ظهر هذا المقال لأول مرة في APP "انظر واسمع VIP" المؤلف Zhou Mi ، مرحبًا بك في التنزيل "شاهد واسمع VIP" شاهد التاريخ على الفور.

مقدمة: في الأساس ، فقد سوق النفط الخام الحالي مرونته ، وظهور أسعار سلبية لا يختلف عن قصة "مزارعي الألبان الذين يتخلصون من الحليب" في الكتب المدرسية.

بلغ سعر عقد خام غرب تكساس الوسيط لشهر مايو سعرًا غير مسبوق بلغ -43 دولارًا أمريكيًا يوم أمس. إذا كانت فترة التسليم مفروضة على عقد شهر أيار (مايو) ، فإن عقد حزيران (يونيو) اليوم يستمر في الانخفاض بشكل حاد ، ما هو السبب؟

01 أتت الأموال الضخمة لشراء القاع ، وزاد حجم تداول ETF بمقدار 4 مرات!

منذ بدء حرب الأسعار بين المملكة العربية السعودية وروسيا في 8 مارس ، تراجعت أسعار النفط بأكثر من 60. في نظر كثير من الناس ، انخفضت أسعار النفط كثيرًا ، ويبدو أن البحث عن الصفقات يعد خيارًا جيدًا.

تشير البيانات إلى أنه اعتبارًا من 17 أبريل ، زاد حجم تداول صناديق الاستثمار المتداولة في النفط الخام أربع مرات تقريبًا. متأثرًا بهذا ، ارتفع مركز WTI الطويل أيضًا بشكل حاد. بالطبع ، معظم المشاركين مضاربون بعقلية "اختيار شيء رخيص".

مع الترويج لهذا الجزء من الأموال الإضافية ، فإن الفائدة المفتوحة الحالية لعقد WTI May وصلت إلى 108000 نسخة ، أعلى بكثير من المعتاد - كان متوسط السنوات الخمس الماضية 60.000 نسخة فقط . وتصل حيازات عقود يونيو حاليًا إلى 538000.

من الواضح أن هؤلاء المضاربين لن يختاروا تعليق العقد حتى تنتهي صلاحيته ، لكنهم يختارون إغلاق المركز وتمديده. لأنه إذا انتهى عقد الحجز ، فهذا يعني اختيار استلام بقعة النفط الخام - يجب عليك الذهاب إلى منطقة كوشينغ في أوكلاهوما لاستلام البضائع.

من منظور آلية التسليم ، يجب أن يتم تسليم خام غرب تكساس الوسيط من خلال سعر FOB لخط أنابيب Cushing أو معدات تخزين النفط ، والتي يمكن فهمها أيضًا على أنها تتمثل فرضية تسليم المشتري في استئجار سعة تخزين كافية في كوشينغ ، هذا غير واقعي في الوقت الحاضر.

حتى لو استأجر المشتري سعة تخزين كافية ، فلا يزال يتعين عليه إحضار براميل الزيت الخاصة به. تم بيع جميع براميل النفط الجديدة في أمازون مقابل 145 دولارًا.بحساب التكلفة ، لا يزال التجار العاديون نائمين ...

02 USO ، تم تشغيله لتعليق التداول

من بين جميع صناديق الاستثمار المتداولة في النفط الخام ، يعتبر صندوق النفط الخام الأمريكي (USO) هو الأكبر.

نظرًا للانخفاض الحاد الأخير في أسعار النفط ، تدفقت كمية كبيرة من أموال التجزئة في USO لشراء القيعان. بالأمس ، في اليوم الذي سجل فيه عقد WTI May سعرًا سلبيًا ، كان هناك تدفق صافٍ آخر بقيمة 565 مليون دولار أمريكي من الأموال ، وتجاوز حجم التداول اليوم 3 مليارات دولار أمريكي.

وفقًا للإعلان التنظيمي ، أضاف الصندوق ما يقرب من 2.2 مليار دولار في الصناديق الجديدة في أيام التداول الستة الماضية ، تضاعف حجمها تقريبًا.

نظرًا لأن WTI ليس تسليم إيصال للمستودع ، ولكنه تسليم نقطة صمام خط الأنابيب ، فإن المشتري مسؤول عن العثور على المستودع. في الواقع ، تمتلك كوشينغ بعض السعة التخزينية ، لكن هؤلاء الثيران ليس لديهم القدرة على الاستحواذ ، لذلك تم تشغيلهم بشدة.

في الواقع ، إذا كانت هذه الطلبات الطويلة تحتفظ بها شركات كبيرة ، فستكون على استعداد لتحصيل الأسعار الفورية بسعر منخفض للغاية ، ولن تكون هناك أسعار نفط سلبية. لكن معظم صفقات الشراء الآن هي بعض صناديق الاستثمار المتداولة أو المستثمرين الأفراد ، وهم بحاجة إلى البيع عندما يرغبون في تحويل الشهر ، ويتفهم أصحاب البيع القصير هذا الوضع جيدًا ، لذا فهم يزيدون المدى ويصبح السوق مشوهًا بشكل خطير. وبالتالي جوهريًا ، كان سعر النفط السلبي يوم أمس حدثًا ماليًا.

USO ، التي نقلت معظم مراكزها إلى عقد يونيو ، تحتل مراكز كبيرة جدًا ، تمثل 25.4 من عقد يونيو. و USO نفسها لديها 82.7 من المناصب في عقود يونيو.

بعد إدراك خطورة المشكلة ، قدم USO المستندات اليوم بشكل عاجل للحصول على إذن بزيادة عدد الأسهم القائمة إلى 4 مليارات سهم استجابة لمشاكل السيولة.

ومع ذلك ، من وجهة نظر المضاربين على الانخفاض ، لن يتمسك USO بالعقد المستحق على أي حال ، لذلك يمكن أن يستمر دون تردد. يمكن اعتبار الانخفاض اليوم في عقد يونيو بمثابة اختبار للمضاربين على الانخفاض. هناك أيضًا العديد من الأشخاص في السوق الذين يخشون أن USO غير قادر على التعامل مع الوضع الحالي.إذا كان هناك سعر سلبي في عقد يونيو ، فسيخسر المستثمرون أموالهم بالتأكيد.

كما أعلن USO تعليق التداول هذا المساء في انتظار الأخبار.

قد يكون الخبر السار الوحيد هو أن USO قد نقل موقعه في وقت سابق ، حيث بدأ في نقل مركزه إلى عقد يوليو في 5 مايو ، بحيث لا يتم تشغيله في الأيام القليلة الماضية.

03 فقدان المرونة وأسعار الزيت السلبية هي نفس قصة مزارعي الألبان الذين يسكبون الحليب

السبب الأساسي وراء السعر السلبي للنفط هذه المرة هو اختفاء المرونة السعرية للسلعة - تكلفة إعادة تشغيل بئر النفط بعد إغلاقه باهظة الثمن ، لذا فإن بعض المنتجين على استعداد لمواصلة ضخ النفط مؤقتًا ، حتى في حالة خسارة.

في الماضي ، كان التخزين عادةً بمثابة حاجز للحفاظ على مرونة السوق. إذا تجاوز العرض الطلب ، سيدخل الزيت الزائد إلى خزان التخزين. لكن المشكلة الآن هي أن فائض الإنتاج استمر لفترة طويلة لدرجة أنه لا يوجد مكان تقريبًا لتخزين النفط الخام.

في سوق غير مرن ، قد يصبح السعر سلبيًا تمامًا: يدفع البائع للمشتري لقبول السعر.

على سبيل المثال ، تدفع محطات الطاقة أحيانًا للعملاء مقابل استخدام الكهرباء لأنها أرخص من إغلاق محطة الطاقة وإعادة تشغيلها. هناك أيضًا قصة أحد مزارعي الألبان وهو يفرغ الحليب الذي قرأناه في الكتب المدرسية: لا يمكن قتل البقرة لأن التكلفة باهظة.

كان سعر النفط يعتبر من المستحيل أن يكون صفراً أو سلبياً لأنه أسهل في التخزين من الحليب والكهرباء. ولكن في الواقع ، في وقت مبكر من منتصف شهر آذار (مارس) ، انخفض العطاء لشراء حمض الأسفلت في وايومنغ إلى -19 سنتًا.

شاهد التاريخ على الفور