ردا على أسعار الفائدة السلبية ، أدلى باول ببيان ثقيل في 13 مايو.

وقال إن أسعار الفائدة السلبية ليست محور تركيز الاحتياطي الفيدرالي. يعتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في استخدام الأدوات التي جربها بالفعل. قبل ذلك ، كانت أسعار الفائدة السلبية مجالًا لم يتم حله ، وأظهرت محاضر المناقشات السابقة حول أسعار الفائدة السلبية أن أعضاء "اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة" تقريبًا عارضوا أسعار الفائدة السلبية.

يوم الثلاثاء ، قال الرئيس الأمريكي ترامب على تويتر إنه طالما أن الدول الأخرى لا تزال تتمتع بمزايا أسعار الفائدة السلبية ، فيجب على الولايات المتحدة أيضًا قبول هذه "الهدية". في العام الماضي ، بعد أن أطلق ترامب نزاعًا تجاريًا عالميًا ، كان يضغط على باول لإجبار الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بشكل مستمر.

النقاط الرئيسية في خطاب باول

كان لخطاب باول في 13 مايو النقاط الرئيسية التالية:

الأول هو الحكم والتدابير المضادة على الآفاق الاقتصادية. وقال باول إن التوقعات غير مؤكدة للغاية وأن مخاطر الهبوط كبيرة. قد يساعد المزيد من المساعدة المالية في تقليل الأضرار طويلة المدى. أثار الفيروس مخاوف بشأن الضرر الاقتصادي على المدى الطويل. إن نطاق وسرعة الركود الاقتصادي "غير مسبوق". قد يستغرق التعافي وقتًا لتراكم الطاقة الحركية. يبدو أن تأثير الفيروس التاجي الجديد هو الأكبر على الإطلاق. يظهر الاستطلاع أن 40 من الأسر التي يقل دخلها عن 40000 دولار أمريكي فقدت وظائفها. كانت الاستجابة المالية الأمريكية الأسرع والأكبر منذ الركود بعد الحرب. كما اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراءات بسرعة وكثافة غير مسبوقة. توفر استجابة السياسة درجة معينة من الراحة والاستقرار. قد تكون هناك حاجة إلى تدابير سياسة إضافية لتجنب الأضرار طويلة المدى للاقتصاد. سيستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في استخدام "أدوات" مختلفة "بالكامل" حتى تمر الأزمة ويستمر الانتعاش الاقتصادي بسلاسة. وستساعد قروض بنك الاحتياطي الفيدرالي العديد من المقترضين على تجاوز الأزمة ، لكن الوقت سيحول مشاكل السيولة إلى مشكلات في الملاءة المالية. قد يكون الدعم المالي الإضافي مكلفًا ، ولكنه يستحق ذلك إذا ساعد في تجنب الضرر الاقتصادي طويل المدى.

والثاني حول أسعار الفائدة وأدوات العملة. وقال باول إن أسعار الفائدة السلبية ليست مصدر قلقنا. يعتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في استخدام الأدوات التي جربها بالفعل. تواجه العديد من الشركات مشاكل السيولة ، والتي يمكن أن يحلها الاحتياطي الفيدرالي. نحن على استعداد لتحمل مخاطر الإقراض للشركات.

ساعد بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال تأثير الإعلان ، مما سمح للسوق بالعمل بشكل أفضل والسماح للشركات بتمويل نفسها. يعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي بجد لحل مشاكل شركات الشارع الرئيسي. سيتم تشغيل تسهيلات قرض الشارع الرئيسي في الأسابيع المقبلة. قد تكون هناك حاجة إلى مزيد من المساعدة المالية بعد فترة.

وقال باول إن الملاءة المالية للأسر والشركات قد تتأثر على المدى الطويل ، كما تتأثر مهارات العمال ، فنحن بحاجة إلى هذه الشركات الصغيرة والمتوسطة لخلق فرص عمل وتعزيز الانتعاش الاقتصادي. يجب أن نتخذ الإجراءات اللازمة لتجنب العواقب غير المرغوب فيها. سيستخدم الاحتياطي الفيدرالي جميع الأدوات الممكنة للوباء. إن الاحتياطي الفيدرالي هو عبارة عن تسهيلات قرض وليس أداة إنفاق. لذلك ، من الضروري أيضًا وضع سياسات مالية إضافية. آمل أن يتمكن أعضاء الكونغرس من استخدام الضرائب والقدرات الأخرى لدعم السياسات.

والثالث عن معدل البطالة. وقال باول إن معدل البطالة قد يبلغ ذروته الشهر المقبل أو نحو ذلك. أعتقد أن الاقتصاد الأمريكي يمكن أن يعود إلى حالة البطالة المنخفضة والتضخم المنخفض ، لكن الأمر سيستغرق بعض الوقت. إنها ظاهرة خاصة جداً أن نرى معدل البطالة يستمر في الانخفاض ، لكن الراتب لم يرتفع ، وسنعرف قريباً العلاقة بين معدل البطالة والتضخم ، وسوف يستمر هذا الدرس في مرافقتنا. خلال العام الماضي ، عقد الاحتياطي الفيدرالي 14 حدثًا مختلفًا في جلسة الاستماع ، خاصة مع المجتمعات ذات الدخل المنخفض والمتوسط ، وسوف ينخفض معدل البطالة وقد ينخفض بشكل حاد ، ولكن من غير المتوقع أن يعود إلى المستوى قبل الوباء قريبًا. .

الرابع عن تأثير وباء التاج الجديد على الإنتاجية. وقال باول إن أزمة الفيروس التاجي تسببت أيضا في مخاوف طويلة المدى. تشير السجلات إلى أن فترات الركود الأعمق والأطول قد تتسبب في أضرار دائمة للقدرة الإنتاجية للاقتصاد ، وقد يؤثر إفلاس الأسر والشركات على النمو في السنوات القليلة المقبلة. قد تضر البطالة الطويلة الأمد بالعمال لأن مهاراتهم تفقد قيمتها ، وتستنفد الشبكات المهنية ، وتثقل كاهل الأسر بدين أكبر. إن فقدان آلاف المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم في جميع أنحاء البلاد سيدمر حياة العديد من الشركات والمجتمعات ويصبح قوة تحد من الانتعاش.

كما تم الإعلان عن تفاصيل الخطاب على الموقع الرسمي للاحتياطي الفيدرالي.

وميض الضوء الاقتصادي الاقتصادي ، وكثيرا ما تشعر بالقلق إزاء سياسة سعر الفائدة السلبية

تأثر وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد ، بلغ النمو الاقتصادي العالمي "زر الإيقاف المؤقت" في الربع الأول من هذا العام. نظرًا لأن مركز الوباء ، اعتبارًا من 12 مايو ، بالتوقيت المحلي ، تجاوز عدد التشخيصات الجديدة للالتهاب الرئوي التاجي الجديد في الولايات المتحدة 1.36 مليون ، وأدى "إغلاق" الحياة الاجتماعية الناتج إلى الإضرار بالاقتصاد الأمريكي. حتى لو شرع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في "تركيبة" سياسة فضفاضة "غير محددة" ، فلا يزال من الصعب تجنب التراجع الشبيه بالجرف للبيانات الاقتصادية للربع الأول للبلاد. وفقًا للبيانات الصادرة سابقًا من قبل وزارة التجارة الأمريكية ، في الربع الأول من هذا العام ، انكمش الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 4.8 ، وهو أكبر انخفاض في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الواحد منذ الأزمة المالية العالمية لعام 2008. ليس ذلك فحسب ، فإن التوقعات الاقتصادية للربع الثاني ليست متفائلة أيضًا. قال براد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس يوم الثلاثاء بالتوقيت المحلي أنه إذا استمر الحصار الوبائي ، فإن الاقتصاد الأمريكي معرض لخطر الكساد وقد ينخفض الناتج الاقتصادي بنسبة 40 في الربع الثاني. وقال مايستر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند أيضًا إن الاقتصاد الأمريكي سيتضرر أكثر من الوباء في الربع الثاني ، وقد يصل معدل البطالة إلى 20 أو أعلى.

التوقعات الاقتصادية قاتمة ، وتتطلع السوق إلى مزيد من الإجراءات من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وبالنظر إلى حقيقة أن سياسة "الذخيرة" الخاصة بها آخذة في النفاد ، فقد أصبحت أسعار الفائدة السلبية أيضًا أحد الخيارات الممكنة. قال الرئيس الأمريكي ترامب على تويتر على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الثلاثاء إنه يجب على الولايات المتحدة قبول "هدايا" أسعار الفائدة السلبية والانضمام إلى صفوف الدول التي طبقت بالفعل أسعار فائدة سلبية. لفترة طويلة ، كان ترامب يدعو البنك الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة ، أو حتى الدخول في نطاق سعر فائدة سلبي. ومع ذلك ، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي هادئًا بشأن هذه القضية ، قائلاً إن تنفيذ أسعار الفائدة السلبية غير مناسب للاقتصاد الأمريكي الحالي.

رابط الأخبار: ما هو سعر الفائدة؟

ببساطة ، فإن سعر الفائدة هو السعر الذي يدفعه المقترض عندما يحتاج إلى اقتراض المال ، وكذلك العائد الذي يحصل عليه المقرض.

عندما يكون سعر الفائدة مرتفعًا ، يكون السوق يعاني من نقص في المال ، ويكون المال أكثر قيمة. عندما يكون سعر الفائدة منخفضًا ، فهذا يعني أن هناك ما يكفي من المال في السوق ، والأموال ليست ذات قيمة كبيرة.

سترفع البنوك المركزية في مختلف البلدان أسعار الفائدة لزيادة رغبات المدخرات الوطنية وتكاليف الاقتراض ، وتهدئة الاستثمار والاستهلاك المحموم. وبالمثل ، عندما يزداد الضغط النزولي على الاقتصاد ، ستخفض البنوك المركزية في مختلف البلدان أسعار الفائدة وتحفز الاستثمار والاستهلاك. يعتبر الكثير من الناس أن فرض الفائدة أمر طبيعي ، لأن المقرضين تنازلوا عن الحق في استخدام الأموال للآخرين ، لذلك يجب أن يحصلوا على المزيد من العائدات في المستقبل. لذلك ، تكون أسعار الفائدة إيجابية في معظم الحالات.

دخلت العديد من الدول الأوروبية واليابان عصر أسعار الفائدة السلبية

في الواقع ، من أجل تحفيز الاقتصاد ، تبنت سويسرا وألمانيا واليابان والدنمارك والبنك المركزي الأوروبي جميعًا سياسات أسعار الفائدة السلبية. في سبتمبر من العام الماضي ، وصل حجم سندات أسعار الفائدة السلبية العالمية إلى مستوى قياسي ، ووفقًا لإحصائيات دويتشه بنك ، كان هناك بالفعل 17 تريليون دولار أمريكي من الأصول التي تم شراؤها سندات بفائدة سلبية في ذلك الوقت ، منها 16 تريليون دولار أمريكي اشترى سندات حكومية ، و 1 تريليون دولار أمريكي تم شراؤها سندات الشركات.

في حالة مثالية ، سيزيد ظهور أسعار الفائدة السلبية من قدرة البنوك التجارية على الاستثمار في السوق ، وبالتالي تحفيز النشاط الاقتصادي. ولكن من المرجح أن تتسبب في مصيدة سيولة تقلق العديد من الاقتصاديين. يعني مصيدة السيولة أنه عندما ينخفض سعر الفائدة الاسمي إلى النقطة التي لم يعد من الممكن تخفيضها ، ستصبح مرونة الطلب على المال بلا حدود ، وبغض النظر عن مقدار الأموال المضافة ، فسيخزنها الناس. إنه غير راغب في استخدام الثروة كاستثمار في شكل رأس المال ، كما أنه ليس على استعداد لاستهلاك الثروة كمواد استهلاكية للتمتع الشخصي. سيتم استيعاب أي زيادة في المعروض النقدي للبلاد في شكل "رأس المال الحر" ، والذي لن يكون له تأثير على إجمالي الطلب والدخل والأسعار. في الواقع ، ظهرت مصائد السيولة في أوروبا واليابان ، ولم تصبح أنشطة الاستثمار في هاتين المنطقتين أكثر نشاطًا بسبب معدلات الفائدة المنخفضة للغاية ، لذلك لم تدفع البنوك المركزية في مختلف البلدان سعر الفائدة القياسي إلى نطاق سلبي.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن أسعار الفائدة السلبية لا تساعد على تطوير المؤسسات المالية مثل البنوك. في حالة أسعار الفائدة المقلوبة ، كلما زاد استيعاب البنوك للودائع وكلما زاد حجم القرض ، زادت الخسارة ، مما لا يؤدي إلى تطوير الأعمال المصرفية. إن إضعاف ربحية البنوك التجارية التقليدية والمؤسسات الأخرى ، وتحسين الرغبة في المخاطرة لدى المؤسسات ، سيؤدي إلى تراكم المخاطر في النظام الاقتصادي. شهد باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الكونجرس في فبراير من هذا العام: "عندما يكون سعر الفائدة سلبيًا ، ستواجه ربحية البنوك ضغطًا هبوطيًا ، مما سيحد من التوسع الائتماني." كما زادت إمكانات النمو الاقتصادي على المدى الطويل والضعف المالي.

الاحتياطي الفيدرالي: إن تطبيق أسعار الفائدة السلبية ليس مناسبًا للولايات المتحدة

في مارس من هذا العام ، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى مستوى قريب من الصفر ، بهدف تقليل الأثر الاقتصادي لوباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد. ومع ذلك ، بسبب عدم اليقين بشأن سياسة أسعار الفائدة السلبية المذكورة أعلاه ، كان الاحتياطي الفيدرالي حذراً بشأن المزيد من خفض أسعار الفائدة. صرح باول علناً في مارس أن تطبيق أسعار الفائدة السلبية ليس مناسبًا للولايات المتحدة ، ومنذ ذلك الحين ، قام مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بتبريد توقعات أسعار الفائدة السلبية في السوق.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في شيكاغو إيفانز هذا الأسبوع أن أسعار الفائدة السلبية هي سياسة "أضعف" في صندوق أدوات الاحتياطي الفيدرالي ، وعلى الأرجح لن يتبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي سياسات أسعار الفائدة السلبية التي جربتها أوروبا واليابان بالفعل. وقال إيفانز "أسعار الفائدة السلبية هي أداة محتملة تتطلب دراسة أكثر دقة. بصراحة ، أعتقد أننا بحاجة إلى فهم كيف تفيد هذه الآلية الاقتصاد والحوافز المختلفة التي تقدمها للاعبين الاقتصاديين."

وقال براد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس أيضًا إن أسعار الفائدة السلبية ليست خيارًا جيدًا للولايات المتحدة. وهو يعتقد أنه بسبب اختلاف هيكل سوق التمويل الأمريكي قصير الأجل عن اليابان وأوروبا ، فإن استخدام أسعار الفائدة السلبية سيكون "إشكاليًا". بالإضافة إلى ذلك ، قال أيضًا: "نحن غير واضحين تمامًا فيما إذا كانت أسعار الفائدة السلبية ناجحة في بلدانهم ، ناهيك عن استخدام أدوات أخرى للتعامل مع هذا الوضع". يعتقد براد أن الخطوة التالية التي من المرجح أن يتخذها الاحتياطي الفيدرالي هي أن يكون أكثر وضوحًا العودة إلى سياسة التيسير الكمي للحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة.

وأوضح كابلان رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في دالاس أنه سيعارض أسعار الفائدة السلبية. وهو يعتقد أن أسعار الفائدة السلبية ستؤثر على الوسطاء وصناديق سوق المال ، وهو متشكك في أن فوائد أسعار الفائدة السلبية تفوق العيوب. وقال كاسكاري ، رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في مينيابوليس ، إن واضعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي كانوا "متسقين إلى حد ما" في معارضة أسعار الفائدة السلبية. لا أريد أن أقول "أبداً" بشأن مسألة أسعار الفائدة السلبية ، لكن لدى الاحتياطي الفيدرالي إجراءات أخرى يجب اتخاذها أولاً. سيبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع في شراء صناديق الاستثمار المتداولة التي تستثمر في السندات من خلال أدوات ائتمان الشركات الثانوية في السوق. هذه الأداة هي واحدة من العديد من الأدوات التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا لتحسين وظائف السوق بعد جائحة فيروس كورونا الجديد.

على الرغم من أن مسؤولي باول والفدرالي ذكروا على التوالي أنهم قد أزالوا بشكل أساسي إمكانية تطبيق الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة السلبية ، إلا أن السوق لا تزال لديها وجهات نظر مختلفة حول هذا الأمر. أدى الضوء الأحمر الوامض للاقتصاد الأمريكي إلى دفع التجار إلى الاستمرار في توقع أسعار الفائدة السلبية ، ووفقًا للسعر الذي نقلته مجموعة CME ، فإن سعر العقود الآجلة لسعر الفائدة للصناديق الفيدرالية الأمريكية في يناير 2021 قد دخل نطاق سعر الفائدة السلبي ، مما يعني أن سوق العقود المستقبلية للصناديق الفيدرالية يتم تداوله. يتوقع الأعضاء أن يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تعديل سعر الفائدة ، وهو سعر الفائدة الفيدرالي ، إلى قيمة سلبية في يناير من العام المقبل. في الوقت الحالي ، تعمل الحكومة الأمريكية على إعادة بدء الاقتصاد تدريجيًا ، وتوقعات البنك الفيدرالي للمستقبل هي أنه مع رفع بعض طلبات المنازل ، سيستأنف الاقتصاد النمو في النصف الثاني من هذا العام ، وسيظل التضخم منخفضًا لبقية العام أو حتى أطول. قال نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق فيشر إنه من أجل الحفاظ على مستوى معين من النمو الاقتصادي ، قد تدخل الولايات المتحدة في النهاية سعر فائدة سلبي. لكن هذا سيعتمد في النهاية على الانتعاش السلس للاقتصاد الأمريكي.