بكين في الساعة 11:00 يوم 31 يوليو، وسوف يتم الإعلان عن قرار سعر الفائدة من البنك الياباني ونشر تقرير التوقعات الاقتصادية. قرار سعر الفائدة الكثير من الاهتمام في السوق، لأن السوق هو تكهنات واسعة بأن بنك اليابان قد ضبط سياستها الائتماني بطريقة أكثر تشددا، والتي، و10 عاما غلة السندات ارتفاع في يتبين من الاسبوع الماضي وهذا الاسبوع.

لفترة طويلة، وكان بنك اليابان البنوك المركزية الكبرى في محاولة جريئة لتفقد الطيار السياسة النقدية الذين يسعون الكمي، النوعية، وأسعار الفائدة السلبية ثلاثة أبعاد السياسة النقدية المتساهلة. هذه المناورة مع السياسة المالية والإصلاحات الاقتصادية الهيكلية مع ثلاثة سهام تصبح أبينوميكس، ولكن السوق الحالي هناك شائعات بأن بنك اليابان قد ضبط المشاكل الهيكلية للسيطرة منحنى العائد وشراء ETF، ثم أنها سوف حقا أبينوميكس هذا التغيير؟ أليس هذا يعني أن البنك المركزي الياباني بدأ في تحويل الأم القيادة، أو أن تكون قادرة على تمهيد الطريق نحو أكثر فعالية لاستمرار فضفاضة؟ ما تأثير الين سيجلب؟ وسيتم شرح هذه المقالة.

الأحد قرارات الفضة الجانب خمسة

سوف بنك اليابان تغيير عائدات تحكم الهدف من العمر 10 النضج السندات إلى ما يقرب من 0؟

ربما، ولكن هذا الاحتمال ضعيف جدا، حتى إذا كان التعديل لا يعني التقشف، قد جعل مجرد سياسة نقدية أكثر مرونة. لتحفيز التضخم، وبنك اليابان لتنفيذ عدد كبير من عملية شراء الديون الضخمة، من السوق الكثير من البضائع التي تجتاح سندات الحكومة اليابانية، وبالتالي قمع 10 عاما معدلات فائدة السندات اليابانية لتقترب من 0 (أسعار السندات وعوائد تتناسب عكسيا)، لكنه أدى أيضا إلى سندات الخزينة المتداولة في السوق أصبحت شحيحة، ودون وعي وضعت اليابان في السوق 41 من السندات وكرة القدم في الكيس.

فعلت المركزية أمي اليابان كثيرا، لكنه بقي التضخم في اليابان ضعيف في يونيو CPI ارتفع إلى 0.7 ولكن لا يزال أقل من 0.8 المتوقع، مع استبعاد العوامل الغذائية وتقلب أسعار الطاقة من التضخم الياباني هو فقط 0.2 ، أقل بكثير من 2 من الهدف المحدد.

حاليا هناك بعض بوسط اليابان أمي كم الإحباط، ويذهب بعد ذلك لشراء لذلك قد تكون واجهت مع أي ديون قد لا تكون قادرة على شراء وكذلك تطبيع معضلة السياسة النقدية، كما أن التوسع في الشركات اليابانية لا تحفز الرغبة الجنسية، ومعدل ادخار الأسر لا تزال مرتفعة.

ولكن، للمفارقة، لأن البنك المركزي الياباني بشأن أسعار الفائدة يعتمد على التقدم المحرز في تحقيق المستوى المستهدف للتضخم والشكوك في السياسة التجارية، لوقف إطلاق السيولة للسوق سيكون "انتحارا اقتصاديا".

ولذلك، فإن الطريقة الأكثر احتمالا هو أن تأخذ عمليات صقل، بما في ذلك القدرة على تقصير مدة شراء السندات الحكومية، منحنى العائد لاتخاذ تدابير عملية أكثر مرونة، وليس لقمع منحنى العائد تتسطح إلى خط موقف الطابق 0. على المدى الطويل أسعار الفائدة ترتفع أكثر طبيعية، ويمكن تخفيف الألم من سنوات من أسعار الفائدة قرب الصفر للبنك يجلب.

وبالإضافة إلى ذلك، هناك أدلة على أن بنك اليابان أمي لا يمكن أن يكون تماما ندعها تفلت من أيدينا، هذا الأسبوع، كان بنك اليابان في 0.11، 0.10،0.10 ثلاث وظائف يوم الاثنين، ويوم الجمعة الماضي غير محدود شراء بسعر فائدة ثابت عمليات الديون.

وقال مسؤولون يابانيون تنفيذ هذه الأهداف العملية لتحقيق المستهدف السندات استحقاق 10 سنوات غلة 0، أكثر من ثلاثة أسابيع طلقات متتالية للمرة الأولى منذ إدخال الوسائل، وهذا ليس من غير المألوف.

المستثمرين دفع يمكن العثور عليها أيضا الانتباه إلى التفاصيل، يتم تخفيض سعر الصرف الثابت السندات قيمة شراء مقارنة مع 0.11 يوم الاثنين الماضي مرتين في الأسبوع، ويوم الجمعة كانت عند 0.10 للتدخل، فإن بنك اليابان لاتخاذ مثل هذه المعلومات يتم تمريرها، أول كبح بحزم وقمع الاتجاه التصاعدي في أسعار الفائدة على السندات الحكومية لمدة 10 سنوات، إذا كنت تنتظر حتى 0.12 ثم أطلقوا النار ثم قد تفسر السوق والسماح للبنك اليابان المركزي برفع أسعار الفائدة في نهاية فترة طويلة.

والثاني هو أكثر من المرغوب فيه للحفاظ على مرونة الإرادة، وبعبارة أخرى بنك اليابان سوف تحمل تقلبات السوق أعلى، مثل السماح العائد JGB 10 عاما من صفر إلى تقلبات في الاتجاهين بنسبة 20 نقطة أساس.

سوف بنك سنويا شراء نطاق ديون اليابان 80000000000000 لا تتغير؟

قد لا تزال نمط بالاسم فقط في أفضل الأحوال هو لضبط صياغة الين لشراء أهداف محددة. منذ تنفيذ سبتمبر 2016 من "العائد السيطرة منحنى" (YCC)، وبنك اليابان في حجم الديون التي تم شراؤها "بهدوء نقص الوزن." السنة المنتهية في مارس من هذا العام، وبنك اليابان شراؤها سوى أقل من 50 تريليون ين من السندات، أقل بكثير من حجم 80 تريليون ين لشراء سندات بنك اليابان كل الالتزامات العام.

ولكن وجدنا أن في اليابان نهاية فترة طويلة من العائد على السندات وقد تم توجيه ميؤوس منها الخروج، والآن غير مرئية وبعبارة أخرى الوزن قد لا يكون محور الاهتمام في السوق، سوق ديه الصبر المفقودة والثقة في تطبيع السياسة النقدية وبأن بنك اليابان من المستبعد أن يكون أكثر حدة منحنى العائد من خلال جلب لتمهيد الطريق لمزيد من التشدد.

(10 عاما نضج العائد على السندات منحنى)

سوف بنك اليابان المركزي سياسة شراء الأصول تغيير؟

ذكرت نيكي الأخبار بأن بنك اليابان من المرجح جدا، دون تغيير الحجم الكلي، والتكيف الوزن من التكوين ETF سوق الأسهم. ويذكر أنه سيتم بنك اليابان اجتماعه بشأن أسعار الفائدة هذا الاسبوع على إعادة تقييم التوزيع الحالي لشراء الأصول من أجل تجنب التأثير المفرط على الأسهم، وتحديدا النظر في قطع ETF ترتبط زيادة متوسط مؤشر نيكي شراء مرساة المنتجات مؤشر توبكس ETF.

في شراء الأصول 600 تريليون ين سنويا، وبنك اليابان لشراء نحو 1.5 تريليون ين مؤشر نيكي 225 ETF المرتبطة بالمؤشر، مؤشر توبكس الاوسع نطاقا تتعلق بشراء ETF حوالي 4 تريليون ين. ومع ذلك، نظرا لمجموعة من متوسط توبكس نيكي ليس كما واسعة النطاق، وبنك اليابان لشراء مؤشر نيكي مغطاة، وسوف تجلب تأثير أكبر.

بالمقارنة مع مؤشر نيكي القياسي، إذا اعتمد بنك اليابان استراتيجية مماثلة لشراء مؤشر توبكس ETF، وسوف يكون التأثير الحالية 7 مرات. لأن شراء الأسهم المختلفة والسندات ETF، السندات الحكومية وتخليص ETF مايو النضج لا يمكن بيعها في المستقبل.

نظرا أصبح بنك اليابان والدة أعلى 10 مساهمين من 40 من الشركات، وحيث أن مؤشر نيكاي 225 أقل من 10 من مستوى قياسي مرتفع، تقليل تكلفة الشراء من السعي وراء الربح الأقصى هو هدف قمة أولوياتها بعد كل شيء، وتأميم الوطني أصول الشركات ربما لا تنتهي المفضلة لديهم.

بنك تقرير التوقعات الاقتصادية لليابان

بنك تقرير التوقعات الاقتصادية الفصلية لليابان، وآخر مرة في نهاية ابريل من هذا العام، تم حذف بنك اليابان "من المتوقع أن تصل إلى 2 معدل التضخم المستهدف 2019"، والصياغة ، تلاه محافظ بنك اليابان هاروهيكو كورودا أوضح تلك النقطة من الزمن التركيز على التضخم لا يفضي إلى تحقيق التواصل مع السوق، مما تسبب في سوء الفهم نقطة المرتبطة السياسة.

لكنه لا يزال لا يمكن أن يعتقد مخاوف السوق تبديد لتحقيق هدف التضخم لفترة أطول من المتوقع بنك اليابان. في حزيران، وبنك اليابان المركزي قراره بشأن سعر الفائدة كما خفضت تقييمها لمؤشر أسعار المستهلك، ومن المتوقع CPI في مجموعة من 0،5-1،0 .

وفقا لأخبار وسائل الإعلام الأجنبية بأن بنك اليابان المؤتمر النقدي قد يعترف هذا الشهر، التضخم في المستقبل قد لمدة تصل إلى ثلاث سنوات لا يمكن أن تحقق قيمة الهدف ، أم أنها سوف تمثل البنك في السنوات القليلة الماضية في محاولة لالتضخم دفعة فاشلة. وفي الوقت نفسه، ويجوز لهم كل توقعات التضخم 2018،2019 و 2020 السنة المالية بانخفاض في جميع المجالات.

ولكن آخر مرة رفع بنك اليابان ناتجها المحلي الإجمالي 2018 توقعات توقعات السنة المالية 2019 والسنة المالية 2020 والسنة المالية الجديدة الناتج المحلي الإجمالي الناتج المحلي الإجمالي من 0.8. وبشكل عام، ومن المرجح أن تظل متشائم نسبيا، الناتج المحلي الإجمالي إذا مخاطر خفض في سياسة الولايات المتحدة التجارية ثم الين يمكن أن يكون في اتجاهين مكافحة التضخم.

(بنك اليابان يناير وأبريل التوقعات الاقتصادية الصور توقعات النقيض)

موقف البنك المركزي الياباني مقابل الين الياباني

الين هو الآن في مكان أكثر متناقضة ومحرج، من جهة أجبرت حدود الولايات المتحدة تضغط على (ويشتبه الاتحاد الأوروبي من التلاعب بأسعار الصرف)، ابي ادعى: بنك اليابان تخفيف وليس المقصود لخفض قيمة الين. ولكن من ناحية أخرى خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي شكل والبنك المركزي الأوروبي على وشك تقليص جدول بمناسبة الين باعتباره موازنة العملة التقليدية والبنوك المركزية في أنحاء العالم لتعويض جدولين يتقلص ثقب التنقل تسببت.

خلاف ذلك، فإن البنك المركزي الثلاثة الرئيسية لتشديد السياسة النقدية في الوقت نفسه، والتحكيم عملة عالمية اليابان الاتجاه المعاكس، والعودة إلى اليابان، الفقاعة المالية العالمية، وأخشى أن يكون هناك خطر الانهيار. وطفرة سوق الأسهم في اليابان، ولكن أيضا أبينوميكس مدفوعة، حتى أن البنك المركزي الياباني من غير المرجح أن يكون تقييم الكثير جدا من لهجة الرئيسية للين (أساسا على صياغة تعديل السياسة النقدية).

وبعبارة أخرى، قوة الين الحالي هو أشبه المزاج في السوق لأن يعتبر بنك اليابان بشكل عام في التيار الرئيسي للبنك المركزي لرفع أسعار الفائدة الأخيرة تحولت المد والجزر، كما تصريحات دام الصقور قليلا من شأنها أن تكون عملية التوسيع، بسبب وضعه حيز ضيق عظيم، ولكن أن يكون انتقائيا عند الحاجة قوة الين في الآونة الأخيرة من هذا الاتجاه، والمنطق لا تصمد أمام التمحيص.

بنك الاستثمار المحتملين

مورغان ستانلي: سوف بنك اليابان لا تغيير اتجاه السياسة النقدية، ونهاية فترة طويلة من ارتفاع معدل فائدة السندات لم يدم طويلا.

مورغان ستانلي يعتقد أنه نظرا إلى التضخم في اليابان لا يزال أقل بكثير من المستهدف 2، وبنك اليابان، وبالتالي لن يغير المبادئ التوجيهية للسياسة النقدية. لذلك، حتى لو كان البيع الأخيرة أدى إلى الولايات المتحدة انحدار منحنى العائد الديون الضخمة، سوف فقط "فلاش في عموم".

JP مورغان اليابان توهرو ساساكي، رئيس قسم الأبحاث يعتقد بأن بنك اليابان من المرجح أن تسمح ارتفعت العوائد من العمر 10 أعلاه 0.1، البنك نوايا اليابان ليست واضحة، وهذا قد لا يعني أن تشديد السياسة النقدية قد تجعل مجرد التغيير حتى أكثر مرونة. وتتوقع توهرو ساساكي من المرجح أن يستمر الانخفاض إلى حوالي 108-109 الدولار مقابل الين.

نومورا للأوراق المالية: بنك اليابان يوليو توقع قرار تطبيع السياسة النقدية من الصعب ضمنا.

وقال مؤسسة نومورا سيكيوريتيز تقارير وسائل الاعلام مؤخرا ان بنك اليابان خفض السنة المالية 2018 والنظر في 2019 السنة المالية، توقعات التضخم في القرار يوليو، من أجل الاستجابة إلى ضعف النمو في الأجور والتضخم، وإذا كان الأمر كذلك، السنة المالية 2018 سيكون ثاني تقليل فترات بعد أن قطع أبريل.

إذا المشاركين في السوق يعتقدون بأن بنك اليابان موقف السياسة النقدية أصبحت أكثر تشددا، هو الين المحتمل أن نقدر مرة أخرى، في وقت مبكر، وإذا كان ارتفاع قيمة الين، ثم الحالي أقل من 1 من التضخم الأساسي في اليابان من المرجح أن يكون ل تحت مزيد من الضغط الهبوطي على المصدرين اليابانيين إلى مزيد من ضغط هوامش أرباحها، مما قد يؤدي إلى تباطؤ في الانتعاش الاقتصادي، ولهذا السبب الاعتبارات، فإن بنك اليابان يكون من الصعب يعني اجتماع السياسة النقدية يوليو سوف تتحرك نحو تطبيع السياسة النقدية .

بنك سوسيتيه جنرال: إن بنك اليابان لا تكون QQE المتوقع على الفور وتعديلات على المشروع؛

وقال بنك سوسيتيه جنرال الفرنسي وبنك اليابان لا تكون QQE المتوقع على الفور وتعديلات على المشروع؛ 10 عاما عائدات السندات اليابانية الأخيرة تتقلب بشكل ملحوظ، 31 يوليو بنك اليابان تلقت قرار سعر الفائدة اهتماما خاصا في السوق.

لكن الاقتصاديين سوسيتيه جنرال لا يتوقعون بأن بنك اليابان إجراء تعديلات فورية لبرنامج QQE (التيسير الكمي النوعي)، لأن التضخم لا يزال في موقف منخفضة نسبيا، وهناك أيضا إمكانية لبنك اليابان خفض توقعات التضخم.

بنك اليابان المركزي قد يزيد من مرونة الجزء السيطرة على منحنى العائد، والتي من المتوقع للقضاء على الآثار الجانبية للعوائد منخفضة ويجلب تسطيح الغلة.

رد فعل السوق معاينة:

السيناريو 1: بنك اليابان للحفاظ على السياسة الحالية دون تغيير، بما في ذلك سعر الفائدة 0.1، لمدة 10 هدف عائدات السندات اليابانية على المدى الطويل بنك اليابان في 0، ليس كثيرا بالنسبة للاقتصاد وتخفيض معدلات التضخم، لا يوجد تركيز على التضخم من المرجح في السنة المالية الثلاث المقبلة في أقل من المتوقع.

إذا كان قرار سعر الفائدة هو ما سبق، فإنه ليس من الحمائم أيضا تمشيا مع توقعات السوق، والدولار الأمريكي مقابل الين الياباني قد تظهر مسيرة تصحيحية، لأنه قبل كل التوقعات خضعت لانحراف، لم يكتف فكرة تشديد السياسة النقدية، ولا حتى ضبط معنى الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني سيواجه مخاطر ارتفاع على المدى القصير.

السيناريو 2 (الحالة الأساسية): أبقى بنك اليابان QQE، سياسة YCC دون تغيير (لم تثر في المقام الأول معدل المستهدف للعائد على السندات الحكومية لمدة 10 سنوات) ولكن: تغيير في بنية شراء ETF، ب ضبط 80 تريليون ين من سندات الحكومة اليابانية. أصدرت السنوية مبلغ الشراء المستهدفة لغة ؛. ج بنك اليابان المركزي تعليمات للنظر في استمرارية سياسة التكيف في سبتمبر من أجل السماح للسوق للتحضير لتغيير المستقبل؛ د أعترف ثلاث سنوات مالية، والتضخم لا تستطيع ان تلبي التوقعات. ولكن من المتوقع للحفاظ على أو زيادة النمو الاقتصادي المتوقع، من أكثر من واحدة من أربع حالات.

في هذه الظروف، تفسير السوق القرار المتوقع أكثر تشددا، ولكن لا يزال وراء معظم التجار المتوقع، المتوقع على المدى القصير سوف تعزز الين تراجع الدولار مقابل الين، على المدى القصير قد ترجع إلى انخفاض السابق 110.5، ولكن تحتاج أيضا إلى الاحتراس من توقعات السوق الهضم، لأنه من المتوقع في نطاق هذه الخيارات في السوق.

لذا الدولار مقابل الين انتعشت أسفل يمكن أن يكون فرصة مثالية للتفاصيل تخطيط، انظر "الولايات المتحدة واليابان ست هزائم متتالية،" اضطررت الى التدخل يوم الخميس الماضي يصرخ الولايات المتحدة الأمريكية واليابان أكثر من فترة قصيرة فقط 110.65.

أبقى بنك اليابان سياسته النقدية دون تغيير ولكن: السيناريو الثالث .. وبنك اليابان قد تتطلب أعلى المعدل المستهدف للعائد، وهذا سوف يؤدي إلى الين شهد أعلى ارتفاع، ب إلغاء أو خفض 80000000000000 ين من السندات الحكومية اليابانية السنوي المستهدف مبلغ الشراء؛ ج أثار التضخم والتوقعات الاقتصادية. وقعت ثلاث حالات، هي حدث البجعة السوداء، وأعتقد أن هذا ما أصغر الاحتمالات، وإذا كان هذا هو الحال الين تخشى المسامير، قد تبدو في نهاية المطاف إلى 108.8 مكان قريب.

USDJPY إذا نظرنا إلى المستوى الأسبوعي، فمن الواضح أن ثلاثة أسابيع لكسر 15 عاما منذ بداية شهر يونيو أكثر من ثلاث سنوات من الانخفاض قمع خط الاتجاه، ولكن الأخبار السيئة صعدت الاسبوع الماضي الى الوراء.

على الرغم من أن متوسط اصقة الحالي لا يحمل مجموعة طويلة كبيرة، ولكن 13 المتوسط المتحرك تحميل 55 يوما المتوسط المتحرك MACD، كإشارات طويلة، فإنها لا تسرب أسفل 13 تتحرك دعم متوسط، الاسترجاعات يبيعون نقاط، تظهر مؤشرات MACD على شكل فم البطة، وهذا يعني متسارعة.

ومن الجدير بالذكر أنه من 104.56 بدأ خط الاتجاه التصاعدي، والموقف في بداية الأسبوع قليلا هباء، حتى إذا كان من المتوقع أن بنك اليابان حسب المؤلف من الحمائم جزئية، حذار من مخاطر ارتفاع الدولار مقابل الين، ليغلق الأسبوع الأخير قد يكون زوج العملات على الوقوف مرة أخرى فوق مستوى 111.20، قد تحدث أسبوعيا تحت خط الظل، متعدد وقت مناسب.

(الرسم البياني الأسبوعي USDJPY)

نظرة على المستوى اليومي أقل من 55 يوما المتوسط المتحرك 110.59 الدعم القوي والظهر الخطوة على كافة هو الوقت المناسب لشراء، وموقف التقسيم الحالي في النسبة الذهبية من 0.236 (104،56-113،17) لديها مقاومة المدى القصير، وهو تأخير يوم تداول من الصعب عبور العاصفة.

مرة واحدة في الماضي صحيحا نظرة مستوى أعلى من 112، 19 يوليو دام أدنى نقطة ونصف دقيقة تحاك المسافات في المواقف يوليو 20 تشانغ يين.

(الرسم البياني اليومي USDJPY)