على مدى السنوات الثلاثين الماضية ، شهد عالمنا العديد من الأزمات المالية ، الكبيرة والصغيرة ، وكان التأثير الأكبر هو الأزمة المالية الآسيوية لعام 1997 ، وانفجار فقاعة الإنترنت في عام 2000 ، والأزمة المالية العالمية في عام 2008. الارتفاع والانخفاض الحادان للأسهم "أ" في النصف الثاني من عام 2015 ، فضلاً عن العدد الكبير من حالات التخلف عن سداد ديون الشركات المدرجة في العام الماضي وأداء الأزمة المالية المحلية.

ثلاث آراء حول "لماذا تسبب الأزمة المالية"

فيما يتعلق بأسباب الأزمة المالية ، هناك ما يقرب من ثلاثة آراء في السوق:

يعتقد الأول أن المؤسسات المالية والهيئات التنظيمية والمستثمرين بخير ، لكن "العاصفة المثالية" التي تسببها بعض العوامل المصادفة ، مثل الصياد الذي يخرج للصيد كل يوم ، يمكن أن تعود بأمان 99 من الوقت ، ولكن إذا قبض على العاصفة 1 وستكون في خطر.

يبدو أن هذه طريقة للتنصل من المسؤولية ، كما أنها تتماشى مع موقع الإشراف رفيع المستوى. بعد الأزمة المالية في عام 2008 ، قام الرئيس الأمريكي ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ووزير الخزانة بتفسير الأزمة على أنها "عاصفة كاملة". ومع ذلك ، قبل سنوات قليلة من الأزمة ، تلقت السلطات الإشرافية تحذيرات مختلفة ، لكن لم يهتم بها أحد ومنعها. وجهة نظر نائب رئيس الوزراء ليو هي موضوعية للغاية ، فهو يعتقد أن "كل أزمة تعني فشل الإشراف المالي".

يرى الرأي الثاني أن الأزمة المالية سببها العيوب المؤسسية. يشدد التمويل التقليدي على أنه طالما كان هناك عدد قليل من الأشخاص الذين يتمتعون بالعقلانية ، فإن النتائج غير العقلانية للأزمة المالية لا يجب أن تحدث ، ويستند هذا الاشتقاق في الواقع إلى افتراض "المراجحة غير المحدودة" ، المستمدة من كان الممولون التقليديون يجلسون في المكتبة لفترة طويلة ولا يفهمون أنظمة التداول الحقيقية. بمجرد تغير البيئة ، مثل التضخم ، يواصل البنك المركزي رفع أسعار الفائدة ، وستنفجر الفقاعة ، وستحدث أزمة.

أما وجهة النظر الثالثة فتقول أن الأزمة المالية تنبع من عيوب الطبيعة البشرية ، وهذا يبدو بسيطًا مثل التفسير الأول - إذا لم يتم وضع مسؤولية الأزمة على المنظم ، فسيتم دفعها مباشرة إلى المستثمر. في الواقع ، إن الثقة المفرطة ، والجشع ، والذعر ، ومطاردة الصعود والهبوط هي نقاط ضعف الطبيعة البشرية ، ولكن استنادًا إلى مفهوم الانحرافات السلوكية المختلفة ، لا يمكن استنتاج الأزمة المالية.

خذ الولايات المتحدة كمثال ، فكر في الأمر ، إذا كانت بعض العائلات منخفضة الدخل ليس لديها وظائف ، لشراء منزل لا يستطيعون تحمله الجشع ، لماذا لا تزال بعض البنوك أو بنوك الظل مستعدة لتقديم القروض؟ لماذا ترغب بعض المؤسسات المالية في الاحتفاظ بمشتقات القروض العقارية المضمونة هذه ، حتى لو كانت تحتوي على مخاطر عالية؟ لماذا حتى شركات التأمين توفر التأمين لهذه المنتجات المالية المشتقة؟ هل لأن ممارسي المؤسسات المالية يتلقون حوافز للمكافآت؟

كان هذا التفسير شائعًا جدًا ، ولكن من ناحية كان عاطفيًا جدًا ويفتقر إلى الاعتبارات العقلانية ، ومن ناحية أخرى كان غامقًا جدًا ، وتم تجاهل الجانب المشرق من الطبيعة البشرية تمامًا. بعد كل شيء ، الأشخاص الذين هم على استعداد لأخذ زمام المبادرة لإيذاء الأبرياء لصالح المال هم عدد قليل فقط ، وإلا فإن مجتمعنا سيصبح فوضى.

لذلك ، مع "العيب البشري" المذكور بشكل عام ، لا توجد طريقة في الواقع لتفسير سبب الأزمة المالية. هناك في الواقع عامل سلوكي "خاضع" هنا.

قوة الطاعة

تخيل أنه عندما واجه محلل تصنيف ائتماني ذو تعليم مالي جيد منتجًا معقدًا من مشتقات الرهن العقاري ، عندما علم أنه لا ينبغي أن يحصل على تصنيف AAA ، اختار ممارسة السوق "الامتثال" - حيث لا في الشركات الكبيرة ، يقوم المقيمون الآخرون ذوي الخبرة بذلك ، لذلك ليس لدي أخطاء كبيرة في القيام بذلك. في هذه الحالة ، يعد رفع اعتراضات على الرئيس بمثابة عمل ناكر للجميل.

وبالمثل ، يعلم موظفو البنوك و "بنوك الظل" أنه لا ينبغي عليهم تقديم قروض للأسر التي لا تعمل لديها والتي يكون دخلها منخفضًا للغاية لسداد أقساط الرهون العقارية الخاصة بها. لا حرج في فعل ذلك. بدلاً من ارتكاب الأخطاء ، من الأفضل أن تكون مثل الآخرين. وبالنسبة لبعض الأشخاص الذين ليس لديهم عمل أو عائلات منخفضة الدخل ، حتى إذا لم يكونوا جشعين ، فمن المحتمل أن "يخضعوا" لممارسات عائلية مماثلة ويذهبون إلى قرض لشراء منزل.

وخطوة أخرى ، لا يزال هؤلاء المنظمون الماليون يختارون تجاهل العدد الكبير من التحذيرات ، وإلى حد كبير ، "طاعوا" خيارات المؤسسات المالية والأسر.

وهذا يعني ، في معظم الحالات ، أن تبني سلوك "غير متوافق" سيجلب المزيد من المتاعب لنفسك ، مما يؤدي إلى حالة تسمى "الاضطراب المعرفي" من قبل علماء النفس. على العكس من ذلك ، فإن طاعة بعضهم البعض ستجعل الجميع أكثر انسجامًا في المشاعر النفسية. هذه العادة العميقة الجذور المتأصلة في جيناتنا هي أكثر صعوبة في المقاومة من الانحرافات السلوكية التقليدية.

عندما تستمر هذه السلوكيات المتوافقة مع بعضها البعض في التراكم ، من أقل إلى أكثر ، إنها لحظة الأزمة التي قد تحدث في الأسواق المالية أو في أسواق أخرى. لذلك ، في الاستثمار المالي ، في ظل ظروف معينة ، يكون سلوك الامتثال مفهومًا ، ولكن الأهم من ذلك ، يجب علينا الإصرار على التفكير المستقل لتجنب الأزمة والبقاء في السوق المالية المعقدة.