مراسل | تاو المعروف بين

تحرير | تشن فاي، يا

الشركة إطلاق مجموعة من الخطة، عادة من حيث المساعدة في الوقت المناسب لكبار المساهمين أو تتويج للعملية، ولكن على استعداد لالخمر المعنية (600702.SH) أكبر مساهم، فإنه مما لا شك فيه سوءا. كان معروفا ستة الزهرة الذهبية والخمور وعلى استعداد للنبيذ، الآن جمال العمر.

21 فبراير مساء، على استعداد للنبيذ صدر تماشيا مع الخطط التي وضعتها اللوائح الجديدة التي وضعتها نسخة منقحة، الشركة الرئيسية في 2019 خطة تقدم غير العامة أصدرت في الأشياء، ومبادئ تسعير وتم تعديل فترة محدودة. من بينها، وعدد من البرامج الأصلية الصادرة عن الزيادة المستهدفة ليست أكثر من 10 مستثمرين محددين بما لا يزيد عن 35، وسعر الإصدار الأصلي للبرنامج لا تقل عن 20 أيام التداول قبل تسعير مؤشر سعر تداول الأسهم من 90 خفضت إلى 80، الأجسام توزيع أخرى في مخطط يقتصر الفترة الأصلية تقصير من 12 شهرا إلى ستة أشهر.

أن تكون واضحة، وهذه السلسلة من الخمور على استعداد لتعديل البرنامج، تقريبا "بالقرب من" مجموعة من تغيير في اللوائح الجديدة. أصدر 14 فبراير جنة تنظيم الاوراق المالية "قواعد إعادة تمويل الصفقة الجديدة"، و "حكم" في البعد التسعير وحجم المسألة، الفاصلة، أو لوائح خفت إلى حد كبير يتطلب الشركات المدرجة لإعادة تمويل.

وفقا للإفصاح، نظرا للزيادة في مجموع الأموال التي ستطرح لا يزيد عن 2.5 مليار يوان، وعدد من الطرح غير العام للأسهم لا يتجاوز مجموع صدرت قبل رأس المال المصدر سهم (بعد استبعاد أسهم أعادت شراء) 20، أو 6675 سهم. تعتزم أموال رفع 1005000000 لدعم مشاريع تختمر مشاريع التحول التكنولوجي، و 425 مليون دولار لمشاريع بناء نظام التسويق، و 320 مليون دولار لمشاريع تكنولوجيا المعلومات، 750 مليون استخدامها لرأس المال العامل الملحق.

النبيذ حريصة على استعداد ل"الاسترخاء" مجموعة من الخطة، وأخشى على حصة مسيطرة المثقلة بالديون عقد تيانيانغ، فإنه ليس شيئا جيدا. تيانيانغ القابضة حاليا في الديون، إلى جانب المساهمين الرئيسيين آخر حكومة Shehong الشعبية للمقاطعة "تقسيم"، التي قدمها الانتهاء السلس المطلوبة ملحوظ مع علامة استفهام.

عدم وجود المال المساهم

سيتشوان النبيذ استعداد المساهم الرئيسي Tuopai استعداد لمجموعة شركة، المحدودة (المشار إليها فيما يلي باسم Tuopai على استعداد لمجموعة) واثنين من المساهمين الرئيسيين، تيانيانغ القابضة المحدودة (المشار إليها فيما يلي تيانيانغ القابضة) والحكومة Shehong الشعبية للمقاطعة، واثنين من المساهمين الرئيسيين عقد نسبة أسهم 70 و 30 على التوالي.

وفقا للخطط التي وضعتها Tuopai استعداد لمجموعة والنقدية للاكتتاب في الطرح غير العام للأسهم، وعدد من الاشتراك أسهم لا تقل عن 30 من إجمالي الأسهم المصدرة لهذه العملية، وفقا لمجموع جمع الأموال من 2.5 مليار الحسابات، Tuopai استعداد مجموعة لدفع 750 مليون يوان من الأموال الاشتراك. كما Tuopai استعداد لمجموعة المساهم المسيطر من تيانيانغ القابضة المحدودة (المشار إليها فيما يلي باسم HOLDINGS اليوم) الحاجة إلى التوصل إلى أن 750 مليون $ من 70، وهذا هو 525 مليون يوان.

ومع ذلك، هذه المساهمة إلى تيانيانغ عقد، ولكن من الصعب.

تأسست تيانيانغ القابضة في عام 1993، بدأت تجارة التجزئة الكهربائية، العقارات بسرعة بعد الاعتماد دنفر، تطورت إلى تنوعا عقد مجموعة تضم العقارية والتجارية والاستثمارية وغيرها من القطاعات الثلاثة.

تاريخيا، عملية الحصول على عقد النبيذ SkyOcean مثل معظم استعداد للوصول الى: مزاد متعددة مستديرة، إضافة إلى النفوذ قليلا. 2014، وكان يسمى Shehong مقاطعة تشجيع الحكومة أيضا Tuopai على استعداد ل(الخمور على استعداد سميت بعد) النبيذ الإصلاح ملكية مختلطة، السعي للحصول على نقل الأسهم المملوكة للدولة، تعتزم Shehong مقاطعة الحكومة لعقد 100 من نقل الملكية النبيذ استعداد 70. يوليو 2015، اقبال HOLDINGS اليوم، وبعد أكثر من جولتين من العرض شرسة، وفي نهاية المطاف إلى 3820000000 يوان (1038000000 يوان لشراء Tuopai على استعداد لل38.78 في المئة من أسهم الشركة، والمتبقي 2785000000 يوان للاكتتاب في أسهم جديدة )، ومعدل قسط التأمين من 88.08 في المئة وفاز 70 من أسهم Tuopai مستعدة للمجموعة، وأصبح على استعداد لبيع الخمور تحكم الفعلي، وتعرضت الصفقة ايضا مقاطعة سيتشوان، والشركات المملوكة للدولة لتغيير مزيج من أعلى معدل التقدير على الاطلاق.

مجموع التداول الأسهم، HOLDINGS اليوم يستخدم 2.5 مرة النفوذ. ووفقا لشركة كشف أنه دفع ما مجموعه 3.82 مليار يوان من الأموال، 1532000000 يوان لHOLDINGS اليوم الأموال الخاصة، 2290000000 يوان لليوم HOLDINGS استخدام عائدات المزاد على استعداد الأنبذة الأسهم كضمان على القروض المصرفية، ول أنها توفر القروض هو فرع لانغ فانغ من بنك التعمير الصيني. وفقا لاتفاقية القرض، ومجموع ما يقرب من 2.3 مليار يوان على مدى ثلاث سنوات لسداد القرض، وهي السنة الأولى لسداد 100 مليون يوان، و 700 مليون يوان لسداد السنة الثانية، السنة الثالثة لسداد 1.5 مليار يوان، وينبغي أن 1.5 مليار من القروض السكتة الدماغية مشاركة في 28 يونيو 2019 لسداد.

ومع ذلك، وفقا لعين في السماء فحص، ورأس المال الأجنبي اليوم الحالي القابضة تعهد الدولة Tuopai استعداد لمجموعة تزال أظهرت أن تكون فعالة، وتعهد بمبلغ 1630000000. وبعبارة أخرى، فإن اليوم لم يتم بعد دفع الفدية عقد الأجانب هذا القلم كضمان للحصول على قروض، وهناك خطر في وقت متأخر أو تأجيلها.

تيانيانغ القابضة الفرعية، ورحلة أخرى للمطور منتجع وتشغيل شركة مدرجة تستند إلى نص اورينتال دريم (0593.HK) الوضع التجاري هي أيضا مثيرة للقلق. القيمة السوقية الحالية لل1236000000 حلم الشرق، في النصف الأول من 2019 إيرادات التشغيل من 51820000، أرباحا صافية بلغت 6720000، والنسبة الحالية ونسبة السيولة السريعة فقط 0.73 و 0.32 على التوالي، في حين بلغت نسبة الموجودات والمطلوبات 73.72 في المئة، وحجم التداول اليومي لعشرات فقط الآلاف، أصبح تدريجيا الأسهم بنس.

اليوم تيانيانغ عقد الديون التي تعاني، لم يعد الجسم 2015 على الحصان من خلال فوضى، أهمية كبيرة للحصول على حصة مسيطرة في "والد سيد الذهبي" كان.

هذا ويمكن أيضا أن يستشف من 2017 مجموعة من "قضية الإجهاض". في مارس 2017، وزيادة 1839000000 يوان لتطوير المشاريع على استعداد لدعم تخمير النبيذ للمشاريع التكنولوجية التحول، ومشاريع البناء ونظام التسويق Tuopai استعداد مشروع النبيذ الثقافة مركز الخبرة والهدف جمع التبرعات على التوالي المجموعة Tuopai وتيانيانغ القابضة. من بينها، Tuopai المجموعة للاكتتاب 1104000000 يوان، والمحاسبة عن 60 من الزيادة في كمية معينة، اشتركت تيانيانغ القابضة 736000000 يوان، لتمثل 40 من الزيادة في كمية معينة. ولكن في أبريل 2018، تلقت اللجنة ردا أي بعد ستة أشهر من الموافقة، على استعداد لبيع الخمور إلى "التغييرات في بيئة سوق رأس المال" كذريعة، قائلا ان "الفشل في استكمال إصدار أسهم غير عامة، وبالتالي لجنة رد تنتهي تلقائيا يسقط ". في أيام HOLDINGS يهيمن عليها ثابتة، بسبب "التغييرات في بيئة سوق رأس المال" وفشلت. والسبب في هذا الفشل، لا يستبعد HOLDINGS اليوم لم تدفع بالكامل أموال الاكتتاب.

كان العمر الديون غير المسددة، والديون الجديدة الجارية، HOLDINGS اليوم الصعب. ووفقا للعين في بيانات المسح السماء تظهر أنه منذ 2019، والإنصاف تيانيانغ ذات الصلة عقد ما مجموعه سبعة المجمدة، موضوع تجميد من تيانيانغ حصة مسيطرة Tuopai استعداد لأسهم المجموعة بدءا من فترة المجمدة تصل إلى 1095 يوما، استمرت حتى 2022 نوفمبر تشرين الثاني. واحدة من أكثر الكبرى من قلمين هي مجموع مبلغ المنازعات العقارية وحالات اختلاس الأموال. نوفمبر 2019، على استعداد للإعلان الخمور التي HOLDINGS اليوم Tuopai على استعداد لاجراء حصة 70 في المجموعة تخضع للتجميد القضائي، ويرجع ذلك أساسا إلى HOLDINGS اليوم قيمة عميقة النزاع العقاري مع الحدث 974000000 يوان.

وآخر لاختلاس الأموال القضية، بل هو "ابن" نموذجي المجمدة "I" الحالات. ديسمبر 2019، مرة واحدة على استعداد مرة أخرى لإعلان الخمور أنه نظرا لتيانيانغ القابضة فشلت في إعادة الأموال ثلاثة بنود Tuopai مستعدة للمجموعة الذي عقد المجمدة Tuopai الحفاظ على استعداد لمجموعة خاصة بها (Tuopai مستعدة للمجموعة) 70 الأسهم. حتى أكثر إثارة للقلق، هو اليوم HOLDINGS لم تكن قادرا على العودة ثلاثة صناديق الأقلام، وإطفاء الديون والفوائد Tuopai فقط على استعداد لمجموعة وشركاتها التابعة، الخ في غضون تسعة أشهر، وتجميد يبقى صحيحا. وقد بدأ هذا يدل على أن سلسلة HOLDINGS اليوم رأس المال هو ضيق جدا، ومشاكل مالية خطيرة، إلى استخدام حسابات فرعية ولا يمكن أن تعاد فورا.

تيانيانغ القابضة تجميد حصة مسيطرة الخاصة في شركة تابعة، فإنها لا يصدق. والتفكير في الأمر، وهو ذاهب الى تجميده؟ واحد اثنين فقط من المساهمين في شركة "فشلت بسبب الاحتياجات التشغيلية العادية والتعاملات المالية التابعة للعودة" المساهمين الرئيسيين (نشرة النبيذ على استعداد للتعبير)، قد تجميد أسهم واحد فقط المساهم الرئيسي الآخر للحكومة Shehong مقاطعة. بعد التشاور المتبادل، كما لم ترفع التجميد.

الخلاف بين المساهمين اثنين، في الواقع، منذ فترة طويلة القرائن. يونيو 2018، على استعداد للإعلان الخمور أن الحكومة الشعبية للمقاطعة Shehong قررت جزء عقد (30 Tuopai استعداد لأسهم المجموعة) نقل الأسهم المملوكة للدولة علنا، ولكن بمرور الوقت، وتأخير في قضايا نقل حصة يحسموا أمرهم بعد. هذه المرة التي وضعتها حصة مسيطرة Tuopai على استعداد للالمجموعة ستشارك أيضا. قبل أن ترغب في الخروج، ولكن مواصلة الآن للاستثمار في الأسهم، التي تشارك للخروج من التناقض الذاتي، بعيد المنال.

حيازات تيانيانغ، وTuopai على استعداد لمساهمي المجموعة، يتم تجميد أيضا ليس فقط الشركات التابعة البنك تعهد والشركاء التجاريين. "ختم الثلاثي" في حقوق ملكية هذه الحالة، المستثمرين يشككون في HOLDINGS اليوم التالي كيفية المشاركة في متابعة قدمها.

التي وضعتها كمية عالية من المخاطر

وبالإضافة إلى ذلك هناك حدودا لجمع الأموال الزائدة التي وضعها كبار المساهمين من تعاني من ضائقة مالية، مشكوك فيها.

في الواقع، كان يحدد من قبل 2 أغسطس 2019 الصادرة عن لجنة التدقيق SFC المعتمدة، ومع ذلك، التي وضعها المشروع كان بطيئا للسقوط، لا شيء أقل من المستثمرين من المؤسسات ليست متفائلة حول آفاق تطوير مستقبل الشركة، التي الوقت المحدد من قبل المشروع مجالا للشك، مما أدى إلى عدد قليل جدا من المشاركين.

مجموع قدمها مرتفعة للغاية. ووفقا للإحصاءات WIND، منذ عام 2015، 18 شركات النبيذ تم رفع بنجاح إضافي ستة (Laobaigan النبيذ (600559.SH) أثار 2 مرات)، التي لوتشو فقط (000568.SZ) إلى 3000000000 على أتم استعداد لرفع الصناديق النبيذ من الأموال التي ستطرح 2.5 مليار. من حشد للعرض، لوتشو Q32019 عائدات بلغت 11.5 مليار دولار، مقارنة مع إيرادات التشغيل من 1.8 مليار خمس مرات أكثر استعدادا لالنبيذ.

من وجهة نظر مشاريع محددة، مجموعة الشركة من قبل مبلغ الاستثمار الفردي مرتفع جدا. في زيادة معينة في الخمور على استعداد لتصل إلى 18.2 مليار يوان لمشاريع التحول التكنولوجي دعم النبيذ الهندسية (التي وضعتها صناديق الاستثمار التي ستطرح 1005000000). على النقيض من أجل النمو وتكنولوجيا الإنتاج الاكتتاب في مشاريع البناء هناك النبيذ البذور الذهب (600199.SH) (2018 سنة الزيادة)، شعار الذهب من النبيذ (603919.SH) (2018 عام النمو) وهامش الحالي (603369.SH ) (2014 IPO)، وحجم الاستثمار في الشركات الثلاث 526 مليون و 600 مليون دولار (100 مليون رشة عمل التحول والإنتاج ودعم بناء 500 مليون دولار) و 616 مليون دولار. وبعبارة أخرى، وبناء التحول التكنولوجي للإنتاج، وثلاث شركات لمبلغ الاستثمار الإجمالي هو أقل من استعداد لعائلة النبيذ.

على مشاريع تكنولوجيا المعلومات، على استعداد لالنبيذ إلى صناديق رفع لاستثمارها 320 مليون يوان. على النقيض من الهامش الحالي من 170 مليون يوان، أي أعلى من الضعف تقريبا. في الإيرادات، والقيام حافة غير موجودة من النصف (2019Q3 الحالية الإيرادات هامش 4100000000، 1800000000 غير الخمور على استعداد).

لواء النص الرئيسي للتمويل العقاري وتنمية أموال المساهمين الرئيسية تحت ضغط في الوقت الراهن، والشركة التي وضعتها الاتجاه لجمع الأموال، ومعظمها مشاريع البناء. وفي الوقت نفسه، جمع الأموال ليس فقط لم تكن مجموعة من "تنازلات" ولكن أكثر بكثير من نظيراتها. وهذا لا يمكن إلا أن نتساءل، نظرا للنمو صناعة النبيذ على استعداد بالضبط ما هو القصد؟