بدأ تأثير الوباء في الظهور ، ومن يناير إلى فبراير ، انخفض الاستثمار الثابت للأصول والاستهلاك الاجتماعي بشكل حاد على أساس سنوي. أصبحت كيفية النمو بشكل مطرد قضية رئيسية في المستقبل. ومن المتوقع أن يزيد السوق من نمو الاستثمار في البنية التحتية ، وخاصة البنية التحتية الجديدة. قبل وبعد مهرجان الربيع ، أصدرت لجنة التنمية والإصلاح في المقاطعات خططًا سنوية للاستثمار في المشروع ، وحتى وسائل الإعلام ذكرت أن 7 مقاطعات ومدن أصدرت 25 تريليون مشروعًا رئيسيًا. ومع ذلك ، فإن الاستثمار في مثل هذه المشاريع يستمر عادة لعدة سنوات ، وليس لاستثمار هذا العام ، ولم يكن الاستثمار الجزئي سوى البنية التحتية ، ويجب عدم المبالغة في ذلك. فكيف نتطلع إلى الاستثمار في البنية التحتية لهذا العام؟ هل يمكن للبنية التحتية الجديدة أن تلعب دورًا استثماريًا مستقرًا؟

1. البنية التحتية الجديدة "جودة" ، البنية التحتية القديمة "كمية"

يرجع تأثير الوباء على الاقتصاد الصيني بشكل رئيسي إلى جانب العرض ، وسياسة الماكرو هي بشكل أساسي "الإنقاذ". ومع ذلك ، يتأثر الطلب أيضًا ، خاصة في سياق الطلب الأجنبي الذي يواجه الضغط الهبوطي الكبير ، وإدارة الطلب المناسبة لا غنى عنها ، والبنية التحتية التقليدية والبنية التحتية الجديدة هي نقاط انطلاق مهمة لإدارة الطلب. إذن ، ما مقدار القوة البنية التحتية الجديدة والقديمة؟ من أين تأتي الأموال؟ ما هي الفرص لتقديمها إلى الصناعات ذات الصلة؟

تمثل البنية التحتية الجديدة نقاط نمو جديدة ، لكن البنية التحتية التقليدية لا تزال القوة الرئيسية للنمو المطرد على المدى القصير. هذا العام ، أصبح مفهوم البنية التحتية الجديدة الممثلة "أكوام جديدة لشحن مركبات الطاقة ، والسكك الحديدية العالية ذات السرعة العالية والسكك الحديدية الداخلية ، والجهد العالي ، 5G ، ومركز البيانات الضخمة ، والذكاء الاصطناعي ، والإنترنت الصناعي" نقطة ساخنة للسوق مطاردة. في 5G أصبحت البنية التحتية و UHV والسكك الحديدية عالية السرعة العالية مناطق ذات يقين كبير وقوي في مجال البنية التحتية الجديدة. مع 5G تم تسريع البنية التحتية ، وسوف تدخل تطبيقاتها التجارية (البيانات الضخمة ، الذكاء الاصطناعي ، الإنترنت الصناعي ، إلخ) في وقت مواتية للتنمية جوهر تعتمد البنية التحتية الجديدة بشكل أساسي على الاستثمار في الكيانات الاجتماعية ، مثل الذكاء الاصطناعي والإنترنت الصناعي في الغالب إلى الاستثمار المرتبط بالتصنيع. بناءً على تقديرنا ، يعتمد على تقديراتنا. من المتوقع أن يكون مفهوم البنية التحتية الجديدة في إحصائيات إحصائيات مجال البنية التحتية 1 ضمن تريليون يوان ، 5 من إجمالي نسبة الاستثمار في البنية التحتية حول. نعتقد أن إشارة البنية التحتية الجديدة قوية نسبيًا ، والتي تفضي إلى تسريع التحول الاقتصادي وترقية وقيادة الاستثمار في المجالات الناشئة إلى حد ما. من حيث الحجم ، لا يزال الاستثمار الرئيسي للبنية التحتية في البنية التحتية التقليدية هذا العام.

يمكن الجمع بين التنبؤ بمعدل نمو البنية التحتية الإجمالية هذا العام مع منظورين. الأول هو منظور الصناعة ، ما مدى ارتفاع معدل نمو البنية التحتية؟ والثاني هو زاوية الأموال. ما هو وضع تمويل المشروع؟

إلى جانب نمو الاستثمار في سياسات الأساس والتطوير والسياسات الصناعية في عام 2019 ، نقوم ببعض الدفعة الخطية ، ونحن نعتقد أنه قد يتم تحسين النقل بالسكك الحديدية ، والمواقع ذات المناظر الطبيعية الخلابة ، والاستثمار في شبكة الجهد المرتفع ، 5G ، وما إلى ذلك. معدل نمو البنية التحتية الواسعة حوالي 6-10 .

من منظور الأموال والسكك الحديدية وطرق الحصيلة ونقل السكك الحديدية والنقل الجوي والغاز الحراري للطاقة والاتصالات وصناعات الإنترنت مثل المستخدمين ، فإن لدى المستخدمين سمات للمستخدمين ، والتي ليس من الصعب جمع الأموال ، في حين أكثر من 60 ) المزيد من الدعم المالي وشبه المالي.

1) انخفاض التمويل العام وزيادة الضغط مرتفع (يقدر أن حجم التمويل العام للنفقات المرتبطة بالبنية التحتية في عام 2019 حوالي 3 تريليونات):

كان معدل نمو الإيرادات المالية في شهر فبراير الأول من هذا العام 9.9 ، منها انخفضت الضريبة 11.2 . بالنظر إلى الضريبة المضافة ، كانت ضريبة الدخل (60 من نسبة الضريبة) دفع الشهر المقبل ودفعه تأثير التخفيض الضريبي المدمج على قيمة التراكب بشكل فعال ، ومن المتوقع أن ينخفض معدل نمو الضرائب في الربع الأول إلى حوالي -15 . وحقي هذه السنة. وحقي إيرادات الميزانية المالية العامة أقل من 0.

بالنظر إلى نقل الحسابات الأخرى ، بلغ الفرق في الإيرادات المالية والنفقات في عام 2019 4.85 تريليون. في حالة النظر في نقل 2.85 تريليون يوان وعجز عام قدره 2.76 تريليون ، تم حفر الشؤون المالية 1.24 تريليون. من المتوقع نقل التفاؤل وحفره هذا العام إلى 1.5 تريليون.

ولكن هناك العديد من النفقات الصارمة المالية العامة ، وربما يكون معدل نمو السنة على مدار السنة أقل من 8.1 في عام 2019 ، مما يعني أن حجم الإنفاق يقترب من 26 تريليون يوان.

دراسة شاملة لجانبين من إيرادات ونفقات الماليين العامين ، قد تكون فجوة الدخل والنفقات قريبة من 6 تريليونات ، ومن الصعب تعويض معدل العجز بنسبة 3 فقط (يقدر أن اسم الناتج المحلي الإجمالي في عام 2020 1 مليون تريليون ، ومعدل العجز بنسبة 3 يتوافق مع حجم العجز 3 تريليون). تتطلب البنية التحتية معدل عجز أعلى ، ويدعمها سندات الخزانة المالية وحتى الخزانة الخاصة.

2) تباطأ معدل نمو الأموال الحكومية ، لكن التأثير الكلي ليس رائعًا

في الوقت الحاضر ، فإن السياسة العقارية لبعض الحكومات المحلية لديها استرخاء هامشي. من وجهة نظر تاريخية ، فإن حوالي 10 فقط من دخل نقل الأراضي يمثلون أكثر من 80 من دخل صناديق الحكومة ، ويتم استخدام حوالي 10 فقط للبنية التحتية ، ويستخدم حوالي 80 لاكتساب الأراضي وهدمها وتعويض المزارعين اكتساب الأراضي. لذلك ، فإن التباطؤ في معدل نمو الأموال الحكومية لن يقلل بشكل كبير من دعم البنية التحتية ، ولكنه سيظل يؤثر بشكل غير مباشر على التغييرات في حجم حسابات الميزانية العامة.

3) من المتوقع أن يحل الدين الخاص بعض الفجوات الأموال

من بين السندات الخاصة الصادرة في فبراير الأول من هذا العام ، 6-70 من البنية التحتية (ما يقرب من 30 من رزق الشعب) الصادرة عن 6-70 ، ولكن نسبة الحكومات المحلية استخدمت ديونًا خاصة لحسابات رأس المال فقط لحسابات رأس المال عن حوالي 10 ، وكان تأثير الاستفادة غير كبير. من بين 2.15 تريليون سندات خاصة صادرة في عام 2019 بأقل من 30 من البنية التحتية (حوالي 600 مليار) من الديون الخاصة يوسع بشكل معتدل استخدام السندات الخاصة بشكل معتدل في نسبة رأس المال ، من المتوقع أن يحل بعض الفجوات في الأموال.

4) إن الواء شبه معجب بارتداد البنية التحتية هذا العام

شركة الاستثمار الحضري هي مشاركة مهمة في البنية التحتية ، لكن التدفق النقدي الإجمالي لم يتحسن بشكل كبير (اعتبارًا من نهاية فبراير من هذا العام ، لم يحسن معدل نمو ودائع مجموعة الوكالة إلا الهامش). من منظور إصدار السندات ، من أكتوبر من العام الماضي إلى نهاية مارس من هذا العام ، أصدرت شركة الاستثمار الحضري ما مجموعه 1.6 تريليون سندات ، لكن 1.3 تريليون تم إعادة التمويل. يجب ملاحظة تحسين التمويل اللاحق للاستثمار الحضري.

مارس البنوك السياسة جهودها. في الربع الأول من هذا العام ، زاد صافي مبلغ تمويل ديون بنوك السياسة مقارنة بالسنوات السابقة ، خاصة في مارس. منذ بداية العام ، أطلقت المعلومات التي كشفت عنها بعض لجنة التنمية والإصلاح في المقاطعات والبلدية بشكل مشترك قروضًا خاصة مثل "تكملة أوجه القصور والاستثمار المستقر" مع بنوك السياسة ، وبعض المجالات مناسبة لقروض PSL (تكاليف رأس المال المنخفض) لعب البنك الائتمان دورًا أكبر في البنية التحتية.

بالنسبة للسوق ، بدءًا من اتجاه التوجيه الحكومي واستثمار التشجيع ، الصناعة / / / ستصبح الأسهم اتجاهًا مهمًا. فيما يلي مجالات الصناعة التي نركز عليها ، بما في ذلك الاتصالات وآلات البناء ومواد البناء وحماية البيئة ، وما إلى ذلك. تنعكس البنية التحتية الجديدة بشكل أساسي في قطاع الاتصالات.

2. التواصل: إرشادات حكومية لتحسين ازدهار الصناعة

تشمل "البنية التحتية الجديدة" لبناء البنية التحتية لنهاية العلوم والتكنولوجيا سبعة أقسام "بنية تحتية جديدة" بما في ذلك البنية التحتية 5G و UHV و intercity عالية السرعة للسكك الحديدية ومراكز السكك الحديدية بين المدن ، واشحن أكوام ، ومراكز للبيانات الكبيرة ، والذكاء الاصطناعي ، والصناعة الصناعية الإنترنت. 5G هو أساس مهم للبنية التحتية للمعلومات.

2.1 ، البنية التحتية 5G: رؤية عقلانية للتغيرات في النفقات الرأسمالية للمشغلين

تم إصدار خطط الإنفاق الرأسمالي للمشغلين الثلاثة للمشغلين الرئيسيين. في عام 2020 ، يبلغ إجمالي خطة الإنفاق الرأسمالي 334.8 مليار يوان ، وهو زيادة في السنة بنسبة 12 ؛ وصلت استثمار 5G منها إلى 180.3 مليار يوان ، أي عام -على -على -على -على -على -على -على -على -على -على - زيادة عام 338 .

في عام 2020 ، زادت خطة الاستثمار الثلاثة للمشغلين الكبار 5G بنسبة 338 . بالإضافة إلى تسارع البناء 5G ، انخفض استثمار 4G أكثر من 5G. تشمل خطة الاستثمار 5G Side Wireless Side 5G ، SA (الجانب السلكي الشبكي المستقل) ، البنية التحتية ، ودعمها وما إلى ذلك.

التأثير على سلسلة صناعة الاتصالات ، بسبب 5G 4G تتداخل السلسلة الصناعية ، 4G انخفاض الاستثمار سوف يعوض جزئيا 5G تأثير زيادة الاستثمار ، حتى نتمكن من عكس بشكل أفضل معدل نمو استثمار الصناعة في الجوانب اللاسلكية السلكية.

الجانب اللاسلكي: معدل النمو الإجمالي للاستثمار 23

يمكن أن ينظر إليها من خطط الاستثمار اللاسلكي الثلاثة للمشغلين. 2020 إجمالي الاستثمار في عام 1810 100 مليون يوان ، بزيادة بنسبة 23 عام ، تتم مقارنة معدل النمو بعام 2019 انخفاض طفيف في العام ويرجع ذلك أساسًا إلى قاعدة الاستثمار المنخفضة الجانبية في عام 2018 ، والبناء الصغير من 5G في عام 2019 هو شبكة غير مستقلة (يتم نشر المحطات الأساسية 5G على شبكة محمل 4G) ، والجانب السلكي من النفقات الرأسمالية هو امتياز كبير.

الجانب السلكي: عوامل مختلفة

نظرًا لأن الشركات الثلاث لديها إحصائيات مختلفة على الجانب السلكي ، فإنها لا تستطيع حساب حجم الاستثمار الإجمالي لشبكة الإرسال بدقة.

شكلت النفقات الرأسمالية في China Mobile في المشغلين أعلى نسبيًا (أكثر من 50 ). إذا ارتفعت استثمار شبكة نقل الهاتف المحمول في منتصف عام 2010 بمقدار 51.9 مليار يوان ، بزيادة قدرها 15 على أساس سنوي ، ومعدل نمو -19 في 19 عامًا عكسه. ويرجع ذلك أساسًا إلى خطة تعزيز الشبكات المستقلة في عام 2020. انطلاقًا من حلول شبكة محمل 5G الحالية ، فإن استثمار SPN للهاتف المحمول كبير ، أو يمكنه تلبية متطلبات مستويات الأعمال المختلفة من 5G بشكل أفضل.

نصيحة استثمارية

بدأت النفقات الرأسمالية للمشغل في الارتفاع منذ عام 2019. ومن المتوقع أن يكون 2019H2 ~ 2020 فترة ذروة أداء بعض الشركات في سلسلة الصناعة. في تعافى بعض الشركات اللاسلكية في المستقبل القريب ، لكن التقييم لا يزال أعلى قليلاً ؛ فقد ارتفعت بعض الشركات الجانبية السلكية مؤخرًا بسرعة ، والتقييم موجود في الوسط.

تذكير المخاطر:

خطر ارتفاع توقعات السوق ، وخطر تخفيض الأسعار الحاد في نهاية عام 2020 ، وخطر 5G المعذار المتأثر من الوباء.

2.2 مركز البيانات: يزداد الطلب على المدى القصير من IDC الحفاز الوبائي

تستمر الخدمة السحابية في التوسع ، واستفاد مركز البيانات IDC بشكل كبير

خلال الوباء ، ارتفع الطلب على المكتب عبر الإنترنت بشكل حاد. من 29 يناير إلى 6 فبراير ، تجاوز التوسع في حالات الطوارئ السحابي 100000 مضيف سحابة ، واستثمرت موارد الحوسبة أكثر من مليون نوى. بالإضافة إلى ذلك ، زاد الطلب على ألعاب الهاتف المحمول ، والترفيه عبر الإنترنت ، واستمرت الخدمات السحابية في الزيادة.

استمرت شركات تصنيع الخدمات السحابية في زيادة الضغط على السعة ، مما أدى إلى ارتفاع الطلب على الموارد الأساسية مثل IDC والخوادم. في الوقت نفسه ، أكد الاجتماع التنفيذي للمكتب السياسي للجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني في 4 مارس "التركيز على تعبئة حماس الاستثمار الخاص" ، وقد طور مزود خدمة IDC الثالث الفرصة للترحيب الفرصة الجديدة.

نصيحة استثمارية

يوصى بالاهتمام بالشركات ذات الصلة بـ IDC: Kehua Hengsheng ، New Network Network ، Paoxin ، منفذ البيانات ، بيانات البيانات ، التوصيل البيني للقرن ، إلخ.

تحذير المخاطر : يتجاوز الحد من أسعار السلسلة الصناعية المخاطر المتوقعة ومخاطر الاحتكاك التجاري.

2.3 ، كابل الجهد العالي: دورية واضحة ، هناك زيادة في الأسعار

في الآونة الأخيرة ، زاد اهتمام السوق لقطاع UHV. منذ بداية العام ، قدمت شبكة الدولة على التوالي مستندات متعددة لدعم بناء مشاريع UHV بقوة.

من المتوقع أن تستفيد الترويج لبناء UHV ، والكابلات عالية الجهد ، والكابلات المركبة الكهروضوئية ، وما إلى ذلك.

تتمتع UHV بخصائص السلسلة الصناعية الطويلة وكثافة الاستثمار العالية (قيادة استثمار الطاقة في اتجاه المنبع ، ومحطة الطاقة الخاصة بها ، ومشتريات معدات خط الاتصال ، وجانب المستخدم المصب ، وشبكة التوزيع ، وتخزين الطاقة ، وما إلى ذلك). يجب أن يكون هناك النظر في نمو ثابت . في الوقت الحاضر ، درست الشبكة الحكومية وتجميع "خطة العمل الأولية لمشاريع العاصمة البالغة 500 كيلو فولت وفوق التوسع الإقليمي البالغ 500 كيلو فولت وما فوق" ، والتي تسرع بوضوح بوضوح الموافقة السنوية للموافقة السنوية للموافقة السنوية على الخمسة المباشرة. مشاريع الجهد لمشروع Nanyang-Jingmen-Changsha و Pre-pre-pre-pre-pre-pre-pre-pre-pre-pre-preod. ومع ذلك ، من منظور خطتها السنوية ، يجب الموافقة على العديد من المشاريع من قبل لجنة التنمية والإصلاح الوطنية ، وهم بحاجة إلى تتبع تقدم مشاريعهم عن كثب.

وفقًا لآخر تقرير صادر عن شبكة الولاية ، رتبت شبكة الولاية في البداية استثمارًا سنويًا لشبكة الشبكة لأكثر من 450 مليار يوان (توضح البيانات في عام 2017 أن استثمار شبكة الطاقة الوطنية يمثل أكثر من 80 من إجمالي استثمار شبكة الطاقة. من المتوقع أن يكون إجمالي استثمار شبكة الطاقة في عام 2020 ما يقرب من 10 ) ، وقد حققت مشاريع البناء ذات الضغط المرتفع في الشركة بمثابة مقياس استثمار واضح يبلغ 181.1 مليار (ويمكن أن تدفع الاستثمار الاجتماعي البالغ 360 مليار). مدفوعًا ببناء UHV ، شبكة التوزيع ، IoT Pan -Power ، وما إلى ذلك ، نما استثمار شبكة الطاقة الوطنية بسرعة. من المتوقع أن تستفيد واحدة من الروابط الرئيسية لبناء UHV وكابلات الجهد العالي والكابلات المركبة الكهروضوئية.

يستفيد الكابل البصري العادي من الوصول إلى جانب البناء والبناء على جانب الإرسال. من المتوقع أن يستقر السعر ويستقر

متأثرًا بالتشبع البصري للألياف البصرية وتراجع الاستثمار في شبكة نقل المشغل ، لم يكن الطلب على كابلات الألياف الضوئية المحلية كافية في عام 2019. كانت قدرة قضيب البصرية المحلية مفرطة ، وكان سعر السوق للألياف المتناثرة منخفضًا.

في عام 2020 ، سيؤدي جانب الطلب على الشبكات المستقلة 5G إلى زيادة الازدهار إلى جانب الإرسال إلى الارتفاع ، وسيؤدي بناء محطات قاعدة جانبية لاسلكية إلى دفع الوصول اللاسلكي إلى الطلب على كابلات الألياف الضوئية الضوئية ؛ جانب العرض ، توسيع قضيب الضوء المحلي لقد تباطأت المصانع. لذلك ، نتوقع أن يستقر سعر الكابلات البصرية الألياف المحلية في عام 2020 واسترداده.

قطاع كابلات الألياف البصرية في تقييم منخفض

متأثرًا بانخفاض ازدهار الصناعة في عام 2019 ، زاد كابل الألياف البصرية في قطاع الاتصالات. في الوقت الحالي ، يكون مستوى التقييم الكلي للصناعة منخفضًا. مع إطلاق Construction UHV وتثبيت سعر الكابلات البصرية العادية ، من المتوقع أن تتضاعف الشركات ذات الصلة بصناعة الكابلات الألياف الضوئية في الأداء وتقييمها في عام 2020.

نصيحة استثمارية

انتبه إلى الشركات المدرجة المتعلقة بالكابلات عالية الجهد/كابلات مركبة كهروضوئية: كابل Tongguang (حسابات أعمال الشبكة الحكومية عن نسبة عالية من دخل الشركة) ، والإلكترون البصري Hengtong ، و Zhongtian Technology ، و Longfei Fiber ، و Beacon Communication ، إلخ.

تحذير المخاطر : تقدم البناء أقل من المتوقع ، وسعر الكابل أقل من المتوقع.

2.4 ، البنية التحتية للمعلومات: تصور الشبكة ، Beidou والقطاعات الأخرى

مع زيادة إمكانية انخفاض النمو الاقتصادي ، تعد البنية التحتية للاستثمار معلومات مهمة لتحفيز النمو الاقتصادي ، وهي أقل عرضة لإحضار مشاكل مثل الإفراط في القدرة والركود الاقتصادي. بالإضافة إلى ذلك ، سيساعد الاستثمار في البنية التحتية للمعلومات على التطوير السريع لابتكار مستوى تطبيق الشبكة واستهلاك المعلومات (ومع ذلك ، يتم تضمين الاستثمار في هذا المجال بشكل أساسي في مجال التصنيع ، وليس صناعة تغطية الاستثمار في البنية التحتية التي أعلن عنها مكتب الإحصاء).

2.4.1 ، تصور الشبكة: يسرع الوباء سلوك الكتلة إلى الشبكة ، وأهمية تشغيل الشبكة وصيانتها

إن تأثير الوباء القصير على المدى القصير ، وتسريع شبكة السلوك الشعبي ، وأهمية تصور اتجاه الشبكة ، وأمن سلوك الشبكة زاد بشكل متزايد. وقد استفاد منذ فترة طويلة من الزيادة في حركة مرور الإنترنت ومحتوى الشبكة. من الطرف الأمامي إلى تحليل حساب التخزين الخلفي ، أدى نمو حركة المرور إلى تصور الشبكة والترقية المستمرة لأنظمة البيانات الضخمة للأمن ، ويستمر المقياس الصناعي في التوسع. تسبب النمو المزدوج لعمق واتساع حوسبة البيانات في النمو الهندسي لحجم الحساب ، مما أدى إلى ضغط هائل والتحديات في النظام. تعزز تكنولوجيا البيانات الكبيرة المحاكاة الافتراضية لتخزين وحوسات وشبكة. تتطلب أنواع مختلفة من البيانات معالجة وتحسين مختلفة ، والتي ولدت عددًا كبيرًا من احتياجات الحوسبة المتكاملة. لا يمكن للمعدات الحالية أن تدعم بشكل دائم تخزين وحسابات زيادة حجم البيانات ، ومن الضروري توسيع المعدات وترقيتها بشكل مستمر. في الوقت نفسه ، استمر الطلب على التطوير الوظيفي الجديد الذي قدمته البيانات الجديدة. تستمر التشغيل والصيانة والخدمات في الزيادة.

الاستفادة من تحسين احتياجات إدارة الشبكات الوطنية. استمر الطلب في السوق بقيادة الإدارات الحكومية مثل الأمن العام ومكتب المعلومات على الإنترنت في النمو ، واستمرت الاستفادة المستمرة لمعدات التجميع عبر الإنترنت لتصور الشبكة في الاستفادة من الزيادة في استثمار الإدارات ذات الصلة.

5G حمل شبكات مستقلة ، مما يؤدي إلى زيادة في السوق إلى تصور الإنترنت. يختلف 5G عن طريقة الشبكات الهجينة 3G/4G ، وتحتاج 5G إلى تلبية سيناريوهات EMBB و URLLC ، وتوفر شبكة الناقل إدارة المحاكاة الافتراضية للشبكة ، وتقطيع الشبكة وغيرها من التقنيات. وبالتالي ، ستستخدم شبكة 5G شبكات SA مستقلة. سيتم نشر معدات جمع الشبكة الأمامية المرئية على نطاق واسع في شبكة 5G في المستقبل ، وسيتم زيادة مقياس الاستثمار مقارنة بـ 4G.

التأثير الرئيسي للسوق واضح ، ويتركز نمط تسارع التكنولوجيا الجديد. منذ عام 2018 ، استمر الطلب على أسواق مراقبة أمن السوق بقيادة الإدارات الحكومية مثل الأمن العام ومكتب المعلومات عبر الإنترنت في النمو ، وقد ركزت الصناعة على اتجاه المشتريات المركزي إلى الشركات الرائدة. نظرًا لأن 5G تقدم SDN/NFV وغيرها من التقنيات ، في المستقبل ، يجب دمج المنتجات المرئية للشبكة مع تقنية SDN/NFV. من ناحية ، يجب نشرها وتنفيذها في بيئة SDN/NFV الجديدة ؛ من ناحية أخرى ؛ ترقية تقنية يدوية ، تعريف تعريف البرمجيات التطوير المرئي.

نصيحة استثمارية

سيؤدي تطبيق وترقية التقنيات الجديدة إلى تسريع تركيز الصناعة للشركات الرائدة في التصميم التكنولوجي الرائد. وقد أسرع الوباء في ترحيل السلوك الجماعي نحو الإنترنت ، وتزداد أهمية عمليات الشبكة. Hengwei Technology ، و Meiyako.

تحذير المخاطر: التقلبات الموسمية في هذه الصناعة ، وذروة بناء شبكة النطاق العريض المتوسط ، وذروة البناء الأمامي لانخفاض شبكة الهاتف المحمول قصيرة الأجل.

2.4.2 ، Beidou: الشبكات العالمية في أقرب وقت ممكن.

في الساعة 19:55 يوم 9 مارس ، استخدمت بلدي المركز الثالث في مارس 3 لنقل الصواريخ في مركز إطلاق الأقمار الصناعية Xichang لإطلاق قمر الصناعي 54 من نظام Beidou. يدخل القمر الصناعي المسار المجدول بسلاسة. في المستقبل ، سيتم تحويله واختبار السكك الحديدية وتقييم الاختبار وتوفير الخدمات في الوقت المناسب. 5 في الشهر ، سيتم إطلاق آخر قمر صناعي للمسار الثابت في Earth كما هو مخطط له. في ذلك الوقت ، سيتم الانتهاء من نشر Constellation العالمي لـ Beidou III بالكامل.

النشر العالمي في أقرب وقت ممكن ، وتسريع تطبيقات Beidou التحسن المتوقع للهبوط

في مجال الاستخدام المدني ، قامت التغطية العالمية لـ Beidou III بتوسيع نطاق طلبها ، وقد تم تحسين دقة الأداء. في المجال العسكري ، دفع اتجاه الطلب على استبدال وتوجيه بيسان التوسع في الطلب العسكري لبيدو.

الأداء المميز لـ Beidou III أفضل من Beidou No. 2 و GPS الحالي

تعتمد قمر الصناعي الشبكي لمجموعة Beidou No. 3 الأداء العالي الأداء الأجراس الذرية والساعات الذرية الهيدروجينية. إن استقرار الجرس الذري هو حجم E-14 ، واستقرار الجرس الذري الهيدروجيني هو حجم E-15. Beidou تزيد دقة تحديد المواقع رقم 3 إلى دقة تحديد المواقع الثالثة 2.5 إلى 5 مي ، واحد إلى مرتين مثل Beidou 2 جوهر بالإضافة إلى ذلك ، يتم استخدام القمر الصناعي لشبكة Beidou No. 3 لتبني تقنيات جديدة مثل روابط Galaxy ، ويمكن أن تكون دقة إشارة الفضاء أفضل من 0.5 متر.

بالإضافة إلى ذلك ، توفر Beidou 3 ميزات خاصة مثل التقارير العالمية للبحث والإنقاذ والموقع ، وصحف قصيرة واحدة ، وما إلى ذلك ، لزيادة توسيع الطلب على السوق وتسريع استبدال الصناعة.

الاستثمار الاستثماري الجديد يدفع الازدهار المتزايد ، وفوائد ميدان Beidou عالية الدقة

5G يسارع الترابط بين كل الأشياء ، من المتوقع أن يكون لدى 5G+Beidou سيناريوهات تطبيق واسعة في العديد من المجالات. في عصر 5G ، يوفر بيئة شبكية عالية التناوب للقيادة بدون سائق ، في حين أن عدم السائق يتطلب دقة تحديد المواقع على مستوى. ، يمكن أن يحقق دقة تحديد المواقع في غضون 1 متر لتلبية غير المأهولة بدون طيار. احتياجات القيادة. سيؤدي الاستخدام التجاري لـ 5G إلى توسيع نطاق تطبيق مدنيين Beidou ، وخاصة الحقول ذات الدقة العالية.

يعد القياس ورسم الخرائط مجالًا للتطبيق الهامة للدقة العالية المدنية في Beidou. الاستثمار في البنية التحتية سيؤدي إلى زيادة صناعة المسح والرسم الخرائط إلى الارتفاع ، ومن المتوقع أن يستفيد المجال المدني في Beidou.

نصيحة استثمارية

يوصى بالاهتمام بالشركات ذات الصلة في قطاع Beidou: Huading Navigation ، Hagrid Communication ، Beidou Star Tong ، Huali Chuangtong ، China Haida ، Zhenxin Technology.

تحذير المخاطر : التوسع المدني في Beidou أقل من المخاطر المتوقعة ؛ خطر استعادة الطلب بعد الإصلاح العسكري أقل من المخاطر المتوقعة.

3. الصناعة الميكانيكية: فائدة آلات البناء ومعدات السكك الحديدية ، تزداد البنية التحتية

3.1. صناعة آلات البناء: تستفيد بشكل مباشر من البنية التحتية بالإضافة إلى ياردة

3.1.1. كل من البنية التحتية التقليدية والبنية التحتية الجديدة لها متطلبات آلات هندسية

في سياق تعديل الفترة الضارة ، نحن متفائلون بشأن زيادة الطلب في صناعة آلات البناء. تستفيد من الزيادة في الاستثمار في البنية التحتية ، وتسريع الصناعات في المنبع من استئناف العمل واللحاق بالركب ، وتم تأخير الطلب الأصلي لآلات البناء في الربع الأول وتثبيته على الربع الثاني. واجهت بيانات المبيعات نقطة الانتهاء من انخفاض لارتفاع.

سواء كانت بنية تحتية تقليدية أو بنية تحتية جديدة (تتطلب البنية التحتية الجديدة أيضًا بنية تحتية تقليدية أولاً) ، فإنها لها تأثير سحب على مبيعات آلات التربة والآلات الخرسانية وآلات الرفع.

3.1.2. يؤثر الوباء على المبيعات في الربع الأول ، ولكن من المتوقع أن تتعافى المبيعات في الربع الثاني بشكل حاد

تأثر مهرجان الربيع المبكر في عام 2020 في وقت البدء القصير في يناير. استمرت مبيعات منتجات آلات البناء في السنوات القليلة الماضية ، وانخفض حجم المبيعات في يناير إلى فبراير 2020 بشكل حاد.

أخذت إحصائيات الشركة من جمعية آلات البناء ، التي أخذت حفارة على سبيل المثال ، من يناير إلى فبراير 2020 -انخفاض من 46.5 . من حيث الشهرية ، التي تأثرت بالوباء ، كان الانخفاض في فبراير أكثر خطورة من شهر يناير. في فبراير ، باعت الصناعة ما مجموعه 9،280 حفارة ، وهو انخفاض في السنة بنسبة 50.5 ؛ منها مبيعات السوق المحلية 6،909 الوحدات ، سنة -انخفاض لمدة 60.0 .

مع السيطرة التدريجية على الوباء المحلي ، واستعادة الاستثمار في البنية التحتية ، وحافز مشاريع البنية التحتية الجديدة ، تحت تأثير الاستئناف المركزي للعمل وتأثير العمل ، نتوقع أن حجم مبيعات آلات البناء يتم استردادها بشكل كبير في المستقبل ، ولن يتلاشى الموسم. وفقًا لحالة المتابعة الأخيرة ، تم استرداد مبيعات صناعة آلات البناء بشكل كبير منذ مارس ، ومن المتوقع أن يسترد حجم مبيعات صناعة آلات البناء بشكل إيجابي من أبريل. بيانات مبيعات الصناعة في نقطة انعطاف ارتفعت من انخفاض.

3.1.3 ، تستمر مساحة صناعة آلات البناء في النمو ، وهي متفائلة بشأن الشركة الرائدة

نظرًا لتأثير الوباء ، من أجل ضمان النمو الاقتصادي ، لا تزال البنية التحتية في الطلب المحلي هي المصدر الرئيسي للنمو ؛ "البنية التحتية الجديدة" مثل البنية البرجية 5G والسكك الحديدية تتطلب في الواقع البنية التحتية التقليدية أولاً. في الآونة الأخيرة ، زاد حجم إصدار السندات الخاص بشكل كبير ، وخاصة في البنية التحتية ، وخاصة في البنية التحتية ، مما سيؤدي مباشرة إلى نمو الطلب على آلات البناء. من المتوقع أن تتأثر الوباء. في النصف الأول من العام ، من المتوقع إضافة عدد كبير من مشاريع البنية التحتية الكبيرة ، وسيتم تسريع الموافقة المتسارعة ، وتسارع سوق "البنية التحتية الجديدة" ، وتسارع سوق "البنية التحتية الجديدة". ومن المتوقع أن يزيد الطلب على المدى الطويل لصناعة آلات البناء ونمو الصناعة.

نعتقد أن البيانات قصيرة الأجل لصناعة آلات البناء على وشك التحول بشكل جيد ، والمساحة المتوسطة والطويلة المدى إلى مزيد من التحسن ، وسيزيد تركيز الصناعة ، وستستفيد الشركة الرائدة بشكل كبير. يوصى بالاهتمام (A+H) ، الصين التنين غونغ (ح) انتظر شركة.

تحذير المخاطر: الاستثمار في البنية التحتية ليس جيدًا كما هو متوقع ؛ مخاطر الحد من أسعار المنتج ؛ مخاطر السوق في الخارج.

3.2 ، سكة حديدية الصناعة: "البنية التحتية الجديدة" للسكك الحديدية وحركة المرور تدفع إلى تحسين الرخاء

تم تضمين السكك الحديدية العالية ذات السرعة العالية وعبور السكك الحديدية الحضرية في إطار "البنية التحتية الجديدة" ، والذي من المتوقع أن يستمر في الحصول على دعم السياسة وزيادة الاستثمار. مع بناء السكك الحديدية العالية ذات السرعة العالية ونقل السكك الحديدية في المناطق الحضرية ، ستستفيد صناعة معدات السكك الحديدية بشكل مباشر من الزيادة في الطلب الجديد الذي جلبته "البنية التحتية الجديدة".

3.2.1. السكك الحديدية: الاستثمار يحافظ

حافظ حجم الأصول الثابتة للسكك الحديدية المحلية على مستوى عالٍ. من 2014 إلى 2019 ، تجاوز الاستثمار في الأصول الثابتة للسكك الحديدية 800 مليار يوان. في عام 2019 ، بلغ مبلغ الاستثمار للأصول الثابتة للسكك الحديدية 802.9 مليار يوان. هدف استثمار السكك الحديدية في عام 2020 هو 800 مليار يوان ، وهو ما يحافظ على الاستقرار. في سياق التحسن الشامل لاستثمار البنية التحتية ، من المتوقع أن يواجه استثمار السكك الحديدية نموًا كبيرًا في الهدف.

"أوجه القصور المكياج" تدعم استثمارات السكك الحديدية لمواصلة الحفاظ على الرخاء العالي. السكان المحليون كثيفون ، والموارد ضيقة ، وتنمية التحضر سريعة للغاية. ونتيجة لذلك ، هناك تناقض بارز دائمًا بين السكك الحديدية الصينية ، وأصبحت عجزًا لتقييد تطور الاقتصاد الوطني المحلي. في 31 أكتوبر 2018 ، أصدر المكتب العام لمجلس الولاية "الآراء التوجيهية حول الحفاظ على قوى أوجه القصور في مجال البنية التحتية" ، واقترح التركيز على تخفيف الفقر ، والسكك الحديدية ، والطريق السريع ، والنقل المائي ، والمطارات ، وحفظ المياه ، الطاقة والزراعة والريفية والبيئية والبيئية والحماية البيئية والبيئية ، وحماية البيئة والبيئية ، وحماية البيئة والبيئية ، وحماية البيئة البيئية ، وحماية البيئة البيئية ، وحماية البيئة والبيئية ، وحماية البيئة والبيئية ، والحماية البيئية والبيئية. أوجه القصور في المجالات الرئيسية مثل سبل عيش الناس قد تسارعت مشاريع رئيسية تم تضمينها في التخطيط. مع الموقف المهم للسكك الحديدية في "أوجه القصور" ، من المتوقع أن يستمر الاستثمار في مجال البنية التحتية للسكك الحديدية في الحفاظ على درجة عالية من الرخاء.

سوف تنمو عدد الكيلومترات من السكك الحديدية ذات السرعة العالية. في سياق الانتهاء التدريجي لخطوط الجذع الوطنية للسكك الحديدية "الثمانية والثامنة والثامنة" ، كملحق ضروري للسكك الحديدية ذات السرعة العالية من Intercity كملحق ضروري لشبكة السكك الحديدية الجذع ، ونسبة جديدة عالية السرعة ستزداد أميال بناء السكك الحديدية كل عام. أصدرت معظم المقاطعات خطة البناء المرتبطة بالسكك الحديدية ذات الصلة بالرقابة العالية بين النجوم. بهدف الدائرة الاقتصادية E -Hour of the Provincial Utective N -hour ، يربط سكة حديد Intercity عالية السرعة المدن المختلفة لتحقيق أهداف تنمية النقاط و المعكرونة.

3.2.2. نقل السكك الحديدية الحضرية: أدخل فترة الذروة لحركة المرور ، يتم تحديد اتجاه النمو

20185470.214.92016-201819.22018576114.5451178.2637476112143715

201875252

522018-20191.92019-20201000

20181529332.62015175.023.9

3.2.3

تم تضمين السكك الحديدية العالية ذات السرعة العالية وعبور السكك الحديدية الحضرية في إطار "البنية التحتية الجديدة" ، والذي من المتوقع أن يستمر في الحصول على دعم السياسة وزيادة الاستثمار. هدف استثمار السكك الحديدية في عام 2020 هو 800 مليار يوان ، وهو ما يحافظ على الاستقرار.

مع بناء السكك الحديدية العالية ذات السرعة العالية ونقل السكك الحديدية في المناطق الحضرية ، ستستفيد صناعة معدات السكك الحديدية بشكل مباشر من الزيادة في الطلب الجديد الذي جلبته "البنية التحتية الجديدة". (A+H) (A+H) (ح)

تحذير المخاطر:

4

4.1

/ 420191011

4.2ROE

2018

ROE2020ROE123

ROE 2011ROE10-12ROEROE-PB2020ROEPB

تحذير المخاطر

4.3

20171.520178.431.62017533338.6

202020257,00614,0112017-2020CAGR27.92017-2025CAGR19.6

GBS902017

تحذير المخاطر:

4.4

-

20201-229.5334522-5

2016420172006102006162016572017-19572016201981.1 ونحن نقدر 2020 2-5 2-4 82.4 مستوى. 20202-3

2 اقتراح 50

تحذير المخاطر:

52020

20202016-201935.8202029531035-40

57.215.18.62017

1

2

3

4

2020

120202020120204

2

3/

4

تحذير المخاطر:

6

دقيق

يتواصل 5G20205G

مواد بناء

صديق للبيئة

43

201912262020

يتطلب الرأي أن يكون إيرادات الميزانية المالية العامة للمدينة التي تعلن عن بناء المترو أكثر من 30 مليار يوان ، وأن الناتج المحلي الإجمالي الإقليمي أكثر من 300 مليار يوان ، والمنطقة الحضرية أكثر من 3 ملايين يكون أكثر من 15 مليار يوان ، ويبلغ الناتج المحلي الإجمالي الإقليمي أكثر من 150 مليار يوان ، ويبلغ عدد السكان المقيمين في المنطقة الحضرية أكثر من 1.5 مليون. لا تقل شدة الركاب الأولية لخطوط مترو الأنفاق والسكك الحديدية الخفيفة المقصودة عن 7000 كيلومتر لكل كيلومتر ، على التوالي ، و 44000. وقد وصل حجم تدفق الركاب على المدى الطويل إلى أكثر من 30،000 أو أكثر من 10000 شخص على التوالي .