[صيد الشبكة السحابية (مايكرو الإشارة :)] 13 نوفمبر التقرير (المترجمة: الثلوج تيان)

ملاحظة المحرر: الكاتب جايسون D. رولي هو مراسل من شيكاغو، وتركز على رأس المال الاستثماري والتقارير العلمية والتقنية.

قد يظن البعض، المبتدئة تسعى التمويل، في التحليل النهائي هو تبادل والإنصاف الأموال. ولكن في الواقع، وهذا ينطوي على الكثير من الاتفاقيات المتوسطة والشروط. لذلك، هذه الشركة الإنترنت IOW، على سبيل المثال، قائمة من عدد قليل من أكثر شيوعا ويمكن أن تؤثر بشكل فعال على تدفق تمويل شروط التمويل.

وقبل أن أعرض الناشئة في الجولة البذور التمويل، والتقييم والتمويل المسبق تقييم تمويل وغالبا ما تستخدم بعض الأدوات المالية. بعد هذا الوقت، تعلمنا حيث التناسبية من العمليات التشغيلية، وكانت قادرة على حساب الحد الأدنى للاستثمار المطلوبة على نسبة الأسهم لا يزال هو نفسه.

لنفترض، IOW تعمل حاليا في حالة جيدة، وبعد ذلك هيكل الملكية تمويل جدول B كما هو مبين أدناه:

FIG هيكل ملكيتها على مدار B:

ولكن الآن، أوصى مجلس تنفيذ استراتيجية تطوير الأعمال. هكذا، إذن، سنذكر تمويل إراقة الدماء وتحويل الأسهم، وبند الحماية من التخفيف، وما إلى ذلك تستند بلغة القانون اسئلة تماما. تمويل الدموي ما يسمى، لدينا شيوعا أسفل جولة. على وجه التحديد، فإن ذلك يعني أن المستثمرين شراء في الجولة الحالية من تمويل في سعر سهم الشركة أقل من سعر التداول في الجولة الأخيرة من تمويل المستثمرين المدفوعة. الشعبية المعنية، هي الجولة الحالية لتمويل لتقييم الشركة أقل من التقديرات السابقة.

مركز تطوير الوضع IOW

تحت قيادة جاك وجيل، IOW قبل بضع سنوات تم الانتهاء بنجاح الجولة B التمويل. ولكن في هذه المرحلة، إذا ما نفذت استراتيجية تطوير الأعمال، وسعر ليست حقا منخفضة. في وقت سابق حتى الآن، والأعمال التجارية للشركة هو واحد، وهذا هو نقلها بواسطة بدون طيار ساندويتش الدجاج الطائرات. الشامل وكفاءة الخدمة في المطاعم المختلفة، وكانت الشركة في لوس انجليس وبوسطن وأوستن وغيرها من المدن لاقامة الخاصة مركز الخدمات اللوجستية والنقل قاعدته. وبالإضافة إلى ذلك، جاك لديه مجموعة جديدة كاملة من عملية التعبئة والتغليف وحدات مبتكرة.

ومع ذلك، فإن عملية وتشغيلها، وأنها ليست على نحو سلس الإبحار. في بعض الأحيان، سوف تعطل الأجهزة يؤدي إلى خفض تحميل البضائع. في بعض الأحيان، سوف يؤدي مسار الملاحة البرمجيات الضعف في عملية النقل يتأثر أو حتى توقف، مثل الصقور وغيرها من الطيور كانت تحلق تحطم وهلم جرا. والأسوأ من ذلك، أريد الحصول على ثقة المستخدم ليس بالأمر السهل. على سبيل المثال، العديد من المطاعم لاتولى لا يمكن التأكد من أن أوامر المشار النقل UAV والأمن لا يمكن أن تكون مضمونة من ناحية، ومن ناحية أخرى الضوضاء أكثر من اللازم.

وعلاوة على ذلك، بالإضافة إلى التأثير السلبي للعوامل الخارجية، وبين الشريك المؤسس والمجلس، كانت هناك اختلافات. وقال جاك مرة جيل: "منذ البداية، وأعتقد أن هذه الاستراتيجية تحويل الأعمال التجارية من أجل الانتقال إلى منصة والجدوى ليست المستثمرين قيمة عالية، ولكن أرباحنا، ولكن من أجل أن نعود إلى ارتفاع العائد على الاستثمار. ومن الواضح أن هذه الاستراتيجية التحول إشكالية. "في حين وافق جيل، واقترح أيضا الحلول التقنية الممكنة، هذه المقترحات مع ضوء ريشة ومواد لينة للحد من الضوضاء، ولكن جاك لا يزال غير متفائل.

إمكانية IOW يكون C جولة من تمويل

منذ الجولة B التمويل والأداء IOW ولم يسمحوا المستثمرين راض تماما. لذلك، إذا لا يمكن تجنبها تمويل الدم القادم، ثم وفقا اتفاق المشروع، يتعين علينا أن نبدأ أحكام محددة لحماية المستثمرين الحاليين في نسبة حقوق المساهمين من التخفيف.

مثل بداية هذا المقال، وتوفير المضادة للتخفيف بشكل رئيسي إلى مساعدة المستثمرين الحفاظ على نفس الحصة الأصلية. بعد كل شيء، وحجم مقاعد مجلس الإدارة وحقوق التصويت، تعتمد على نسبة من الأسهم التي عقدت في أيديهم. أي المستثمرين الحاليين، لا تريد دخول مستثمر جديد في حالة شراء الأسهم بسعر أقل، ولكن أيضا لانتزاع حقهم في الكلام، لإضعاف نفوذهم. وهذا هو السبب عادة، فإن المستثمرين تسعير آلية التسوية جزءا لا يتجزأ من الأكاذيب اتفاق الصفقة.

لذا، IOW اثنين من مؤسسي كيف ترى؟

للموقف السلبي لجاك، جيل، وقال: "على الرغم من أن في هذه المرحلة لدينا حزمة عملية الشحن هناك مشاكل، ولكن إذا يمكن أن يكون نقطة انصهار المزيد من المال، فإنه قد فتح جولة جديدة من تكنولوجيا الطائرات بدون طيار لتحسين نفس الوقت، ولكن أيضا لتزويد المستخدمين. أكثر جودة وكفاءة خطة استراتيجية تسليم الأغذية UAV ".

ولكن جاك مردود :. "ونظرا للنمو البطيء لأعمال الشركة، إلى جانب الصقور قبل الاصطدام، ونحن بالتأكيد لا يمكن الحفاظ على 50 مليون $ الجولة B التمويل تقييم ما إذا كان هذا حال لا تزال تصر على التمويل، ثم نسبة حقوق المساهمين لدينا قد تم تخفيفه بشكل كبير، في نهاية المطاف لا شيء ".

وفي هذا الصدد، قال متفائلة نسبيا جيل: "هذا لا يعني شيئا، ولكن سيكون من الصعب على أقل تقدير، كنت تفكر في ذلك، ونحن الآن بالإضافة إلى العديد من الطائرات من دون طيار، استأجرت مكاتب وشراء اللوازم المكتبية، أيضا. ما لم يبق إذا لم نتخذ التدابير، وكيفية شرح للموظفين. ولكن إذا نحن نقاتل بعضنا بعضا، أن سنوات عديدة من العمل الشاق يمكن على الأقل الحفاظ على بعض. "الكلمات لهذا سبيل، كان جاك أي خيار سوى ضربة رأس في الاتفاق.

"اللحم الدامي" في الجولة C التمويل

في النهاية، بعد التشاور مع مجلس الإدارة، التي جيل وجاك لإعداد جولة C تمويل قدره 10 مليون $. فإن الأموال تكون 4-5 الفصول المقبلة من العمليات التجارية للشركة لتوفير الدعم الكافي، والأمثل لتكنولوجيا الطائرات بدون طيار، للمستخدمين استعادة الثقة في الشركة. وبطبيعة الحال، من أجل منع أسوأ الحالات يحدث، كما انها تحتاج ان يكون متقدما من برنامج الشطب.

ولكن في العملية التحضيرية، والأكثر قلقا حول الوضع جاك وتولى جيل المكان. يعطي الشركة تقييم المستثمرين من 50 مليون $ في مكان قريب من الجولة B التمويل. وبالنظر إلى الضغوط التنظيمية، وتباطؤ نمو الأعمال التجارية والمنافسين المحتملين الجدد دخول مجال الطائرات بدون طيار لاتولى وعوامل أخرى كثيرة، والمستثمرين يعطي أخيرا 30 مليون $ في تقييم تمويل ما قبل المال. كما الجولة C السابقة للتمويل، والشركة لديها ما يقرب من 27.5 مليون سهم الأسهم غير المسددة، وبالتالي فإن اثنين من يأتي إلى السعر الحالي للسهم مقسوما على ما يقرب من 1،091 $ للسهم الواحد. مقارنة مع سعر السهم السابق عندما تمويل B، وقع انكماش الرقم 40.

حسنا، ثم، والشيء الأكثر أهمية، هو حساب مقدار الجولة C تمويل إصدار أسهم جديدة. المعروف المتوقع أن إجمالي التمويل إلى 10 ملايين $، فمن المتوقع أن سعر الإصدار من 1،091 $. لذا، فإن تقسيم اثنين يترتب على ذلك أن عدد الأسهم الجديدة التي سيتم اصدار 9165902.

وفقا لذلك، يمكننا أن تحسب أيضا أن الجولة C التمويل:

أولا، استثمرت الغاق المشاريع 6000000 $ للاكتتاب في أسهم جديدة 5499541، وهو ما يمثل 15 من المجموع، لم تضعف،

ثانيا، استثمرت بلاكبوكس رأس المال 4000000 $ للاكتتاب في أسهم جديدة 3666361، وهو ما يمثل 10 من المجموع، لم تضعف،

ثالثا، لم ادخار المال لن تشارك في هذه الجولة من التمويل.

لكن هذا ليس سوى البيانات من الجولة C التمويل، قبل أن أن المستثمرين ذكر بنود مكافحة التخفيف في الاتفاقات التجارية. لذلك، وهنا سوف نناقش تأثير هذه الأحكام لجولة B الموجودة في الأسهم تمويل تفاصيل سعر التحويل.

جولة IOW B تمويل أحكام مكافحة التخفيف

B في الجولة السابقة من تمويل قدره 15 مليون $، IOW ما مجموعه ثلاثة مستثمرين. على وجه التحديد، واستثمرت الغاق المشاريع 10000000 $، الادخار الفرد استثمرت 1.5 مليون $، وقعت متوسط أحكام مكافحة التخفيف المرجح أكثر شيوعا. رأس المال المستثمر بلاكبوكس 3.5 مليون $، وقعت قانون الكامل فقرة اسئلة.

عادة، سيتم اتخاذ كل شركة طريقتان لتنفيذ أحكام مكافحة التخفيف. أولا وقبل كل شيء، والأولى والأكثر شيوعا هو إصدار أسهم جديدة وفقا للاتفاق الذي تم التوصل إليه قبل التمويل. ولكن في الواقع، وقال المخضرم المشروع الرأسمالي براد فيلد أن هذه الطريقة ليست فقط معقدة للغاية، فمن غير الضروري. وفقا لاقتراحه، ببساطة ضبط سعر التحويل بين فضل والأسهم العادية يمكن أن يكون. معظم الشركات المبتدئة في اتفاق الخيار، يمكن تحويل الأسهم الممتازة إلى أسهم عادية، ولكن ليس بالضرورة التحويلات. انها تقف الى السبب، فإن نسبة التحويل بين البلدين، هي نسبة من البداية، ولكن كما هو الحال قد يكون.

لذلك، عندما يكون هناك نزيف التمويل قد يؤدي لمكافحة التخفيف عمل الحكم، فإن نسبة التحويل تتغير بلا شك. أما عن كيفية تغيير، وهذا يتوقف على نوع معين من الاتفاق أو مضادة للتخفيف الأحكام.

في IOW هذه الحالة، يمكن أن تبدأ بند الحماية من التخفيف في متطلبات المستثمرين، لأول مرة "لمواصلة الاستثمار، في التمتع بفوائد" بطاقة للدفاع عن النفس. إذا لم تكن ترغب في الاستمرار في المشاركة في C جولة التمويل للتمويل، ثم انهم سيتخلون الخاصة الحماية من تخفيف للحقوق يتمتع بها.

كيف للأحكام المناهضة للتخفيف العمل فعلا؟

في عملية تمويل البدء، وقعت اسئلة أحكام مكافحة التخفيف على أساس القانون، يحدث أساسا في ثلاثة طرق:

أولا، نسبة / الحماية من التخفيف متوسط مرجح.

ثانيا، ومكافحة التخفيف طريقة اسئلة محمية تماما.

ثالثا، لا توجد حماية مضادة للتخفيف على الإطلاق.

في حين أن هذا هو الأكثر شيوعا من بين أول، والثالثة الأكثر غرابة، ولكن من أجل راحة فهم، التفسير التالي من بداية الثلث.

لا يوجد أي بند الحماية من التخفيف على أساس الأسعار

وبعبارة أخرى، إذا كانت الشركة سيئة، ويجبرون على تمويل تنزف، في حين أن المستثمر لم تدخل في أي بند الحماية من التخفيف، ثم بعد الانتهاء من جولة جديدة من التمويل، وقد وجه خطر تمييع نسبة حقوق المساهمين و خسائر يتحملها المستثمر.

إذا كان المستثمر يحمل أيدي الأسهم الممتازة، ولم يوقع بند الحماية من التخفيف، ثم نسبة التخفيف سوف تكون متسقة مع الأسهم العادية من نسبة التخفيف. للمؤسس، والموظفين أو غيرهم من أصحاب الأسهم العادية، وهذه العملية هي نسبيا المعرض. وبطبيعة الحال، للمستثمرين، ونسبة حقوق المساهمين والصوت وتأثير التخفيضات، والأخطاء استراتيجية الاستثمار أنهم الأداء.

حسنا، لأنه لا يشارك ادخار المال C جولة من التمويل في هذا، أنه لا يمكن التمتع المضادة للتخفيف جولة بند الحماية B للتمويل وقعت. ونتيجة لذلك، سوف يعقد سهم على يد سعره في الجولة B تمويل من 1،818 $ للسهم الواحد، والتي يتم تحويلها إلى أسهم عادية.

وبناء على شروط اسئلة الكامل المضادة للتخفيف قانون حماية

بحكم التعريف، على أساس اسئلة الكامل المضادة للتخفيف بند حماية القانون، فإنه يشير إلى التمويل خلال سفك الدماء، قبل أن يتم تخفيض الأسهم الممتازة تمويل جولة التمتع سعر التحويل إلى سعر الاكتتاب.

وبعبارة أخرى، على الرغم من أن الجولة بلاكبوكس كابيتال B التمويل المشاركة في سعر السهم السهم من 1.818 $، ولكن إذا لم يتقلص IOW التقييم، ثم سعر سهم المفضلة في تحويلها إلى أسهم عادية سيبقى في 1،818 $، ولكن مع الأخذ في الاعتبار الوضع الراهن، 109.1 $ للسهم الواحد من الأسهم الممتازة لا يمكن تحويلها إلى أسهم عادية من C جولة من سعر التمويل. ونتيجة لذلك، مقابل مبلغ من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بسعر الجولة B للتمويل، وكمية من الأسهم العادية التي حصلت على بلاكبوكس زيادة رأس المال 66. هذه النسبة تحويل 1.666 مرة، وهذا هو، والحماية من أحكام مكافحة التخفيف.

متوسط بند الحماية المضادة للتخفيف المرجح المعمم

واسئلة بند الحماية المضادة للتخفيف مختلفة تماما طريقة، والعوامل المرجحة متوسط المضادة للتخفيف نظر بند حماية أكثر تنوعا، وأكثر شمولا، وذلك أساسا قبل السعي بين الأسعار الإجمالية التمويل والأوراق المالية، فضلا عن جولة جديدة من مجموع التمويل سفك الدماء والأسهم التوازن.

على وجه التحديد، الصيغة المعمم لحساب متوسط بند الحماية المضادة للتخفيف المرجح على النحو التالي:

CP2 = CP1 * (A + B) / (A + C)

حيث: يتحول CP2 لتمويل الدم يشير إلى C، B الجولة من الأسهم الممتازة تمويل المكتتب بها سعر تحويل الأسهم العادية. يشير CP1 الى الدور B التمويل، الأسهم الممتازة، مشترك سعر السهم التحويل، وفقا لأحكام 1-1، أو 1،818 $ للسهم الواحد. يشير السهم لعدد الأسهم القائمة عند B-الجولة. يشير B إلى إجمالي الجولة C للتمويل مقسوما على مدار B الأصلية للتمويل في قيم سعر التحويل الأسهم التي تم الحصول عليها. هنا، استثمرت مشاريع كورمورانت 6000000 $ سلسلة C جولة للتمويل المعنية، والسعر الأصلي تحويل الأسهم من 1.818 $ للسهم الواحد، وذلك B هو 3300330. يشير C C جولة من تمويل لعدد من أسهم إضافية.

وهكذا، يمكننا حساب المشاريع الغاق في الجولة B من أسهم تمويل تفضيل مشترك، فإن سعر 1.527 دولار أمريكي للسهم الواحد من الأسهم العادية لاستكمال التحويل في C جولة من التمويل، والحد من 16 من سعر التحويل الأصلي من 1.818 $ للسهم الواحد . وببساطة، فإن طريقة حساب بند الحماية التخفيف من المتوسط المرجح المضادة، المؤسسين والموظفين وغيرهم من المستثمرين يجب أن تكون عادلة.

هيكل الملكية بعد الجولة C التمويل

C جولة من تمويل وفقا للشروط الحالية لهذه الصفقة، وأثار 10000000 $ تقييم ما قبل المال من 30 مليون $، وسعر إصدار 1.091 $ للسهم الواحد. في القيام بذلك، وتقييم الشركة سوف تمول أكثر من 40 مليون $، والمبلغ المستحق على 36665900 سهم.

في الماضي، والسبب أننا لا يعكس سعر التحويل في هيكل ملكية الجدول، لأن الأسهم الممتازة الافتراضي سيتم تحويل إلى أسهم عادية في نسبة سعر واحد. لكنها عانت الآن نزيف التمويل، وسعر التحويل هو بلا شك إلى تغيير.

الشكل التالي يبين هيكل الملكية لا تعتبر الجدول التالي الوضع IOW سعر التحويل:

النظر في الجدول أدناه يبين هيكل الملكية IOW حالة تحت التخفيف:

هذا الرقم هو مختلف الحالات المساهمين حصة:

هذا الرقم هو هيكل الملكية IOW C جولة من تمويل بعد نهاية (النظر في سعر التحويل):

استنتاج

يصف هذه الورقة بإيجاز الأكثر شيوعا بند الحماية المضادة للتخفيف، وهما متوسط طريقة المرجح تعميم والقانون اسئلة تماما. في الوقت نفسه، كما أنه قدم لصالح مؤسس "مواصلة الاستثمار في، والتمتع بمزايا" استراتيجية الحماية. وبطبيعة الحال، وهذه هي البقاء فقط في المرحلة النظرية، فإن النتيجة تعتمد على التطبيق الفعلي.