المصدر: وول ستريت المعرفة (ID: wallstreetcn)، العنوان الأصلي من "فشل السياسة، وحجم قطع - الوجه الأخضر ستار صناديق التحوط حظة صعبة"، وعرض النص لا تشكل نصيحة استثمارية.

الفيلم الأمريكي "إن قصيرة الكبير" في، مايكل بيرى شهدت فقاعة العقارات والبيع على المكشوف العقارات وكسب عوائد ضخمة، على الرغم بيرى الحكم الصحيح، ولكن من استجوابه من قبل مستثمرين وسحب الاستثمارات. مقارنة مع بيرى، صندوق تحوط أمريكي ضخم الرأس جرين لايت كابيتال اينهورن ربما ينبغي أن نفرح، وهالة من الماضي تلاشى تدريجيا، واختيار بعض المستثمرين لمغادرة في الوقت نفسه، هناك على الأقل أن العديد من المستثمرين ما زالوا يعتقدون في حكمهم.

في عام 1996 ل$ 900،000 المبلغ الأصلي للإنشاء عاصمة الأخضر، بعد 20 عاما، كان ديفيد اينهورن الأموال تحت الإدارة أكثر من 10 مليارات $. 1998، 2000، 2008 أزمة أيضا لم يهزم استثماراتهم، ولكن التوسع السريع في حجم الصندوق. وعدة مرات قد حان ربح كبير على التاريخ الاخضر من تحديد دقيق لأساسيات القصير.

للأسف، جرين لايت كابيتال التحوط صندوق عام 2018 إلى وضع الخاسرة من الصعب عكس، إزعاج المستثمرين وفريق الاستثمار. إذا كان قد تم التحوط العملاق اللعب السوق؟ فإنه يمكن استعادة ثقة المستثمرين أكثر من ذلك؟

01

الشهرة السابق

الأخضر هو المبدأ على القيمة الرأسمالية لصناديق التحوط الطويلة والقصيرة، والتي تكمل بعضها البعض مع استراتيجيتهم، يبحثون جيدة في سوء التسعير السوقية للشركة. وقال اينهورن أنها كانت عمليات الشراء أكبر من المراكز المكشوفة، ولكن يأتي الدخل الرئيسي من مواقف صندوق باختصار.

جرين لايت كابيتال مواقف مميزة، على التوالي، أولا، إلى بذل المزيد من الجهد مقومة بأقل من قيمتها هذا الموضوع، موضوع أسعار قصيرة عالية بشكل مصطنع، والتحوط من المخاطر؛ واحد هو مواقف المركزة، و 30 إلى 60 من رأس المال المستثمر لمدة أقصاها خمس عمليات الشراء.

بعد تأسيس مايو 1996، ثم حصل على نسبة 37.1 من العائد، وإدارة مجموعها 13 مليون $. ثم ثلاث سنوات، عوائد مرتفعة ومنخفضة (على التوالي 57.9، 10، 39.7)، ولكن مؤثرة جدا، وسرعان ما تصل إلى مليارات الدولارات تحت مستوى الإدارة. في عامي 2000 و 2001، انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 39 و 20، ولكن الصندوق إرجاع الضوء الأخضر بقايا الصوت، 13.6 و 31.6 على التوالي. اعتبارا من عام 2001، أكثر من 800 مليون $ تحت الإدارة. جرين لايت كابيتال التسعينات الشهرة.

منذ أزمة 2008 المالية، والخسائر الرأسمالية الخضراء بنسبة 17.6، ولكن الربح من البيع على المكشوف أسهم البنوك حوالي $ ليمان براذرز مليار 1 في هذه الفترة. وقال اينهورن ليمان براذرز الرافعة المالية مرتفعة للغاية "، والنظام المالي بأكمله الولايات المتحدة في خطر كبير". أعلن بنك ليمان براذرز إفلاسه في سبتمبر من نفس العام، وتأثير العاصمة الأخضر لمزيد من التوسع.

2009 معدل استرداد الأموال جرين لايت كابيتال 32.2 عائدا إيجابيا، خلال السنوات القليلة المقبلة لا يزال الشهرة. كما اعترف على نطاق واسع من المستثمرين قيمة الاستثمار.

02

انخفاض المذبح، وتغير نمط

الزوار سلبية الأخبار الأداء جرين لايت كابيتال في كثير من الأحيان كسر. يبدو الزبائن أن تكون سريعة هذا الوطن من خلال صناديق التحوط المطر الصبر وزنه.

2018 فصلية، كما في 31 مارس، وصناديق التحوط دخل الاستثمار الأخضر -11.8، سنويا على معدل عام من عودة 0.9. خسائر طويلة الاستثمار في الربع الأول بنسبة 5.2، وفقدان الاستثمارات قصيرة من 6.0.

وفقا لإفصاحات جرين لايت كابيتال الأرباح، والاستثمار الأكثر ربحية هم ربع الثيران الأسهم ميكرون ويتحمل الأسهم تسلا والسندات. وفي الوقت نفسه، فإن السبب الرئيسي لفقدان صناديق الاستثمار الأخضر هو أنها قصيرة "سلة فقاعة" الأسهم (ممثلا لنيتفليكس)، بذل المزيد من جنرال موتورز.

(أرباح الشركة)

20 فبراير 2018 ذكرت الأخضر شينخوا الشركة 2017 صافي الدخل في الربع الاخير من العام المالي -3773.20 مليون $، بانخفاض في المئة العام 176.7 على أساس سنوي، وكان الدخل التشغيلي 125 مليون $، بانخفاض 34.02. في تراجع سعر سهم الشركة بنسبة 1.6 في الربع الرابع، وكانت الإيرادات 1.6. وارتفع مؤشر ستاندرد اند بورز 500 بنسبة 6.6 في الربع الرابع من العام ارتفعت 21.8.

وفقا لصحيفة وول ستريت جورنال نقلا عن التحوط بيانات صندوق آلية تتبع HFR تظهر والأخضر صندوق، انخفض صندوق الرئيسي 7.7 في شهر يونيو من هذا العام، مما أدى إلى انخفاض حتى الان هذا العام لتوسيع إلى 18.7 خلال نفس الفترة ارتفع مؤشر S & P 500 وصناديق التحوط الولايات المتحدة زيادة إجمالية كانت 1 .

في وقت مبكر من شهر فبراير من هذا العام، العاصمة الخضراء من صناديق التحوط الأسوأ أداء في العالم.

وفقا لصحيفة وول ستريت جورنال، العاصمة الخضراء تحت الإدارة مرة واحدة في وول ستريت كبار الشخصيات اينهورن من عام 2014 لخفض 12 مليار $ للتيار 5500000000 $.

03

غمرت القيمة السوقية للبيئة الاستثمار

في وقت مبكر من عام 2015، استثمارات خضراء بدرجات متفاوتة من الانحراف من السوق على التخطيط الأصوات الإحراج، مما أدى إلى عوائد صندوق تدريجيا جيدة كما من قبل. قد يكون نقطة تحول يستحق فريق الاستثمار للمستثمرين وانعكاس الأخضر.

كما هو الحال في عام 2015، وحرف الأخضر للمستثمرين في عام 2015، فإنها لم تعقد أي سنة كاملة قبل أداء مؤشرات الأسهم الأمريكية S & P 50050، 2015، لا تزال قصيرة الضوء الأخضر في واحدة من أفضل أداء من S & P 500 كان الأمازون و Netflix، وكان هناك الكثير مما ينبغي عمله مايكرون تكنولوجي والفحم الأمريكية العملاقة كونسول الطاقة S & P 500 انخفاض سنوي أسوأ أداء 10 أسهم.

أيضا في ذلك العام حتى أنه بمجرد أن الأسف الضوء الأخضر هو الفشل في فهم وميكرون تكنولوجي يكون الشمسية الوقت صن أديسون العملاقة للبيع، إعادة تعيين جهة النظر هذه، كان هناك بالفعل جيدة سعر البيع، ولكن غاب اينهورن. وقد اقترح اينهورن حتى الأطفال، لماذا لا العملية العكسية. وبطبيعة الحال، فإن الواقع ليس بهذه البساطة. 2015 فقدان عمليات الشراء 17.2، وارتفع باختصار بنسبة 0.4، بانخفاض طفيف الأصول العيانية 1.6. ثم S & P ارتفع بنسبة 1.4. حتى من دون هذه ميكرون وصن أديسون الاحراج المفقودة، تركيبات الأخريين من أداء غير مرض.

يذكر المستثمرين الرسالة أيضا ضعف قيمة الاستثمار ليست بيئة السوق مواتية. لأول مرة في عام 1998، قاد سوق الأسهم الأمريكية هو كوكا كولا، جيليت ورأس المال الآخر التوسع السريع للشركة، لكن الشركة ليس لديها تقييم عالية.

من ذلك الوقت من 1 فبراير 2000 إلى 10 مارس، ارتفع مؤشر ناسداك المجمع بنسبة 28 في المئة، وS & P 500 كانت شقة والأخضر انخفاض محفظة أكثر من 10 من قيمته، العديد من المستثمرين بيع أسهم من أجل الصيد في ذلك الوقت المد على أسهم شركات التكنولوجيا.

وكانت المرة الثانية خلال الأزمة المالية في يوليو 2008 إلى أكتوبر، على الرغم من أن مواقف طويلة وقصيرة خضراء حذرا من أي وقت مضى، انها لا تزال خسارة 26.5 من المحفظة. في ظل الأزمة المالية، والسوق هو الانخفاض العام، وبالتالي فإن الدببة الحصول على جنبا إلى جنب، وخاصة في وقت التقييم ارتفاع مصطنع للفولكس واجن والقطاع المالي. أصدرت المنظمين في الولايات المتحدة لفرض قيود مؤقتة مبيعا باختصار، فإن مشكلة قصيرة الأجل الخضراء. يعتقد الأخضر في النصف الثاني من عام 2015 وعام 2008 وضعا مماثلا، ارتفعت الأسهم مبالغ الأسهم قيمة كبيرة ولكن أغرقت السوق.

04

قصيرة "سلة فقاعة"

عام 2016، جرين لايت كابيتال التنبؤ بتأثير من سياسة ترامب لصالح أرباح الشركات، بما في ذلك النمو الاقتصادي والعمالة زيادة وخفض الضرائب، وهلم جرا.

لذا جرين لايت كابيتال فتح مقتنياتها من جنرال موتورز. وقالت الشركة في رسالة إلى المستثمرين في الربع الرابع من عام 2016 المزيد من فرص العمل، والمزيد من ودائع المواطنين، وارتفاع الأجور قد يعزز مبيعات الاستهلاكي. السيارة هي أكثر فئة صالح المستهلك تقديرية. جنرال موتورز شركة تنتمي إلى الضرائب الباهظة، وسوف تستفيد من التخفيضات الضريبية. وبالإضافة إلى ذلك الشركة تقييم الأسهم رخيصة.

وبالإضافة إلى ذلك، وهو مزيج من تلتزم الأخضر للأسهم قصيرة "سلة فقاعة" في.

محفظة الشركات رغوة سلة ليست مربحة، لا يمكنك الاستفادة من التخفيضات الضريبية. الاقتصاد مطاردة بسهولة هذه الأسهم للمستثمرين Haoshi تجاهل حقيقة أن الخسائر على المدى الطويل. لا يمكن للمستثمرين تجاهل بعض المخاطر الخفية، وخاصة إذا كنت تريد حقا للحصول على ديزني الربحية القلق نيتفليكس، وسوف تصبح ضحية فقاعة الإنترنت 2.0، لكننا لا نرى مثل هذا الاحتمال.

فترة قصيرة بعد الانتخابات الرئاسية وارتفعت أسهم كاتربيلر الأسهم المتضخمة.

كل البنية التحتية الزيادة أخبار الاستثمار والكثير من الناس على شراء أسهم الشركات ذات الصلة البنية التحتية، ويجب أن يكون هناك مزيج من كاتربيلر. نعم، الشركة البنية التحتية المبيعات مع الآلات، ولكن هذا لا يمثل سوى جزء صغير من أعمال الشركة. كاتربيلر أكبر التعدين والطاقة قطاعات الأعمال. أنت تعرف، وعدد قليل الطلب خام الحديد في السنوات العشر قوية انتهت لتوها، الأفقية وسائل تكنولوجيا الحفر أن الأشخاص الذين يعانون التنقيب عن النفط والغاز أكثر من أقل من المعدات السابقة. حتى لو الاستثمار في البنية التحتية هو في الحقيقة زيادة كبيرة، والتقييم للشركة مرتفعة جدا.

كان 2016 سوق صناديق التحوط مرة أخرى على وجهها. تحميل بكثرة مع قصيرة الأمازون، ونيتفليكس، ارتفع كاتربيلر، فقدان المراكز المكشوفة 11.7.

واينهورن ما زالوا يعتقدون جهة نظر ثابتة. أبريل 2017، حذر من أن الولايات المتحدة تقييم سوق الأسهم قد تم بعيدا عن الواقع، توقعات السوق من الإصلاح الضريبي ترامب يمكن أن يعزز إلى حد كبير على ربحية مرتفعة جدا.

05

كرنفال المزيد من أسهم شركات التكنولوجيا، قيمة الاستثمار هو ميت؟

وعلى الرغم من سوق جيدة في عام 2017، ولكن الكثير من التحديات الاستراتيجية استثمار رأس المال الخضراء. المستثمرون إلكتروني 16 يناير 2018 في وقال اينهورن: "على الرغم من أننا بالتأكيد لا أعتقد أن كان قيمة الاستثمار ميتا، ولكن الآن على ما يبدو قد سقط من معروفة."

2017 الأمازون، أثينا الصحة، نيتفليكس، كانت تسلا بنسبة 56، 26، 55، 46، مما أدى إلى الرئيسية سلة الأسهم فقاعة من خسارة كبيرة. كما تعلمون، في عام 2017 كانت السوق تتوقع سيتم الضوء الأخضر تقييم هذه الشركات مراجعة. اينهورن مايو 2017 ذكر أيضا أن تسلا مثل معظم فقاعة التكنولوجيا في عام 2000. نحن لا نعرف متى تنفجر فقاعة، ولكن ذلك اليوم سوف يأتي في نهاية المطاف.

في الواقع، يعتقد المستثمرون في الربع الثالث من عام 2017، الضوء الأخضر كررت المخاوف بشأن الربحية مستقبلا أسهم شركات التكنولوجيا. الأول هو الأمازون.

الربع الأخير، نلاحظ أن توجيه الأرباح الأمازون انخفض بالمقارنة مع الفترات السابقة. الربع الثالث، انخفض توجيه الأرباح الأمازون أكثر من ذي قبل، لذلك من المتوقع أن يصبح 5 سنوات المقبلة في السوق للحصول على عائدات الشركة كانت 40، 22، 18، 14 و 8. العام تقييم مرتفعة بشكل غير عادي من أسهم تميل إلى هوت في حالة إعادة تقييم سوق الأسهم، ولكن في الربع الثالث، وهبط سهم أمازون سوى أقل من 1.

على الرغم من أننا نعتقد أن أمازون يمكن أن تجعل مهدد الربحية الخصم، ولكن هذا لا يعني أنه يمكن اغتنام كعكة شخص آخر. هذا، والسوق الحالي لا نوافق على ذلك. قد يكون من المعارضين يشعرون بما فيه الكفاية المهددة.

مثال آخر هو الضوء الأخضر باختصار عصا نيتفليكس.

نيتفليكس يعرف لا تعتمد دائما على حق المؤلف إلى الربح، فمن الضروري الاستمرار في حرق. النتائج نيتفليكس الرئيس التنفيذي في الربع الثاني مؤتمر عبر الهاتف أنه حقق نجاحا كبيرا والسلبية أحيانا النبوية التدفق النقدي. ويبدو أنها كانت كافية ساذجة للتفكير، وإنتاج حواري من النفوس يمكن أن تجعل تدفق عدة سلبية النقد الإيجابي.

ولكن على وجه الربع الثالث، والأمازون وأداء نيتفليكس، يمثل اينهورن السوق وفتحوا مزحة.

محنة "عنيد"

وقال اينهورن أن استراتيجية الاستثمار مشتق دائما من دراسة متعمقة من الأساسيات.

ما إذا كان السوق هو حقا بطيئة جدا في ردها، والثقة هي صعبة للحفاظ على المستثمرين على المدى الطويل. لكن اينهورن قال انها لن تغير استراتيجية الصندوق، ومواصلة الاستثمار في أسهم القيمة. هذا يسمح للمستثمرين يعتقدون انه عنيد للغاية.