الصين وسوق الأسهم الأمريكية لتشغيل نقطة تحول تاريخية. الرئيس ترامب لا يزال اساءت التصدي تفشي الفيروس التاجي مشغول المسؤوليات "وعاء طرح" بمناسبة والصين وسوق الولايات المتحدة لتشغيل نقطة تحول تاريخية. مؤشر S & P 500 (SPX) بعد انهيار ملحمة منذ فبراير، إيذانا ببدء انتعاش العنيف، النهائي متوسط مؤشر أسعار الأسبوعي أغلق عند 2813 نقطة. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر شانغهاى المجمع (SHCOMP) متوسط الأسبوعية نقطة ليصل إلى 2815 نقطة. الآن، ويبلغ متوسط درجة هذه المؤشرات العالمية الرئيسية هما متطابقة تقريبا. الأسواق الأمريكية التقلبات غير المسبوقة في الأسابيع الأخيرة من عام 1929 و 1987 و 2008 و الانكماش أكثر الاقتصادي والاقتصادين لم يسبق له مثيل. مع الأخذ بعين الاعتبار تقلبات أسعار السوق الحالية تعكس أساسيات بطريقة مماثلة خلال فترة الكساد الكبير، والذي يكاد قد يكون مستوى المؤشر نفسه فرصة عادلة ذلك؟
وتشير البيانات التاريخية هذا الشيء غير مقصود. وجدت دراستنا أن، منذ عام 1992، كان مؤشر شنغهاي بطريقة مثيرة جدا للاهتمام للتفاعل مع ستاندرد اند بورز: في كل مرة تراجع المستوى المطلق للمؤشر شنغهاي المركب لأو يقل عن المستوى المطلق للS & P عندما الشامل شنغهاي يشير ستبدأ في التفوق على S & P - لا سيما بين عامي 2005 و 2007، عندما الصين هو الأكبر في تاريخ السوق الصاعدة، وارتفاع مؤشر شانغهاى المجمع من 1000 نقطة الى 6000 نقطة، ومن منتصف 2014-2015 فقاعة منتصف السوق عندما شهدت الصين المؤشر ارتفع من 2000 نقطة الى 5000 نقطة ( الرسم البياني 1 ). الآن، مؤشر شانغهاي المركب تشغيل مرة أخرى في هذا المنعطف التاريخي.
معرض 1: السوق الصينية تشغيل إلى نقطة تحول تاريخية، مشيرا إلى أن العوائد النسبية في المستقبل سيكون أفضل.
المصدر: بلومبرغ، ودفع البنك الدولي توقعات
الصين سوف تبدأ على المدى الطويل يتفوق على الولايات المتحدة. قد يظن بعض الناس هذا هو مجرد صدفة التقنية، غير معتمد من قبل الأساسيات. نحن اختلف. السوق يسوا أغبياء، على نحو فعال يعكس السعر جميع المعلومات المتاحة. في هذه اللحظة الحرجة، وهيمنة الولايات المتحدة هي التغييرات الطفيفة ولكنها مهمة. مع بنك الاحتياطي الفيدرالي طباعة النقود بشراسة، وكان البنك المركزي الصيني تيرة الحذر في مواجهة التباطؤ الاقتصادي. على الصعيد العالمي، يبدو أن الولايات المتحدة على التخلي من تلقاء نفسها والمجتمع الدولي سوف تستفيد التعددية، بدلا من ذلك التأكيد على "عملية الفن" الأحادية. في نفس الوقت، من خلال "على طول الطريق على طول" المبادرة، واصلت نمو النفوذ العالمي للصين. وقد اصبحت الصين على الساحة العالمية الآن قوة لا يستهان بها.
الاجتماع الذي اختتم للتو من المكتب السياسي للاتجاه السياسة المقترحة الآن هو الاستمرار في دفع من خلال عناصر الإصلاح، والتأثير السلبي للتحوط التباطؤ الاقتصادي. على الرغم من أن تفاصيل الإصلاح لم يتم الإعلان عنها، ولكن الاتجاه واضح: عاملان مهمان للبت في مستقبل نمو الإنتاجية - الأرض والعمل - سيتم حررت تدريجيا خلال تخصيص السوق. وأكد هذه التعليمات أيضا تحسين الرعاية الاجتماعية على المدى الطويل. في المستقبل القريب، فإن السياسة النقدية الاقتصاد الكلي أكثر إيجابية، والإنفاق المالي وسوف العجز توسيع المزيد من السندات الخاصة التي ستصدر، فإن نسبة احتياطي الودائع، سيتم تخفيض أسعار الفائدة، ثم القرض ستزيد. مع تحسن طفيف في الأساسيات، لا تزال آفاق سوق الإصلاحات الهيكلية على المدى الطويل وتخفيف القيود النقدية، فإن الصين تبدأ يتفوق على المدى الطويل بالنسبة لسوق الولايات المتحدة.
مؤشرات دورة بديلة تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي إلى الركود. قطاعات السلع الكمالية حساسة بشكل خاص للدورات الاقتصادية. الأداء في هذه الصناعة وغالبا ما يكون مناسبة للوصول إلى ذروة الدورة الاقتصادية أو قبل الذروة. هذا ليس استثناء.
ونلاحظ أنه منذ عام 2004، وكان لي نينغ (2331.HK) سعر السهم في نطاق تداول بين تقلبات واضحة، والقمم والوديان متسقة للغاية. على مدى العامين الماضيين، لي نينغ، وذلك بفضل إعادة الهيكلة الناجحة، أصبح سوق واحدة من أفضل أداء سهم. خلال وبالرغم من ذلك، والتدابير باء تاج الحجر جديدة لمكافحة الطلب خطيرا للسلع الرياضية لي نينغ، تفشي الفيروس التاجي، سعر السهم لي نينغ تم تناول بعض من مكاسبه خلال العامين الماضيين. دورة الحالية، سعر السهم لي نينغ والاتجاه دورة 2005-- 2008 هي مشابهة جدا. وفي الوقت نفسه، بلغت ذروتها أسعار المعادن الروديوم. هذا الروديوم معدنية صغيرة في كثير من الأحيان حساسة جدا للدورة، ومع سعر السهم لي نينغ يرتبط ارتباطا وثيقا. وفي الوقت نفسه، ترتبط هذين المؤشرين إلى احتمال الولايات المتحدة إلى الركود في غضون 12 شهرا من وثيقة الصلة ( الرسوم البيانية 2 و 3 ). وتشير هذه الملاحظات أن الاقتصاد الأمريكي سينخفض إلى الركود. وينبغي أن يكون المستثمرون حذرين.
الرسم البياني 2: مؤشرات دورة بديلة تشير إلى احتمال وجود ركود في الأشهر ال 12 الولايات المتحدة الأمريكية مرتفعة جدا.
المصدر: بلومبرغ، ودفع البنك الدولي توقعات
الشكل (3): مقارنة بين لي نينغ (2331.HK) اتجاه 2005-2008 و2017- إلى اتجاه التاريخ.
المصدر: بلومبرغ، ودفع البنك الدولي توقعات
وبالإضافة إلى ذلك، في الولايات المتحدة خلال فترة الركود في وقت مبكر 2000s و 1990s في وقت مبكر، وكان أداء شنغهاي أفضل بكثير من S & P. إذا كانت هذه المؤشرات الدورية بديلة تشير الى الركود في الولايات المتحدة، ثم هم في الواقع فاق أداء مؤشر شانغهاى المركب وS & P يوفر أكثر من سبب. ومع ذلك، فإن المشهد من الركود الاقتصادي العالمي خطير ومؤشر شانغهاي المركب شكل آخر من أشكال الأداء النسبي، على الرغم من أن الأدلة قد يكون من الصعب أن يكون الأداء، لكنه سقط أقل من S & P 500. ويبدو أن احتمال هذا النوع من الأداء النسبي لتكون أكبر من ذلك، منذ فبراير، كان أداء مؤشر شنغهاي أفضل من S & P 500، ولكن حتى الآن هذا العام، وشنغهاي معدل العائد المطلق لا يزال سلبيا.
لكن معنويات السوق لا تزال تتعافى من التشاؤم المفرط، مما يشير إلى سيستمر انتعاش التقنية على المدى القصير. وعلى الرغم من ظهور انتعاش فني قوي في الأسبوعين الماضيين، ولكن السوق لا يزال متشككا بشأن احتمالات والحذر. وتبين لدينا نماذج الكمية التي معنويات السوق يتعافى من مستويات الاكتئاب للغاية، ولكن لا يزال متشائما جدا ( الرسم البياني 4 ). نموذجنا حوالي يوم الجمعة 20 مارس 2020، لتصل إلى مستوى من التشاؤم المفرط. في ذلك الوقت، يشير هذا المستوى إلى أن السوق سيشهد انتعاش فني قوي (انظر لدينا 20200324 قبل يوم الثلاثاء تقرير لوحة أجهزة القياس " وبنك الاحتياطي الفيدرالي ينفد من الحيل، لا تزال تكافح ضرب السوق مستويات منخفضة جديدة؟ "ويتوقع التقرير سوف سوق تكنولوجيا السفلي قصيرة الأجل).
الشكل 4: معنويات السوق يتعافى من التشاؤم المفرط، وانتعاش الفني الحالي لم ينته بعد.
المصدر: بلومبرغ، ودفع البنك الدولي توقعات
في منطقتنا 20191110 سنوات بعنوان " توقعات 2020: لا تزال تعمل المياه العميقة "وقال التقرير الذي تنبأنا بين مؤشر شانغهاي المركب في الأشهر ال 12 المقبلة، ومعظم مستويات التداول المرجح حوالي 2700 - 3200 نقطة. وقد توقعنا أيضا في عام 2020 في سوق الولايات المتحدة سوف تكون طويلة وقصيرة لعب مزدوج. منذ صدر تقرير نظرتنا خمسة أشهر، ومؤشر شنغهاي قد يتذبذب بين 2646 نقطة إلى 3127 نقطة. لأن تبقى سارية المفعول بين لدينا مستويات التداول التوقعات، نعتقد أن يجري أي سبب أفضل لتحديث توقعاتنا لمؤشر شنغهاي المركب. يجب التداول مخطط ستظل: عند إغلاق البطاقة إلى الجزء السفلي من نطاق التداول، ونحن ينبغي أن تكون أكثر عدوانية، وأكثر من القياس.
