الكاتب: قاو شان ون
المصدر: منتدى أربعين الصين المالية
كمشارك في السوق، وأعتقد أن التدخلات الإنذار المبكر، التوصيل والسياسة إلى الحديث عن الأزمة المالية:
تحليل الأفكار القائمة على فرضية كفاءة السوق، والأزمة المالية ليست يحذر. الانذار المبكر من الأزمة المالية، فمن الأفضل للسماح قصيرة آلية تلعب دورا أفضل، حتى أن السوق يمكن أن يحقق اكتشاف الأسعار أكثر كفاءة وتصحيح الأسعار.
انتشار وتفاقم تتكشف الأزمة المالية على ثلاثة سلاسل كبيرة في سوق الدين أن أزمة السيولة، أزمة السيولة والاقتصاد الحقيقي المماطلة، وينبغي أيضا أن يتم تدخلات السياسات ذات الصلة على طول السلاسل الثلاث.
من حيث الموقف الحالي للصين، للتعامل مع المخاطر المالية المحتملة هو لاختيار أفضل تدخل سياسة عدم التدخل. اسمحوا يطير الرصاص مرة أخرى لفترة من الوقت، لا تتسرع في عملية الإنقاذ، لمنع التسعير المفرط للخطر سوف يؤدي إلى الكثير من الأدوات وآلية انضباط السوق لا يمكن أن تتطور بشكل صحيح.
حارس ضد الأزمة المالية النظامية، له أهمية النظرية العظيمة، أهمية العملية والآثار المترتبة على السياسات. كثير من العلماء دراسات استنتاجها من خلال الكثير من النظري، التحليل التجريبي والمحاكاة العددية، وقد تم دراسة هذه المسائل بشكل منهجي، وقدم الكثير من نقطة مفيدة للعرض، واستقر في توصيات سياسة الصين هي أيضا تستحق النظر. كمشارك في السوق، وأود أن الحديث عن العديد من القضايا الهامة لمنع الأزمات والتدخل.
إذا كانت الأزمة المالية يمكن أن يكون الإنذار المبكر
الأولى تتعلق التحذير الأزمة المالية في وقت مبكر. كما نعلم جميعا، فإن نظرية الأسواق المالية، هناك فرضية مؤثرة بشكل خاص، يسمى فرضية كفاءة السوق. واستنادا إلى تحليل لفكرة فرضية كفاءة الأسواق، وسوف تجد التحذير هو اقتراح كاذبة: إذا كانت الأزمة المالية يمكن أن يكون الإنذار المبكر، ثم المعاملات نظام مؤشر تحذير استندت يمكن أن تجني أرباحا طائلة. وهذا يجعل كل نموذج نظري بناء على المعلومات العامة، ويمكن استخدامها مرارا ونجحت في تحقيق الإنذار المبكر، من المستحيل في نهاية المطاف.
بعد الأزمة المالية لعام 2008، وكثير من الناس ينتقدون نظرية الاقتصاد. وتساءل الناس لماذا هذا العدد الكبير من الاقتصاديين والباحث الشهير، لم يكن يتوقع مثل هذه الأزمة الضخمة. بعض من فرضية كفاءة السوق، أثار المدافعين عن نظرية التوقعات العقلانية مهم جدا لدحض ذلك، إذا كانت الأزمة أمر متوقع، فإن السوق قد توقع إليه، وعلى أساس هذا الربح المتوقع، ولكن من شأنه أن يجعل بقدر ل أزمة الإنذار المبكر الفشل.
وإذ تشير إلى تاريخ الأزمة المالية منذ 1900s في وقت، بعد كل أزمة، وسوف يكون هناك الكثير من الناس يتحدثون عن التحذير الأزمة في وقت مبكر. ولكن في 100 سنة من التاريخ، ونحن لا نرى الذين يمكن أن تستمر لتنبيه الأزمة المالية.
في 1930s، وانخفضت الاسهم في وول ستريت بشكل حاد، وجاء شخص ما قائلا ان كانوا يتوقعون أن سوق الأسهم تحطم الطائرة. وفي وقت لاحق، فضولي بعناية لمعرفة سجل توقعاته، وجد أول مرة السنوات العشر له، في "التنبؤ" في كل عام، في العام المقبل في سوق الأسهم إلى تحطم الطائرة، وأبقى في النهاية على. هذا التوقع، ومع ذلك، على حد سواء في التشغيل أو على التدخلات السياسية لا معنى.
بعد الأزمة المالية الآسيوية عام 1997، وهناك الكثير من الناس المقدمة للأزمة الإنذار المبكر. ولكن حتى إذا كان الاقتصاد لديه القدرة البحثية القوية وتجربة غنية في تنفيذ سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، لا يزال أننا لم توقع الأزمة المالية في عام 2008. قبل فهم الأوروبي والعلماء الأمريكيين الدروس من عام 2008، اندلعت أزمة الديون 2012 بها، وليس لأحد يحذر بها.
أعتقد أن الإنذار المبكر في حد ذاته هو اقتراح كاذبة، جذري في الأزمة المالية لم يحذر. إذا كان أي العمل الشاق "، محذرا من الأزمة المالية" هي من دون جدوى.
من جهة نظر السياسة العامة، والسؤال الأكثر قيمة هو - لماذا السوق نفسها الوعي لم مسبق من الأزمة. إذا كان السوق يمكن أن يكون بعض الوعي بالأزمة، وسوف يستغرق الكثير من الإجراءات التصحيحية الخاصة بها، بدوره، يجعل الأزمة لن يحدث، أو الحد بشكل كبير من قدرتها التدميرية. كما ذكر أعلاه، تحذير مسبق من الأزمة لديها هوامش الربح على الأعمال التجارية يمكن كسب المال عن طريق البيع على المكشوف، أن هناك حافزا قويا في حد ذاته يفرض لمنع الأزمات السوق.
لماذا لا اطلاق العنان لقوى السوق هذه الاحتياطات، الجزء الأكبر من العديد من القائمة العلاقة الاحتكاك مع الواقع. أحد الأسباب المهمة هو أنه، في الواقع، والكثير من السوق ليست قصيرة، على سبيل المثال، في سوق العقارات.
نظرية السوق المالية يعتقدون أنه عندما يكون هناك سوق فقاعة، البيع على المكشوف في السوق سيكون مربحا. السلوك قصيرة في حد ذاته يمكن تحديد الأسعار، لمنع وقوع الأزمات المالية. مرة واحدة لا يمكن باختصار السوق، فإن هذا السعر آلية التصحيح يكون من الصعب أن تلعب دورا في ذلك. على سبيل المثال، تسبب في فقاعة العقارات في الولايات المتحدة من الأزمة، في جزء منه لأنه من الصعب لأن العقارات باختصار سوق الولايات المتحدة. مثال آخر هو في سوق الأسهم الصينية، والمبيعات قصيرة أمر صعب جدا، قبل أن يتم تنفيذ العملية من خلال طريقة الاكتشاف سعر البيع على المكشوف مؤشر الأسهم الآجلة، ولكن عام 2015 انهيار سوق الأسهم، مؤشر الأسهم الآجلة محدودة، فإنه لا يزال غير نسخ تماما إلى وضعها الطبيعي. إذا كان مؤشر الأسهم الآجلة الصينية أمر طبيعي، وحجم انخفاض سوق الأسهم هذا العام ربما لن يكون كبيرا وذلك لمستثمرين من المؤسسات في مجال إدارة المخاطر، والبيع على المكشوف عقود الأسهم الآجلة حزمة البيع على المكشوف أكثر كفاءة بكثير.
وهكذا، والإنذار المبكر في الأزمة المالية، فمن الأفضل لدراسة كيفية تقليل وجود الكثير من الاحتكاك في السوق، لذلك آلية قصيرة تلعب دورا أفضل، وهو أكثر فعالية من التحذير الأزمة في وقت مبكر. الصوت على أساس آليات التنبؤ بالمبيعات قصيرة والإنذار المبكر، من الناحية النظرية، يمكن أن تبرر، في الواقع، هو التشغيلية.
على سبيل المثال، ربما ينبغي علينا دراسة وافية والتفكير، كيف المالية ابتكار الوسائل المتاحة في السوق أن الأسعار قد يكون البيع على المكشوف للأدوات المالية، والتي لكثير من المؤسسات المالية، مما لا شك فيه توفير حماية مهمة ضد فقاعة الإسكان، فإنه يمكن أيضا السماح آليات التصحيح الذاتي في السوق تلعب دورا أفضل.
وهكذا، وهو سبب مهم للسوق نفسه غير قادر على تنبيه الأزمة المالية، لا يمكن للسوق أن تكون الذات الوفاء. لذا، لماذا الأزمة قد يحدث مرارا وتكرارا؟ أعتقد أن السبب الأعمق هو أن هناك بعض التناقض الأساسية للعملية التسعير في الأسواق المالية.
كل من الأزمة المالية، يجب أن يكون الخطوة الأولى لتصحيح كبير في أسعار الأصول. وفقا لنظرية المالية الحديثة، أسعار الأصول هي التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وتصحيح سعر الخصم، الأصول يحدث بشكل رئيسي بسبب تغييرات كبيرة كبيرة في التدفق النقدي المتوقع أن يحدث في المستقبل. ولكن المشكلة الأساسية هي، فلسفيا، ومستقبل لا يمكن التنبؤ بها.
عدم القدرة على التنبؤ بمستقبل الأسواق المالية ومحاولة للتنبؤ وجود تناقض لا يمكن التوفيق بينها بين المستقبل. هذا التناقض يجعل الأسواق المالية ذهبت بعيدا جدا في بعض الوقت: إذا ذهبت بعيدا جدا على طول الاتجاه المتشائم، والسوق من المرجح أن يرتفع بشكل حاد في المستقبل؛ ولكن إذا ذهبت بعيدا جدا على طول اتجاه التفاؤل، في نهاية المطاف سيكون هناك كبير على أن التصحيح الهبوطي، الذي لا مفر منه في الأساس.
لا أحد يعرف ما يبدو المستقبل مثل الأسواق المالية قد حاول مرارا وتكرارا على التنبؤ بالمستقبل، فإنه سيتم استخدام حتما بعض أداة يمكن الاعتماد عليها، والسوق نفسها الاعتمادية من هذه الأدوات هي أيضا متشككة. مرة واحدة يتم استخدام أي أدوات يمكن الاعتماد عليها لأبعد الحدود، وستتخذ السوق إلى طريق مسدود.
ومن الأمثلة على ذلك عديدة، مثل فقاعة الإنترنت في عام 2000. كمنظمة التقنية من الحياة الاجتماعية البشرية وطريقة جديدة للتغيير، وتكنولوجيا الإنترنت لديها انعكاسات كبيرة على المجتمع البشري، وكيفية تقييم أثر هذا المتوقع؟ في الواقع أنه من الصعب التنبؤ، ولكن يحتاج السوق على التجارة على أساس هذا التوقع. تحت بعض الظروف، ومن المتوقع أن تصبح مفرطة في التفاؤل، وأخيرا، كان هناك تصحيح كبير في السعر في السوق.
مثال آخر هو شارع المالية بكين اسعار، اعتمادا على توقعات التدفقات النقدية على مدى العقود القليلة القادمة. ولكن بعد الإيجار المالية شارع بكين 70 عاما سيكون كم هو محل نزاع. هذا هو مثل الوقوف في نقطة عام 1949، وليس على الاطلاق التنبؤ 2019 أسعار شارع المالية. وبما أننا لا نستطيع أن نتنبأ أسعار المساكن شارع والإيجارات في وقت لاحق 70 عاما، وكيفية استخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة لسعر ذلك؟ بحتة فقط تخمين، ومعظم الناس يعتقدون تخمين معقول. ولكن المشكلة هي، وأحيانا سوف يكون هناك خطأ كبيرا لتخمين أن هذه العملية أن هناك عددا من آليات التغذية المرتدة، ولكن هذا ليس محور نقاشنا اليوم.
وأريد أن أؤكد مرة أخرى على أن التصحيح الكبير في أسعار الأصول في الأسواق المالية في كثير من الأحيان لا مفر منه بسبب عدم القدرة على التنبؤ في المستقبل، لكنه توقع أنه حاول إجبار الأسواق المالية، وهناك دائما التوتر بين البلدين. مرة واحدة آلية قصيرة لا يمكن أن تعمل بشكل صحيح، فإن احتمال حدوث مشاكل من هذا النظام تكون كبيرة جدا. حتى لو آلية القصيرة العادية يعمل بشكل كامل، وأحيانا تصحيح حاد سعر السوق. ولذلك، لا ينبغي لنا أن محاولة لتنبيه السوق. تحذير سلوك كثير من الأحيان أن نأتي إلى حد التطرف، التي يبدو أنها تكون قادرة على التنبؤ بالمستقبل خارج السوق الخارجي، الذي هو الغرور القاتل.
آلية انتقال الأزمة المالية
وتتعلق القضية الثانية هي آلية انتقال الأزمة المالية. بالمقارنة مع غيرها من العلوم الطبيعية، والاقتصاد لا يزال العلم ضيق كافية ومتطورة. ربما لمواكبة الاتجاهات، حيث الاقتصاد اقترضت من العديد من العلوم الأخرى، مثل "هبوط ناعم"، وهو مصطلح تحلق في مجال الهندسة، على سبيل المثال، "التوازن"، وهو مفهوم الفيزياء. "العدوى" هو نفسه، وكلمة تأتي من الأمراض.
من جهة النظر الطبية معنى "عدوى" يبدو للإشارة إلى نوع من البكتيريا يتم نقلها من مضيف واحد لعملية من خلال نوع من الاتصال مع مضيف آخر. إذا ذهبت لدراسة الأزمة المالية وفقا للتعريف الطبي، وسوف تجد جوهر الأزمة، أو آلية جوهرها ليست كلها "العدوى" بين المؤسسات المالية.
جولدمان ساكس وليمان براذرز، بير ستيرنز وغيرها من البنوك الاستثمارية قبل الأزمة يحملون كمية كبيرة من المشتقات المالية والعقارات، ولكن التعرض مختلفة. مرة واحدة وانخفضت أسعار الأصول المالية بأكملها بشكل حاد، وبعض البنوك الاستثمارية زيادة التعرض للخطر، سوف تنهار بسرعة، والبنوك الأخرى لها التعرض لمخاطر أقل، وأكثر عرضة للحمل بعض الوقت للانهيار، ولكنها ليست معدية. إذا كان القياس مع علم الأمراض، وهذا ليس الجراثيم للقفز من كائن إلى كائن آخر، ولكن في الوقت نفسه نحن المرضى، وبعض الناس ضعف النظام المناعي، الحادث الأول، في حين أن البعض الآخر مقاومة قوية، فقط بضعة أيام حادث. ترتيب الوقت من وجهة نظر، هذه الظاهرة هي مثل العدوى، ولكن في جوهرها، وهذا ما هو إلا وقت التعرض للمشاكل نظام عادل يست هي نفسها. لذا، أعتقد أن الحديث عن "العدوى" في الأزمة، قد لا يكون مناسبا.
للأسواق المالية، وهناك طريقتان لتمويل في جوهره، أن تمويل أسهم رأس المال وتمويل الديون. لذا تصحيح حاد في أسعار الأصول المالية واثنين فقط، واحد هو تصحيح سوق الأسهم، وعدلت واحد سوق السندات. آثار هذه التعديلات اثنين على النظام المالي بأكمله والنظام الاقتصادي ليست بالضرورة هي نفسها، على الأقل ليس متداخلة إلى حد كبير. قد يكون هناك بعض التفاعل بين الاثنين، ولكن سلوك النتيجة ولكن ليس بالضرورة نفس الشيء.
على سبيل المثال، في عام 2008 تراجعت سوق الأسهم في الصين أكثر من 6000 نقطة إلى 1600 نقطة، بانخفاض أكثر من 70. السوق 2015 انهيار سوق الأسهم، A-حصة قد تنخفض أقل من النصف في عام 2008، ولكن لتأثير النظام المالي بأكمله هو مختلف جدا. والسبب في ذلك جزئيا إلى 2015 تنطوي على النفوذ، في عام 2008 أي نفوذ.
وفي مثال آخر، انفجرت فقاعة دوت كوم في الولايات المتحدة في عام 2001، وسرعان ما أصبحت الكيان إجراء الركود الاقتصادي، بدء مجلس الاحتياطي الاتحادي لخفض أسعار الفائدة الأخيرة. في هذه العملية، وسلسلة أهم تجري تأثير الاقتصاد الكلي للأسواق المالية، مما يجعل من التباطؤ الاقتصادي، التي شكلت بدورها لضغوط السوق المالي واسع النطاق.
أكثر من كافية لإظهار بعض النقيض من ذلك، نفس تصحيح حاد في أسعار الأصول المالية وتأثيرها على اقتصاد هذه العملية، إجراء سلسلة وتدخل السياسة المطلوبة لا يتفق بالضرورة مع درجة استخدام هذا الهيكل والنظام المالي، والضغط، وقضايا السوق وتتصل بشكل وثيق لأهمية الاقتصاد الكلي. والاستنتاج العام ويبدو أن، إن لم يكن وسيلة للضغط كبير جدا على سوق الأسهم، وتصحيح حاد في أسعار الأصول وأقل حاجة للتدخل، ونحن يجب أن يتدخل، ينبغي أن تركز على استقرار الاقتصاد الكلي - تصحيح حاد مرة واحدة في السوق تأثير الثروة، قد ساهم في خطر الاقتصاد الكلي من المماطلة، وعلى الحكومة أن تتدخل في ذلك. لكن تدخل نفسها ينتمي إلى فئة من السيطرة الكلية، وليس مجرد التدخل في الأزمات. إذا ركزت فقط التدخلات بالمعنى الضيق، غير مطلوب فعلا.
كما سوق الديون المعدلة، ويرجع ذلك إلى خصائص العقد وضيق الوقت، فمن عرضة لمشاكل كبيرة، وسريع جدا التوصيل إلى أسفل.
إذا كنت لا تنظر تدفقات رؤوس الأموال الدولية، والنظر فقط الأسواق المالية المحلية المغلقة. لذلك، تصحيحا كبيرا في السوق الديون يحتوي على ثلاث قضايا متداخلة: أولا، أنه سوف يتسبب في أزمة السيولة محليا؛ وثانيا، فإنه قد يؤدي أيضا أزمة السيولة داخل نطاق معين، وأزمة السيولة والملاءة تتشابك الأزمة، مترابطة ويعزز بعضها بعضا، وثالثا، فإنه قد يؤدي أيضا إلى النشاط الاقتصادي الحاد في جميع أنحاء المماطلة.
حتى لو تحولت أسعار الأصول إلى أن تكون صحية، وإذا كان السوق الديون المخاطر النظامية، بقدر ما أن تؤدي إلى تصحيح كبير في أسعار الأصول، وهما شديدا انكماش سوق الائتمان يسبب كشك خطير في أسعار الأصول وإدخال تعديلات جوهرية على صعيد الاقتصاد الكلي، والتي بدورها في المقابل، سوف تعزز هذه العملية.
لذلك، إلى جانب سلسلة من السيولة في النظام المالي وزيادة خطر عملية الانتشار، والتي سوف تؤدي سلسلة من السيولة. عملية التوصيل على السلسلة، على الرغم من التفاصيل المتغيرة باستمرار، ولكن المنطق الرئيسي للسياق واضح: مرة واحدة في مشاكل السيولة للمؤسسات المالية، فإن مصدر التعرض لمخاطر زيادة، سوف يكون للتضليل بسهولة أكبر. وارتفاع ضغط من المؤسسات المالية، ووضع أفضل على حافة الملاءة، سيتم ضللت أكثر سهولة.
أعتقد، ينبغي إجراء تدخلات السياسة على طول السلاسل الثلاث.
أولا، القضايا الأساسية لاتفاق مع أزمات السيولة هي منع يدير البنك. يوفر نظام التأمين على الودائع آلية جيدة جدا الصمامات، وسوق التجزئة، ولكن لا يوجد مثل هذه الآليات على سوق الجملة. في ظل الأزمة المالية لعام 2008، كان هناك المدى على أسواق التمويل بالجملة. أساسا لإجراء أزمة السيولة، والشيء الأكثر أهمية هو أن منع التكالب على وفي سوق الجملة للحكومة حول كيفية منع ذلك، إلى حد ما، لا تزال مسألة مفتوحة.
ثانيا، ينبغي أن يكون واضحا معالجة أزمة السيولة. إذا كان هذا هو مؤسسة مالية صغيرة، أي من المقاصة لها، وإذا كان مؤسسة مالية كبيرة، يجب على الحكومة أن تنظر الإغاثة النظامية، على الأقل أمر تحت رقابة صارمة من الحكومة الإقلاع عن التدخين.
ثالثا، من خلال الاقتصاد وأسواق رأس المال الحقيقي تباطؤ المعدل بشكل كبير في تعزيز أزمة السلسلة، يجب التركيز منع المماطلة جسيمة في الاقتصاد الكلي. على سبيل المثال، في عام 2009 العالم التدخل المشترك.
استجابة للأزمة، في الصين أفضل سياسة هي عدم التدخل التدخل
وتشمل القضية الثالثة سياسة التدخل في الأزمات. الاعتبار الأول هو أنه في أوقات الأزمات، وصانعي السياسات في موقف حرج، حريصة على حل المشكلة. ولكن هناك نوعان من التناقضات في الداخل.
قد يكون أول مفارقة، وعدم التدخل خيارا أفضل، وسوف تساعد على التغلب على الخطر الأخلاقي، أصبحت الأسواق المالية أكثر حيوية، أكثر قوة. لكن مواجهة تراجع السوق والسياسيين من الصعب أن يبقى غير مبال.
المفارقة الثانية، إلى حد ما، لديه علاقة مع التحذير المذكورة سابقا. يمكن لصناع السياسة يدعي النجاح من خلال الإنذار المبكر والتدخل المبكر لتجنب الأزمة، ولكن من الصعب اثبات ذلك. لا يمكن أن تثبت للمشاركين في السوق، إذا لم تضع سياسة، فإن الأزمة يحدث. ولذلك، فإن العديد من الناس يشككون في واضعي السياسات على اتخاذ الائتمان.
هذا التناقض يجعل صانعي السياسة في كثير من الأحيان مجرد الانتظار خارج الأزمة للذهاب إنقاذ الائتمان في لمحة. الوقاية والتدخل المبكر، على الرغم من أنها على ما يرام من الناحية النظرية، ولكن هذا ليس واضحا، والأداء لا توصف في عملي. من الحوافز التحدث وهذا التناقض يمكن أن يؤدي حتى إلى التحذير في الوقت المناسب والنار، لن يكون هناك تدخل فعال مقدما.
خيار التدخل السياسة، ومعظم السؤال الصعب هو ما إذا كان الخيار للتدخل. في عام 1998، والولايات المتحدة الأمريكية لونغ تيرم كابيتال مانجمنت على وشك الإفلاس، وتدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي هو حث الجهات ذات العلاقة لإعادة هيكلة ديون الشركات، وليس له علاقة مباشرة لانقاذ المؤسسات المالية. بعد فوات الأوان، وكان ناجحا أيضا.
اختيار عدم الاستجابة إلى التدخل في الأزمات، فإن السوق التغلب على الخطر الأخلاقي وستكون تصحيح الذاتي، وبالتالي تصبح أكثر قوة. وقال الرئيس ماو مرة واحدة، والأزمة كشفت العدو، وتثقيف الجماهير، وهناك الكثير من دور إيجابي. لذلك، تواجه أزمة، ونحن لسنا في حاجة للذعر، ولكن لا حاجة للاستعجال في تصميم التدخلات السياسية.
وبطبيعة الحال، مرة واحدة في خطر كبير من المشاكل النظامية موجودة، يجب على الحكومة أن تتدخل. المشكلة الأساسية هي أنه عندما الخطر الأخلاقي القاضي، ولكن أيضا لتحديد احتمال المخاطر النظامية.
بالإضافة إلى يدير البنك في أسواق التمويل نهاية الديون الجملة، والمفتاح هو ما إذا كانت المؤسسات المالية الاستدانة كلها عموما مرتفعة جدا في نسبة كفاية رأس المال يخضع لأضرار جسيمة، والذي بدوره له علاقة مع التعرض للصدمات الاقتصاد الكلي والصدمات الاقتصادية الكلية.
في عام 2008، وسوق العقارات يجعل كانت مشكلة كفاية رأس المال في النظام الأمريكي بأكمله المالي أضرار خطيرة جدا، تشغيل فرضه على رافعة مالية عالية وأسواق الجملة، وتصبح مشكلة نظامية.
إذا نظرنا إلى الوراء، عندما تحدث أزمة، سواء ثم لم زير الخزانة الامريكي هنري بولسون أو رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي بن برنانكي لا يدركون مدى خطورة المشكلة، لا يعرف العواقب ليمان مغلقة، وهناك إجهاض خطير جدا من العدالة. هذه الحالة يقول لنا بوضوح، وتعزيز الأبحاث على ضعف النظام، وخاصة في أوقات البحوث الأزمة هي في غاية الأهمية.
ربما يمكنك تخمين، إذا تم وضع خطة إنقاذ بنك الاحتياطي الفيدرالي ليمان هبوطا، والازمة المالية ربما لن تكون خطيرة جدا. وهناك درس مهم جدا مهم، تحتاج المؤسسات الكبيرة منهجية لإيجاد طرق لإنقاذ، للسيطرة على حجم الأزمة.
وتطرق إلى الصين لجميع المشاركين في السوق، والمؤسسات المالية النظامية داخلية كبيرة محمية بالفعل. لا أحد يعتقد أن هذا النوع من المملوكة للدولة البنك التجاري البنوك الصينية تفلس، لا أحد حتى يؤمن البنك التجاري الصيني وبنك مينشنغ في نهاية المطاف مثل كبير المشتركة الأسهم يتم دفع المؤسسات المالية إلى حافة الإفلاس تصفية. لم تعرض هذه المؤسسات لاختبارات الإجهاد، ولكن أعتقد أن هناك سوقا ويعتقد المشاركون أن هذه المؤسسات سوف تغلق، وهذا هو إجماع كامل السوق. هناك الكثير من الأشياء وراء الاتفاق، مثل ضمان الحكومة الضمني وهلم جرا.
الأخيرة منصة سوق الدين بعض المشاكل، ولكن بمجرد أن مستوى المنصة إلى مستوى المقاطعة ليست هناك مشكلة، لأن لا أحد يعتقد أن الحكومة المركزية سوف تفلس، والسماح للمنصة المحافظات.
وتشير هذه الحقائق الأساسية التي بسبب هذا الأساس النفسي قوية وضمنا وجود توقعات النفسية، الصين الأزمة المالية النظامية أمر صعب. لذلك، واجه مع الأزمة المالية، فإن أفضل طريقة هي السماح لليطير الرصاص مرة أخرى لفترة من الوقت، لا تتسرع في عملية الانقاذ.
والصين هي المشكلة الآن هي على وجه التحديد لحراسة ضد أزمة تسعير المخاطر المفرطة يجعل الكثير من الأدوات والسوق التجاري لا يمكن أن تتطور عادة ما يصل، وهناك الكثير من المخاطر المعنوية. اختيار التدخلات السياسية في الأزمة المالية، والصين ليست القضية الأكثر أهمية للمؤسسات المالية ذات الأهمية النظامية المعينة، ولكن التخلص من حكومة يجب أن تجرأ المخاطر تكون أكبر، أكثر جرأة قليلة، اسمحوا المشكلة مزيد من التعرض عدد كامل. العديد من المشاكل يمكن أن يكون تناولها في عملية التعرض أكثر بشكل صحيح، والسوق هو أيضا أكثر قدرة على تطوير الذات والتطور والتحسن.
حارس الصيني ضد المخاطر المالية النظامية من بيت القصيد الحقيقي، هو يجب أن يكون الميزانية العمومية للبلاد بما فيه الكفاية قوية لإعطاء إدارة الاقتصاد الكلي الجيدة في مجال ميزان المدفوعات، والحسابات المالية والتضخم والاقتراض من الخارج وعبر الحدود تدفقات رأس المال. وهذا ما يجعل الحكومة لديها ما يكفي من السيولة والسيولة الوسائل المنصوص عليها في الإغاثة منهجية النهائية.
الملايين من الناس يشاهدون
وساطة سوق الأوراق المالية في الصين هي وسائل الإعلام الموثوقة، "أوراق تايمز" الصورة وسائل الإعلام الجديدة والوساطة الصين تتمتع حقوق التأليف والنشر في هذا المنبر نشرت المحتوى الأصلي، حظر غير مصرح مستنسخة، وإلا سوف يؤدي إلى اتخاذ الإجراءات القانونية.
ID: quanshangcn
نصائح: أدخل الوساطة الصفحة الصين الرمز للأوراق المالية مايكرو الإشارة، تستطيع أن ترى في سوق الأوراق المالية، وأشار إلى الإعلان الأخير، دخول الأموال متاحة، ويشار إلى رؤية NAV الصندوق.
