دراسة

مشاكل سيولة الدولار الأمريكي محفظة الثقة

اختيار التأثير على السياسة

منذ منتصف مارس، بالوباء وتأثير الدولار السيولة الدولي، وانهيار مالي عالمي في أسعار الأصول. مع هذا الوباء وطني من التخمير، وارتفع مؤشر الدولار لا يزال أرجع ممكن. Z من الصدمات سيولة الدولار الأمريكي، والرنمينبي تعديل صدمة التقدير بعد تخفيض قيمة العملة الأولى في سوق رأس المال المحلي والأسهم والسندات وأسعار الذهب أيضا اتجاه V على شكل وتحركات الأسعار المستقبلية لسوق رأس المال سوف تظهر أيضا تقسيم. محفظة الثقة من الناحية الاستراتيجية، يمكن أن يكون موجهة للدفاع، لزيادة نسبة توزيع السندات استثمارات الاصول.

لم تخفيف جذريا

بشكل عام، ظهور الاقتصادي للبلد، بعد الأزمة المالية، وانخفاض قيمة العملة الوطنية. ومع ذلك، عندما الأزمة العالمية، والدولار الأمريكي كعملة العالم سوف يؤدي إلى مزيد من الطلب على الملاذ الآمن للدولار لا زيادة لا يتراجع. من الأداء خلال أزمة الرهن العقاري، أطلق ارتفع الدولار أكثر بعد انهيار بنك ليمان براذرز. في الوقت الحاضر، تسبب وباء بسبب تأثير الولايات المتحدة أزمة السيولة الدولارية لم تخفف بشكل أساسي.

سيولة الدولار الأمريكي إلى تخفيف الضغط على المدى القصير (أ) التوسع في سياسة الاحتياطي الفيدرالي

منذ 15 مارس، وبنك الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف حدة التوتر السيولة من خلال تدابير مكثفة. في مجموع المباراتين، 15 مارس خفض الأموال الفيدرالية سعر الفائدة المستهدف إلى زيادة 0-0.25 في ليلة وضحاها إعادة الشراء تقديم السيولة قصيرة الأجل للبنوك والهيئات غير الفضة، وQE غير محدود وغيرها من التدابير لزيادة وضع الدولار في، والاسترخاء على ضفاف ويجري أدوات الابتكار، وتعزيز السوق من خلال آلية تسهيلات تمويل الأوراق التجارية لتخفيف حدة التوتر السيولة، واللوائح التنظيمية من التعاون الدولي، والبنك المركزي مجلس الاحتياطي الاتحادي يشارك في كندا وبنك إنجلترا وبنك اليابان والبنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري إلى اتخاذ إجراءات منسقة وزيادة تسعة بنوك مركزية لوضع ترتيبات مقايضة السيولة بالدولار الأمريكي مؤقتة. سلسلة من الجهود التي يبذلها بنك الاحتياطي الفيدرالي، الدولار لديه بعض الضغوط سهولة السيولة وتحقيق الاستقرار في الأسواق المالية، أسعار الأصول على المدى القصير.

السيولة الدولارية (ثانيا) US ربما لا يزال يعاني صدمة

حاليا، وسوف تستمر السيولة الدولارية تعاني من تأثير ثلاثة عوامل. أولا، الولايات المتحدة عالية الغلة مخاطر التخلف عن السداد ديون الشركات. ووفقا لتقديرات كان مونيتا البحوث، ويرجع ذلك في نطاق والسندات ذات العائد المرتفع أبريل وأغسطس أكثر من 6 مليارات $ في الاستهلاكي، والطاقة، والتمويل وغيرها من الصناعات التي تأثرت باء يصيب نسبة كبيرة وصلت 63، والثاني هو أوروبا السيادي مخاطر أزمة الديون. اعتبارا من 7 أبريل، بلغ العدد التراكمي لوأكد أكثر من 700،000، أصبحت بؤرة الوباء. 2020 غير السيادية الأوروبية ذروة سداد الديون، وهو أعلى مبلغ مستحق في نيسان وتموز. ومن بين هؤلاء، الحد الأقصى لحجم فرنسا وإيطاليا، وثالثا، والأسواق الناشئة أزمة الديون خطر. في ضغوط السيولة بالدولار الأمريكي، الجزء الضعيف من احتياطيات النقد الأجنبي وعجز الحساب الجاري في البلاد، وتدفق رأس المال على نطاق واسع. وجنوب افريقيا والمكسيك واندونيسيا وتركيا وبلدان أخرى في انخفاض قيمة مارس أكثر من 20 في بلدان الأسواق الناشئة تواجه تحديا مزدوجا. 6 أبريل، الأرجنتين تأجيل سداد 10 مليار $ في أصل الدين والفائدة، وتشكل التقنية الافتراضية.

(C) للضغط السيولة الدولارية لم تخفيف جذريا

من منظور السوق، وارتفع مؤشر الدولار لا يزال يحوم على مستوى عال، مما يدل على أن تأثير العوامل غير المؤكدة، والرغبة في المخاطرة السلبي السوق، والدولار لا يزال في وضع قوي، على الرغم من أن مجلس الاحتياطي الاتحادي لتعزيز التنسيق والتعاون في العديد من الدول، ولكن الجزء الأعلى من الديون لا تزال البلدان المستبعدة، تعكس البيانات ذات الصلة من جهة نظر الأداء، قد ضاقت بين البنوك العالمية سوق الإقراض مخاطر الائتمان ومخاطر السيولة الدولارية ليبور-OIS ولكن لا تزال تحوم عالية، مما يدل على أن شح السيولة بالدولار ليس له تخفيف جذريا.

ثانيا، سوف مشكلة السيولة الدولارية

تأثير أسعار الأصول المحلية

منذ منتصف مارس، بسبب تأثير السيولة من الدولار، وسعر صرف العملة الصينية تعديل المؤشر بعد الصدمة الأولى في الوصلة الصاعدة والهابطة. وفي الوقت نفسه، الدولار الأمريكي مقابل اليوان كان هناك اتجاه صعودي معين. من وجهة نظر من أسواق رأس المال المحلية، سعر تحقيق، مقارنة بنفس الفترة من الأسهم والسندات وأسعار الذهب كانت كلا تعديل على شكل V.

(A) US تأثير السيولة الدولارية لأسعار الأصول العالمية

منذ مارس، تتأثر أسعار الوباء والنفط، وارتفاع الذعر السوق، واقبال المستثمرين على بيع الأصول يفرون من اصل السوق والسيولة الدولارية تسبب التوتر. الاسهم الامريكية الصمامات في 9 مارس، 12TH، 16 و 18 أربع مرات متتالية، لم يسلم المعدن النفيس باعتباره التقليدي أصول الملاذ الآمن البيع. بعد 23 مارس، أعلن الاحتياطي الفيدرالي شراء غير محدود من سندات الخزانة الأمريكية والسندات المدعومة بالرهن العقاري، وتراجع التوتر السيولة الدولارية، بدأ مؤشر الدولار إلى أسفل. ومع ذلك، فإن التقدم لهذا الوباء لا يزال معلق على السيف أسواق رأس المال العالمية المسلط، سيستمر الدولار أن يكون التوحيد على مستوى عال.

(B) أسعار سوق رأس المال المحلية ضبط V على شكل

من وضع السوق رأس المال المحلي، وتأثير الدولار من وضع السيولة ضيقة، متزامن تعديل على شكل V من الأسهم المحلية والسندات وأسعار الذهب. 5 مارس، 3071 من قبل نقطة شنغهاي المركب المصب إلى 2660 نقطة يوم 23 مارس، ومعدل انخفاض 13.38. مع السيولة الدولارية لتخفيف والأسهم، والسندات وإصلاح أسعار الذهب والسندات والذهب قد وصل إلى مستوى في أوائل شهر مارس، ولكن سوق الأسهم لا تزال مستويات منخفضة. وهذا يدل على أن السوق قلقة بشأن اندلاع الركود الاقتصادي تسبب الرغبة في المخاطرة على الجانب السفلي.

(C) ظل سعر صرف الرنمينبي صلابة

مع ظروف السيولة بالدولار الأمريكي، مؤشر سعر صرف العملة الصينية بعد الإرسال الأول والهابطة مقلوب "V" كلمة الاتجاه. في الوقت الحاضر، وقد تمت السيطرة على الوباء بشكل فعال، والشركات لديها إلى العودة إلى العمل، واستعادة تدريجيا النظام الاجتماعي، وباء خلع الناجمة عن الاختلافات في العوامل الاساسية في الداخل والخارج. من وجهة نظر يوان مقابل الدولار الأمريكي، وأزمة السيولة الدولارية خلال RMB ضد الولايات المتحدة بقعة الدولار انخفاض سعر الصرف بنسبة 2.4، وظلت الصلابة نسبيا خلال الفترة نفسها، وجنوب أفريقيا والبرازيل وروسيا وغيرها من بلدان الأسواق الناشئة انخفضت بنسبة 10.1، 5.2 و 15.6 . انطلاقا من الوضع في الآونة الأخيرة، وذلك قبل التوجه الاقتصادي العالمي ليس واضحا بعد، فإن يوان مقابل الدولار الأمريكي ضعيفا نسبيا مقابل العملات الأخرى والاتجاه التقدير طفيف.

ثالثا، تحت تأثير السيولة الدولارية

استراتيجيات محفظة الثقة

وبشكل عام، كما تخمر عدم اليقين في السوق، وارتفع مؤشر الدولار لا يزال أرجع ممكن. تأثر الاحتياطي الفيدرالي إلى السوق وتعديل السياسات المحلية لمواجهة التقلبات الدورية، قد تحدث أسعار سوق رأس المال المحلي التمايز. محفظة الثقة من الناحية الاستراتيجية، يمكن أن يكون موجهة للدفاع، والحفاظ على نسبة من المناصب حوالي 60 -80، من وجهة نظر حول موضوع معين، يمكنك زيادة الأصول السندات تخصيص نسبة الاستثمار.

(A) المركز العام على المنحى الدفاع عن ثابت

وباء على نطاق عالمي التخمير، والشركات المحلية يؤدي إلى الضغوط المزدوجة من العرض والطلب. من ناحية، وسلسلة صناعة دول المنبع بسبب تأثير الوباء، وانخفاض الإنتاجية، مما يؤثر على المواد الخام المحلية والمستوردة والمنتجات شبه المصنعة الإنتاج، ومن ناحية أخرى، فإن بلدان سلسلة صناعة التكرير بسبب تقلص الطلب، وانخفاض أوامر، والقدرة على ضعف التصدير. ومع ذلك، تبقى الأسس الاقتصادية للصين جيدة، فمن المتوقع أن يؤدي الانتعاش بعد انتهاء الوباء. في الوقت الحاضر، والجمع قد تبدو استراتيجية استثمارية موجهة للدفاع للحفاظ على المراكز نسبة حوالي 60 -80، وفقا لاتجاه تطور الوباء، تدريجيا رفع نسبة تكوين أصول رأس المال.

(B) زيادة نسبة توزيع الأصول السندات من بنية التكوين

على الرغم من أن تدفق مارس من رؤوس الأموال الأجنبية ورأس المال بلغت 67870000000 يوان، ولكن الحيازات الأجنبية لسندات الرنمينبي باطراد. وفقا لبيانات البنك المركزي الذي صدر في الربع الأول، السوق الجديد السندات بين البنوك، والهيئات الأجنبية 26، والمؤسسات الأجنبية صافي القيمة 59700000000 يوان. الاتجاهات في استثمار رؤوس الأموال الأجنبية للسندات RMB لم يتغير، وهو تدفق واسع النطاق لرأس المال الأجنبي في بلدان الأسواق الناشئة في تناقض صارخ. اعتبارا من 7 أبريل والصين وينتشر الولايات المتحدة 10 عاما السندات نحو 177 نقطة أساس فوق بزيادة نحو 50 نقطة أساس، وأصول يوان السندات مع جذب كبير جديد؛ في تعديل السياسات لمواجهة التقلبات الدورية، والبنك المركزي لإصدار سندات خزانة خاصة لزيادة المدى الطويل مجموع الديون، ومواصلة تخفيض تكاليف تمويل الشركات، وأسعار الفائدة في نهاية قصيرة إلى أسفل، فإن سعر الفائدة اتجاه منحنى حاد سيحفز الطلب الاستثماري على السندات سعر الفائدة الاستثمار المؤسسي، والسياسة سندات مالية الأراضي، بالإضافة إلى ذلك، خلال وباء، ومعدلات التخلف عن سداد الدين الائتمان المحلية لم ترتفع بشكل ملحوظ هذا سيزيد من تعزيز جاذبية سوق السندات. أسواق السندات لها قيمة التكوين العالي في محفظة بلغت مدة لا تقل عن 60، وبعد الذعر السيولة الدولارية والذهب وديون الولايات المتحدة انخفض معا، انتعش مؤشر الدولار. مع خفض أسعار الفائدة الاحتياطي الاتحادي 0 وكمية غير محدودة من الشراء، والمستقبل لا يستبعد إمكانية لشراء سندات من الدرجة الاستثمارية. بعد عودته إلى التقلبات العادية في أسعار الأصول، فإن سعر الذهب إعادة تشغيل رأسا على عقب في المحفظة في نسبة قد تكون 10 -20، مع استثناء من التخمر وباء ثلاثة الشكوك، فإن الأحداث المتوقعة قد تحفز أيضا دولار أرجع للحد من المستثمرين المؤسساتيين الرغبة في المخاطرة، وكرر تأثير سوق الأوراق المالية، ونسبة الاستثمار يمكن التحكم أقل من 10.

(C) الفرصة لتكوين التركيز من لوحة

بعد سوق السندات في الفترة من 7 أبريل إلى المؤسسات المالية في البنك المركزي الزائد خفض معدل الاحتياطي 0،72-0،35 في المئة، ومن المتوقع في السوق نهاية قصيرة من سعر الفائدة نحو الانخفاض أسرع لتظل السياسة النقدية التيسيرية في فترة طويلة، يمكن أن تركز على أسعار الفائدة على المدى القصير وارتفاع الديون التصنيف الائتماني للديون، والاستثمار البديل في المدى القصير، نظرا لتأثير هذا الحدث الائتمان، فإن الذهب لا تكون السيولة المناعية في تزال الأسواق المالية المضطربة. لكن، وكما التحفيز المالي والقوة النقدية المتساهلة، في ظل ظروف النمو الاقتصادي العالمي المنخفض، فإن السعر عموما على المدى الطويل من الذهب يبقى فوق. في تكوينات محفظة، صائدي الصفقات، وسوق الأوراق المالية، وانخفاض التقييم الإجمالي حصة السوق، وضرورة التركيز على نوعية عالية أسفل وحدة الحصان الأبيض فرصة التكوين، والتوسع في استجابة المستهلكين لتأثير هذا الوباء هو واحد من النقطة المحورية، هناك فرص الهيكلية 5G، سيارات الطاقة الجديدة، وبناء نظام الصحة العامة. في تكوين محفظة، يمكننا التركيز على صناديق المؤشرات وغيرها من صناديق الأسهم الاستهلاكية ذات الصلة.

هذا المقال من الثقة الائتمان