من هجوم Bitmain المضاد الصادم ، حلم كنعان بتحطيم Lu Yitong إلى الهبوط في أسواق هونغ كونغ ، فإن صناعة آلات التعدين آخذة في الارتفاع ؛ من مكان آلة التعدين الذي يصعب العثور عليه في عام 2017 إلى الانخفاض الحاد في السعر في عام 2018 ، أي نوع من التعدين هل تحتوي الآلة على "غموض"؟ هل هذا ابتكار تكنولوجي أم أداة مالية؟

من وجهة نظر عملية ، يقوم عمال مناجم البيتكوين بإنشاء "قيمة ثقة" من خلال التنافس على حقوق مسك الدفاتر ، ومن وجهة نظر الاستثمار ، فهو "خيار شراء" لسعر العملة. نعتقد أنه من وجهة نظر عملية ، كمكون رئيسي لنظام Bitcoin ، يتنافس عمال المناجم على الحق في مسك الدفاتر من خلال استهلاك موارد الحوسبة والطاقة ، وتشكيل اللامركزية وإنشاء أساس إجماعي لـ "قيمة الثقة" للنظام. عمال المناجم هم في المقام الأول الآلات. أدى تقدم تكنولوجيا الرقائق إلى تعزيز "المنافسة على الأسلحة" لعمال المناجم ، والحاجة إلى تجديد المعدات حوالي عامين ؛ نظرًا لأن عمال المناجم لديهم موقف صعودي تجاه سعر العملة في المستقبل ، فإنهم يتوقعون التعدين المستقبلي زيادة الإيرادات ، وبالتالي زيادة الطلب على آلات التعدين. على العكس من ذلك ، عندما ينخفض سعر العملة ، قد يقوم عمال المناجم "بإغلاق مواقعهم بشكل خلفي" وتقليل الاستثمار في آلات التعدين. ، وبالتالي فإن آلة التعدين ليست مجرد جهاز كمبيوتر ، ولكن له أيضًا سمات مالية قوية. من خلال تحليل البيانات والنمذجة ، قمنا بتحليل كمي لآلية التسعير الخاصة بآلات التعدين وطلب عمال المناجم لشراء آلات التعدين.

مع التدفق المستمر لرأس المال ، لا يزال الطلب النهائي على آلات تعدين البيتكوين قوياً ، والحكم المحايد هو أن معدل النمو السنوي في 2018 سيصل إلى 165. متأثرًا بانخفاض سوق البيتكوين منذ بداية العام ، انخفض سعر العملة وإيرادات التعدين بشكل حاد ، مما أدى إلى تباطؤ معدل نمو الطلب على آلات التعدين الجديدة. ومع ذلك ، في المسح ، وجدنا أن التعدين لا يزال هو الأسلوب الأكثر قبولًا لرأس المال التقليدي للتدخل في blockchain (استثمار الأصول الثابتة ، تسوية الدخل اليومي ، السيولة القوية ، إلخ). من خلال تحليل الحساسية ، وجدنا أنه إذا تم تقدير السعر المستقبلي لـ BTC بمبلغ 10000 دولار أمريكي في بقية عام 2018 ، فسيتم إنشاء طلب طاقة حوسبة جديد قدره 40.000 PH / ثانية في عام 2018 ، بزيادة قدرها 165 على أساس سنوي. ؛ تشير التقديرات إلى أن قوة الحوسبة المضافة حديثًا تبلغ حوالي 30،000 PH / s ، بزيادة سنوية قدرها 96. على الرغم من انخفاضه مقارنة بالعام الماضي ، إلا أن معدل النمو هذا يُظهر أن الطلب على الطاقة الحاسوبية لا يزال في مرحلة التطور السريع. وفي الوقت نفسه ، فإن إطلاق جيل جديد من المعدات في النصف الثاني من العام سيكون تكون أيضًا محط اهتمام.

الميزة الرئيسية مستقرة ، والسوق يحافظ على نمط احتكار القلة. في الوقت الحالي ، يتركز تركيز السوق في صناعة آلة تعدين البيتكوين ، حيث تستحوذ أعلى حصتين في السوق (Bitmain و Canaan) على أكثر من 80 من حصة السوق ، ونمط المنافسة الصناعية هو احتكار القلة. نظرًا لأن الشركتين الرائدتين أفضل من الشركات الأخرى من حيث الموارد الأساسية (البحث والتطوير ، ورأس المال ، وعلاقات قنوات المنبع والمصب ، واقتصاديات الحجم) ، فإننا نعتقد أنه في المستقبل ، ستستمر الشركات الرائدة في تثبيت مزاياها التنافسية ، وسوق الأوراق المالية سوف تحافظ على نمط احتكار القلة. فيما يتعلق بالسوق المتزايد ، أولاً ، قوة الحوسبة هي القوة. يعتمد كل من أسرار blockchain والتعلم الآلي للذكاء الاصطناعي على قدر كبير من قوة الحوسبة.بدأت Bitmain و Canaan وما إلى ذلك في توسيع مجال الذكاء الاصطناعي. ثانيًا ، عملات POW الأخرى: تطوير الرقائق ، بما في ذلك ETH ، وما إلى ذلك ، لا تزال المنافسة في هذين السوقين غير مؤكدة ، كما أن استثمار الرقائق الجديدة يختبر أيضًا قوة رأس مال كل منهما.

عامل حفاز: يرتفع سعر البيتكوين ؛ إطلاق عامل منجم بيتكوين جديد بنجاح.

تحذير المخاطر: قد يستمر سعر البيتكوين في الانخفاض ، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب على التعدين ؛ وقد لا يلبي تطوير وبيع آلات تعدين البيتكوين الجديدة التوقعات. تجدر الإشارة إلى أنه من البيانات اعتبارًا من يونيو ، لا تزال بيانات مصنعي آلات التعدين جميلة ، ولكن إذا ظل سعر BTC كما هو أو حتى انخفض أكثر ، فمن المحتمل جدًا أن تتدهور حالة شحن الشركات المصنعة في النصف الثاني من السنة.

1. الخلاصة

1.1. إن آلة تعدين البيتكوين ، من وجهة نظر عملية ، تزيد "قيمة الثقة" في النظام ، ومن وجهة نظر الاستثمار ، فهي "خيار شراء" لسعر البيتكوين

نعتقد أنه من وجهة نظر عملية ، فإن آلات التعدين ، كمكون رئيسي في نظام البيتكوين ، تضيف "قيمة ثقة" إلى النظام من خلال استهلاك موارد الحوسبة والطاقة من أجل الحق في مسك الدفاتر ؛ من وجهة نظر الاستثمار ، يمكن اعتبار عمال تعدين البيتكوين بمثابة "خيارات اتصال" لسعر البيتكوين ، وذلك على وجه التحديد لأن المعدنين لديهم موقف صعودي تجاه السعر المستقبلي للعملة ويتوقعون زيادة عائدات التعدين المستقبلية ، وبالتالي زيادة الطلب على آلات التعدين. في وقت لاحق ، أجرينا أيضًا تحليلًا متعمقًا لآلية تسعير آلات التعدين وطلب عمال المناجم شراء آلات التعدين من خلال تحليل البيانات والنمذجة.

1.2. يستمر رأس المال في الدخول ، ولا يزال الطلب النهائي على آلات تعدين البيتكوين ينمو بسرعة

تعتمد مبيعات آلات التعدين على نمو قوة الحوسبة للشبكة بأكملها ، وترتبط قوة الحوسبة ارتباطًا وثيقًا بسعر العملة. يعتقد السوق عمومًا أنه يمر حاليًا بمرحلة سوق هابطة لسوق العملات المشفرة ، ويخشى الطلب الضعيف على آلات تعدين البيتكوين. يختلف عن وجهة نظر السوق بأن صناعة التعدين قد دخلت شتاء باردًا ، فنحن نرى أن التعدين لا يزال هو الأسلوب الأكثر قبولًا لرأس المال التقليدي للتدخل في blockchain. إذا تم تقديره بمبلغ 10000 دولار أمريكي ، فإن الطلب الجديد على طاقة الحوسبة يبلغ 40.000 PH سيتم إنشاء / ثانية في عام 2018 ، بزيادة سنوية قدرها 165 ؛ إذا تم تقديرها بمبلغ 6000 دولار أمريكي ، فإن قوة الحوسبة الجديدة ستكون حوالي 30.000 PH / ثانية ، بزيادة سنوية قدرها 96. . على الرغم من انخفاضه مقارنة بالعام الماضي ، إلا أن معدل النمو هذا يُظهر أن الطلب على قوة الحوسبة لا يزال في مرحلة التطور السريع.

1.3 الميزة الرئيسية هي الاستقرار والسوق يحافظ على نمط احتكار القلة

في الوقت الحالي ، يتركز تركيز السوق في صناعة آلة تعدين البيتكوين ، حيث تستحوذ أعلى حصتين في السوق (Bitmain و Canaan) على أكثر من 80 من حصة السوق ، ونمط المنافسة الصناعية هو احتكار القلة. نظرًا لأن الشركتين الرائدتين أفضل من الشركات الأخرى من حيث الموارد الأساسية (البحث والتطوير ، ورأس المال ، وعلاقات المنبع والمصب ، واقتصاديات الحجم) ، فإننا نعتقد أن الشركات الرائدة ستستمر في تثبيت مزاياها التنافسية في المستقبل ، و سوف يحافظ السوق على نمط احتكار القلة.

2. آلة تعدين البيتكوين ، جانب واحد هو "قيمة الثقة" والجانب الآخر هو "خيار الشراء"

2.1. آلة تعدين البيتكوين ، تحمل "ترابط القيمة"

2.1.1. تقود تقنية Blockchain "إنترنت القيمة"

Blockchain هو حل تقني لامركزي وغير موثوق به لبناء قاعدة بيانات موثوقة من خلال الصيانة الجماعية. بأخذ تحويل الدفع كمثال ، يتطلب نظام تحويل الدفع التقليدي البنك كطرف ثالث (يتوافق مع مفهومي "المركزية" و "مصادقة الثقة من طرف ثالث") ، وتحويل المبلغ المقابل وفقًا للطلبات المقدمة من كلا الطرفين أطراف الصفقة - أي تغيير قاعدة البيانات. رصيد الحسابات بأسماء الطرفين ، في هذه العملية ، يعود حق مسك الدفاتر بالكامل للبنك. في نظام تحويل المدفوعات المجهز بتقنية blockchain ، يمكن للمستخدمين إجراء معاملات نظير إلى نظير مباشرة (المقابلة لمفهوم "اللامركزية"). لا نحتاج إلى مؤسسة مركزية للاحتفاظ بحسابات للمستخدمين ، وبدلاً من ذلك ، يمكن لكل مستخدم في النظام المشاركة في مسك الدفاتر التنافسي وفقًا لقواعد محددة. خلال فترة زمنية معينة ، يكتب المستخدمون الذين يتنافسون على حق المحاسبة معاملات هذه الفترة في كتلة ، تمامًا مثل الكتابة إلى صفحة الحساب. بعد أن يؤكد المستخدمون الآخرون في النظام أن صفحة الحساب ليست حسابًا مزيفًا ، سيتم نسخها احتياطيًا لإكمال الإجراء بالكامل. بشكل متكرر في الفترة الزمنية التالية ، يتم توصيل كل كتلة من طرف إلى طرف لتشكيل سلسلة كاملة. من خلال مبدأ التشفير ، تشكل الكتل الجديدة بشكل طبيعي حماية ضد التلاعب للكتل السابقة (بما يتوافق مع مفهوم "غير موثوق").

ملاحظة: تمثل عمليات التجزئة فئة من الخوارزميات يمكنها تعيين سلاسل طويلة بشكل عشوائي إلى سلاسل ذات طول ثابت. تحتوي عملية التجزئة على الخصائص التالية: إذا كانت x معروفة ، فمن السهل حساب التجزئة (x) ؛ على العكس من ذلك ، إذا كانت y معروفة ، فلا يمكن استنتاج x من خلال الوظيفة ، بحيث يكون التجزئة (x) = y.

نظرًا لعدم وجود منظمة مركزية ، تعمل blockchain تلقائيًا تمامًا وفقًا للإجراءات المحددة مسبقًا ، والتي يمكن أن تقلل التكاليف بشكل كبير وتحسن الكفاءة ، وتضمن أن عملية تسجيل البيانات والنتائج مفتوحة وشفافة. بالإضافة إلى معاملات الدفع ، يمكن أيضًا استخدام blockchain في مجالات أوسع ، مثل الرعاية الطبية وإدارة سلسلة التوريد وإنترنت الأشياء والمصادقة الأمنية والألعاب والشبكات الاجتماعية والذكاء الاصطناعي ، والتي سيكون لها تأثير عميق على علاقات الإنتاج الاجتماعي .

نقل القيمة من نقطة إلى نقطة ، يقود blockchain مستقبل "إنترنت القيمة". أدى ظهور عصر الإنترنت إلى كسر الحواجز التي يواجهها الأشخاص في نقل المعلومات من نقطة إلى نقطة ، ومع تقليل الأرباح الديموغرافية عبر الإنترنت ، فقد دخلت "عصر ما بعد الإنترنت" بعمر بطارية ضعيف. إن ظهور تقنية blockchain يجعل الإنترنت ليس فقط ناقلًا للمعلومات من نظير إلى نظير ، ولكن أيضًا نقل القيمة من نظير إلى نظير ، مثل نظام تحويل الدفع اللامركزي الذي تم ذكره للتو. ليس فقط تحويلات الدفع ، يمكننا أيضًا استخدام ميزة مكافحة التلاعب في blockchain لتأييد بيانات السلوك الشخصي عبر الإنترنت ، وذلك لتحقيق "قيمة البيانات" الشخصية حقًا. وهكذا ، دعونا نرى أن الاتجاه المستقبلي يجب أن يكون "إنترنت القيمة" المجهز بتقنية blockchain.

2.1.2. تعدين البيتكوين: توفير موارد الحوسبة والحفاظ على "قيمة الثقة"

شبكة Bitcoin هي أول نظام معاملات دفع نجح في تطبيق تقنية blockchain. بدون المصادقة الائتمانية لمؤسسة مركزية ، يتم إنشاء "قيمة الثقة" للنظام من خلال آلية إجماع خوارزمية التشفير الخاصة بها ؛ وسلوك "التعدين" الرائد بعد ذلك يتم تشجيع المزيد من عقد الشبكة للانضمام إلى "قيمة الثقة" في النظام والحفاظ عليها وزيادتها. تعدين البيتكوين ، في جملة واحدة ، هو "التنافس على حقوق مسك الدفاتر للنظام والحصول على بيتكوين كمكافأة". لتوسيع المفهوم ، تحتاج إلى معرفة "كيفية التنقيب" (آلية إجماع إثبات العمل) و "ما يجب تعدينه" (آلية الحوافز).

"كيف تحفر": اتباع آلية إجماع إثبات العمل ، أي آلية إثبات العمل ، هي "قاعدة اللعبة" للمستخدمين للتنافس على حقوق المحاسبة. إنه يضمن إمكانية وصول شبكة موزعة ضخمة إلى إجماع. وفي الوقت نفسه ، نظرًا لأن المستخدمين يحتاجون إلى الدفع مقابل حقوق المحاسبة (موارد الحوسبة والوقت) ، فإن آلية إجماع إثبات العمل تحد أيضًا من الضوضاء والهجمات المتعمدة في الشبكة ، مما يضمن سلامة.

آلية إجماع إثبات العمل هي كما يلي: يحزم المستخدم قيمة التجزئة للكتلة السابقة ومحتوى المعاملة الذي لم يتم تأكيده بعد في الشبكة في كتلة ، ثم يحاول بشكل عشوائي العثور على رقم مناسب من خلال جهاز الكمبيوتر الخاص به ، بحيث الرقم بالإضافة إلى أن قيمة التجزئة لمحتوى الكتلة تفي بإعداد صعوبة التعدين للنظام (على سبيل المثال ، يجب أن تكون أول 10 أرقام من قيمة التجزئة 0). سيتنافس المستخدم الذي أكمل المهمة أولاً على الحق المحاسبي لهذه الكتلة - سيتم بث الكتلة على الشبكة بأكملها ، وسيقوم جميع المستخدمين بعمل نسخة احتياطية لها بعد التحقق. منذ ذلك الحين ، لا تتطلب شبكة Bitcoin الموزعة طرفًا ثالثًا في ظل فرضية المصادقة على الثقة ، تم التوصل إلى إجماع من الشبكة بأكملها للمعاملات في هذه الكتلة.

"ماذا تحفر": تضمن آلية الحوافز استعداد عدد كافٍ من المستخدمين للمشاركة في مسك الدفاتر ، كما أن إضافة المزيد من موارد الحوسبة ستجعل النظام أكثر استقرارًا وأمانًا ، وبالتالي تعزيز "قيمة الثقة" للنظام.

آلية الحوافز المقابلة هي كما يلي: كل مستخدم يسجل الحساب بنجاح سيحصل على عملة البيتكوين الصادرة عن النظام ورسوم التحويل المقدمة من طرف المعاملة كمكافأة. عندما تم إنشاء شبكة Bitcoin للتو (في عام 2009) ، كان النظام يكافئ 50 Bitcoins للمستخدمين الذين سجلوا الحسابات بنجاح في كل مرة ، ثم انخفض إلى النصف كل أربع سنوات. في الدورة الحالية ، سيكافئ النظام المستخدمين الذين حجزوا بنجاح 12.5 بيتكوين في كل مرة. يتم تحديد رسوم التحويل من قبل طرف المعاملة ، وسيتم حزم المعاملات ذات الرسوم المرتفعة بشكل تفضيلي في الكتلة. حاليًا ، تمثل رسوم التحويل حوالي 10 من إجمالي عائدات التعدين.

نظرًا لحقيقة أن عملات البيتكوين التي يكافأها النظام بعد المحاسبة الناجحة يتم تعيينها جميعًا بواسطة النظام وإصدارها وتعميمها لأول مرة ، فإن هذا يشبه إلى حد ما الموارد المعدنية المدفونة في أعماق الأرض ، لذلك سنوفر موارد الحوسبة والتنافس على المحاسبة. يسمى سلوك الحقوق بوضوح "التعدين" ، ويطلق على المستخدمين المشاركين في التعدين اسم "عمال المناجم" ، وتسمى موارد الحوسبة "عمال المناجم" ، وتسمى موارد الحوسبة التي تمتلكها آلات التعدين "الحوسبة power ". يشير إلى قدرة آلة التعدين على أداء عملية التجزئة ، وتمثل قوة الحوسبة للشبكة بأكملها مجموع قوة الحوسبة لآلات التعدين في الشبكة بأكملها. يتم تحديد صعوبة التعدين بواسطة النظام ، ويتم تحديثها تلقائيًا كل 14 يومًا ، وسوف تتغير بشكل متزامن مع قوة الحوسبة للشبكة بأكملها.

2.1.3 السمات التكنولوجية - من وحدة المعالجة المركزية إلى ASIC ، النتيجة الحتمية لتحسين كفاءة آلة التعدين وتقليل الاستهلاك

آلة تعدين البيتكوين هي في الأساس جهاز كمبيوتر مكونه الأساسي عبارة عن شريحة حوسبة. على وجه التحديد ، تتكون آلات تعدين البيتكوين السائدة الحالية بشكل أساسي من الأجزاء التالية: لوحة طاقة للحوسبة بما في ذلك شريحة حسابية ، ومشتت حراري ، ومروحة ، ولوحة دائرة تحكم ، وغطاء من سبائك الألومنيوم ، ومصدر طاقة خارجي. المكون الأساسي هنا هو شريحة الحوسبة. يتم تحديد أداء الحوسبة واستهلاك الطاقة لآلة التعدين بواسطة شريحة الحوسبة ، وتبلغ تكلفتها حوالي 80 من إجمالي تكلفة التصنيع لآلة التعدين.

"استهلاك الطاقة لكل وحدة من قوة الحوسبة" هو المؤشر الأساسي لتقييم أداء آلات التعدين. عادة لا يأخذ عمال المناجم في الاعتبار سعر آلة واحدة عند شراء آلة تعدين ، لكنهم ينتبهون إلى دورة العودة ، والمؤشر الرئيسي لها هو "استهلاك طاقة الوحدة". تحت نفس قوة الحوسبة ، كلما قل استهلاك الطاقة لآلة التعدين ، كان أداء آلة التعدين أفضل. ما يسمى ب "وحدة استهلاك الطاقة" هو استهلاك الطاقة / قوة الحوسبة لآلة التعدين. مع التحسين العام لقوة الحوسبة للشبكة بأكملها ، ستصبح صعوبة التعدين الناجح أكثر صعوبة. لذلك ، يجب استبدال آلات التعدين بانتظام للحفاظ على الدخل الأصلي. في السنوات الأخيرة ، عادةً ما تقوم الشركات المصنعة الرئيسية بترقية منتجاتها سلسلة مرة واحدة في السنة.تصدر ظروف السوق إصدارًا محدثًا بضبط الأداء واستهلاك الطاقة والسعر. خلال هذه العملية ، تم تحسين قوة الحوسبة لآلة تعدين واحدة بشكل مستمر ، بينما استمر المؤشر الأساسي "استهلاك الطاقة لكل وحدة من قوة الحوسبة" في الانخفاض.

لتحسين "استهلاك الطاقة لكل وحدة من طاقة الحوسبة" ، من الضروري استبدال الرقائق ذات الأغراض العامة برقائق الأغراض الخاصة. لقد مر تطوير رقائق آلة تعدين البيتكوين بأربع عمليات من CPU و GPU و FPGA إلى ASIC. في هذه العملية ، تحولت الرقائق التي توفر قوة الحوسبة تدريجياً من الأغراض العامة إلى الخاصة بالتعدين. تشير ما يسمى بشريحة ASIC (رقاقة الدائرة المتكاملة للتطبيق المحدد) إلى دائرة متكاملة مصممة لغرض خاص. وتتمثل خصائص ASIC في أنها تواجه متطلبات خوارزمية محددة ، مقارنة بالدوائر المتكاملة العامة ، تتميز ASIC بخصائص الحجم الأصغر ، وانخفاض استهلاك الطاقة ، والموثوقية المحسنة ، وانخفاض تكلفة الوحدة في الإنتاج الضخم. يعد تعدين البيتكوين عملية حسابية متكررة وفقًا لخوارزمية محددة ، وبالتالي فإن تطبيق حل ASIC سيحسن أداء الشريحة بشكل كبير.

عملية رقائق آلة التعدين ASIC متقدمة ، وسرعة تغيير المنتج سريعة. يمكن لتقنية تصنيع الرقائق المتقدمة تحسين دقة الدوائر المتكاملة ، مما يجعل حجم ميزات الأجهزة الإلكترونية يتقلص ، وبالتالي زيادة تكامل الرقائق ، وتقليل استهلاك الطاقة وتحسين قوة الحوسبة الرقائق. من أجل الحصول على الأداء الأمثل ، كان تصميم وتصنيع رقائق آلة التعدين ASIC دائمًا في طليعة صناعة الرقائق. في الوقت الحاضر ، تمت ترقية رقائق آلة التعدين ASIC السائدة في السوق من 110 نانومتر ، 55 نانومتر ، 28 نانومتر إلى 16 نانومتر ، و 7 نانومتر سيتم إطلاق رقائق آلة التعدين ASIC في الأشهر الستة المقبلة. للحصول على أمثلة محددة ، فيما يلي منتجات ورقائق Canaan Yunzhi ، ثاني أكبر مورد لآلات تعدين Bitcoin ASIC في العالم:

2.2 آلة تعدين البيتكوين: السمات المالية البارزة ، "خيارات الشراء" في نظر المستثمرين

2.2.1 نظرة عامة على سلسلة صناعة "حمى الذهب الرقمية"

المشاركون في سلسلة القيمة المتعلقة بـ Bitcoin هم على النحو التالي: المنبع هو تصميم آلات التعدين وإنتاجها واختبارها وتعبئتها وبيعها ؛ والوسط هو مجمعات التعدين والمزارع ؛ وتنتهي عمليات تبادل ومحافظ Bitcoin.

يوفر Upstream آلات التعدين لتعدين البيتكوين. بما في ذلك الشركات المصنعة fabless ، مثل Bitmain ، و Canaan Yunzhi ، وما إلى ذلك ، فهي مسؤولة بشكل أساسي عن تصميم الرقائق ، وتجميع آلات التعدين والمبيعات ، وتسليم تصنيع واختبار وتعبئة رقائق آلة التعدين إلى المسابك ؛ وتشمل أيضًا المسؤولية المقابلة عن التصنيع ، مسابك للاختبار والتعبئة ، مثل TSMC و ASE.

يجري منتصف الطريق التعدين ، ويؤكد المعاملات في الشبكة ، وفي الوقت نفسه ، تتدفق عملات البيتكوين الإضافية الصادرة عن النظام إلى السوق من خلاله. نظرًا للزيادة الهائلة في قوة الحوسبة للشبكة بأكملها ، فإن احتمالية التعدين الفردي الناجح في الوقت الحالي تقترب من الصفر.لذلك ، ظهرت مزارع التعدين الكبيرة والصغيرة وأحواض التعدين ، واحتمال نجاح التعدين الكبير. اللاعبون الرئيسيون هم Bitmain و Bitfury و BTC.com و Antpool و F2pool وما إلى ذلك.

Downstream هو مزود خدمة معاملات Bitcoin واستخدامه وتخزينه. يمكن لبورصات البيتكوين أن توفر المعاملات بين العملات الورقية والبيتكوين والبيتكوين والعملات المشفرة الأخرى.المبادلات ذات الصلة هي Coinbase و Bitfinex و OKCoin و Huobi ، وما إلى ذلك ؛ يمكن نقل وظائف تحويل الدفع وتخزين Bitcoin من خلال Bitcoin. اكتملت المحفظة ، تشمل المحافظ الرئيسية Blockchain و BitPie وما إلى ذلك.

2.2.2 مسابك المنبع: قدرة إنتاج محدودة محدودة وصوت قوي

يعتمد موردو آلات تعدين البيتكوين عمومًا نموذجًا فابلس. أي أنها مسؤولة فقط عن تصميم رقاقة آلة التعدين ، ويتم تسليم إنتاج الشريحة واختبارها وتعبئتها إلى مسبك تابع لجهة خارجية. نظرًا لأن عملية تصنيع الرقائق تتطلب نفقات رأسمالية ضخمة ، فإن مثل هذا النموذج يسمح لموردي ماكينات تعدين البيتكوين بالتركيز على جوهر المنتج - بحث وتطوير الرقائق ، مع الحصول على قدرة إنتاجية متقدمة وبأسعار معقولة.

إن الطاقة الإنتاجية المتقدمة لمسبك المنبع محدودة ، والتوسع في الطاقة الإنتاجية الجديدة بطيء. نظرًا لأن آلات تعدين Bitcoin ASIC لها متطلبات أداء عالية ، فإن المنتجات الجديدة تحتاج إلى تطبيق عمليات التصنيع والتعبئة الأكثر تقدمًا. هذا يضع حدًا معينًا لدخول المسابك المقابلة ، ولا تقبل الطلبات إلا المسابك ذات خطوط عمليات التصنيع المتقدمة ومعايير التعبئة والتغليف عالية الجودة (تكامل المنتج العالي وتأثير تبديد الحرارة الجيد). في مجال الرقائق ، عادةً ما تتمتع هذه المسابك بخصائص العدد الصغير والحصة الكبيرة في السوق.وبناءً على خط أنابيب المعالجة 7 نانومتر الذي سيتم طرحه في الإنتاج الضخم ، فإن TSMC يهيمن على السوق العالمية ذات الصلة. من ناحية أخرى ، نظرًا لأن التكنولوجيا الجديدة في المرحلة الأولية من الإنتاج الضخم ، فإن الطاقة الإنتاجية لخط التجميع المقابل محدودة ، وغالبًا ما يتطلب بناء قدرة إنتاجية جديدة الكثير من رأس المال واستثمار الوقت ، وهو أمر صعب على المدى القصير.

تتمتع المسابك الأولية بصوت قوي ، ولا يمكن إلا للعملاء الذين لديهم طلبات كبيرة وأسعار مرتفعة ومدفوعات مسبقة تأمين الطاقة الإنتاجية أولاً. نظرًا لأن المسابك القابلة للتحديد هي رواد الصناعة ، والقدرة الإنتاجية محدودة ، وهناك أيضًا كبار مصنعي شرائح الهاتف المحمول (Apple ، Qualcomm ، Huawei ، إلخ) يتنافسون على حصة سعة المسبك في نفس الفترة ، موردي آلات التعدين لديهم مصلحة قوية في مسابك المنبع ، والحق في الكلام ضعيف نسبيًا. فقط أولئك الذين لديهم حجم طلب كبير وسعر مرتفع يمكن أن يصبحوا العملاء ذوي الأولوية للمسبك ، وتحتاج القدرة الإنتاجية إلى الإغلاق مقدمًا في شكل دفع مسبق ، مما يضع متطلبات الحد الأدنى لحجم وتدفق رأس المال لموردي آلات التعدين.

2.2.3 ينظر جانب العرض إلى آلة التعدين: فهم بقوة التسعير ، ويتم تعديل السعر بشكل متزامن مع إيرادات التعدين

القدرة الإنتاجية المحدودة + احتكار القلة يجعل موردي آلات تعدين البيتكوين يتمتعون بقدرة تفاوضية قوية مع المصب. في السنوات الأخيرة ، استمر سعر البيتكوين في الارتفاع ، مما أدى إلى زيادة الطلب على آلات التعدين. في ظل ظروف القدرة الإنتاجية المحدودة (المحدودة بقدرة تصنيع المعدات الأصلية) واحتكار القلة ، يتمتع موردو آلات التعدين في المنبع بسلطة تسعير مطلقة على آلات التعدين. بطبيعة الحال ، سعر آلات التعدين هو نفسه. في بداية هذا العام ، عندما ارتفع سعر البيتكوين ، تم بيع Antminer S9 بسعر وحدة يبلغ 34000 يوان في سوق Huaqiangbei. إذن ، كيف يتم تسعير المعدنين بالضبط؟ باستخدام بيانات الأسعار التاريخية ، نقوم بإجراء التحليل التالي:

سعر آلة التعدين الحالية = فترة العائد الثابت الدخل اليومي للتعدين الحالي.

من خلال رسم السعر التاريخي لآلة التعدين ومتوسط إيرادات التعدين اليومية للشهر الحالي (هنا فقط الإيرادات ، وليس الإيرادات ، أي باستثناء التكاليف مثل الكهرباء والإيجار) ، يمكننا أن نرى أن إيرادات التعدين اليومية الحالية و السعر الحالي لآلة التعدين مرتبط ببعضه البعض ، وهناك علاقة خطية بينهما. نفسر ذلك على أنه الصيغة التالية: P = D (R - C) ، حيث P هو سعر آلة التعدين ، و D هي فترة الاسترداد ، و R هي إيرادات التعدين الحالية ، و C هي تكلفة التعدين الحالية ، و R - C هو دخل التعدين الحالي. أي أن السعر الحالي لآلة التعدين يتناسب مع الدخل اليومي الحالي للتعدين.

وفقًا للصيغة أعلاه ونتائج الانحدار الخطي ، نحصل على استراتيجية التسعير لموردي آلات التعدين: تبلغ فترة العائد الثابت حوالي 180 يومًا ، ويتم تعديل سعر آلة التعدين ديناميكيًا وفقًا لإيرادات التعدين الحالية.

تجدر الإشارة إلى أنه في استراتيجية التسعير هذه ، تكون إيرادات التعدين اليومية ثابتة ، أي بافتراض أن إيرادات التعدين اليومية في المستقبل تظل دون تغيير ، يمكن ضمان أن تكون فترة الاسترداد 180 يومًا. إذا أدى ارتفاع سعر العملة في المستقبل إلى زيادة في عائدات التعدين اليومية ، فستكون فترة العودة الفعلية أقصر والعكس صحيح.

بالإضافة إلى ذلك ، عندما نشتري آلات التعدين فعليًا ، غالبًا ما يكون لدينا انحراف عن 180 يومًا عند حساب فترة الاسترداد الثابتة ، ويرجع ذلك أساسًا إلى العوامل التالية:

1. بالمقارنة مع عائدات التعدين ، يعد تعديل سعر آلات التعدين منخفض التردد ، لذلك هناك ظاهرة عدم التزامن ، مما يؤدي إلى انحراف دورة العودة الثابتة. على وجه التحديد ، ستتغير عائدات التعدين كل يوم وفقًا لسعر BTC ، لكن تعديل سعر آلات التعدين ليس متكررًا.بأخذ Bitmain كمثال ، قد ترسل آلة التعدين نفسها ثلاث دفعات من السلع في غضون شهر. نتيجة لذلك ، يتم تعديل الأسعار ثلاث مرات في الشهر فقط.

2. سيأخذ موردو آلات التعدين أيضًا في الحسبان التغييرات المتوقعة في إيرادات التعدين المستقبلية عند تحديد الأسعار فعليًا. خاصة عندما يرتفع السوق على طول الطريق ، فإنه سيصدر حكمًا متفائلًا بشأن عائدات التعدين المستقبلية ، وبالتالي زيادة سعر آلة التعدين ، مما يؤدي إلى فترة عودة ثابتة أطول.

3. قد يحجم موردو آلات التعدين عن ضغط هوامش ربحهم عندما تنخفض عائدات التعدين. يعتبر الانخفاض المتزامن في السعر أقل من الانخفاض في عائدات التعدين ، مما يجعل فترة العودة الثابتة أطول.

2.2.4 آلات التعدين في جانب الطلب: "خيار الشراء" لسعر البيتكوين

من منظور مزارع التعدين وعمال المناجم ، يعد شراء آلات التعدين نشاطًا استثماريًا ، ويتأثر طلبها بـ "معدل العائد المتوقع". كمنتج استثماري ، كلما ارتفع العائد المتوقع على الاستثمار وانخفضت المخاطر ، زاد الطلب على آلات التعدين. من المعتقد بشكل عام في السوق أن "عائدات التعدين" تؤثر على الطلب ، ولكن من خلال التحليل السابق ، وجدنا أن سعر شراء آلات التعدين سيتم تعديله ديناميكيًا مع "إيرادات التعدين" الحالية ، وبالتالي فإن عائد التعدين ودورة العودة الثابتة في من الناحية النظرية ، لا يوجد تغيير ، ولا توجد طريقة للحديث عن التأثير على الطلب. ما يؤثر حقًا على الطلب هو "عائدات التعدين المتوقعة". على وجه التحديد ، إذا كان الجميع يتوقع أن تكون عائدات التعدين المستقبلية أعلى من عائدات التعدين الحالية ، فسيتم تقصير فترة العائد المتوقعة وسيزداد "معدل العائد المتوقع" ، وبالتالي زيادة الطلب النهائي.

يعتبر "السعر المتوقع" لعملة البيتكوين هو السبب الرئيسي للتأثير على "معدل العائد المتوقع" ، ويُستدل على أن "السعر المتوقع" لعملة البيتكوين يؤثر على طلب التعدين النهائي. هناك أربعة عوامل تؤثر على عائدات التعدين: الخوارزمية ، والسوق ، ومزرعة التعدين ، والأجهزة. لن ندخل في تفاصيل حول تقسيم العوامل المحددة هنا. من بين العوامل الأربعة المؤثرة ، تلعب عوامل السوق دورًا مهيمنًا ، ويرجع ذلك أساسًا إلى تقلب سعر البيتكوين بشكل كبير مقارنة بالعوامل الأخرى. إذا أخذنا Avalon Miner A721 من Canaan كمثال ، فعندما يتم تسعيره بعملة البيتكوين ، تتضاءل عائدات التعدين اليومية بشكل كبير بمرور الوقت ، وهو ما يرجع أساسًا إلى الزيادة المستمرة في قوة الحوسبة للشبكة بأكملها ؛ وعندما يتم تسعيرها بالدولار الأمريكي ، واتجاه عائدات التعدين اليومية بمرور الوقت مشابه لمنحنى وقت سعر البيتكوين. يوضح هذا تمامًا أن العامل الأكبر الذي يؤثر على عائدات التعدين هو سعر البيتكوين. من هذا الاستقراء ، فإن العامل الرئيسي الذي يؤثر على "معدل العائد المتوقع" هو "السعر المتوقع" للبيتكوين.

تم تحسين النقطة أعلاه بشكل أكبر ، أي ، يمكن اعتبار المعدنين "خيارات اتصال" لسعر البيتكوين. عندما يشتري عمال المناجم آلات التعدين ، فإنهم يحصلون على كمية معينة نسبيًا من البيتكوين في المستقبل بسعر معين (قوة الحوسبة للشبكة بأكملها في المستقبل غير مؤكدة ، ولكن يمكن تقدير النطاق التقريبي) ، وفكرة عمال المناجم الذين يشترون آلات التعدين يأتي من مستقبلهم المتوقع. سيكون سعر البيتكوين أعلى مما هو عليه الآن ، مما يتسبب في أن تكون "عائدات التعدين المتوقعة" أعلى من عائدات التعدين الحالية ، مما يؤدي إلى زيادة الإيرادات. من وجهة النظر هذه ، فإن ما يعادل أن المعدنين يمكنهم شراء Bitcoin بسعر أقل من السوق في المستقبل ، ويمكن اعتبار المُعدِّن "خيار شراء" لسعر العملة.

3. إن فترة الركود ليست قصيرة ، ويستمر الطلب على قوة حوسبة البيتكوين في النمو بمعدل مرتفع

يتمتع سوق أجهزة blockchain العالمي بمساحة كبيرة ومعدل نمو سريع ، مع ما يقرب من 50 مليار في عام 2018. الأجهزة المرتبطة بـ Blockchain هي في الأساس آلات تعدين لتعدين العملات المشفرة.وفقًا لإحصاءات Frost and Sullivan ، زادت إيرادات المبيعات العالمية لأجهزة blockchain من 70 مليون يوان في عام 2012 إلى 19.3 مليار يوان في عام 2017 ، وهو معدل سنوي مركب يتجاوز معدل النمو 200 ؛ في الوقت نفسه ، سيعزز التطبيق المكثف لتقنية blockchain في مختلف الصناعات نمو الطلب على أجهزة blockchain. في السنوات الثلاث المقبلة ، سيحافظ السوق على معدل نمو سنوي مركب بنسبة 72. في عام 2018 ، حجم السوق العالمي سيصل إلى 45.6 مليار ، وبحلول عام 2020 ، سيقترب حجم سوق أجهزة blockchain العالمي من 100 مليار.

3.1 اشتقاق فترة نشر آلة التعدين من القدرة الحاسوبية للشبكة بأكملها - حوالي 40 يومًا

افترض أن الفرق بين قوة الحوسبة للشبكة بأكملها المقابلة للحظتين t1 و t2 هو h ، وهي القوة الحاسوبية لآلات تعدين البيتكوين عبر الإنترنت المضافة حديثًا خلال هذه الفترة. من الناحية النظرية ، يجب أن تمثل h طلب طاقة حوسبة Bitcoin المضافة حديثًا بين t1 و t2 ، ولكن نظرًا لأن المُعدِّن يحتاج إلى فترة نشر معينة T من تقديم طلب إلى الوظيفة النهائية ، يتم التعبير عن h كإضافة جديدة بين t1-T و t2 - الطلب على طاقة حوسبة البيتكوين T.

تستغرق دورة نشر آلات التعدين حوالي 40 يومًا. قبل ذلك ، حصلنا على أن سعر BTC المطلوب هو العامل الرئيسي الذي يؤثر على الطلب ، لذلك يجب أن يكون هناك ارتباط إيجابي بين الاثنين. تعد كيفية التعبير عن سعر BTC المتوقع مشكلة صعبة. من أجل بساطة النموذج ، نستخدم متوسط قيمة سعر العملة في أول 30 يومًا في لحظة معينة كسعر العملة المتوقع في أذهان المعدنين في تلك اللحظة . عندما نقوم بتحريك السلسلة الزمنية لقوة حوسبة آلة التعدين المضافة حديثًا بحوالي 40 يومًا ، يكون الارتباط الإيجابي بين سعر العملة المتوقع ومنحنى السلسلة الزمنية لقوة حوسبة آلة التعدين المضافة حديثًا أكثر وضوحًا. تلتقط الصورة اليسرى أدناه سعر العملة المتوقع والسلسلة الزمنية لقوة حوسبة آلة التعدين المضافة حديثًا منذ عام 2016. بعد تحويل السلسلة الزمنية لقوة حوسبة آلة التعدين المضافة حديثًا إلى اليسار لمدة 40 يومًا ، يصبح سلوكها المتقلب متسقًا مع العملة تقلب الأسعار: تم زيادة معامل الارتباط بين الاثنين من 0.88 إلى 0.96. لذلك ، من خلال الجمع بين الافتراضات المذكورة أعلاه وتحليل البيانات ، يمكننا أن نحصل على أن دورة نشر آلات التعدين تبلغ حوالي 40 يومًا. فيما يلي خطوات معالجة البيانات المحددة:

1. خذ المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا لسعر البيتكوين ، واستخدم التنعيم لتسليط الضوء على الاتجاه الرئيسي ، واستخدم المنحنى باعتباره منحنى سعر العملة المتوقع ؛

2. بعد تنعيم منحنى السلسلة الزمنية لقوة الحوسبة للشبكة بالكامل ، قم بتمييزها للحصول على منحنى طاقة الحوسبة الجديد لآلة تعدين BTC ؛

3. قم بتحويل منحنى قدرة الحوسبة المضافة حديثًا إلى اليسار على المحور الزمني حتى يكون الارتباط مع سعر العملة المتوقع هو الأفضل ، وتكون فترة التحول هي فترة نشر آلة التعدين ؛

4. تناسب خطيًا سعر العملة المتوقع وقدرة الحوسبة الجديدة للحصول على علاقة خطية بين الاثنين.

3.2 إن فترة الركود ليست قصيرة ، ويستمر الطلب على قوة الحوسبة الجديدة في النمو بسرعة

علاوة على ذلك ، من خلال التركيب الخطي ، يمكننا الحصول على علاقة خطية بين سعر العملة المتوقع وقوة الحوسبة المضافة حديثًا. نظرًا لأن مصطلح التقاطع صغير جدًا ، فإن حجم قوة الحوسبة المضافة حديثًا يتناسب تقريبًا مع سعر العملة المتوقع. من هذا ، يمكننا ربط سعر العملة بنمو قوة الحوسبة كميًا ، والتنبؤ بالطلب على قوة الحوسبة في عام 2018.

بخلاف وجهة نظر السوق بأن صناعة التعدين قد دخلت شتاء باردًا ، نعتقد أن الطلب على قوة الحوسبة الجديدة لا يزال في مرحلة النمو السريع ، ونحكم بشكل محايد على أن معدل النمو السنوي في 2018 سيصل 165. متأثرًا بانخفاض سوق البيتكوين منذ بداية العام ، انخفض سعر العملة وإيرادات التعدين بشكل حاد ، مما أدى إلى تباطؤ معدل نمو الطلب على آلات التعدين الجديدة. ومع ذلك ، وجدنا من خلال البيانات أنه إذا تم استخدام 10000 دولار أمريكي كسعر متوقع لـ BTC في بقية عام 2018 ، فسيكون هناك طلب جديد على طاقة الحوسبة يبلغ 39،930PH / s في 2018 ، بزيادة قدرها 165 سنويًا- في العام. على الرغم من انخفاضه مقارنة بالعام الماضي ، إلا أن معدل النمو هذا يوضح أن الطلب على قوة الحوسبة لا يزال في مرحلة التطور السريع. والأسباب الأساسية هي العوامل الأربعة التالية:

1. منتجات آلات التعدين تتغير بسرعة ، وآلات التعدين عالية الأداء هي الدافع لتنمية الطلب ؛

2. ينخفض سعر آلات التعدين بشكل متزامن مع سعر العملات المعدنية وإيرادات التعدين ، وبالتالي فإن دورة العودة الثابتة للمستثمرين في آلات التعدين لم تتغير بشكل ملحوظ ؛

3. المستوى الحالي لأسعار العملات منخفض نسبيًا ، فمعظم المستثمرين في ماكينات التعدين متفائلون في سوق البيتكوين في النصف الثاني من العام ، لذلك اختاروا شراء ماكينات التعدين في هذا الوقت.

4. هناك دائمًا انخفاضات في أسعار الكهرباء والإيجارات في بعض المناطق حول العالم ، والتي تستمر في دفع الطلب المحلي على التعدين.

نظرًا لتقلب سعر BTC بشكل كبير ، قمنا بإجراء تحليل حساسية للطلب على قوة الحوسبة الجديدة في 2018 مع سعر BTC كعامل مؤثر. عندما يكون سعر العملة المتوقع هو 6000 دولار أمريكي (توقعات متشائمة) ، و 10000 دولار أمريكي (توقع محايد) ، و 14000 دولار أمريكي (توقعات متفائلة) ، فإن متطلبات طاقة الحوسبة الجديدة المقابلة هي 2.9 ، 4.0 ، و 50000 فدان / ثانية ، مقارنة بعام 2017 السنوي معدل النمو 96 و 165 و 235.

تجدر الإشارة إلى أنه من البيانات اعتبارًا من يونيو ، لا تزال بيانات مصنعي آلات التعدين جميلة ، ولكن إذا ظل سعر BTC كما هو أو حتى انخفض أكثر ، فمن المحتمل جدًا أن تتدهور حالة شحن الشركات المصنعة في النصف الثاني من السنة. والسبب هو أنه في بداية العام ، كان سعر العملة مرتفعًا ، واشترى العديد من عمال المناجم آلات التعدين بأسعار مرتفعة لدخول السوق (كان السعر الفوري لسوق S9 الثانوي مرتفعًا مثل 30000 ، لكنه الآن أقل. من 4000). كان هذا الجزء من الاستثمار "صامتًا". ستستمر آلات التعدين في الاستثمار من أجل توقع ارتفاع سعر البيتكوين ، ولكن في الوقت نفسه ، قد يشعر المستثمرون الخارجيون بالإحباط ويكونون أكثر حذراً بشأن شراء آلات التعدين .

4. الميزة الرئيسية مستقرة ، والصناعة سوف تحافظ على نمط احتكار القلة

4.1 تصميم شرائح آلة التعدين ASIC لديه عتبة دخول عالية

يتبنى موردو ماكينات تعدين البيتكوين السائدون نموذج fabless ، وتنعكس مزاياهم التنافسية بشكل أساسي في تصميم رقائق آلة التعدين ASIC ، وينتمي تصميم شرائح ASIC إلى صناعة التكنولوجيا الفائقة ، الأمر الذي يتطلب من الشركات إطلاق جيل بأداء أفضل في الوقت المناسب وفقًا للسوق. لذلك ، يُقترح حد دخول مرتفع نسبيًا لقدرة البحث والتطوير والاستثمار الرأسمالي للمؤسسة. تحتاج المؤسسة إلى الموارد التالية حتى لا تقهر في الصناعة:

قدرات بحث وتطوير قوية. في ضوء النمو المستمر لقوة الحوسبة للشبكة بأكملها في صناعة التعدين النهائية ، يحتاج مصممو شرائح آلات التعدين ASIC إلى أن يكونوا قادرين على التكيف مع سوق المنتجات سريع التغير. فقط من خلال الإطلاق المستمر لمنتجات أكثر فعالية من حيث التكلفة وبسرعة رائدة في الصناعة ، يمكننا أن نأخذ زمام المبادرة في سوق المنتجات الجديدة المماثلة ، والحصول على أقساط مقابلة والمزيد من مصلحة العملاء. في الوقت نفسه ، يمكن أن تقلل قدرات البحث والتطوير السريعة والفعالة من عدد حالات الفشل في البحث والتطوير ، وبالتالي تقليل نفقات البحث والتطوير غير الضرورية. وكل هذا يتطلب أن يكون لدى مصممي الشرائح فريق قوي للبحث والتطوير ، وسنوات من الخبرة في البحث والتطوير وبيانات R & D المتراكمة.

ضمان رأس مال قوي. يتميز تصميم الشرائح بخصائص الاستثمار الأولي الكبير والدورة الطويلة ، لذلك تحتاج الشركات إلى استثمار الكثير من أموال البحث والتطوير في المرحلة المبكرة ، ولديها القدرة على تحمل الخسائر المحتملة التي تسببها. هذا يضع متطلبات عتبة معينة للأصول الحالية والتدفق النقدي للمؤسسات.

علاقة تعاونية جيدة مع مسابك المنبع عالية الجودة. لا يمكن تفضيل سوى آلات التعدين ASIC الأكثر كفاءة من قبل السوق ، وفي عملية إنتاج المسبك ، تعد تقنية العملية التي تعتمدها رقائق آلة التعدين بالغة الأهمية لأدائها. نظرًا لقدرة الإنتاج المحدودة لخط إنتاج العمليات المتطورة ، يتم تنفيذ أوامر الشركة فقط من قبل المسبك أولاً ، من أجل ضمان دخول أحدث منتجات الشركة إلى السوق في الوقت المناسب وتولي زمام المبادرة. لذلك ، من الضروري الحفاظ على علاقة تعاون جيدة بين الشركات والمسابك عالية الجودة ، وهذا المورد عادة غير متاح للوافدين المحتملين.

مقياس اقتصادي. بشكل عام ، تكلفة الأجهزة الخاصة بالرقاقة = (تكلفة الرقاقة + تكلفة الاختبار + تكلفة التغليف + تكلفة القناع) / العائد النهائي. تتطلب رقائق ASIC الفعالة تطبيق أكثر تقنيات المعالجة تقدمًا ، وفي بداية أحدث تقنيات العملية ، تكون تكلفة القناع عالية جدًا ، حيث تصل إلى مليار دولار أمريكي (قد تصل تقنية المعالجة الناضجة إلى عدة ملايين من الدولارات الأمريكية فقط). فقط بعد أن تشكل المؤسسة وفورات الحجم ، يمكن مشاركة تكلفة القناع ، بحيث يمكن تقليل تكلفة الوحدة ويمكن تكوين ميزة التكلفة للمنتج.

4.2 تركيز السوق مرتفع ، وسيحافظ سوق آلة تعدين البيتكوين على احتكار القلة في المستقبل

يقدم سوق ماكينات تعدين البيتكوين العالمي نمط احتكار القلة. مع الأخذ في الاعتبار آلات تعدين Bitcoin ASIC كمثال ، فإن Bitmain و Canaan معًا يمثلان أكثر من 80 من حصة السوق. انطلاقا من حجم تسليم آلات التعدين في عام 2017 ، شكلت Bitmain وحدها ما يقرب من 70 ، واستحوذت كنعان على حوالي 20 . إن قدرات البحث والتطوير السريعة والقوية ، وضمانات رأس المال القوية ، والعلاقات الجيدة مع مسابك المنبع ، ووفورات الحجم كلها موارد فريدة يستوعبها قادة الصناعة بقوة. في المقابل ، يتمتعون بأعلى حصة في السوق وقوة تسعير مطلقة للمنتج.

تأسست شركة Bitmain في عام 2013 ، وهي أكبر مورد في العالم لآلات تعدين البيتكوين. وتمثل القوة الحاسوبية لآلات تعدين البيتكوين المصممة 70 من قوة الحوسبة للشبكة بأكملها. في الوقت الحاضر ، تتبنى سلسلة Antminer S9 من Bitmain شرائح ASIC لعملية 16 نانومتر ، وتصل طاقة الحوسبة إلى 14TH / ثانية ، واستهلاك طاقة الوحدة منخفض يصل إلى 94W / THs. مع أداء التكلفة ، وحالة العمل المستقرة ، وخدمة ما بعد البيع الجيدة ، يكاد يحتكر السوق. امتدت Bitmain أيضًا إلى المصب في سلسلة الصناعة. حاليًا ، تتحكم في ثلاثة مجمعات تعدين لتعدين Bitcoin ، و Antpool ، و BTC.com ، و ConnectBTC. تمثل القوة الحاسوبية الإجمالية لمجمعات التعدين الثلاثة هذه ما يقرب من 40 من الحوسبة العالمية قوة. في الوقت نفسه ، تبيع Bitmain أيضًا آلات تعدين ASIC للعملات المشفرة الأخرى مثل Litecoin و Ethereum و Monero وما إلى ذلك ، وتتحول تدريجياً إلى مجال البنية التحتية السحابية وحوسبة الذكاء الاصطناعي. ومن الجدير بالذكر أنه بينما أدرك السوق منتجاته ، فقد تساءل أيضًا عن سلوكه في احتكار موارد الحوسبة والتغيير الجذري في أسعار المنتجات.

تعد كنعان حاليًا ثاني أكبر مورد لآلات تعدين البيتكوين في العالم ، بحصة سوقية تبلغ 20. طور مؤسس الشركة ، Zhang Nangeng ، أول آلة تعدين FPGA في أوائل عام 2013 ، مستهلًا حقبة جديدة من تعدين FPGA. بعد ذلك ، شارك فريق البحث والتطوير الذي قاده بشكل كبير في سلسلة منتجات Avalon لآلة التعدين من Bitcoin ASIC. تتميز هذه السلسلة من المنتجات بخصائص الكفاءة العالية واستهلاك الطاقة المنخفض والكثافة الحرارية العالية ومعدل الفشل المنخفض.المنتج الرئيسي أفالون 841 يعتمد شريحة ASIC لعملية 16 نانومتر ، تصل قوة الحوسبة إلى 13TH / ثانية ، واستهلاك طاقة الوحدة هو منخفضة تصل إلى 99 واط / THs. ستقود الشركة السوق في النصف الثاني من عام 2018 وستطلق مُعدني Bitcoin ASIC استنادًا إلى عملية 7 نانومتر. بالإضافة إلى النشر النشط لصناعة blockchain ، تقوم الشركة بتطوير رقائق الذكاء الاصطناعي AI للتعرف على الكلام والاختبار الجيني والقيادة الذاتية.

Yibang Communication هي مؤسسة مرتبطة بالاتصالات تتمتع بقوة تقنية قوية وقدرة تنافسية في السوق في مجالات اتصالات البيانات واتصالات نقل الألياف الضوئية وتطوير البرامج وتصميم ASIC. تمتلك الشركة سلسلة Yibit من آلات التعدين ، ويستخدم المنتج السائد E9.3 شريحة 10 نانومتر المطورة ذاتيًا ، مع طاقة حوسبة تبلغ 16TH / ثانية واستهلاك طاقة للوحدة يبلغ 110W / THs.

Whatsminer M3X من Pangolin Miner هي آلة تعدين ASIC تستخدم شريحة 28 نانومتر ، مع قوة حوسبة تبلغ 13TH / ثانية واستهلاك طاقة للوحدة يبلغ 162 واط / THs. يعتبر هذا المنتج فعالاً من حيث التكلفة بشكل أساسي ، فقد دخل السوق بسعر منخفض وحاز على تفضيل بعض المستخدمين مع فترة استرداد قصيرة نسبيًا مقارنة بالمصنعين الرئيسيين.

Halong Mining هي شركة تصنيع شرائح ASIC أسسها مطورو Bitcoin الأجانب. وتعتزم الشركة تزويد السوق بخيارات عالية الجودة بخلاف ماكينات التعدين Bitmain وكسر نمط الاحتكار الأصلي. في الوقت الحالي ، هناك جهاز واحد فقط في خط إنتاج الشركة: DragonMint T1 ، الذي يتمتع بقوة حوسبة تبلغ 16TH / ثانية واستهلاك طاقة منخفض يصل إلى 90 وات / تيراغرام. حدود القدرة الإنتاجية هي المشكلة الرئيسية التي يواجهها هذا المنتج ، والتي تم بيعها حاليًا. في المستقبل ، بالإضافة إلى بيع آلات التعدين ، ستبيع الشركة أيضًا رقائق التعدين بشكل منفصل.

Innosilicon هي شركة تصميم IP / IC محلية مع فرق تصميم في كل من الصين وأمريكا الشمالية.من خلال المنتجات والخدمات المتقدمة ، ساعدت Innosilicon IP العديد من الشركات من الدرجة الأولى على تحقيق نجاح سريع في SOC. في الوقت الحالي ، يستخدم أحدث منتج لآلة تعدين البيتكوين الخاصة بالشركة ، INNOSILICON T2 ، شريحة ASIC مقاس 10 نانومتر مع قوة حوسبة قوية تبلغ 17.2 ث / ث واستهلاك طاقة يبلغ 91 وات / تيرا بايت. ولكن في الوقت نفسه ، فإن سعر هذا المنجم يصل إلى 1500 دولار. وبالمقارنة مع عمال المناجم الآخرين ، فإن فترة الاسترداد الثابتة أطول.

سيظل نمط المنافسة المستقبلية لصناعة آلة تعدين البيتكوين دون تغيير ، وستكون الشركتان الرائدتان أفضل من الشركات الأخرى من حيث الموارد الأساسية. من خلال مقارنة المنتجات ، يمكننا أن نجد أن رائدي السوق Bitmain و Canaan يتمتعان بمزايا في المعلمتين الأساسيتين لمنتجاتهما ("استهلاك طاقة وحدة الحوسبة" و "سعر طاقة حوسبة الوحدة"). تثبت المنتجات أيضًا استدامة إمكانات البحث والتطوير من الشركتين ؛ وبالمقارنة ، قد يواجه موردو آلات التعدين الآخرون مشاكل في وفورات الحجم غير الكافية ، وتسعير المنتجات المرتفع ، وقدرات تطوير السلاسل غير الكافية.

تحذير من المخاطر

1. قد تستمر أسعار البيتكوين في الانخفاض ، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب على التعدين النهائي ؛

2. لم يلب البحث والتطوير والمبيعات لآلات تعدين البيتكوين الجديدة التوقعات. تجدر الإشارة إلى أنه من البيانات اعتبارًا من يونيو ، لا تزال بيانات مصنعي آلات التعدين جميلة ، ولكن إذا ظل سعر BTC كما هو أو حتى انخفض أكثر ، فمن المحتمل جدًا أن تتدهور حالة شحن الشركات المصنعة في النصف الثاني من السنة.

يأتي هذا المقال من فريق Guosheng blockchain ، العنوان الأصلي "ابتكار رقاقة أم أدوات مالية؟ بحث متعمق حول صناعة آلات التعدين [Guosheng Blockchain] "