[صيد الشبكة السحابية (مايكرو الإشارة :)] 27 سبتمبر تقرير (المترجمة: شياو مين)

"إذا لم تتمكن من خلق المستقبل، سيكون للاستثمار في المستقبل."

--John دوير، كلينر بيركنز كوفيلد أند بايرز

في الآونة الأخيرة، وكان أحد الأصدقاء احتفل للتو لها الذكرى 15 ليصبح المشروع الرأسمالي. جلسنا معا على مقعد في الحديقة الجنوبية في سان فرانسيسكو الدردشة ساعة من الزمن، تسعة المستثمرين تكنولوجيا تمر بشكل متقطع في الجبهة منا، أولئك منا الذين يعلمون وغالبا ما تعمل معا.

كان من قبيل الصدفة البحتة، ولكنها ليست لقاء بسيط. في السنوات الأخيرة، أكثر من اثني عشر شركات الاستثمار التي تقع في جنوب بارك، وسان فرانسيسكو وأصبح المكان جمع رأس المال، ويمكن وصفها بأنها ساند هيل الطريق في سان فرانسيسكو. أو على وجه التحديد، وهيل رود الرمال هو شبه جزيرة ساوث بارك، بعد كل شيء، هو سان فرانسيسكو المبتدئة هذا العام، والمستثمرين استثمرت الأموال المستثمرة في شركات وادي السليكون تعطي أكثر من حوالي مرتين.

عندما كل جها مألوفا من خلال أمامنا، ونحن سوف لوح بأدب، ثم يستمر الحديث حتى بعد انقطاع الخامس، يا صديقي، لا يمكن أن يكون بعض التعليقات، وقالت: "إنها 15 عاما أكبر تغيير. عندما بدأت هنا، لا يوجد مستثمرين آخرين، وبالتالي لا احد على التواصل معي. الآن، والمستثمرين وعلى التعاون معي مئات، لا يزال هذا العدد يتزايد. الآن لماذا هناك الكثير من المستثمرين؟ "

دعونا ننظر لها.

زرع البذور

"الاستثمار البذور هو رمزا للمكانة في وادي السيليكون".

- سام ألتمان، Y Combinator

من أجل أكثر وضوحا تصور التغيرات في صناعة رأس المال الاستثماري شهد في السنوات ال 15 الماضية، وتسهيل فهم أفضل، ووضع بعض المؤشرات Pitchbook تلخيص معا. الرسم البياني أدناه الأول هو عدد من الموظفين الجدد منذ عام 2003، وصناديق رأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة. من عام 2003 إلى عام 2011، بمتوسط سنوي قدره 157 صناديق جديدة ولدت، ولكن من بداية عام 2012، ارتفع هذا الرقم إلى 223، أي بزيادة قدرها 42، هذه القيمة هي مثيرة للإعجاب. المزيد والمزيد من وسائل تمويل أكثر والمستثمرين أكثر نشاطا.

في دراسة نمو النوع من الصناديق، واستخدمت نفس البيانات، إلا أن أكون المال البذور الأصلي في صناديق الاستثمار في الولايات المتحدة وفئات الصناديق غير المصنفة (بما في ذلك رأس المال الاستثماري وصناديق النمو). في السنوات ال 15 الماضية، ظل العدد السنوي للنمو النقود غير المصنفة في حوالي 90، في حين أن معدل نمو ارتفاع حاد في المال البذور. بين عامي 2003 و 2010، بمعدل زيادة 58 صندوق البذور في كل عام، ولكن في السنوات السبع الماضية، ارتفع هذا الرقم إلى 137 (الأصلي 2.3 مرة). وبعبارة أخرى، في السنوات الأخيرة، ومعظمهم من المال البذور صندوق النمو بدلا من رأس المال الاستثماري وصناديق النمو. منذ عام 2011، بزيادة سنوية نسبتها 60 في المائة من الأموال هو المال البذور (عشر سنوات هذا الرقم لا يتجاوز 30).

ويرجع ذلك إلى النمو السريع في صناديق البذور، ومعدل النمو المستثمر البذور سريعا جدا. لذا، إذا كنت تشعر عشرات صناعة الآلاف من الداخلين الجدد من المستثمرين، وخاصة المستثمرين البذور، لا تحتاج يشعر بالغربة، لأن هناك الكثير حقا.

لا يتوقف التداول

"سيكون هناك الكثير من رأس المال الاستثماري تشكل تهديدا، هذه هي المشكلة التي نواجهها هذه الصناعة."

--Sarah تافل، المعيار

الآن، لقد جعلت من مسح المزيد والمزيد من المستثمرين الذين يحملون كمية كبيرة من الأموال المتاحة، سوق رأس المال ما يحدث؟ الجواب واضح: الاستثمار المستمر.

على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية، US شركة رأس المال الاستثماري للاستثمار الأموال لإنشاء شركات ارتفعت أكثر من أربعة أضعاف مجموع الاستثمارات في العام الماضي بلغت 85 مليار $. بحلول عام 2011، فإن متوسط الاستثمارات السنوية من 28 مليار $، وخلال السنوات السبع الماضية، نمت متوسط الاستثمارات السنوية إلى 62 مليار $. في نفس الوقت، كما ارتفع عدد الصفقات إلى حد كبير. من عام 2003 إلى عام 2010، ومتوسط عدد الاستثمارات السنوية في قطاع ل3800 من ركلة جزاء، ولكن منذ عام 2011، العدد السنوي من المعاملات لديها اكثر من 8700 قلم.

عند النظر في نسبة الأموال المخصصة، وسوف تجد أن رأس المال الاستثماري وصناديق النمو (الاستثمار غير المصنفة) يمثل أكثر من 90 من إجمالي رأس المال، وهذه النسبة لم تتغير بشكل كبير خلال العقد الماضي. لذلك، حتى إذا كان هناك الكثير من البذور تدفق الأموال من الصناعة، ورأس المال الاستثماري التقليدية وصناديق النمو لا يزال الهيمنة.

ومع ذلك، فإن عدد الصفقات (تمييزا لها من إجمالي التجارة) وجهة نظر، لن يكون هناك اكتشاف آخر. عدد غير المصنفة المتداولة في العقد الماضي بنسبة 20، في حين بلغ عدد الصفقات بذور نمت 400. منذ عام 2011، وبلغ متوسط عدد الصفقات في البذور المعاملة العام (4300 ركلة جزاء) يساوي تقريبا متوسط عدد الصفقات (4500 ركلة جزاء) المعاملات غير المصنفة في السنة.

سواء كانت معاملة واحدة أو المبلغ الإجمالي للصفقة، وحجم المعاملات من صندوق رأس المال المبدئي ليست كبيرة، ولكن تردد تجارتهم مرتفع جدا. حاليا، والاستثمار البذور، فإن المبلغ الإجمالي لرأس المال الاستثماري وصناديق النمو تداول ثلاث مرات منذ 15 عاما. 365 يوما في السنة، 7 أيام في الأسبوع و 24 ساعة في اليوم، في المتوسط، فإن كل ساعة يكون هناك مبلغ من رأس المال الاستثماري.

المستثمرون آه حقا مشغول.

العائد على الاستثمار

"المستثمر ممتاز هو أفضل جامعي".

--Josh كوبلمان، الجولة الأولى كابيتال

مشروع استثمار رأس المال ليست سوى جانب واحد، والجانب الآخر هو العائد على الاستثمار. ثم، مع زيادة كبيرة في النشاط الاستثماري في السنوات ال 15 الماضية، والعائد على الاستثمار تظهر كيف الوضع؟ وعموما، فإن الوضع متفائل جدا. في السنوات الخمس عشرة الماضية، ارتفع العائد على الاستثمار (IPO أو الاستحواذ على شركات قياسية) بنسبة 2 مرات في المجموع، منذ عام 2015، زادت قيمة العائد على الاستثمار بمعدل 3 مرات في السنة، حوالي 500 مليار $ سنويا.

في الواقع، هذه العوائد من نمو الاستثمار ومضللة إلى حد ما، حيث أن المبلغ الإجمالي للتجارة والاستثمار تتزايد. الطريق الصحيح هو تجنب الحساب في حالة عوائد مطلقة، ولكن يرتبط مع الاستثمار. عند القيام بذلك، وسوف تجد مستقبل أكثر تحديا.

فيما يلي اثنين مقارنة الرسم العائد على الاستثمار. في الرسم البياني على اليسار، ورسم منحنى في السنة مبلغ الاستثمار الكلي وكمية من إجمالي نسبة العودة. وهذه النسبة قريبة من معدل العائد، ومسطحة تقريبا، مشيرا إلى أنه فيما يتعلق صناديق الاستثمار والمخاطر مكافأة لا تزيد، ولكن ظلت مستقرة. في الوقت الراهن، لا التغيير ليس أمرا سيئا، لأنه يظهر أكثر وأكثر في حالة تدفقات الدولار، يمكن للصناعة رأس المال الاستثماري الحفاظ على توازنها. وبعبارة أخرى، فإن المبلغ من صناديق رأس المال الاستثماري على الرغم من أن صناعة قبل 15 عاما ثلاث مرات، ولكن أي تغيير في المعدل الأساسي من العائد على الاستثمار، تطورت رأس المال الاستثماري إلى صناعة.

النموذج على حق تعكس بعض المشاكل تبدو أكثر خطورة. في هذا المخطط، وجهت عدد وعدد من الاتجاهات السنوية نسبة العائد على الاستثمار. وتعكس هذه النسبة عن عدد المرات الاستثمار للمستثمرين للحصول على العودة. منذ خمسة عشر عاما، كل الحصول على العائد على الاستثمار من سبع مرات قبل الحاجة، واليوم، كل 10 الأحيان قد الحصول على عوائد الاستثمار واحدة. وبعبارة أخرى، يمكن اليوم فقط حوالي 10 من المستثمرين الحصول على مكاسب في الكفاءة، بينما في الماضي كان نسبة 15، واحتمال عودة الماضي مما هو عليه اليوم أكثر من 50. لتوضيح أهمية هذه القضية، ونحن جعل على سبيل المثال، 50 من الدقة هو الفرق بين العام الماضي لاعبين اسم NBA132 ذات جودة عالية في أفضل وأسوأ من ثلاث نقاط الرامي الرامي واحد ثالث.

البطولات الاربع الكبرى

"رأس المال المخاطر ليست على ارضها، ولكن احدى البطولات الاربع الكبرى."

--Bill Gurley، المعيار

الآن، علينا أن نركز أكثر، وسوف يكون المزيد من المستثمرين المزيد والمزيد من المال في تؤثر على عدد كبير من الأعمال التي تم إنشاؤها. حاليا، العدد السنوي من المعاملات في الصناعة منذ أكثر من خمس سنوات، أكثر من 5000 الأقلام، ومعظمها الاستثمار البذور، وبحاجة الى مزيد من الشركات للاستثمار في خلق المستثمرين بديل اختيار، اختيار الشركات المناسبة للاستثمار لا تختلف عن إبرة في كومة قش .

إذا كان سعر مرجح الدولار العودة لا يزال هو نفسه، واختيار صعوبة خلق زيادة كبيرة في الأسعار، ثم جاذبية لصناعة رأس المال الاستثماري ما هو مدى ذلك؟ لماذا سيكون هناك مئات من صناديق جديدة ومستثمرين جدد القادمة في صناعة فإنه من الصعب للعثور على الهدف؟

لأنه بمجرد أن تصل إلى الهدف، وسوف تحصل على عودة غير مسبوقة على الاستثمار.

ولتوضيح هذه النقطة، I الشكل أدناه يبين العائد على الاستثمار خلال العقد الماضي ونصف لإنشاء نوعين من الشركات. اليسار هو العائد السنوي على الاستثمار أقل من 100 مليون $ في حالة المنحنى يرتفع ببطء، حق العودة هو الحال استثمرت كل عام أكثر من 1000000000 $، زيادة سريعة في المنحنى. في المتوسط، وعدد من 1000000000 $ في العودة هو سبع مرات أكثر من عقد من الزمان. وفي العام الماضي، بلغت 1000000000 $ المستثمرين مقابل حوالي 10 من المجموع، في حين أن العائد من هذه المجموعة الصغيرة من الناس قد اكتسبت 60 من مجموع العائدات من عدم وجود المال في السوق.

كما قال المستثمر مارك آندرسن: "قدمت العائد على الاستثمار قوة التوزيع، ويتركز معظمهم في جزء صغير من العائد على أيدي هذه الظاهرة أكثر وضوحا في الشركة اليوم، واحدة من الأسباب الهامة لهذا هي صناعة رأس المال الاستثماري يمكن أن تحفز وجذب المستثمرين. ".

في الواقع، تواجه المستثمرين اليوم المزيد من المنافسة، أكثر صعوبة بالنسبة للمستثمرين لتحديد الفرص الاستثمارية الجيدة. ومع ذلك، قد يكون هناك أكثر نجاحا المبتدئة من أي وقت مضى، أكثر التحويلية، وأكثر قيمة. أحد الأسباب المهمة هو البذور زيادات مرحلة المستثمرين وجذب هذه الأموال الإضافية قد المزيد من رجال الأعمال أصحاب المشاريع لا تأسست الشركة. ويمكن لهذه المشاريع تسعى مجموعة متنوعة من الأعمال، يمكنك أيضا محاولة لم فكرة جريئة لم تجرؤ على محاولة. قد حشد هذه الأنشطة في وقت مبكر من الفضاء قمع الاستثمار، ولكنها قادرة على تمرير التاريخ من أعلى نوعية الشركات.

نعود إلى السؤال الأصلي، لماذا ذلك تطوير صناعة رأس المال الاستثماري؟ في الواقع، هناك العديد من الأسباب، منها السبب هو عودة بسيطة على الاستثمار أكثر وضوحا، وربما الاستثمار الخاص بك المقبل ستؤدي هذه الصناعة؟ هذا الرهان جذابة للغاية، مع الاستمرار في القياس والرياضة، وإذا كنت محظوظا بما فيه الكفاية لقد استثمرت في المستقبل من شركة كبيرة، تشغيل المنزل السنوات العشر منذ اليوم، ومن المتوقع أن تصبح البطولات الاربع الكبرى.

في أي حال، والألعاب رأس المال بقيمة اللعب.