أولا، الأسبوع الماضي مراجعة السوق
1، ورأس المال
العوامل الربع، وسوق الأوراق المالية المتداولة النشاط العالي وغيرها مما يؤدي الجانب المالي من تقلبات الأسبوع الماضي. أسعار تقع بين عشية وضحاها و 7 أيام، 14 يوما، 21 يوما ارتفاع أسعار، والبنك المركزي يومي الاثنين والثلاثاء، على التوالي، كانت 60 مليار، 50 مليار سبعة أيام السوق المفتوح عمليات إعادة الشراء العكسي، تباطأ الجانب المالي بأكمله.
DR001 الجمعة بالقرب من 2.62، 2.66 العائد مقارنة مع الأسبوع السابق 3BP.DR007 الهابطة، تسفر 3.11 مقارنة بالقراءة السابقة الأسبوع 10BP.DR014 الهابطة، الإرسال 39bp.DR021 الأسبوع لانتاج 3.11 في المئة، خلال الأسبوع الماضي بنسبة 5BP.
في هذه الورقة ما يلي الخرائط والبيانات ما لم ينص على خلاف ذلك، هي من الرياح.
الأسبوع المقبل في السوق المفتوحة يوم 25 مارس الريبو العكسي تنتهي 50 مليار، وتنتهي 26 مارس الريبو العكسي 60 مليار، أقل المبالغ المستحقة.
2، والديون سعر الفائدة
السوق الأولية: السندات، CDB، الدين الحكومي الذهب، وإصدار الديون المحلية، مبلغ السداد، صافي التمويل (مقارنة بالأسبوع الماضي).
العقود الآجلة الخزانة عقد T1906 أسبوع كامل في ولاية صدمة، بنسبة 0.1. تقلبات سوق الأسهم على عوائد السندات في الولايات المتحدة تأثير أكبر، يوم الاثنين في سوق الأسهم، انخفضت اسعار العقود الآجلة السندات يوم الاثنين، الثلاثاء، أظهرت بيانات وزارة التجارة نفس نمو عالية التردد من المتوقع، وتراجع السندات الآجلة بشكل حاد، واجتماع مجلس الاحتياطي الاتحادي بشأن أسعار الفائدة يوم الخميس، "حمامة صوت "بصوت عال وواضح، السندات الأمريكية غلة أسفل، أسعار الأسهم، السندات الآجلة يوم الخميس، ارتفع الجمعة.
نظرة على أسبوع كامل، وأسعار الفائدة من أصناف رئيسية العائد إلى أسفل، ويرجع ذلك أساسا إلى الحمائم الخزانة بنك الاحتياطي الفيدرالي والولايات المتحدة تعطي تأثير نزولي هذا القرار:
السوق الأولية: الشركات قصيرة المالية غير المالية، وتذاكر السفر، وسندات الشركات، وإصدار ديون الشركات، مبلغ السداد، صافي التمويل (مقارنة بالأسبوع الماضي).
النشاط صفقة الديون الائتمانية بشكل عام ليست عالية، بنهاية الربع وعوامل أخرى في الأموال العامة يواجهون عجزا ضيق، والضغط ليست عالية، والنشاط المعاملات المالية قصيرة بشكل عام، في حين أن تذكرة، وسندات الشركات لتعزيز بيانات الأنشطة في وقت لاحق من هذا الأسبوع، ينتج أسفل، لمدة 3 سنوات و7 سنوات منتصف المدة تصوت المدينة إلى التصويت عوائد السندات تقييم الهبوط بفارق كبير.
4، سندات قابلة للتحويل
وارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 2.73 أسبوع كامل، مرتفعا بنسبة 2.47 يوم الاثنين. وانطلاقا من هذه الصناعة، وسيتيك صناعة كل وردة، بما في ذلك شاملة والمطاعم والسياحة، من بين أكبر الرابحين في صناعة الكمبيوتر، والأعمال المصرفية، والالكترونيات، والغابات والثروة الحيوانية والسمكية وارتفع بعد المعيشة.
وأغلق مؤشر الأوراق المالية السندات القابلة للتحويل الجمعة في 333.19، ارتفع بنسبة 2.93.
الثاني، توقعات السوق هذا الأسبوع
1، والأسس الاقتصادية:
1) أظهرت عالية التردد بيانات وزارة التجارة ارتفاع أسعار الغذاء
وتشير بيانات وزارة التجارة هذا الأسبوع عالية التردد الثاني من مارس، ارتفع استهلاك أسعار المنتجات الزراعية بنسبة 1.6، والتي ارتفعت الخضار 2.2 في المئة، وارتفعت أسعار لحوم الخنزير 0.7 في المئة الى 20.48 يوان.
وارتفعت أسعار الخضروات بشكل حاد مما كان متوقعا في مارس الطقس يحصل أكثر دفئا، والانخفاض الموسمي في أسعار الخضروات، ولكن يبدو أن الوضع في الارتفاع في شهر مارس من هذا العام، ومهرجان الربيع الشمالي الثلوج سحق النباتية العرض النباتية المسببة للاحتباس الحراري الناجمة عن التوتر على المدى القصير. في حين واصلت أسعار لحم الخنزير في الارتفاع بشكل حاد بعد سنوات، أسعار لحوم الخنزير سوف يصل ترفع العوامل CPI.
الانجراف في توقعات التضخم، وهذا الأخير يتطلب سعر لحم الخنزير والخضروات وغيرها من أسعار المنتجات الزراعية الصالحة للأكل يبقى القلق العالي.
2) خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعاته للنمو في نهاية سبتمبر، ونهاية الجدول الانكماش
في الأسبوع الماضي، خفضت اجتماع مجلس الاحتياطي الاتحادي بشأن أسعار الفائدة مارس النمو الاقتصادي وتوقعات التضخم، في 2019، في عام 2020 نمو الناتج المحلي الإجمالي رقمه و انخفض من 2.3، 2.0 تشى 2.1، 1.9، ونمو PCE رقمه و انخفض من 1.9، 2.1 إلى 1.8، 2.0. في حين أعلن مجلس الاحتياطي الاتحادي عن خطة لتقليص نهاية الجدول، خطط لتقليص الحد الأقصى لحجم الجدول في الشهر، بانخفاض من التيار 30 مليار $ من مايو إلى بداية 15 مليار $، في نهاية سبتمبر ونهاية الجدول الانكماش.
كما خفضت الاحتياطي الفيدرالي توقعات برفع سعر الفائدة، فإن غالبية الأعضاء بأن مجلس الاحتياطي الاتحادي قد لا رفع أسعار الفائدة في 2019، مرة واحدة في عام 2020 لأسعار الفائدة رفع، في حين سجلت جلسة أسعار الفائدة في ديسمبر 2019 والنظر في رفع أسعار الفائدة مرتين.
توقعات النمو خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تأكيد في ماركيت المقبل تصنيع PMI صدر في مارس اذار بعد القراءة المعدلة موسميا 52.5 (القيمة السابقة 53)، الجمعة تراجع منطقة اليورو مارس تصنيع مؤشر PMI أيضا إلى 47.6 (القيمة السابقة 49.3)، وانخفض مؤشر ناسداك المركب 2.5 في المئة يوم الجمعة، وانخفضت 10 عاما عوائد سندات الخزانة الأمريكية 10bp إلى 2.44.
من التضخم والتوظيف نقطة بيانات للعرض، وضعف زخم النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، انخفض التضخم، وذلك أساسا أسعار الطاقة الرصاص، ومع ذلك، يتوقع أن تظل عند مستوى 2 أعضاء التضخم PCE الأساسية .
وهناك اعتبار آخر هو التباطؤ الاقتصادي في الولايات المتحدة، عائدات السندات تأثير الهبوطي على أسعار الفائدة المحلية.
أولا، على الرغم من أن زخم النمو الاقتصادي انخفض قليلا، إلا أن الاقتصاد الأمريكي لا يدخل في الانكماش، مما يجعل السياسة صقل توقعات أسعار الفائدة، ولم يتحول إلى خفض أسعار الفائدة أو وضع الاستجابة للأزمات.
ثانيا، متحدثا السندات الأمريكية غلة تأثير أقل على أسعار الفائدة المحلية، فإننا نميل إلى التفكير في اتجاه أكثر جوهرية من أسعار الفائدة يعتمد على الأسس الاقتصادية المحلية. وقال آخر 3 أكتوبر رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي باول "لم يعد لدينا خففت إلى حد ما أسعار الفائدة منخفضة،" ملاحظه بعد يوم من عوائد سندات الخزانة الامريكية حتى 10bp في 5 أكتوبر ويصل إلى أعلى من 3.23، في حين البنك المركزي الصيني في 10 أعلنت اليوم RRR، مما يجعل عوائد السندات الأمريكية ينتشر ضاقت المخاوف الناجمة مزيد من تدفقات رأس المال. نحن جعل التعليقات على آلية التحكيم التكافؤ الفائدة في وقت الصحيفة الأسبوعية، وتدفق النقد الأجنبي التحكيم هو الذي يجعل أن انخفاض قيمة اليوان أو ارتفاع أسعار الفائدة (أو إرادة كليهما) النهائي مساحة المراجحة على نحو سلس. ونحن نميل إلى الاعتقاد، قد تفرج عن مساحة أكبر للسياسات الداخلية والخارجية على السياسة التي انخفاض قيمة الطريق. من الواقع العملي، منذ أكتوبر من العام الماضي، والتعادل المركزى لليوان مقابل الدولار الأمريكي مرة واحدة ارتفع فوق 6.95، و3.62 في المئة السندات 10 سنوات انخفض إلى 3.07 في أوائل أكتوبر بحلول منتصف فبراير شباط.
سعر الفائدة مساحة تعادل موازنة الحالي عند مستوى منخفض، إذا كان أقل عوائد السندات الأمريكية، قد ترفع مساحة التحكيم، لكنه قال ان المقايضات في أسعار الصرف والفائدة، ومحافظ البنك المركزي في الإجابة على أسئلة الصحفيين في ذلك "، وسعر الصرف في البلاد النظر التي لا ينبغي أن تحتل مكانة هامة، ونحن في السياسة النقدية المحلية، مثل نسبة احتياطى الودائع وأسعار الفائدة مرتفعة، واستنادا إلى اتجاه الوضع الاقتصادي المحلي وتطوير الاعتبار الرئيسي ".
2، والجانب سياسة: منتدى التنمية في الصين 2019
سيعقد منتدى الصين للتنمية في بكين في الفترة من 23 مارس إلى 25.
وقال المشاركون نائب رئيس مجلس الدولة هان تشنغ ان الصين ستواصل للحد من وصول قائمة سلبية الاستثمار الأجنبي، مما يتيح المزيد من المناطق لتنفيذ المملوكة للأجانب، لتسريع عملية فتح مجال الاتصالات والتعليم والصحة والصرف الصحي، وتشجيع الشركات الأجنبية لإجراء البحوث والتنمية في الصين، والابتكار .
وقال محافظ البنك المركزي يي قانغ ان المهام الرئيسية لهذا العام هي دراسة كيف يمكننا جعل أسعار السوق دقيقة، وتوفير أدوات التحوط الكافية التي تسمح مجموعة متنوعة من المستثمرين للتحوط من المخاطر بفاعلية وكفاءة إدارة المخاطر.
قال وزير المالية ليو كون استجابة لضغوط نزولية على الاقتصاد، وسوف تستمر في زيادة حجم المشروع، ودعم سيارات الطاقة الجديدة، والاستفادة من إمكانيات الاستهلاك في المناطق الريفية وهلم جرا.
والاستراتيجية الثالثة الاستثمارات ذات الدخل الثابت
1، والديون سعر الفائدة
في الأسبوع الماضي، وأسعار الفائدة ارتجاج، أواخر الأسبوع الماضي عن ارتفاع سوق الأسهم، التوتر السطحي للأموال، والعوامل الأخرى التي تؤثر على توقعات التضخم، وأسعار الفائدة في الاستدعاء العام حالة الديون، الخميس، الجمعة قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الاتحادي بشأن أسعار الفائدة تتحول الحمائم القرار، وتدهور البيانات الاقتصادية الخارجية والعوامل الأخرى التي تؤثر على معدلات الفائدة بشكل كبير إلى أسفل.
ومن المتوقع أن يقطع النمو الاقتصادي، في حين أن تباطؤ أيضا رفع سعر الفائدة، عملية تقليص جدول بنك الاحتياطي الفيدرالي، وعوائد السندات الأمريكية بانخفاض حاد، فإننا نميل إلى التفكير، وعلى الرغم من أنها قد تجعل تخفيف المحلي النقدي، دورة عكس القيود التنظيمية الصغيرة، ولكن التيار من دون مخاطر هبوط كبيرة أسعار الفائدة يكون لها أثر يذكر على أسعار الفائدة المحلية هامشية. وبالإضافة إلى ذلك، خفض مجلس الاحتياطي الاتحادي توقعاته للنمو الاقتصادي، تراجعت الاسهم الامريكية وضعف الطرفية ولكن أيضا تعزيز مساومة الصين في المفاوضات التجارية إلى حد ما، فإنه من المتوقع أن تساعد على تحسين النمو الاقتصادي في الصين.
على الرغم من أن حمامة بدوره بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد تدفع العائدات الأميركية الأسفل فضفاضة السيولة المحلية، توقعات أسعار الفائدة نحو الانخفاض، وترك نافذة قصيرة إلى بذل المزيد من الجهد، ولكن نحن مستمرون المصب والفضاء ولا يحملون ثقة سعر الفائدة. وعموما، تحدد الأسس الاقتصادية المحلية أكثر جوهرية اتجاه أسعار الفائدة المحلية، وإدخال السياسة الائتمانية على مستوى ما قبل، وتأثير السياسة الحالية في فترة المراقبة، وتأثير معدلات الائتمان لتعم الفائدة قد تظهر فعليا حتى.
في الأسبوع الماضي سندات الخزانة لمدة 10 سنوات غلة 3BP تقييم الانخفاض إلى 3.10، ومكاسب تقييم الديون في افتتاح 10 عاما وانتهت أقل ستبقى في 3.62، وسوق السندات في نمط الصدمة، واستراتيجية مناسبة هي: (1 ) لحسابات المعاملات، فإننا نواجه المزيد من عدم اليقين، لهجة جزئية على الدفاع، وضغط فترة طويلة، بعد تعديلها لاغتنام الفرصة. استقرت الأسس الاقتصادية القرائن والحاجة إلى التركيز على حالة التضخم، إخراج البيانات عالية التردد والبيانات الاقتصادية مارس.، والآثار السلبية الناجمة عن الجانب المالي مع اقتراب نهاية الربع وهدأت تدريجيا، رافعة رفع متواضعة مؤشر شانغهاى المجمع أعلى وفي 3100 بالقرب من صدمة، وإدخال Kechuang مجلس سيساعد على تحفيز الحماس السوق، مما أدى إلى ارتفاع سوق الأسهم، وتؤثر سلبا على سوق السندات، (2) لحساب شكلي، على الرغم من عائدات التالية الصعود البورصة وهبوطا، والأسس الاقتصادية تقلبات السطح، والمستوى الحالي لا يزال في مرحلة ما قبل التاريخ الخمس 20 العائد بسهولة على صعوبة، وقيمة التكوين ليست عالية.
2، والديون الائتمان
منذ نهاية الربع الجانب العاصمة لا تزال غير مؤكدة، مما يجعل مدة قصيرة، ومستويات العائد وهوامش quantile المؤهلين تأهيلا عاليا على مستوى عال نسبيا، وقد تم تسليط الضوء على قيمتها. الأسبوع الماضي تعديل سوق الأسهم، ولكن سوق السندات أظهر أيضا عدم وجود عوامل الربع قوية، أظهرت بيانات اقتصادية فبراير الاقتصاد لتحقيق الاستقرار في سوق السندات بدأت في التبلور جعلت الحذر. يشارك في الائتمان والديون بعد انتظار الفرصة لضبط أسعار الفائدة الخالية من المخاطر، وقسط الائتمانية قطرة ميزة دورة التوسع في الائتمان، بالوعة الائتمان المعتدل هو استراتيجية مرغوب فيه. الضرائب العقارية خلال العام من الصعب القيام بالرحلة، وبعض المدن تم تخفيف سياسات مكافحة العقارات، وتظهر بيانات عالية التردد التي مارس مجال مبيعات العقارات التقاط، هذه العوامل تجعل من العقارات هناك فرصة للتوجه عائدات سندات الشركات نحو الانخفاض. فوق التقييمات الحالية في تصنيف الديون AA عائدات السندات سيتي للاستثمار، وينتشر عند مستويات منخفضة تاريخيا، من منظور العائد المطلق، والسندات AA لمدة 3 سنوات، AA (2) المدينة صوتت السندات 4.1، على التوالي، 4.47، لا يزال لديه بعض القيمة، ولكن غرق سحب طويلة على المؤهلات المطلوبة لتأخذ في الاعتبار الظروف المحلية وهروب السكان من الاعتماد المالي على الأرض وعوامل أخرى غير مواتية.
3، سندات قابلة للتحويل
الولايات المتحدة وأوروبا تراجع البيانات الاقتصادية، وانخفاض في الإقبال على الأصول ذات المخاطر العالية، والتي تنشأ من السوق الخارجي انخفض تعديلات على A-الحصة الحالية، والمزيد من الفرص. سوف يكون 28-29 مارس الجولة الثامنة من المفاوضات التجارية الصينية الامريكية رفيعة المستوى، وتقدم للقلق. أعلن البنك المركزي ربع من رجال الأعمال والمصرفيين المسح تظهر التقرير أنه على الرغم من أرباح الشركات الحالية، أوامر هي في تراجع، لكنه ارتد رجال الأعمال بالثناء، مؤشر ثقة المصرفيين في المؤشر العام الطلب على القروض كما انتعشت بشكل حاد.
في الأسبوع الماضي، وسوق السندات القابلة للتحويل لشراء قاعدة أكبر تحدث تغييرات، وذلك أساسا لتنظيف حسابات متعددة لظاهرة الإفراط في أفضل شراء مربع، ومن المتوقع أن تتبع نسبة النجاح قد تحسنت، في الوقت نفسه، مع مصالح استقرار السوق، في ظل إصلاح، الفداء، الخ عاد شروط اللعبة أيضا اهتمام المستثمرين ل. في الأسبوع الماضي، وحار تردد لوحة التبديل، بورصة شانغهاى كشف الدفعة الأولى من تسعة Kechuang مجلس للإعلان عن قائمة المؤسسات التجارية، والقسم المختص للقلق. ونحن نوصي إشارة إلى استمرار معدل قسط التأمين، والتركيز أعلى أو لصناعة ازدهار مع دعم السياسات، والتوصية العسكري، والكمبيوتر والالكترونيات وشريحة استهلاكية كبيرة.
