المصدر: استراتيجية التسويق لـ Zhang Chi AH

الاستنتاج الأساسي

ستصل الجلستان ، ما هي النقاط البارزة:

تأثرت بوباء التاج الجديد ، تم تأجيل اللجنة الوطنية للمؤتمر الاستشاري السياسي للشعب الصيني والمؤتمر الشعبي الوطني هذا العام إلى الافتتاح يومي 21 و 22 مايو على التوالي. الجلستان لهما أهمية كبيرة في تحديد السياسة ، حيث أن المحور الرئيسي للسياسة ونشر المهام الرئيسية في تقرير عمل الحكومة هو محور اهتمام السوق. في ضوء البيانات الاقتصادية في الربع الأول وأحدث وضع لوباء التاج الجديد في الداخل والخارج ، يجدر التطلع إلى كيفية تعديل الرابطين للوضع الاقتصادي الحالي والعمل الاقتصادي المحلي في عام 2020.

بالنسبة لهذا العام ، تشمل أبرز السياسات ما يلي: 1) هدف النمو الاقتصادي. بسبب تأثير وباء التاج الجديد ، انخفض الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بشكل حاد إلى -6.8 على أساس سنوي ، وهدف مضاعفة الناتج المحلي الإجمالي في عام 2020 أكبر. وقد ينخفض معدل النمو المستهدف في حدود 2 إلى 3. 2) السياسة المالية. زيادة معدل العجز. وقد ترفع الجلستان هذا العام هدف نسبة العجز المالي إلى 3.5. bond إصدار سندات حكومية خاصة بمكافحة الوباء. من ناحية أخرى ، يمكن لسندات الخزانة الخاصة تعديل التوازن المالي ، ومن ناحية أخرى ، تساعد في تخفيف ضغط النمو الاقتصادي ، ويقدر أن حجم سندات الخزانة الخاصة قد تصل إلى حوالي 1 تريليون. زيادة الديون الخاصة المحلية. حتى الآن ، تراكمت الدفعات الثلاث الأولى من السندات الخاصة الصادرة هذا العام ما مجموعه 2.29 تريليون يوان ؛ شكلت الدفعتان الأوليان أكثر من 90 من الحصة ، وتسعى الدفعة الثالثة أيضًا لإكمال الإصدار بحلول نهاية مايو. حجم الديون الخاصة المتزايدة حوالي 4 تريليون دولار. 3) السياسة النقدية. س 2 قد يزداد تأثير الطلب الخارجي ، أو سيصبح أكبر متغير تأثير سلبي محتمل على جانب الطلب. قد تسرع السياسة النقدية من وتيرة تخفيضات الاستعراض المستمر وتخفيضات أسعار الفائدة ، وتخفيف صعوبات التمويل للمؤسسات المادية ، والحفاظ على سيولة معقولة وكافية.

باستخدام التاريخ كمرآة ، كيف كان رد فعل السوق:

الأسهم "أ" لها تأثيرات سوقية أكثر تحديداً في الوقت قبل الدورتين وبعدهما ، فمن ناحية ، مع اقتراب موعد الاجتماع ، يميل المعدل الرابح لسوق "الدورتين" تدريجياً إلى الاستقرار ؛ بعد فوزه بمؤشر شنغهاي المركب ، تراجع معدل نموه مرة أخرى بعد الجلستين ، وقد يعكس التحول في نمط القطاع التغيرات في توقعات السياسة والبيئة التنظيمية قبل الدورتين وبعدهما. وبالنظر إلى أنه قد مضى أقل من أسبوع على عقد الجلستين ، فقد يكون معدل الربح والعائد المتصاعدان على المدى القصير قد تقاربا ، ولإدخال السياسات أهمية أكبر لتوجيه السوق على المدى المتوسط والطويل.

ستركز جلستان على الصناعة: 1) البنية التحتية: يمكن للاستثمار في البنية التحتية التي تقودها الحكومة التحوط من الضغط النزولي على الاقتصاد إلى حد ما ، خاصة من المتوقع أن تصبح "البنية التحتية الجديدة" نقطة قوة جديدة ؛ 2) TMT: مرة أخرى ، أصبحت العلاقات الصينية الأمريكية في وضع متوتر ، وسيكون الابتكار المستقل والاستبدال المحلي اتجاهات الصناعة متوسطة وطويلة الأجل ، مع التركيز على تصميم ومعدات أشباه الموصلات ، IDC ، 5G ، وما إلى ذلك ؛ 3) معيشة الشعب والعلاج الطبي: في سياق تطبيع الوقاية من الأوبئة ومكافحتها ، يتم إيلاء الاهتمام لأبحاث وتطوير اللقاحات ، والمعلومات الطبية ، إلخ.

تحذير المخاطر: تكثف الضغط الهبوطي على الاقتصاد العالمي ، وتكررت المفاوضات التجارية الصينية الأمريكية

تقرير الهيئة

سيأتي واحد أو اثنان ، ما هي النقاط البارزة

"الدورتان" عبارة جماعية عن المؤتمر الشعبي الوطني والمؤتمر الاستشاري السياسي للشعب الصيني ، وكانت تعقد عادة في أوائل مارس في السنوات السابقة ، وكان الجدول الزمني للاجتماعات حوالي أسبوعين. تأثرت بوباء التاج الجديد ، تم تأجيل اللجنة الوطنية للمؤتمر الاستشاري السياسي للشعب الصيني والمؤتمر الشعبي الوطني هذا العام إلى الافتتاح يومي 21 و 22 مايو على التوالي. الجلستان لهما أهمية كبيرة في تحديد السياسة ، حيث أن المحور الرئيسي للسياسة ونشر المهام الرئيسية في تقرير عمل الحكومة هو محور اهتمام السوق. في ضوء البيانات الاقتصادية للربع الأول وأحدث حالة لوباء التاج الجديد في الداخل والخارج ، من الجدير التطلع إلى كيفية تعديل الرابطين للوضع الاقتصادي الحالي والعمل الاقتصادي المحلي في عام 2020.

انطلاقا من الدورتين في السنوات الماضية ، في اجتماع المجلس الشعبي الوطني ، أصدر رئيس مجلس الدولة "تقرير عمل حكومة مجلس الدولة" ، واستعراض وتلخيص عمل الحكومة في العام السابق ، وتقديم تقارير عن إنجازات الحكومة واستكمال المؤشرات الاقتصادية الأساسية ؛ العمل ، وطرح أهداف عمل الحكومة لتلك السنة ، وصياغة أهداف مثل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي ، ومعدل العجز المالي ، وتفصيل خطة العمل التي سيتم تنفيذها في الجوانب الاقتصادية والاجتماعية وغيرها.

بالنسبة لهذا العام ، تشمل أبرز السياسات ما يلي:

(1) هدف النمو الاقتصادي. منذ أزمة الرهن العقاري الثانوي ، باستثناء 14 و 19 عامًا ، يمكن أن يحقق نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في ذلك العام الهدف الحكومي المتوقع أو يتجاوزه ؛ كما أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في 14 و 19 عامًا يقترب أيضًا من الهدف المتوقع لتلك السنة ، مما يدل على الأهمية المرجعية للهدف المتوقع لنمو الناتج المحلي الإجمالي على مر السنين رائد. المهمة الرئيسية المستهدفة التي تم تحديدها في عام 2020 هي بناء مجتمع رغيد شامل ، والمؤشر الأساسي لمجتمع رغيد شامل هو مضاعفة الناتج المحلي الإجمالي على أساس عام 2010 ، الأمر الذي سيتطلب معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين ليصل إلى أكثر من 5.5 هذا العام. بسبب تأثير وباء التاج الجديد ، انخفض الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بشكل ملحوظ إلى -6.8 على أساس سنوي ، والهدف من مضاعفة الناتج المحلي الإجمالي في عام 2020 أكبر ، وقد ينخفض معدل النمو المستهدف في حدود 2 إلى 3.

(2) السياسة المالية. زيادة معدل العجز. منذ عام 2009 ، كان الهدف المتوقع لمعدل العجز المالي الصيني في الأساس حوالي 2-3 ، بينما ظل معدل العجز الفعلي بين 1-2 في 2009-14. وارتفع معدل العجز تدريجيًا إلى 4.9 في 19 عامًا . ونتوقع أن ترفع الجلستان هذا العام هدف نسبة العجز المالي إلى 3.5. bond إصدار سندات حكومية خاصة بمكافحة الوباء. يتم إصدار سندات الخزانة الخاصة لأغراض محددة ، بما يتماشى مع أهداف السياسة الحالية للتعامل مع تأثير الوباء ، فمن ناحية ، يمكنهم تنظيم التوازن المالي ، ومن ناحية أخرى ، يساعدون في تخفيف ضغط النمو الاقتصادي. زيادة الديون الخاصة المحلية. تشمل الاستثمارات المحددة في عام 2020 ما يلي: البنية التحتية للنقل ، ومشاريع الطاقة ، والزراعة ، والغابات ، والحفاظ على المياه ، ومشاريع حماية البيئة وحماية البيئة ، وخدمات سبل العيش ، ومرافق اللوجستيات في سلسلة التبريد ، والبنية التحتية للبلديات والمنتزهات الصناعية ، وغيرها من المجالات الرئيسية السبع. حتى الآن ، جمعت أول ثلاث دفعات من السندات الخاصة الصادرة هذا العام ما مجموعه 2.29 تريليون يوان ؛ شكلت الدفعتان الأوليان أكثر من 90 من الحصة ، وتسعى الدفعة الثالثة أيضًا لإكمال الإصدار بحلول نهاية مايو. وفقًا لإيقاع الإصدار في عام 2019 ، بافتراض أن إصدار سندات خاصة من يناير إلى مايو يتوافق مع 50 من الحصة السنوية ، فمن المتوقع أن يكون حجم السندات الخاصة الجديدة حوالي 4 تريليون في عام 2020.

(3) السياسة النقدية. س 2 قد يزيد تأثير الطلب الخارجي أو يصبح أكبر متغير تأثير سلبي محتمل على جانب الطلب ، ونعتقد أن السياسة النقدية قد تسرّع وتيرة تخفيضات RRR وخفض أسعار الفائدة ، وتخفف من صعوبات التمويل للمؤسسات المادية ، وتحافظ على سيولة معقولة وكافية. ومن المتوقع أن يتم تخفيض أسعار الفائدة لعمليات السوق المفتوحة (OMO ، MLF ، أسعار الفائدة) خلال العام ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر الفائدة LPR.

2. استخدام التاريخ كمرآة ، كيف يتفاعل السوق

وللأسهم A تأثيرات سوقية أكثر تحديدًا في الوقت قبل الدورتين وبعدهما. فمن ناحية ، مع اقتراب موعد الاجتماع ، يصبح معدل الفوز في سوق "الجلستين" ثابتًا بشكل تدريجي ؛ ومن ناحية أخرى ، غالبًا ما يتم تشغيل مؤشر مجلس الإدارة الصغير والمتوسط ومؤشر GEM قبل الاجتماعين. بعد فوزه بمؤشر شنغهاي المركب ، تراجع معدل نموه مرة أخرى بعد الجلستين ، وقد يعكس التحول في نمط القطاع التغيرات في توقعات السياسة والبيئة التنظيمية قبل الدورتين وبعدهما. مع الأخذ في الاعتبار أنه قد مضى أقل من أسبوع على عقد الجلستين ، ربما يكون معدل الربح المرتفع قصير الأجل ومعدل العائد قد تقاربا ، ولإدخال السياسات أهمية أكبر لتوجيه السوق على المدى المتوسط والطويل.

ستركز جلستان على الصناعة: 1) البنية التحتية: يمكن للاستثمار في البنية التحتية التي تقودها الحكومة التحوط من الضغط النزولي على الاقتصاد إلى حد ما ، خاصة من المتوقع أن تصبح "البنية التحتية الجديدة" قوة جديدة ؛ 2) TMT: العلاقات الصينية الأمريكية مرة أخرى في وضع متوتر ، والابتكار المستقل والاستبدال المحلي سيكون اتجاه الصناعة متوسط إلى طويل المدى ، مع التركيز على تصميم ومعدات أشباه الموصلات ، IDC ، 5G ، وما إلى ذلك ؛ 3) سبل عيش الناس والرعاية الطبية: في سياق تطبيع الوقاية من الأوبئة ومكافحتها ، سيتم إيلاء الاهتمام لأبحاث وتطوير اللقاحات والمعلومات الطبية ، إلخ

تحذير المخاطر:

1. زيادة الضغط النزولي على الاقتصاد العالمي ؛

2. تكرار المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة.

هذه المقالة من موقع الصناعة المالية