يوم الخميس، سراح بو احترامها أرباح الربع الثالث من العام، والإيرادات والأرباح للسهم الواحد على حد سواء غاب تقديرات المحللين في وول ستريت الآراء، نشر إدارة توقعات أرباح الربع الرابع أقل أيضا مما كان متوقعا. في وقت لاحق الخميس، وهو يوم التداول سوق الأسهم في الولايات المتحدة من بين الاسهم بو تشون انخفض أكثر من 17 في المئة، ليغلق سعر 43.50 $ انخفاض في اليوم السابق إلى 35.90 $ مباشرة، حتى يوم الاثنين، ولكن أيضا تهمة فقط في 36،27 $، لا توجد مؤشرات على حدوث انتعاش .

جيدة في تحليل يأخذ الأسهم من الطين الاستثمارات في SeekingAlpha نشرت مقالا، السعر المستهدف بو تشون إلى 32 $ من $ 37 الملاحظات. ويشير المقال الى، ويجري حاليا سحب العلامات التجارية الكبرى للخروج من بو تشون، الشركات الرائدة تعتمد بشكل متزايد على المبلغ الإجمالي لتلك (GMV) المتداولة العلامة التجارية الصغيرة أقل، والتي مصيرها طريق نمو إجمالي مبيعاتها من بو تشون ومن المرجح أن يقترب من نهايته. في نفس الوقت، وسوف تستمر استمرار مصروفات التشغيل عالية للحد من هامش الرفع.

في الواقع، عندما بدأت لأول مرة تتبع بو الصدد، وتحديد السعر المستهدف من 37 $، الطين استثمارات غير متفائل بشأن بو تشون (اليوم سعر إغلاق $ 43.57)، وحذر المستثمرين الافراد بعيدا عن تقلبات الوحيد، والشفافية المنخفضة الأسهم.

وبالنظر إلى المستقبل بو تشون يستمر في الانخفاض في وجه نمو إجمالي قيمة التداول، وانخفاض معدل التحويل بيئة، فإنها سوف تزيد السعر المستهدف بو تشون خفضت إلى 32 $، تقابلها قيمة الشركة من نسبة الاستهلاك خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك الربح ( استمرار EV / EBITDA) للحفاظ على المستوى الأصلي من حوالي 17، لأنه على الأقل حل بو الاحترام وخدمات تكنولوجيا المعلومات شركة الحلول من وجود سبب لطلب أعلى قليلا التقييم.

ليست معقدة بو تشون السبب الهابط. حاليا، والمنافسة في السوق المورد الكهرباء الاستعانة بمصادر خارجية شرسة على نحو متزايد، ونموذج الأعمال بو تشون وليس هناك واضحة "خندق" ميزة على الإطلاق، ونحترم بشدة كنز انعدام الشفافية، فإن العديد من سرية البيانات الرئيسية (على سبيل المثال، عدم الكشف عن المعاملات وفقا للعلامة التجارية مساهمة الكل)، ولكن أيضا يجعل المستثمرين من المؤسسات والصعوبات الموزعين البائع في إجراء البحوث.

في الواقع، والمؤسسات الاستثمارية والمحللين جانب البيع حاليا أكثر من التي تعتمد على، والاعتماد الزائد على الشركة الإفصاح الخاصة من الأداء، وهو المغرضة للغاية، ومن الواضح أن تعود بالفائدة على أنفسهم في الواقع، وهو ما يعني أن التمثال الكنز الحقيقي ومن المرجح أن يكون أكثر سوءا مما هو معترف به عموما أن يكون قد من وقت لآخر وضعت الأسهم أساس السوق على حين غرة الأداء.

على سبيل المثال، هذا الإصدار أرباح الربع الثالث، سواء المؤشرات التشغيلية أو المالية المقاسة وذلك صدمت السوق، هو أحدث مثال على ذلك. وول ستريت بو تشون تصنيف قطع، قطع السعر المستهدف، فإنه قد يكون مجرد مسألة وقت.

يعتقد الطين استثمارات بو تشون قادرة على الاعتماد على نايك، هواوي، شركة أبل، شركاء سامسونج لتحقيق يتم ترقيم ارتفاع مجموع أيام النمو دوران، لأن هذه الشراكات بالغربة تدريجيا الكنز تمثال، أو تطوير حلول التجارة الإلكترونية الخاصة (مثل هواوي )، أو اللجوء إلى حلول أخرى، فقد أصبح اتجاها رئيسيا.

وانخفض معدل النمو زون عاما باو تحت المبيعات الإجمالية كانت 50 إلى 60 النطاق، وصولا الى 43 من هذه اللحظة، فمن الواضح أن السبب هو إلى حد كبير بسبب العلامات التجارية الكبرى في إجازة.

زون باو تدهور مفاجئ في أداء توزيع المبيعات الإجمالية، ومن المرجح أن يخسر هواوي والشركاء حول هذا الموضوع، ولكن في الوقت نفسه، عدم توزيع من مجموع المبيعات أيضا أظهر تراجع، ربما لأن تلك العلامات التجارية يمثل سمعة سيئة الارتفاع، وهذا الأخير ل المساهمة في إجمالي قيمة التداول لتكون أكثر الصغيرة.

أكثر مدعاة للقلق هو أن متوسط حجم التداول الإجمالي لباو احترام مساهمة كل شريك التعاون قد انزلق إلى 175،000 يوان، بزيادة قدرها 10 فقط، والذي كان في السابق مجموعة على المدى الطويل 25 الى 40، مما مزيد اتخاذ الحقيقي بو تشون تعتمد بشكل متزايد على انخفاض معدل دوران مجموع العلامة التجارية لتعزيز النمو الشامل للتكهنات.

هل هذه العلامات التجارية سوف تصبح في نهاية المطاف مساهمته في تحقيق تحسن، لا يزال علامة استفهام كبيرة. الطين استثمارات لا أعتقد أنها يمكن أن تفعل ذلك، لأن هذه العلامات التجارية هي على الأرجح مجرد محاولة بو يتعلق بالخدمة في السنة، وبعد ذلك ترك. وتشير التقديرات إلى بو يتعلق بعمليات في ما يقرب من 30 من العلامة التجارية وقعت للتو عقدا لسنة واحدة، في حين أن آخرين معظمهم من اثنين فقط من عقد لمدة ثلاث سنوات، وهو ما يعني عدم وجود العلامة التجارية درجة بو تشون للالتصاق.

وأخيرا، بو يتعلق بخدمات لزيادة تعزيز معدل التحويل من الربع إلى 10، وهو ما كانوا فعلا أدلة متزايدة على أن المبيعات الإجمالية المنخفضة للعلامة التجارية. بو تشون تعتمد بشكل متزايد على الخدمات التي يمكن الحصول على معدل تحويل أعلى من العلامات التجارية الصغيرة.

ومع ذلك، وعلى وجه نايك أو أبل مثل هذه العلامة التجارية الكبيرة، واحترام الطبيعة كنز في الواقع ليس هناك أي قوة التسعير على الإطلاق، وبطبيعة الحال، لا يمكن الحصول على الكثير من الإيرادات من مبيعاتها الإجمالي بين. في الواقع، فإن تكلفة هذه العلامات التجارية لدفع بو تشون هي في الأساس ما يعادل الأجر الوحيد المدفوعة للقطاع الشركة اللوجستية الخاصة فقط.

مبيعات بو تشون ومصاريف التسويق في الأشهر الثلاثة الأخيرة، التي وصلت إلى أعلى نقطة لها، أي ما يعادل 4.8 من العائدات، في حين أن 4 فقط في الربع السابق إلى 4.5. سبب للاعتقاد بأن عددا كبيرا من نفقات التسويق وتستخدم في مجال العلامات التجارية اكتساب والحفاظ على قدرتها التنافسية، والتي في النهاية يمكن أن يؤدي إلا إلى مبادئ المحاسبة المقبولة عموما غير هبط (GAAP) إيرادات التشغيل.

أكد الطين استثمارات بو تشون موقف الهابط، وأشار إلى أن السعر المستهدف السابق من 37 $، على الرغم من أن السهم قد انخفض إلى أقل من السعر الحالي، ولكن النظر في اتجاه تقلص تراجع هوامش الأرباح والمبيعات الإجمالية، على الطريق العام المقبل كنز تمثال متابعة.