ملخص

السوق 19 ألف سهم من بين أربعة مستويات ما قبل التاريخ، تصارع حاليا مع نهاية نهاية القاسم الجزيئية

19 الأداء A-السهم خلال نفس الفترة من بين الأعلى الأربعة منذ عام 2000 (بعد 07، 09، 15 عاما)، أثار الأسهم النشطة فاز أداء صناديق ثاني أعلى معدل في السنوات العشر الماضية. وراء سياق تشغيل مراحل التطور، لدينا 1.6 "العالمي للخطر على والربيع الأرق على" تحويل متعددة السوق، 3.7 "جانب العرض المالي Manniu" ان "ارتفع من سريع Manniu" الدخول في 4.3 "الأسهم الدورية المطلق والمكاسب النسبية المرحلة "الحكم" التحول نحو السوق من نهاية الجزيئية نهاية القاسم ". السوق الحالية لا تزال في نضال القاسم للجزيء.

وأكد الاجتماع المكتب السياسي أن معدل الخصم هو الجولة الحالية من أسفل قوة على المدى الطويل القيادة "العرض المالي الجانب Manniu"

إعادة النظر في البنك المركزي "بوابة الكلية"، ونقلت تتمة خفض الصندوق المتعدد الأطراف مخاوف السوق بشأن تدهور القاسم نهاية. تاريخيا 04، 2009 شهدت خلال نهاية الإناث (تشديد السيولة) للفوز على جزيء (الانتعاش الاقتصادي) تعديل الرصاص. ونحن نعتقد أن النظام الثاني ضعف السيولة وتعزيز الإصلاحات ولكن الرغبة في المخاطرة تحسنت، فإن معدل الخصم لا يتدهور بشكل ملحوظ.

القاسم نهاية للبنك المركزي أن أذكر "بوابة الكلية"، والعودة السياسة النقدية لمن المتوقع أن يستمر إلى التقليل من التيسير "بشكل مناسب ضيق" قضية السيولة، ولكن لا يمكن تجاهل اجتماع المكتب السياسي في "الهيكلية" و "المؤسسات" ان وقع الزيادة، "هيكل جانب العرض الإصلاح الضريبي يحتاج الاستقرار "صياغة جديدة في إطار خفض التكاليف، والخدمات المالية إعادة هيكلة الكيان، وإصلاح المؤسسات المملوكة للدولة لتحفيز جانب العرض من سياسة حيوية وطويلة الأجل من شأنها زيادة الرغبة في المخاطرة في السوق.

نهاية الجزيئية في الربع الأول البيانات الاقتصادية من المتوقع، فإن السوق أساسا سعر الدخول. فاترة البيانات ارتفاع وتيرة أبريل، ولكن جزءا من بيانات الأسعار وجانب الإنتاج يبدو سقوط هامشية. من "التراجع الاقتصادي، والسياسة إلى الأمام" الانتقال إلى "الاستقرار الاقتصادي، ومستوى سياسة" المرحلة، للحفاظ على استمرارية نهاية عالية التردد من المسار الجزيئي، فإنه سيركز أيضا على مستقبل التخفيضات الضريبية خفض التكاليف، والحد من التكاليف والإصلاحات الهيكلية الأخرى لأرباح الشركات المصاعد.

تعيين لهجة لاجتماع المكتب السياسي لمواصلة تعزيز أهمية الإصلاحات جانب العرض في مالي

وأكد (1) الاجتماع أن إصلاح وتطوير جودة عالية، "إصلاحات جانب العرض المالي" سوف يميل تخصيص سوق رأس المال للموارد مع خدمة الاقتصاد الحقيقي على نحو أفضل؛ (2) اجتماع "لدعم المشاريع الخاصة وتطوير المشاريع الصغيرة والمتوسطة،" نحن تلميح "إصلاحات جانب العرض المالي" و "الإنقاذ الخاصة" على طرفي العرض والطلب هو بناء اقتصاد نظام الائتمان واسعة جديد؛ (3) تولي اهتماما لاجتماع بناء نظام مع Kechuang المجلس، ونحن نعتقد أن Kechuang مجلس الاقتصاد الجديد هو الائتمان سيلة هامة واسعة توفير آلية مؤسسية لفئة Kechuang (تطوير ذات جودة عالية، والتصنيع المتقدم) من التمويل المباشر؛ (4) "لتعزيز مستوى عال من الإصلاح والانفتاح، وتوسيع فرص الوصول إلى الأسواق الخارجية" تمشيا مع الجانب المالي من إصلاح "لتوسيع المعروض من الانفتاح على النظام المالي "هذه الفكرة.

طرفي العرض والطلب "جانب العرض المالي Manniu" تكوين اقتصاد جديد الائتمان واسعة

الأسس الاقتصادية تستقر المتوقع تخفيف السيولة تباطأ، ودخول السوق من البسط والمقام من المصارعة. ومع ذلك، فإن الإصلاح تساعد زيادة أرباح الافراج عن الرغبة في المخاطرة، "السماح للسوق تلعب دورا أكبر في تخصيص الموارد" تحت عنوان "جانب العرض المالي Manniu" لا يزال منطق السائد حصة السوق. توزيع جديد قطاع اقتصادي واسع العرض والطلب على الائتمان عند كلا الطرفين: (1) الطلب من نهاية النمو Kechuang والتصنيع المتقدمة والاتصالات والالكترونيات (أشباه الموصلات والالكترونيات الاستهلاكية) وأجهزة الكمبيوتر (البرمجيات)، ومعدات تصنيع، (2) جانب العرض من سوق رأس المال لتعزيز موقعها الاستراتيجي الوسيط، (3) الاستفادة من رأس المال الأجنبي في الاقتصاد ودعم التحقق الفصلي عالية للمستهلك، والسيارات والاجهزة المنزلية والخمور. الأفكار الاستثمارية تتعلق إصلاح الخدمات المعاشات.

مخاطر الرئيسية: جهود التقلب في الخارج، والسياسة لا ترقى إلى مستوى التوقعات، وهو أقل مما كان متوقعا ثلاثة أشهر.

متن التقرير

1 نقطة السياسات الأسبوع نظر

هذا الأسبوع الجدير بالذكر التغييرات: 1، كان نمو الناتج المحلي الإجمالي خلال الربع الأول بنسبة 6.4 نمو شقة مع الربع السابق. 2، وبأسعار الصناعية، ارتفعت أسعار الحديد المؤشر المجمع قليلا، لا تزال أسعار سوق الأسمنت الوطنية أن ترتفع النسبة، لا تزال أسعار المواد الكيميائية مستقرة، وانتشار حد ما صعودا وهبوطا.

نحن "تثمر إلهام المبكر لتكوين تاريخ ائتماني واسعة" ويكلي في الاسبوع الماضي دفعت اسعة تأكيدا الائتمان العملة إلى مفارقة مركزية فعالة واسعة من الأسهم ونظموا توجيه نهاية الجزيئية هذا الأسبوع، في الربع الأول من المتوقع البيانات الاقتصادية تعزز زيادة أرباح استقرار التوقعات. تحسين الساحة الاقتصادية بحيث السياسة النقدية المناسبة تخفيف استمر لضرورة التراجع، اجتماع ربع سنوي للبنك المركزي هذا الأسبوع، كرر "إدارة إجمالي المعروض بوابة المال" الناجمة عن مخاوف السوق بشأن التحول في السياسة النقدية. في الفترة الموازية من النمو الاقتصادي وتشديد السيولة هامشيا، فإن السوق هو كيفية تفسير النهاية المنطقية للجزيء أو القاسم؟

في هذا الصدد، وجهات نظرنا هي على النحو التالي -

1. 2019 أداء A-السهم خلال نفس الفترة بين مستويات أعلى أربعة (بعد 07، 09، 15 عاما) منذ عام 2000، أثار نشط أداء صناديق الأسهم أيضا أوقات الحصاد على مدى العقد الماضي من ذات القيمة العالية. ونقلت الأداء السريع بينما يركض وراء سياق نظم التطور، لدينا 1.6 "العالمي للخطر على والربيع الأرق على" تحويل متعددة السوق، 3.7 "جانب العرض المالي Manniu" ان "ارتفع من سريع Manniu" 4.3 "الأسهم الدورية بشرت في المكاسب المطلقة والنسبية المرحلة" الحكم "من مقام السوق نهاية (سعر الخصم) يدفع في نهاية الجزيئية القيادة (أرباح الشركات) محرك الأقراص." الاجتماع الدوري هذا الاسبوع، وإعادة النظر البنك المركزي "مجموع بوابة جيدة المعروض من النقود"، بينما في الربع الأول من المتوقع البيانات الاقتصادية، والسوق حاليا لا تزال في نضال القاسم للجزيء. 19 عاما على مؤشر شانغهاى المركب ارتفع 31 في المئة، هو أربعة مستويات الأول منذ عام 2000، بعد سنة غلة السوق الصاعدة 07، 09، 15 سنة، معدل نمو صافي نشط صندوق الأسهم تكوين المقابلة "ذهبت"، والأرباح 24 من المتوسط والمتوسط من 25 على مدى العقد الماضي هي ثاني أعلى قيمة. خلف سوق ردية، تولي اهتماما لسياق تطور مراحل تشغيل: (1) في البداية بدأت من سعر الخصم يهيمن الأسفل - أزمة السيولة العالمية تراجعت انعطاف نقطة ومن المتوقع لتحسين السيولة العرض + الائتمان المحلي، "إصلاحات جانب العرض المالي" لتعزيز رأس المال الرغبة في المخاطرة في السوق، (2) التحقق متعددة إشارة منذ نهاية جزيء أبريل من الاستقرار الاقتصادي وتحسين زيادة الوزن - سوبر نادي تذوب الاحتياطي للبيانات أكثر مما كان متوقعا، PMI، والقيمة المضافة الصناعية، الناتج المحلي الإجمالي وغيرها من تصديق متقاطع، (3) إعادة نظر البنك المركزي هذا الأسبوع "البوابة الشاملة"، الصندوق المتعدد الأطراف للحد من تتمة والسيولة فضفاضة أضعف المشتق الثاني، والجزيئي نهاية نهاية القاسم نموذج DDM لا تزال في "تحقيق الاستقرار الاقتصادي، السياسات رؤية" المصارعة.

2. وجدنا السوق الأولي القوي منذ بداية التاريخ وغالبا ما تحولت يسيطر عليها "عناصر" أو "القاسم" من "قوية من جانب واحد"، ولكن مع دخول تدريجي في "عناصر" و "قاسم" و "النضال من أجل المنافسة" فترة للتغلب على واحدة من الأسباب الجذرية للتدهور السريع تسببت التعديلات في منتصف الطريق.

2004: الانتصار على تدهور القاسم الجزيئي - بداية نيسان ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 19 في المائة، ويعزى بشكل رئيسي نهاية الجزيئية (Meidianyouyun تعزيز الانهاك الاقتصادي)، ولكن مع الإفراط في الاستثمار، وارتفاع معدل التضخم، والسياسة الدخل منذ Q42003 تنظيم محكم، السوق دخلت تدريجيا البسط والمقام من المصارعة. 2004 مارس وأبريل إعادة التنظيم من اللكمات مزيج ترقية، عقد مجلس الدولة عبر دائرة تلفزيونية مغلقة فرض رقابة صارمة الائتماني المفرط، البنك المركزي مرة أخرى تثير المعايير، والحد من NDRC الصناعات محموما مثل نسبة مقدمة كثيفة رأس المال، والانتصار النهائي على تحسين الربحية السيولة تفاقم اثار تصحيح حاد.

2009: الانتصار على تدهور القاسم الجزيئي - بداية أغسطس، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب إلى 90 في المئة، شهدت بقيادة السيولة (أربعة تريليون دولار، في يناير كمية من أيام الائتمان) مدفوعة الاقتصاد إلى الانتعاش (البيانات الاقتصادية Q2 الكبس أبحث نقطة انعطاف ). يبدو أغسطس 2009 مؤشر شانغهاي المركب 22 تعديل المؤشر، من "السيولة يتدهور" التغلب قال البنك المركزي في أغسطس "تقرير Q2 السياسة النقدية" تحول لهجة، تليها لجنة تنظيم المصارف الصينية "الانتعاش الاقتصادي"، مؤكدا "قفز النصف الأول من هذا الاتجاه الائتمان ليست ومن المرجح أن يستمر "، لمدة 7 أيام تحرك سعر الريبو بسرعة. حتى إذا كانت البيانات الاقتصادية ما زال يتحسن، لكن المخاوف اتجاه السيولة في السوق عكس الزناد أكثر من 20 انخفاضا.

12 سنة: الفوز على تدهور القاسم الجزيئي - بداية مايو لمؤشر شنغهاي المركب ارتفع 12 في المئة، وأدى ذلك أساسا عن طريق سعر الخصم نهاية القاسم (ECB LTRO، 2 أشهر على البنك شبه مركزي، أخذ قوه منصبه فى ابريل لتعزيز النظام المالي). على الرغم من أن السياسة النقدية السنوية تخفيف لهجة ما زالت مستمرة، ولكن مع السوق البيانات الاقتصادية Q2 كشف يدخل تدريجيا "الانكماش الاقتصادي" و "السياسات الليبرالية" من المصارعة. صدر أخيرا في الناتج الصناعي أبريل انخفضت بشكل حاد 2،6-9،3 في المئة، آمال السوق لكسر الانتعاش الاقتصادي، والانكماش الائتماني، انخفضت أرباح الشركات تعزيز العمل التحقق، خفض الفائدة RRR المقبل الخلفية المنطقية لأساسيات تدهور مرة أخرى تصبح تراجع السوق السائد تشغيلها.

3. وبالمثل، فإن مخاوف السوق الحالية حول ما إذا كانت مماثلة 04، 2009، نهاية القاسم (تشديد السيولة) للتغلب على نهاية الجزيئية (الانتعاش الاقتصادي) تؤدي إلى تعديلات؟

ونحن نعتقد أن من المتوقع أن يستمر إلى التهوين من البنك المركزي نهاية القاسم ذكر "بوابة الكلية"، والعودة السياسة النقدية لتخفيف "بشكل مناسب ضيق" قضية السيولة، ولكن لا يمكن تجاهلها اجتماع المكتب السياسي في "الهيكلية" و "المؤسسية" زيادة قعت ". الإصلاحات الهيكلية في جانب العرض الطلب المطرد، "الصيغة الجديدة سوف تعزز على المدى الطويل الرغبة في المخاطرة في السوق، وبالتالي فإن القاسم ما زال نهاية المصب من الجولة الحالية من سعر الخصم" جانب العرض المالي Manniu "القوة الدافعة الأساسية.

على غرار التحفيز فضفاضة هامشية "المنحدر إلى الوراء"، ومن المتوقع السيولة تباطأ، ولكن من الصعب أن تتحول - ربع الائتمان، والمجتمع المالي والبيانات الاقتصادية مما كان متوقعا، في المكتب السياسي لقائه كما قدم "مستقرة عموما، أفضل مما كان متوقعا،" بالإيجاب، و "ستة الاستقرار" هناك. البنك بالذكر العادية "الصالح العام بوابة المعروض النقدي"، وتخفيف الحاجة إلى تهيج في الواقع الانخفاض. ولكن في البنك المركزي "سياسات الاقتصاد الكلي الحصيفة السياسة النقدية وركيزتي الإطار التنظيمي،" نحن نعتقد أن تحولا كبيرا في السياسة النقدية لتشديد هذا الاحتمال ضعيف، وعلى ديسمبر أول ذكر 16 المركزي مؤتمر العمل الاقتصادى هو "تنظيم عرض النقود بوابة "بالمقارنة مع مارس PPI بنسبة 0.4 معدل النمو لا يزال عند مستوى منخفض، ومعدل النمو العام M1 بنسبة 4.6 فقط في الجزء السفلي من فترة الاستقرار، لذلك ليس لديها سياسة النقدية منعطف حاد البيئة والوصول إلى الأسواق فترة الانتظار.

على أهمية "الهيكلية" و "المؤسسية" تفوق "الدورية"، وتشكيل إصلاحات طويلة الأجل لزيادة الرغبة في المخاطرة - - اجتماع ديسمبر المكتب السياسي في بعثة اقتصادية وصفها بأنها "كلا الدورية والهيكلية" المكتب السياسي لقائه هذا الاسبوع في الضغط النزولي على الاقتصاد كما أعرب عن "كل من العوامل الدورية، ولكن أكثر الهيكلية والمؤسسية"، حيث "مؤسسي" ذكر يقودها. سطح المجهرية من الإجراءات الأخيرة للعرض، تحت الضغط في البيئة الخارجية، وإصلاح المؤسسات المملوكة للدولة و(المالية) استكمال الإصلاحات في جانب العرض، من المتوقع نحو "القيمة، ونشرها، والتكامل" ثلاثة اتجاهات رئيسية للتعجيل. المشاريع الحالية المملوكة للدولة هناك "الكفاءة" و "الابتكار" الهدفين أساسية هي: 1) تحسين كفاءة العائد على الأصول، مشددا على أن "الرأسمالية أقوى وحالة ممتازة"، وسوف تستمر العاصمة A-سهم المستقبل لتسريع وزيادة قيمة الشركات المملوكة للدولة، 2 ) ابتكار وتعديل هيكل رأس المال، والجشع مزيج علامات التغيير في الشركات المملوكة للدولة القادمة قد يعرض مؤسسات القطاع الخاص والاستثمارات الأجنبية والمستثمرين الاستراتيجيين الآخرين من خلال نقل السيطرة، وتعزيز القدرة التنافسية في السوق. السياسات تحت عنوان "في جانب العرض الإصلاحات الهيكلية الطلب المطرد،" صياغة جديدة وتخفيضات ضريبية خفض التكاليف، والخدمات المالية إعادة هيكلة الكيان، وإصلاح المؤسسات المملوكة للدولة لتحفيز جانب العرض من حيوية للمؤسسات ستدخل فترة المكافأة، ذكر للمخاطر طويلة المدى تفضيل تأثير الاهتزاز.

4. من ناحية أخرى، في نهاية الجزيئية الربع الأول البيانات الاقتصادية من المتوقع، فإن السوق أساسا سعر في، وتحسين الاستدامة الاقتصادية للالاختلاف السوق. فاترة البيانات ارتفاع وتيرة أبريل، ولكن جزءا من بيانات الأسعار وجانب الإنتاج يبدو سقوط هامشية. الانتقال من "التراجع الاقتصادي، والسياسة مسبقا" إلى "الاستقرار الاقتصادي، ومستوى سياسة" المرحلة، ونحافظ على مسار أكثر من مستدامة نهاية الجزيئية عالية التردد، تشعر مستقبل أكثر حول التخفيضات الضريبية خفض التكاليف وخفض التكاليف والإصلاحات الهيكلية الأخرى على أرباح الشركات المصاعد. بعد البيانات المالية والائتمانية النادي مما كان متوقعا البيانات الاقتصادية الربع الاول من هذا الأسبوع مزيدا من سعر السوق في، السوق الحالية لنهاية الجزيئية قلقون أكثر إزاء استمرار الاستقرار. من أبريل نحن تتبع نقطة بيانات عالية التردد للعرض، اعتبارا من هذا الأسبوع، و 70 معدل التشغيل الفرن العالي لا يزال مرتفعا، مقارنة مع 63.8 في أواخر مارس ليواصل صعوده، ولكن متوسط معدل نمو استهلاك الفحم اليومي من ستة محطات توليد الطاقة من 4.2 في أسفل مارس إلى -8.3 هذا الأسبوع والاسمنت وأسعار الحديد مستقرة مقارنة مع نهاية مارس، وانخفض المؤشر الصناعي جنوب الصين نموا سنويا من 15.5 في نهاية مارس إلى 12.7 هذا الأسبوع، الجزء نهاية بيانات الإنتاج والأسعار تنخفض. الحاجة إلى زيادة السوق لمرحلة الجزيئية نهاية ارتفاع وتيرة المسار، في اجتماع المكتب السياسي ضبط نغمة للسياسة المالية والسياسة النقدية، وسوق المستقبل سوف تكون أكثر قلقا بشأن خفض الضرائب وخفض التكاليف، العرض والعناصر الأخرى للحد من التكلفة للشركات الأمثل لأرباح الشركات المصاعد.

5. لدينا 3.7 يوم "جانب العرض المالي Manniu" أن "الإصلاحات جانب العرض المالي" سيسمح للسوق للعب دور أكبر في تخصيص الموارد، لتوجيه الهبوط فإن معدل الخصم أن تكون المحرك الأساسي لهذه السوق الثور. تمهد لاجتماع هذا الأسبوع للمكتب السياسي تعزيز أهمية إصلاح جانب العرض المالي، من المتوقع أن السوق لجسر مساعدة الفرق. "إصلاحات جانب العرض المالي" تهدف إلى جعل سوق رأس المال للعب دور أكبر في تخصيص الموارد، وفتح قنوات جديدة من التوسع الائتماني الاقتصادي، فإن جوهر الأساسية يمكن تلخيصها على النحو "التوسع الكلي، وتعديل الهيكل، وتعزيز و، المضادة للخطر مفتوحة." والتعبير عن اجتماع المكتب السياسي تساعدنا على فهم أكثر وضوحا الآثار المترتبة على إصلاح الجانب المالي من العرض - (1) تلبية "نهج من جانب العرض الإصلاحات الهيكلية الطلب المطرد" الجديد صياغة تهدف إلى تحسين العناصر في جانب العرض من إنتاجية الشركة ضغط العرض غير صالح في حين توجه تدفق الموارد لتلبية التنمية الاقتصادية الجديدة الخط الرئيسي للمناطق ذات جودة عالية، ونسبة "إصلاحات جانب العرض المالي" لتحسين التمويل المباشر لرأس المال وإمالة السوق في تخصيص الموارد، في حين أن أفضل خدمة الاقتصاد الحقيقي؛ ( 2) وأكد الاجتماع "لدعم فعالية الاقتصاد الخاص وتطوير المؤسسات الصغيرة، وتسريع الإصلاحات الهيكلية المالية إمدادات الجانبية،" لدينا نصائح "إصلاحات جانب العرض المالي" و "الإنقاذ الخاصة" على طرفي العرض والطلب هو بناء نظام الائتمان واسعة الاقتصاد الجديد، التركيز مشترك بشأن الحد من المشاريع الصغيرة والمتوسطة، ومؤسسات القطاع الخاص في تكاليف التمويل، يقترح (3) مؤتمر "لتعزيز مفتاح الابتكار المؤسسي للتنمية الصحية لسوق رأس المال، Kechuang المجلس لتنفيذ حقا الإفصاح عن المعلومات باعتبارها جوهر إصدار نظام تسجيل الأوراق المالية،" نعتقد مجلس فرع من فروع الاقتصاد الجديد الائتمان واسعة سيلة هامة لفئة Kechuang (تطوير ذات جودة عالية ومتقدمة الشركات مباشرة صنع التمويل) لتوفير الآليات المؤسسية؛ (4) "لتعزيز مستوى عال من الانفتاح إصلاح عميق الجذور، وتوسيع فرص الوصول إلى الأسواق الخارجية" تماشيا مع الإصلاحات جانب العرض المالي "لتوسيع انفتاح النظام المالي،" هذه الفكرة.

6. الأسس الاقتصادية تستقر المتوقع تخفيف السيولة تباطأ، ودخول السوق من البسط والمقام من المصارعة. ومع ذلك، فإن الإصلاح تساعد زيادة أرباح الافراج عن الرغبة في المخاطرة، "السماح للسوق تلعب دورا أكبر في تخصيص الموارد" تحت عنوان "جانب العرض المالي Manniu" لا تزال حصة السوق المنطق السائد، وتعزيز اجتماع المكتب السياسي أهميته. تكوين خارطة الطريق جانب العرض المالي Manniu تميل إلى صالح في الاقتصاد نظام الائتمان واسعة جديدة في منتجات تطوير العلوم والتكنولوجيا والاستفادة من انخفاض ضغط الربح الموارد إعادة توزيع المنبع نهر. (1) جانب الطلب في الاقتصاد الائتمان واسعة جديدة من النمو Kechuang والتصنيع المتقدمة، واجتماع المكتب السياسي "يجب علينا تعزيز تنمية التصنيع عالية الجودة باعتبارها أساسا هاما للنمو المطرد"، وأكد على أهمية التصنيع المتقدمة: الاتصالات والالكترونيات (أشباه الموصلات والالكترونيات الاستهلاكية) وأجهزة الكمبيوتر (البرمجيات)، ومعدات تصنيع، (2) جانب العرض من إستراتيجية سوق رأس المال لرفع مكانة الأوراق المالية؛ (3) وصول الأجانب إلى فائدة والتقارير الفصلية للتحقق من الدعم الاقتصادي المرتفع من المستهلكين، والسيارات والاجهزة المنزلية والخمور. الأفكار الاستثمارية تتعلق إصلاح الخدمات المعاشات.

2

تغييرات هامة هذا الأسبوع

2.1 توقعات الصناعة

الطلب المصب

عقار: بيانات المدن المعاملة Wind30 تبين أنه اعتبارا من 19 أبريل 2019، منطقة 30 مدن مجموع المعاملات العقارية بنسبة 7.85، مقارنة مع 6.65 في المئة الاسبوع الماضي استمر في الارتفاع، و30 مدن العقارية منطقة الصفقة زيادة شهرية من 9.49، وارتفع شهر 19.95 في المئة، وارتفع سلسلة أسبوعية 12.24، مكتب الوطني للإحصاء، من يناير إلى مارس العقاري مساحة البناء الجديدة من 387 مليون متر مربع، وارتفع مجموع من 11.88، مارس شهريا مساحة البناء الجديدة 1.99 مليون متر مربع، بزيادة قدرها 18.06، منطقة وطنية من يناير إلى مارس مبيعات العقارات من 298 مليون متر مربع، والانخفاض التراكمي من 0.86 على أساس سنوي في مارس مجال المبيعات الشهرية من 157 مليون متر مربع جديدة، بزيادة 1.75.

السيارات: خذ بيانات الرابطة، انخفض الأسبوع الثاني من مبيعات التجزئة في شهر أبريل من سيارات الركاب 35 بالمئة على اساس سنوى، مقارنة ب 8 في أبريل الأسبوع الأول من انخفاض حاد، جمعية الصينية لصناعة السيارات، مبيعات المركبات التجارية في 500 مارس 000، بزيادة قدرها 2.36، مبيعات سيارات الركوب 2010000، بانخفاض 6.88 في المئة في العام على اساس سنوى.

الموانئ: مارس الساحلية إنتاجية ميناء الحاويات 19.1 مليون حاوية قياسية، نزولا من 19450002 الشهر، بزيادة قدرها 8.78.

منتصف الطريق تصنيع

الصلب: مؤشر أسعار الصلب المتكاملة ارتفع قليلا، طويلة ارتفاع سعر المنتج، ورقة السعر لكل منها صعودا وهبوطا. أسعار الحديد وتباينت هذا الأسبوع، أسعار حديد التسليح هذا الأسبوع ارتفع بنسبة 0.38 إلى 4212.44 يوان / طن، وانخفض الرقم القياسي لأسعار المدلفن الباردة بنسبة 0.72 ل4456،03 يوان / طن. هذا الأسبوع إجمالي مخزونات الصلب المجتمع تراجعت 6.40 لتصل إلى 13348400 طن، والحد من 7.57 في المئة الى 7090900 طن من حديد التسليح المخزون الاجتماعي، وارتفعت مخزونات المدلفن الباردة بنسبة 0.05 ل1173100 طن. الماوري كانت مختلطة هذا الأسبوع، الحديد والصلب، وارتفع حديد التسليح بنسبة 0.42 إلى 1193.00 يوان / طن، وانخفض المدلفن الباردة 1.90 في المئة الى 1187.00 يوان / طن. مسيرة انتاج النفط الخام الصلب 80326000 طن، بزيادة قدرها 10.00، الإنتاج التراكمي 23106.9.00 مليون طن، بزيادة قدرها 9.99.

أسمنت: هذا الأسبوع من تواصل أسعار سوق الأسمنت الوطنية في الارتفاع، بنسبة 0.5. ارتفع الوطني قياسي مرتفع الأسمنت 42.5 متوسط سعر 0.31 في المئة الى 436.8 يوان / طن في الأسبوع الماضي. شرق الصين حيث انخفض متوسط سعر الأسبوع الماضي بنسبة 0.60 في المئة الى 479.29 يوان / طن، وجنوب أفريقيا 0.36 في المئة الى 460.00 يوان / طن، ظلت شمال الصين دون تغيير عند مستوى 431.0 يوان / طن.

الكيميائية: لا تزال أسعار المواد الكيميائية مستقرة، وانتشار حد ما صعودا وهبوطا. بقي اليوريا المحلي دون تغيير عند مستوى 2050.00 يوان / طن، ظل ضوء رماد الصودا (شرق) دون تغيير عند مستوى 1900.00 يوان / طن، PVC (الأسيتيلين) انخفض بنسبة 0.22 ل6797،86 يوان / طن، وانخفض غزل خيوط البوليستر (POY) إلى 0.63 9078.57 يوان / طن، بزيادة 3.01 SBR إلى 11471.00 يوان / طن، وانخفض MDI النقي 2.12 إلى 24114.29 يوان / طن، والأسعار الدولية للمواد الكيميائية، انخفض الاثيلين الدولي بنسبة 1.15 ل$ 920.29 / طن والاستقرار البنزين في القانون الدولي الولايات المتحدة $ 630.00 / طن، واليوريا الدولي ثابتا عند 233.00 $ / طن.

توليد الطاقة: توليد الطاقة مارس ارتفع بنسبة 8.5، بزيادة 5.14 مقارنة مع شهر شباط.

الموارد المنبع

الفحم وخام الحديد: الحديد أسعار خام هذا الاسبوع، أسهم خام الحديد، أسعار الفحم، وهبطت مخزونات الفحم. ارتفع سعر خام الحديد المحلي بنسبة 0.45 إلى 649.35 يوان / طن، وتاييوان القديم سعر PDI من الضرائب مستقرا عند 1640.00 يوان / طن، تشينهوانغداو الموهوبين مختلطة شانشى المفتوحة 5500 ارتفعت الأسعار هذا الأسبوع بنسبة 1.45 في المئة الى 627.20 يوان / طن، جرد الجوانب والأسهم الفحم تشينهوانغداو هذا الاسبوع للحد من 0.78 إلى 6390000 طن، والحد من 2.47 إلى 138362900 أسهم ميناء خام الحديد طن.

الجزء الأكبر الدولي: خام غرب تكساس الوسيط انخفض بنسبة 0.86 هذا الأسبوع إلى 63.30 $ / برميل، وارتفع مزيج برنت 0.64 إلى 72.01 $ / برميل، وانخفض مؤشر أسعار المعادن LME بنسبة 0.82 إلى 3001.40، وانخفض مؤشر CRB للسلع الأساسية بنسبة 0.71 إلى 187.15 أسابيع؛ مؤشر BDI هذا الاسبوع مرتفعا 8.82 في المئة الى 790.00.

2.2 "سوق الأسهم

سوق الأسهم اقتباس التغيير: هذا الأسبوع، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 2.58، وارتفعت القطاعات الثلاثة الأولى للأجهزة المنزلية (9.71)، والاتصالات (8.52) والتعدين (6.21) وارتفعت بعد ثلاث لتربية المواشي وصيد الأسماك (-0.07) والتجارة والتجارة (-0.14) والعقارات (-0.20).

التقييم الديناميكي: سهم هذا الاسبوع، وPE العام (الايراد) ارتفاعا من 17.74 مرات 18.35 مرات الأسبوع الماضي، PB (LF) ارتفاعا من 1.78 مرات 1.83 مرات الأسبوع الماضي، وعموما PE ألف سهم باستثناء قطاع الخدمات المالية ( TTM) أضعاف زيادة 25،77-26،69 مرات الأسبوع الماضي، PB (القوات اللبنانية) زيادة من 2.24 الى 2.29 مرات مرات الأسبوع الماضي، GEM من PE (الايراد) أضعاف زيادة 159،04-169،11 مرات الأسبوع الماضي، PB ( LF) ارتفعت من 3.63 إلى 3.72 مرات مرات الأسبوع الماضي، لوحات صغيرة PE (الايراد) أضعاف زيادة 46،91-48،09 مرات الأسبوع الماضي، PB (LF) زيادة من 2.90 إلى 2.96 مرات مرات الأسبوع الماضي، أسهم A وارتفعت القيمة السوقية الإجمالية الأسبوع الماضي 2.72، وأسهم باستثناء صناعة الخدمات المالية الشاملة القيمة السوقية ارتفع الأسبوع الماضي بنسبة 2.12. الاستهلاكي فيما يتعلق بالفترة من الشركات المدرجة في البورصة انخفضت PB النسبي من 2.13 الى 2.12 مرات مرات الأسبوع الماضي، ريادة الأعمال CSI ترتفع نسبة إلى PE النسبي لوحة (الايراد) 300 مرة 12،32-12،67 مرات الأسبوع الماضي، GEM نسبيا فيما يتعلق CSI PB (LF) 300 سقط من 2.43 إلى 2.40 مرات مرات الأسبوع الماضي، والحاضر انخفض تشو علاوة مخاطر الأسهم من الأسبوع الماضي بنسبة 0.61 إلى 0.37 هذا الأسبوع، انخفضت عوائد سوق الأسهم إلى 3.88 في المئة الاسبوع الماضي من 3.75 في المئة في الأسبوع.

حجم الصندوق: هذا الأسبوع أصدر جديدة حصة الأسهم + صندوق الهجين من 7738000000 نسخ الأسبوع الماضي إلى 8338000000 نسخ، وحصة التراكمية للسوق تمويل هذا الاسبوع، بانخفاض بلغت نسبته 36965000000 نسخة.

هامش الميزان: اعتبارا من الخميس 18 أبريل، والتوازن هامش 983740000000، 1.50 ليصل من الأسبوع الماضي.

أسهم مقيدة الحظر: هذا الأسبوع، الأسهم المقيدة 144945000000، 186594000000 رفع الحظر الاسبوع المقبل.

تخفيض حجم: هذا الأسبوع، A-حصة صافي التخفيض من الحجم الكلي للغير 662،000،000 هذا الأسبوع، فإن معظم هذه الصناعة هو الحد من التبادل التجاري (-1010000) والمرافق (-0890000)، الصناعات الخفيفة (-0890000000) هذا الأسبوع، أكبر حيازات القطاع المالي غير الفضة (030،000،000)، المعمارية (000 مليون دولار) وشاملة (000 مليون دولار).

شمال الأموال: الأسهم عن طريق شمال الأرض الأموال هذا الأسبوع، تدفق صاف 719 مليون يوان، وصافي تدفق 12901000000 يوان الاسبوع الماضي.

ه مؤشر قسط: أسبوع A / H وارتفع مؤشر الأسهم الممتازة إلى 128.34 الأسبوع الماضي، كان A / H مؤشر الاسهم الممتازة 124.66.

2.3 السيولة

اعتبارا من 20 أبريل، والبنك المركزي هذا الأسبوع، ما مجموعه 4 الأقلام عكس إعادة الشراء، أي ما مجموعه 300 مليار يوان؛ 1 القلم الصندوق المتعدد الأطراف النضج، بلغت 367500000000 يوان؛ 1 القلم الصندوق المتعدد الأطراف، والبالغة 200 مليار يوان، وهو وضع صافي عمليات السوق المفتوحة ( بما في ذلك النقد الخزينة) 132500000000 يوان. اعتبارا من 19 أبريل 2019، وارتفعت R0073.08BP هذا الأسبوع إلى 2.76، وارتفع SHIB0R معدل بين عشية وضحاها إلى 2.661 في المئة 0.90BP، فواتير دلتا نهر اليانغتسى ودلتا نهر اللؤلؤ مباشرة لصق أسعار الفائدة في الارتفاع هذا الأسبوع، ودلتا نهر اليانغتسى 15.00BP تصل إلى 2.95 دلتا نهر اللؤلؤ 15.00BP تصل إلى 3.00، وانخفض معدل الفائدة على المدى 11.90BP إلى 0.69 هذا الأسبوع، ارتفع 7.67BP انتشار الائتمان إلى 1.05.

2.4 الخارج

الولايات المتحدة الأمريكية: الولايات المتحدة الثلاثاء مارس تصنيع حلقة الانتاج 0، أي أقل من القيمة المتوقعة 0.1، وهو أعلى من القيمة السابقة -0.3، والولايات المتحدة يوم الاربعاء الميزان التجاري فبراير من -494000000000 $، أعلى من القيمة المتوقعة من مائة مليون دولار -534 من قبل، أعلى من القيمة -511 مائة مليون دولار، والولايات المتحدة يوم الخميس ومبيعات التجزئة مارس هي 1.6 أعلى من القيمة المتوقعة من 1، وهي نسبة أعلى من القيمة السابقة -0.2، والولايات المتحدة يوم الجمعة، وتصاريح البناء مارس -1.7 مقارنة بالشهر السابق، خفض من القيمة المتوقعة 0.7 و 2 أعلى من القيمة السابقة؛ بناء المساكن الولايات المتحدة مارس مقارنة بالشهر السابق -0.3، وانخفاض بنسبة 5.4 من القيمة المتوقعة، أعلى من القيمة السابقة -12.

منطقة اليورو: الثلاثاء أبريل اليورو ZEW مؤشر ثقة الاقتصادي من 4.5 أعلى من القيمة السابقة -2.5، الأربعاء العام CPI منطقة اليورو على أساس سنوي في مارس إلى التوفيق بين القيمة النهائية بنسبة 1.4 دون تغيير عن القيمة المتوقعة، أي أقل من القيمة السابقة 1.5، الجمعة أعلنت منطقة اليورو أبريل تصنيع PMI القيمة الأولية من 47.8، أي أقل من القيمة المتوقعة من 48، وهي نسبة أعلى من القيمة السابقة 47.5.

المملكة المتحدة: بريطانيا يوم الثلاثاء، مارس معدل البطالة من 3، وهو أعلى من القيمة السابقة 2.9، المملكة المتحدة الأربعاء، مارس مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 1.9، أقل من المتوقع بنسبة 2 دون تغيير عن القيمة السابقة، بريطانيا يوم الخميس مبيعات التجزئة مارس بزيادة 6.7، 4.5 أعلى من القيمة المتوقعة، أعلى من القيمة السابقة من 4،

اليابان: اليابان الخميس أبريل تصنيع PMI القيمة الأولية من 49.5، أي أعلى من القيمة السابقة 49.2، اليابان الجمعة مارس CPI بنسبة 0.5 دون تغيير عن القيمة المتوقعة، أعلى من القيمة السابقة بنسبة 0.2.

أسواق الأسهم هذا الأسبوع في الخارج: هذا الأسبوع، S & P 500 هبط بنسبة 0.08 ليغلق عند مستوى 2905.03 نقطة، الغنية لندن ارتفع بنسبة 0.31 ليغلق عند مستوى 7459.88 نقطة، في حين، ارتفع مؤشر داكس الالماني بنسبة 1.85 ليغلق عند مستوى 12222.39 نقطة، ومؤشر نيكاي 225 ارتفع بنسبة 1.51 ليغلق عند مستوى 22200.56 نقطة. ارتفع مؤشر هانج سينج بنسبة 0.18 ليغلق عند مستوى 29،963.26.

2.5 ماكرو

الناتج المحلي الإجمالي: الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من العام على النمو العام من 6.4، وكان نمو شقة مع الربع السابق.

فوق النطاق القيمة المضافة الصناعية: المكتب الوطني للإحصاء الصين، أكثر من مارس مقياس القيمة المضافة الصناعية يصل النمو الحقيقي 8.5، من 1 - تسريع 3.2 نقطة مئوية في فبراير شباط. ربع الحجم المذكور القيمة المضافة الصناعية بنسبة زيادة حقيقية بنسبة 6.5،

إجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية الاجتماعية: ربع اجمالى مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية الاجتماعية 9779000000000 يوان، بزيادة قدرها 8.3 الاسمية، التي تبلغ مبيعات التجزئة مارس 3172600000000 يوان، بزيادة قدرها 8.7.

الاستثمار الوطني في الأصول الثابتة (باستثناء الأسر الريفية): 20191--3 أشهر، الهيئة الوطنية للاستثمار في الأصول الثابتة (باستثناء المزارعين) 10187100000000 يوان، بزيادة قدرها 6.3، وهو أعلى من 1-- تسريع 0.2 نقطة مئوية في فبراير شباط. من سرعة سلسلة لرؤية والاستثمار في الأصول الثابتة مارس (باستثناء الأسر الريفية) نما بنسبة 0.45. من بينها، خاصة استثمارات الاصول الثابتة 6149200000000 يوان، بزيادة قدرها 6.4، ونمو 1 - بنسبة 1.1 نقطة مئوية من فبراير.

3 قائمة بيانات الأسبوع المقبل

الاسبوع المقبل الجانب: أعلنت الصين في مارس فوق النطاق المؤسسات الصناعية الأرباح على أساس سنوي، أعلنت الولايات المتحدة في مبيعات المنازل الجديدة آذار هي؛ أعلنت الولايات المتحدة معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي الأول الربع أساس سنوي مقارنة بالربع السابق القيمة الأولية؛ مؤشر منطقة اليورو أبريل ثقة المستهلك ، أعلنت اليابان في معدل البطالة مارس، أعلنت اليابان في مارس من العام مبيعات التجزئة على أساس سنوي.

الثلاثاء 23 أبريل: أعلنت الولايات المتحدة في مارس جديد سلسلة مبيعات المنازل، منطقة اليورو أبريل مؤشر ثقة المستهلك؛

الخميس 25 أبريل: أعلنت الولايات المتحدة في مارس طلبيات السلع المعمرة القيمة الأولية، أعلن بنك اليابان المركزي سعر الفائدة.

الجمعة، 26 أبريل: أعلنت الولايات المتحدة معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي الأول الربع أساس سنوي مقارنة بالربع السابق القيمة الأولية، أعلنت اليابان في معدل البطالة مارس، أعلنت اليابان في مارس من العام مبيعات التجزئة على أساس سنوي.

السبت 27 أبريل: أعلنت الصين في أرباح الشركات الصناعية مارس فوق النطاق.

تحذير المخاطرة:

التوصيل خطر في الخارج، والضغط النزولي على الاقتصاد مما كان متوقعا، وتوقعات انخفاض ربع سنوي.