مع الارتفاع المستمر في أسهم A، في الآونة الأخيرة، بدأ العديد من المستثمرين لنتطلع إلى تكرار هذا الاتجاه من أسهم A-حصة الماشية طويلة. مؤخرا، رئيس Hengda البحوث الاقتصادية رن Zeping على النقيض من ذلك مع الأسهم A-سهم، وأسهم الشروط لإنتاج الثور طويلة تحليلها. يؤذن المالية الأولى لإعادة طبع هذه المادة.

تقرير عمل الحكومة 2019 أن "إصلاح وتحسين النظام القائم على سوق رأس المال، سوق رأس المال متعدد المستويات لتعزيز التنمية الصحية والمستقرة، وزيادة نسبة التمويل المباشر من تمويل أسهم رأس المال على وجه الخصوص." 2018 مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي أن "دور سوق رأس المال قد تؤثر في الواقع الجسم كله." وقد تحسنت أهمية رأس المال بشكل كبير. حاليا، من أجل Kechuang مجلس الإدارة ونظام تجريبي للتسجيل نيابة عن تدابير الإصلاح يسير بشكل مطرد، ولكن بالمقارنة مع الولايات المتحدة تنضج سوق رأس المال، وسوق رأس المال الصيني ما زال يواجه عددا من المؤسسات، تحتاج إلى مزيد من معالجة القضايا الأساسية.

المقارنة بين الصينية وسوق الأسهم الأمريكي

ملامح بارزة في سوق الأسهم الولايات المتحدة هي بقرة الدب طويلة قصيرة. وبصفة عامة، فإننا سوف تتحمل ويعرف السوق وانخفض مؤشر S & P 500 لا يقل عن 20، والسوق الصاعدة وارتفع مؤشر ستاندرد اند بورز 500 بنسبة 20 على الأقل. منذ عام 1929، شهدت سوق الأسهم الأمريكية ما مجموعه 17 مرات و17 مرة في السوق الثور السوق الهابطة. متوسط السوق الهابطة الولايات المتحدة لمدة 18 شهرا، ومتوسط مدة السوق الصاعدة حوالي 47 أشهر، ومدة السوق الصاعدة هي 2.6 أضعاف السوق الهابطة، مما يدل على الماشية واضحة تحمل فترة طويلة من الميزات قصيرة. السوق الهابطة، S & P 500 متوسط الانخفاض 31.5، عندما الثور، P 500 متوسط الزيادة من 122.5، أكثر أو أقل كسمة.

سوق الأسهم الأمريكية الماضي السوق ثلاثة الثور: مارس 2009 - سبتمبر 2018، أكتوبر 2002 - أكتوبر 2007، أكتوبر 1990 - أبريل 2000، وكانت مدة 115.7،60.9،115.6 أشهر، وكانت المكاسب 288.4، 80.2، 375.8، من حجم ومدة حيث ارتفاع أعلى بكثير من المتوسط.

وهناك سمة نموذجية من حصة السوق والعكس سوق الولايات المتحدة، والتي تبين الماشية طويلة يتميز القصير الدب. مع نقطة مؤشر شانغهاى المجمع للعرض، منذ تاريخ الافتتاح وحتى ديسمبر عام 1990، شهدت حصة السوق الثور ما مجموعه 9 مرات (باستثناء ديسمبر 1990 إلى مايو 1992 ثابتة 17.5 شهرا بنسبة 1387.8 من الثور الأول) و 9 الأسواق الهابطة. ومتوسط مدة سوق الثور من 12.1 أشهر، ومتوسط مدة 27.8 شهرا تتحمل السوق، والسوق الدب هو 2.3 أضعاف مدة سوق الثور والدب في بقرة نموذجية طول قصيرة. عندما السوق الصاعدة، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب في المتوسط 217.2، عند هبوط السوق، وانخفاض متوسط مؤشر شنغهاي المركب 56.4، بانخفاض وارتفع بشكل ملحوظ أكثر من الولايات المتحدة، وكان ارتفاع نموذجي.

ثلاثة ألف سهم الماضي في السوق الثور: يوليو 2014 - يونيو 2015، يونيو 2005 - أكتوبر 2007، مايو 1999 - يونيو 2001، وكانت مدة 12.0،28.7،25.2 أشهر، 149 زيادة على التوالي، 513.6، 114.4.

خلال السوق الصاعدة، ارتفع متوسط معدل شهري ألف سهم أكثر بكثير من الولايات المتحدة. حتى بعد استبعاد حصة بين عامي 1990 و 1992 لأول مرة في السوق الثور، تاريخيا، خلال شهر متوسط ارتفاع حصة السوق الثور من 17.9، في حين ارتفع مؤشر S & P 500 هو فقط 2.6. في فبراير من هذا العام، وتحسين معنويات السوق والأسهم بشكل ملحوظ، زيادة شهرية بنسبة 13، بعد دخوله مارس ارتفع مزيدا من التوسع، وإغلاق 7 مارس، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب مقارنة مع بداية شهر فبراير وكان ما يقرب من 20، ولكن 8 مارس تصحيح كبير في السوق، مؤشر الأسهم انخفاض في يوم واحد أكثر من 4، ومرة أخرى تظهر خصائص ارتفاع الأولية.

تساهم خمسة عوامل الاختلافات في سوق الأسهم الصين والولايات المتحدة

(1) أسهم، لم يؤد نظام الشطب إلى حصة السوق من الصعب تشكيل حلقة حميدة.

من جهة، ونظام الموافقة مرحلة القضية لاتخاذ التركيز المفرط على أرباح الشركات وحجم الماضي، الشركات غالبا ما المدرجة في ذروة دورة الحياة والتنمية المستدامة من نقص القدرات. وفي الوقت نفسه، لدينا بعض الإمكانيات الحقيقية للشركة بسبب مشاكل مع أرباح A-حصة غاب، مما يؤدي إلى صعوبة في فلسفة الاستثمار القيمة يتمتع بدعم أو تنفيذ الشعبي.

من ناحية أخرى، في ظل نظام الموافقة، الشركات التي تسعى سرد الأهلية قيمة كبيرة في حد ذاته، وينبغي إلغاء هذا الجزء من الأعمال حاولت كل شيء للحفاظ على إدراج المؤهلات والاحتيال المالي الولادة وغيرها من القضايا. آلية التعويض المدني بالإضافة إلى أسهم، دعاوى وغيرهم من غير ناضجة، والمنظمين يؤدون الشطب المشرع النظام، ألف سهم أقل من عدد الشركات شطب على المدى الطويل الاسهم الامريكية والكسالى الشركات، إلا أن قيمة شركات وهمية كثيرة. وبالإضافة إلى ذلك، أدى نظام الموافقة أيضا على إصدار البيانات المالية للشركات تبرئة المفرطة، وقضية التسعير غير المعقولة، تربية مشاكل أخرى مثل سوء استغلال السلطة والفساد. أسواق الأسهم الأمريكية إلى اتخاذ نظام التسجيل الكامل، الحكم الصادر عن قيمة المشروع من رحمة كاملة من السوق، في حين أن الولايات المتحدة نظام الإفصاح والشطب الصارم، وبالتالي فإن سوق الأسهم الأمريكية يمكن أن تستمر في تجديد واستبدال القديم والجديد.

(2) حصة المستثمرين من المؤسسات والمحاسبة للانخفاض، الرعي واضحة.

في الوقت الحاضر، وشكلت الصين A-حصة القابضة السوق من المستثمرين من المؤسسات في المائة فقط 16.1، أقل بكثير من سوق الأسهم في الولايات المتحدة. استحوذ الأفراد لمدة تصل إلى 82 من قيمة التداول في دوران شانغهاى وشنتشن متوسط سنوي بلغ 189.6، وهي نسبة أعلى بكثير من الأسهم الأمريكية، A-حصة تسعير السوق المستثمرين الأفراد المهيمن، جو المضاربة هو سميكة جدا. استحوذ الأفراد لارتفاع معدل دوران الناجمة عن تقلبات السوق A-حصة كبيرة جدا؛ التوجيه السياسي الثقيلة والاستفسار عن الأخبار، والتحليل الأساسي الخفيفة؛ السلوك التنظيمي من ثلاث قضايا التجزئة الكبرى. استحوذ سوق الأسهم الأمريكية المستثمرين المؤسساتيين 60، 401K خطط التقاعد نيابة عن المستثمرين من المؤسسات للاستثمار في سوق الأسهم مستقرة على المدى الطويل، وأصبح استقرار لسوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة.

(3) قوانين السوق تعكس الكمال.

التيار "قانون الأوراق المالية" للعديد من الانتهاكات العليا الحد عقوبة من 60 مليون نسمة. "القانون الجنائي" لعقوبة أقصاها الكشف عن معلومات داخلية لمدة 10 سنوات، ولكن الحكم الفعلي عموما 3-5 سنوات، والتي تبين القوانين والعقوبات ذات الصلة لأعمال إجرامية من أخف وزنا، من الصعب للمستثمرين حماية فعالة. لعبت الاسهم الامريكية بتهمة الاحتيال الأوراق المالية وغيرها من العقوبات غير المشروعة والإجرامية أكثر صرامة، الحكم أثقل على الأعمال الإجرامية رادع.

(4) جزء من وسائل الاعلام الإفراط في المبالغة، تتداخل مع عمل السوق، والخصائص المميزة سوق السياسة.

بعض وسائل الإعلام وغيرها من القطاعات يخشون من عدم الاستقرار أو سلبية الآثار الاجتماعية الناجمة عن ارتفاع يغرق السوق، وغالبا ما تدار مباشرة التدخل في سوق الأسهم، ولكن لا فقط لا التخمير تمنع في معنويات السوق، ولكن سوف تجعل السوق أكثر وضوحا الاعتراف A-حصة ملامح سياسة المدينة لتسريع يتم تشكيل توقعات السوق، وزيادة الارتفاع. المنظمين في الولايات المتحدة بالإضافة إلى التدخل المباشر في أوقات الأزمات نادرا ما تعمل في سوق الأسهم، من المتوقع أن السوق على التوسع التدريجي في تشكيل طويلة خصائص السوق الثور من Manniu.

(5) السلطات التنظيمية الكثير من التركيز على تجاهل وظائف سوق رأس المال تمويل وظيفة وظيفة الاستثمار وتوزيع الأصول، ووضع غير الصحية، وعدم كفاية السوق.

ويستند سوق رأس المال الصينى على الاحتياجات الخاصة للفترة تاريخية خاصة من الاصلاح والانفتاح العملية لانشاء التصميم من أعلى إلى أسفل، وعملية التنمية هناك تمويل الثقيلة، والميول الاستثمارية الخفيفة، وليس متوازنة تطوير السوق والكامل. سوق الولايات المتحدة تماما التنمية غير المقيدة من الدولة وإنشاء تدريجيا آلية للرصد، وبالتالي فإن تمويل وظيفة استثمارية متوازنة نسبيا التنمية.

خمسة جوانب التحول أسرع البقر جنون البقر Manniu الثور طويل

Manniu مقارنة مع الثور طويلة الولايات المتحدة والصين الماشية تتحمل طول القصير، فمن الصعب أن تشكل دعما فعالا في الاقتصاد الحقيقي. الإصلاح الجاري في المياه العميقة، على أهمية أسواق رأس المال تعزز على نحو متزايد في ازدهار واستقرار سوق رأس المال وتطوير التمويل المباشر، أدلى الشركات المملوكة للدولة للإصلاح ملكية مختلطة إنشاء Kechuang مجلس الإدارة والطيار سلسلة من الإصلاحات الرئيسية لتوفير ظروف جيدة للتسجيل. ينبغي لنا أن نتعلم من التجربة الناجحة لأسواق رأس المال الأميركية، ومواصلة تحسين الآليات المؤسسية، والماشية بشكل أسرع جنون البقر الماشية Manniu طويلة.

(1) تعزيز اصلاح نظام التسجيل، وزيادة نسبة المستثمرين من المؤسسات، وانتشار الفلسفة قيمة الاستثمار.

نظام الخصائص الحالية غير السوق المدرجة لديه القدرة على قيادة لشركات المستقبل غير مدرجة في سوق رأس المال المحلي، مما يجعل من حصة السوق، وعدم وجود أهداف جيدة، من الصعب فلسفة الاستثمار القيمة شعبية. في الواقع، ينبغي لنا أن ندرك أنه في البيئة الحالية حصة السوق، A-حصة المستثمرين السلوك بيع مطاردة هو الأكثر الخيار الأمثل. تحمل ألف سهم السوق متوسط مدة 27.8 شهرا، ومتوسط مدة سوق الثور 12.1 شهرا. عندما تتحمل السوق، وانخفاض متوسط مؤشر شنغهاي المركب 56.4، عندما السوق الصاعدة، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب في المتوسط 217.2. إذا نحن مستمرون في الاستثمار في أسهم A، من أجل الانتظار حتى فترة شهر العسل الثور 12.1 شهرا، نحن بحاجة إلى ما معدله 27.8 أشهر من أجل البقاء في فصل الشتاء. من الوضع المدقع، وفترة الشتاء من أكتوبر 2007 إلى يوليو 2014 لمدة تصل إلى 82 شهرا.

سوق الأسهم في الولايات المتحدة هو واضحة Manniu ميزات الثور طويلا لالدولارات S & P 500، ومتوسط مدة سوق الثور الولايات المتحدة حوالي 32 شهرا، فإن متوسط زيادة 106.9، في حين يستمر متوسط السوق الهابطة 10 أشهر، بانخفاض 35.4 في المتوسط، بالإضافة إلى انخفاض سوق الأسهم من 83 خلال فترة الكساد العظيم، قيمة الاستثمار هو بالتأكيد معظم سيلة اقتصادية وفعالة.

القضية بالنسبة للمستثمر العقلاني، والبيئة الاستثمارية في الصين والولايات المتحدة لم تكن هناك تغييرات كبيرة، وينبغي أن يكون سلوكها استثمار معقول في الولايات المتحدة لمتابعة قيمة الاستثمارات، والاستثمار على المدى الطويل بدلا من التداول بشكل متكرر. في الصين فمن الضروري لتنفيذ استراتيجية العكس، يقظة "الشتاء قادم" لتجنب السوق الهابطة طويلة.

طرق فعالة لتحسين سوق ذكاء الأعمال هو استخدام نظام التسجيل في مرحلة التوزيع، والسماح تدريجيا في السوق اختيار الشركات حقا قيمة. تعيين فرع الماكياج إصلاح من الإصدار الحالي ونظام التسجيل الطيار هو على قدم وساق، 2 مارس، Kechuang ذات الصلة تصميم المجلس مشروع نظام الرسمي الأرض. تصميم فرع لوحة النظام يجسد جوهر نظام التسجيل، وهذا هو للاسترخاء الظروف في السوق، ولكن لتعزيز الإفصاح عن المعلومات ومعاقبة الاحتيال المالي، وتعزيز الإشراف على هذا الموضوع بعد ذلك. ونحن نوصي أساس تجريبي، واستيعاب الوقت المناسب من التجارب الإيجابية والسلبية للطيار، ودفع إلى الأمام بثبات الإصلاح الأسهم المسجلة نظام توزيع متنها.

وفي الوقت نفسه، فإن نسبة من القيمة الصافية للتوصية المناسب للاسترخاء القيود التقاعد استثمار في سوق الأسهم، وإدخال المزيد من الأموال على المدى الطويل، وزيادة جهود التوعية المستثمرين في انتشار استثمار طويل الأجل، والقيمة فلسفة الاستثمار، مع نظام التسجيل لتشكيل تداول جيدة، والمستثمرين من المؤسسات لذلك أولئك الذين يتجرأون على فلسفة قيمة الاستثمار الممارسة، لذلك المستثمرين قيمة سيطر على المباراة في حصة وتشكل أساس مؤسسي كبير الماشية Manniu.

(2) تسريع إعادة النظر في "قانون الأوراق المالية"، رقابة صارمة.

تعزيز النظام القانوني، واتخاذ اجراءات صارمة ضد Zuozhuang، مزج وغيرها من السلوك غير المشروع، للاسترشاد بها في القيمة السوقية للاستثمارات. وبما أن القانون الأساسي لسوق الأوراق المالية في الصين، "قانون الأوراق المالية" الحاجة إلى مراجعة لتتناسب مع احتياجات السوق الحالية أصبحت إجماع كل الأطراف، ولكن الجولة الحالية من تعديلات على "قانون الأوراق المالية" منذ بداية عام 2013، ويرجع ذلك إلى الأغطية واسعة، ويحتاج الى مزيد من المسائل البحثية، التغير السريع بيئة السوق وغيرها من القضايا، لا تزال تحت عملية الدراسة. نقترح الإسراع في إعادة النظر في "قانون الأوراق المالية"، والحد من إصدار الأوراق المالية والمناطق التنظيمية الأخرى، مع تعزيز إنفاذ القانون، وزيادة كبيرة في العقوبات على الجرائم الأوراق المالية، والأثر الرادع لتعزيز الرقابة وتحسين أثناء، وبعد المعايير التنظيمية. من حيث المسؤولية الجنائية عن حالات خطيرة من الجريمة الأوراق المالية، وينبغي أن تكون مناسبة لتعزيز معايير الحكم، ضربة قوية لتعطيل نظام السوق، التلاعب بالأسعار والغش والتصرفات غير القانونية الأخرى، وتعمل باستمرار على تحسين البيئة القانونية لسوق الأوراق المالية في الصين.

(3) وسائل الإعلام والسلطات لا تؤيد لسوق الأوراق المالية، والسماح للتعليم المستثمر في السوق.

يجب على وسائل الإعلام الرئيسية والحكومة تقلل من التدخل المباشر في سوق الأسهم، وإبطاء تشكيل توقعات السوق، وهي ملتزمة بناء آلية السوق افساح المجال كاملا لدور الإطار المؤسسي. سياسة المدينة للقضاء على الميزات التي تواجه المستثمرين السلوك الاستثماري الخاصة بها، التحليل العقلاني من القيمة الاسمية للسهم، والاستثمار معقول، وبالتالي التمويل الذاتي وتحمل المسؤولية من الخوف، والدروس المستفادة والحكمة من تقلبات السوق العادية، والمستثمرين تجنب تشكيل كل اللوم على الحكومة والسوق، لا تريد أن تتحمل المسؤولية عن السلوك غير العقلاني النفسية الخاصة.

(4) احترام السوق، ونحن نعتقد أن السوق والتخلي عن هدف أساسي، والسماح للعمل السوق قوانينها الخاصة.

يتعين على الادارات الحكومية يختار نعتقد أن السوق واحترام للسوق، والسماح للعمل قواعد السوق الخاصة، وليس في سوق الأسهم كأداة. في بناء آلية السوق، يجب أن نتمسك بمبادئ كل من وظائف الاستثمار والتمويل. وينبغي الاعتراف أنه إذا كان السوق هو صحي، وضعت بشكل كامل، ثم المنظمين يتوقعون أسواق رأس المال لدعم والاقتصاد الحقيقي يكون قادرا بشكل أفضل لتحقيق هذا الهدف.

(5) تعزيز الإشراف على النفوذ، موحدة والتنمية شفافة، والحد من النفوذ.

خلال الجولة الأخيرة من تقلبات غير طبيعية في سوق الأوراق المالية، والثقة مظلة، قبالة مع رأس المال ممثلة التجارية ذات النفوذ الواسع في السوق لعبت دورا في تأجيج سوق الأسهم في عام 2015 بالقرب من أعلى نقطة الأموال النفوذ تمثل أكثر من 10 من حجم السوق، أعلى ما يقرب من 20، أكثر بكثير من دول الولايات المتحدة وأوروبا. عالية الاستدانة الأموال لمواصلة توسيع حصة خصائص السوق مسمار، مما تسبب في عواقب وخيمة جدا في السوق. في الآونة الأخيرة، حيث أن معنويات السوق لالتقاط، في الاستدانة إعادة المعاملات تسارعت علامات هذا، فإننا نقترح ما يلي:

أولا، خارج الموقع مع رأس المال لينظم، موحدة وشفافة. الولايات المتحدة وهونغ كونغ والصين وغيرها من الأسواق، الرافعة المالية شفافة جدا وسهلة لإدارة. قبل فتح حساب، خارج التدقيق في أصول العملاء مع السجلات رأس المال والائتمان.

ثانيا، على نحو ملائم عكس تنظيم دورة. النفوذ وجود علاقة إيجابية بين الذاتية سوق الأسهم. عندما السوق الصاعدة، فإن الطلب على النفوذ هو واقع موضوعي. على سبيل المثال، والحد الأدنى لحصة من التمويل الأميركي هو 25000 $، ولكن معدل تمويل مرتفع جدا، ويمكن شرطين تكون الضوابط والتوازنات.

ثالثا، تطوير الأعمال التجارية. من الناحية النظرية، والهامش هو الضوابط والتوازنات، و 3 في نسبة التوازن في كل من الولايات المتحدة: 1 أو نحو ذلك. ولكن في الصين، أعلى بكثير من التمويل طويل الأجل لميزان رصيد الهامش، والتوازن الحالي لتمويل حوالي 90 أضعاف رصيد الهامش. اثنين تمويل توازن جيد والأوراق المالية إقراض الأعمال يفضي إلى سوق كبح الارتفاعات والانخفاضات.

الرابع، وهما المالية وثقة مظلة وخارج الموقع مع رأس المال التي تنطوي على تنظيم القطاعات، ودور لجنة التنمية بمجلس الدولة بأن الاستقرار المالي، وتعزيز الإشراف والتنسيق لأعمال المكافحة المشتركة الاستدانة غير قانوني.

الكاتب: رن Zeping

مصدر: زي المستوى الكلي

القراءة ذات

تقريرين يخيف الهابطة 2000000000000! ومن ذلك السوق الثور هو أكثر؟