إذا كانت الأزمة المالية في عام 2008 هو أي دليل، ومن المتوقع أن تستهل في جولة جديدة من مدمرة مكاسب الدولار تقريبا لا وقت لالتقاط أنفاسك في السوق العالمية. قبل الدولار في منتصف شهر مارس بنسبة 9، طغت على السوق.

في غضون 10 يوما من بداية 9 مارس، وقفز الدولار الأمريكي مقابل جميع العملات تقريبا، والشركات والبنوك على شراء الدولارات لسداد مستحقات الدائنين والشركاء والموردين. ارتفع معدل تمويل سوق المال، وانخفض سعر السهم، لأن أولئك الذين يحرصون على الحصول على استثمارات الدولار عمليات بيع لالنقدية.

حيث ارتفع 17 مارس لمدة ثلاثة أشهر مقابل الدولار لندن بين البنوك المقدمة السعر في أكبر زيادة منذ عام 2008، الأمر الذي يعكس تكلفة الشراء بالدولار لليورو مقابل الدولار الأمريكي مقايضة العملات عبر صلت إلى أعلى نقطة منذ عام 2011. الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مقايضة أيضا مستويات شبه قياسية، بلغت مقايضات GBPUSD مستويات لم تشهدها منذ عام 2008.

ارتفع الدولار حتى لا شيء جيد، لأنه سوف تشديد بسرعة الأوضاع المالية للسماح صانعي السياسات حريصة على تجنب المشكلة سوءا. الدولار الأمريكي هو العملة المفضلة للتجارة والاستثمار العالمية، وهو ما يمثل نسبة كل معاملات الصرف الأجنبي لمدة تصل إلى تسعين في المئة.

ولكن منذ 23 مارس تلاشت مكاسب الدولار وخفض مجلس الاحتياطي الاتحادي سعر الطوارئ مرة أخرى، ومرة واحدة قطع 100 نقطة سعر الفائدة، في حين حقن الاحتياطي الفيدرالي تريليونات الدولارات في النظام المالي، وإجراء مقايضة العملات مع البنوك المركزية الأخرى، من أجل سهولة نقص الدولار في الخارج. هدأ أساس سوق مقايضة أسفل، وسوق الأوراق المالية ارتفاع مرة أخرى.

لكن بعض المحللين حذروا من أنه إذا كان هذا هو مجرد ارتفاع الطريق وقفة دولار، بدلا من تعليق ذلك؟

براون براذرز هاريمان الاستراتيجي ايلان Solot هي واحدة من العديد من المحللين يتوقعون أن الدولار سيرتفع مرة أخرى، وكان لديه كتاجر عملات في العمل في مجلس الاحتياطي الاتحادي في عام 2008.

"سوف، وصناع السياسات من الأزمة الأخيرة لديهم فهم كامل للمشكلة النقص في الأموال، فهي حريصة على حل هذه المشكلة، ولكن هذه الأزمة هو عرضة للتأثير على الاقتصاد الحقيقي"، قال.

"، وهذا هو تأثير السيولة في الاقتصاد الحقيقي، ونحن لا نعرف كيف سيتطور الوضع" وأضاف Solot البنك المركزي لجأت مرة أخرى إلى الحوافز في عام 2008، ولكن.

الدولار سوف يعيد نفسه في عام 2008 بعد أول ارتفاع للاتجاه ذلك؟

مثل العديد من المحللين، وأوصى أن أذكر أزمة 2008.

خلال عام 2007 وحتى عام 2008، على الرغم من عدم الارتياح تكثيف الرهون العقارية عالية المخاطر بالولايات المتحدة وبير ستيرنز (بير ستيرنز) على وشك الإفلاس بعد الاستحواذ، ولكن مؤشر الدولار لا تزال تتساقط باستمرار، لأن صناديق التحوط زيادة المراكز المكشوفة. ولكن في الفترة من مارس 2008 إلى نوفمبر، في حين أن الطلب في الخارج بسبب الدولار ارتفع 24.

كما ارتفعت مؤخرا عن معدلات الفائدة في السوق المال.

ثم خفض مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة، والبنك فاتورة إنقاذ 700 مليار $ في اللعب واشنطن. مع سوق المال لتخفيف محنة، انخفض الدولار وانخفض منخفضة جدا في عام 2008، 18 ديسمبر.

ومع ذلك، فإن الوقت مهلة قصيرة جدا. الدولار ارتفاع مرة أخرى، وذلك قبل قمة مارس 2009 وحتى 15. وهذا يجعل من سوق الأسهم والقاع الأسواق الناشئة.

هذا الغموض هو أن هناك مئات الآلاف من الالتهابات مثل العرض والطلب العالميين الناجمة عن اندلاع حالة لعب مزدوج يمكن أن تستمر إلى أجل غير مسمى. وبهذه الطريقة، في محاولة للحفاظ على كسب الرزق من الشركات، ومن المرجح أن الكنز دولار امريكى نقدا الأفراد.

يرتفع الآن تمشيا مع ما يسمى نظرية "ابتسامة الدولار". وضعت نظرية قدمها استراتيجي مورغان ستانلي السابق ستيفن جين، أن الدولار سيكون أقوى في أوقات صعبة، لأن هذه المرة المستثمرين سوف يتزاحمون على السلامة والسيولة والأصول جيدة.

بعد ذلك، كما أجبر تباطؤ الاقتصاد الأمريكي مجلس الاحتياطي الاتحادي لخفض أسعار الفائدة، فإن الدولار تنخفض - يبتسم في القاع - بعد تقودها الولايات المتحدة انتعاش النمو الاقتصادي العالمي في الدولار ارتفع مرة أخرى في هذه المناسبة.

يدير جين حاليا صناديق التحوط والمستشارين Eurizon SLJ رأس المال. ويتوقع الاقتصاد الأمريكي على التعافي بشكل كامل قبل نهاية العام، ولكن للذهاب إلى أوروبا قبل نهاية العام المقبل للعودة إلى مستوى الناتج المحلي الإجمالي في نهاية عام 2019.

واضاف "اننا نقف على الجانب الأيسر من الابتسامة الدولار، ولكن في معظم الوقت في النصف الثاني من هذا العام وفي 2021، وأتوقع أننا سوف تتحرك باتجاه الجانب الأيمن من ابتسامة الدولار" واضاف.

حتى بعد خفض الفائدة، يمكن أن الأصول المقومة بالدولار كما توفر عائدات أعلى - انتشار بين الولايات المتحدة وألمانيا ومشاريع القوانين الثلاثة أشهر بمعدل 1 سنويا عائد متاح.

في الوقت نفسه، على الرغم من خفض إلى حد ما، ولكن الدولار مقابل عملات الشركاء التجاريين ظلت قرب أعلى مستوياته منذ عام 2002، لا يسعه إلا أن التكهن وزارة الخزانة الأمريكية قد تتدخل لقمع الدولار القوي. ومع ذلك، في وقت الأوقات المضطربة، من غير المرجح أن تتدخل.

"هذه هي مسيرة موجة التاريخي لم ينته بعد" غولدمان، مضيفا أنه إذا انخفض سوق الأسهم أبعد من ذلك، قد يكون هناك قفز الدولار التجارة المرجحة عالية من 3 -5 في الآونة الأخيرة.

فجوة التمويل بالدولار بين العرض والطلب لا يزال الخلل الدولار

حدث الأضرار الناجمة تفشي أيضا في سوق الدولار التوازن الهش بشكل متزايد بين العرض والطلب على هذه المناسبة.

على مر السنين، القيود التنظيمية أكثر صرامة على قدرة البنوك الأميركية لإقراض دولار. ولكن دور الدولار في المعاملات الدولية، ولم يتراجع، مما يؤدي إلى فجوة التمويل بالدولار - الفرق بين أصول القطاع المصرفي غير الولايات المتحدة والدولار مطلوباتها.

وفقا لصندوق النقد الدولي (IMF) ويقدر أن الفجوة التمويلية الدولار قد يصل إلى 1.5 تريليون $ سنويا.

جزء من سوق مقايضة يعكس هذا التوتر، لمدة ثلاثة أشهر مقابل الدولار - أساس صرف الين بزيادة 44 نقطة أساس، في حين أن المتوسط 2019 من 20 نقطة أساس.

مؤشرا لقياس تكلفة تمويل القطاع المصرفي - اتفاقيات الأسعار الآجلة وينتشر مبادلة أسعار الفائدة بين عشية وضحاها (FRA-OIS انتشار) حاليا في مستوى غير مسبوق منذ الأزمة المالية. وقال المشاركون في السوق ارتفع مؤشر، الكثير من بين البنوك قرض دعوة مسألة ضمنية، كما هو تسليط الضوء على الشركات تواجه طلبا غير مسبوق على الدولارات، وهذه الشركات لا خطوط الائتمان وتسعى باستمرار لاقتراض المزيد من المال من البنك.

مديري الصناديق ارييل بتسلئيل المشتري إدارة الأصول وهاري ريتشاردز يعتقد أن الاقتصاد العالمي على وشك الدخول في فترة من نقص على المدى الطويل من الدولارات.

وأضاف "في هذه المرحلة الحرجة مهمة، هناك عالم خارج الدولار ليست كافية" كتبوا.

في الواقع، وشراء بنك الاحتياطي الفيدرالي من الأصول، وحقن النقدية التريليونات من الدولارات، خطوط مقايضة الدولار في البنك المركزي مع الدول الأخرى وغيرها من التدابير، سوف تساعد على حل المشكلة. لكنها قد تواجه مقاومة.

وقال بنك أوف أميركا الدولار 6600000000000 اليومي على نطاق النقد الأجنبي التداول في السوق العالمي، التي تنطوي على 90 من الدولار، قائلا "في الواقع، إذا كان الجميع يتنافسون على عقد الدولار، وبنك الاحتياطي الفيدرالي لا يستطيعون تحقيق التوازن بين عدم تطابق العرض والطلب."

ويتوقعون أن مؤشر الدولار ترتفع في نهاية المطاف من المستوى الحالي البالغ 102-120، لكنها لم تعط جدولا زمنيا.

بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه ذخيرة أو الاستمرار في إطلاق سراح السيولة

لكن سويسرا بيكتيت لإدارة الأصول يعتقد انه اذا كانت مواجهة مشاكل ندرة السيولة مرة أخرى، فإن البنوك المركزية لا تقف مكتوفة الأيدي، يتوقع أن تضخ 5700000000000 $ من السيولة إلى السوق البنوك المركزية في العالم.

قالت سويسرا بيكتيت لإدارة الأصول يوم الاربعاء انها تتوقع أن البنك المركزي العالمي ضخ السيولة إلى ما يعادل السوق إلى 10 من الناتج المحلي الإجمالي، أو حوالي 5700000000000 $، منها حوالي 3.4 تريليون $ سوف تأتي من الولايات المتحدة، وتظهر علامات الآن تم ذروة البيع على الأسهم، ولكن مع مكافحة هذا الوباء على الاقتصاد تستمر في الظهور، فإن الأسواق المالية في الأسابيع القليلة المقبلة واعتقد تقلب مرة أخرى.

وأشار كبير الاستراتيجيين بيكتيت لإدارة الأصول لوكا باوليني في التعليقات إلى أن البنوك المركزية العالمية إلى السيولة حقن ل5700000000000 $، مقارنة مع 2008--2009 أكثر ثلث من عام. ويعتقد البنك أن بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الذخيرة هناك، وشراء حجم الديون قد ضعف المستوى الحالي.

لكنه أشار محللون إلى أنه على الرغم من البنوك المركزية حافظت الافراج عن مساعدة السيولة تخفيف نقص الدولار، ولكن البحوث الأساسية في السوق بالنسبة للدولار هو أن السعي لزيادة الضغط الاقتصادي نحو الانخفاض، وبالتالي فإن النقدية للعثور على أفضل وقت لشراء الأصول. ما لم الأثر الاقتصادي لهذا الوباء الأخير ضعفت، قد لا تكون تدابير السيولة المستمرة على خلاف ذلك قادرة على تعويض نقص الدولارات في السوق.