19 سنة من الاستهلاك: يتحسن الوضع مفهوم السندات بحوث Jiangchao كونغ من 00: 0005: 26
19 عاما الاستهلاك: بعد العاصفة!
- "المستهلك والابتكار" سلسلة من ثلاثة
(Haitong ماكرو جيانغ تشاو، في بو )
1. انخفاض الاستهلاك، وتوقف حمل؟
منذ أكثر من العامين الماضيين، استمرت في الانخفاض في الشواغل التي أثيرت نمو الاستهلاك.
عادة ما يمكننا أن نلاحظ استهلاك من بعدين، هو واحد من وجهة نظر دخل الشركات، مكتب إحصاءات كل شهر تجارة الجملة والتجزئة والسكن والطعام المؤسسات دوران، وهذا هو، واجمالى مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية الاجتماعية، فضلا عن إجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية فوق وحدة الحجم المعين . لقد وجدنا رفض أن القضاء على نمو مبيعات التجزئة الاجتماعي من 16 سنوات إلى 18 سنة، 10.4 من 9.0، في حين أن مبيعات التجزئة فوق الحجم المعين هو أشد، وانخفض بنسبة 8.1 في الفترة من 16 سنوات إلى 18 سنة من 5.7. و19 أبريل، ولكن كل من لديها سجل 7.2 و 2.0، وهو مستوى قياسي.
يمكننا أن نلاحظ أيضا من وجهة نظر نفقات استهلاك السكان. مكتب يهم كل سكان كل ربع سنة لتلبية يعيشون يوميا نفقات احتياجات الاستهلاك المنزلي، أي الإنفاق الاستهلاكي. لقد وجدنا أنه على الرغم من 15--18 عاما، من سكان الحضر نمو دخل الفرد المتاح هو مستقر في حوالي 8، ولكن انخفض نصيب الفرد من نمو الإنفاق الاستهلاكي من 7.9 في 16 سنوات إلى 17 سنة من سرعة 5.9، على الرغم من 18 عاما إلى انتعاش انخفضت 6.8، ولكن 19 مرة في الربع الأول إلى حوالي 6.
2. تتعثر ما لا نهاية، لماذا لا؟
لذلك، في نهاية المطاف هو ما يسبب استهلاك تعثر النمو إلى ما لا نهاية ذلك؟ في رأينا، كلا من العوامل على المدى الطويل، ولكن أيضا الأسباب على المدى القصير، وعرض موجز، هناك ما يلي ثلاث:
2.1 سكان الديون الاستهلاكية شراء قذف
أولا، شراء المقيمين بالإضافة إلى الإفراط في الاستدانة، القوة الشرائية السحب على المكشوف على المدى القصير، فإن الضرر الميزانية العمومية سكان.
قروض من المؤسسات المالية تتطلع إلى الاستثمار ارتفعت سكان القروض العقارية الجديدة في الفترة من 13 و 14 عاما 1700000000000-16 العام 4960000000000. في حين أن البنك المركزي لم تعلن جديد الرهن العقاري لمدة 17 عاما، ولكن بالنظر إلى السنوات القليلة الماضية "، وأضاف الرهن العقاري المقيم / المقيمين الجدد في-رئيس لفترة طويلة" مستقرة أساسا ما بين 70-90، حتى تقدير 17 عاما بنسبة 85، والمقيمين بلغت قروض 4500000000000. في المقابل، تضاعف الرصيد العقاري السكني من 14 عاما 11500000000000-1722000000000000 سنوات، 18 سنوات، واستمر في الارتفاع لمعدل النمو 25800000000000، 16 عاما تصل إلى 35.
الفضل من منظور الميزانية العمومية مؤسسة مالية واصل سكان نمو القروض طويلة الأجل منذ 15 يونيو في الارتفاع، مبتكرة عالية لمدة 17 شهرا في فبراير إلى 32، ثم على الرغم من هذا التراجع، ولكن حتى 18 أبريل كان أقل من 20. منذ السكان الجولة الحالية بالإضافة إلى شراء الديون مع المظاهر التقليدية من وسيلة للضغط، وبالتالي ارتفاع الأسعار من قبل سكان أسفل الفجوة الدفع، نمو القروض قصيرة الأجل واجهت منذ بداية 17 ستدخل القناة المنبع ومستقرة لمدة 18 عاما العام بنحو 20، لديها حتى وقت مبكر إطلاق 19 إبطاء.
سكان يتقلص من الميزانية العمومية إلى انخفاض معدل نمو الاستهلاك . ومع ذلك، من الناحية الإحصائية، سواء كان شراء العقارات السكنية، والاقتراض أو الديون، لم تنعكس في سكان إنفاق المستهلك، ولكن لن يتم لحساب إجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية الاجتماعية بين. يشير الإنفاق الاستهلاكي الطبقة السكنية لنفقات الإيجار، والمياه، والكهرباء، وإدارة الممتلكات والجوانب الأخرى، ويشمل المشترين لا ولا السداد. ولكن إضافة النفوذ لجذب المشترين من الضرر الميزانية العمومية، لكنه لن يؤثر على القوة الشرائية المحتملة للسكان، مما يؤثر على الاستهلاك.
ونلاحظ أن 17 عاما من نمو الدخل القابل للتصرف سكان الحضر، ليرتفع ببطء، لكن معدل النمو تراجع حاد في الانفاق الاستهلاكي. وإذا افترضنا أن كل سكان الحضر في الدقيقة 25 سنة، وفقا لمعدلات الرهن العقاري العام يعني أقساط متساوية من أصل الدين والفائدة لسداد الرهن العقاري، وقد أظهرت خصم الفائدة على الرهن العقاري بعد 17 عاما من نمو الدخل القابل للتصرف سكان الحضر انخفاضا كبيرا، ولكنه ارتد منذ 18 عاما، واتجاهات الإنفاق الاستهلاكي للحفاظ على الصدارة.
2.2 سياسة السحب على المكشوف لتحفيز الطلب على السيارات
ثانيا، قبل منخفضة الانبعاثات تخفيف الضرائب على شراء السيارات، والتنفيذ القطري خمسة القياسية، وكذلك سياسة حوكمة الطريق السريع سوبر لتحفيز الطلب على السيارات السحب على المكشوف، مما أدى إلى تباطؤ كبير في استهلاك السيارات منذ العام الماضي.
الأول هو المساحة المخصصة للركاب من ضريبة الشراء النزوح الصغيرة من خلال سياسات نصف . 15 عاما من نهاية سبتمبر، عقد اجتماع تنفيذى لمجلس الدولة لتعزيز مركبات الطاقة وتطوير السيارات الصغيرة الجديدة، منذ 15 أكتوبر وحتى نهاية 16، وشراء 1.6 لتر وأدناه ركاب السيارة سيارة ضريبة الشراء النصف تنفيذ تنازلات، وهي نسبة الضريبة من 10 إلى 5. أصدرت وزارة المالية وثيقة بحلول نهاية 16 و 17 عاما من بمقدار النصف تفضيلية معدل الضريبة من 5 إلى 7.5، والانتعاش من العمر 18 من 10 من معدل الضريبة القانوني من الضرائب على شراء السيارات. 15 و 16 عاما من ضريبة الشراء بمقدار النصف، 17 عاما نصف تفضيلية، حتى أن عددا كبيرا من سيارات الركاب الطلب في السوق السيارة إلى الأمام، والطلب مستقبلا لتشكيل السحب على المكشوف. وهكذا في الماضي أكثر من عامين، ومعدل نمو مبيعات سيارات الركوب الانتهاء أقل.
تليها حكم طريق أنحاء البلاد فضلا عن خمسة القياسية صناعة المركبات التجارية . منذ 16 سبتمبر، وزارة المركبات زائد الاتصالات "السفر اللوائح الطريق" أغراض الرسمية، ومنذ 17 يناير، وتنفيذ خمسة معايير وطنية بالكامل في جميع أنحاء البلاد. حكم طريق أنحاء البلاد وتنفيذ خمسة معايير، حتى أن سوق المركبات التجارية تواجه الكثير من التحديث الطلب، كما تشكل السحب على المكشوف لتلبية احتياجات المستقبل. وهكذا العامين الماضيين كممثل لالشاحنة الثقيلة نمو مبيعات السيارات التجارية هي Gaokaidizou.
لوحظ خلال هيكل الصين التجزئة الحصص، والسلع المعمرة والسلع غير المعمرة كل شوط، وأكبر نسبة من السلع المعمرة في السيارات، وهو ما يمثل ما يصل إلى ثلثي السلع غير المعمرة هي أكبر النفط والمنتجات النفطية، المحاسبة لمدة تصل إلى 1/4، 1/5 واستهلاك النفط يأتي من السيارة. وهكذا، فإن استهلاك السيارات له تأثير هام على اتجاهات المستهلكين الصينيين. من البيانات التاريخية، واستهلاك السيارات يتسق أيضا مع الاتجاه السائد في نمو مبيعات التجزئة أعلى من الحد، منذ أكثر من 18 عاما الحد نمو مبيعات التجزئة إلى مستويات جديدة، كما يكمن وراء نمو سلبي في مبيعات السيارات.
2.3 عطلة خلع تخفي الاحتياجات الحقيقية
، أسباب الثالثة على المدى القصير، مما أدى إلى خلع عطلة 4 جمعية القمر الصفر نموا سنويا علامة أقنعة انخفاض الاحتياجات الحقيقية.
وعلى الرغم من انتعاش نمو الاستهلاك في الربع الأول، ولكن مرة أخرى ضعف نمو الاستهلاك في أبريل، والسوق تشعر بالقلق مرة أخرى. ولكن على 19 أبريل عطلة هو 8 أيام فقط، و 10 يوما أقل من ذلك للفترة نفسها من العام الماضي بنسبة 20، في حين أن استهلاك عادة خلال المهرجان سيكون أكثر من ذلك، على سبيل المثال، فإن متوسط الاستهلاك اليومي من 19 الاسبوع الذهبي السنة الصينية الجديدة هو 140 مليار دولار، حوالي 31.4 مرة من المعدل الشهري، في حين أن متوسط الاستهلاك اليومي من 18 أكتوبر الذهبي الأسبوع هو 2000000000000، وهو ضعف مستوى في سبتمبر. ونحن نفترض بتحفظ أن مستوى عطلة تنفق ما معدله 1.2 أضعاف يوم عمل، يمكنك حساب بلغ معدل نمو الاستهلاك الفعلي في أبريل بنسبة 8.5 هذا العام، كان معدل النمو التراكمي للاستهلاك 8.4، وهي نسبة أعلى من 8.2 في نهاية العام الماضي،
3. استهلاك لالتقاط، والسلطة تأتي من؟
في رأينا، 19 من المتوقع ان ينتعش في الجولة الحالية من أسفل الاقتصادي لتحقيق الاستقرار وتصبح القوة الدافعة الرئيسية نمو الاستهلاك السنوي.
3.1 ومن المتوقع ومستقرة اللازمة لانتعاش اختياري
من جهة نظر هيكلية استهلاك الحد المذكور أعلاه، ومن المتوقع لأول مرة، واستهلاك الضروري أن تبقى مستقرة، في حين من المتوقع ان ينتعش الاستهلاكي.
من جهة، بين عملية الانكماش الاقتصادي في العام الماضي، ونمو الاستهلاك لا يزال ضروريا للحفاظ على النمو المطرد. في الواقع، على مدى السنوات الثلاث الماضية، ونمو الاستهلاك الكلي اللازم ليستقر عند حوالي 5، وظل الربع الأول من هذا العام أيضا في نحو 4.5. وبالنظر إلى الاقتصاد ومن المتوقع أن يستقر هذا العام، ونمو الاستهلاك ضروري أو ظلت مستقرة.
من ناحية أخرى، في حين تراجع اختياري في نمو الاستهلاك هو السبب الرئيسي من الجولة الحالية من انخفاض في الاستهلاك، ولكن في نهاية العام الماضي، تحولت النمو الكمالية إيجابي، والتي أكبر نسبة نمو استهلاك السيارة من 18 عاما قد انخفض بشكل حاد، نظرا لتأثير قاعدة منخفضة، ونمو الاستهلاك الاختياري ينبغي أن تنتعش هو حدث احتمال كبير.
3.2 غرفة للعيش لا المقلي، تسليط التغيير التي تواجه الجزر
ثانيا، لا يعيش في المنزل المقلية، وتسليط التغيير في سياق المد المنخفض، وسكان في وقت مبكر زيادة النفوذ لاخراج تأثير سوف تضعف بشكل كبير.
بدأت الجولة الحالية من الانكماش الاقتصادي في الربع الثاني لمدة 18 عاما، إلا أنها لم تبلغ بعد أدنى مستوياتها، ولكنها أبقت الحكومة أي شخص، لم تخفف تنظيم سوق العقارات، نهاية يوليو 18 المكتب السياسي لقائه يذكر على وجه التحديد "بحزم أسعار كبح الإسكان،" نهاية 19 أبريل السياسة اجتماعات المجلس هو تكرار "غرفة للعيش لا المقلية، بسبب سياسة شي المدينة". من تأثير السياسة، منذ 16 عاما، واستمر نمو مبيعات العقارات وطني واحد إلى الأسفل، زار أدنى معدل النمو الشهري إلى 5، في حين أن هذا العام، كان معدل النمو التراكمي أيضا بنسبة 0.3، والثاني هو سعر زيادة الاتجاه في مراكز التسوق بطيئة، نموا سنويا بنسبة 18.9 من بداية كل وسيلة 17 وصولا الى 4.3 في ابريل من هذا العام، فإن معدل النمو سلسلة حوالي 0.5 أقل بسلاسة.
الستارة تغيير تسييل الماضي عامين، وأسعار المساكن المدن أربعة مستويات، وذلك جزئيا بسبب ارتفاع أسعار الأراضي، هذا العام يواجه الجزر. المستوى الوطني، أصدرت وزارة المالية من التغيير سقيفة نقطة الهدف للعرض، خطط هذا العام لاستكمال إصلاح ألقت 2.85 مليون وحدة، مقارنة مع العام الماضي، وعدد من المخطط قطع تقريبا. وعلى الرغم من مر السنين تجاوزت الظاهرة، ولكن على الأقل فإنه لن تتجاوز 10، وبالتالي الفعلي التغيير بناء سقيفة ومن المتوقع أن ينخفض بشكل حاد هذا العام. المستوى المحلي، من بداية تطوير دورتي المحافظات لتغيير الهدف إلى حظيرة خفضت بشكل كامل تقريبا، وهو انخفاض متوسط 20، خاصة في خنان، وتشجيانغ وانهوى وسيتشوان وغيرها من الاستوديو لتغيير خطط المحافظة لبدء انخفض حجم كبير.
غرفة للعيش ليس المقلية، وتسليط التغيير في انخفاض المد، لا بد أن تجعل ضغط مبيعات العقارات، على الرغم من أنها سوف تطول الأجهزة المنزلية والأثاث ومواد البناء والعقارات وغيرها من المجالات ذات الصلة لبعض المستهلكين ما، ولكن فقط حوالي 10 من إجمالي مبيعات التجزئة فوق الحجم المعين. والجامع وثابتة طفيف في نمو الدخل، وانخفاض العقارات الازدحام التدريجي التأثير على الاستهلاك يضعف بشكل كبير ومن المتوقع أن يتم إصلاحه الخلفية، القوة الشرائية في 19 عاما عند السكان، وارتفع نمو الاستهلاك دعم ما يصل.
3.3 تخفيضات ضريبة الدخل إلى زيادة المستهلك
ثالثا، 18 ، 19 في القطاع المنزلي التخفيضات الضريبية سيعزز مباشرة الدخل المتاح للأسر المعيشية، عزز الإنفاق الاستهلاكي.
على مدى العامين الماضيين، أكبر بقعة مشرقة هي التخفيضات الضريبية نهاية سياسة انخفاض رسوم. 19 عاما أعلنت الحكومة تخفيضات ضريبية انخفاض رسوم 2000000000000، منها نقدر أن الإعفاء الضريبي على الدخل الشخصي من نحو 500 مليار دولار، بانخفاض نحو 1000000000000 ضريبة القيمة المضافة والاجتماعي خفض ضريبة الضمان حوالي 300 مليار دولار، 200 مليار لا تزال أسفل والاتصالات، والكهرباء، الخ في الواقع، من أبريل تحول 18 نمو الضرائب سلبيا في الربع، يمكننا أن نرى أن الجولة الحالية من خفض الضرائب صدق الحكومة.
تأثير أكبر من التخفيضات الضريبية إلى زيادة الدخل، وتحسين المستهلك. نصيب الفرد من الدخل من السكان الصينيين فقط بالقرب من 10،000 $، ليست عالية، وبالتالي فإن الميل الحدي للاستهلاك السكان الصينيين (الاستهلاك النمو النمو / الدخل) متوسط حوالي 70. نحن نقدر القطاع المنزلي هذا العام إلى حوالي 1000000000000 خفض الضرائب خفض التكاليف، فإنه يمكن أن تزيد من 700 مليار من الإنفاق الاستهلاكي وتعزيز نمو الاستهلاك من 2، وهو ما يكفي لمعدل نمو الاستهلاك الاجتماعي من 8 من بداية الترقية إلى أكثر من 10 في نهاية.
3.4 تتلاشى السحب على المكشوف، بشرت في السيارة الصفقة الجديدة
الرابع، وهي أعلى نسبة للاستهلاك خلال العامين الماضيين، والسحب الرئيسي على الجانب الاستهلاكي، ومن المتوقع الاستهلاك في السيارة 19 بشرت في النصف الثاني انتعاش.
أولا، استقر نمو الاستهلاك دعم لصناعة السيارات تأثير قاعدة منخفضة. بدأ الانخفاض السريع في الجولة الحالية من نمو استهلاك السيارات في أبريل 2006، بعد عامين بسبب سياسات السحب على المكشوف لتحفيز الطلب. لكن في شهر مايو هذا العام بعد اختفاء سياسات التكيف. من البيانات عالية التردد، وخلال الأسابيع الثلاثة الأولى من شهر مايو من سيارات الركاب الضيقة النمو الاتحاد بالجملة لا تزال أسفل، ولكن ارتد نمو مبيعات التجزئة مقارنة مع شهر نيسان.
ثانيا، في جولة جديدة من التحفيز سياسة، سياسة التخفيف ضرب. نهاية مايو من هذا العام، أصدرت مقاطعة قوانغدونغ "تحسين وتعزيز خطة مؤسسية المستهلك مقاطعة قوانغدونغ" وضع 29 مبادرة محددة تسعة بنود الأمام، أكبر نقطة مشرقة في تشجيع استهلاك السيارات، بما في ذلك الاستفادة المثلى من بيئة استهلاك السيارة، والتخفيف التدريجي من قوانغتشو وشنتشن سيارة ياو هاو والفهارس المزاد، وتوسيع نطاق من المشترين المحتملين، ومدن أخرى قد لا تكون صادرة عن إعادة شراء سيارة الأحكام. وقوانغتشو وشنتشن ليست سوى حالات معزولة. وفقا لبيانات وزارة الأمن العام، في نهاية 17، هناك 24 مدن ملكية سيارة وطنية في أكثر من 2 مليون نسمة، والتي تصدرت الترتيب بكين لديها أكثر من 5 ملايين وشانغهاى وشنتشن هي أيضا أكثر من ثلاثة ملايين. مع شراء المدن أكثر استرخاء والمتوسطة الحجم، وسيارة "أن يكون مجرد" يتوقع الاستهلاك إلى الدخول في جولة جديدة من التوسع.
وفي الوقت نفسه، في يوليو من هذا العام وشانغهاى وتيانجين وهانغتشو وشنتشن وتشونغتشينغ ونانجينغ وخبى وخنان وقوانغدونغ وشاندونغ وشانشى وهاينان، وانهوى، وشنشى وسيتشوان وغيرها من المقاطعات والمدن في 15 دولة ستنفذ رسميا المرحلة السادسة معايير الانبعاثات مركبة (المشار إليها باسم "ستة" المعيار). ومن المتوقع "الوطنية ستة" تنفيذ القياسية لدفع النصف الثاني من صناعة السيارات "يحتاج إلى تحديث."
ثالثا، المقارنة الدولية، ونصيب الفرد ملكية السيارات في الصين لا تزال منخفضة، لا يزال هناك امكانات كبيرة للمستقبل. 18 عاما، وملكية السيارات في الصين مليون 240، والتي وصلت بزيادة قدرها 10.5 أكثر من 17 عاما، صغير السكان سيارات الركاب 200 مليون دولار. ولكن نظرة على الفرد، وملكية سيارة لكل ألف 172.2 فقط. ووفقا لحولية صناعة السيارات الصينية للإحصاء، 15 في الألف في ملكية السيارات في الصين لم يكن سوى 119، أقل بكثير ليس فقط في الولايات المتحدة (824)، واليابان (609) وغيرها من الدول المتقدمة، وانخفاض حتى من المتوسط العالمي (174 المركبات).
4. بطل الرواية المستهلك والاقتصاد الصخور!
لقد وجدنا أنه نظرا إلى الجولة الحالية من التحفيز الاقتصادي لم يتخذ زخما قويا الانتعاش الاقتصادي أيضا في الماضي ليست هي نفسها. ويقود الانتعاش الاقتصادي في الماضي عادة عن طريق الاستثمار العقاري والاستثمار في البنية التحتية. ولكن نظرا لتمويل الظل المصرفي لا يزال تقلص معايير الاقتراض الحكومي بشكل عام، ونمو الاستثمار في البنية التحتية في المستقبل الاتجاه الصعودي لا يزال محدودا. استمر الانخفاض الحاد أهداف تغير سقيفة في مبيعات العقارات نموا سلبيا، ونمو الاستثمار العقاري يعني أيضا أن المستقبل هو من السهل أن يسقط لترا الصعبة.
كما وجدنا أن، 15 منذ أهمية الاستثمار والاستهلاك في النمو الاقتصادي قد تغيرت بشكل كبير. خلال مدفوعة أساسا للاقتصاد الصيني الماضي عن طريق الاستثمار، سواء كان النمو أو المساهمة في النمو الاقتصادي يفوق بكثير الاستهلاك. ولكن من 15 فصاعدا، سوف يتجاوز نمو الاستهلاك معدل نمو الاستثمار، حتى لو كان الربع الأول من هذا العام نمو الاستهلاك إلى 8.3، وهو لا يزال أعلى من نمو الاستثمار 6.3. مع ارتفاع حصة الاستهلاك، وكان نمو الاستهلاك أعلى من الاستثمار، ومساهمة الاستهلاك في النمو الاقتصادي أيضا وبعد 15 عاما أعلى بكثير من الاستثمار، والربع الأول من هذا العام، فإن معدل مساهمة الاستهلاك تصل إلى 65، وهو ما يتجاوز بكثير الاستثمار 12 . وحتى مع ذلك تراجع نمو الاستثمارات المستقبل قليلا، قبل الانتعاش في الاستهلاك يمكن تحقيق الاستقرار في النمو الاقتصادي.
في الواقع، مع تراجع في معدل الادخار ومعدل الاستثمار، ومعدل نمو الاستثمار من التراجع سيكون لا مفر منه، في حين أن استهلاك ليحل محل الاستثمار، المساهم الرئيسي في النمو الاقتصادي، ويكاد يكون من المستحيل تجنب، ولكن أيضا اقتصاد البلاد نحو النضج. مراقبة المطلق الرئيسي الحرب العالمية الثانية الولايات المتحدة، والتنمية الاقتصادية في اليابان والاستهلاك هي النمو الاقتصادي. منذ 1950s، فإن متوسط معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي من 3.0 في الولايات المتحدة، حيث تصل نسبة نفقات الاستهلاك الشخصي لسحب ما معدله 2.1، ومعدل مساهمة 70. وبالمثل، منذ 1980s، ومتوسط معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي في اليابان من 2.0، وهو سحب معدل متوسط الاستهلاك الخاص من 1، ومعدل مساهمة حوالي 50. وينعكس هذا أيضا في سوق رأس المال، في حين أن الولايات المتحدة واليابان، وهناك اختلافات في تقديري والمستهلك أداء المستهلك النسبي تقديرية، ولكن في كلا البلدين في سوق الأسهم، والتكنولوجيا، والطبية، والمواد الاستهلاكية، وقد تفوقت في دورة طويلة الأجل، والطاقة، والتمويل والعقارات.
