في 5 أغسطس ، سجل سعر الذهب الفوري العالمي أعلى مستوى قياسي له عند 2031 دولارًا أمريكيًا للأونصة ، وتم كسر علامة 2000 دولار أمريكي للأوقية رسميًا. في غضون خمسة أشهر أو نحو ذلك ، ارتفع سعر الذهب بنحو 600 دولار للأونصة. بينما يستمر سعر الذهب في الوصول إلى مستويات عالية جديدة ، نشر مجلس الذهب العالمي مقالة تحليلية متعمقة موثوقة "الاستثمار السريع Price ارتفاع سعر الذهب إلى مستوى قياسي: سباق سريع أم ماراثون؟". يرجى الاطلاع على التقرير المفصل

خلال السنوات القليلة الماضية ، أظهر الذهب اتجاهًا إيجابيًا بشكل عام. لقد أدى تفشي وباء التاج الجديد للالتهاب الرئوي إلى إبراز دور الذهب كأداة تحوط وعزز تحسين أداء أسعاره.

كان الذهب في اتجاه إيجابي بشكل عام خلال السنوات القليلة الماضية ، ومع ذلك ، فإن ظهور وباء COVID-19 العالمي جعل أهمية الذهب كأداة تحوط أكثر وضوحًا وسرع من أداء أسعاره.

ارتفع سعر الذهب (الدولار الأمريكي) بنسبة 17 في النصف الأول من عام 2020 واستمر في الارتفاع بنسبة 10 في يوليو.

ارتفع الذهب بنسبة 17 خلال النصف الأول من عام 2020 ، وارتفع بنسبة 10 إضافية في يوليو.

قد تؤدي التغيرات السريعة الأخيرة في سعر الذهب ، إلى جانب ضعف الطلب الواضح على استهلاك الذهب ، إلى زيادة التقلبات في أسعار الذهب على المدى القصير.

لقد جاءت أحدث تحركات الأسعار بسرعة ، والتي قد تؤدي ، جنبًا إلى جنب مع طلب المستهلك الضعيف بشكل ملحوظ ، إلى تقلب أسعار الذهب بشكل أكبر على المدى القريب.

ومع ذلك ، نعتقد أن وباء التاج التاجي الجديد قد يؤدي إلى تغييرات هيكلية في تخصيص الأصول ، بالإضافة إلى ذلك ، على المدى الطويل ، هناك أسباب أساسية كافية لدعم الاستثمار في الذهب.

ومع ذلك ، نعتقد أن وباء COVID-19 قد يؤدي إلى تحولات هيكلية في تخصيص الأصول وأن هناك أسبابًا أساسية قوية تدعم استثمار الذهب على المدى الطويل.

رقم قياسي جديد

رقم قياسي جديد

وصل سعر الذهب في 28 يوليو إلى مستوى جديد ، حيث وصل سعر تثبيت الذهب في رابطة سوق الذهب بلندن (LBMA) ظهرًا إلى 1،940.9 دولارًا أمريكيًا للأونصة ، ووصل إلى أعلى مستوى له عند 1،981.3 دولار أمريكي للأونصة خلال اليوم.

اخترق الذهب أعلى مستوى له في 28 يوليو ، حيث وصل إلى 1940.9 دولارًا أمريكيًا للأونصة

على LBMA Gold Price PM (PM Price) ويتصدر 1،981.3 دولار أمريكي / أونصة خلال اليوم.

تجاوز هذا الرقم القياسي البالغ 1،895.0 دولارًا للأونصة الذي تم تسجيله في فترة الظهيرة في 5 سبتمبر 2011 ، وتجاوز أيضًا أعلى مستوى خلال اليوم عند 1،921.2 دولارًا للأونصة خلال جلسة التداول الآسيوية في اليوم التالي.

وقد تجاوز هذا الرقم القياسي السابق البالغ 1،895.0 دولارًا أمريكيًا / أونصة الذي حدده PM Price في 5 سبتمبر 2011 و 1.921.2 دولارًا أمريكيًا / أوقية خلال اليوم التالي خلال ساعات التداول الآسيوية.

في مواجهة هذا الإنجاز ، طرح المستثمرون سؤالين رئيسيين سنناقشه هنا:

في أعقاب هذا الإنجاز الهام ، يطرح المستثمرون سؤالين رئيسيين نستكشفهما في هذا التقرير:

كيف يقارن هذا بالارتفاعات السابقة ، وهل يستمر سعر الذهب في الارتفاع؟

كيف يقارن هذا بالارتفاعات السابقة ، هل ارتفاع السعر مستدام؟

تاريخيا ، ما زلنا في المراحل الأولى من الدورة

تاريخيا في وقت مبكر من الدورة

منذ بداية عام 2020 ، كان أداء الذهب دائمًا لافتًا للنظر. اعتبارًا من 28 يوليو ، ارتفع سعر الذهب بالدولار بنسبة 27 ، متجاوزًا بشكل كبير جميع الأصول الرئيسية.

كان أداء الذهب حتى الآن في عام 2020 ملحوظًا.اعتبارًا من 28 يوليو ، ارتفع بنسبة 27 ، متجاوزًا بشكل كبير جميع الأصول الرئيسية.

ساهمت العوامل التالية بشكل مشترك في تعزيز ارتفاع أسعار الذهب: عدم اليقين الشديد ، وانخفاض معدلات الفائدة بشكل كبير ، والزخم الإيجابي للأسعار.

كان الدافع وراء هذا الارتفاع هو مزيج من: عدم اليقين الشديد ، وانخفاض معدلات الفائدة ، والزخم الإيجابي للأسعار.

وكل هذه العوامل تدعم الطلب الاستثماري على الذهب في نفس الوقت. لكن لدينا سبب للاعتقاد بأننا ربما لا نزال في المراحل الأولى من الدورة.

كل ذلك يدعم الطلب على الاستثمار ، لكن هناك أسباب للاعتقاد بأننا ربما لا نزال في بداية الدورة.

وباء التاج الجديد للالتهاب الرئوي لم ينته بعد ، والأهم من ذلك ، أن تأثيره على الاقتصاد العالمي لم يتحدد بعد.

وباء كوفيد -19 لم ينته بعد ، والأهم من ذلك ، أن تأثيره على الاقتصاد العالمي لم يتحدد بعد.

هناك إشارات على أن الوضع في الصين وكوريا الجنوبية وألمانيا وبعض الدول الأوروبية الأخرى قد بدأ في التحسن.

هناك مؤشرات على أن بعض الدول مثل الصين وكوريا الجنوبية وألمانيا ودول أوروبية أخرى بدأت في تجاوز الزاوية.

ومع ذلك ، على المستوى العالمي ، تلاشى الأمل الأولي في حدوث انتعاش سريع. على العكس من ذلك ، يستعد المشاركون في السوق لطريق وعر وطريق أطول للتعافي.

ومع ذلك ، على المستوى العالمي ، تلاشت الآمال المبكرة في حدوث انتعاش سريع ، وبدلاً من ذلك ، يستعد المشاركون في السوق لركوب وعر وطريق أطول للتعافي.

قامت البنوك المركزية بتخفيض أسعار الفائدة بشكل حاد ، وعادة ما تجمع بين التيسير الكمي وإجراءات السياسة غير التقليدية الأخرى. كما وافقت الحكومات على خطط إنقاذ واسعة النطاق لدعم اقتصاداتها. وقد تكون هناك حاجة لمزيد من الإجراءات لتخفيف الوضع الاقتصادي.

لقد خفضت البنوك المركزية أسعار الفائدة بشكل كبير ، غالبًا بالاقتران مع التيسير الكمي وإجراءات السياسة غير التقليدية الأخرى ، وافقت الحكومات أيضًا على حزم إنقاذ ضخمة لدعم اقتصاداتها المحلية ، وقد تكون هناك حاجة إلى المزيد.

أدت هذه الإجراءات إلى تفاقم مخاوف الناس: فالسياسة النقدية الفضفاضة (وليس العوامل الأساسية) تدفع سوق الأسهم إلى الانتعاش ، وكل هذه التدفقات الإضافية لرأس المال في النظام المالي قد تسبب تضخمًا مرتفعًا للغاية ، أو على الأقل تسبب انخفاض قيمة العملة.

لقد زادت هذه المبادرات من المخاوف من أن الأموال السهلة ، وليس الأساسيات ، هي التي تغذي ارتفاع سوق الأسهم وأن كل الأموال الإضافية التي يتم ضخها في النظام قد تؤدي إلى تضخم مرتفع للغاية أو على الأقل انخفاض قيمة العملة.

من الناحية الموضوعية ، خلال الأزمة المالية العالمية ، كان سعر الذهب في بداية عام 2008 حوالي 900 دولار أمريكي للأونصة ، وبعد ثلاث سنوات لا تزال متأثرة بآثار الأزمة المالية ، تضاعف سعر الذهب أكثر من ثلاثة أضعاف عن هذا المستوى.

لوضع الأمور في نصابها الصحيح ، تضاعف سعر الذهب من حوالي 900 دولار أمريكي / أونصة في أوائل عام 2008 إلى أعلى مستوى له بعد أكثر من ثلاث سنوات في أعقاب الأزمة المالية العالمية.

في المقابل ، منذ اندلاع وباء التاج الجديد للالتهاب الرئوي ، ارتفع سعر الذهب بنسبة تقل عن 30.

في المقابل ، فقد زاد بنسبة تقل قليلاً عن 30 منذ بداية وباء COVID-19.

بالإضافة إلى ذلك ، بعد التعديل وفقًا للتضخم ، انخفض سعر الذهب الحالي في الواقع بمقدار 200 دولار أمريكي عن مستواه في عام 2011 ، وهو أيضًا أقل بكثير من أعلى مستوى قياسي في 21 يناير 1980 ، وهو ما يعادل حوالي 2800 دولار أمريكي للأونصة.

بالإضافة إلى ذلك ، بعد تعديله وفقًا للتضخم ، فإن سعر الذهب اليوم هو 200 دولارًا أمريكيًا خجولًا عن مستوى 2011 وأقل بكثير من أعلى مستوى قياسي في 21 يناير 1980 يعادل حوالي 2800 دولار أمريكي / أوقية من أموال اليوم.

يتم احتساب السعر الفعلي للذهب بناءً على مؤشر المستهلك الأمريكي لأسعار المستهلك (CPI) المعدل موسميًا الصادر عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي.

أسعار الذهب الحقيقية محسوبة باستخدام مؤشر المستهلكين الحضريين في الولايات المتحدة المعدل موسمياً والذي نشره مكتب إحصاءات العمل.

قاعدة عريضة من المستثمرين

قاعدة واسعة من المستثمرين

تاريخيا ، هناك علاقة إيجابية بين أداء أسعار الذهب ومراكز سوق مشتقات الذهب.

تاريخيا ، هناك علاقة إيجابية بين أداء سعر الذهب ووضعه في سوق مشتقات الذهب.

ومع ذلك ، وفقًا لتقرير COT ، في معظم هذا العام ، انخفضت المراكز الطويلة الصافية للذهب (عادةً ما تكون مصحوبة بمزيد من أنشطة المضاربة التجارية) مع ارتفاع سعر الذهب.

ومع ذلك ، بالنسبة لمعظم هذا العام ، كانت المراكز الطويلة الصافية بناءً على تقرير التزام التجار (COT) - والتي ترتبط عادةً بمزيد من نشاط التداول المضارب - تنخفض بينما كان سعر الذهب يرتفع.

ويرجع ذلك جزئيًا إلى اضطراب سلسلة التوريد في سوق الذهب بسبب وباء التاج الجديد ، والذي أثر على العقود الآجلة لبورصة نيويورك التجارية (COMEX).

ويرجع ذلك جزئيًا إلى اضطرابات سلسلة التوريد المرتبطة بـ COVID-19 في سوق الذهب والتي تؤثر على العقود الآجلة لـ COMEX.

في المقابل ، سجل تدفق صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب والمنتجات المماثلة منذ عام حتى تاريخه رقمًا قياسيًا.اعتبارًا من 27 يوليو ، زاد الحجم الإجمالي لإدارة أصول الصناديق المتداولة في البورصة الذهبية في جميع المناطق بمقدار 47.8 مليار دولار أمريكي.

على العكس من ذلك ، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب والمنتجات المماثلة (صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب) تدفقات قياسية حتى الآن هذا العام ، حيث أضافت مجتمعةً 47.8 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 27 يوليو في جميع المناطق.

أظهرت دراسات الحالة أن شراء المستثمرين وحيازتهم أسهم بشكل أساسي في هذا الاتجاه ، وهناك أيضًا دليل على أن بعض المستثمرين قد تحولوا من عقود الذهب الآجلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.

تشير الأدلة القصصية إلى أن مستثمري الشراء والاحتفاظ يساهمون في ذلك ، ولكن أيضًا أن بعض المستثمرين تحولوا من العقود الآجلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.

لقد جعل هذا التغيير السوق أكثر وعيًا بالفرق بين الاثنين ، أي أن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تعتمد على الذهب المادي ، في حين يمكن تسليم العقود الآجلة للذهب نقدًا أو التبييت ، ولم يتم تسليم سوى جزء صغير منها فعليًا. بالإضافة إلى ذلك ، يتيح تداول العقود الآجلة أيضًا رافعة مالية أعلى ، مما يزيد من تقلبها.

يؤدي هذا التحول إلى ظهور عدد قليل من الديناميكيات المختلفة بشكل ملحوظ ، وهي أن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب مدعومة بسبائك مادية بينما يمكن تسوية العقود الآجلة أو دحرجتها نقدًا ، ولا يؤدي إلا جزء بسيط إلى التسليم المادي.

طلب المستهلك على الذهب لا يزال بطيئا

طلب المستهلك لا يزال ضعيفا

على الرغم من أن المستثمرين (خاصة المستثمرين في الأسواق الغربية) اعتبروا الذهب وسيلة للتحوط من مخاطر محفظتهم ، بسبب التأثير السلبي للوباء على النمو الاقتصادي ، إلى جانب إجراءات الإغلاق الصارمة ، الطلب على استهلاك الذهب هذا العام انخفض بشكل حاد.

بينما تبنى المستثمرون ، خاصة في الأسواق الغربية ، الذهب كوسيلة للتحوط من محافظهم الاستثمارية ، انخفض طلب المستهلكين حتى الآن هذا العام بشكل حاد بسبب التأثير السلبي للوباء على النمو الاقتصادي جنبًا إلى جنب مع إجراءات الإغلاق الصارمة.

كما ناقشنا في تقرير "اتجاهات الطلب على الذهب" ، انخفض الطلب العالمي على المجوهرات الذهبية بنسبة 46 في النصف الأول من هذا العام ، كما انخفض الطلب على الاستثمار في سبائك الذهب والعملات الذهبية بسبب ضعف الطلب في آسيا بنسبة 17.

كما نناقش في تقرير اتجاهات الطلب على الذهب ، انخفض الطلب على المجوهرات بنسبة 46 في النصف الأول من العام وانخفضت العملات المعدنية والعملات المعدنية بنسبة 17 - مدفوعة في الغالب بآسيا.

على الرغم من أن المستهلكين يميلون على المدى القصير إلى لعب دور "متخذ السعر" بدلاً من "صانع السعر" ، إلا أن استهلاك الذهب على المدى الطويل يساعد في الحفاظ على التطور الصحي لسوق الذهب ويؤثر على سلوكه السعري.

وبينما يميل المستهلكون ، على المدى القصير ، إلى أن يكونوا "متخذي الأسعار" أكثر من "صانعي الأسعار" ، على المدى الطويل ، يساهم الاستهلاك في صحة سوق الذهب وسلوكه السعري.

تسارع أداء الذهب

تسارع أداء الذهب

ستأتي أحدث مراحل سوق الذهب الصاعد في عام 2020 بسرعة. استغرق الأمر حوالي أربعة أشهر حتى يرتفع سعر الذهب من 1650 دولارًا أمريكيًا للأوقية إلى 1800 دولار أمريكي للأوقية ، ولكن في غضون أربعة أسابيع ارتفع سعر الذهب إلى 1950 دولارًا أمريكيًا للأوقية.

جاء آخر جزء من الاتجاه الصعودي للذهب لعام 2020 سريعًا. استغرق الذهب ما يقرب من أربعة أشهر للانتقال من 1650 دولارًا أمريكيًا / أونصة إلى 1800 دولار أمريكي / أونصة ولكن أقل من أربعة أسابيع ليصعد إلى ما يقرب من 1950 دولارًا أمريكيًا / أونصة.

على الرغم من أن هذا الارتفاع كان مدفوعًا إلى حد كبير بالانخفاض الحاد في قيمة الدولار الأمريكي ، إلا أن مؤشر القوة النسبية (RSI) للذهب لمدة 14 يومًا قد وصل إلى أعلى مستوى عند 88 في 27 يوليو ، مما يسلط الضوء على حجم هذا التغيير.

في حين أن هذا الارتفاع كان مدفوعًا في جزء كبير منه بالانخفاض الحاد في قيمة الدولار الأمريكي ، إلا أن حجم التغيير أبرزه مؤشر القوة النسبية للذهب (RSI) لمدة 14 يومًا ، والذي وصل إلى أعلى مستوى عند 88 في 27 يوليو.

عادة ما يُنظر إلى هذا على أنه إشارة إلى أن السوق قد يكون في منطقة ذروة الشراء. ومع ذلك ، فإن نطاق التغيير في عوائد الذهب في مارس وعائدات عام واحد كانت أقل من انحرافين معياريين ، وهو أقل بكثير من فترة الاتجاه القوية السابقة.

عادة ما يُنظر إلى هذا على أنه إشارة إلى أن السوق قد يكون في منطقة ذروة الشراء. ومع ذلك ، فقد تحركت عائدات الذهب المتداول لمدة 3 أشهر وسنة واحدة بأقل من انحرافين معياريين وهي أقل بكثير من المستويات التي شوهدت في الفترات السابقة من الحركات القوية.

وهذا يدل على أن التقلبات التراكمية لأسعار الذهب ليست غير مسبوقة. على الرغم من أنه لا مفر من أن يتجاوز الأصل بعض مؤشرات الأداء النسبية ، إلا أن معدل نموه قد يؤدي حتماً إلى تقلبات أعلى على مدى فترة زمنية.

يشير هذا المقياس البديل إلى أن الحجم التراكمي لتحرك الذهب ليس غير مسبوق. وعلى الرغم من عدم وجود شيء يمنع أحد الأصول من تجاوز بعض مقاييس الأداء النسبية هذه ، إلا أن سرعة زيادته قد تؤدي أيضًا إلى فترة تقلبات أعلى.

ارتفع سعر الذهب بشكل حاد في الشهر الماضي ، وعلى الرغم من أن الاستثمار في الذهب قد تلقى دعماً كافياً ، فقد يتعرض سعر الذهب لبعض التصحيحات.

ارتفع الذهب بشكل حاد في الشهر الماضي ، وفي حين أن هناك دعمًا كافيًا لاستثمار الذهب ، فقد يواجه السعر بعض التوحيد.

حول الأساسيات

كل شيء عن الأساسيات

هناك أسباب وجيهة لدعم الطلب على الاستثمار في الذهب. قد تؤدي الخصائص غير المسبوقة لوباء التاج الجديد للالتهاب الرئوي إلى تغييرات هيكلية ، وبالتالي دعم أداء الذهب على المدى الطويل.

هناك حجة قوية لدعم الطلب على الاستثمار في الذهب بشكل جيد.قد تفرض الطبيعة غير المسبوقة لوباء COVID19 تغييرات هيكلية تدعم أداء الذهب على المدى الطويل.

ومع ذلك ، فإن الطبيعة المزدوجة للذهب تتطلب أيضًا أن يظل الجزء الدوري للطلب (مثل الطلب على المجوهرات الذهبية أو الذهب التكنولوجي) مستقرًا لضمان استدامة أدائه.

لكن الطبيعة المزدوجة للذهب تتطلب أيضًا الاستقرار في الجزء الدوري من الطلب - مثل المجوهرات أو التكنولوجيا - لضمان أداء مستدام.

لقد شهدنا هذا الوضع في الماضي. خلال الأزمة المالية العالمية ، انتعشت الأسواق الناشئة بسرعة ، مما ساعد على الحفاظ على طلب المستهلكين على الذهب.

لقد شهدنا هذا في الماضي ، فخلال الأزمة المالية العالمية ، انتعشت الأسواق الناشئة بسرعة ، مما ساعد على الحفاظ على طلب المستهلكين.

في الوقت نفسه ، أدى ارتفاع مستوى عدم اليقين في الأسواق المتقدمة ، إلى جانب السياسات النقدية التوسعية ، إلى توفير دعم جيد لأداء الذهب.

في الوقت نفسه ، أدت المستويات المرتفعة من عدم اليقين في الأسواق المتقدمة ، جنبًا إلى جنب مع السياسات النقدية التوسعية ، إلى دعم أداء الذهب جيدًا.

بينما بدأت الأنشطة الاقتصادية لبعض الدول مثل الصين وألمانيا في العودة إلى طبيعتها ، فإن عدد حالات الالتهاب الرئوي التاجي الجديدة في الولايات المتحدة لا يزال في ازدياد ، مما يؤثر سلبًا على الدولار الأمريكي.

مؤشرات على أن النشاط الاقتصادي في بعض البلدان مثل الصين أو ألمانيا بدأ في التطبيع على عكس تسارع حالات COVID-19 في الولايات المتحدة مما يؤثر سلبًا على الدولار الأمريكي.

إن بيئة الدولار الأمريكي الضعيفة ، مقترنة بالعجز المتزايد والسياسات النقدية التوسعية ، تمنح المستثمرين أسبابًا كثيرة لإدراج الذهب في محافظهم الاستثمارية.

كما أن بيئة الدولار الأضعف ، بالإضافة إلى العجز المتضخم والسياسات النقدية التوسعية ، تمنح المستثمرين سببًا وجيهًا لإضافة الذهب إلى محافظهم الاستثمارية.

تاريخياً ، يرتبط أداء الذهب بأجزاء مختلفة من العرض والطلب. وسيتأثر ذلك بأربعة عوامل رئيسية: التوسع الاقتصادي ، والمخاطر وعدم اليقين ، وتكلفة الفرصة البديلة والطاقة المحتملة.

تاريخياً ، كان هناك ارتباط ثابت بين أداء الذهب ومختلف قطاعات العرض والطلب ، وتتأثر هذه بدورها بأربعة محركات رئيسية: التوسع الاقتصادي ، والمخاطر وعدم اليقين ، وتكلفة الفرصة البديلة والزخم.

على الرغم من أن مجلس الذهب العالمي لا يتنبأ بأسعار الذهب ، فإن أداة التحليل عبر الإنترنت Qaurum يمكن أن تساعد المستثمرين على فهم أداء الذهب في سيناريوهات الاقتصاد الكلي المختلفة.

وعلى الرغم من أن مجلس الذهب العالمي لا يتوقع سعر الذهب ، فإن أداتنا المستندة إلى الويب Qaurum تسمح للمستثمرين بفهم كيفية أداء الذهب في ظل سيناريوهات الاقتصاد الكلي المختلفة.