29 مايو، المؤتمر شينغ روي القهوة في جميع أنحاء العالم شريك، مؤسس الشركة، أعلنت حكم الرئيس التنفيذي لشركة المال آسيا وأن القهوة حظا السويسرية بناء 10000 مخازن بحلول نهاية عام 2021.

عندما 18 شهرا فقط لإكمال، "0-1" ونجاح الاكتتاب العام، ورمي على الفور "واستراتيجية المحلات التجارية" إلى السوق، والسويسري لحسن الحظ، فإن معدل التوسع هو مذهل.

لحسن الحظ، فإن السويسري ديك لدفع ثمن تكلفة ما هي الاستراتيجيات والمحلات التجارية، ووجه ما التحديات، وما لبناء عشرة آلاف المخازن من حيث متوسط لالسويسري لحسن الحظ، ماذا تفعل تأثير على قيمته السوقية؟

حول هذه القضايا، أجرينا تفكيك التالية.

010000 محلات منظور

اعتبارا من الربع الأول من عام 2019، فإن العدد الإجمالي من السويسري متاجر القهوة حظا على الصعيد الوطني كما 2370. منذ السويسري لم يتقن بعد شهري أبريل ومايو لحسن الحظ، وعدد من المحلات التي افتتحت حديثا، قدرنا أن ربع فقط كنقطة انطلاق.

وهذا يعني أنه في غضون 33 شهرا من أبريل 2019 إلى ديسمبر 2021، والسويسري حظا لتحقيق الاستراتيجي والمحلات التجارية، والذهاب للتسوق بمعدل شهري من 233 إلى استكمال بناء ما تبقى من 7630 متجرا جديدا.

ووفقا لروي لحسن الحظ، يظهر نشرة، فإن تكلفة فتحات جديدة مخزن تشمل الأبعاد الرئيسية المعنية: تكاليف تخزين (بما في ذلك رواتب الموظفين)، وتكاليف التجديد، وتكاليف المعدات والتكاليف المادية وتكاليف التسويق.

ووفقا لتقديرات تقريبية لدينا، ويطلب من تكلفة البناء وتشغيل السويسرية 10000 مخازن محظوظة لقضاء ما يقرب على النحو التالي:

[1] تكاليف تخزين

2018 سنة كاملة، ومدينة الوطني السويسري حظا في مخزن تخطيط 22 من 2073. لحسن الحظ، وروي نوع المخزن إلى أربع فئات: المخزن الرئيسي، والتمتع متجر على مهل وتخزين والوجبات الجاهزة مخبأ متجر المطبخ. التي تتمتع متجر على مهل، مخبأ مخزن للصلب، وهو ما يمثل أكثر من 9 في المئة.

ووفقا لنشرة تبين أن مخازن 2073 تتوافق مباشرة إلى اثنين من حيث التكلفة: "الإيجار وتكاليف التشغيل الأخرى (أجور الموظفين مخزن)" و "تكاليف ما قبل الافتتاح (استئجار قبل المخزن الذي افتتح)." حيث الجزء السابق من حوالي 576 مليون يوان، والجزء الأخير من حوالي 98 مليون يوان، أي ما مجموعه 674 مليون يوان.

ويمكن حساب وفقا لذلك، وروي لحسن الحظ، فإن متوسط تكلفة متجر واحد حوالي: 325100 / سنة.

وتجدر الإشارة إلى أن، لأن المدينة تشارك في المتاجر المختلفة، والموقع، والكلمة الموقع، كل منطقة مختلفة، في حين يصل العلامة التجارية تؤثر على تأثير المساومة تختلف أيضا في أوقات مختلفة، وبالتالي من المتوقع أن التكلفة الكاملة لروي لحسن الحظ، ومخازن يكون في المستقبل واستمر في الانخفاض خلال عامين.

[2] تكاليف التجديد

ووفقا لنشرة الواردة، وروي لحسن الحظ تكاليف تحديث متجر واحد في المتوسط 18.9 مليون.

كمقياس لنهاية الربع الأول من عام 2019 بمثابة نقطة الانطلاق، والانتهاء النهائي من 10،000 المخازن، والتي تنطوي على تكلفة إضافية تحديث:

* 189000 يوان (10000-2370) المنزل = 1442000000 يوان.

[3] تكاليف المعدات

جوهر منتج واحد على القهوة كمعيار، الأجهزة السويسري حظا المشاركة تشمل صانع القهوة، آلة الثلج والتجميد.

ووفقا لنشرة تبين أن السويسري لحسن الحظ، كل مخزن الإعداد 2-3 آلة القهوة، كل سعر التكلفة 11.6 يوان. في نهاية الربع الأول من عام 2019 كنقطة بداية لفي المتوسط 2.5 وحدة في أساس مخزن، حتى افتتاح أول متجر لها 10000، فإن التكلفة الإجمالية للآلة القهوة الجديدة تحتاج التكلفة الإجمالية:

116000 * 2.5 * تايوان (10000-2370) المنزل = 2213000000 يوان.

أيضا، وفقا لتقديرات سعر السوق، وتكاليف آلة الجليد حوالي 6000 يوان، الثلاجة تكاليف حوالي 4000 يوان، وحتى نهاية الربع الأول من عام 2019 كنقطة بداية لكل مخزن في المتوسط من متر واحد لكل منهما، حتى فتح لها أول 10000 متجر، آلة الجليد الجديدة والمجمد يحتاج التكلفة الإجمالية التكلفة الإجمالية:

(0.6 + 0.4) * وان (10000-2370) المنزل = 0760000000.

أعلاه إلى نهاية الربع الأول من عام 2019 كنقطة انطلاق، بلغت المستقبل السويسري النفقات الأجهزة محظوظة لحوالي 2289000000 يوان.

[4] التكلفة المادية

تكاليف المواد الخام الرئيسية، بما في ذلك تكلفة تصنيع القهوة وغيرها من السلع، فضلا عن تكاليف التخزين والخدمات اللوجستية.

ووفقا لأموال الحكومة السويسرية لحسن الحظ، كشف الرئيس التنفيذي لشركة آسيا أن تكلفة المواد الخام بالإضافة إلى كوب من حبوب البن والحليب والكراميل، والكؤوس، وجميع تفعل أربعة دولارات إلى خمسة دولارات، والتي من حبوب البن الدولار.

لحسن الحظ، كانت تكلفة المواد اللازمة لسويسري بيانات عن عام 2018، على أساس تكاليف المواد الخام لدينا أكثر حظا للحد من دقيق السويسري -

2018 باعت 90 مليون الشراب، منها 71500000 الطازجة أكواب المشروبات والأطعمة الأخرى 18.5 مليون.

المعروف المشروبات الطازجة (القهوة) تكلفة المواد الخام إلى 420 مليون، أي ما يعادل كوب واحد من تكاليف المواد الخام حوالي 5.87 يوان، وتكلفة المواد الخام وغيرها من المواد الغذائية (الوجبات الخفيفة والمشروبات الشاي والفاكهة) 120 مليون، أي ما يعادل قطعة واحدة من تكلفة المواد الخام من حوالي 6.48 يوان / الأعضاء؛ التعبئة والتغليف والتخزين وتكاليف الخدمات اللوجستية 42380000، 32780000، 45090000، أي ما يعادل تكلفة كل كوب واحد 0.47 / كأس، 0.36 / كأس، 0.50 يوان / كوب.

ولذلك، كوب واحد من المشروبات الطازجة مجموع يتم احتساب التكلفة المادية لتكون: 7.2 يوان / كوب غيرها من المواد الغذائية (الوجبات الخفيفة والشاي ومشروبات الفاكهة) التكاليف المادية كأس واحدة 7.9 يوان / كوب.

وفقا لذلك، قطعة واحدة من التكاليف المادية يعني: 7.55 يوان / عضو (زجاج). وقالت واضحة، وروي التكاليف المادية لحسن الحظ من أموال الحكومة آسيا لا يزال هناك بعض التراجع في الفضاء.

وفقا لتشيان، وقال للقاعدة الفرعية إلى نهاية 2019، ومخازن في 4500، استنادا إلى عدد فناجين القهوة التي تباع السويسرية حظا سيكون الأول من نوعه في الدولة (على الكلمات الأصلية: وبحلول نهاية عام 2019، سواء في عدد من المتاجر أو في أكواب لحسن الحظ، فإن السويسري تصبح أكبر سلسلة مقاهي في الصين).

نظرا ستاربكس القهوة كل يوم في مبيعات السوق الصينية من 1000000 -120000000 الكؤوس، وهو ما يعني أن السويسري لحسن الحظ، كل مخزن بيع أكثر من المتوسط 266 على الأقل أكواب يوميا لتفوق الأول في مجموع المباراتين. من حيث متجر واحد وعيار التوقعات، والسويسري لحسن الحظ، يجب أن يكون كل مخزن على الأقل في المتوسط تباع يوميا أكثر من 300 كوب (ستاربكس عدد أقل من المتاجر، عن متوسطه واحد مخزن 300 أكواب).

300 كوب / كل يوم كمعيار ل2018 كما التكاليف المادية إشارة، افتتاح متاجرها 10000، القهوة المنتج في يوم واحد واحد التكاليف المادية على النحو التالي:

300 كأس * * 10000 = 7.55 يوان 22650000 يوان.

اعتنق سنوي، فمن الكلي: 22650000 يوان * 365 يوما = 8267000000 يوان / السنة.

وتبلغ التكلفة الإجمالية للمواد تعكس العلامة التجارية التجزئة الحجم، وزيادة حصتها في السوق، والقدرة على المساومة أقوى، وتكاليف الشراء تكون أقل، وبالتالي فإن السويسري لحسن الحظ، فإن التكلفة المادية ليست سوى خصم ثابت، في الواقع هناك في العامين المقبلين مقارنة الجانب السلبي الكبير.

[5] تكاليف التسويق

وتشمل تكاليف تسويق تكاليف الرواتب من الإعلان والمبيعات ومصاريف التسويق والدعم للموظفين. 2018 عام، والسويسري تسويق لحسن الحظ تكاليف تصل إلى نحو 746 مليون يوان، وذلك بعد استبعاد التسويق تكاليف المنتجات للهدايا 6160000000.

تكاليف التسويق السويسرية عام 2018 محظوظة شكلت أكبر نسبة من ثمن في واحد، إلى 616 مليون يوان ل73.3 من إجمالي الإيرادات. إلى حد كبير، وهذا هو العلامة التجارية القادمة 0-1 لتغطية النفقات الضرورية تفجير السوق.

ومن الجدير بالذكر أنه مع تكاليف شراء المستعمل من 103 يوان للفرد الواحد في الربع الأول من عام 2018، وانخفض في الربع الأول من عام 2019 حتي 16،9 يوان للفرد الواحد، وتظهر السويسري تكاليف التسويق لحسن الحظ اتجاها نزوليا من الخطوط المستقيمة: عن الربع الأول من عام 2018 نسبة المخيم الكلي تلقى 362 وانخفض في الربع الأول من عام 2019 حتي 29 (كانت لنفقات الربع التسويق 138 مليون يوان)، وجميع البنود تكلفة في ظل أكبر انخفاض.

02 تحدي

ومن الواضح أن تكاليف باهظة، وخلال العامين ونصف العام القادمة، والتدفق النقدي للسويسريين لحسن الحظ سبب اختبار كبير.

[1] يحمل الرصيد النقدي

اعتبارا من 22 مايو لاستكمال عملية الاكتتاب، وروي لحسن الحظ الأرصدة النقدية الكتاب هو كما يلي:

الاكتتاب تمويل ما يقرب من 557،000،000 $، على بعد حوالى 3.8 مليار يوان.

18 أبريل، B + جولة تمويل بقيمة 150 مليون $، وحوالي 1 مليار يوان.

اعتبارا من مارس يظهر 31 تقرير الإفصاح رصيد نقدي صافي بقيمة 1.1 مليار $.

أعلاه، روي لحسن الحظ، فإن مجموع الرصيد النقدي الحالي يصل إلى ما لا يزيد عن 5.9 مليار يوان (4 مايو استهلاك النقدية غير معروف).

[2] استخدام الأموال في المستقبل

النفقات الرأسمالية (1) لمرة واحدة:

وبناء على العروض تقدير التكاليف سبق أن الفترة المقبلة (10000 مخازن)، وروي لحسن الحظ، والنفقات الرأسمالية لمرة واحدة:

تكاليف التجديد (1442000000 يوان) + تكلفة المعدات (2289000000 يوان) = 3731000000 يوان.

(2) التشغيل التدفقات النقدية حساب:

خارج لمرة واحدة النفقات الرأسمالية، ومخازن، والمواد، وتسويق التكاليف الواجب مع تطوير الأنشطة التجارية وتغيير فوري، وبالتالي فإنه من الصعب حساب محددة التنسيق كطرف ثالث. لحسن الحظ، نحن بحاجة فقط لقياس 2019--2021 التدفق النقدي التشغيلي نيان البيانات بين السويسري لحسن الحظ، من خلال فهم الوضع أعمالهم، ويمكن لهذا النوع من نظرة ثاقبة نوع التكلفة الإجمالية لها.

لدينا التشغيل عملية تقدير التدفقات النقدية على أساس قاعدة بيانات التشغيل:

عدد من المخازن: نحن المقاهي حظا مع استراتيجية السويسري تقسيمها إلى ثلاث خطوات: أولا، بحلول نهاية عام 2019 عدد من المتاجر إلى 4500، والخطوة الثانية، على افتراض أن عدد من المتاجر بحلول نهاية عام 2020-7250، والخطوة الثالثة، ل بحلول نهاية عام 2021 بلغ عدد من المتاجر 10000.

مبيعات: افترض في 2019 و 2020 و 2021 واصل المعدل اليومي نمو حجم المبيعات تاريخ كأس النمو (أي النمو بين سنوات 2018 Q1- 2019 Q1)، وهي متاحة 2019--2021 من جزء المشروبات الطازجة من المبيعات اليومية متوسط القدرة كوب من 317 الكؤوس، وغيرها من المواد الغذائية (الوجبات الخفيفة والشاي ومشروبات الفاكهة، الخ) متوسط حجم المبيعات اليومي من 99 أكواب.

السعر: روي شينغ الحفاظ على سياسة التسعير الدعم الحالية لا تزال دون تغيير.

بلغت تكاليف الإدارة والمبيعات: الشحنتين إلى 2018Q1-2019Q1 حصة الإيرادات منها، النمو سلسلة والنمو سلسلة من متوسط المرجعية (انظر أدناه).

واستنادا إلى الإيرادات مخزن بيانات واحدة وتعمل تقديرات التكلفة أعلاه يفترض ما يلي:

وبالتالي على النتائج النهائية لل2019--2021 بيان الإيرادات المتوقعة كما يلي:

عن طريق حساب أعلاه، نأتي أخيرا: روي شينغ 2019--2021 سنوات الضياع التشغيل التراكمي (بدون الاستهلاك) لتصل إلى ما مجموعه 25 مليار يوان.

مرئي، خلال السنوات الثلاث المقبلة الخسائر التشغيلية المتراكمة من 2.5 مليار بالإضافة إلى ثلاث سنوات من النفقات الرأسمالية التراكمي المقبل من 3.7 مليار، والنقدية تدفق الإنفاق إجمالي تحتاج 6.2 مليار و 5.9 مليار دولار عن أرصدة دفاتر النقدية، هناك عجزا قيمته نحو 300 مليون يوان من الناحية النظرية.

ولكن في المستوى التشغيلي العملية الفعلية، على وجود مئات الملايين من الثغرات التدفقات النقدية من الناحية النظرية، يحمل حظا السويسري لسد الصكوك التنظيمية متعددة: بما في ذلك سعر مناسب، وتضييق سعر الدعم، وتوسيع فئات المنتجات فضلا عن آلات القهوة وغيرها من الأصول تمويل الإيجار التمويلي الثقيلة وهلم جرا.

عموما وبالتالي فإن السويسري لحسن الحظ، فإن الاحتياطيات النقدية الحالية يمكن أن تدعم أساسا استراتيجيتها والمحلات التجارية في نهاية المطاف.

03 القيمة السوقية للفضاء

ومن المتوقع أن تصل الى 10 مليار يوان [1] 2021 الإيرادات

بعد قدرنا جزء سابق من التدفقات النقدية التشغيلية، استنادا إلى المؤشرات المالية لQ12019، في إطار فرضية الحفاظ على سياسة التسعير الدعم الحالي، إلى نهاية 2021 لفتح 10000 مخازن، ومن المتوقع أن يصل حجم سويسرا محظوظة 10190000000 الإيرادات يوان.

[2] زيادة سعر القهوة 21 يمكن أن يتحقق التعادل

لحسن الحظ، والمنتجات القهوة السويسرية تؤكد "نفس النوعية فعالة من حيث التكلفة" السعر، ومنتجات البن المطحون الطازج الكاتب (النماذج الأساسية) هو 24 يوان / من الكأس، في حين أن الفعلية 2018 متوسط سعر البيع من 9.1 يوان / كوب.

سعر متوسط سعر 9.1 يوان استراتيجية للوصول إلى المتاجر السنوات الثلاث المقبلة ومن الواضح أن لا يجعل المال.

وفقا لتقديراتنا، استنادا إلى ما زالت تكاليف نفسه، إذا كان السويسري لحسن الحظ، البن الطازج (المشروبات المخمرة) كوب واحد زيادة الأسعار بنسبة 21، وهذا هو ما يصل من الحالي 9،1 حتي 11 يوان، بمتوسط لكل مخزن اليابان باعت 317 كوب (لحساب معدل النمو التاريخي 2019-2021 متوسط المبيعات اليومية الطازجة القسم أكواب المشروبات) متر، يمكنك تحقيق التعادل.

القيمة السوقية للفضاء في إطار الاستراتيجية [3] والمحلات التجارية

العلامات التجارية في السوق الصينية الحالية المعروفة من كوب واحد من أسعار البن المطحون الطازج هي فوق 25 $، من قطعة واحدة (الوجبات الخفيفة والشاي ومشروبات الفاكهة) وبسعر أكثر من 18 $، وهو ما يعني أن السويسري لحسن الحظ، سيتم تسعير حتى سنوات قليلة ترقية في المستقبل 50 أو 100، لا يزال هناك المنافسة السعرية القوية.

في هذه الحالة نحن لا نعتبر الدخل غير الأساسية وغيرها من النفقات من فرضية، وبحسبة بسيطة لزيادة سعره من 50 و 100 من آخر قاعدة الغذاء / قطعة على الحالي 9.1 يوان / كوب من القهوة والحالي 7.3، ورجال الأعمال ولدت الأرباح، وسيكون لها ما أثر على القيمة السوقية.

(1) 50 السعر

سعر القهوة يزيد من 50 إلى 13.65 يوان / كوب، وغيرها من الزيادات في أسعار المواد الغذائية بنسبة 50 إلى 11 يوان / قطعة، ويتوقع أن --2021 عام 2019 روي لحسن الحظ EBITDA (قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء الربح) سوف تصل إلى 1.04 مليار يوان، 1680000000 يوان و 2.3 مليار يوان (انظر الجدول أدناه).

في أساس تقييم إشارة ستاربكس، 30 مرة P / EBITDA التقييم، والقيمة السوقية لليقدر 2020 السويسري حظا حول 50400000000 يوان، 2021 القيمة السوقية تقدر بحوالي 69 مليار يوان.

إذا كان ضوء موقفها في الشركة الرائدة في السوق الناشئة ومع الأخذ بعين الاعتبار مساحة للنمو لاحق، على أساس الزيادة تقييم 20 إلى 36 مرات P / EBITDA التقييم، والقيمة السوقية للحظا السويسري في عام 2020 تقدر بحوالي 60500000000 يوان، في 2021 القيمة السوقية المقدرة حول 82800000000 يوان.

(2) زيادة السعر بنسبة 100

100 الزيادة في الأسعار إلى 18.2 يوان / كوب، وغيرها من الزيادة في أسعار المواد الغذائية بنسبة 100 في المئة إلى 14.6 يوان / قطعة، ويتوقع أن --2021 عام 2019 روي لحسن الحظ EBITDA سوف تصل إلى 2.6 مليار يوان، 4180000000 يوان و 5770000000 يوان (انظر الجدول التالي).

30 مرة P / EBITDA التقييم، والقيمة السوقية للحظا السويسري في عام 2020 تقدر بحوالي 125400000000 يوان، في 2021 القيمة السوقية بنحو 173100000000 يوان.

من حيث نسبة السعر إلى المكسب من 36 مرات (مع بديل P / EBITDA) تقدير، فإن القيمة السوقية المقدرة 2020 السويسري حظا حول 150400000000 يوان، 2021 القيمة السوقية تقدر بحوالي 207700000000 يوان.

أعلاه، تظهر تقديرات خصم أن توازن التدفق النقدي الحالي القهوة لحسن الحظ السويسرية، التي يمكن أن تدعم استراتيجيتها والمحلات التجارية في الهبوط النهائي. وبعد الوصول إلى نطاق والمحلات التجارية، وإذا كان يمكن تحقيق زيادة الأسعار بنسبة 100 من الزيادات في الأسعار والقبول في السوق، فإن القيمة السوقية الحالية 4.47 مليار دولار امريكى (ما مجموعه نحو 31100000000 يوان) ومن المتوقع ظهر ستة أضعاف ل170000000000-200000000000 يوان حول.

ملاحظة: نص / دو تشونغ، عدد الجمهور: مصنع ألفا، مقالة منفصلة المؤلف لا تعبر بالضرورة عن موقف شبكة الكهرباء مليار دولة.