المصدر: GUOTAI جونان للاوراق المالية
204150000000 يوان، وهو الوطنية لصناعة الدوائر المتكاملة صندوق الاستثمار الثاني على نطاق وأنشأت أخيرا.
هذا السوق غالبا ما يشار اليها على انها صناعة صناديق الاستثمار "صندوق كبيرة"، فمن يستحق هذا الاسم.
أنشأت قبل خمس سنوات مع صندوق كبير مقارنة بحجم المرحلة الثانية هي أكثر من الضعف، وهو ما يتجاوز توقعات السوق.
من هذه الأموال الحقيقية، يمكننا أن نرى أن عزم البلاد لدعم صناعة أشباه الموصلات.
المعروض النقدي يفعل الدعم على مدى السنوات الخمس الماضية تحسن كبير في صناعة أشباه الموصلات المحلي معضلة، ولكنه أيضا يقدم لنا مشكلة جديدة -
التي لديها الربحية الحكم الذاتي الحقيقي الشركات، يمكن أن تصبح الشركة الرائدة في مستقبل العالم؟
في هذا واحد، إذ أن "المياه بيع" وصناعة معدات أشباه الموصلات، وسوف تستهل في هذا النوع من التنمية على نطاق واسع؟
فريق GUOTAI جونان للاوراق المالية إلكترونيات نشرت مؤخرا تقريرها "أشباه الموصلات جهاز نمو سلسلة مقالات نموذج - الربحية اختراق نقطة تحول نحو منصة جديدة للنمو" في العمق، تجاوزت الإيرادات المعدات السابقة IC 7-10 يتم تعريف الربح مائة مليون يوان كنقطة تحول حاسمة من الشركات المصنعة للمعدات أشباه الموصلات المحلي . مرة واحدة عبر، سيتم الدخول في نمو جديدة من الخط السريع.
ثم، في 2019 عن الماضي، ما البائعين وعبرت بنجاح هذه العتبة ذلك؟
ملاحظة: هذا الجهاز أشباه الموصلات الإيرادات، وأشباه الموصلات IC وسائل نقية الإيرادات المعدات السابقة، وليس بما في ذلك عموم أشباه الموصلات (الصمام، والطاقة الشمسية، وما إلى ذلك) عمليات، وبعد خدمة جهاز IC أشباه الموصلات.
01
7-10000000 في الإيرادات
المؤشرات الرئيسية
تعلم من شركة معدات أشباه الموصلات العالمية الخبرة المتزايدة، فإننا يمكن أن تنمو وتنقسم نموذج الأعمال معدات أشباه الموصلات المنزلي في البدء والنمو والاستقرار من مزايا ثلاث مراحل.
بدء فترة: عدم الاستقرار أرباح الشركات، وارتفاع R & D الاستثمار.
النمو: والشركة لديها بعض الموارد العملاء المحاسبة والاستثمار R & D لتحت نطاق وغيرها من النفقات انخفضت نسبة.
الاستقرار: عندما الشركات للدخول إلى مزايا تنافسية من أرباح مستقرة ومعدلات مستقرة نسبيا.
شركة معدات اشباه الموصلات
ثلاث مراحل من النمو
المصدر: GUOTAI جونان للاوراق المالية بحوث الاوراق المالية
حاليا، والإيرادات IC تحشد الشركات المصنعة للمعدات أشباه الموصلات معدات صغيرة، والأداء الضعيف نسبيا الربحية، ويعمل حاليا في بدء المرحلة.
على الرغم من أن لجنة المساواة العرقية الشمالية، الصغرى، وتصنيع وأشباه الموصلات شنغ ثلاث شركات حققت ربحية أفضل الشاملة، التي تمنحها الحكومة وأجهزة أشباه الموصلات قسم الأعمال من عموم سحب، هو عامل مهم.
وكيفية تنفيذ IC أرباح قطاع الأجهزة - دورة إيجابية للبحث والتطوير هي مسألة هامة أشباه الموصلات المبتدئة تسارعت مربحة.
لأن جهاز IC هو جوهر خط الانتاج، مع الكثير من الطلب على خط الانتاج المصب، فضلا عن مساحة البديل المحلي واسع، في حين أن المعدات IC R & D صعوبة أعلى من غيرها من المعدات عموم أشباه الموصلات، R الأعمال والاستثمار D أكثر، ولذا فإننا سوف البيانات خدمة جهاز IC كمشروع الرئيسية التي مرحلة التحليل لخارطة الطريق، لاستكشاف الوضع الحقيقي للمعدات أشباه الموصلات المحلية.
اخترنا كمية صغيرة من إيرادات الشركة كهيئة الشركات نيابة عن المعدات البدء، بما في ذلك: (المعدات ويفر طحن، معدات الأكسدة، معدات الحفر، معدات الترسيب، ومعدات التفتيش رقاقة) Jingding، مايكرو-هان (شعاع الالكترون معدات الاختبار)، شنغ أشباه الموصلات (معدات التنظيف)، شمال الدقيقة (لجنة المساواة العرقية فرع الشمال - معدات الحفر، PVD، الأمراض القلبية الوعائية، والأكسدة المعدات نشرها، معدات التنظيف، الخ)، و-تصنيع دقيق (معدات الحفر، MOCVD، الخ) .
وكما يتبين من التحليل أعلاه من بيانات الأعمال المالية المعدات التجارية: بالإضافة إلى الصينية الصغيرة المتضررة من TSMC المصب، وقنوات البيع مضمونة، سوف تتحول أرباح قدرها حوالي 200 مليون يوان، والإيرادات الشركة الأخرى في 5-10 عندما ربح مليار وصافي أقل من 100 مليون يوان، في حين بعد 7-10 مبيعات المعدات IC تجاوزت مائة مليون يوان نقطة انعطاف الربح، حققت معظم الشركات سوف تسريع الربحية نموا مطردا.
7-10000000 في الإيرادات
معدات أشباه الموصلات البدء لتصبح نقطة انعطاف أرباح الشركة
المصدر: الرياح، GUOTAI جونان للاوراق المالية بحوث الاوراق المالية
ملاحظة: يشير إلى كبرى الشركات المصنعة ثلاثة: شمال الإلكترونيات الدقيقة، ACM والصغرى، علامات دائرة حمراء من اليسار إلى اليمين ACM (الرمادي) الصغيرة (الأسود) والشمال الدقيقة نتائج (الصفراء) في 2018 حيث (ملاحظة: الإلكترونيات الدقيقة الشمالية وجهاز أشباه الموصلات أداء الصغرى تتألف من عموم المرور الصمام)
02
معدات أشباه الموصلات المبتدئة
العوامل الرئيسية لالربحية مبكرة
لماذا معدات أشباه الموصلات الناشئة أن تكون مربحة؟ مفتاح ربحيتها، ثم أين؟
شكلت العليا بدء من استثمارات الشركة R & D ل، فضلا عن تشكيل نطاق ليست هي السبب الرئيسي لتقييد أرباح مستقرة لها: عامل 1.
المعدات الصغيرة المبتدئة الشركة إيرادات تحشد وقطع الغيار بسبب عمليات الشراء الصغيرة، وارتفاع تكاليف التشغيل، مقارنة مع ما يقرب من كمية الشركة لم النطاق، وأكثر في هامش الربح بين 20-35.
من الاستثمار R & D تمثل وجهة نظر، ويرجع ذلك إلى شركات التكنولوجيا في مرحلة مبكرة في مراحلها المبكرة، وبالتالي فإن R & D نسبة النفقات عموما أعلى.
بشكل عام، R & D الاستثمار بين 1-2000000000 الجهاز. وهذا يعني أن للشركات المبتدئة، العدد السنوي للبحوث والتطوير للمنتجات أقل نجاحا، والقدرة على الرهان على السوق أمر بالغ الأهمية.
وبالإضافة إلى ذلك، لأن شركات مختلفة هي المعالجة المحاسبية مختلفة من الاستثمار R & D، وحتى بعض R & D نسبة النفقات ليست مرتفعة جدا، ولكن ليس على حساب الاستثمار R & D ليست عالية.
على سبيل المثال لجنة المساواة العرقية شمال R & D النفقات 2017/2018/2019 في النصف الأول كانت 3.57 / 3.51 / 211 مليون يوان، في حين أن R & D الحقيقي استثمار ما يصل الى 7.36 / 8.73 / 345 مليون يوان.
الرئيسية الثلاثة شركة المعدات المنزلية
2018 عائدات أقل حجم الجسم ونسبة عالية من الاستثمار R & D
المصدر: الرياح، GUOTAI جونان للاوراق المالية بحوث الاوراق المالية ملاحظة: تشمل مايكرو وشمال الدقيقة النتائج عموم الأعمال معدات أشباه الموصلات، والبيانات في الجدول هي البيانات المالية 2018
هناك عاملان: جهودا كبيرة الدعم الحكومي لتصبح عاملا مساهما في الشركة لتحقيق الربحية.
في إطار الدعم الحكومي القوي، يمكن لبعض الشركات المحلية الحصول على قدر معين من الدعم الحكومي في كل عام، ومقدار اعتمادا على المشروع محددة مختلفة.
المنح الحكومية هي مهمة المكملات الغذائية المحلية المصنعة للمعدات أشباه الموصلات لتطوير ومساعدة الشركات المحلية على كسر الحواجز على التكنولوجيا المتقدمة في الخارج. وقد دعم الحكومة الصينية لصناعة التكنولوجيا الفائقة جهودا كبيرة لتقديم مساعدة كبيرة لتنمية المشاريع المبتدئة.
مع المثال اميك، ودعم الحكومة لها تأثير إيجابي كبير على نتائج أرباح الشركة، وتستخدم الشركة في مشاريع R & D الدعم الحكومي المعدات IC.
لعام 2018، على سبيل المثال، بلغ مقدار الدعم الحكومي للالحفر الشركات (الربح أو الخسارة) 86510000 يوان، ومشروع لعدم وجود معدات MOCVD 700 مليون.
وقد فاز AMEC في 2019 واصل مبلغ الدعم الحكومي لديها الآن أكثر من 100 مليون يوان، في حين أن الغالبية العظمى من الشركة أو مقدار الدعم الحكومي للبحث والتطوير لجهاز الحفر IC.
الصغيرة 2016 --2018 سنوات من مبلغ الدعم الحكومي
لتأثير أكبر على الأرباح
ومعدات الحفر المستخدمة لتطوير IC
نشرة الشركة، GUOTAI جونان للاوراق المالية بحوث الاوراق المالية: المصدر
AMEC 2019، رهنا المنح الحكومية
انها لديها اكثر من 100 مليون يوان (غير مكتملة)
مصدر: شركة، GUOTAI جونان للاوراق المالية بحوث الاوراق المالية
جهاز آخر في حين أن الشركات الرائدة المحلية في مستويات الأرباح القياسية شمال الصين، ولكن أيضا مع المنح الحكومية المتعلقة بكميات كبيرة.
2016، 2017، 2018 والنصف الأول من 2019، فإن الشركة معترف بها في الربح أو الخسارة من الحكومة تمنح المنح الحكومية 3.78 / 3.88 / 1.77 / 118 مليون يوان عن صافي أرباح الفترة نفسها كان 1.38 / 1.67 / 2.82 / 156 مليون يوان .
مرئي، يكون لها تأثير أكبر أو بدون الدعم الحكومي وبدء أداء الشركة.
مستوى الربح شمال لجنة المساواة العرقية بسبب تأثير الدعم الحكومي
المصدر: الرياح، GUOTAI جونان للاوراق المالية بحوث الاوراق المالية
لجنة المساواة العرقية بشمال 2013 -20 18 سنوات
المنح الحكومية وتخضع لعدد من المشاريع
مصدر: شركة، GUOTAI جونان للاوراق المالية بحوث الاوراق المالية ملاحظة: غير مكتملة
03
الأعمال معدات أشباه الموصلات الداخلية
الذين سيدخلون في المرحلة المقبلة من التنمية؟
وبحلول نهاية عام 2019-2020، مع الثلاثة الكبار ACM المعدات المحلية، تمثل لجنة المساواة العرقية الصغيرة وشمال ومن المتوقع أن نوع IC المعدات كسر تدريجيا 7-10 مائة مليون يوان نقطة انعطاف الربح الإيرادات للعام بأكمله، كاملة حقا من البداية حتى تصبح خطوة طويلة.
بعد دخول مرحلة النمو، وشكلت نفقات البحث والتطوير جهاز أشباه الموصلات للانخفاض السريع في هامش الربح وهامش صافي الربح تحسن مطرد، من أجل تحقيق الربحية - تطوير من ردود الفعل الإيجابية (انظر تحليلا مفصلا للتقرير الكامل).
ثلاثة الشركة الرائدة في مجال المعدات المنزلية
2019 المعدات IC الأعمال
سوف اختراق الأرباح نقطة انعطاف (7-10 مليون دولار)
المصدر: الرياح، GUOTAI جونان للاوراق المالية بحوث الاوراق المالية
والسبب هو أن الشركات الثلاث، ويرجع ذلك أساسا إلى تنميتها في حين تتمتع الدعم الحكومي الأجهزة IC، كما سيتم تمديد التكنولوجيا معدات أشباه الموصلات القومية في مجال بنشاط ممارسة منصة الطريق، تجاوزت عائدات الأجهزة IC المساعدة الذاتية في درجة رجال الأعمال نقطة انعطاف الأرباح.
دخل لجنة المساواة العرقية من بنية الشمالي، عائداتها من IC والكمبيوتر اللوحي، LED والأجهزة الضوئية وغيرها من عموم أشباه الموصلات، ولكن أيضا من المكونات الإلكترونية والمعدات، مثل الليثيوم الطاقة الجديدة.
وبالإضافة إلى ذلك، المسؤولة عن الأعمال معدات أشباه الموصلات في الإيرادات الشمالية الدقيقة للشركات التابعة، فإن غالبية من معدات أشباه الموصلات الصمام عموم المعدات التجارية الأخرى.
شمال لجنة المساواة العرقية متنوعة غنية من المنتجات
المصدر: موقع لجنة المساواة العرقية الشمالية الرسمية، GUOTAI جونان للاوراق المالية بحوث الاوراق المالية
مثال آخر من أشباه الموصلات الصغيرة، الشركة المعنية في مجال أشباه الموصلات والدوائر المتكاملة التصنيع والتعبئة والتغليف المتقدمة، وإنتاج الصمام، وتصنيع المجهرية MEMS وغيرها من المعدات التكنولوجية الراقية.
خلال العامين الماضيين، والشركات في مجال تطوير معدات LED MOCVD يسير بشكل جيد، يكون MOCVD 2018 مبيعات سنوية تبلغ أكثر من 100 وحدة، وهو ما يمثل أكثر من 50 من العائدات، لمعداته الحفر تنمية أيضا أثر إيجابي.
وشكلت المعدات AOD LED MOCVD لأكثر من 50 من الإيرادات
نشرة الشركة، GUOTAI جونان للاوراق المالية بحوث الاوراق المالية: المصدر
مع الشركات المصنعة للمعدات أشباه الموصلات المحلية والإيرادات المعدات القادمة واحدا تلو الآخر عبر نقطة أرباح انعطاف سحبت الأجهزة IC (7-10 مليون دولار)، وفرضه على مستقبل عدد من خطوط الإنتاج الطلب المصب، ونحن نعتقد أن لجنة المساواة العرقية الشمالية، AMEC، شنغ أشباه الموصلات كما ممثل الشركات أشباه الموصلات المحلية ستدخل في مسار النمو السريع.
فوق التل، ونحن في نهاية المطاف الدخول في موسم الحصاد صناعة معدات أشباه الموصلات الصينية.
