أسفر عن عدد من رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة السهم بسبب الاندماج المتوقع وإعادة تنظيم مستتر أو طويلة الأجل، ومستويات التقييم أعلى بكثير من أدائها الفعلي؛ يؤدي ارتفاع معدل دوران لخفض قسط السيولة، مما يؤدي إلى الحد الأدنى من علاوة المخاطر الائتمانية الشطب تقلص إلى حد كبير.

يقول بعض الناس، مفصولة النهر فى شنتشن، جانب واحد هو معظم أسواق الأسهم مكلفة في العالم، وعلى الجانب الآخر هو أغلى الأسواق في العالم. ومع ذلك، مع هونغ كونغ وشنغهاي وشنتشن وهونغ كونغ تمر من خلال فتح، قد ضاقت هوامش على جانبي هذا الاتجاه. في نفس الوقت، وأيضا مع قيود نظام المراجحة التنظيمية، يجري تدريجيا قبلت الفلسفة قيمة الاستثمار والاستثمار العقلاني من قبل الغالبية العظمى من المستثمرين، في حين أن تكاليفها تقييم الأسهم المرتفعة طبق من الانخفاض المتواصل، عانى المستثمرون خسائر فادحة.

A-حصتها في السوق ويبدو أن تكون دائما الجنة المصدر. مجرد 27 عاما، من وجهة نظر نقطة تطوير السوق للعرض، وقد ذهب الناس من خلال مئات من السنين لإنهاء رحلة، ولكن من وجهة نظر أخرى، ولكن أيضا التوسع في المستثمرين الصغيرة والمتوسطة الاستمرار في تاريخ تناقض.

منع توسع السوق: لم يتغير الفائز مصير

بعض الإحصائيات، في ال 27 عاما من التاريخ القصير من حصة السوق، فإن الوضع قد علقت في الواقع تسع مرات الاكتتاب تأخذ مكان. IPO غير قادر على القيام به؟ بالتأكيد لا. حتى لو كان السوق مرة أخرى في حالة ركود، وشركات التأمين فقط تمرير موافقة قلق، ولا تقلق بشأن هذه القضية لا تخرج. ومن الواضح أن كل قضية وقفة أسهم جديدة، كل مع صغار المستثمرين لسوق الأسهم انخفضت وأصوات الاحتجاج حول هذه القضية.

السوق منتصف 90s، A-حصة هو بحجم الجيب، وارتفاع مستويات التقييم، لذلك معظم المستثمرين يخشون من التوسع أسهم جديدة، لأن تأثير تدريجي من الأسهم مرتفعة للغاية. منذ أتذكر سنوات، كتبت مقالا، قصة عن سوق النفط: أواخر 1990s، تم إعداد النفط المدرجة في سوق اسهم الفئة أ، ولكن مواجهة هذا العملاق، تعارض بشدة ليس فقط لغالبية المستثمرين، حتى المنظمين، فإنه من الصعب أن تحمل أو انهيار بسبب القضية غطاء فائقة كبير تسببت فيه. وهكذا، في مجال النفط النهائي وغيرها من المؤسسات المركزية الكبيرة، واختيار قائمة في هونغ كونغ، وبورصة هونج كونج، بعد كل شيء، والقدرة الكبيرة.

في عام 2000، وإصدار أسهم أسعار النفط في هونغ كونغ 1.27 دولار هونج كونج، وإجمالي التمويل من 11.1 مليار دولار هونج كونج. بافيت 2002 - BUY عام 2003، حوالي 2.3 مليار سهم من شركة (بتروتشاينا)، ومتوسط تكلفة نحو 1.6 دولار هونج كونج، وهذا هو الأولى له لشراء أسهم فقط الصينية. والسبب انه اشترى ببساطة لأن الأسهم الرخيصة، ثم ريع توزيعات الأرباح حوالي 15، والقيمة السوقية 35 مليار $، يعتقد بافيت ينبغي أن تكون قيمتها 100 مليار $.

في النصف الثاني من عام 2007، باعت بافيت عن مخزونات النفط، بعد فترة وجيزة ما يقرب من سبع مرات الأرباح، ومؤشر شنغهاي نحو 6000 نقطة. ليس فقط المستثمرين المحليين لم يعد يخشى وأسهم هبوط النفط، ولكن أيضا دافئ، ونتطلع إلى الترحيب عودتها. بتروتشاينا حصة السوق سعر الطرح 16.7 يوان، 66800000000 يوان لجمع الأموال، والاشتراك الأموال المجمدة فقط بما يصل الى 3.3 تريليون يوان، المدرجة في سعر إغلاق اليوم الأول تصل إلى 43 يوان، والقيمة السوقية لأكثر من 1 تريليون $.

قبل عشر سنوات اليوم، كم من الناس في مجال النفط يباع النكات بافيت في وقت مبكر أن مستوى ارن أفضل بكثير من هذا. في وقوعه، ليجدوا باع نقطة عالية. عندما باع، الذي يمنع النفط في قضية داخلية ولكن المستثمرين بشكل محموم للاكتتاب لارتفاع أسعار النفط هو عشر مرات من قبل، لن تتكرر المستثمرين في حالة من خسائر فادحة.

ومع ذلك، في السنوات المستثمرين مؤخرا للسوق توسيع المقاطعة في كثير من الأحيان الإنجازات، والسماح للسوق اسهم تسع تعليق إصدار أسهم جديدة، الأسهم المملوكة للدولة وأسهم الشركات إلى أن يقاوم الأسهم القائمة أيضا ناجحة جدا، منذ عام 1992، والسماح للأسهم شخص القانونية في قضية تداول أصبحت بلا حل وقد تم تأجيل ذلك إلى عام 2006، مما اضطر في نهاية المطاف أكبر مساهم في مقابل الحق في تعميم من خلال أسهم منحة على المساهمين الوضع قابلة للتداول.

ومع ذلك، فإن المستثمرين حماية مصالحها بعد انتصار، في نهاية المطاف لم تتغير نتائج غالبية الخسائر. حصة من دوران عالية جدا، وتبين أن المستثمرين يتحولون باستمرار بين الطابع طويلة وقصيرة، مقاومة التوسع ألف سهم، مما أدى إلى العديد من الشركات قبعة كبيرة، وارتفاع النمو يمكن أن تختار فقط في الخارج سرد، مثل صناعة الاتصالات المتنقلة في الصين عصر ذات النمو المرتفع، وتشاينا موبايل، ذهب الصين للاتصالات لسوق هونغ كونغ، المستهلكين المحليين دفع التكلفة العالية لأسعار احتكار الاتصالات السلكية واللاسلكية، والمستثمرين الأجانب حصة أرباح قطاع الاتصالات أرباح البر الرئيسى احتكار جلب.

2015--16 سنوات التي حددها حجم الزيادة، كان في الواقع شكل مقنع من التوسع، ولكن المستثمرين الافراد ليست حساسة لذلك. طالما هناك استمرار لظاهرة أسعار الأسهم المضخمة، فمن الصعب أن تتوقف تصنيع رقائق السلوك التحكيم، ألف سهم يزال تصبح ثاني أكبر القيمة السوقية في العالم في سوق الأسهم.

ألف سهم تباطؤ مرض عقدة الاقتصادية من نفس المصدر

صغار المستثمرين غالبا ما يشكون من أن النمو الاقتصادي في الصين هو دائما عالية جدا، لماذا أداء سوق الأسهم من السوء. في الواقع، نمو الناتج المحلي الإجمالي والأرقام القياسية لأسعار الأسهم ليست قابلة للمقارنة، على مر السنين ارتفع مؤشر اسعار الاسهم الأمريكية أكثر بكثير من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي من هذه المكاسب المتراكمة كما يعكس مؤشر الأسهم فوائد الشركات المدرجة، في حين أن الناتج المحلي الإجمالي هو مجرد مفهوم التدفق. ومع ذلك، من أجل الحفاظ على هذا النمو المرور والاستقرار، أكثر وأكثر تضطر لدفع التكلفة العالية أن المجتمع عن زيادة برمتها مستويات الديون والنفوذ.

لماذا الأداء A-share هو دائما غير مرضية ذلك؟ وبالتأكيد قوة ربحية الشركات المدرجة، وإذا كانت ربحية قوية، حتى لو الأرباح لا يهم مدى ارتفاع الأسهم لا يزال يواصل الصعود. الشركات A-حصة المذكورة قبل السائدة أداء النمو الجيد للوجه بعد سرد لهذه الظاهرة، التي ربما ترتبط قواعد التسجيل والإدراج، الأمر الذي يتطلب الشركات المدرجة لديك شرط المستمر الربح، وارتفاع مستوى الربحية، يمكن أن سعر الطرح يرتفع. ما هو نوع النظام الإصدار، سوف يكون هناك أي نوع من فوائد أو الحد من السلوك.

يوم الطفل هو أول من أمس، ونشر مجموعة القنوات الصغيرة في الفكاهة السوداء: واحد وستين قبل عقد من الزمن، ومؤشر شنغهاي نحو 4000 نقطة، الصين الألومنيوم حوالي 60 يوان، دولار تينسنت 7 هونج كونج. اليوم واحد وستون، 3100، الصين مؤشر شانغهاي المركب الألومنيوم أكثر من 4 يوان، تينسنت 270 دولار هونج كونج.

ويبين هذا، نمو الناتج المحلي الإجمالي ويمكن تحقيق ذلك من خلال النموذج الاقتصادي التقليدي، مؤشر أسعار الأوراق المالية لا يمكن الاعتماد على الصناعات التقليدية لسحب ما يصل. كل مرحلة من مراحل التنمية الاقتصادية، وسوف تكون هناك نقطة نمو جديدة لتعزيز التنمية الاقتصادية، إذا كانت بنية المخزون من هذه العناصر الجديدة في نسبة نمو منخفضة جدا، ثم مؤشر الزخم الصعودي على غير كافية. في الواقع، من وجهة نظر القيمة السوقية لسوق التوزيع، A-حصة لا يزال حتى الآن شركات أساسا المملوكة للدولة، وخاصة في الصناعات الدورية التقليدية، التي تقود سبب رئيسي للسوق على المدى الطويل بطيئا.

تخيل لو كان لدينا تينسنت المدرجة على أسهم A، وأنه سيغير مصير كم المستثمرين آه، في الوقت الحاضر، تينسنت القيمة السوقية إلى 2.6 تريليون دولار هونج كونج، وأكثر بكثير من البنك الصناعي والتجاري الصيني والقيمة السوقية بتروتشاينا. في السوق المحلية، ولكن أيضا يمكن أن نجد وقد عدد قليل من الأسهم المدرجة أعلى مستوياته حتى الآن الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة تفعل؟ للأسف، تينسنت، علي بابا وبايدو، فضلا عن عدد كبير من صعود الصين على مدى العقد الماضي، نيابة عن الاقتصاد الجديد من شركات التكنولوجيا الفائقة المدرجة في الخارج، لأنها لا تلبي جميع أنواع الظروف القاسية في السوق المحلية.

في الوقت الحاضر، والسوق المحلية الاسهم أداء جيد، يمثل في الواقع الاقتصاد التقليدي للمؤشر 50 شنغهاي. في حين أن هذا الاستثمار فلسفة قيمة الإرجاع والسوق ذات الصلة، ينبغي التأكيد، ولكن بعد ذلك يعكس وراء المشاكل الهيكلية التي طال أمدها في تمويل أسهم رأس المال في الصين. وجود نفس المشكلة أيضا في هيكل الائتمان وتمويل الديون هيكل، لأن الظروف الأساسية للصناعة المصرفية الصينية هي القروض المدعومة بالأصول والضمانات والسندات، أيضا، مما أدى إلى الأعمال الأصول خفيفة من الصعب الحصول على تمويل.

بعد عام 2010، بدأ معدل النمو الاقتصادي في الصين إلى الانخفاض، والمنطق وراء ذلك يتباطأ في عملية التصنيع، وتسريع وتيرة تطوير صناعة الخدمات ورأس المال البشري (ضوء الأصول) ارتفاع مساهمة في النمو الاقتصادي. ومع ذلك، لم تعديل الهيكل التمويلي للصين وفقا لذلك، فإنها لا تزال تواجه إدارة الأصول الثقيلة، للشركات المملوكة للدولة بسبب أصول الرهن العقاري قد يكون ضمان الائتمان.

حاليا، فإن نسبة الأصول والخصوم من الشركات المملوكة للدولة حوالي 66، ويقدر مؤسسات القطاع الخاص بنحو 50، ولكن أعلى بكثير من كفاءة الشركات الخاصة المملوكة للدولة والشركات غير الفعالة ولكن يمكن الحصول على معظم موارد الائتمان المحلية، التي تمول أداء عدم تطابق واحدة. لأن معظم هذه الصناعة هي الصناعات ذات الأصول الثقيل مع الطاقة الفائضة، ينتمي معظمهم إلى الصناعات الثقيلة الأصول المملوكة للدولة.

تمويل أداء عدم تطابق بين الاثنين، ومستوى نفوذ الشركات آخذ في الارتفاع، ونسبة الأصول والخصوم الشركة المدرجة يتجاوز في الواقع المؤسسات الصناعية، وحوالي 60 من السابق، وهذا الأخير 56. لماذا لديه ميزة الحصول على تمويل أسهم رأس المال للشركات المدرجة، نسبة ديونها ولكن أعلى من جميع المشاريع الصناعية؟ لأنه في الشركات المدرجة، شكل عدد من الشركات المملوكة للدولة لمدة 56 في المئة، وشكلت المؤسسات العامة عن 36، وأقل من 5 من مؤسسات القطاع الخاص، سواء قبل أكثر سهولة الحصول على قروض أو تمويل الديون، فإنها يمكن أيضا الحصول على مجموعة متنوعة من مصادر التمويل خلال الأزمة الاقتصادية، ولكن ربما كنت ترغب في تولي مهمة من النمو المطرد، وعدم المبادرة إلى التوعية النفوذ. وجميع المؤسسات الصناعية، وشكلت لعدد من الشركات المملوكة للدولة عن 7 فقط، وشكلت مؤسسات القطاع الخاص للبدء المزيد من الشركات خاصة مبادرة مبكرة جدا إلى النفوذ الذي الأصول والخصوم نسبة من مؤسسات القطاع الخاص إلى أسفل.

ثلاثة أداء عدم تطابق التمويل، ونسبة تمويل أسهم رأس المال منخفضة جدا. 70 من التمويل غير المالية للشركات تأتي من القروض المصرفية، ونسبة تمويل أسهم رأس المال هي منخفضة جدا، مما يؤدي غير المالية نسبة الرافعة المالية للشركات الصينية (رصيد الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي) بلغت نحو 150، وهو أعلى من الأسباب في العالم. لتمويل أسهم رأس المال، في 1990s، وقد اقترحت على الشركات المملوكة للدولة خدمة المأزق، ويلوم خدمة إصلاح الشركات المملوكة للدولة والتخفيف من حدة الفقر، وضعف الوظائف الإدارية المفرطة التي تقوم بها تخصيص السوق الرئيسي في وظيفة الموارد. العديد من شركات التكنولوجيا الفائقة يتدفق إلى أسواق رأس المال الأميركية، نظرا للظروف وصول أقل المدرجة في سوق الأسهم في الولايات المتحدة، متطلبات على مجموعة الأسهم أكثر إنسانية.

يستمر معدل أميركا المحتملين النمو الاقتصادي هو أقل بكثير من الصين، ولكن سوق الأسهم منذ عام 2009 ولكن لم يظهر في سوق صاعدة رئيسية حتى يومنا هذا، وليس فقط لا علاقة له حدود أسهم جديدة لاشيء، والحيازات مستقل من المساهمين الرئيسيين، والوضع على العكس من ذلك، فمن لأن هناك العديد من ذات جودة عالية وعالية النمو الشركات لا تزال السوق، إلى السوق ضخت حيوية جديدة، وفي الوقت نفسه، فإن قيمة العديد من الشركات المدرجة يعتقدون مقومة بأقل من قيمتها شركتهم، ثم ذهبت لشراء أسهمها، سوغو.

وهكذا، فإن كلا من تسارع وتيرة إصدار أسهم جديدة أو أسهم السوق غير القابلة للتداول رفعت زيادة الضغط، وليس عاملا رئيسيا في تراجع سوق الأسهم. وقد متشابكا سوق الأسهم الصينية على مدى السنوات ال 27 الماضية في العلاقة بين العرض والطلب في الرقائق والمال، وتجنب تماما الجمود في التفكير. القضايا الاقتصادية في الصين، قضايا الملكية ومشاكل سوق الأسهم من نفس الطبيعة، مشاكل العرض والطلب لم يكن أبدا مشكلة، ولكن دائما للتغطية على المشكلة من خلال تحفيز الطلب جانب العرض.

تحتاج المشاكل للتفكير هو أن نتمكن من تغيير نمط تمويل الرهن العقاري وضمان ذلك؟ الطاقة وبلدان الاقتصادات المتقدمة، تأخذ نموذج الائتمان القائم؟ أسعار الأسهم قضية الآلية، يمكن إدراج معايير الاندماج مع الأسواق الناضجة؟ إذا على المدى القصير، ولكن لا يمكن أن تحقق على المدى الطويل، ثم يمكن للمستثمرين أن ترى سوى بعض الاستثمارات أكثر على المدى الطويل أن الشركات يمكن أن تصبح أكبر وأقوى، بدلا من الاعتماد على موازنة عيوب النظام، لكسب الأعمال التجارية الرخيصة.

تشديد: لماذا يصب دائما في سوق الأسهم بدلا من سوق العقارات

المصدر: قناة الدقيقة عدد الجمهور lixunlei0722

في الماضي، يميل المستثمرين في سوق الأسهم المحلية لنتطلع إلى مايو، وتسمى "مايو الأحمر"، وهذا العام، "الأحمر مايو" وسائل الاعلام المالية نادرة هذه الكلمات الثلاث، أنها تمس الكثير من الناس على الاقتراض الغربية القول المأثور سوق الأسهم --Sell مايو (أيار بيع) للتعبير عن قلقها إزاء سوق الأوراق المالية في مايو الماضي. اعتبارا من الأسبوع الأول من مايو من هذا العام، وأداء من نقطة سوق الأسهم للعرض، يبدو أن الاتجاه يكون بيع مؤكد مايو والذهاب بعيدا. ومع ذلك، فإن سوق الأسهم صعودا أو هبوطا، غالبا ما يكون أسهل لشرح ويصعب التنبؤ به، ولذلك أريد لاستكشاف السبب في سوق الأوراق المالية هو عدم الوقوع، ولكن في حالة تشديد السياسة نفسها، لماذا الأداء القوي لسوق العقارات ولكن تتصرف سوق الأسهم بشكل سيء؟

نقاط في مراحل مختلفة من دورة سوق العقارات وسوق الأسهم

حتى الآن هذا العام، وأداء سعر صرف العملة الصينية غير مستقر للغاية، لذلك الكثير من الناس يعتقدون أن الصين يجب أن يكون أداء سوق الأسهم جيدة، ويرجع ذلك إلى انخفاض الطلب على مقايضة استقرار العملة، سيتم تخفيض تدفقات الأموال الساخنة، إضافة إلى التنظيم الحكومي والسيطرة على سوق العقارات آخذة في التزايد، وسائل أكثر وأكثر، لذلك سيتم سحب الإقامة الطويلة في صناديق سوق العقارات، سوق الأوراق المالية سوف تصبح بشكل طبيعي المحلية وتدفقات الأموال الساخنة نادرة، فإنه لديه سبب للتفاؤل عن سوق الأسهم.

في الآونة الأخيرة، ومع ذلك، أداء سوق الأسهم غير مرضية، حتى موضوعات مثيرة على طول الطريق، وهناك منطقة من الذكور، وفشل أيضا في ضخ حيوية دائمة لسوق الأوراق المالية، ويبدو أن تغض الطرف لالتقاط على الانتعاش الاقتصادي العالمي والاقتصاد المحلي. والسبب ضعف سوق الأسهم هو شيء أكثر من ما يلي: أولا، على الرغم من أن التحسن في المؤشرات الاقتصادية، ولكن ربما قد بلغ ذروته، والأوراق المالية هو انعكاس متأخر من المؤشرات الرائدة الاقتصادية والبيانات يست اقتصادية، والثاني هو الرقابة المالية الحادة على نحو متزايد، مما يؤدي إلى معدلات الفائدة في السوق المالي حتى مما اثار الديون اللعب المزدوج.

من وجهة نظر السياسة من جهود رأي السيطرة، وشدة سياسات سوق العقارات أكثر بكثير من سوق الأسهم، مثل عدد من شراء بالمدينة زيادة معدلات الفائدة على الرهن العقاري، بانخفاض المدفوعات ترتفع، والحد من Yishoufang، وما إلى ذلك، وسوق الأوراق المالية بالإضافة إلى التأثير السلبي للسياسات التنظيمية المالية، و إلا أن الضغط لا تعاني مبادرات محددة. وبالإضافة إلى ذلك، وتشديد سياسات تنظيم المالية على سوق العقارات أيضا أن يكون لها تأثير سلبي، لكن لماذا لا كما سوق العقارات هشا مثل سوق الأسهم تفعل؟ وربما هذا هو لا علاقة لها سوق العقارات لا يزال في سوق صاعدة.

وجود سوق العقارات بالمقارنة مع سوق الأسهم ثلاث مزايا رئيسية هي: أولا، بالإضافة إلى الاستثمار أو الطلب على المضاربة، فإن سوق العقارات لا تزال موجودة وتحتاج فقط إلى تحسين الطلب، وثانيا، تحول الصين من مجتمع زراعي إلى مجتمع صناعي أقل من 30 سنة، جنبا إلى جنب مع ثقافة بعيدة المدى الزراعة آثار، مما يؤدي الناس لتفضيلات الأراضي والمساكن من المنتجات الاستثمارية الأخرى، ولكن أيضا أكثر عددا أقل من الناس والأجداد أكثر البدوية من الغرب، الثالث، أسهم كسوق ناشئة، وهناك عيوب مختلفة في الهيكل الإداري للشركات المدرجة، بحيث ممارسة حقوق مساهمي الأقلية تخضع لبعض القيود وصغار المستثمرين "يحدث أفضل للقيام المساهمين المالك".

من الوضع الحالي في الصين، مبيعات العقارات الساخنة والتحول من المدن الأربع طبقات إلى المدن من الدرجة الثانية، والذي عكس تدفق السكان قد يكون لها بعض الأهمية، ولكن أيضا يقلل من أسهم الشركات العقارية أربعة مستويات ومنخفضة نسبيا نسبة سعر السهم حول، ويبدو أن تشهد سوق صاعدة في 'سوق نمو تعويضي "، ولكن لتجربة سوق الأوراق المالية، و" النمو التعويضية "غالبا ما يعني السوق الصاعدة يقترب من نهايته.

وبالنسبة لسوق الأوراق المالية، والاتجاه لا يمكن الهروب من القيود من أسس اقتصادية. النمو الاقتصادى فى الصين منذ الذروة التي بلغتها في عام 2010، وكان في تباطؤ عملية، لم يستمر نمو أرباح الشركة المدرجة تظهر علامات على التحسن. ولذلك، فإن سوق الأسهم في النصف الأول من عام 2015 بعد السوق باختصار الثور، إن لم يكن يعرف الآن باسم سوق هابطة، كما تنتمي إلى ما لا يقل عن "فترة التكيف."

الملكية فقاعة السوق وفقاعة سوق الأسهم لمعرفة أي كبيرة -

استنادا التفكير السيولة

أتذكر في عام 2016 وسط أقل ثلاث مرات المشار إليها "فقاعات كبح أسعار الأصول"، وكانت المرة الأولى في يوليو 2016 اجتماع المكتب السياسي، سوف "فقاعة كبح أسعار الأصول" في "خفض التكاليف" للموضوع، والمرة الثانية في أكتوبر 2016 اجتماع المكتب السياسي، سوف "تولي اهتماما لكبح فقاعة أسعار الأصول" وضعت على "السياسة النقدية" في هذا الموضوع، والمرة الثالثة في عام 2016 في نهاية العمل الاقتصادى المركزى المؤتمر، مرة أخرى بوضوح "التركيز على الوقاية والسيطرة على الأصول فقاعة ". هنا "فقاعة الأصول"، على ما يبدو يشير إلى فقاعة العقارات، وسوق الأوراق المالية التجارية الخفيفة منذ عام 2016، مبيعات العقارات الوصول إلى مستويات قياسية.

وأعتقد أن معظم الناس يعتقدون أن فقاعة عقارية أكبر من سوق الأسهم، بعد كل شيء، فإن سوق الأسهم إلى الأسفل، وقد سوق العقارات في الارتفاع، ومتوسط نسبة السعر إلى الأرباح قد يظن أن سوق الأسهم لا تكون عالية، مثل A-حصة متوسط نسبة السعر إلى الأرباح بورصة شنغهاي هو 16 مرات فقط. وسوق الأسهم نسبة السعر إلى الأرباح هي سوق العقارات مقارنة "نسبة سعر السهم"، وذلك لأن نسبة كل من نسبة السعر إلى الأرباح أو السعر الأرباح، والتي يمكن اعتبارها لتتوافق مع مضاعفات لعدد من السنوات. حاليا، فإن متوسط سعر معدل الأرباح وطنية من حوالي 21 مرة، وهي نسبة أعلى بشكل واضح من متوسط نسبة السعر إلى المكسب من ألف سهم في بورصة شنغهاي.

إذا كانت الأوراق المالية في مجلس بورصة شنتشن، لوحة صغيرة وGEM تعتبر معا، فإن متوسط نسبة السعر إلى الأرباح الحالية من كل سهم حوالي 35 مرات. وبالإضافة إلى ذلك، فإن أكثر من 3000 شركة مدرجة، أكثر من 50 مرات نسبة السعر إلى الأرباح من الأسهم في أكثر من 2000، أي أكثر من الثلثين، ومتوسط الدخل من كل سهم حوالي 70 مرات.

سوق العقارات سعر معدل الأرباح هي الأعلى في مدينة شنتشن، ما يقرب من 45 مرة، لتحتل المرتبة الأولى في العالم، بكين، شنغهاي، لم تتجاوز 40 أضعاف المتوسط في جميع الأرباح المدن السعر النسبة حوالي 22 مرة، وبالتالي فإن المرحلة نسبة سعر السهم من سوق العقارات، وحصة متوسط نسبة السعر إلى الأرباح، أو ما إذا كان هو متوسط نسبة السعر إلى الأرباح، يتجاوز بكثير في سوق العقارات.

بعض الإحصاءات من الشركات A-حصة 2011-2015 أرباح البيانات المذكورة، وجدت الشركة أن متوسط خمس سنوات لتوزيعات الأرباح بنسبة 2 أو أكثر من 207 فقط، ومتوسط العائد أرباح بنسبة 3 أو أكثر في الشركة من 80 فقط، فإن العدد الإجمالي للشركات المدرجة وهو ما يمثل 6.55 و 2.53 على التوالي. ومعدل عائد يتوافق أسعار الإيجارات السكنية من المعدل الوطني البالغ حوالي 2، أعلى بكثير من متوسط عائد أرباح الأسهم A.

يظهر التحليل السابق أنه إذا كان هناك "فقاعة الأصول" في سوق العقارات، ثم سوق الأسهم "فقاعة الأصول" هي أكبر من ذلك. شهدت سوق الأوراق المالية في الصين انخفاضا حادا من أكثر من 5000 بعد نقطة عالية، لماذا لا يزال هناك الكثير من الرغوة ذلك؟ هذا أقل سيولة السوق A-حصة قوية جدا حول هذا القرار إلى المستوى قسط مخاطر السيولة، وأفضل سيولة الأصول، وانخفاض متطلبات نسبة المخاطرة والربح، وهذا هو الذي يطلق على سعر التداول لسعر الخصم.

سيولة سوق الأسهم هي أفضل بكثير من سوق العقارات

المصدر: WIND والصين وتايلاند للأوراق المالية معهد Shengxu مجاملة

هذا الرقم يمكن أن ينظر إليه من واحدة من الصفقات العقارية الأكثر نشاطا في المدينة في الصين - بكين دوران سوق العقارات أقل من 10، في حين أن الخمول النسبي للبورصة شانغهاى، على مدى السنوات دوران الأسهم أكثر من 100، والذي هو فقاعة يمكن A-حصة أكبر سبب. في الواقع، والدوران A-حصة الرائدة في العالم، مثل معدل مبيعاتها السنوية في عام 2016 كان 2.3 أضعاف اللوحة الأم، وGEM أكثر من سبع مرات في أسواق الأسهم الرئيسية في العالم وتقود.

ارتفاع السيولة هي أحد أهم أسباب ارتفاع التقييم على المدى الطويل من أسهم A، ولكن اعتبارا من عام 2016 فصاعدا دوران A-حصة انخفضت بشكل ملحوظ، الذي يترافق أيضا انخفاض أسعار الأسهم. وفي الوقت نفسه، مع سوق العقارات الساخنة، معاملات الإسكان المستعملة زيادة كبيرة في النشاط، سوق العقارات المقيمين الأموال الساخنة. منذ منتصف أبريل، انخفضت أرصدة هامش حصة لمدة ثلاثة أسابيع متتالية، وفي الوقت نفسه، لأن ميزة تقييم أسهم هونج كونج، الأموال التي تتدفق إلى هونغ كونغ آخذ في الازدياد. لذلك، بالإضافة هناك تحول معين في العلاقة بين سوق اسهم وسوق العقارات، وجاذبية السوق والأسهم هي أيضا عرضة للتحدي اسهم هونج كونج.

السياسة تحتاج إلى درجة من الاسترخاء -

وبدلا من القضاء على رغوة قمع رغوة

تحكم السياسة في العملية الفعلية صعبة جدا، بسبب استجابة السياسات الاجتماعية والاقتصادية المعقدة، حتى لا بسيطة مثل التفاعلات الكيميائية والبيولوجية. والغرض الرئيسي من هذه الجولة من التنظيم المالي هو "تخفيض الديون"، وهذا هو واحد من خمسة أهداف الإصلاحات الهيكلية جانب العرض، ولكن أيضا للسماح للاقتصاد لتكون قادرة على خلع الظاهرية إلى واقع.

ولكن المشكلة هي أن الاقتصاد الصيني "افتراضية" تم مذهل، تلك الهيئة كبير جدا بالمقارنة مع كمية المالية والصناعة، وزيادة قيمة المحاسبة المالية في الناتج المحلي الإجمالي مرتفع جدا، أكثر من المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة واليابان وغيرها من البلدان المتقدمة الاقتصاد الذي دولار لإجمالي الناتج المحلي للفرد الواحد من الاقتصادات الناشئة أكثر من ثمانية ألف دولار فقط من حيث اضطرابات خطيرة الهيكل المالي.

لذلك، لجعل الصين النفوذ والأصول التقييمات المالية تعود إلى طبيعتها، إلا تدريجيا وعلى مراحل. روما لم تبن في يوم واحد، كما استمرت أكثر من 20 عاما من فقاعة سوق الأسهم (ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح)، ونحن لا يمكن أن نتوقع أن تهدأ في المستقبل القريب. حاليا، A أسهم أكثر من 1200 شركة مدرجة في أكثر من 100 مرات الأرباح، لماذا هذه الأسهم على المدى الطويل لا تزال أرباح عالية ذلك؟ وأخشى أنه مع اكتساب المتوقع ذات الصلة إعادة الهيكلة، الذي يشبه إلى خط نموذج التقييم مدرسة حي المدينة، أنه "مع الحق"، فكيف لمنع الرغوة "قذيفة" جلبت سواء مقيدة تماما مستتر ربما تحتاج أيضا إلى التفكير مرتين.

وبالمثل، بدأ التوسع على نطاق واسع من المصرفي المحلي في عام 2009، في حين أجل التعامل مع أزمة الرهن العقاري وتطبيق سياسة التحفيز الاقتصادي على نطاق غير مسبوق، بعد مرور فترة زمنية لتحقيق استقرار النمو الاقتصادي وتكاليف أدت إلى تسريع توسيع نطاق المالي، مثل ابتداء من عام 2012 تمويل البنك نموا المتفجرات على نطاق والمنتج، على الرغم من الائتمان التجاري التقليدي ضعف، ولكن تمويل خارج الميزانية العمومية ارتفعت، 2016 هو مجموع موجودات البنك تحت معمم المالية التوسع الزيادة الكبيرة في حجم الخلفية.

2009 لديه ثلاث سنوات خضعوا لدورة التوسع النقدية

المصدر: WIND والصين وتايلاند للأوراق المالية معهد شي تغذية مجاملة

لحسن الحظ، فإن مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي وضع "الحفاظ على الاستقرار" كمبدأ عام يحكم البلاد، وتعزيز انخفاضا كبيرا في الاقتصاد وعدم اندلاع أزمة مالية نظامية، لا يظهر "التفكير بيت القصيد".

ولذلك، يحتاج النظام المالي لفهم درجة، مثل النموذج الحالي للتنظيم المالي هي "إشراف مستقل" الثلاثة سوف يكون، والاستفادة من واجباتهم ومسؤولياتهم في المكان، ولكن في العصر الحالي من الاتجاه المالي مختلط، ولكن أكثر تنظيم موحد وشارك في التنظيم، مثل اللجنة التنظيمية المصرفية الصينية في وقت البنوك التجارية لتصفية مراكز، والحاجة إلى تنسيق الجهود وتوقيت إدخال سياسة واللجنة، تشعر بالقلق إزاء تأثير ذلك على سوق رأس المال قد تؤدي، السماح للبنك المركزي في الخلف السياسة النقدية إلى محايد الوقت، ضرورة التركيز على التأثير على تكاليف التمويل. إذا قلقا، لأنه قد يؤدي إلى فقاعة والأزمة المالية.

تاريخيا، بعد ويرافق كل التوسع النقدي التي تقلص من السياسة النقدية، مثل 2011 بدأت تنظيف منصة التمويل المحلي، والاستمرار في أسعار الفائدة زيادة ورفع نسبة احتياطي الودائع، 2013 لتنظيف الأعمال غير قياسي، مما أدى إلى نقص في المال.

ومع ذلك، في الماضي كل جولة وتشديد الرقابة لأن كثافة كبيرة جدا، والانكماش الاقتصادي وتوقف، مما أدى إلى زيادة كمية الجسم النقدي، والآن تشكل تهديدا كبيرا للاقتصاد. هذا العام، وضعت الوقاية والسيطرة على المخاطر المالية في موقف أكثر أهمية، وتقييم سلوك البنوك MPA، وسطر 3 تعمل معا. ولذلك، ينبغي لهذه الجولة من الرقابة المالية على تعلم الدروس المستفادة من معتادي الإجرام الماضي، وهو ما يعني على المدى الطويل، ولكن أيضا في حاجة إلى درجة من الاسترخاء.

[الملايين من المستخدمين يشاهدون]

وساطة سوق الأوراق المالية في الصين هي وسائل الإعلام الموثوقة، "أوراق تايمز" الصورة وسائل الإعلام الجديدة والوساطة الصين تتمتع حقوق التأليف والنشر في هذا المنبر نشرت المحتوى الأصلي، حظر غير مصرح مستنسخة، وإلا سوف يؤدي إلى اتخاذ الإجراءات القانونية.

ID: quanshangcn

نصائح: أدخل الوساطة الصفحة الصين الرمز للأوراق المالية مايكرو الإشارة، تستطيع أن ترى في سوق الأوراق المالية، وأشار إلى الإعلان الأخير، دخول الأموال متاحة، ويشار إلى رؤية NAV الصندوق.