"بان شيا" سون هونغ بين يحترق مرة أخرى ، هذه المرة لأنه "كسر كلامه". في وقت مبكر منذ 5 سنوات ، قال Hongbin Sun إنه لن يفصل عن خدمات Sunac العقارية للإدراج ، وقال إن "فتح شركة عقارية يشبه إدارة مدرسة. المدرسة هي منظمة خدمة عامة. إذا قمت بتحويل المدرسة إلى أداة لكسب المال ، ، سيكون ذلك خطأ ".
ومع ذلك ، اليوم ، بعد 5 سنوات ، ندمت على ذلك Sun Hongbin!
في 6 أغسطس ، أصدرت Sunac China إعلانًا ينص على أنه من المقترح تقسيم أسهم Sunac Services ، وهي شركة تابعة للشركة ، في مجلس الإدارة الرئيسي للبورصة من خلال طرح عالمي وتوزيع جزء صغير من أسهم Sunac Services على المساهمين. في الوقت الحاضر ، أكدت البورصة أن Sunac China يمكن أن تنقسم.
ووفقًا لهذا الإعلان ، فإن الأسباب التي دفعت Sunac إلى فصل شركاتها العقارية للإدراج المستقل هي:
1. متفائل حيال مجال التطوير المستقبلي وإمكانيات صناعة الخدمات العقارية.
2. ستمكّن الشركة الفرعية Sunac Services من الحصول على منصة تمويل مستقلة يمكنها الوصول مباشرة إلى سوق رأس المال لجمع الأموال وتوفير أموال التنمية لخدمات Sunac بعد الانقسام ؛
3. بعد الانفصال ، سيتم تطوير الأعمال التجارية بشكل أفضل ؛
4. سوف تواصل شركة Sunac China الاستفادة من خدمات Sunac من خلال دمج البيانات المالية لشركة Sunac Services وتلقي الأرباح.
انطلاقًا من أسباب انفصال Sunac China عن Sunac Services ، فإن السبب الرئيسي في الواقع هو جعل Sunac Services منصة تمويل مستقلة لمساعدة Sunac على حل مشاكل التمويل الحالية.
في الواقع ، في وقت مبكر من شهر مايو من هذا العام ، ذكرت إدارة Sunac China أن Sunac Services لديها خطط لترتيب الإدراج. هذا يعني أنه في وقت مبكر من شهر مايو من هذا العام ، كان Sun Hongbin قد "كسر كلامه" بالفعل!
بالإضافة إلى الطلب على الأموال ، أصبح الانقسام وإدراج الشركات العقارية الفرعية من قبل الشركات العقارية الرائدة في العامين الماضيين "اتجاهًا". حاليًا ، من بين أكبر خمس شركات عقارية "Biheng Wanrong Insurance" ، فقط Vanke ليس لديها خطط لفصل ممتلكاتها ، والأربع الأخرى لديها خطط للانفصال أو حققت عرضًا وإدراجًا.
أكثر من 840 مليار ديون ، وهي أعلى نسبة دين بين الشركات العقارية الرائدة
إن ارتفاع ديون Sunac هو في الأساس حقيقة معروفة. من بين أكبر خمس شركات عقارية عملاقة ، مقياس Sunac ليس الأكبر ، ولكن نسبة ديونها هي الأعلى. بالإضافة إلى ذلك ، في السنوات القليلة الماضية ، تم "الاستحواذ" عليها من قبل LeTV. مع Wanda ، ارتفعت نسبة ديون Sunac من حوالي 80 إلى حوالي 90 ، وضغط خدمة ديون Sunac ليس صغيرًا.
اعتبارًا من نهاية عام 2019 ، بلغ إجمالي أصول شركة Sunac China 960.649 مليارًا ، وبلغت الأصول المتداولة 724.68 مليارًا ، وبلغ إجمالي المطلوبات 846.55 مليارًا ، وبلغت الخصوم المتداولة 620.681 مليارًا ، وبلغ صافي الأصول المنسوبة للمساهمين 114.094 مليار فقط. نسبة الأصول والخصوم المقابلة هي 88 ، والنسبة الحالية 1.16 ، ورأس المال العامل 103.99 مليار فقط ، والنقد في الحساب 77.944 مليار فقط.
مقارنة بأصول Sunac الصينية التي تقارب تريليون أصل ، وحوالي 100 مليار فقط من رأس المال العامل وأقل من 80 مليار من المقتنيات النقدية ، انهار التدفق النقدي لشركة Sunac بشكل ضيق للغاية!
للمقارنة ، اعتبارًا من نهاية عام 2019 ، كانت نسبة الأصول والمطلوبات في Country Garden أيضًا 88 ، ورأس المال العامل 232.765 مليارًا ، والممتلكات النقدية 248.985 مليار ؛ كانت نسبة الأصول والمطلوبات لشركة Evergrande 83.75 ، ورأس المال العامل 496.779 مليار ، والممتلكات النقدية 150.056 مليار ؛ أصول وخصوم Vanke تبلغ النسبة 84.36 ، ورأس المال العامل حوالي 170 مليارًا ، والممتلكات النقدية 166.195 مليارًا ؛ ونسبة الأصول إلى الالتزامات لـ Poly 77.79 ، ورأس المال العامل 337.222 مليارًا ، والممتلكات النقدية 139.419 مليار.
وبالمقارنة ، من السهل أن نرى أن سيولة Sunac أضيق من الشركات العقارية الأربع الأخرى الرائدة.
خدمات Sunac المنفصلة ، على الرغم من أن بيانات الإيرادات والأرباح حافظت على نمو سريع في السنوات الثلاث الماضية ، فقد زادت الإيرادات من 1.111 مليار في عام 2017 إلى 2.827 مليار في عام 2019 ، وهو معدل نمو سنوي مركب يزيد عن 59 ؛ ارتفعت الأرباح من 43 مليونًا في عام 2017 إلى 269 مليونًا في عام 2019 ، وهو معدل نمو سنوي مركب يزيد عن 150. ومع ذلك ، فإن نسبة الأصول والخصوم في Sunac Services ليست منخفضة.
تظهر نشرة الإصدار أن شركة Sunac Services ، اعتبارًا من نهاية شهر مارس من هذا العام ، لديها أصول متداولة تبلغ 3.25 مليار ، ومطلوبات غير متداولة تبلغ 155 مليونًا ، ومطلوبات متداولة تبلغ 1.586 مليارًا ، ومطلوبات غير متداولة تبلغ 20.875 مليونًا ، وتبلغ نسبة الأصول والمطلوبات المقابلة حوالي 50.
وشهدت الشركة العقارية الرائدة ارتفاعاً حاداً بعد الانفصال والإدراج
كما ذكرنا سابقًا ، فقط Vanke من بين أكبر خمس شركات عقارية رائدة ليس لديها خطط لفصل شركاتها العقارية ، وقد تم إدراج شركة Country Garden Services العقارية التابعة لشركة Country Garden في بورصة هونغ كونغ في 19 يونيو 2018 ، وقد تجاوزت قيمتها السوقية الحالية 130 مليار. .
بالإضافة إلى عقار Country Garden ، تم إدراج Yaju Life Services في بورصة هونغ كونغ في 9 فبراير 2018 ، بقيمة سوقية حالية تبلغ 61.3 مليار ؛ تم إدراج Poly Property في بورصة هونغ كونغ في 19 ديسمبر 2019 ، وبلغت القيمة السوقية الحالية 45.5 مليار ؛ وفي عام 2016 تبلغ قيمة Greentown Service ، المُدرجة منذ عام 2000 ، أكثر من 34 مليار.
ومع ذلك ، فإن المثير للاهتمام هو أنه سواء كانت خدمة Country Garden Service و Yaju Life Service و Poly Property و Greentown Service ، فإن شركات العقارات هذه تتنمر من جانب واحد بشكل أساسي بعد إدراجها. خذ شركة Poly Property ، التي تم إدراجها للتو في نهاية العام الماضي كمثال ، ففي غضون نصف عام فقط منذ أن تم إدراجها ، تضاعف سعر سهمها بأكثر من الضعف عن سعر الافتتاح في اليوم الأول من الإدراج.
بالنسبة لشركات العقارات التي تم إدراجها سابقًا ، ارتفعت خدمات Country Garden Services خمس مرات في غضون عامين فقط بعد إدراجها ، وارتفعت Yaju Life Services ما يقرب من خمس مرات في العامين الماضيين بعد إدراجها ، وارتفعت خدمات Greentown Services أكثر من أربع سنوات بعد إدراجها. ما يقرب من 6 مرات.
تعال إلى التفكير في الأمر ، كان من المفترض أن يرى Sun Hongbin أيضًا أن شركات خدمات العقارات تحظى بشعبية أكبر في سوق رأس المال ، ثم قرر "كسر كلامه" لبدء الإدراج المستقل وتمويل Sunac Services ، مما يساعد Sunac على حل النقص الحالي في رأس المال الداخلي ، وفي نفس الوقت يمكنه الاستمتاع بقائمة خدمات Sunac بعد توزيع الأرباح ، يمكن القول أن هذه خطة جيدة "لقتل عصفورين بحجر واحد"!
