تحميل الفيديو ...

(CCTV المالية "المعاملات") اليوم هو أول يوم تداول في شهر سبتمبر، في موسم الخريف، حصة السوق هو كيف أن تذهب؟

مشرف يان شياو نينغ : أغسطس المؤشر الرئيسى هو Yinxian، سبتمبر كيف كنت تعتقد انها سوف تذهب؟

الصين شوان وي، كبير المحللين في صندوق استراتيجية أعتقد أنه كان قيعان صدمة سيستمر الاتجاه، فمن الممكن مع انتعاش المجتمع المالي سينتعش ومن المتوقع أن تحسين وتعزيز هذا، ولكن السوق من الصعب عكس النموذج، فإنه لا يزال في تتشابك طويلة وقصيرة داخل بيئة السوق. حسنا، من العوامل المواتية، ونحن نشعر أن هناك جوانب معينة من الأساسيات الحالية الأولى دعم مرونة قوية للاقتصاد الكلي، نمو أرباح الشركات غير مستقرة نسبيا، كل سهم في الربع الثاني مقارنة مع نمو الأرباح ومن أجل تعزيز هذا الربع، بالإضافة إلى سياسة الاقتصاد الكلي يتجهون للتحوط من المخاطر. من العوامل السلبية، على الرغم من أن السياسة النقدية في التحول هامشية، كما تحسنت بشكل ملحوظ السيولة، ولكن لأن المشكلة لآلية انتقال، وحاليا نحن على حد سواء في الاقتصاد الحقيقي، أو هي في السيولة الشاملة حصة السوق ضيق نسبيا، وبعض من السوق على المدى الطويل لم تحل التناقض بشكل فعال، سيظل الضغط على السوق، في هذه الحالة، أعتقد أن السوق لا يزال هناك احتمال كبير لمثل هذه العملية سوف تستمر في قيعان الصدمة وضرب مستويات جديدة.

يان شياو نينغ: من منظور السياسة العامة، وسوف يكون هناك ايجابية كبيرة ما الذي يمكن توقعه؟ هل لديك أي نوع من التنبؤ ذلك؟

شوان وي : مستوى السياسة، ونحن قد نتوقع من الجوانب التالية: أولا، بعد تحول السياسات الكلية لهذا العام، فهو يجمع التطبيق العملي لما يحدث. في الواقع، منذ أبريل الماضي، واجتماع المكتب السياسي للاجتماع لمجلس الدولة في يوليو تموز وتتضمن وجهة نظر السياسة قبل لحن صقل، وتقديرية، بدأت لنعلق أهمية كبيرة على نمو مطرد في الاقتصاد. لاحظنا أيضا ودرس، وتاريخ العديد من التحول في السياسة أكثر أهمية، مثل 2008، 2012 و 2014، عندما ظهر كل تحول سياسة الاقتصاد الكلي من عملية فضفاضة ضيق، ونحن أيضا ملاحظة أن، مع تخفيف، هو ظهور الانسجام الاجتماعي في جميع أنحاء البيانات قرض من انتعاش وارتفاع، وأعتقد أن هذا مهم جدا، لأن النصف الأول من المجتمع المالي بأكمله ساهم أيضا في السوق بالانخفاض انخفض عامل مهم جدا، وبالتالي فإن نصف فإننا الثاني سوف تذوب يمكن استعادة ووتش على نحو فعال.

شوان وي : والنقطة الثانية، وأعتقد أن أكثر نتطلع إلى من العام الماضي، بما في ذلك هذا العام، وحصة عملية فتح السوق بالكامل يتسارع، ومسؤول A-حصة هذا العام في مؤشر MSCI، أثار ضعف عامل إدراجه الوزن، ويشمل فقط بعد نهاية أغسطس أثار مرة واحدة، لذلك أعتقد أن السوق للسهم في المستقبل سيكون أكثر عمقا من الاندماج في أسواق رأس المال العالمية التي هي الآن نسبة رأس المال الأجنبي التي تحتفظ بها للسهم القيمة السوقية أقل من 2، ونحن نتوقع يجوز إثارة السنوات ال 10 المقبلة تدريجيا إلى 10، وهذا سيجلب المعروض من التمويل الإضافي من وزنه، واتجاهات السوق، وأثر النمط، وأثر التسعير يمكن أن تكون عميقة جدا، قد تكون حصة السوق أكثر تطور هذا المفهوم الذهاب نحو الاستثمار المؤسسي، وأعتقد أن هذا هو تغيير في مستوى سياسة يستحق الملاحظة.

يان شياو نينغ: أثر مستقبل الأسواق الخارجية على حصة السوق، وكيفية الحكم عليها؟

شوان وي : هذا العام نشعر الواضح أن بلدان الأسواق الناشئة، وهناك اضطراب كبير جدا في الأسواق المالية، والسبب الأساسي هو أن انتعاش الاقتصاد الكلي العالمي متباينة، ونحن نرى مثل الانتعاش الاقتصادي في الولايات المتحدة قوية جدا، وبلدان الأسواق الناشئة، بما في ذلك أوروبا واليابان وتظهر عليها علامات تباطؤ، في هذه الحالة، وكمية كبيرة من رأس المال من بلدان الأسواق الناشئة على البقاء بعيدا بدلا من الذهاب إلى اضطراب السوق الأمريكية تسبب كبيرة نسبيا، ولكن الأثر، أعتقد من جانب الأسواق الناشئة ان الدول أن يكون أكثر وضوحا، مثل الأرجنتين، تركيا، البرازيل، الاقتصاد الحقيقي في هذه الدول تفتقر إلى القدرة التنافسية الجوهرية، والتضخم مرتفع نسبيا، إلا أن الاقتصاد في حالة ركود، ولكن أيضا الديون الخارجية عالية جدا، والديون الخارجية لهذه الدول ربما لديها أكثر من الناتج المحلي الإجمالي هو أكثر من الثلث، لذلك فان هذه الدول قد يكون ضربة كبيرة نسبيا. لكننا نعتقد تأثير ذلك على سوق رأس المال المحلي محدودة نسبيا، مع الأخذ بعين الاعتبار الوضع الحالي لدينا، لذلك التقلب في الأسواق الخارجية، وحصة السوق لجلب المزيد من مستوى الاضطراب العاطفي، والسوق قد يكون مبالغ فيه تقلبات، ولكن هذا لن يجلب تأثير كبير جدا.

يان شياو نينغ: الآن ويعتقد العديد من المنظمات أن القيمة السوقية لاسهم قد وصلت إلى مستوى منخفض تاريخيا، والذي هو كيف تنظرون؟

شوان وي : هذه هي هويتنا، إذا من وجهة نظر التقييم للعرض، جميع مستويات التقييم A-حصة لديها الآن أقل من 15 مرة، في عام 2012 لعام 2014، كان هناك ضعف حصة تعديل التحيز السوق الفترة التي مستديرة، والتقييم هو في 13-15 مرات، إلى نهاية الوقت لا يزال حوالي 19 مرة، وانخفض الآن إلى أقل من 15 مرة، وبالتالي فإن التقييم هو في الواقع في القاع، فقد سقطت تحت أدنى مستوياته منذ أوائل 2016 أن 2638 أرباح للسهم . ولكننا نعرف أن من 2016 حتى الوقت الحاضر في الواقع، كل ألف سهم من الأرباح زاد بأكثر من 30، ونمو الأرباح، وتقييم العودة إلى الأصل، في هذه الحالة، وإمكانية إعادة تقييم قد يستمر في الانكماش سيكون أكثر صغيرة.

شوان وي : العوامل الرئيسية التي تؤثر الأرباح هو أن يكون اثنين، واحد في تناسب عكسي مع سعر الفائدة وسعر الفائدة، وثانيا يتناسب مع أرباح الشركات وأرباح الشركات. ينظر اليها من النصف الثاني من الأولى، يمكن أن أسعار الفائدة لم تعد تذهب مثل العام الماضي تحسنت كثيرا، لذلك لن الغاء القيمة السوقية. من الثانية من حيث الربح، الربح الآن كل ألف سهم في عملية من قيعان الصدمة، مقارنة مع الربع الثاني وكذلك بعض التحسن في الربع الأول، ونحن نعتقد أن قد لا تظهر أرباحا في عام 2008 أن كليف هذا على غرار إمكانية الهبوط، بحيث التقييم الحالي، وأعتقد أننا في القاع، ولكن لم يكن لديك هذه المساحة للتواصل انكماش حاد.

يان شياو نينغ: سقوط السوق التي ليس لها فرصة لوحة؟

شوان وى: إذا كان أداء النمو من وجهة النظر هذه لتحليل الحالة، الشوط الثاني ركزنا على ثلاثة مجالات من فرصة، فترة، بالإضافة إلى تقنية المعلومات للمستهلك، والذي هو نمو الناشئة . في الواقع، نحن حاليا حصة السوق، وصناعة فعلت المشط، لأن ثلاثة أو أربعة أرباع الرأي، أرباح الشركات، بما في ذلك العائد على حقوق المساهمين ستكون هناك بعض الضغط النزولي، لذلك نحن فحص ثلاثة الناحية النسبية العائد على حقوق المساهمين هو صناعة عالية نسبيا ، فترة، بالإضافة إلى التكنولوجيا الاستهلاكية، مثل الأسهم الدورية، لأن الاستفادة من الإصلاحات في جانب العرض، تقييمها الآن مرة أخرى إلى الوضع في بداية إصلاح جانب العرض وجانب الطلب في الواقع ليست الهبوط الحاد، في حين أن الربح هو في مرحلة واحدة من أفضل مستوى في التاريخ، بما في ذلك استهلاك كبير أيضا، نمو أرباح العام هذا العام هو مستقر نسبيا وقوية، ثم نمو الناشئة استفادت من التصنيع إلى ترقية، بما في ذلك تعزيز السياسات الوطنية، وسوف يكون هناك الكثير من الصنبور الشركات لديها فرصة استثمارية جيدة، لذلك أعتقد أن الثلاثة هو أكثر أهمية.

يان شياو نينغ: في الفترة من داخل لوحة، كنت الأكثر تفاؤلا حول أي نوع من دورة؟

شوان وي : أولا، مثل الصلب والفحم وهذه الفرص مع تحسن متوقع والإصلاح، في استمرار ارتفاع العائد على حقوق المساهمين، قد يكون الانتعاش التقييم ، مثل صناعة الحديد والصلب، والعائد على حقوق المساهمين، في الواقع، الآن تم إصلاحه بعد الأزمة المالية، وهي واحدة من أعلى مستوى في عام 2008، بعد عام 2009، في حين أن متوسط تقييم PB أيضا في التاريخ، مثل الفحم، وأيضا هذا وضع مماثل، لذلك أنا أعتقد أن هذا هو الاتجاه. مرة أخرى، مثل القطاع المالي بين البنوك الكبيرة والتأمين . في مؤسسات الرأي والبنوك والتأمين هناك لعقد قيمة تقييم المطابقة والنمو هو أفضل، مثل أحد البنوك، انها في الاساس في قاع PB التاريخ، والكثير من أسهم البنوك PB أيضا في 0.7، 0.8 أضعاف كثيرة، والعائد على حقوق المساهمين إلى الربح، فقد القاع أساسا بها، دخلت بعض الشركات المصرفية ممتازة العائد على حقوق المساهمين نطاق التصاعدي، لذلك أعتقد من وجهة نظر عودة النسبي والمطلق مع قيمة الحيازات، بما في ذلك التأمين أيضا. والتأمين، 2018 أن يكون نقطة تحول في تطور صناعة التأمين، 2018، الخاصية دورة صناعة التأمين أكبر من خصائص المستهلك، وبعد عام 2018، ونحن نرى أن صناعة التأمين، خصائص المستهلك سوف تزيد تدريجيا من خصائص دورة، ولكن أيضا هو الاستفادة من رفع مستوى استهلاك السكان الصينيين والحاجة إلى منتجات الحماية، بما في ذلك منتجات التأمين التقاعدي وسيتم عرض لتعزيز النمو في مبيعات المنتجات في جميع أنحاء الضمان، من عدة نقاط تقييم شركة تأمين كبرى للعرض، الآن أيضا في الجزء السفلي من التاريخ، وحتى في هذه الحالة، أعتقد أن هناك تقييم مساحة ثابتة والإمكانيات.

شوان وى: الثانية، شريحة استهلاكية كبيرة . قبل هو أكثر دفاعية، ولكن في الآونة الأخيرة كانت هناك Budie، لكننا لا تزال مستمرة لنكون متفائلين، في الواقع، أن مخزون قوي Budie، هناك مثل هذا القانون على وجهة نظر التاريخ، قبل أن ينتعش السوق بها، لديها مخزون قوي انخفض بنسبة ربما حوالي 20 -30. بعد أن الأسهم القوية Budie، ونحن نشعر أن أسفل منتصف السوق قد مسح تدريجيا أيضا. هذه الصناعات هي منطق بسيط نسبيا، لأنه، أولا، بل هو صناعة جيدة، سواء كانت الأجهزة المنزلية، والمشروبات الكحولية أو الأدوية، هناك مجالا للنمو على المدى الطويل. ثانيا، من هذه الصناعات، ونحن قادرون على العثور على قيمة استثمارية جيدة للمؤسسة، وذلك بمجرد سعر سهم الشركة في الانخفاض، وأنا أعتقد أن هذا هو موضوع قيمة الاستثمار بشكل أفضل، فإنه قد تصحيح، ولكن بعد ارتداد، على المدى الطويل يكون قادرا على الذهاب الى مستوى جديد، وهذا هو فرصة جيدة بعض التخطيط.

شوان وى: من وجهة نظرنا ككل، ونحن متفائلون جدا عن صناعة الخمور ولا سيما وطنية عالية في نهاية الشهيرة تطوير الأعمال الخمور، غير متفائل بشأن الفضاء على المدى الطويل، على سبيل المثال، الآن أكثر من 300 دولار في مبيعات الخمور الراقية تشكل أقل من 2، إلى الاستفادة من المستقبل ترقية الاستهلاك، والتركز الصناعي ترقية، وسيكون هناك مساحة هو في الواقع تطورا جيدا. بالإضافة إلى الشركات الرائدة البيضاء، ونحن نعتقد أن لديها أيضا قيمة الاستثمار جيدة على المدى الطويل، والميزة الرئيسية هي تعزيز كفاءة الإدارة، وبذلك تكلفة الانخفاض، بما في ذلك رفع مستوى تركيز الصناعة، مما أدى إلى صناعة الفرصة لتحقيق تنمية أفضل على المدى الطويل لا تزال هناك سيناريوهات استثمارية جيدة. نحن أكثر تفاؤلا حول الدواء هو قدرة قوية جدا للابتكار ، والحواجز التفوق التقني في السرطان، القلب والأوعية الدموية والسكري وهلم جرا عدد من الشركات الدوائية في هذه المناطق، ولكن أيضا قيمة الاستثمار.

شوان وى: ثالثا، لوحة النمو فئة التكنولوجيا الفائقة. حاليا على الصعيد العالمي، ونحن في تكنولوجيا دورة السوبر داخل السنوات 3-4 القادمة بعض التقنيات الأساسية قد تظهر اختراق أكثر أهمية، وبذلك بعض من مفتاح سلسلة صناعة التكنولوجيا لزيادة كبيرة، وبعض المنازل الشركات بالتأكيد سوف تستفيد تذهب، أولا وقبل كل شيء نحن أكثر تفاؤلا حول دورة كبيرة 5G، سوف تعطي كامل جلب بعض التغيير اضطراب كبير جدا في سلسلة صناعة، وهذا يعني أنها أكثر بكثير من التكرار تكنولوجيا الجيل الثالث 3G ترقية التكنولوجيا ل4G. ثانيا، نحن متفائلون جدا بشأن الحوسبة السحابية. هذا العام هو أيضا على درجة جيدة جدا من صناعة ازدهار الصناعة، ورأينا في جميع جوانب سلسلة صناعة لديها أداء النمو المرتفع لبعض الشركات، وتشكيل نمط من أبرز صعود قوي دائما الفائز. وبالإضافة إلى ذلك، حيث أن بعض قطاعات صناعة التكنولوجيا الأخرى، على سبيل المثال مثل الالكترونيات والسيارات، على المدى الطويل، مثل الذكاء الاصطناعي، وأعتقد أن هناك بعض الفرص الجيدة لحفر.

شوان وى: ومع ذلك، فإن أسهم شركات التكنولوجيا خطر هذا العام سوف تقلباته يكون عدد كبير نسبيا، لا سيما من التقلبات عوامل اضطراب العالمية، وتقلباته تكون كبيرة نسبيا، وهناك أيضا فهم خير إيقاع Jiancang، عملية المشكلة.

(تحرير هذا المقال: تشانغ كاي-هونغ)

يرجى تحديد مستنسخة CCTV المالية